BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO NGÂN HÀNG NHÀ NƯỚC VIỆT NAM TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGÂN HÀNG TP HỒ CHÍ MINH TRẦN NGỌC QUÝ TÁC ĐỘNG CỦA SỞ HỮU TỔ CHỨC NƯỚC NGỒI ĐẾN HIỆU QUẢ TÀI CHÍNH CỦA CÁC CÔNG TY NIÊM YẾT TẠI VIỆT NAM LUẬN VĂN THẠC SĨ Tp Hồ Chí Minh, năm 2018 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO NGÂN HÀNG NHÀ NƯỚC VIỆT NAM TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGÂN HÀNG TP HỒ CHÍ MINH TRẦN NGỌC QUÝ TÁC ĐỘNG CỦA SỞ HỮU TỔ CHỨC NƯỚC NGOÀI ĐẾN HIỆU QUẢ TÀI CHÍNH CỦA CÁC CƠNG TY NIÊM YẾT TẠI VIỆT NAM LUẬN VĂN THẠC SĨ CHUYÊN NGÀNH: TÀI CHÍNH - NGÂN HÀNG MÃ SỐ: 8.34.02.01 NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC: TS LÊ HỒNG VINH Tp Hồ Chí Minh, năm 2018 i TÓM TẮT Vốn đầu tư nước ngồi ln dòng vốn quan trọng thị trường chứng khoán Với động thái mở rộng thu hút vốn đầu tư nước ngồi sách nới room nhà đầu tư nước ngồi có hiệu lực kể từ tháng 6/2015 việc đánh giá hiệu quả, tác động dòng vốn đầu tư nước ngồi thị trường chứng khoán nghiên cứu cấp thiết Nghiên cứu thực xuất phát từ động xem xét, kiểm định tác động sở hữu tổ chức nước ngồi (FII) đến hiệu tài doanh nghiệp Việt Nam Căn liệu thu thập từ 209 doanh nghiệp niêm yết sàn giao dịch chứng khốn Thành Phố Hồ Chí Minh (HOSE) sàn giao dịch chứng khoán Hà Nội (HNX) giai đoạn 2012 - 2017, nghiên cứu tìm thấy tác động tích cực sở hữu tổ chức nước ngồi lên hiệu tài doanh nghiệp thơng qua Tobin’Q ROA Hơn nữa, nghiên cứu khác biệt xu hướng tác động FII lên hiệu tài doanh nghiệp độc lập doanh nghiệp có liên kết nhóm Các yếu tố kiểm soát số năm hoạt động, quy mơ cơng ty, đòn bẩy tài chính, quyền sở hữu tập trung, dòng tiền, đầu tư tài sản cố định ròng xem xét nghiên cứu nhằm tăng khả giải thích mơ hình hồi quy ii LỜI CAM ĐOAN Luận văn chưa trình nộp để lấy học vị thạc sĩ trường đại học Luận văn cơng trình nghiên cứu riêng tác giả, kết nghiên cứu trung thực, khơng có nội dung công bố trước nội dung người khác thực ngoại trừ trích dẫn dẫn nguồn đầy đủ luận văn Tác giả Trần Ngọc Quý iii LỜI CẢM ƠN Đầu tiên, xin gửi lời cám ơn chân thành tới thầy Lê Hồng Vinh, thầy ln giúp đỡ, góp ý định hướng cho tơi suốt thời gian thực luận văn, từ tơi hồn thành luận văn Thứ hai, tơi xin gửi lời cám ơn tới tập thể thầy cô trường Đại học Ngân Hàng Thành phố Hồ Chí Minh truyền đạt kiến thức quan trọng làm tảng cho tơi việc tìm hiểu sâu vào thực tế tìm cách vận dụng lý thuyết vào phục vụ cho nghiên q trình nghiên cứu Cuối cùng, tơi xin cám ơn gia đình, bạn bè ln giúp đỡ suốt trình thực luận văn Tác giả Trần Ngọc Quý iv MỤC LỤC TÓM TẮT i LỜI CAM ĐOAN ii LỜI CẢM ƠN iii MỤC LỤC iv DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT vii DANH MỤC BẢNG, HÌNH ẢNH viii CHƯƠNG GIỚI THIỆU ĐỀ TÀI .1 1.1 Đặt vấn đề 1.2 Lý chọn đề tài .1 1.3 Mục tiêu câu hỏi nghiên cứu .2 1.3.1 Mục tiêu nghiên cứu tổng quát 1.3.2 Mục tiêu cụ thể 1.3.3 Câu hỏi nghiên cứu .3 1.4 Đối tượng phạm vi nghiên cứu 1.5 Nguồn liệu phương pháp nghiên cứu 1.6 Ý nghĩa, đóng