NGÂN HÀNG NHÀ NƢỚC VIỆT NAM BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƢỜNG ĐẠI HỌC NGÂN HÀNG TP HỒ CHÍ MINH NGUYỄN MINH THƢ ẢNH HƢỞNG CỦA CƠ CẤU VỐN ĐẾN LỢI NHUẬN CỦA CÔNG TY PHI TÀI CHÍNH NIÊM YẾT TRÊN SỞ GIAO DỊCH CHỨNG KHỐN THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH KHỐ LUẬN TỐT NGHIỆP CHUYÊN NGÀNH TÀI CHÍNH – NGÂN HÀNG MÃ SỐ: 7340201 TP HỒ CHÍ MINH, NĂM 2018 NGÂN HÀNG NHÀ NƢỚC VIỆT NAM BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƢỜNG ĐẠI HỌC NGÂN HÀNG TP HỒ CHÍ MINH NGUYỄN MINH THƢ ẢNH HƢỞNG CỦA CƠ CẤU VỐN ĐẾN LỢI NHUẬN CỦA CÔNG TY PHI TÀI CHÍNH NIÊM YẾT TRÊN SỞ GIAO DỊCH CHỨNG KHỐN THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH KHỐ LUẬN TỐT NGHIỆP CHUN NGÀNH TÀI CHÍNH – NGÂN HÀNG MÃ SỐ: 7340201 NGƢỜI HƢỚNG DẪN KHOA HỌC TS LÊ HỒNG VINH TP HỒ CHÍ MINH, NĂM 2018 i ABSTRACT This report mainly studies the influence of capital structure on non-finance firm’s profitability This investigation has been performed on a sample of 111 non-finance firms listed in Ho Chi Minh Stock Exchange during the period 2014 – 2017 I have used one performance measures; return on equity (ROE) as dependent variable and three capital structure ratios; short-term debt over total asset (STD), long-term debt over total asset (LTD) and total debt over total asset ratios (TD) as independent variables; besides that, growth of sales (GROWTH), total asset (SIZE) as controlling variables Using Panel data regression, FEM (Fixed Effect Model), REM (Random Effect Model) and GLS (Generalized Least Squares) are mainly methods, I found that there is a significant negative relation between ROE and capital structure In short, I can conclude that capital structure has negative impact on firm’s profitability which is consistent with the proposition of “Pecking Order Theory” ii TÓM TẮT Bài báo cáo tốt nghiệp chủ yếu nghiên cứu ảnh hƣởng cấu vốn đến lợi nhuận công ty phi tài dựa mẫu nghiên cứu gồm 111 cơng ty phi tài đƣợc niêm yết Sở Giao dịch Chứng khốn Thành phố Hồ Chí Minh giai đoạn 2014 - 2017 Tác giả sử dụng số đại diện cho lợi nhuận để nghiên cứu: lợi nhuận vốn chủ sở hữu (ROE) biến phụ thuộc ba biến đại diện cho cấu vốn: nợ ngắn hạn tổng tài sản (STD), nợ dài hạn tổng tài sản (LTD) tổng nợ tổng tài sản (TD) biến độc lập; bên cạnh đó, tăng trƣởng doanh thu (GROWTH), tổng tài sản (SIZE) nhƣ biến kiểm soát Sử dụng mơ hình hồi quy liệu bảng, Mơ hình tác động cố định (FEM), Mơ hình tác động ngẫu nhiên (REM) phƣơng pháp bình phƣơng nhỏ tổng quát (GLS) phƣơng pháp hồi quy chủ yếu, tác giả thấy có mối quan hệ ngƣợc chiều cách có ý nghĩa thống kê ROE cấu vốn Tóm lại, tác giả kết luận cấu vốn có tác động tiêu cực đến lợi nhuận cơng ty, điều có nghĩa công ty sử dụng nợ làm giảm lợi nhuận, kết luận thống với Lý thuyết Trật tự phân hạng iii LỜI CAM ĐOAN Với tƣ cách ngƣời thực báo cáo tốt nghiệp này, tơi xin có lời cam đoan nhƣ sau: Tơi tên là: Nguyễn Minh Thƣ Sinh ngày: 23/05/1996 Hiện sinh viên lớp HQ2.GE03 