Tài chính đầu tư GVHD: Nguyễn Như Hiền Hòa Nhóm 1 Trang 1 MỞ ĐẦU Trong nền kinh tế thị trường hiện nay, các kênh đầu tư bất động sản, chứng khoán, vàng là những kênh đầu tư nhộn nhịp, nhiều biến động. Trên thực tế, tình hình lạm phát trong nước kéo dài cùng sự sụt giảm trên thị trường chứng khoán, bất động sản khiến nhiều nhà đầu tư lo lắng ,đứng trước sự lựa chọn kênh đầu tư nào thích hợp nhất để sinh lời, tạo mức lợi nhuận kỳ vọng lớn nhất. Rủi ro trong đầu tư không chỉ ảnh hưởng đến nhà đầu tư mà còn tác động lớn đến sự phát triển của nền kinh tế. Chính vì thế, trong bài tiểu luận này, nhóm chúng tôi trình bày “Mối quan hệ giữa các kênh đầu tư vàng – chứng khoán – bất động sản trên thị trường tài chính Việt Nam từ 2010 đến 2012”. Qua đó, đưa ra một số giải pháp nhằm phát triển thị trường Bài tiểu luận gồm 4 phần: Phần 1: Giới thiệu về vai trò của kênh đầu tư vàng, chứng khoán, bất động sản trên thị trường Việt Nam Phần 2: Thực trạng kênh đầu tư vàng , bất động sản, chứng khoán tại việt nam .Phần 3: Mối quan hệ giữa thị trường vàng, chứng khoán và bất động sản Phần 4: Giải pháp và kiến nghị cho các kênh đầu tư Tài chính đầu tư GVHD: Nguyễn Như Hiền Hòa Nhóm 1 Trang 2 PHẦN 1: GIỚI THIỆU VỀ VAI TRÒ CỦA KÊNH ĐẦU TƯ VÀNG, CHỨNG KHOÁN, BẤT ĐỘNG SẢN TRÊN THỊ TRƯỜNG VIỆT NAM 1.1 Kênh đầu tư vàng Trong các kim loại quý, vàng là kênh đầu tư phổ biến nhất. Các nhà đầu tư mua vàng để dự trữ và là địa chỉ an toàn trước những biến động về kinh tế, chính trị, xã hội hoặc khủng hoảng. Khi giá vàng tăng, các nhà đầu tư không thể không chú ý đến vàng và có xu hướng chuyển dịch một phần vốn và vàng để đa dạng hóa danh mục đầu tư và hướng tới mục tiêu sinh lợi kỳ vọng. Vàng giúp đa dạng hóa các danh mục đầu tư khi mà vàng là một tài sản giá trị ít biến động hơn các tài sản tài chính khác. Khi mà đồng nội tệ của Việt Nam phụ thuộc vào tỷ giá đồng USD trong rất nhiều các hạng mục, xuất nhập khẩu hàng hóa, đồng USD tăng giảm liên tục cũng làm giá trị đồng nội tệ ảnh hưởng theo. Điều này làm cho các nhà đầu tư gặp nhiều rủi ro khi đầu tư vào các công trình hạng mục giá trị lớn, nhất là khi nền kinh tế đang rơi vào giai đoạn khủng hoảng như hiện nay. Do đó, vàng được xem là kênh đầu tư chọn lựa khi thị trường bất ổn, là nơi ẩn nấp an toàn khi áp lực lạm phát xảy ra, đồng tiền mất giá. Ngoài ra, vàng là công cụ chống lạm phát. Khi hàng hóa, dịch vụ tăng, nhà đầu tư có xu hướng mua vàng do sức mua và giá trị có khuynh hướng ổn định. Ở thời điểm lạm phát, vật giá leo thang, kênh đầu tư có thể xem là công cụ chống lạm phát hữu hiệu, luôn duy trì được giá trị trao đổi cao trên thị trường và đặc biệt là khả năng thanh khoản. Vàng còn là công cụ đầu tư thay thế USD. Nếu đồng USD tăng thì vàng giảm và ngược lại. Do đó, vàng được xem là cách đầu tư có hiệu quả trong phòng ngừa rủi ro giảm giá USD, nhất là trong bối cảnh đồng đô la rớt giá quá nhiều, mọi người không còn đảm bảo sự ổn định tài chính dựa trên đồng đô la nữa. Nhìn chung, so với các thị trường khác như thị trường chứng khoán, bất động sản, vàng ít biến động hơn, do vậy có khả năng kiểm soát rủi ro cho nhà đầu tư. Tài chính đầu tư GVHD: Nguyễn Như Hiền Hòa Nhóm 1 Trang 3 Những nhân tố gây cản trở các công cụ đầu tư khác sẽ làm cho giá vàng tăng. Nền kinh tế trì trợ dẫn đến một loạt các vấn