góp đề tài 1.7 Cấu trúc đề tài CHƯƠNG CƠ SỞ LÝ THUYẾT VÀ BẰNG CHỨNG THỰC NGHIỆM .8 2.1 Cơ sở lý thuyết 2.1.1 Khái niệm sở hữu tổ chức nước (FII) 2.1.2 Khung lý thuyết phụ thuộc hiệu tài doanh nghiệp vào cấu sở hữu 2.1.2.1 Lý thuyết đại diện 2.1.2.2 Lý thuyết bất cân xứng thông tin 12 2.1.2.3 Lý thuyết nguồn lực phụ thuộc .14 2.1.2.4 Lý thuyết thể chế 16 2.2 Bằng chứng thực nghiệm tác động FII lên hiệu tài doanh nghiệp 17 v 2.2.1 Tại Mỹ .17 2.2.2 Tại Ấn Độ 19 2.2.3 Tại Hàn Quốc 21 2.2.4 Tại Trung Quốc 23 2.2.5 Tại Malaysia 24 2.2.6 Tại Thổ Nhĩ Kì 25 2.2.7 Tại Venezuela 26 2.2.8 Tại Nhật Bản .26 2.2.9 Tại Đài Loan .27 2.2.10 Tại Romania 27 2.2.11 Tại Việt Nam .28 2.3 Nhận xét kì vọng 29 CHƯƠNG PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 32 3.1 Dữ liệu nghiên cứu 32 3.1.1 Tiêu chí chọn mẫu .32 3.1.2 Thu thập liệu 33 3.2 Mơ hình nghiên cứu 34 3.3 Xử lý số liệu 36 3.3.1 Biến phụ thuộc 36 3.3.2 Biến giải thích biến kiểm sốt 37 3.4 Phương pháp hồi quy 40 3.4.1 Ước lượng 2SLS .43 3.4.2 Ước lượng liệu bảng động 44 CHƯƠNG KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU VÀ THẢO LUẬN .45 4.1 Thống kê mô tả 45 4.2 Phân tích tương quan kiểm định đa cộng tuyến .47 4.2.1 Phân tích ma trận tương quan 48 4.2.2 Kiểm định đa cộng tuyến 48 4.3 Kết thực nghiệm .49 vi 4.3.1 Kết ước lượng 2SLS 50 4.3.1.1 Phân tích tác động FII lên hiệu tài thơng qua Tobin’Q ROA .52 4.3.1.2 Phân tích khác biệt tác động FII lên hiệu tài nhóm cơng ty liên kết công ty độc lập 59 4.3.2 Kết ước lượng bảng động (GMM) .60 CHƯƠNG KẾT LUẬN VÀ GỢI Ý, KIẾN NGHỊ 64 5.1 Kết luận 64 5.2 Gợi ý kiến nghị 65 5.2.1 Đối với việc thu hút vốn đầu tư nước 65 5.2.2 Đối với yếu tố khác doanh nghiệp .66 5.3 Hạn chế nghiên cứu hướng nghiên cứu .67 TÀI LIỆU THAM KHẢO ix PHỤ LỤC KẾT QUẢ HỒI QUY TỪ STATA xxi DANH SÁCH CÔNG TY TRONG MẪU xxxiii vii DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT CHỮ VIẾT TẮT NGUYÊN NGHĨA HOSE Sở giao dịch Chứng khoán thành phố Hồ Chí Minh HNX Sở giao dịch Chứng khốn Hà Nội FII Foreign Institutional Investor - Tỷ lệ sở hữu cổ phẩn nhà đầu tư tổ chức nước ngồi viii DANH MỤC BẢNG, HÌNH ẢNH DANH MỤC BẢNG Bảng 2.1 Tổng hợp nghiên cứu trước 29 Bảng 3.1 Tổng hợp nguồn thu thập liệu .33 Bảng 3.2 Tổng hợp kì vọng nghiên cứu tác giả mối tương quan 39 Bảng 4.1 Thống kê mô tả liệu cho biến sử dụng nghiên cứu 45 Bảng 4.2 Ma trận tương quan 48 Bảng 4.3 Hệ số định nhân tử phóng đại phương sai 49 Bảng 4.4 Kết hồi quy mơ hình 3.1 3.4 sử dụng phương pháp hồi quy 2SLS Với *, **, *** mức ý nghĩa 10%, 5%, 1% 50 Bảng 4.5 Kết hồi quy mơ hình 3.2 sử dụng phương pháp hồi quy 2SLS Với *, **, *** mức ý nghĩa 10%, 5%, 1% .53 Bảng 4.6 Kết hồi quy mơ hình 3.3 sử dụng phương pháp hồi quy 2SLS Với *, **, *** mức ý nghĩa 10%, 5%, 1% .56 Bảng 4.7 Kết hồi quy mơ hình 3.5 3.6 sử dụng phương pháp hồi quy GMM Với *, **, *** mức ý nghĩa 10%, 5%, 1% 60 DANH MỤC HÌNH ẢNH Hình 4.1 Mối quan hệ phi tuyến hình chữ U ngược sở hữu tổ chức nước hiệu tài doanh nghiệp 54 Hình 4.2 Mối quan hệ phi