trực thuộc Khoa Tài Chính, trƣờng Đại học Ngân hàng Thành phố Hồ Chí Minh Đề tài báo cáo tốt nghiệp: Ảnh hƣởng cấu vốn đến lợi nhuận cơng ty phi tài niêm yết Sở giao dịch chứng khoán thành phố Hồ Chí Minh Giảng viên hƣớng dẫn: TS Lê Hồng Vinh Khố luận cơng trình nghiên cứu riêng tác giả, kết nghiên cứu trung thực, khơng có nội dung đƣợc cơng bố trƣớc nội dung ngƣời khác thực ngoại trừ trích dẫn đƣợc dẫn nguồn đẩy đủ khố luận Tơi xin hồn tồn chịu trách nhiệm cho lời cam đoan TP Hồ Chí Minh, ngày tháng 05 năm 2018 Tác giả NGUYỄN MINH THƢ iv LỜI CẢM ƠN Tôi xin gửi lời cảm ơn chân thành đến TS Lê Hoàng Vinh – ngƣời tận tình bảo, góp ý cho tơi q trình thực báo cáo tốt nghiệp Cảm ơn Quý Thầy Cô – ngƣời tận tình truyền đạt kiến thức cho tơi suốt bốn năm đại học vừa qua Tác giả NGUYỄN MINH THƢ v MỤC LỤC TRANG ABSTRACT i TÓM TẮT ii LỜI CAM ĐOAN iii LỜI CẢM ƠN iv DANH MỤC CHỮ VIẾT TẮT viii DANH MỤC BẢNG ix CHƢƠNG 1: GIỚI THIỆU 1.1 LÝ DO CHỌN ĐỀ TÀI 1.2 MỤC TIÊU NGHIÊN CỨU 1.3 CÂU HỎI NGHIÊN CỨU 1.4 ĐỐI TƢỢNG VÀ PHẠM VI NGHIÊN CỨU 1.4.1 Đối tƣợng nghiên cứu 1.4.2 Phạm vi nghiên cứu 1.5 PHƢƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 1.6 NHỮNG ĐÓNG GÓP CỦA ĐỀ TÀI 1.7 KẾT CẤU TỔNG QUÁT CỦA ĐỀ TÀI CHƢƠNG 2: CƠ SỞ LÝ THUYẾT VÀ BẰNG CHỨNG THỰC NGHIỆM 2.1 CƠ SỞ LÝ THUYẾT VỀ CƠ CẤU VỐN CÔNG TY 2.1.1 Lý thuyết M&M 2.1.2 Lý thuyết trật tự phân hạng 2.1.3 Lý thuyết đánh đổi cấu vốn 11 2.1.4 Lý thuyết định thời điểm thị trƣờng 12 2.2 CÁC NGHIÊN CỨU TRƢỚC CÓ LIÊN QUAN 13 2.2.1 Các nghiên cứu nƣớc 13 2.2.2 Các nghiên cứu nƣớc 17 2.2.3 Thảo luận chứng thực nghiệm 19 vi CHƢƠNG 3: PHƢƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 23 3.1 QUY TRÌNH NGHIÊN CỨU 23 3.2 MƠ HÌNH NGHIÊN CỨU 23 3.2.1 Giải thích biến 24 3.2.2 Giả thuyết nghiên cứu 28 3.3 PHƢƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 31 3.4 DỮ LIỆU NGHIÊN CỨU 33 CHƢƠNG 4: 36 KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU VÀ THẢO LUẬN 36 4.1 PHÂN TÍCH THỐNG KÊ MƠ TẢ 36 4.2 PHÂN TÍCH TƢƠNG QUAN 37 4.3 HỒI QUY MƠ HÌNH 38 4.3.1 Kết hồi quy theo Pooled OLS 38 4.3.2 Kết qủa hồi quy theo FEM 39 4.3.3 Kết hồi quy theo REM 40 4.3.4 Lựa chọn mơ hình hồi quy 41 4.3.5 Kiểm định khuyết tật mơ hình 41 4.3.6 Kết hồi quy mơ hình theo GLS 42 4.4 HỒI QUY MƠ HÌNH 43 4.4.1 Kết hồi quy theo Pooled OLS 43 4.4.2 Kết hồi quy theo FEM 44 4.4.3 Kết hồi quy theo REM 45 4.4.4 Lựa chọn mơ hình hồi quy 46 4.4.5 Kiểm định khuyết tật mơ hình 47 4.4.6 Kết hồi quy mơ hình theo GLS 48 4.5 THẢO LUẬN KÉT QUẢ NGHIÊN CỨU 49 4.5.1 Tỷ số tổng nợ so với tổng tài sản (TD) 49 4.5.2 Tỷ số nợ ngắn hạn so với tổng tài sản (STD) 50 vii 4.5.3 Tỷ số nợ dài hạn so với tổng tài sản (LTD) 50 4.5.4 Các yếu tố khác 51 CHƢƠNG 5: KẾT LUẬN VÀ GỢI Ý, KHUYẾN NGHỊ 53 5.1 KẾT LUẬN 53 5.2 GỢI Ý, KHUYẾN NGHỊ 54 5.3 HẠN CHẾ CỦA ĐỀ TÀI VÀ HƢỚNG NGHIÊN CỨU TIẾP THEO 56 5.3.1 Hạn chế đề tài 56 5.3.2 Hƣớng nghiên cứu 56 TÀI LIỆU NGHIÊN CỨU 59 Trong nƣớc: 59 Nƣớc ngoài: 60 Website: 61 PHỤ LỤC 1: DANH SÁCH CÔNG TY TRONG MẪU NGHIÊN CỨU 62 PHỤ LỤC 2: DỮ LIỆU NGHIÊN CỨU 65 viii DANH MỤC CHỮ VIẾT TẮT CHỮ VIẾT TẮT TÊN ĐẦY ĐỦ FEM Mơ hình ảnh hƣởng cố định GLS Bình phƣơng nhỏ tổng quát HNX Sở Giao dịch Chứng khoán Hà Nội HOSE Sở Giao dịch chứng khốn TP.Hồ Chí Minh LTD Tỷ lệ nợ dài hạn tổng tài sản OTC Thị trƣờng giao dịch chứng khoán phi tập trung Pooled OLS Mơ hình hồi quy gộp REM Mơ hình ảnh hƣởng ngẫu nhiên ROE Tỷ suất lợi nhuận vốn chủ sở hữu STD Tỷ lệ nợ ngắn hạn tổng tài sản TD Tỷ lệ tổng nợ tổng tài sản UPCOM Thị trƣờng giao dịch chứng khốn cơng ty đại chúng chƣa niêm yết 67 CAV 2016 0.3199 0.6118 0.0462 0.658 -0.02884 14.598 CAV 2017 0.2546 0.5233 0.0444 0.5678 0.20909 14.902 CDC 2014 0.0314 0.4874 0.1986 0.686 0.32112 13.603 CDC 2015 0.0653 0.4816 0.193 0.6746 0.40818 13.6 CDC 2016 0.0568 0.5211 0.0916 0.6127 -0.19393 13.507 CDC 2017 0.1057 0.5347 0.1745 0.7092 -0.19546 13.756 CLC 2014 0.2363 0.582 0.582 -0.08107 13.493 CLC 2015 0.3139 0.5618 0.5618 0.19729 13.513 CLC 2016 0.2944 0.5158 0.5158 0.03116 13.57 CLC 2017 0.2382 0.425 0.425 0.0088 13.562 CLL 2014 0.1957 0.1376 0.1134 0.251 0.1832 13.165 CLL 2015 0.1406 0.1224 0.1019 0.2243 0.16173 13.484 CLL 2016 0.1412 0.074 0.071 0.145 0.05416 13.421 CLL 2017 0.1415 0.0392 0.0392 -0.12393 13.328 CLW 2014 0.1477 0.3319 0.0878 0.4197 0.05602 12.785 CLW 2015 0.1306 0.4057 0.0732 0.479 0.07434 12.913 CLW 2016 0.0677 0.485 0.0572 0.5422 0.14472 13.033 CLW 2017 0.0684 0.5177 0.0493 0.567 0.10221 13.086 CMT 2014 0.0645 0.4705 0.0066 0.4772 0.06673 12.352 CMT 2015 0.0613 0.5188 0.0448 0.5636 0.38605 12.61 CMT 2016 0.0529 0.5523 0.0329 0.5852 -0.08595 12.707 CMT 2017 0.0536 0.4507 0.0144 0.4651 -0.12358 12.496 CMV 2014 0.1691 0.7322 0.0029 0.7351 0.02233 13.293 CMV 2015 0.1861 0.7253 0.0025 0.7279 -0.06925 13.339 CMV 2016 0.1565 0.7502 0.0005 0.7507 -0.01154 13.447 CMV 2017 0.1393 0.7396 0.0006 0.7403 0.0643 13.415 CNG 2014 0.2602 0.2873 0.0388 0.326 0.14298 13.372 CNG 2015 0.2978 0.3125 0.0682 0.3806 -0.1247 13.375 68 CNG 2016 0.2589 0.242 0.0431 0.2851 -0.06277 13.385 CNG 2017 0.2273 0.3163 0.0253 0.3416 0.4762 13.501 COM 2014 0.1081 0.0896 0.0032 0.0927 0.04334 12.968 COM 2015 0.2527 0.1164 0.003 0.1194 -0.22885 13.016 COM 2016 0.258 0.1824 0.0144 0.1968 -0.17514 13.18 COM 2017 0.2038 0.0936 0.0248 0.1184 0.10555 13.179 CSV 2014 0.273 0.3501 0.0109 0.361 0.02344 13.786 CSV 2015 0.241 0.3817 0.0021 0.3838 -0.01242 13.827 CSV 2016 0.2466 0.2969 0.0024 0.2994 -0.00339 13.825 CSV 2017 0.3002 0.2424 0.0055 0.2479 -0.04884 13.901 DAG 2014 0.1559 0.6724 0.0889 0.7613 0.10561 13.585 DAG 2015 0.0865 0.3611 0.1473 0.5084 0.1303 13.764 DAG 2016 0.1062 0.3506 0.1856 0.5362 0.11105 13.888 DAG 2017 0.1009 0.4525 0.0928 0.5452 0.1811 14.072 ADS 2014 0.117 0.7264 0.1154 0.8418 0.03321 13.875 ADS 2015 0.0502 0.7189 0.0594 0.7782 -0.05016 13.87 ADS 2016 0.1384 0.6788 0.1186 0.7974 -0.15217 14.051 ADS 2017 0.1459 0.5961 0.1286 0.7247 0.36261 14.263 DCL 2014 0.1037 0.4767 