Đang tải... (xem toàn văn)
1. cấu trúc tài chính cấu trúc tài chính là thuật ngữ phản ánh: cơ cấu nguồn vốn: phản ánh tỷ trọng của từng bộ phận nguồn vốn chiếm trong tổng số nguồn vốn của doanh nghiệp cơ cấu tài sản : phản ánh tỷ trọng của từng bộ phận tài sản chiếm trong tổng số tài sản hiện có của doanh nghiệp ..
BÀI PHÂN TÍCH CẤU TRÚC TÀI CHÍNH Giảng viên: TS Nguyễn Thị Minh Phương Trường Đại học Kinh tế Quốc dân v1.0015108215 TÌNH HUỐNG KHỞI ĐỘNG Gỗ Trường Thành – Tái cấu nợ, đặt kế hoạch lợi nhuận 194 tỷ đồng, 2,3 lần 2014 • Năm 2014, nỗ lực tái cấu nợ vay, Gỗ Trường Thành xóa tới 107 tỷ đồng lãi vay, ngun nhân đóng góp vào kết kinh doanh tăng trưởng vượt bậc so với năm 2013 (lãi ròng 70,6 tỷ đồng so với gần tỷ đồng năm 2013) • Kế hoạch kinh doanh năm 2015 so với năm 2014: Doanh thu ước đạt 1.830 tỷ đồng, tăng 25,26%, lợi nhuận trước thuế ước đạt 194 tỷ đồng, 2,3 lần kết thực năm 2014 Có phải nhờ tái cấu trúc tài mà Gỗ Trường Thành khỏi nguy phá sản? Các bước tái cấu trúc tài mà Gỗ Trường Thành áp dụng? Làm để xây dựng cấu trúc tài tối ưu? Phân tích cấu trúc tài có cần thiết với nhà quản trị không? v1.0015108215 MỤC TIÊU • Làm sáng tỏ quan điểm cấu trúc tài • Xác định nội dung cách thức phân tích cấu tài sản, cấu nguồn vốn • Tính tốn sử dụng tiêu để phân tích đánh giá mối quan hệ nguồn hình thành tài sản với tài sản v1.0015108215 NỘI DUNG Cấu trúc tài ý nghĩa phân tích Phân tích cấu trúc tài v1.0015108215 CẤU TRÚC TÀI CHÍNH VÀ Ý NGHĨA PHÂN TÍCH 1.1 Cấu trúc tài 1.2 Ý nghĩa phân tích cấu trúc tài v1.0015108215 1.1 CẤU TRÚC TÀI CHÍNH Cấu trúc tài thuật ngữ phản ánh: • Cơ cấu nguồn vốn (cơ cấu vốn): phản ánh tỷ trọng phận nguồn vốn chiếm tổng nguồn vốn doanh nghiệp • Cơ cấu tài sản: phản ánh tỷ trọng phận tài sản chiếm tổng số tài sản có doanh nghiệp • Mối quan hệ tài sản với nguồn vốn v1.0015108215 1.2 Ý NGHĨA PHÂN TÍCH CẤU TRÚC TÀI CHÍNH Phân tích cấu trúc tài giúp nhà phân tích nắm được: • Chính sách huy động vốn • Tình hình sử dụng vốn • Chính sách sử dụng vốn v1.0015108215 PHÂN TÍCH CẤU TRÚC TÀI CHÍNH • Phương pháp phân tích: Phương pháp so sánh • Tài liệu sử dụng phân tích: Bảng cân đối kế tốn • Nội dung phân tích: Phân tích cấu nguồn vốn; Phân tích cấu tài sản; Phân tích mối quan hệ tài sản nguồn vốn v1.0015108215 2.1 PHÂN TÍCH CƠ CẤU NGUỒN VỐN • Mục đích phân tích: Xem xét, đánh giá tính hợp lý của: Cơ cấu nguồn vốn thời điểm (hay kỳ phân tích) Xu hướng biến động cấu nguồn vốn • Cách thức phân tích: Tính tỷ trọng phận nguồn vốn chiếm tổng nguồn vốn So sánh cấu nguồn vốn kỳ phân tích với kỳ gốc Đánh giá tính hợp lý cấu nguồn vốn kỳ phân tích Đánh giá tính hợp lý xu hướng biến động cấu nguồn vốn v1.0015108215 2.1 PHÂN TÍCH CƠ CẤU NGUỒN VỐN Tỷ trọng phận nguồn vốn chiếm tổng số nguồn vốn Giá trị phận nguồn vốn = Tổng số nguồn vốn 100 Bảng 3.1 Phân tích cấu nguồn vốn Cuối năm Chỉ tiêu Số tiền (…) Đầu năm Chênh lệch cuối năm so với đầu năm Tỷ trọng Số tiền Tỷ trọng Số tiền Tỷ lệ Tỷ trọng (%) (…) (%) (…) (%) (%) A Nợ phải trả I Nợ ngắn hạn II Nợ dài hạn B Vốn chủ sở hữu I Vốn đầu tư chủ sở hữu II Nguồn kinh phí quỹ khác Tổng nguồn vốn v1.0015108215 100,0 100,0 – 10 2.1 PHÂN TÍCH CƠ CẤU NGUỒN VỐN (tiếp theo) Đánh giá chi tiết cấu nguồn vốn Chỉ tiêu Tỷ trọng vốn vay/ Tổng nguồn vốn Cao Thấp • Rủi ro cao (–) • Rủi ro thấp (+) • Chi phí lãi vay cao (–) • Chi phí lãi vay thấp (+) • Lợi thuế thu nhập • Không lợi thuế thu doanh nghiệp (+) nhập doanh nghiệp (–) Tỷ trọng phải trả người bán/Tổng nguồn vốn v1.0015108215 • Tăng cường vốn sử • Hạn chế vốn sử dụng cho hợp dụng cho hợp đồng đồng kinh doanh (Hạn chế kinh doanh (Chiếm chiếm dụng vốn) (–) dụng vốn) (+) • Được hưởng khoản chiết • Khơng hưởng khấu (+) khoản chiết khấu (–) 11 2.1 PHÂN TÍCH CƠ CẤU NGUỒN VỐN (tiếp theo) Bảng 3.3: Phân tích cấu nguồn vốn Công ty Vinaconex 2012 Cuối năm 2012 NGUỒN VỐN Cuối năm 2011 Chênh lệch cuối năm 2012 so với cuối năm 2011 Số tiền Tỉ trọng Số tiền Tỉ trọng Số tiền Tỷ lệ Tỉ trọng (nghìn đồng) (%) (nghìn đồng) (%) (nghìn đồng) (%) (%) I NỢ PHẢI TRẢ 21.527.164 75,75% 24.644.496 81,74% –3.117.332 –12,65% –5,99% Nợ ngắn hạn 14.919.520 52,50% 17.427.573 57,80% –2.508.053 –14,39% –5,30% Nợ dài hạn 6.607.644 23,25% 7.216.923 23,94% –609.279 –8,44% –0,68% II NGUỒN VỐN 6.889.681 24,25% 5.504.734 18,26% 1.384.947 25,16% 5,99% Vốn chủ sở hữu 4.898.081 17,24% 3.213.332 10,66% 1.684.749 52,43% 6,58% 304.554 1,07% 394.055 1,31% –89.501 –22,71% –0,24% 1.687.046 5,94% 1.897.347 6,29% –210.301 –11,08% –0,36% Nguồn kinh phí quỹ khác Lợi ích cổ đơng TỔNG NGUỒN VỐN v1.0015108215 28.416.845 100,00% 30.149.230 100,00% –1.732.385 –5,75% 0,00% 12 2.2 PHÂN TÍCH CƠ CẤU TÀI SẢN • Mục đích phân tích: Xem xét, đánh giá tính hợp lý của: Cơ cấu tài sản thời điểm (hay kỳ phân tích), Xu hướng biến động cấu tài sản • Cách thức phân tích: Tính tỷ trọng phận tài sản chiếm tổng tài sản So sánh cấu tài sản kỳ phân tích với kỳ gốc Đánh giá tính hợp lý cấu tài sản kỳ phân tích Đánh giá tính hợp lý xu hướng biến động cấu tài sản Tỷ trọng phận tài sản chiếm tổng số tài sản v1.0015108215 Giá trị phận tài sản = Tổng số tài sản 100 13 2.2 PHÂN TÍCH CƠ CẤU TÀI SẢN Bảng 3.4: Phân tích cấu tài sản Cuối năm Chỉ tiêu Số tiền (…) Tỷ trọng (%) Đầu