tuyến hình chữ U ngược đòn bẩy tài hiệu tài doanh nghiệp 57 xxvii  Kết hồi quy mơ hình 3.4 – Tobin’Q -| tobinq | Robust Coef Std Err z P>|z| [95% Conf Interval] -+ -fii | 5,316916 1,941964 2,74 0,006 1,510737 9,123095 size | -,1476012 ,0745279 -1,98 0,048 -,2936732 -,0015293 age | -,0677181 ,0493248 -1,37 0,170 -,164393 ,0289568 ownc | ,0973174 ,0967528 1,01 0,314 -,0923147 ,2869495 lev | 1,005822 ,325662 3,09 0,002 ,3675359 1,644107 cashf | ,7385098 ,4799595 1,54 0,124 -,2021935 1,679213 capex | -,1977595 ,1915023 -1,03 0,002 -,5730972 ,1775782 FIIG | -,8693535 ,6553067 -1,33 0,085 -2,153731 ,415024 groupd | ,0307671 ,0806681 0,38 0,003 -,1273394 ,1888736 _cons | 4,102159 1,864874 2,20 0,028 ,447074 7,757244 -Underidentification test (Kleibergen-Paap rk LM statistic): Chi-sq(2) P-val = 12,457 0,0020 -Weak identification test (Kleibergen-Paap rk Wald F statistic): 25,991 Stock-Yogo weak ID test critical values: 10% maximal IV size 19,93 15% maximal IV size 11,59 20% maximal IV size 8,75 25% maximal IV size 7,25 Source: Stock-Yogo (2005) Reproduced by permission NB: Critical values are for Cragg-Donald F statistic and i.i.d errors -Hansen J statistic (overidentification test of all instruments): Chi-sq(1) P-val = 5,298 0,3213 -endog- option: Endogeneity test of endogenous regressors: 17,104 Chi-sq(1) P-val = 0,0000 xxviii  Kết hồi quy mơ hình 3.4 – ROA -| roa | Robust Coef Std Err z P>|z| [95% Conf Interval] -+ -fii | ,6040642 ,1838968 3,28 0,001 ,2436331 ,9644954 size | -,0223098 ,0071351 -3,13 0,002 -,0362944 -,0083253 age | -,0085422 ,0046187 -1,85 0,064 -,0175948 ,0005103 ownc | -,0008225 ,0089279 -0,09 0,927 -,0183209 ,0166759 lev | ,0601354 ,0322044 1,87 0,062 -,0029841 ,123255 cashf | ,6237996 ,0511592 12,19 0,000 ,5235295 ,7240697 capex | -,0996279 ,0185693 -5,37 0,000 -,1360231 -,0632327 FIIG | -,0989584 ,0687474 -1,44 0,050 -,2337009 ,0357841 groupd | ,0124181 ,0081368 1,53 0,027 -,0035298 ,0283659 _cons | ,5614893 ,1774171 3,16 0,002 ,213758 ,9092205 -Underidentification test (Kleibergen-Paap rk LM statistic): Chi-sq(2) P-val = 12,457 0,0020 -Weak identification test (Kleibergen-Paap rk Wald F statistic): 23,341 Stock-Yogo weak ID test critical values: 10% maximal IV size 19,93 15% maximal IV size 11,59 20% maximal IV size 8,75 25% maximal IV size 7,25 Source: Stock-Yogo (2005) Reproduced by permission NB: Critical values are for Cragg-Donald F statistic and i.i.d errors -Hansen J statistic (overidentification test of all instruments): Chi-sq(1) P-val = 0,237 0,6266 -endog- option: Endogeneity test of endogenous regressors: 43,610 Chi-sq(1) P-val = 0,0000 xxix  Kết hồi quy mơ hình 3.5 – Tobin’Q -tobinq | Coef Std Err z P>|z| [95% Conf Interval] -+ -tobinq | L1 | ,8431909 ,0753911 11,18 0,000 ,695427 ,9909548 fii | ,149811 ,0746415 2,01 0,045 ,0035163 ,2961057 size | -,014449 ,0096663 -1,49 0,035 -,0333946 ,0044966 age | ,0100378 ,0111571 0,90 0,068 -,0118296 ,0319052 ownc | ,0679456 ,0409069 1,66 0,097 -,0122304 ,1481216 lev | ,0993774 ,0584189 1,70 0,089 -,0151216 ,2138764 cashf | ,9048133 ,1751659 5,17 0,000 ,5614945 1,248132 capex | -,0291752 ,0516694 -0,56 0,572 -,1304454 ,072095 _cons | ,4188477 ,2432412 1,72 0,085 -,0578962 ,8955916 | Arellano-Bond test for AR(2) in first differences: z = 0,76 Pr > z = 0,445 -Sargan test of overid restrictions: chi2(7) = 31,49 Prob > chi2 = 0,000 Prob > chi2 = 0,190 (Not robust, but not weakened by many instruments.) Hansen test of overid restrictions: chi2(7) (Robust, but weakened by many instruments.) = 9,98 xxx  Kết hồi quy mơ hình 3.5 – ROA -roa | Coef Std Err z P>|z| [95% Conf Interval] -+ -roa | L1 | ,3236451 ,053867 6,01 0,000 ,2180677 ,4292225 fii | ,0290428 ,0583513 0,50 0,019 -,0853237 ,1434093 size | -,0014874 ,0026855 -0,55 0,080 -,0067509 ,0037762 age | ,0001988 ,0024578 0,08 0,936 -,0046184 ,0050161 ownc | ,0107248 ,0053294 2,01 0,044 ,0002794 ,0211702 lev | -,0029826 ,0124806 -0,24 0,811 -,0274443 ,021479 cashf | ,5755099 ,0439849 13,08 0,000 ,4893011 ,6617186 capex | -,0596192 ,0107899 -5,53 0,000 -,080767 -,0384715 _cons | ,0337317 ,0672711 0,50 0,616 -,0981173 ,1655807 | Arellano-Bond test for AR(2) in first differences: z = -1,29 Pr > z = 0,197 -Sargan test of overid restrictions: chi2(10) = 21,95 Prob > chi2 = 0,015 Prob > chi2 = 0,206 (Not robust, but not weakened by many instruments.) Hansen test of overid restrictions: chi2(10) (Robust, but weakened by many instruments.) = 13,32 xxxi  Kết hồi quy mô hình 3.6 – Tobin’Q -tobinq | Coef Std Err z P>|z| [95% Conf Interval] -+ -tobinq | L1 | ,7825508 ,0396396 19,74 0,000 ,7048586 ,8602431 fii | ,2039302 ,1182779 1,72 0,085 -,0278903 ,4357507 size | -,0123423 ,0083635 -1,48 0,040 -,0287345 ,0040498 age | ,0124962 ,010459 1,19 0,232 -,008003 ,0329954 ownc | ,0525531 ,0323907 1,62 0,105 -,0109314 ,1160377 lev | ,1008157 ,0450367 2,24 0,025 ,0125454 ,1890861 cashf | ,8664257 ,1245037 6,96 0,000 ,622403 1,110448 capex | -,0182705 ,0398712 -0,46 0,647 -,0964166 ,0598757 FIIG | -,0114137 ,0062456 -1,83 0,068 -,0236549 ,0008275 groupd | -,0031215 ,0356667 -0,09 0,930 -,073027 ,066784 _cons | ,4078755 ,2058292 1,98 0,048 ,0044576 ,8112933 | Arellano-Bond test for AR(2) in first differences: z = 0,74 Pr > z = 0,460 -Sargan test of overid restrictions: chi2(35) = 80,37 Prob > chi2 = 0,000 Prob > chi2 = 0,314 (Not robust, but not weakened by many instruments.) Hansen test of overid restrictions: chi2(35) (Robust, but weakened by many instruments.) = 38,51 xxxii  Kết hồi quy mơ hình 3.6 – ROA -roa | Coef Std Err z P>|z| [95% Conf Interval] -+ -roa | L1 | ,3220045 ,0541023 5,95 0,000 ,2159659 ,4280432 fii | ,0103992 ,0095312 1,09 0,075 -,0082816 ,0290799 size | -,0006034 ,0009232 -0,65 0,013 -,0024129 ,001206 age | ,0003226 ,0022685 0,14 0,887 -,0041235 ,0047687 ownc | ,0103635 ,005314 1,95 0,051 -,0000518 ,0207788 lev | -,005435 ,0080603 -0,67 0,500 -,0212328 ,0103628 cashf | ,5860646 ,0435975 13,44 0,000 ,5006151 ,6715142 capex | -,058486 ,0106559 -5,49 0,000 -,0793712 -,0376008 