Đang tải... (xem toàn văn)
Hoạt động xuất nhập khẩu của Việt Nam trong những năm gần đây đang diễn ra ngày càng sôi động và phức tạp, đặc biệt kim ngạch xuất nhập khẩu năm sau ngày càng tăng cao hơn năm trước. Trong 10 năm tới thương mại thế giới có thể sẽ mở ra những cơ hội và thách thức mới cho các doanh nghiệp Việt Nam. Bên cạnh những lợi ích nhận được từ thương mại hóa toàn cầu cùng với xu hướng hội nhập của phần lớn các quốc gia trên thế giới, các cá nhân và doanh nghiệp xuất nhập khẩu Việt Nam cũng đang phải đương đầu với rất nhiều khó khăn như giá cả leo thang, chi phí lớn, thị trường không ổn định, hệ thống thông tin thiếu minh bạch, rủi ro lớn… Một trong những rủi ro trong kinh doanh xuất nhập khẩu là rủi ro trong hoạt động tài chính quốc tế. Nắm bắt được rủi ro và tìm cách để hạn chế và quản trị được rủi ro là yêu cầu sống còn với sự tồn tại của doanh nghiệp. Hiểu được tầm quan trọng của việc này, nhóm chúng em nghiên cứu tiểu luận với đề tài “Quản trị rủi ro trong hoạt động tài chính quốc tế của các doanh nghiệp xuất nhập khẩu Việt Nam” nhằm tìm ra những giải pháp để nâng cao năng lực quản trị rủi ro tài chính quốc tế, đặc biệt là quản trị rủi ro về tỷ giá và lãi suất của các doanh nghiệp xuất nhập khẩu Việt Nam. Do thời gian nghiên cứu còn hạn chế bài viết không tránh khỏi những thiếu sót, rất mong nhận được sự góp ý của quý thầy cô cùng toàn thể các bạn học viên.
Quản trị rủi ro hoạt động tài Quốc tế doanh nghiệp XNK Việt Nam MỤC LỤC LỜI MỞ ĐẦU .2 CHƯƠNG TỔNG QUAN VỀ RỦI RO TÀI CHÍNH QUỐC TẾ TRONG HOẠT ĐỘNG XUẤT NHẬP KHẨU .3 I.RỦI RO TÀI CHÍNH QUỐC TẾ 1.Khái niệm rủi ro 2.Khái niệm rủi ro tài Quốc tế .4 II.QUẢN TRỊ RỦI RO TÀI CHÍNH QUỐC TẾ 1.Khái niệm quản trị rủi ro 2.Khái niệm quản trị rủi ro tài Quốc tế .5 CHƯƠNG CÁC RỦI RO TÀI CHÍNH QUỐC TẾ MÀ DOANH NGHIỆP XUẤT NHẬP KHẨU VIỆT NAM ĐANG GẶP PHẢI VÀ CÁC BIỆN PHÁP QUẢN TRỊ CÁC RỦI RO ĐÓ I.RỦI RO TỶ GIÁ II.RỦI RO LÃI SUẤT III.CÁC BIỆN PHÁP QUẢN TRỊ RỦI RO TỶ GIÁ VÀ LÃI SUẤT CỦA CÁC DOANH NGHIỆP XUẤT NHẬP KHẨU VIỆT NAM HIỆN NAY 14 1.Các biện pháp 14 2.Thực trạng biện pháp quản trị rủi ro tỷ giá lãi suất doanh nghiệp xuất nhập Việt Nam 17 CHƯƠNG 21 Quản trị rủi ro hoạt động tài Quốc tế doanh nghiệp XNK Việt Nam GIẢI PHÁP NÂNG CAO NĂNG LỰC QUẢN TRỊ RỦI RO TÀI CHÍNH QUỐC TẾ CHO CÁC DOANH NGHIỆP XUẤT NHẬP KHẨU VIỆT NAM 21 KẾT LUẬN .23 DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO .24 LỜI MỞ ĐẦU Hoạt động xuất nhập Việt Nam năm gần diễn ngày sôi động phức tạp, đặc biệt kim ngạch xuất nhập năm sau ngày tăng cao năm trước Trong 10 năm tới thương mại giới mở hội thách thức cho doanh nghiệp Việt Nam Bên cạnh lợi ích nhận từ thương mại hóa tồn cầu với xu hướng hội nhập phần lớn quốc gia giới, cá nhân doanh nghiệp xuất nhập Việt Nam phải đương đầu với nhiều khó khăn giá leo thang, chi phí lớn, thị trường không ổn định, hệ thống thông tin thiếu minh bạch, rủi ro lớn… Một rủi ro kinh doanh xuất nhập rủi ro hoạt động tài quốc tế Nắm bắt rủi ro tìm cách để hạn chế quản trị rủi ro yêu cầu sống với tồn doanh nghiệp Hiểu tầm quan trọng việc này, nhóm chúng em nghiên cứu tiểu luận với đề tài “Quản trị rủi ro hoạt động tài quốc tế doanh nghiệp xuất nhập Việt Nam” nhằm tìm giải pháp để nâng cao lực quản trị rủi ro tài quốc tế, đặc biệt quản trị rủi ro tỷ giá lãi suất doanh nghiệp xuất nhập Việt Nam Do thời gian nghiên cứu cịn hạn chế viết khơng tránh khỏi thiếu sót, mong nhận góp ý quý thầy tồn thể bạn học viên Quản trị rủi ro hoạt động tài Quốc tế doanh nghiệp XNK Việt Nam CHƯƠNG TỔNG QUAN VỀ RỦI RO TÀI CHÍNH QUỐC TẾ TRONG HOẠT ĐỘNG XUẤT NHẬP KHẨU I Rủi ro tài Quốc tế Khái niệm rủi ro Trong đời sống sản xuất hàng ngày, người ta phải gánh chịu tổn thất, điều không mong muốn, gây thiệt hại kinh tế, tinh thần, sức khỏe cho người Đó rủi ro Và doanh nghiệp đặc biệt doanh nghiệp tham gia vào kinh doanh quốc tế vậy, ln có rủi ro đe dọa đến nguồn tài doanh nghiệp Để thực mục tiêu tối đa hóa giá trị doanh nghiệp, giám đốc tài phải cân nhắc tỷ suất sinh lợi hợp đồng với rủi ro Muốn làm điều giám đốc tài cần hiểu rủi ro mà doanh nghiệp gặp phải Ngồi rủi ro hệ thống tùy theo đặc điểm doanh nghiệp ngành nghề hoạt động mà doanh nghiệp phải đối mặt với rủi ro khác như: Rủi ro kế toán: Rủi ro liên quan đến nghiệp vụ kế tốn khơng phù hợp giao dịch, xảy quy trình quy định kế toán thay đổi hay chưa xây dựng