Đang tải... (xem toàn văn)
Mục tiêu ã Các yếu tố vĩ mô trong nước và quốc tế ảnh hưởng đến tài chính công ty đa quốc gia. ã Các yếu tố vi mô của tài chính công ty đa quốc gia. Ths.Nguyễn Thành Huyên 1
Ths.Nguyễn Thành Huyên 1HƯỚNG DẪN ÔN TẬPTÀI CHÍNH CÔNG TY ĐA QUỐC GIAGiảng viên : Ths.Nguyễn Thành Huyên012.3879.3939KinhteHcm@Yahoo.ComMục tiêu• Các yếu tố vĩ mô trong nước và quốc tế ảnh hưởng đến tàichính công ty đa quốc gia.• Các yếu tố vi mô của tài chính công ty đa quốc gia. Ths.Nguyễn Thành Huyên 2CHƯƠNG ITỔNG QUANNội dung• Thương mại quốc tế.• Khái niệm tài chính quốc tế.• Hệ thống tiền tệ quốc tế.• Thị trường tài chính quốc tế. Ths.Nguyễn Thành Huyên 3Chính sách can thiệp tỷ giá• Phá giá nội tệ.• Nâng giá nội tệ.Lý thuyết đường cong J• Khi phá giá nội tệ :– Thâm hụt mậu dịch sẽ tạm thời xấu đi (Vì biến độngtăng giá hàng nhập trong ngắn hạn > biến động giá trịdo giảm số lượng nhập khẩu).– Trong dài hạn, cán cân thương mại sẽ được cải thiện. Ths.Nguyễn Thành Huyên 4Lý thuyết đường cong JX-MGiảm giánội tệTB đã đượccải thiệnThời gianTB trướcđiều chỉnhPhản biện lý thuyết đường cong J• Marshall-Lerner tiếp cận cán cân thương mại theo phươngpháp hàm số, đã chứng minh lý thuyết đường cong J khônghoàn toàn đúng.• Giả định nội tệ là đồng định giá :TB = P.QX– E.P*.QM= X – E.M*.Đạo hàm bậc 1 : dTB = dX – E.dM* – M*.dE.Chia kết quả cho dE. Ths.Nguyễn Thành Huyên 5Phản biện lý thuyết đường cong J• Trạng thái cân bằng khi X = E.M* :*M–EdE:*M*dM*M–EXEdE:XdXdEdTB=*M–dE*dME.–dEdXdEdTB=−−= 1EdE:*M*dMEdE:XdX*E.MX.*M1dEdTB1EdE:*M*dMEdE:XdXXEdEdTB−−=Phản biện lý thuyết đường cong J• Như vậy, TB được cải thiện ( ) phụ thuộc hệ sốco giãn của xuất khẩu và của nhập khẩu :Hay có thể viết :0dEdTB>=1EdE:*M*dMEdE:XdX≥−1EdE:*M*dMEdE:XdX≥+ Ths.Nguyễn Thành Huyên 6Phản biện lý thuyết đường cong J• Phá giá tiền tệ :– Tạo ra hiệu ứng giá, và khối lượng.– Không nhất thiết sẽ cải thiện được TB.Cấu trúc hệ thống tài chính quốc tế• Tài chính quốc tế vĩ mô, và tài chính quốc tế vi mô (Tàichính công ty MNCs) :– Thị trường tài chính quốc tế.– Chủ thể tài chính quốc tế.– Hạ tầng tài chính quốc tế. Ths.Nguyễn Thành Hun 7Chu chuyển hàng hố, dịch vụ và vốnquốc tế• GDP = C + I + G + X – M => X – M = (GDP – C – G) – I=> X – M = S – I (Đầu tư trong nước : ID).• IF(Đầu tư ròng nước ngồi) = S – I = ID- S + Thâm hụtngân sách.• Ý nghĩa :− Thâm hụt thương mại sẽ được trang trải bằng vay nướcngồi => Thặng dư tài khoản vốn.− Thặng dư thương mại sẽ phải cho nước ngồi vay =>Thâm hụt tài khoản vốn.CHƯƠNG IICÁN CÂN THANH TỐN QUỐC TẾ(THE BALANCE OF PAYMENTS ) Ths.Nguyễn Thành Huyên 8Nội dung• Khái niệm cán cân thanh toán quốc tế.• Cấu trúc cán cân thanh toán quốc tế.• Hạch toán trên cán cân thanh toán quốc tế.