FIIG | -,004248 ,0007872 -5,40 0,000 -,0057909 -,0027051 groupd | ,0018428 ,0034167 0,54 0,590 -,0048537 ,0085394 _cons | ,0105281 ,0244332 0,43 0,667 -,0373602 ,0584163 | Arellano-Bond test for AR(2) in first differences: z = -1,37 Pr > z = 0,169 -Sargan test of overid restrictions: chi2(11) = 21,50 Prob > chi2 = 0,029 Prob > chi2 = 0,279 (Not robust, but not weakened by many instruments.) Hansen test of overid restrictions: chi2(11) (Robust, but weakened by many instruments.) = 13,23 xxxiii DANH SÁCH CÔNG TY TRONG MẪU SÀN NIÊM YẾT HOSE STT MÃ CỔ PHIẾU AAA Công ty Cổ phần Nhựa Môi trường Xanh An Phát ABT HOSE ACL AGF AMV ANV Công ty Cổ phần Xuất nhập Thủy sản Bến Tre Công ty cổ phần Xuất nhập Thủy sản Cửu Long An Giang Công ty Cổ phần Xuất nhập Thủy sản An Giang CTCP Sản xuất Kinh doanh Dược Trang thiết bị Y tế Việt Mỹ Công ty Cổ phần Nam Việt ASM Cơng ty Cổ phần Tập đồn Sao Mai HOSE ASP Cơng ty Cổ phần Tập đồn Dầu khí An Pha HOSE BBS Cơng ty cổ phần VICEM Bao bì Bút Sơn HNX 10 BCE Cơng ty Cổ phần Xây dựng Giao thơng Bình Dương HOSE 11 BMP Cơng ty Cổ phần Nhựa Bình Minh HOSE 12 BTP Công ty Cổ phần Nhiệt điện Bà Rịa HOSE 13 BTS Công ty cổ phần Xi măng Vicem Bút Sơn HNX 14 BTT Công ty Cổ phần Thương mại - Dịch vụ Bến Thành HOSE 15 C47 HOSE 16 CCI 17 CCL 18 CDC Công ty Cổ phần Xây dựng 47 Công ty Cổ phần Đầu tư Phát triển Công nghiệp - Thương mại Củ Chi Công ty cổ phần Đầu tư Phát triển Đô thị Dầu khí Cửu Long Cơng ty Cổ phần Chương Dương 19 CIG Công ty Cổ phần COMA18 HOSE 20 CII Công ty cổ phần Đầu tư Hạ tầng Kỹ thuật T.P Hồ Chí Minh HOSE 21 CLC Cơng ty Cổ phần Cát Lợi HOSE 22 CMG Công ty Cổ phần Tập đồn Cơng nghệ CMC HOSE 23 CMS Cơng ty cổ phần Xây dựng Nhân lực Việt Nam HNX TÊN ĐẦY ĐỦ HOSE HOSE HNX HOSE HOSE HOSE HOSE xxxiv SÀN NIÊM YẾT STT MÃ CỔ PHIẾU 24 CMX 25 CNG Công ty Cổ phần Chế biến Xuất nhập Thuỷ sản Cà Mau Công ty cổ phần CNG Việt Nam 26 COM Công ty Cổ phần Vật tư - Xăng dầu HOSE 27 CSC Công ty Cổ phần Đầu tư Xây dựng Thành Nam HNX 28 CSM Công ty Cổ phần Công nghiệp Cao su Miền Nam HOSE 29 CTD Công ty Cổ phần Xây dựng Coteccons HOSE 30 CTI Công ty Cổ phần Đầu tư Phát triển Cường Thuận IDICO HOSE 31 DBC Công ty Cổ phần Tập đoàn Dabaco Việt Nam HNX 32 DBT Công ty Cổ phần Dược phẩm Bến Tre HNX 33 DC4 Công ty Cổ phần DIC số HNX 34 DCL Công ty Cổ phần Dược phẩm Cửu Long HOSE 35 DHA Cơng ty Cổ phần Hóa An HOSE 36 DHC Công ty Cổ phần Đông Hải Bến Tre HOSE 37 DHG Công ty Cổ phần Dược Hậu Giang HOSE 38 DIC Công ty Cổ phần Đầu tư Thương mại DIC HOSE 39 DMC Công ty Cổ phần Xuất nhập Y tế Domesco HOSE 40 DPM Tổng Công ty Phân bón Hóa chất Dầu khí-CTCP HOSE 41 DPR Công ty Cổ phần Cao su Đồng Phú HOSE 42 DQC Cơng ty Cổ phần Bóng đèn Điện Quang HOSE 43 DRC Công ty Cổ phần Cao su Đà Nẵng HOSE 44 DST Công ty Cổ phần Sách Thiết bị giáo dục Nam Định HNX 45 DTL Công ty Cổ phần Đại Thiên Lộc HOSE 46 EID HNX 47 ELC 48 EVE Công ty Cổ phần Đầu tư Phát triển giáo dục Hà Nội Công ty Cổ phần Đầu tư Phát triển Công nghệ Điện tử Viễn thông Công ty cổ phần Everpia Việt Nam TÊN ĐẦY ĐỦ HOSE HOSE HOSE HOSE xxxv SÀN NIÊM YẾT STT MÃ CỔ PHIẾU 49 FDC 50 FMC Công ty Cổ phần Ngoại thương Phát triển Đầu tư Thành phố Hồ Chí Minh Cơng ty Cổ phần Thực phẩm Sao Ta 51 FPT Công ty Cổ phần FPT HOSE 52 GAS Tổng Cơng ty Khí Việt Nam-CTCP HOSE 53 GDT Công ty Cổ phần Chế biến Gỗ Đức Thành HOSE 54 GMC Công ty Cổ phần Sản xuất Thương mại May Sài Gòn HOSE 55 GSP Cơng ty cổ phần Vận tải Sản phẩm khí quốc tế HOSE 56 GTA HOSE 57 GIL 58 HAG Công ty Cổ phần Chế biến Gỗ Thuận An Công ty Cổ phần Sản xuất Kinh doanh Xuất nhập Bình Thạnh Cơng ty Cổ phần Hồng Anh Gia Lai 59 HAP Cơng ty Cổ phần Tập đồn Hapaco HOSE 60 HAX Cơng ty Cổ phần Dịch vụ Ơ tơ Hàng Xanh HOSE 61 HBC Công ty cổ phần Xây dựng Kinh doanh Địa ốc Hồ Bình HOSE 62 HHS Cơng ty Cổ phần Đầu tư Dịch vụ Hồng Huy HOSE 63 HLG Cơng ty Cổ phần Tập đoàn Hoàng Long HOSE 64 HMC Cơng ty Cổ phần Kim khí Thành phố Hồ Chí Minh - Vnsteel HOSE 65 HPG Công ty cổ phần Tập đồn Hòa Phát HOSE 66 HRC Cơng ty Cổ phần Cao su Hòa Bình HOSE 67 HSG Cơng ty Cổ phần Tập đồn Hoa Sen HOSE 68 HT1 Cơng ty Cổ phần Xi Măng Hà Tiên HOSE 69 HTC Cơng ty Cổ phần Thương mại Hóc Mơn HNX 70 HTI Công ty Cổ phần Đầu tư phát triển hạ tầng IDICO HOSE 71 HTL Công ty Cổ phần Kỹ thuật Ơ tơ Trường Long HOSE 72 HU3 Công ty cổ phần Đầu tư Xây dựng HUD3 HOSE 73 HUT Công ty Cổ phần Tasco HNX TÊN ĐẦY ĐỦ HOSE HOSE HOSE HOSE xxxvi STT MÃ CỔ PHIẾU 74 HVG Công ty Cổ phần Hùng Vương SÀN NIÊM YẾT HOSE 75 HVT Cơng ty Cổ phần Hóa chất Việt Trì HNX 76 HVX Cơng ty Cổ phần Xi măng Vicem Hải Vân HOSE 77 ICG Công ty Cổ phần Xây dựng Sông Hồng HNX 78 IMP Công ty Cổ phần Dược phẩm IMEXPHARM HOSE 79 INN Công ty Cổ phần Bao bì In Nơng nghiệp HNX 80 ITQ Cơng ty cổ phần Tập đồn Thiên Quang HNX 81 KMR Công ty Cổ phần Mirae HOSE 82 KMT Cơng ty cổ phần Kim khí miền Trung HNX 83 KSB Cơng ty Cổ phần Khống sản Xây dựng Bình Dương HOSE 84 KHA Cơng ty Cổ phần Đầu tư Dịch vụ Khánh Hội HOSE 85 KHP Cơng ty Cổ phần Điện lực Khánh Hòa HOSE 86 L10 Công ty cổ phần Lilama 10 HOSE 87 L18 Công ty Cổ phần Đầu tư Xây dựng số 18 HNX 88 L43 Công ty Cổ phần Lilama 45.3 HNX 89 L61 Công ty Cổ phần Lilama 69-1 HNX 90 L62 HNX 91 LBM HOSE 92 LGC Công ty Cổ phần Lilama 69-2 Cơng ty Cổ phần Khống sản Vật liệu xây dựng Lâm Đồng Công ty Cổ phần Đầu tư Cầu đường CII 93 LM8 Công ty Cổ phần Lilama 18 HOSE 94 LSS Công ty Cổ phần Mía đường Lam Sơn HOSE 95 LUT Cơng ty Cổ phần Đầu tư Xây dựng Lương Tài HNX 96 MCG Công ty Cổ phần Cơ điện Xây dựng Việt Nam HOSE 97 MEC Công ty Cổ phần Someco Sông Đà HNX 98 MHC Công ty Cổ phần MHC HOSE 99 MSN Cơng ty Cổ phần Tập đồn MaSan HOSE TÊN ĐẦY ĐỦ HOSE xxxvii STT MÃ CỔ PHIẾU 100 NKG Công ty Cổ phần Thép Nam Kim SÀN NIÊM YẾT HOSE 101 NNC Công ty Cổ phần Đá Núi Nhỏ HOSE 102 NST Công ty Cổ phần Ngân Sơn HNX 103 NTP Công ty Cổ phần Nhựa Thiếu niên Tiền Phong HNX 104 OCH Công ty Cổ phần Khách sạn Dịch vụ Đại Dương HNX 105 ONE Công ty Cổ phần Truyền thông số HNX 106 PAC Công ty Cổ phần Pin Ắc quy Miền Nam HOSE 107 PAN Cơng ty Cổ phần Tập đồn PAN