năm Số tiền (…) Tỷ trọng (%) Chênh lệch cuối năm so với đầu năm (±) Số tiền (…) Tỷ lệ (%) Tỷ trọng (%) A Tài sản ngắn hạn I Tiền tương đương tiền II Đầu tư tài ngắn hạn III Phải thu ngắn hạn IV Hàng tồn kho V Tài sản ngắn hạn khác B Tài sản dài hạn I Phải thu dài hạn II Tài sản cố định III Bất độngsản đầu tư IV Tài sản dở dang dài hạn V Đầu tư tài dài hạn VI Tài sản dài hạn khác Tổng số tài sản v1.0015108215 100,0 100,0 – 14 2.2 PHÂN TÍCH CƠ CẤU TÀI SẢN (tiếp theo) Bảng 3.5: Đánh giá chi tiết cấu tài sản Chỉ tiêu Tỷ trọng tiền/Tổng tài sản Tỷ trọng hàng tồn kho/ Tổng tài sản Tỷ trọng nợ phải thu/ Tổng tài sản Tỷ trọng tài sản cố định/Tổng tài sản (Hệ số đầu tư tài sản cố định) v1.0015108215 Cao Thấp Tăng khả toán (+) Giảm khả tốn (–) Lãng phí vốn (–) Tăng hiệu sử dụng vốn (+) Lãng phí vốn (–) Tăng hiệu sử dụng vốn (+) Tránh nguy “cháy kho” (+) Nguy “cháy kho” (–) Đáp ứng nhu cầu khách hàng (+) Mất khách hàng (–) Bị chiếm dụng vốn (–) Hạn chế vốn bị chiếm dụng (+) Khuyến khích tăng doanh thu (+) Khơng khuyến khích tăng doanh thu (–) Đầu tư cho tương lai, đòn bẩy kinh Rủi ro kinh doanh thấp (+) doanh cao (+) Đòn bẩy kinh doanh thấp (–) Rủi ro kinh doanh cao (–) 15 2.2 PHÂN TÍCH CƠ CẤU TÀI SẢN (tiếp theo) Bảng 3.6: Phân tích cấu tài sản Công ty Vinaconex Cuối năm 2012 TÀI SẢN A TÀI SẢN NGẮN HẠN Số tiền (nghìn đồng) 15.368.239 Chênh lệch cuối năm 2012 so với cuối năm 2011 Tỉ trọng Số tiền Tỷ lệ Tỉ trọng (%) (nghìn đồng) (%) (%) 56,39% –1.632.093 –9,60% –2,31% Cuối năm 2011 Tỉ trọng Số tiền (%) (nghìn đồng) 54,08% 17.000.332 Tiền, tương đương tiền 906.609 3,19% 1.302.488 4,32% –395.879 –30,39% –1,13% Đầu tư tài ngắn hạn 31.780 0,11% 589.793 1,96% –558.013 –94,61% –1,84% 6.366.018 22,40% 6.429.299 21,32% –63.281 –0,98% 1,08% Hàng tồn kho 7.249.71 25,51% 7.744.891 25,69% –494.920 –6,39% –0,18% Tài sản ngắn hạn khác 813.860 2,86% 933.861 3,10% –120.001 –12,85% –0,23% 13.048.607 45,92% 13.148.898 43,61% –100.291 –0,76% 2,31% Tài sản cố định 9.920.460 34,91% 10.327.327 34,25% –406.867 –3,94% 0,66% Bất động sản đầu tư 1.107.708 3,90% 756.849 2,51% 350.859 46,36% 1,39% Các khoản đầu tư tài dài hạn 1.516.480 5,34% 1.407.808 4,67% 108.672 7,72% 0,67% 503.959 1,77% 656.913 2,18% –152.954 –23,28% –0,41% 28.416.846 100,00% 30.149.230 100,00% –1.732384 –5,75% 0,00% Phải thu ngân hàng B TÀI SẢN DÀI HẠN Tài sản dài hạn khác TỔNG TÀI SẢN v1.0015108215 16 2.3 PHÂN TÍCH MỐI QUAN HỆ GIỮA TÀI SẢN VỚI NGUỒN VỐN • Mục đích phân tích: Xem xét sách sử dụng vốn doanh nghiệp • Cách thức phân tích: Tính trị số tiêu phản ánh mối quan hệ tài sản với nguồn vốn So sánh biến động