0.0082 0.4849 0.05557 13.294 DCL 2015 0.1068 0.2644 0.0086 0.273 -0.06297 13.568 DCL 2016 0.1373 0.2193 0.0039 0.2233 0.12489 13.648 DCL 2017 0.1018 0.2199 0.1317 0.3516 0.02269 14.015 DHA 2014 0.0486 0.0589 0.0589 0.15515 12.712 DHA 2015 0.138 0.1153 0.0064 0.1217 0.17766 12.824 DHA 2016 0.1485 0.0799 0.0076 0.0875 -0.0302 12.808 DHA 2017 0.1642 0.0561 0.0086 0.0647 0.31827 12.855 DHC 2014 0.1667 0.3858 0.3858 0.19097 12.951 DHC 2015 0.2634 0.2542 0.2542 0.17869 12.915 69 DHC 2016 0.1645 0.1723 0.1723 0.04383 13.353 DHC 2017 0.1129 0.2559 0.1929 0.4487 0.21354 14.07 DHG 2014 0.2327 0.3215 0.0199 0.3414 -0.06418 15.063 DHG 2015 0.2351 0.2318 0.0185 0.2503 0.04876 15.028 DHG 2016 0.24 0.258 0.0146 0.2726 0.00051 15.188 DHG 2017 0.2328 0.3095 0.0155 0.325 0.09994 15.223 DMC 2014 0.1833 0.2246 0.0011 0.2257 0.04447 13.745 DMC 2015 0.1784 0.1961 0.001 0.1971 -0.15492 13.803 DMC 2016 0.1909 0.1842 0.0006 0.1848 -0.00907 13.896 DMC 2017 0.2179 0.2695 0.0006 0.2701 -0.01792 14.082 DPM 2014 0.126 0.1032 0.0061 0.1094 -0.07379 16.129 DPM 2015 0.1781 0.1681 0.0491 0.2172 0.02167 16.206 DPM 2016 0.1415 0.1212 0.0188 0.14 -0.18663 16.074 DPM 2017 0.088 0.1381 0.0783 0.2164 0.01108 16.144 DPR 2014 0.0806 0.0808 0.1179 0.1987 -0.16472 15.013 DPR 2015 0.0583 0.0855 0.1272 0.2127 -0.07368 15.037 DPR 2016 0.0607 0.0769 0.1534 0.2303 -0.00182 15.053 DPR 2017 0.0857 0.0748 0.1718 0.2466 0.25291 15.063 DSN 2014 0.4108 0.0598 0.0005 0.0602 -0.03911 12.083 DSN 2015 0.3733 0.0446 0.0005 0.0451 0.04579 12.195 DSN 2016 0.3554 0.0305 0.0005 0.031 0.06528 12.31 DSN 2017 0.3837 0.0449 0.0004 0.0453 0.07237 12.401 DTT 2014 0.0284 0.2194 0.0058 0.2253 0.15265 11.904 DTT 2015 0.0478 0.1982 0.0169 0.2151 0.1498 11.918 DTT 2016 0.0666 0.2153 0.0114 0.2268 0.01976 11.97 DTT 2017 0.035 0.24 0.0032 0.2432 -0.0293 11.973 DVP 2014 0.2842 0.0851 0.0931 0.1781 0.08194 13.791 DVP 2015 0.2993 0.1039 0.054 0.1579 0.20384 13.925 70 DVP 2016 0.314 0.1225 0.0236 0.1461 0.00011 13.883 DVP 2017 0.294 0.1091 0.1091 -0.03904 13.909 EMC 2014 0.0375 0.6999 0.0018 0.7017 -0.02326 12.583 EMC 2015 0.035 0.6977 0.0075 0.7051 0.25509 12.583 EMC 2016 0.0108 0.5925 0.0043 0.5969 -0.13031 12.604 EMC 2017 0.0099 0.5427 0.0029 0.5456 -0.06349 12.492 EVE 2014 0.1025 0.142 0.0219 0.1638 0.0457 13.801 EVE 2015 0.1252 0.1444 0.037 0.1814 0.12256 13.918 EVE 2016 0.0934 0.0972 0.042 0.1392 -0.01638 13.924 EVE 2017 0.0556 0.129 0.1529 0.282 0.14836 14.06 FCM 2014 0.0611 0.4 0.07 0.47 0.14328 13.776 FCM 2015 0.042 0.3346 0.063 0.3976 0.08647 13.75 FCM 2016 0.0726 0.4061 0.0305 0.4366 0.31041 13.816 FCM 2017 0.0533 0.4376 0.0149 0.4524 0.12502 13.852 FPT 2014 0.2246 0.5724 0.019 0.5914 0.21237 16.936 FPT 2015 0.2394 0.5747 0.0344 0.6091 0.17747 17.075 FPT 2016 0.225 0.5842 0.032 0.6163 0.04495 17.211 FPT 2017 0.2665 0.444 0.0264 0.4705 0.07049 17.034 GDT 2014 0.2536 0.3326 0.01 0.3426 0.11239 12.643 GDT 2015 0.2854 0.2402 0.0112 0.2514 0.1202 12.571 GDT 2016 0.3727 