HOSE 108 PDN Công ty Cổ phần Cảng Đồng Nai HOSE 109 PET Tổng Công ty Cổ phần Dịch vụ Tổng hợp Dầu khí HOSE 110 PGC Tổng Cơng ty Gas Petrolimex-CTCP HOSE 111 PGD Công ty Cổ phần Phân phối Khí thấp áp Dầu khí Việt Nam HOSE 112 PIV Công ty Cổ phần PIV HNX 113 PJT Công ty Cổ phần Vận tải Xăng dầu Đường thủy Petrolimex HOSE 114 PLC Tổng Cơng ty Hóa dầu Petrolimex-CTCP HNX 115 PNC Cơng ty Cổ phần Văn hóa Phương Nam HOSE 116 POM Công ty Cổ phần Thép Pomina HOSE 117 POT HNX 118 PPS 119 PTC Công ty Cổ phần Thiết bị Bưu điện Công ty Cổ phần Dịch vụ Kỹ thuật Điện lực Dầu khí Việt Nam Cơng ty Cổ phần Đầu tư Xây dựng Bưu điện HOSE 120 PTL Công ty Cổ phần Đầu tư Hạ tầng Đơ thị Dầu khí PVC HOSE 121 PVD Tổng Công ty Cổ phần Khoan Dịch vụ Khoan Dầu khí HOSE 122 PVG Cơng ty Cổ phần Kinh doanh Khí hóa lỏng Miền Bắc HNX 123 PVS Tổng Cơng ty Cổ phần Dịch vụ Kỹ thuật Dầu khí Việt Nam HNX 124 PVT Tổng công ty Cổ phần Vận tải Dầu khí HOSE 125 PHC Cơng ty cổ phần Xây dựng Phục Hưng Holdings HNX TÊN ĐẦY ĐỦ HNX xxxviii STT MÃ CỔ PHIẾU 126 PHR Công ty cổ phần Cao su Phước Hòa SÀN NIÊM YẾT HOSE 127 QNC Công ty Cổ phần Xi măng Xây dựng Quảng Ninh HNX 128 REE Công ty Cổ phần Cơ điện lạnh HOSE 129 RIC Công ty Cổ phần Quốc tế Hoàng Gia HOSE 130 S55 HNX 131 SAV HOSE 132 SBT Công ty Cổ phần Sông Đà 505 Công ty Cổ phần Hợp tác kinh tế Xuất nhập SAVIMEX Cơng ty cổ phần Mía đường Thành Thành Công Tây Ninh 133 SD2 Công ty Cổ phần Sông Đà HNX 134 SD9 Công ty Cổ phần Sông Đà HNX 135 SDT Công ty Cổ phần Sông Đà 10 HNX 136 SEB Công ty Cổ phần Đầu tư Phát triển Điện miền Trung HNX 137 SFC Cơng ty Cổ phần Nhiên liệu Sài Gòn HOSE 138 SFI Công ty Cổ phần Đại lý Vận tải SAFI HOSE 139 SGT Công ty Cổ phần Công nghệ Viễn thơng Sài Gòn HOSE 140 SIC Cơng ty cổ phần Đầu tư - Phát triển Sông Đà HNX 141 SJ1 Công ty Cổ phần Nông Nghiệp Hùng Hậu HNX 142 SJD Công ty Cổ phần Thủy điện Cần Đơn HOSE 143 SJE Công ty Cổ phần Sông Đà 11 HNX 144 SMA Công ty Cổ phần Thiết bị Phụ tùng Sài Gòn HOSE 145 SMC Cơng ty Cổ phần Ðầu tư Thương mại SMC HOSE 146 SPM Công ty Cổ phần S.P.M HOSE 147 SPP Công ty cổ phần Bao bì Nhựa Sài Gòn HNX 148 SRC Cơng ty Cổ phần Cao Su Sao Vàng HOSE 149 SRF Công ty Cổ phần Kỹ Nghệ Lạnh HOSE 150 SSC Công ty Cổ phần Giống trồng Miền Nam HOSE 151 ST8 Công ty Cổ phần Siêu Thanh HOSE TÊN ĐẦY ĐỦ HOSE xxxix STT MÃ CỔ PHIẾU 152 STG Công ty Cổ phần Kho vận Miền Nam SÀN NIÊM YẾT HOSE 153 SVC Công ty Cổ phần Dịch vụ tổng hợp Sài Gòn HOSE 154 SVI Cơng ty Cổ phần Bao bì Biên Hòa HOSE 155 TBC Cơng ty cổ phần Thủy điện Thác Bà HOSE 156 TCL HOSE 157 TCM 158 TCR Công ty Cổ phần Đại lý Giao nhận Vận tải Xếp dỡ Tân Cảng Công ty Cổ phần Dệt may - Đầu tư - Thương mại Thành Công Công ty Cổ phần Công nghiệp Gốm sứ Taicera 159 TCS Công ty Cổ phần Than Cao Sơn - TKV HNX 160 TDN Công ty Cổ phần Than Đèo Nai - Vinacomin HNX 161 TDW HOSE 162 TIX 163 TKU Công ty Cổ phần Cấp nước Thủ Đức CTCP Sản xuất Kinh doanh Xuất nhập Dịch vụ Đầu tư Tân Bình Cơng ty Cổ phần Cơng nghiệp Tung Kuang 164 TLG Cơng ty Cổ phần Tập đồn