đề xảy ra, các kênh đầu tư trở thành nguồn rủi ro lớn cho các nhà đầu tư. Do đó, vàng được xem là kênh đầu tư giảm thiểu rủi ro do tính chất bền vững của nó. Mặc dù giá vàng có thể dao động nhưng về dài hạn, vàng sẽ vẫn lấy lại sức mua tương đương trong lịch sử của nó so với các sản phẩm khác. Khi mà đồng ngoại tệ bất ổn như hiện nay, sự phụ thuộc nền kinh tế ngày càng có nguy cơ rủi ro cao, do chính sách thay đổi của các nước, vàng vẫn giữ được giá trị nguyên bản của nó, kích thích mọi hoạt động của nền kinh tế. Tóm lại, mặc dù hiện nay thị trường vàng có nhiều biến động, việc sử dụng vàng làm một hàng hóa lưu thông trong nền kinh tế có rất nhiều tác dụng trong việc điều tiết nền kinh tế, giữ cho thị trường đầu tư, thị trường tài chính có một sự ổn định nhất định. Cũng chính nhờ vàng mà VND luôn giữ được vái trò của mình, không bị tình trạng đô la hóa trong lưu thông, trong các giai dịch mua bán trong nước, và tác động lớn lên sự ổn định của VND- giảm tình trạng lạm phát. 1.2 Kênh đầu tư chứng khoán Chứng khoán là chứng thư hoặc bút toán ghi sổ xác nhận quyền và lợi ích hợp pháp của người chủ sở hữu và có thể mua bán, chuyển nhượng trên thị trường. Thị trường chứng khoán (TTCK) là một thị trường mà ở nơi đó người ta mua bán, chuyển nhượng, trao đổi chứng khoán, các giấy ghi nợ trung và dài hạn (thường từ một năm trở lên) nhằm mục đích kiếm lời. Ở các nước có nền kinh tế thị trường phát triển, TTCK được quan niệm là một thị trường có tổ chức và hoạt động có điều khiển, là nơi diễn ra các hoạt động mua bán các loại chứng khoán trung và dài hạn giữa những người phát hành chứng khoán và mua chứng khoán hoặc kinh doanh chứng khoán. Bản chất của thị trường chứng khoán Tài chính đầu tư GVHD: Nguyễn Như Hiền Hòa Nhóm 1 Trang 4 Bản chất của TTCK là nơi phân phối lại các nguồn vốn tiết kiệm từ chủ thể thặng dư vốn sang chủ thể thiếu vốn. Là thị trường thể hiện mối quan hệ giữa cung cầu của vốn đầu tư mà ở đó giá cả của chứng khoán chứa đựng thông tin về chi phí vốn hay giá cả của vốn đầu tư. TTCK là hình thức phát triển bậc cao của nền sản xuất và lưu thông hàng hóa. Vai trò của đầu tư chứng khoán đối với nền kinh tế Thông qua thị trường tài chính, nhiều khoản vốn nhàn rỗi được huy động vào tiêu dùng, đầu tư, tạo đòn bẩy cho phát triển kinh tế , TTCK có vai trò góp phần thúc đẩy sự phát triển của nền kinh tế, tạo điều kiện thu hút và kiểm soát vốn đầu tư nước ngoài, kích thích các doanh nghiệp kinh doanh có hiệu quả hơn và lành mạnh hơn. TTCK là hình thức huy động vốn mà không gây ảnh hưởng đến lạm phát và thực thi chính sách tiền tệ, là công cụ đánh giá hoạt động kinh doanh của nền kinh tế. Trong khi vàng là kênh đầu tư truyền thống của những người không quen với chứng khoán, việc đầu tư vào chứng khoán các ngân hàng thương mại, các công ty sản xuất kinh doanh có năng lực cạnh tranh tốt, giá cổ phiếu hợp lý sẽ tạo một cơ hội đầu tư dài hạn, mức sinh lợi vượt trội so với gửi tiết kiệm và giá trị cổ phiếu được đảm bảo. Thị trường chứng khoán đang đóng vai trò ngày càng quan trọng trong nền kinh tế các nước trên thế giới. Khi nền kinh tế hàng hoá phát triển đến một mức độ nhất định sẽ cần tới thị trường chứng khoán để hỗ trợ cho quá trình phát triển. Sự phát triển mạnh mẽ của thị trường chứng khoán có tác động tích cực tới sự phát