0.2841 0.0097 0.2937 0.09461 12.806 GDT 2017 0.3952 0.2589 0.0098 0.2688 0.12132 12.767 GMC 2014 0.2502 0.6112 0.0009 0.6121 0.14707 13.365 GMC 2015 0.2522 0.689 0.689 0.06672 13.637 GMC 2016 0.219 0.6266 0.0582 0.6848 0.0763 13.692 GMC 2017 0.2198 0.6297 0.0458 0.6755 -0.00515 13.719 GMD 2014 0.1082 0.143 0.219 0.362 0.19312 15.917 GMD 2015 0.0821 0.1784 0.1977 0.3761 0.19132 16.013 71 GMD 2016 0.0756 0.2927 0.1275 0.4202 0.04176 16.13 GMD 2017 0.082 0.237 0.1347 0.3717 0.06589 16.24 GSP 2014 0.1177 0.1367 0.1562 0.2929 0.08334 13.318 GSP 2015 0.1491 0.2442 0.085 0.3293 0.13586 13.411 GSP 2016 0.1232 0.2292 0.0065 0.2357 0.07175 13.108 GSP 2017 0.1356 0.2298 0.0124 0.2422 0.1328 13.145 GTA 2014 0.0813 0.2861 0.2861 0.00641 12.319 GTA 2015 0.0859 0.4733 0.4733 0.02311 12.635 GTA 2016 0.0893 0.6483 0.6483 0.00995 13.045 GTA 2017 0.0981 0.6375 0.6375 0.11329 13.029 HAP 2014 0.0496 0.3051 0.1698 0.4749 -0.00667 13.903 HAP 2015 0.0515 0.2218 0.1635 0.3852 0.07018 13.927 HAP 2016 0.0199 0.219 0.1214 0.3403 0.13508 13.829 HAP 2017 0.0201 0.1553 0.0049 0.1601 -0.10574 13.587 HMC 2014 0.0679 0.6733 0.0239 0.6972 -0.05465 13.904 HMC 2015 -0.121 0.6554 0.0232 0.6786 -0.30117 13.664 HMC 2016 0.1849 0.5331 0.0299 0.563 0.15481 13.561 HMC 2017 0.2056 0.6096 0.0201 0.6297 0.17193 13.874 HOT 2014 0.169 0.2832 0.0004 0.2836 0.09906 11.938 HOT 2015 0.0865 0.2366 0.0133 0.2498 0.01719 11.889 HOT 2016 0.0961 0.201 0.0477 0.2487 0.06427 11.898 HOT 2017 0.1038 0.1918 0.0547 0.2465 0.06946 11.906 HTV 2014 0.0953 0.2033 0.0005 0.2038 -0.00111 12.748 HTV 2015 0.1101 0.1127 0.1127 0.00848 12.776 HTV 2016 0.0713 0.105 0.105 -0.0984 12.779 HTV 2017 0.066 0.1502 0.1502 -0.02329 12.841 HU3 2014 0.0727 0.7339 0.7339 -0.00312 13.39 HU3 2015 0.0885 0.7135 0.7135 0.19025 13.338 72 HU3 2016 0.0883 0.7026 0.7026 0.29501 13.321 HU3 2017 0.0982 0.7368 0.7368 -0.29183 13.518 IMP 2014 0.1077 0.1946 0.0316 0.2262 0.06401 13.845 IMP 2015 0.1025 0.1432 0.0269 0.1701 0.11616 13.904 IMP 2016 0.1081 0.1714 0.0189 0.1903 0.04533 13.96 IMP 2017 0.0841 0.1939 0.0194 0.2133 0.14443 14.389 LAF 2014 0.0919 0.4722 0.0001 0.4723 0.29224 12.389 LAF 2015 0.1614 0.4895 0.0151 0.5046 0.26895 12.628 LAF 2016 0.1409 0.477 0.0146 0.4916 -0.00133 12.754 LAF 2017 0.0228 0.5972 0.0078 0.6051 0.48047 13.03 LIX 2014 0.2208 0.3433 0.0629 0.4062 0.14206 13.331 LIX 2015 0.4006 0.3805 0.0479 0.4284 0.03449 13.582 LIX 2016 0.3487 0.3862 0.0358 0.422 0.11567 13.568 LIX 2017 0.3125 0.2965 0.0949 0.3914 0.08979 13.563 LM8 2014 0.2293 0.7983 0.0535 0.8518 0.07556 14.176 LM8 2015 0.2078 0.8108 0.0292 0.84 0.11477 14.297 LM8 2016 0.1787 0.8201 0.0285 0.8486 0.05695 14.497 LM8 2017 0.0869 0.8174 0.0253 0.8427 0.04441 14.405 MCP 2014 0.0805 0.4567 0.1189 0.5756 -0.01968 12.826 MCP 2015 0.0871 0.3033 0.0743 0.3776 0.02877 12.699 MCP 2016 0.105 0.2749 0.0517 0.3266 0.01915 12.638 MCP 2017 0.1166 0.323 0.0143 0.3373 -0.06872 12.653 MHC 2014 0.3655 0.2236 0.0047 0.2282 0.09212 