• Thặng dư/Thâm hụt cán cân thanh toán quốc tế.Cán cân thanh toán quốc tế(Balance of payments - BOP, BP)• Các giao dịch trên BP :– IMF chỉ dẫn 100 hạng mục.– Phổ biến gồm :• Trao đổi hàng hoá - dịch vụ, lấy hàng hoá - dịch vụ.• Trao đổi hàng hoá - dịch vụ, lấy tài sản tài chính.• Trao đổi tài sản tài chính, lấy tài sản tài chính.• Chuyển giao hàng hoá - dịch vụ 1 chiều.• Chuyển giao tài sản tài chính 1 chiều. Ths.Nguyễn Thành Huyên 9Ví dụ• Xuất khẩu nông sản sang Mỹ trị giá 1.000.000USD :a. Thanh toán vào tiền gửi của VN mở tại ngân hàng Mỹ.b. Mua trái phiếu Chính phủ Mỹ.c. Nhập khẩu đối ứng hàng công nghiệp từ Mỹ.d. Hoặc : Trả chậm 3 tháng.e. Bù trừ nợ VN tại IMF.• Nhận viện trợ không hoàn lại sau chiến tranh của Nhật1.000.000.000JPY bằng cách ghi có vào tài khoản VN mởtại Nhật.Ảnh hưởng của G và X lên CA• M = Ma+ m.GDP =>• Như vây :• Đạo hàm bậc 1 lần lượt theo G và X để xét ảnh hưởng.( )( )aaM–XIGCmc-11GDP ++++=mM-MGDPa=( )( )( )( )aaaaaaM–XIGCmsmMXMXM–XIGCms1mM-M++++−−=−++++= Ths.Nguyễn Thành Huyên 10Ảnh hưởng của G và X lên CA• Mức tăng thêm của CA khi G tăng 1 đơn vị :• Như vậy, khi G tăng thì thâm hụt CA.( )0msm-dGdTB<+=Ảnh hưởng của G và X lên CA• Mức tăng thêm của CA khi X tăng 1 đơn vị :• Như vậy, khi X tăng thì thặng dư CA, nhưng thấp hơn 1đơn vị (Thấp hơn mức tăng của X) vì 1 phần thu nhập tăngthêm đã dùng để nhập khẩu.( ) ( )1và0mssmsm-1dXdTB<>+=+= [...]... nhiều quốc gia, thông thường bao gồm : – Công ty mẹ (Parent) có trụ sở tại chính quốc – Tối thiểu vài công ty con trực thuộc (Subsidiary) ở nước ngoài – Super-MNCs có thể gồm > 100 Subsidiary • MNCs chú trọng phối hợp hoạt động theo tập đoàn (Group) hơn là hoạt động riêng lẻ từng bộ phận Ví dụ • P&G • Intel • Coca cola • McDonald’s • Nike • Colgate Ths.Nguyễn Thành Huyên 16 Phân biệt MNCs với công ty. .. ngành của 1 quốc gia Nhằm theo kịp thị trường về thị hiếu, hậu mãi Khai thác R&D của lao động bản xứ Ths.Nguyễn Thành Huyên 18 Giảm chi phí • Tìm kiếm khu vực hoạt động : – Có chi phí thấp – Được ưu đãi về thuế suất Khác biệt trong quản trị tài chính của MNCs • Văn hoá, tập quán, luật pháp • Cơ chế chu chuyển tài chính thông qua giao dịch nội bộ : – Chuyển giá hàng hoá, dịch vụ – Chuyển giao công nghệ... nam năm 2008 • Không xét đến chu chuyển vốn quốc tế, mô hình Swan coi điều kiện bên ngoài chính là trạng thái cân bằng CA Thặng dư/Thâm hụt cán cân thanh toán quốc tế • Thặng dư : Luồng ngoại tệ đi vào khu vực tư nhân > Ngoại tệ đi ra nước ngoài từ khu vực tư nhân – NHTW sẽ mua lại số ngoại tệ chênh lệch, mua các tài sản tài chính nước ngoài (hoặc vàng) – Dự trữ ngoại hối của quốc gia tăng • Thậm hụt... lệ lạm phát giữa 2 quốc gia : St +1 = St + St (i T − i C ) (1 + i C ) 1 • Tính gần đúng : St +1 = St [ + (i T − i C )] Ths.Nguyễn Thành Huyên 13 Dự báo tiền tệ • Cần kết hợp với phân tích : – Cơ bản – Kỹ thuật CHƯƠNG IV GIAO DỊCH PHÁI SINH Ths.Nguyễn Thành Huyên 14 Nội dung • Công cụ phái sinh : – Kỳ hạn – Tương lai – Hoán đổi – Quyền chọn • Các giao dịch phái sinh : – Tài sản tài chính – Hàng hoá thực... Huyên Tỷ lệ nợ 21 Các yếu tố ảnh hưởng chi phí sử dụng vốn của MNCs • Quy mô • Khả năng tiếp cận thị trường vốn quốc tế • Mức độ đa dạng hóa quốc tế • Ưu đãi đầu tư và thuế • Tỷ giá hối đoái • Rủi ro quốc gia Tỷ suất sinh lời Ths.Nguyễn Thành Huyên 22 Tỷ suất sinh lời • Khi đầu tư vào quốc gia có đồng tiền yết giá thì tỷ suất sinh lời tính theo đồng tiền định giá sẽ được quy đổi dựa vào cân bằng lãi... quốc gia tăng • Thậm hụt ? Ths.Nguyễn Thành Huyên 11 CHƯƠNG III CÁC HIỆU ỨNG CÂN BẰNG TÀI CHÍNH QUỐC TẾ Các hiệu ứng cân bằng • Ngang giá sức mua (Purchasing power parity - PPP) • Hiệu ứng Fisher (Fisher effect - FE) • Hiệu ứng Fisher quốc tế (International Fisher effect - IFE) • Cân bằng lãi suất (Interest rate parity - IRP) Ths.Nguyễn Thành Huyên 12 Dự báo tiền tệ • Dự báo theo thị trường (Market based... thấp • MNCs gia tăng doanh số ở nước ngoài sẽ tác động đến β => Giảm được tỷ suất sinh lợi yêu cầu của các nhà đầu tư => Cắt giảm được chi phí sử dụng vốn Ths.Nguyễn Thành Huyên 20 Xác định nguồn vốn trung dài hạn Số tiền Tài sản ngắn hạn thời vụ Nhu cầu vốn thời vụ (Nguồn vốn ngắn hạn) Tài sản ngắn hạn thường xuyên Tài sản dài hạn Nhu cầu vốn thường xuyên (Nguồn vốn trung dài hạn) Thời gian Cấu trúc... đoàn (Group) hơn là hoạt động riêng lẻ từng bộ phận Ví dụ • P&G • Intel • Coca cola • McDonald’s • Nike • Colgate Ths.Nguyễn Thành Huyên 16 Phân biệt MNCs với công ty có hoạt động quốc tế • Các hoạt động quốc tế của công ty nội địa : – Xuất nhập khẩu hàng hoá, dịch vụ – Nhượng quyền thương hiệu Các dạng phát triển của MNCs • Tìm kiếm nguyên liệu thô • Mở rộng thị trường • Giảm chi phí Ths.Nguyễn Thành... – Vay nợ • Các lý thuyết vĩ mô và vi mô Ths.Nguyễn Thành Huyên 19 Hệ quả của chu chuyển vốn nội bộ • Có khả năng tiếp cận cơ hội đầu tư và nguồn tài trợ ưu đãi • Có thể giảm được tiền thuế phải nộp trên toàn hệ thống • Đối phó được sự kiểm soát của các quốc gia : – Có thể thanh toán nhanh hoặc trì hoãn thanh toán – Lợi dụng được các rào cản thương mại Cấu trúc vốn của MNCs • Cấu trúc vốn thường được . yếu tố vĩ mô trong nước và quốc tế ảnh hưởng đến tàichính công ty đa quốc gia. • Các yếu tố vi mô của tài chính công ty đa quốc gia. Ths.Nguyễn Thành Huyên. lượng.– Không nhất thiết sẽ cải thiện được TB.Cấu trúc hệ thống tài chính quốc tế• Tài chính quốc tế vĩ mô, và tài chính quốc tế vi mô (Tàichính công ty MNCs)