trị số tiêu Nhận xét sách sử dụng vốn dựa trị số tiêu kết so sánh Hệ số nợ = Nợ phải trả Tổng số tài sản Hệ số khả toán tổng quát Hệ số tài trợ v1.0015108215 = = Tổng số tài sản Tổng số nợ phải trả Vốn chủ sở hữu Tổng số tài sản 17 2.3 PHÂN TÍCH MỐI QUAN HỆ GIỮA TÀI SẢN VỚI NGUỒN VỐN (tiếp theo) Bảng 3.7 Phân tích mối quan hệ tài sản với nguồn vốn Chỉ tiêu Đầu năm Chênh lệch cuối năm so với đầu năm (±) Cuối năm Mức (lần) Tỷ lệ (%) Hệ số nợ so với tài sản (lần) Bảng 3.8 Phân tích mối quan hệ tài sản với nguồn vốn Công ty Vinaconex năm 2012 Chênh lệch Chỉ tiêu Hệ số nợ (lần) v1.0015108215 Đầu năm 1,22 Cuối năm 1,32 cuối năm so với đầu năm (±) Mức (lần) Tỷ lệ (%) + 0,10 + 8,2 18 GIẢI QUYẾT TÌNH HUỐNG Câu hỏi: Có phải nhờ tái cấu trúc tài mà Gỗ Trường Thành thoát khỏi nguy phá sản? Các bước tái cấu trúc tài mà Gỗ Trường Thành áp dụng? Làm để xây dựng cấu trúc tài tối ưu? Phân tích cấu trúc tài có cần thiết với nhà quản trị không? Trả lời: Đúng, nhờ tái cấu trúc tài Xóa nợ, xóa chi phí lãi vay, khơng chia cổ tức… Căn đặc điểm kinh doanh, qui mô hoạt động, điều kiện kinh doanh, tình hình kinh doanh, khả huy động vốn tình hình sử dụng vốn doanh nghiệp… Rất cần thiết v1.0015108215 19 CÂU HỎI TRẮC NGHIỆM Cơ cấu nguồn vốn doanh nghiệp phản ánh nội dung sau đây? A Tỷ trọng vốn chủ sở hữu chiếm tổng nguồn vốn B Tỷ trọng nợ phải trả chiếm tổng nguồn vốn C Tỷ trọng phận nguồn vốn chiếm tổng nguồn vốn D Tỷ trọng nợ phải trả so với vốn chủ sở hữu Trả lời: • Đáp án là: C Tỷ trọng phận nguồn vốn chiếm tổng nguồn vốn • Vì: Cơ cấu vốn phản ánh tỷ trọng phận nguồn vốn chiếm tổng nguồn vốn v1.0015108215 20 CÂU HỎI TRẮC NGHIỆM Hệ số nợ so với tổng tài sản theo tài liệu trích từ Bảng cân đối kế tốn Cơng ty X ngày 31/12/N đáp án sau đây? • Nợ phải trả: 320 (tỷ đồng) • Vốn chủ sở hữu: 870 (tỷ đồng) • Tài sản ngắn hạn: 550 (tỷ đồng) • Tổng nguồn vốn: 1.190 (tỷ đồng) A 0,73 B 73% C 37% D 0,37 Trả lời: • Đáp án là: D 0,37 • Vì: Hệ số nợ so với tổng tài sản xác định sau: (320/1.190) = 0,37 (lần) v1.0015108215 21 TĨM LƯỢC CUỐI BÀI • Cấu trúc tài chính: Phản ánh cấu tài sản, cấu nguồn vốn mối quan hệ tài sản với nguồn vốn • Phân tích cấu trúc tài chính: Phân tích cấu tài sản, nguồn vốn mối quan hệ tài sản với nguồn vốn • Phân tích cấu tài sản, cấu nguồn vốn: Tính so sánh tỷ trọng phận tài sản, nguồn vốn chiếm tổng số tài sản, tổng số nguồn vốn Từ nêu lên tính phù hợp cấu tài sản, cấu nguồn vốn xu hướng biến động cấu tài sản, cấu nguồn vốn Đồng thời, đánh giá sách huy động vốn đầu tư vốn • Phân tích mối quan hệ tài sản với nguồn vốn: Chỉ rõ sách sử dụng vốn v1.0015108215 22