Rủi ro kinh doanh: Rủi ro liên quan đến hoạt động đặc trưng doanh nghiệp Rủi ro mơ hình: Rủi ro liên quan đến việc sử dụng mơ hình khơng khơng phù hợp, mơ hình tồn sai số giá trị đầu vào khơng xác Rủi ro pháp lý: Rủi ro mà quy định định hướng quy định thay đổi, đem lại tác động bất lợi doanh nghiệp Rủi ro pháp lý dẫn tới việc xem số giao dịch dự tính bất hợp pháp cản trở phát triển Quản trị rủi ro hoạt động tài Quốc tế doanh nghiệp XNK Việt Nam sản phẩm giải pháp Rủi ro quy mô: Rủi ro chiến lược phịng ngừa rủi ro nhà phịng ngừa rủi ro khơng biết sở hửu bán đơn vị tài sản giao Rủi ro khoản: Rủi ro liên quan đến giao dịch tình trạng thị trường khơng cân chênh lệch giá mua giá bán lớn Rủi ro toán: Rủi ro thường gặp giao dịch tốn quốc tế, cơng ty có giao dịch hai chiều với đối tác khác gặp rủi ro khoản tốn chuyển chưa nhận khoản tốn bên kia, điều nguyên nhân phá sản, khả toán hay lừa đảo Rủi ro tín dụng: Rủi ro bên tham gia hợp đồng phái sinh OTC không chi trả yêu cầu Rủi ro tài chính: Bao gồm rủi ro liên quan đến thay đổi nhân tố lãi suất, tỷ giá, trị, toán… tác động đến thu nhập doanh nghiệp Ở đây, tập trung vào rủi ro tài quốc tế mà doanh nghiệp xuất nhập gặp phải Khái niệm rủi ro tài Quốc tế Để hiểu rủi ro tài quốc tế trước hết ta cần hiểu tài quốc tế gì? Tài quốc tế hệ thống quan hệ kinh tế nảy sinh nhà nước tổ chức với nhà nước khác, tổ chức nhà nước khác, công dân nước với tổ chức quốc tế, gắn liền với dịng lưu chuyển hàng hóa tiền vốn giới theo nguyên tắc định Tài quốc tế phận kinh tế quốc tế Tài quốc tế chuyên nghiên cứu tỷ giá hối đoái, lãi suất, đầu tư quốc tế, thể chế tài quốc tế Kinh doanh thị trường nội địa có khơng khó khăn, kinh doanh mơi trường quốc tế mà điển hình kinh doanh xuất nhập khó khăn rủi ro gấp bội Tham gia vào sân chơi chung WTO, có thêm nhiều bạn hàng, nhiều Quản trị rủi ro hoạt động tài Quốc tế doanh nghiệp XNK Việt Nam đối tác làm ăn kinh doanh, có hội tiếp cận giao lưu với nhiều kinh tế phát triển đồng nghĩa với việc phải có nhiều hiểu biết để hạn chế tác động xấu từ kinh tế nước ngồi Các rủi ro tài quốc tế chủ yếu mà doanh nghiệp gặp phải là: rủi ro tỷ giá & rủi ro lãi suất Từ chỗ nắm bắt loại rủi ro này, tìm hiểu biện pháp quản trị rủi ro, đặc biệt quản trị rủi ro tài quốc tế nhằm đạt hiệu cao II Quản trị rủi ro tài Quốc tế Khái niệm quản trị rủi ro Quản trị rủi ro trình xác định rủi ro tìm cách quản lý, hạn chế rủi ro xảy với tổ chức Một cách tổng qt, q trình xem xét tồn hoạt động tổ chức, xác định nguy tiềm ẩn, khả xảy nguy Từ có chuẩn bị hành động thích hợp để hạn chế rủi ro mức thấp Khái niệm quản trị rủi ro tài Quốc tế Quản trị rủi ro tài quốc tế việc xác định mức độ rủi ro tỷ giá hối đoái, lãi suất, đầu tư quốc tế, thể chế tài quốc tế… mà công ty xuất nhập mong muốn Từ việc nhận diện mức độ rủi ro nay, công ty sử dụng công cụ phái sinh hợp đồng xuất nhập song hành, hợp đồng quyền chọn, hợp đồng hốn đổi, hợp đồng tương lai… cơng cụ tài khác để điều chỉnh mức độ rủi ro thật mong muốn để tránh đầu tư lệch lạc, giảm chi phí vay, giảm thuế giảm tối đa tác động không mong muốn từ thị trường, từ thay đổi đột ngột yếu tố sách quốc gia nhằm mang lại hiểu kinh doanh cao cho doanh nghiệp Chương tiểu luận giúp tìm hiểu kỹ biện pháp quản trị rủi ro doanh nghiệp xuất nhập Việt Nam Quản trị rủi ro hoạt động tài Quốc tế doanh nghiệp XNK Việt Nam CHƯƠNG CÁC RỦI RO TÀI CHÍNH QUỐC TẾ MÀ DOANH NGHIỆP XUẤT NHẬP KHẨU VIỆT NAM ĐANG GẶP PHẢI VÀ CÁC BIỆN PHÁP QUẢN TRỊ CÁC RỦI RO ĐÓ I Rủi ro tỷ giá Sự biến động tỷ giá nguyên nhân, rủi ro khiến nhiều doanh nghiệp giới rơi vào cảnh khó khăn nhờ rủi ro cho đời nhiều cơng cụ phịng chống rủi ro tỷ giá nói riêng ngoại hối nói chung Trong khứ, tác động việc tỷ giá biến động dần xuất nhiều sau sụp đổ chế độ tỷ giá Bretton Woods vào đầu thập niên 1970 kéo theo nhiều công ty lớn giới, đặc biệt nhiều công ty tên tuổi Mỹ Nhật vào rắc rối tỷ giá thập niên 1980 1990 Vào thời điểm đó, tên tuổi lớn Laker Airliner, Caterpillar, Toyota, Honda…đều than phiền mặt báo biến động tỷ giá tạo nhiều khó khăn hoạt động kinh doanh họ, hầu hết khiến cho doanh thu lợi nhuận họ sụt giảm Trong thời gian gần đây, tỷ giá USD/VNĐ có biến động bất thường, biến động tác động không nhỏ đến hoạt động doanh nghiệp Chính lý việc nghiên cứu rủi ro biến động tỷ giá số biện pháp nhằm giảm thiểu rủi ro đóng vai trò quan trọng