12.456 MHC 2015 0.2552 0.046 0.0023 0.0483 -0.02429 13.045 MHC 2016 0.123 0.0582 0.0005 0.0587 0.05744 13.152 MHC 2017 0.0254 0.0768 0.1563 0.2332 -0.02117 13.372 OPC 2014 0.1685 0.2596 0.0092 0.2688 0.0863 13.186 OPC 2015 0.154 0.2202 0.008 0.2283 0.08278 13.291 73 OPC 2016 0.1445 0.2891 0.0083 0.2974 0.19489 13.56 OPC 2017 0.1531 0.4569 0.0058 0.4627 0.21508 13.876 PAC 2014 0.1455 0.5881 0.0033 0.5914 0.07869 14.04 PAC 2015 0.1788 0.5964 0.0033 0.5997 0.11503 14.05 PAC 2016 0.334 0.6051 0.0005 0.6056 0.12263 14.343 PAC 2017 0.2026 0.6226 0.001 0.6236 0.12855 14.392 PET 2014 0.1745 0.7297 0.0102 0.7399 -0.00046 15.567 PET 2015 0.1346 0.6563 0.0377 0.694 -0.07121 15.453 PET 2016 0.1013 0.6679 0.0675 0.7354 -0.07777 15.644 PET 2017 0.0866 0.6641 0.0669 0.731 0.07715 15.636 PGC 2014 0.1381 0.615 0.0769 0.6919 -0.0342 14.529 PGC 2015 0.1508 0.6094 0.0775 0.6868 -0.14473 14.517 PGC 2016 0.1532 0.5482 0.0815 0.6297 -0.07222 14.498 PGC 2017 0.1909 0.5921 0.0651 0.6572 0.24321 14.652 PGD 2014 0.1424 0.6569 0.0071 0.664 0.08452 15.057 PGD 2015 0.1876 0.4561 0.0775 0.5336 -0.29142 14.817 PGD 2016 0.1584 0.4412 0.0688 0.51 -0.04681 14.854 PGD 2017 0.1475 0.5216 0.0001 0.5217 0.44253 14.9 PHR 2014 0.1184 0.2417 0.0877 0.3294 -0.15329 15.048 PHR 2015 0.098 0.2359 0.0996 0.3355 -0.23931 15.01 PHR 2016 0.0972 0.2631 0.1422 0.4053 -0.0402 15.166 PHR 2017 0.1371 0.2474 0.1912 0.4386 0.40243 15.273 PME 2014 0.1635 0.1858 0.0327 0.2185 -0.02965 13.964 PME 2015 0.1687 0.1798 0.0293 0.2091 0.14745 14.135 PME 2016 0.1804 0.1518 0.0302 0.1819 0.14387 14.299 PME 2017 0.178 0.1555 0.0215 0.1771 0.07595 14.486 PNJ 2014 0.1974 0.493 0.0486 0.5416 0.03609 14.855 PNJ 2015 0.0574 0.5314 0.0266 0.558 -0.16764 14.906 74 PNJ 2016 0.3003 0.5635 0.0184 0.5818 0.11322 15.093 PNJ 2017 0.2458 0.3314 0.012 0.3434 0.28248 15.318 POM 2014 -0.012 0.6654 0.0843 0.7497 0.0923 16.053 POM 2015 0.0117 0.5874 0.0795 0.6669 -0.08762 15.779 POM 2016 0.1128 0.5761 0.0446 0.6207 -0.05166 15.769 POM 2017 0.2069 0.5447 0.0153 0.56 0.21696 15.852 PTB 2014 0.3418 0.6413 0.0339 0.6752 0.14349 13.903 PTB 2015 0.3545 0.5748 0.0083 0.5832 0.24181 14.032 PTB 2016 0.3494 0.5496 0.0106 0.5602 0.2021 14.409 PTB 2017 0.3294 0.5345 0.0407 0.5752 0.08461 14.764 QBS 2014 0.1542 0.6549 0.0771 0.732 0.36864 14.26 QBS 2015 0.0995 0.6491 0.0359 0.685 0.32461 14.718 QBS 2016 0.0164 0.4942 0.1352 0.6294 0.2783 14.62 QBS 2017 0.0279 0.442 0.1594 0.6014 -0.22264 14.524 RAL 2014 0.1302 0.7788 0.0004 0.7792 0.13185 14.642 RAL 2015 0.1737 0.7276 0.0004 0.728 0.02415 14.502 RAL 2016 0.2387 0.7059 0.0004 0.7063 0.10435 14.556 RAL 2017 0.2901 0.6893 0.0004 0.6897 0.11367 14.683 RDP 2014 0.0931 0.5882 0.0838 0.672 0.03157 13.522 RDP 2015 0.1983 0.484 0.1212 0.6052 0.05077 13.549 RDP 2016 0.1245 0.4926 0.1118 0.6044 0.04842 13.89 RDP 2017 -0.103 0.4665 0.1907 0.6572 0.1193 14.26 REE 2014 0.1733 0.1821 0.0637 0.2457 0.0895 15.944 REE 2015 0.1329 0.2316 0.0729 0.3045 0.00552 16.078 REE 