Thiên Long HOSE 165 TMC Công ty Cổ phần Thương mại - Xuất nhập Thủ Đức HNX 166 TMP Công ty cổ phần Thủy điện Thác Mơ HOSE 167 TMT Cơng ty Cổ phần Ơ tơ TMT HOSE 168 TNA Công ty Cổ phần Thương mại Xuất nhập Thiên Nam HOSE 169 TNT Công ty Cổ phần Tài nguyên HOSE 170 TNG Công ty Cổ phần Đầu tư Thương mại TNG HNX 171 TPC Công ty Cổ phần Nhựa Tân Đại Hưng HOSE 172 TPP Công ty Cổ phần Nhựa Tân Phú HNX 173 TSC Công ty Cổ phần Vật tư kỹ thuật Nông nghiệp Cần Thơ HOSE 174 TTF Cơng ty Cổ phần Tập đồn Kỹ nghệ Gỗ Trường Thành HOSE 175 TV1 Công ty cổ phần Tư vấn Xây dựng Điện HOSE 176 TVD Công ty cổ phần Than Vàng Danh - Vinacomin HNX TÊN ĐẦY ĐỦ HOSE HOSE HOSE HNX xl STT MÃ CỔ PHIẾU 177 TYA Công ty Cổ phần Dây Cáp điện Taya Việt Nam SÀN NIÊM YẾT HOSE 178 THG Công ty Cổ phần Đầu tư Xây dựng Tiền Giang HOSE 179 THT Công ty cổ phần Than Hà Tu - Vinacomin HNX 180 TRC Công ty Cổ phần Cao su Tây Ninh HOSE 181 V12 Công ty Cổ phần Xây dựng số 12 HNX 182 VC2 Công ty Cổ phần Xây dựng số HNX 183 VC6 Công ty Cổ phần Vinaconex HNX 184 VC7 Công ty Cổ phần Xây dựng số HNX 185 VCC Công ty Cổ phần Vinaconex 25 HNX 186 VCF HOSE 187 VCG 188 VCS Công ty Cổ phần VinaCafé Biên Hòa Tổng Cơng ty Cổ phần Xuất nhập Xây dựng Việt Nam Công ty cổ phần Đá thạch anh cao cấp VCS 189 VFG Công ty Cổ phần Khử trùng Việt Nam HOSE 190 VGP Công ty Cổ phần Cảng Rau HNX 191 VGS Công ty Cổ phần Ống thép Việt Đức VG PIPE HNX 192 VHC Cơng ty Cổ phần Vĩnh Hồn HOSE 193 VHG Cơng ty Cổ phần Đầu tư Cao Su Quảng Nam HOSE 194 VIC Tập đồn Vingroup - Cơng ty Cổ phần HOSE 195 VID Công ty Cổ phần Đầu tư Phát triển Thương mại Viễn Đông HOSE 196 VIP Công ty Cổ phần Vận tải Xăng dầu VIPCO HOSE 197 VIS Công ty Cổ phần Thép Việt Ý HOSE 198 VMD Công ty cổ phần Y Dược phẩm Vimedimex HOSE 199 VNE Tổng công ty Cổ phần Xây dựng điện Việt Nam HOSE 200 VNF Công ty cổ phần Vinafreight HNX 201 VNM Công ty Cổ phần Sữa Việt Nam HOSE 202 VNS Công ty Cổ phần Ánh Dương Việt Nam HOSE TÊN ĐẦY ĐỦ HNX HNX xli STT MÃ CỔ PHIẾU 203 VNG Công ty Cổ phần Du lịch Thành Thành Công SÀN NIÊM YẾT HOSE 204 VPK Công ty Cổ phần Bao bì dầu thực vật HOSE 205 VSC Cơng ty cổ phần Tập đồn Container Việt Nam HOSE 206 VSH Công ty Cổ phần Thủy điện Vĩnh Sơn - Sông Hinh HOSE 207 VSI Công ty Cổ phần Đầu tư Xây dựng Cấp thoát nước HOSE 208 VTB Cơng ty Cổ phần Viettronics Tân Bình HOSE 209 VTC Công ty Cổ phần Viễn thông VTC HNX TÊN ĐẦY ĐỦ ... (1985)…… mối quan hệ (chiều tác động) sở hữu tổ chức đến hiệu công ty Bằng chứng thực nghiệm nước giới Việt Nam tác động sở hữu nước ngoài, sở hữu tổ chức nước lên hiệu tài doanh nghiệp Chương 3:... NGÂN HÀNG NHÀ NƯỚC VIỆT NAM TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGÂN HÀNG TP HỒ CHÍ MINH TRẦN NGỌC QUÝ TÁC ĐỘNG CỦA SỞ HỮU TỔ CHỨC NƯỚC NGỒI ĐẾN HIỆU QUẢ TÀI CHÍNH CỦA CÁC CÔNG TY NIÊM YẾT TẠI VIỆT NAM LUẬN VĂN THẠC... tác động sở hữu tổ chức nước ngồi chưa thực nhiều, thực tế sở hữu tổ chức nước ngồi lại có ảnh hưởng lớn đến hiệu tài doanh nghiệp Chính vậy, việc nghiên cứu xu hướng, tác động tỷ lệ sở hữu tổ