việc quản trị doanh nghiệp, đặc biệt doanh nghiệp hoạt động lĩnh vực xuất nhập Quản trị rủi ro hoạt động tài Quốc tế doanh nghiệp XNK Việt Nam Biểu đồ 2.1: Tỷ giá danh nghĩa USD/VNĐ (giai đoạn 2007-2012) (Nguồn: Ngân hàng giới) Rủi ro tỷ giá rủi ro phát sinh biến động tỷ giá làm ảnh hưởng đến giá trị kỳ vọng tương lai Rủi ro tỷ giá phát sinh nhiều hoạt động khác doanh nghiệp Nhưng nhìn chung hoạt động mà nguồn thu vào (inflows) phát sinh loại đồng tiền nguồn chi (outflows) phát sinh loại đồng tiền khác chứa đựng nguy rủi ro tỷ giá Có thể nói rủi ro tỷ giá hoạt động kinh doanh XNK loại rủi ro mà doanh nghiệp thường xuyên gặp phải đáng lo ngại doanh nghiệp hoạt động lĩnh vực Sự thay đổi tỷ giá ngoại tệ so với nội tệ làm thay đổi giá trị kỳ vọng khoản thu chi ngoại tệ tương lai khiến cho hoạt động xuất nhập bị ảnh hưởng đáng kể nghiêm trọng làm đảo lộn kết kinh doanh doanh nghiệp Để hình dung cụ thể hơn, phân tích tác động rủi ro tỷ giá cách riêng biệt loại hợp đồng xuất nhập - Rủi ro tỷ giá hợp đồng xuất Giả sử ngày 27/12/2012 Công ty CP XNK Tạp phẩm (TOCONTAP HANOI) tiến hành thương lượng ký kết hợp đồng xuất lô hàng gạo trị giá 500.000USD Hợp đồng đến hạn toán vào ngày 27/6/2013, tức 06 tháng sau kể từ ngày ký hợp Quản trị rủi ro hoạt động tài Quốc tế doanh nghiệp XNK Việt Nam đồng Tại thời điểm thương lượng ký kết hợp đồng, tỷ giá USD/VNĐ= 20.815đ, trọng tỷ giá thời điểm tốn (27/6/2013) chưa biết Sự khơng chắn tỷ giá USD/VNĐ vào thời điểm toán khiến cho hợp đồng xuất TOCONTAP HANOI chứa đựng rủi ro tỷ giá Nếu đến hạn toán, USD tiếp tục lên giá so với VNĐ bên cạnh lợi nhuận hoạt động kinh doanh xuất nhập đem lại cơng ty cịn kiếm thêm khoản lợi nhuận tăng thêm USD lên giá so với VNĐ Ngược lại, đến hạn toán, USD xuống giá so với VNĐ doanh thu kỳ vọng từ hợp đồng xuất giảm Sự sụt giảm làm cho lợi nhuận kỳ vọng từ hợp đồng xuất giảm chí khiến cho hợp đồng trở nên lỗ sụt giá USD nghiêm trọng Chẳng hạn vào ngày tốn USD/VNĐ=20.715đ 1USD xuất công ty tổn thất 100VNĐ USD xuống giá Tồn hợp đồng trị giá 500.000USD, cơng ty bị thiệt hại 100 x 500.000=5.000.000đ Sự thiệt hại không lớn phạm vi hợp đồng tính chung tồn hoạt động xuất với hàng trăm hợp đồng vậy, thiệt hại không nhỏ - Rủi ro tỷ giá hợp đồng nhập Giả sử ngày 27/12/2012 Công ty CP XNK Tạp phẩm (TOCONTAP HANOI) tiến hành thương lượng ký kết hợp đồng nhập lô thiết bị y tế trị giá 500.000USD Hợp đồng đến hạn toán vào ngày 27/6/2013, tức 06 tháng sau kể từ ngày ký hợp đồng Tại thời điểm thương lượng ký kết hợp đồng, tỷ giá USD/VNĐ = 20.815đ, trọng tỷ giá thời điểm toán (27/6/2013) chưa biết Sự không chắn tỷ giá USD/VNĐ vào thời điểm toán khiến cho hợp đồng xuất TOCONTAP HANOI chứa đựng rủi ro tỷ giá Nếu đến hạn toán, USD xuống giá so với VNĐ bên cạnh lợi nhuận hoạt động kinh doanh xuất nhập đem lại công ty kiếm them khoản lợi nhuận tăng thêm USD xuống giá so với VNĐ làm cho chi phí nhập giảm tương đối Ngược lại, đến hạn tốn USD lên giá so với VNĐ chi phí nhập kỳ vọng VNĐ hợp đồng nhập tăng lên Sự gia tăng chi phí làm cho lợi nhuận kỳ vọng từ hợp đồng nhập giảm đi, chí khiến cho hợp đồng trở nên lỗ lên giá USD nghiêm trọng Quản trị rủi ro hoạt động tài Quốc tế doanh nghiệp XNK Việt Nam Chẳng hạn vào ngày toán USD/VNĐ =20.915đ 1USD nhập làm cho chi phí gia tăng 100VNĐ so với tỷ giá lúc thương lượng ký kết hợp đồng Toàn hợp đồng trị giá 500.000USD, công ty bị thiệt hại 100 x 500.000=5.000.000đ Sự thiệt hại không lớn phạm vi hợp đồng tính chung tồn hoạt động xuất với hàng trăm hợp đồng vậy, thiệt hại không nhỏ Như vậy, rủi ro tỷ giá có tác động lớn tới hoạt động sản xuất, kinh doanh doanh nghiệp, đặc biệt doanh nghiệp xuất nhập II Rủi ro lãi suất Năm 2012 qua với biến cố đầy kịch tích kinh tế giới khủng hoảng nợ công tiếp tục lan tràn châu Âu Mỹ Nhiều chuyên gia lo ngại “bóng ma” khủng hoảng tài tồn cầu lần lặp lại kéo dài sang tận năm S&P hạ mức xếp hạng tín dụng kinh tế Mỹ làm giới chao đảo hoảng sợ Trước bối cảnh vậy, kinh tế nước vốn khó khăn lại có nhiều rủi ro Nguy lạm phát tiếp tục cao đồng nghĩa với lãi suất tiếp tục bất ổn định Các doanh nghiệp tiếp tục phải gồng trước sức ép lạm phát rủi ro lãi suất sách tiền tệ tiếp tục thắt chặt Rủi ro lãi suất khả xảy tổn thất lãi suất thay đổi dự tính Có thể thấy rủi ro lãi suất kéo dài ảnh hưởng đáng kể đến hoạt động doanh nghiệp để trụ vững tận dụng