triển của các quốc gia.Thực tế cho thấy thị trường chứng khoán đã thúc đẩy phát triển kinh tế ở nhiều nước một cách có hiệu quả thông qua việc góp phần tạo ra vốn khả dụng. Đầu tư trên thị trường hấp dẫn, thuận tiện và có lãi suất cao hơn so với gửi tiết kiệm vì người tiết kiệm có thể mua một loại chứng khoán nào đó rồi lại đem bán một cách nhanh chóng ít phí tổn khi cần tiền mặt hoặc để đầu tư vào một loại chứng khoán khác mà họ thích.Việc trao đổi này diễn ra trên thị trường thứ cấp trong khi đó các doanh nghiệp vẫn được sử dụng nguồn vốn dài hạn Tài chính đầu tư GVHD: Nguyễn Như Hiền Hòa Nhóm 1 Trang 5 thường xuyên và ổn định.Như vậy,thông qua việc tạo điều kiện thuận lợi cho các khoản đầu tư dài hạn phát triển,làm cho các khoản đầu tư sinh lợi nhiều hơn mà thị trường chứng khoán khuyến khích được nhiều vốn hơn vào nền kinh tế góp phần đẩy nhanh tốc độ tăng trưởng kinh tế. Thị trường chứng khoán cũng hỗ trợ cho hệ thống ngân hàng trong nhiều lĩnh vực. Về cơ bản, thị trường chứng khoán bổ sung cho hệ thống ngân hàng trong việc cung cấp vốn vay trung và dài hạn. Thị trường chứng khoán là nơi bổ sung nguồn vốn trung và dài hạn quan trọng cho các khoản đầu tư phát triển. Như vậy thị trường chứng khoán hỗ trợ cho hệ thống ngân hàng trong việc cấp các khoản tín dụng trung và dài hạn góp phần làm giảm áp lực lạm phát, sự phân tích ở trên đã chỉ ra rằng thị trường chứng khoán có vai trò tích cực và không thể thiếu trong nền kinh tế. 1.3 Kênh đầu tư bất động sản Thị trường BĐS là một trong những thị trường quan trọng của nền kinh tế thị trường vì thị trường này liên quan trực tiếp tới một lượng tài sản cực lớn cả về quy mô, tính chất cũng như giá trị của các mặt trong nền kinh tế quốc dân: BĐS là tài sản lớn của mỗi quốc gia. Tỷ trọng BĐS trong tổng số của cải xã hội ở các nước có khác nhau nhưng thường chiếm trên dưới 40% lượng của cải vật chất của mỗi nước. Các hoạt động liên quan đến BĐS chiếm tới 30% tổng hoạt động của nền kinh tế. BĐS còn là tài sản lớn của từng hộ gia đình. Trong điều kiện nền kinh tế thị trường thì BĐS ngoài chức năng là nơi ở, nơi tổ chức hoạt động kinh tế gia đình, nó còn là nguồn vốn để phát triển thông qua hoạt động thế chấp. Vai trò của kênh đầu tư bất động sản Thị trường BĐS phát triển thì một nguồn vốn lớn tại chỗ được huy động. Đây là nội dung có tầm quan trọng đã được nhiều nhà nghiên cứu trên thế giới chứng Tài chính đầu tư GVHD: Nguyễn Như Hiền Hòa Nhóm 1 Trang 6 minh và đi đến kết luận nếu một quốc gia có giải pháp hữu hiệu bảo đảm cho các BĐS có đủ điều kiện trở thành hàng hoá và được định giá khoa học, chính thống sẽ tạo cho nền kinh tế của quốc gia đó một tiềm năng đáng kể về vốn để từ đó phát triển kinh tế-xã hội đạt được những mục tiêu đề ra. Theo thống kê kinh nghiệm cho thấy, ở các nước phát triển lượng tiền ngân hàng cho vay qua thế chấp bằng BĐS chiếm trên 80% trong tổng lượng vốn cho vay. Vì vậy, phát triển đầu tư, kinh doanh BĐS đóng vai trò quan trọng trong việc chuyển các tài sản thành nguồn tài chính dồi dào phục vụ cho yêu cầu phát triển kinh tế-xã hội đặc biệt là đầu tư phát triển cơ sở hạ tầng của nền kinh tế. Phát triển và quản lý tốt thị trường BĐS, đặc biệt là thị trường quyền sử dụng đất là điều kiện quan trọng để sử dụng có hiệu quả tài sản quý giá thuộc sở hữu toàn dân mà