2016 0.152 0.2297 0.0928 0.3225 0.38485 16.249 REE 2017 0.1752 0.2048 0.1871 0.3919 0.36472 16.475 SAB 2014 0.2249 0.3744 0.0519 0.4264 -0.12625 16.896 SAB 2015 0.256 0.3134 0.0347 0.348 0.10269 16.887 75 SAB 2016 0.3744 0.3373 0.0149 0.3522 0.12654 16.77 SAB 2017 0.3432 0.3362 0.0087 0.3449 0.12531 16.907 SC5 2014 0.1 0.6603 0.1874 0.8477 0.12711 14.6 SC5 2015 0.1149 0.662 0.1999 0.8619 0.02817 14.628 SC5 2016 0.1312 0.6778 0.1614 0.8392 0.02782 14.502 SC5 2017 0.1736 0.7945 0.0339 0.8285 0.33719 14.515 SCD 2014 0.1165 0.3507 0.3507 0.01734 12.59 SCD 2015 0.1304 0.2966 0.0022 0.2987 -0.12409 12.564 SCD 2016 0.1411 0.2759 0.0021 0.278 0.20361 12.593 SCD 2017 -0.016 0.2234 0.003 0.2264 -0.20589 12.388 SFG 2014 0.1706 0.6249 0.0005 0.6254 -0.15424 14.272 SFG 2015 0.1485 0.5707 0.0008 0.5714 0.04539 14.117 SFG 2016 0.16 0.5142 0.0004 0.5146 0.00124 13.97 SFG 2017 0.1561 0.5239 0.0004 0.5243 0.01923 14.029 SFI 2014 0.2178 0.4976 0.4976 0.31662 13.198 SFI 2015 0.153 0.3745 0.3745 -0.06778 13.083 SFI 2016 0.1632 0.3607 0.0025 0.3632 -0.00328 13.193 SFI 2017 0.1157 0.3773 0.0023 0.3796 0.27703 13.254 SHA 2014 0.0988 0.4951 0.0381 0.5332 0.29179 12.303 SHA 2015 0.1268 0.4001 0.0828 0.483 0.15322 12.982 SHA 2016 0.1544 0.3371 0.1365 0.4737 0.32069 13.128 SHA 2017 0.1034 0.4752 0.0176 0.4929 0.34021 13.426 SHI 2014 0.0756 0.6378 0.0973 0.7351 0.11563 14.332 SHI 2015 0.1074 0.5399 0.0757 0.6156 0.13357 14.395 SHI 2016 0.1226 0.5381 0.0668 0.6049 0.08166 14.574 SHI 2017 0.115 0.5973 0.0948 0.692 0.49451 14.907 SBV 2014 0.2059 0.3858 0.0733 0.4591 0.01709 12.861 SBV 2015 0.3711 0.4679 0.0406 0.5085 0.23533 13.018 76 SBV 2016 0.2649 0.2918 0.0111 0.3029 0.10023 13.332 SBV 2017 0.2467 0.2482 0.0039 0.2521 0.03256 13.326 SJD 2014 0.1841 0.0608 0.161 0.2218 0.26206 14.075 SJD 2015 0.1682 0.0514 0.1845 0.2359 -0.0225 14.144 SJD 2016 0.133 0.0506 0.1869 0.2375 -0.02234 14.16 SJD 2017 0.1746 0.0513 0.1784 0.2296 0.32526 14.175 SKG 2014 0.3 0.0312 0.0312 0.36232 12.781 SKG 2015 0.3395 0.0226 0.0226 0.36364 13.176 SKG 2016 0.3025 0.0153 0.0153 0.17377 13.48 SKG 2017 0.2148 0.0254 0.0254 0.12025 13.624 SPM 2014 0.0514 0.2085 0.1924 0.4009 0.26009 13.963 SPM 2015 0.0274 0.1914 0.1929 0.3843 0.10183 13.963 SPM 2016 0.0109 0.4027 0.4027 -0.24412 14.004 SPM 2017 0.0209 0.2054 0.0049 0.2103 0.30324 13.766 SRF 2014 0.1676 0.5693 0.0136 0.5829 0.48363 13.739 SRF 2015 0.1578 0.6154 0.0083 0.6238 0.24446 13.911 SRF 2016 0.2149 0.6502 0.0144 0.6646 0.26004 14.105 SRF 2017 0.1757 0.7055 0.0114 0.717 0.10106 14.347 SSC 2014 0.2319 0.301 0.0023 0.3033 0.03407 13.194 SSC 2015 0.1293 0.2817 0.0024 0.2841 -0.11986 13.125 SSC 2016 0.1028 0.1222 0.0024 0.1246 -0.14696 12.893 SSC 2017 0.2153 0.2583 0.2583 0.18371 12.912 ST8 2014 0.2097 0.132 0.0046 0.1366 0.40273 12.87 ST8 2015 0.166 0.151 0.003 0.154 0.16485 12.997 ST8 2016 0.1919 0.172 0.0034 0.1754 0.19881 12.922 ST8 2017 0.0844 0.2734 0.0037 0.2771 0.05307 13.062 SVI 2014 0.2369 0.498 