tốt hội có, việc nhận diện rủi ro lãi suất đưa chiến lược thoát vịng xốy rủi ro bối cảnh kinh tế cần thiết cộng đồng doanh nghiệp Việt Nam Nhìn vào cấu vốn doanh nghiệp Việt Nam dễ dàng nhận thấy doanh nghiệp dựa vào nguồn tài chủ yếu tín dụng ngân hàng vốn phát hành cổ phiếu Tuy nhiên năm trở lại đây, việc huy động qua cổ phiếu điều kiện thị trường chứng khoán trở nên khó khăn giá chứng khốn giảm liên tục, thực tế buộc doanh nghiệp phải huy động thông qua vay nợ ngân hàng công cụ nợ khác (bao gồm nước nước ngoài), Quản trị rủi ro hoạt động tài Quốc tế doanh nghiệp XNK Việt Nam vay nợ ngân hàng chiếm tỷ lệ lớn Theo thống kê Tổng cục thống kê, doanh nghiệp nhỏ vừa Việt Nam chiếm 80% vốn vay ngân hàng Trong đó, lãi suất cho vay Việt Nam tương đối cao so với nước khác giới, đặc biệt nước khu vực châu Á Bảng 2.1: Lãi suất cho vay nước khu vực châu Á (giai đoạn 2008-2011) Brunei Trung Quốc Indonexia Ấn Độ Hàn Quốc Philippin Singapore Thái Lan Việt Nam 2008 5.50 2009 5.50 2010 5.50 2011 5.50 5.30 13.60 13.30 7.20 8.80 5.40 7.00 15.80 5.30 14.50 12.20 5.60 8.60 5.40 6.00 10.10 5.80 13.30 8.30 5.50 7.70 5.40 5.90 13.10 6.60 12.40 10.20 5.80 6.70 5.40 6.90 17.00 (Nguồn: Ngân hàng giới) Lãi suất cho vay phản ánh giá đồng vốn mà người sử dụng vốn doanh nghiệp phải trả cho người cho vay ngân hàng thương mại Đối với doanh nghiệp, lãi suất cho vay hình thành phí vốn chi phí đầu vào q trình sản xuất kinh doanh Do đó, biến động lãi suất cho vay thị trường ảnh hưởng trực tiếp đến hiệu sản xuất kinh doanh hay nói cách khác tác động trực tiếp đến lợi nhuận doanh nghiệp qua điều chỉnh hành vi họ hoạt động kinh tế Khi lãi suất cho vay ngân hàng thương mại tăng đẩy chi phí đầu vào giá thành sản phẩm tăng lên, làm suy giảm lợi nhuận khả cạnh tranh doanh nghiệp, gây tình trạng thua lỗ, phá sản hoạt động sản xuất kinh doanh Xu hướng tăng lãi suất ngân hàng liền với xu hướng cắt giảm, thu hẹp quy mô phạm vi hoạt động sản xuất kinh doanh kinh tế Ngược lại, lãi suất ngân hàng giảm tạo điều kiện cho doanh nghiệp giảm chi 10 Quản trị rủi ro hoạt động tài Quốc tế doanh nghiệp XNK Việt Nam phí, hạ giá thành, nâng cao hiệu kinh doanh khả cạnh tranh Lãi suất cho vay thấp ln động lực khuyến khích doanh nghiệp mở rộng đầu tư, phát triển hoạt động sản xuất kinh doanh qua kích thích tăng trưởng toàn kinh tế Ở nước ta, điều kiện thị trường tài chưa phát triển, kênh huy động vốn doanh nghiệp hạn chế nên nguồn vốn từ ngân hàng ln đóng vai trị quan trọng, Do đó, lãi suất cho vay ngân hàng thương mại ln có tác động lớn đến hoạt động doanh nghiệp Trong năm 2008, sức ép tình trạng lạm phát tăng cao tác động từ giải pháp chống lạm phát Chính phủ, mặt lãi suất cho vay ngân hàng thương mại thị trường có biến động bất thường gây nhiều xáo trộn kinh tế, khu vực doanh nghiệp nơi chịu nhiều ảnh hưởng Biểu đồ 2.2: Lãi suất vay thực tế doanh nghiệp Việt Nam (giai đoạn 2007-2011) 11 Quản trị rủi ro hoạt động tài Quốc tế doanh nghiệp XNK Việt Nam (Nguồn: Ngân hàng nhà nước) Những tác động tiêu cực lãi suất đến doanh nghiệp năm vừa qua khái quát lại sau: - Do lãi suất cho vay tăng cao, hiệu sản xuất kinh doanh hầu hết doanh nghiệp bị giảm sút, nhiều doanh nghiệp bị thua lỗ, khả trả nợ bị suy giảm - Lãi suất vay cao, với nguồn cung tín dụng bị hạn chế dẫn đến tình trạng hầu hết doanh nghiệp buộc phải cấu lại hoạt động sản xuất kinh doanh, cắt giảm việc đầu tư, thu hẹp quy mô phạm vi hoạt động - Nhiều doanh nghiệp có quy mơ nhỏ, vốn ít, khơng chịu đựng mức lãi suất cao, khơng có khả huy động vốn để trì hoạt động sản xuất kinh doanh phải ngừng hoạt động, giải thể phá sản Việc điều hành sách lãi suất khơng hiệu Chính phủ khiến hệ thống doanh nghiệp Việt Nam thời gian qua thụ động chưa phản ứng kịp thời với biến động lãi suất Do đó, doanh nghiệp phải chịu ảnh hưởng lớn rủi ro biến động lãi suất Trong điều kiện cấu trúc tài doanh nghiệp dựa vào ngân hàng thời hạn vay chủ yếu ngắn hạn Khảo sát Phòng Thương mại công nghiệp Việt Nam năm 2010 cho thấy có khoảng 20% doanh nghiệp khảo sát chịu đựng mức lãi suất vay từ 16-20%/năm; Báo cáo Ủy ban thường vụ 12 Quản trị rủi ro hoạt động tài Quốc tế doanh nghiệp XNK Việt Nam Quốc hội tháng 1/2013 thừa nhận có đến 100.000 doanh nghiệp phải giải thể phá sản Con số chiếm khoảng 18-20% tổng số doanh nghiệp đăng ký hoạt động Việt Nam Hậu xuất phát từ sách siết tín dụng