Nhà nước là đại diện chủ sở hữu. Vấn đề phát triển thị trường BĐS để đáp ứng yêu cầu đô thị hoá ở nước ta là vấn đề lớn và có tầm quan trọng đặc biệt nhất là khi nước ta chuyển sang cơ chế thị trường trong điều kiện các thiết chế về quản lý Nhà nước đối với công tác quy hoạch chưa được thực thi có chất lượng và hiệu quả thì việc phát triển và quản lý thị trường BĐS ở đô thị phải đi đôi với tăng cường công tác quy hoạch để khắc phục những tốn kém và vướng mắc trong tương lai. Thị trường BĐS có quan hệ trực tiếp với các thị trường như thị trường tài chính tín dụng, thị trường xây dựng, thị trường vật liệu xây dựng, thị trường lao động . Theo phân tích đánh giá của các chuyên gia kinh tế, ở các nước phát triển nếu đầu tư vào lĩnh vực BĐS tăng lên 1 USD thì sẽ có khả năng thúc đẩy các ngành có liên quan phát triển từ 1,5 – 2 USD. Phát triển và điều hành tốt thị trường BĐS sẽ có tác dụng thúc đẩy tăng trưởng kinh tế thông qua các biện pháp kích thích vào đất đai, tạo lập các công trình, nhà xưởng, vật kiến trúc .để từ đó tạo nên chuyển dịch đáng kể và quan trọng về cơ cấu trong các ngành, các vùng lãnh thổ và trên phạm vi cả nước. Nếu thúc đẩy bằng cơ chế, chính sách và pháp luật để các giao dịch BĐS chính thức (có đăng ký và thực hiện nghĩa vụ thuế) và đổi Tài chính đầu tư GVHD: Nguyễn Như Hiền Hòa Nhóm 1 Trang 7 mới cơ chế giao dịch theo giá thị trường thì hàng năm thị trường BĐS sẽ đóng góp cho nền kinh tế trên dưới 20.000 tỷ đồng mỗi năm. Như vậy, thị trường bất động sản có vai trò rất quan trọng trong thúc đẩy sự phát triển nền kinh tế. Tài chính đầu tư GVHD: Nguyễn Như Hiền Hòa Nhóm 1 Trang 8 PHẦN 2: THỰC TRẠNG KÊNH ĐẦU TƯ VÀNG , BẤT ĐỘNG SẢN, CHỨNG KHOÁN TẠI VIỆT NAM: 2.1 Thực trạng kênh đầu tư Vàng: a. Đặc điểm chung và thực trạng trong những năm gần đây Giao dịch trên thị trường vàng trong nước hiện nay là mua - bán kinh doanh vàng vật chất và huy động dưới hình thức phát hành giấy tờ có giá, cho vay vàng chế tác, kinh doanh trang sức. Các giao dịch diễn ra đơn lẻ, không có sàn giao dịch tập trung. Trước đó, kinh doanh vàng qua tài khoản cũng diễn ra rất sôi động với mức ký quĩ thấp (7%) trên các sàn giao dịch đơn lẻ trong nước, do một số ngân hàng, công ty/tổ chức kinh doanh vàng thành lập, quản lý; một số Ngân hàng thương mại cũng được kinh doanh vàng trên tài khoản ở nước ngoài. Thị trường vàng ở Việt Nam phụ thuộc vào thị trường vàng trên thế giới, bởi chủ yếu là nhập khẩu từ nước ngoài, phần sản xuất trong nước không đáng kể. Do vậy, mỗi khi giá vàng trên thế giới tăng, giảm sẽ tác động lập tức đến giá vàng ở trong nước. Tuy vậy, với một lượng vàng lớn còn tồn đọng trong dân (theo ước tính của các chuyên gia có thể lên đến 500 tấn, tương đương với khoảng 30 tỷ USD), nên đây cũng được coi là một yếu tố có thể tác động đến cung- cầu vàng trên thị trường, góp phần tác động đến giá vàng ở trong nước. Cùng với đó là thay đổi về quan niệm xã hội đối với loại hàng đặc biệt này. Nếu trước đây vàng chủ yếu để làm trang sức, bố mẹ có chút của để dành để tặng kỷ niệm cho con cái khi lấy chồng, lấy vợ hay ra ở riêng, thì từ vài chục năm nay cùng với công cuộc đổi mới, mở cửa hội nhập, thị trường vàng đã được tự do hoá cho các thành phần kinh tế tham gia, lượng vàng trong dân đã tăng nhanh, vàng đã có thêm chức năng tích luỹ làm nơi trú ẩn của dòng vốn khi lạm phát cao. Tài chính đầu tư GVHD: Nguyễn Như Hiền Hòa Nhóm 1 Trang 9 Cũng do vậy, tình trạng vàng hoá, đôla hoá nền kinh tế diễn ra trên diện rộng, với mức độ rất cao. Vàng và ngoại tệ đã tác động lớn đến lạm phát thông qua tâm lý, thông qua chức năng thanh toán, thông qua chức năng như một hàng hoá thông thường, thông qua việc đầu tư và đầu cơ. Chênh lệch giữa giá vàng ở trong nước và giá vàng thế giới khá cao, thường xuyên ở mức hàng triệu đồng/lượng, lúc đỉnh điểm lên đến 4-5 triệu đồng, hiện nay cũng ở mức trên dưới 2 triệu đồng. Đứng trước tình hình giá vàng trong nước luôn cao hơn giá thế giới, Ngân hàng Nhà nước ngày 19/9/2012 đã yêu cầu Công ty Vàng bạc đá quý Sài Gòn (SJC) chuẩn bị kế hoạch để triển khai gia công hơn 350 nghìn lượng vàng, tương đương với 13 tấn vàng. Đây là lượng vàng miếng móp méo và vàng miếng phi SJC mà các tổ chức tín dụng và doanh nghiệp kinh doanh vàng miếng đề nghị Ngân hàng Nhà nước cho phép gia công. Lượng vàng này sẽ bổ sung nguồn cung vàng đáp ứng nhu cầu người tiêu dùng, ổn định tâm lý trên thị trường và sẽ kéo giá vàng trong nước xuống sát với giá thế giới. Tốc độ tăng bình quân giá vàng năm 2012 so với năm 2011 vẫn còn cao (tăng 7,83%), nhưng đã thấp hơn nhiều so với tốc độ tăng tương ứng của năm 2011 so với năm 2010 (tăng 39%). Tài chính đầu tư GVHD: Nguyễn Như Hiền Hòa Nhóm 1 Trang 10 Tốc độ tăng giá vàng qua các năm. Nguồn: Tổng cục Thống kê Mặc dù giá vàng trong nước còn cao hơn nhiều so với giá vàng trên thị trường thế giới, nhưng do việc nhập khẩu vàng được quản lý chặt, nên giá USD không những không tăng mà còn giảm (0,96%). Một lượng vàng không nhỏ trong dân đã được các ngân hàng thương mại huy động, góp phần chuyển vàng sang tiền đồng để đầu tư trực tiếp cho kinhtế, đồng thời góp phần giảm bớt tình trạng vàng hoá nền kinh tế. Giá vàng năm 2012 tăng chậm lại nhanh do nhiều nguyên nhân. Có nguyên nhân quan trọng do lạm phát đã được kiềm chế khi tốc độ tăng giá tiêu dùng (CPI) năm 2012 đã chậm lại nhanh so với năm trước và thấp hơn mục tiêu đề ra. Có nguyên nhân do lãi suất tiết kiệm được duy trì ở mức thực dương trong thời gian khá dài; Có nguyên nhân do một số biện pháp quản lý thị trường vàng- mặc dù về kỹ thuật còn có những ý kiến khác nhau, nhưng về mục tiêu là chống vàng hoá, huy động vàng tồn đọng trong dân cư để biến thành tiền vốn đầu tư cho sản xuất kinh doanh. Hạn chế, bất cập của giá vàng trong năm 2012 là chênh lệch giữa giá vàng ở thị trường trong nước với giá vàng trên thị trường thế giới khá lớn (có thời điểm lên tới trên 5 triệu đồng/lượng) và kéo trong thời gian khá dài. Tuy nhiên, với những biện pháp kiên quyết trong triển khai nội dung quản lý vàng miếng theo Nghị định 24/NĐ-CP từ ngày 10/1 đã cho thấy khả năng bước đầu khắc phục được bất cập trên. Cụ thể, đến ngày 15/1, chênh lệch giữa giá vàng trong nước hiện xoay quanh mức 2,5 triệu đồng/lượng, giảm mạnh từ mức 4,5 triệu đồng/lượng ở thời điểm trước ngày 10/1. . 1: GIỚI THIỆU VỀ VAI TRÒ CỦA KÊNH ĐẦU TƯ VÀNG, CHỨNG KHOÁN, BẤT ĐỘNG SẢN TRÊN THỊ TRƯỜNG VIỆT NAM 1.1 Kênh đầu tư vàng Trong các kim loại quý, vàng là kênh. phần: Phần 1: Giới thiệu về vai trò của kênh đầu tư vàng, chứng khoán, bất động sản trên thị trường Việt Nam Phần 2: Thực trạng kênh đầu tư vàng , bất động