cực đoan treo cao mặt lãi suất cho vay Ngân hàng nhà nước nhóm ngân hàng thương mại cổ phần lớn, dẫn đến hệ lụy có đến 60% doanh nghiệp khơng đủ vốn để hoạt động Thiếu vốn lại dẫn đến đình trệ sản xuất kéo theo thất nghiệp tràn lan Nhiều doanh nghiệp cho họ thu nhỏ quy mô sản suất lãi vay ngân hàng tiếp tục gia tăng với điều kiện môi trường kinh doanh trở nên khó khăn Trong bối cảnh đó, Chính phủ Việt Nam gần thực số sách nhằm kích thích tăng trưởng kinh tế, tăng trưởng tín dụng, giúp doanh nghiệp vực dậy khó khăn Lãi suất tháng đầu năm Việt Nam điều hành theo diễn biến kinh tế vĩ mô biến động lạm phát Các mức lãi suất điều hành lãi suất cho vay ngắn hạn tối đa VNĐ tổ chức tín dụng khách hàng thuộc lĩnh vực ưu tiên giảm Mặt lãi suất huy động giảm 2-3% lãi suất cho vay giảm 34%/năm so với đầu năm Hiện nay, lãi suất cho vay phổ biến lĩnh vực nông nghiệp, nông thôn, xuất khẩu, doanh nghiệp nhỏ vừa, công nghiệp hỗ trợ, doanh nghiệp ứng dụng công nghệ cao mức 8-10%/năm; lãi suất cho vay lĩnh vực sản xuất, kinh doanh khác mức 9-11%/năm khối ngân hàng thương mại Nhà nước, 1112%/năm khối ngân hàng thương mại cổ phần; đó, số doanh nghiệp có tình hình tài lành mạnh, minh bạch, phương án, dự án sản xuất kinh doanh hiệu ngân hàng thương mại cho vay với mức lãi suất từ 7,5-8%/năm Lãi suất cho vay USD: lãi suất cho vay USD phổ biến 5-8%, ngân hàng thương mại Nhà nước 4-5%/năm ngắn hạn, 6-7,5%/năm trung dài hạn; ngân hàng thương mại cổ phần khoảng 5,5-6,5%/năm ngắn hạn, 6,5-8%/năm trung dài hạn (Nguồn: Báo cáo tình hình tài tiền tệ tháng đầu năm 2013 – Vụ tài tiền tệ - Bộ Kế hoạch Đầu tư) Tuy lãi suất cho vay trì mức ổn định tạo điều kiện khuyến khích cho doanh nghiệp Việt Nam, đặc biệt doanh nghiệp xuất nhập rủi ro lãi suất ảnh hưởng không nhỏ 13 Quản trị rủi ro hoạt động tài Quốc tế doanh nghiệp XNK Việt Nam tới hoạt động sản xuất, kinh doanh doanh nghiệp Xem xét lợi nhuận doanh nghiệp xuất nhập CADOVIMEX từ năm 20072011 ta thấy biến động lãi suất tác động đến doanh nghiệp nào, đặc biệt năm 2010- 2011, rủi ro, tổn thất mà doanh nghiệp phải đối mặt to lớn Bảng 2.2: Tác động lãi suất cho vay lợi nhuận CADOVIMEX (giai đoạn 2007-2011) 2007 2008 2009 2010 2010 2011 Năm Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Như vậy, Lãi suất vay Lợi nhuận CADOVIMEX Nợ/Tổng TS 12.38% 537,792,679 0.72 12.38% 6,480,697,450 0.74 12.38% 8,466,978,503 0.75 12.38% 4,998,514,921 0.75 13.13% 475,000,000 0.75 18.00% 1,216,415,845 0.75 21.00% 1,409,950,716 0.78 18.00% 1,504,787,231 0.78 12.75% 1,969,409,827 0.78 10.50% 2,780,467,757 0.80 10.50% 4,469,288,749 0.83 13.50% 2,336,079,623 0.81 16.00% 1,853,909,059 0.82 14.00% 41,742,030 0.82 18.00% 12,008,094,663 0.82 20.00% -20,736,094,681 0.82 17.50% -5,889,988,093 0.84 22.00% -4,376,631,277 0.86 19.00% -9,859,412,159 0.83 19.00% -272,024,450,857 1.48 thay đổi tăng lên lãi suất gây sụt giảm lớn cho lợi nhuận doanh nghiệp III Các biện pháp quản trị rủi ro tỷ giá lãi suất doanh nghiệp xuất nhập Việt Nam Các biện pháp Đối mặt với rủi ro tỷ giá lãi suất tiềm ẩn phân tích trên, doanh 14 Quản trị rủi ro hoạt động tài Quốc tế doanh nghiệp XNK Việt Nam nghiệp xuất nhập Việt Nam áp dụng số biện pháp quản trị rủi ro sau: - Sử dụng hợp đồng xuất nhập song hành để phòng ngừa rủi ro tỷ giá Đây phương pháp tự bảo hiểm rủi ro tỷ giá đơn giản cách tiến hành thời điểm hai hợp đồng xuất nhập có giá trị thời hạn tương đương Bằng cách này, USD lên giá so với VNĐ công ty sử dụng phần lãi biến động tỷ giá từ hợp đồng xuất để bù vào phần tổn thất biến động tỷ giá hợp đồng nhập Ngược lại, USD giảm giá so với VNĐ cơng ty sử dụng phần lãi biến động tỷ giá từ hợp đồng nhập để bù vào phần tổn thất biến động tỷ giá hợp đồng xuất Kết dù USD có lên giá hay xuống giá rủi ro tỷ giá ln trung hồ - Sử dụng quỹ dự phòng rủi ro tỷ giá: Theo phương pháp kiếm phần lợi nhuận dôi thêm biến động tỷ giá thuận lợi cơng ty trích phần lợi nhuận lập quỹ dự phòng bù đắp rủi ro tỷ giá Khi tỷ giá biến động bất lợi khiến công ty bị tổn thất, công ty sử dụng quỹ để bù đắp - Sử dụng cơng cụ phái sinh để phịng ngừa rủi ro tỷ giá lãi suất + Hợp đồng kỳ hạn: thỏa thuận mua bán loại tài sản thời điểm xác định tương lai với mức giá định.Đây thỏa thuận cá nhân (qua thị trường phi tập trung) hai tổ chức tài tổ chức tài khách hàng cơng ty Vì vậy, hợp đồng kỳ hạn không theo tiêu chuẩn thị trường riêng biệt Ngày giao hàng hợp đồng ngày thuận tiện cho hai bên Giá hợp đồng kỳ hạn giá toán thời điểm ký kết hợp đồng, giá toán xác định để giá trị hợp đồng hai bên khơng Điều có nghĩa khơng có chi phí mua, bán hợp đồng + Hợp đồng tương lai: thỏa thuận để mua bán tài sản vào thời điểm chắn tương lai với mức giá xác định Khác với hợp đồng kỳ hạn thương lượng trực tiếp hai chủ thể, khơng cần chuẩn hóa sản phẩm 15 Quản trị rủi ro hoạt động tài Quốc tế doanh nghiệp XNK Việt Nam không yêu cầu thủ tục phức tạp, hợp đồng tương lai giao dịch Sở giao dịch tương lai nên việc chuẩn hóa hợp đồng điểm quan trọng Hai bên tham gia hợp đồng phải biết hàng hóa chuyển giao, nơi giao hàng Họ cần biết chi tiết trao đổi, giá niêm yết nào, mức dịch chuyển tối đa hàng ngày Hợp đồng phải chấp nhận Ủy ban giao dịch tương lai hàng hóa trước giao dịch bắt đầu Hợp đồng tương lai hợp đồng giao dịch cách tổ chức sở giao dịch Giá hợp đồng tương lai điều chỉnh hàng ngày theo điều kiện thị trường để phản ánh thay đổi lực lượng cung cầu thị trường Do vậy, hàng ngày người mua người bán phải toán thay đổi giá trị hợp đồng với Nếu giá trị hợp đồng giảm, người mua phải toán cho người bán hợp đồng phần chênh lệch giảm ngược lại Để thực việc điều chỉnh giá hàng ngày, nhà đầu tư phải trì khoản ký quỹ với người môi giới Mức tổi thiểu tiền ký quỹ ban đầu trì thị trường xác định Nhà mơi giới u cầu khách hàng ký quỹ nhiều mức thị trường yêu cầu yêu cầu mức thấp thị trường quy định Các mức ký quỹ xác định biến động giá tài sản sở, biến động lớn mức ký quỹ cao Mức ký quỹ trì thường vào khoảng 75% mức ký quỹ u cầu Chính vậy, khác với hợp đồng kỳ hạn hợp đồng song phương đối tác tham gia hợp đồng phải gánh chịu rủi ro tín dụng, hợp đồng tương lai, rủi ro tín dụng giảm cách đáng kể đảm bảo Sở giao dịch tương lai + Hợp đồng quyền chọn: công cụ cho phép người nắm giữ mua (nếu quyền chọn mua) bán (nếu quyền chọn bán) khối lượng định hàng hóa với mức giá xác định thời gian định Khác với việc sở hữu hợp đồng kỳ hạn hợp đồng tương lai, buộc phải mua bán tài sản sở tương lai, người sử dụng hợp đồng quyền chọn lựa chọn xem có nên mua (call) hay bán (put) tài sản sở tương lai mức giá thực xác định vào ngày hôm Khả lựa chọn tạo khoản tốn khơng cân xứng, nghĩa người sở hữu hợp đồng quyền chọn từ chối mua hay bán tài sản 16 Quản trị rủi ro hoạt động tài Quốc tế doanh nghiệp XNK Việt Nam Trên thực tế, người sở hữu hợp đồng quyền chọn từ chối thực hợp đồng giá hợp đồng bất lợi so với giá thực hợp đồng ngược lại họ thực hợp đồng giá hợp đồng thuận lợi Quyền chọn mua trao cho người nắm giữ quyền mua tài sản vào ngày định với giá xác định Quyền chọn bán trao cho người nẵm giữ quyền bán tài sản vào ngày định với giá xác định Ngày hợp đồng ngày đáo hạn hay ngày thực giá hợp đồng giá thực Có bốn chiến lược giao dịch quyền chọn là: mua quyền chọn mua, bán quyền chọn mua, mua quyền chọn bán bán quyền chọn bán + Hợp đồng hoán đổi: thỏa thuận hai hay nhiều bên việc trao đổi lẫn khoản toán sau khoảng thời gian định tương lai Hợp đồng hoán đổi bao gồm quyền hạn nghĩa vụ ngang thành viên thỏa thuận việc trao đổi lẫn sau khoảng thời gian (có khả lặp lại) theo điều kiện quy định hợp đồng, khoản thu nhập tiền dạng khối lượng ngoại tệ, khối lượng tài sản giá trị khác để thực chuyển đổi đầu tư Khác với quyền chọn hợp đồng tương lai, đó, giá sở từ lần đầu bên ấn định theo hợp đồng, hợp đồng hoán đổi, phần tốn thực theo giá tương lai, chưa xác định ký hợp đồng (hoặc chưa xác định vào thời điểm đó) Hợp đồng hốn đổi mang lại hội cho thành viên giao dịch nhận thu nhập đồng thời thị trường giao thị trường kỳ hạn Đặc trưng hợp đồng hoán đổi thể nghĩa vụ thực đổi lẫn theo điều kiện thỏa thuận Việc thực hợp đồng hoán đổi tiến hành nghiệp vụ kinh tế trao đổi – tốn thích hợp Mỗi thành viên có quyền bán quyền – nghĩa vụ hợp đồng hốn đổi, xuất phát từ hợp đồng cụ thể Thực trạng biện pháp quản trị rủi ro tỷ giá lãi suất doanh nghiệp xuất nhập Việt Nam Việc sử dụng hợp đồng xuất nhập song hành để phòng ngừa rủi ro tỷ giá 17 Quản trị rủi ro hoạt động tài Quốc tế doanh nghiệp XNK Việt Nam đơn giản, hữu hiệu tốn cơng ty hoạt động đa dạng hóa xuất nhập Tuy nhiên, doanh nghiệp xuất nhập Việt Nam gặp khó khăn nhiều kiếm lúc hai hợp đồng có thời hạn giá trị tương đương Để có thêm biện pháp phòng ngừa rủi ro tỷ giá, doanh nghiệp xuất nhập Việt Nam thường xây dựng quỹ dự phòng rủi ro tỷ giá với giá trị khoảng 5% doanh thu Cách đơn giản, khơng tốn chi phí thực doanh nghiệp không cần theo dõi tỷ giá biến động thị trường Tuy nhiên, kiểm sốt khơng khéo khâu làm thủ tục kế tốn cơng tác quản lý quỹ dự phịng khả quỹ bị thất thoát lạm dụng vào việc khác Biết trước xu hướng biến động tỷ giá lãi suất, doanh nghiệp xuất nhập chủ động quản lý hoạt động sản xuất, kinh doanh để đạt hiệu cao Tuy nhiên, thực tế công tác dự báo tỷ giá lãi suất công việc phức tạp, tốn khó đạt độ tin cậy cao Chính điều mà khơng doanh nghiệp, đặc biệt doanh nghiệp xuất nhập thờ ơ, bất lực công tác dự báo tỷ giá lãi suất sử dụng biện pháp chắn cơng cụ tài phái sinh để phịng ngừa rủi ro Các dịch vụ phái sinh ngân hàng hợp đồng kỳ hạn, hợp đồng tương lai, hợp đồng quyền chọn, hợp đồng hoán đổi cơng cụ chống rủi ro tỷ giá lãi suất phép sử dụng Việt Nam, số doanh nghiệp dám làm tính đầu ngón tay Ngồi ra, sản phẩm công cụ phái sinh ngân hàng cịn ít, chưa thu hút doanh nghiệp sử dụng Vì thế, thu nhập từ cơng cụ phái sinh chiếm tỷ trọng nhỏ tổng thu nhập ngân hàng Đơn cử số liệu thu nhập lợi nhuận từ công cụ phái sinh ngân hàng Bảng 2.3: Thu nhập lợi nhuận từ công cụ phái sinh ngân hàng thương mại (giai đoạn 2007-2010) Năm Chỉ tiêu BIDV TriệuVNĐ % Vietinbank TriệuVNĐ % Vietcombank TriệuVNĐ % 18 Quản trị rủi ro hoạt động tài Quốc tế doanh nghiệp XNK Việt Nam Tổng thu nhập Thu từ công 2007 cụ phái sinh Tổng lợi nhuận 7.794.275 19.11 6.648.680 0,24% 2.028.246 Dịch vụ phái sinh 8.829 Tổng thu nhập Thu từ công 2008 cụ phái sinh Tổng lợi nhuận Dịch vụ phái sinh 0,04% 4,79% Tổng thu nhập Thu từ công 2009 cụ phái sinh Tổng lợi nhuận 9.687.959 91.272 3.605.469 0,94% Dịch vụ phái sinh -171.695 Tổng thu nhập Thu từ công 2010 cụ phái sinh 11356125 Tổng lợi nhuận 4625568 -6.464 0 10.991.219 74.764 0,86% 2.436.388 -120.042 3.192.119 8.694.253 237.93 10,04% 152482 4.256 0,06% 1.529.085 7.570.430 363.288 2.368.018 5.763.393 52.492 0,04% 3.525.877 52.492 1,4 5.428.316 9.286.804 200.587 3,70% 1.678.289 6.42 0,06% 5.004.374 -289.517 14819402 1.34% 25788 0.17% 4598038 -288.777 16013983 218977 1.37% 5479183 -43381 -309469 -182996 Dịch vụ phái sinh (Nguồn: Báo cáo thường niên ngân hàng thương mại) Việc sử dụng công cụ phái sinh để quản trị rủi ro tỷ giá lãi suất Việt Nam gặp khơng khó khăn vướng phải ngập ngừng e ngại doanh nghiệp nhiều nguyên nhân Hiện nay, khoảng 90% giao dịch thương mại, toán đầu tư quốc tế doanh nghiệp xuất nhập Việt Nam sử dụng USD đồng tiền thức hợp đồng giao dịch Ngay EURO đồng tiền mạnh việc tốn với nước EU EURO chiếm khoảng 30% Việc tập trung sử dụng USD việc lệ thuộc vào tình hình kinh tế Mỹ đã, bộc lộ rủi ro khó lường doanh nghiệp Ngồi ra, doanh nghiệp xuất nhập Việt Nam thiếu lực 19 Quản trị rủi ro hoạt động tài Quốc tế doanh nghiệp XNK Việt Nam dự báo biến động tỷ giá lãi suất Đây công việc phức tạp, tốn khó đạt độ tin cậy cao Do vậy, doanh nghiệp xuất nhập Việt Nam chưa có phương án đầu tư mức để nâng cao lực doanh nghiệp việc dự báo biến động Từ chuyển sang kinh tế thị trường, Việt Nam nhiều cơng ty thành lập có quy mơ lớn nhỏ khác Tuy nhiên, trừ số doanh nghiệp liên doanh, doanh nghiệp có 100% vốn nước ngồi cịn lại đại đa số doanh nghiệp chưa hình thành phận quản trị tài bao gồm có phận chuyên trách chuyên nghiệp để dự báo tỷ giá lãi suất Các công cụ phái sinh biện pháp quản trị rủi ro tài hiệu Đây sản phẩm phức tạp thị trường Việt Nam thực tế doanh nghiệp xuất nhập Việt Nam thiếu kiến thức hiểu biết biện pháp quản trị rủi ro Đặc biệt kiến thức hiểu biết đội ngũ nhân doanh nghiệp công cụ phái sinh để quản trị rủi ro tỷ giá lãi suất cịn nhiều hạn chế Để góp phần khắc phục khó khăn này, Chương tiểu luận đưa số giải pháp nhằm nâng cao lực quản trị tài quốc tế, đặc biệt quản trị rủi ro tỷ giá lãi suất doanh nghiệp xuất nhập Việt Nam 20 Quản trị rủi ro hoạt động tài Quốc tế doanh nghiệp XNK Việt Nam CHƯƠNG GIẢI PHÁP NÂNG CAO NĂNG LỰC QUẢN TRỊ RỦI RO TÀI CHÍNH QUỐC TẾ CHO CÁC DOANH NGHIỆP XUẤT NHẬP KHẨU VIỆT NAM Việc xác định rủi ro tài rủi ro tỷ giá lãi suất tìm cách quản lý, hạn chế rủi ro doanh nghiệp Việt Nam công việc quan trọng, định thành bại doanh nghiệp Để trụ vững phát triển nữa, doanh nghiệp xuất nhập Việt Nam bước cải thiện trình quản trị rủi ro Ngồi việc sử dụng công cụ truyền thống công cụ phái sinh (hợp đồng kỳ hạn, hợp đồng tương lai, hợp đồng quyền chọn, hợp đồng hốn đổi…), số biện pháp hỗ trợ cần quan tâm Thứ nhất, doanh nghiệp xuất nhập Việt Nam cần đa dạng hóa tiền tệ tốn quốc tế Rõ ràng việc đa dạng hóa tiền tệ toán quốc tế, tránh tập trung sử dụng USD làm giảm đáng kể rủi ro tỷ giá Bởi vì, tỷ giá đồng tiền biến động làm phát sinh lãi đồng tiền lỗ với đồng tiền khác, nên hạn chế rủi ro tỷ giá chúng tự động bù đắp cho Ví dụ: doanh nghiệp xuất trì việc sử dụng USD EURO việc tốn quốc tế USD giảm giá EURO tăng giá, doanh nghiệp bị lỗ hợp đồng ký kết USD Tuy nhiên, phần thiệt hại bù đắp phần lãi hợp đồng ký kết EURO Thứ hai, doanh nghiệp xuất nhập Việt Nam cần tự nâng cao lực việc thu thập, tổng hợp xử lý thông tin biến động tỷ giá lãi suất dựa vào chuyên gia tài tiền tệ để có định hướng kịp thời kế hoạch kinh doanh Chính vậy, doanh nghiệp phải tự phòng ngừa cách thiết lập phận chuyên trách chuyên nghiệp để dự báo tỷ giá lãi suất khi xem xét, đánh giá hiệu định thực phương án/dự án sản xuất kinh 21 Quản trị rủi ro hoạt động tài Quốc tế doanh nghiệp XNK Việt Nam doanh Thứ ba, doanh nghiệp xuất nhập Việt Nam cần xây dựng hệ thống thông tin dự báo tỷ giá lãi suất quốc tế nhanh, xác, cập nhật liên tục; phải có cơng cụ đo lường cảnh báo rủi ro tỷ giá lãi suất Trích lập đầy đủ quỹ dự phịng tài hoạt động sản xuất kinh doanh nhằm tạo nguồn lực dự phòng, giúp cho doanh nghiệp đứng vững cú sốc lãi suất Bên cạnh đó, doanh nghiệp cần sử dụng thận trọng linh hoạt cơng cụ địn bẩy tài hoạt động kinh doanh nhằm đạt mục tiêu gia tăng lợi nhuận điều kiện lãi suất thấp, đồng thời hạn chế rủi ro thua lỗ lãi suất biến động ngồi dự đốn Đồng thời cần thường xuyên tăng cường lực tự chủ tài chính, đa dạng hóa kênh huy động vốn, tránh việc phụ thuộc lớn vào nguồn vốn vay ngân hàng Ngoài ra, doanh nghiệp cần xây dựng bồi dưỡng đội ngũ nhà quản lý nhân viên chuyên nghiệp lĩnh vực quản trị rủi ro tài cơng cụ phái sinh 22 Quản trị rủi ro hoạt động tài Quốc tế doanh nghiệp XNK Việt Nam KẾT LUẬN Kinh doanh xuất nhập trình gian nan, vất vả, nhiều thử thách Nó gian nan, vất vả phức tạp riêng có hoạt động kinh doanh xuất nhập khẩu, nhiều thử thách nguy rủi ro, tổn thất ln tiềm ẩn khâu q trình thực hợp đồng Qua nghiên cứu lý luận thực tiễn rủi ro tài kinh doanh xuất nhập khẩu, khẳng định tồn khách quan đa dạng, phức tạp rủi ro, tổn thất xảy thực hợp đồng Những biến động tỷ giá lãi suất tạo thành môi trường kinh doanh xuất nhập ngày trở nên bất định Tuy vậy, kinh doanh xuất nhập lĩnh vực kinh doanh đầy hấp dẫn doanh nghiệp biết cách phòng ngừa, hạn chế rủi ro, tổn thất Thực tế phức tạp, đa dạng rủi ro, tổn thất trình thực hợp đồng xuất nhập đòi hỏi doanh nghiệp phải tích cực chủ động nâng cao nghiệp vụ, tổ chức quản lý doanh nghiệp Rủi ro, tổn thất đã, tiềm ẩn song hành với trình thực hợp đồng xuất nhập Do đó, khơng thể kể hết rủi ro, tổn thất xảy dự đốn xác rủi ro, tổn thất xảy Hy vọng viết đưa tranh khái quát đầy đủ toàn diện rủi ro, tổn thất biện pháp quản trị rủi ro tài doanh nghiệp xuất nhập Việt Nam số giải pháp nhằm nâng cao lực quản trị rủi ro, tổn thất tài xảy Qua đó, góp phần dù nhỏ bé việc nhìn nhận vấn đề cịn bỏ ngỏ, chưa quan tâm nhiều người 23 Quản trị rủi ro hoạt động tài Quốc tế doanh nghiệp XNK Việt Nam DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO Bộ Kế hoạch đầu tư, Báo cáo tình hình tài tiền tệ tháng đầu năm 2013 Bộ Kế hoạch đầu tư, Vụ tài tiền tệ, Báo cáo tình hình triển khai Nghị 01, 02/NQ-CP Chính phủ tháng đầu năm 2013 Đinh Văn Đức, (2012), Rủi ro phịng ngừa rủi ro tài doanh nghiệp nhỏ vừa Việt Nam, Tạp chí phát triển kinh tế GS.TS Nguyễn Văn Tiến, (2012), Giáo trình Tài Quốc tế, Nhà xuất Thống Kê Nguồn số liệu: - Bộ Kế hoạch đầu tư - Ngân hàng Nhà nước - Ngân hàng giới 24 ... ro, đặc biệt quản trị rủi ro tài quốc tế nhằm đạt hiệu cao II Quản trị rủi ro tài Quốc tế Khái niệm quản trị rủi ro Quản trị rủi ro trình xác định rủi ro tìm cách quản lý, hạn chế rủi ro xảy với... biệt quản trị rủi ro tỷ giá lãi suất doanh nghiệp xuất nhập Việt Nam 20 Quản trị rủi ro hoạt động tài Quốc tế doanh nghiệp XNK Việt Nam CHƯƠNG GIẢI PHÁP NÂNG CAO NĂNG LỰC QUẢN TRỊ RỦI RO TÀI CHÍNH.. .Quản trị rủi ro hoạt động tài Quốc tế doanh nghiệp XNK Việt Nam GIẢI PHÁP NÂNG CAO NĂNG LỰC QUẢN TRỊ RỦI RO TÀI CHÍNH QUỐC TẾ CHO CÁC DOANH NGHIỆP XUẤT NHẬP KHẨU VIỆT NAM