0.0964 0.5945 0.12691 13.414 SVI 2015 0.2355 0.5249 0.0871 0.612 0.18635 13.539 77 SVI 2016 0.226 0.5041 0.0555 0.5596 0.03006 13.528 SVI 2017 0.1874 0.5699 0.0527 0.6226 0.12493 13.75 TAC 2014 0.1445 0.6379 0.6379 -0.03982 14.006 TAC 2015 0.1558 0.6349 0.6349 -0.12961 14.019 TAC 2016 0.1376 0.5926 0.5926 0.11122 13.993 TAC 2017 0.2196 0.6036 0.0108 0.6144 0.1083 14.265 TBC 2014 0.1499 0.0579 0.0579 0.04192 13.795 TBC 2015 0.1369 0.0343 0.0343 -0.19475 13.679 TBC 2016 0.1314 0.0473 0.0473 -0.03985 13.687 TBC 2017 0.1932 0.0298 0.0298 0.4221 13.697 TCL 2014 0.2157 0.2599 0.1221 0.382 0.17721 13.704 TCL 2015 0.1692 0.2832 0.0887 0.3719 -0.11211 13.652 TCL 2016 0.161 0.2298 0.0684 0.2982 0.09513 13.635 TCL 2017 0.1508 0.187 0.0597 0.2467 0.01411 13.653 TCM 2014 0.207 0.4788 0.1264 0.6051 0.00631 14.538 TCM 2015 0.1716 0.4907 0.1523 0.643 0.08305 14.735 TCM 2016 0.1256 0.5205 0.1549 0.6754 0.09949 14.852 TCM 2017 0.1797 0.5358 0.1111 0.647 0.04456 14.926 TCO 2014 0.1231 0.1307 0.0428 0.1735 -0.02565 12.316 TCO 2015 0.1202 0.1 0.0388 0.1389 -0.04304 12.479 TCO 2016 0.1255 0.0671 0.0364 0.1035 -0.09147 12.416 TCO 2017 0.0834 0.0613 0.0269 0.0882 0.01618 12.356 TCR 2014 0.0032 0.5855 0.0446 0.63 0.18753 14.308 TCR 2015 0.0635 0.5696 0.0115 0.5812 -0.08914 14.254 TCR 2016 0.0444 0.4763 0.0053 0.4817 -0.25717 14.067 TCR 2017 -0.122 0.5522 0.0001 0.5523 -0.11575 14.091 TCT 2014 0.2615 0.0347 0.0005 0.0351 0.24204 12.303 TCT 2015 0.2692 0.0504 0.0504 0.41606 12.327 78 TCT 2016 0.2838 0.0383 0.0383 -0.21985 12.443 TCT 2017 0.308 0.0396 0.0396 0.13657 12.441 THG 2014 0.1077 0.5838 0.0142 0.598 0.2149 12.913 THG 2015 0.2734 0.607 0.0528 0.6597 0.33134 13.308 THG 2016 0.3138 0.5221 0.0804 0.6026 0.18585 13.45 THG 2017 0.2855 0.4906 0.1358 0.6264 0.09647 13.666 THI 2014 0.3609 0.6594 0.0227 0.6821 0.15215 13.781 THI 2015 0.3792 0.5297 0.0351 0.5649 0.15893 13.916 THI 2016 0.1924 0.3496 0.0221 0.3717 0.19253 14.37 THI 2017 0.2801 0.4042 0.0194 0.4236 0.00499 14.503 TLG 2014 0.2013 0.3065 0.0328 0.3393 0.15187 13.918 TLG 2015 0.2286 0.3129 0.0516 0.3645 0.16176 14.072 TLG 2016 0.2598 0.2984 0.0339 0.3324 0.13876 14.141 TLG 2017 0.2529 0.3026 0.0217 0.3242 0.15627 14.266 TNA 2014 0.1425 0.6766 0.0656 0.7421 0.03082 13.892 TNA 2015 0.1872 0.6691 0.0671 0.7362 0.42699 13.938 TNA 2016 0.3015 0.6733 0.0505 0.7238 0.49304 14.126 TNA 2017 0.2446 0.6492 0.0454 0.6946 0.19964 14.126 TPC 2014 0.0383 0.4256 0.1028 0.5284 0.0624 13.385 TPC 2015 0.0345 0.3904 0.0363 0.4267 -0.04692 13.19 TPC 2016 0.0675 0.4748 0.4748 -0.00694 13.304 TPC 2017 0.0891 0.4882 0.4882 0.04733 13.375 TRA 2014 0.2072 0.2307 0.0002 0.2308 -0.01822 13.94 TRA 2015 0.2106 0.254 0.0003 0.2543 0.19075 14.075 TRA 2016 0.2249 0.2575 0.0058 0.2633 0.01445 14.136 TRA 2017 0.2328 0.2522 0.0067 0.2589 -0.06253 14.227 TRC 2014 0.0964 0.0589 0.0295 0.0884 -0.25641 14.278 TRC 2015 0.0388 0.0595 0.0844 0.1439 -0.27674 14.315 79 TRC 2016 0.0478 0.0886 0.0802 0.1688 -0.03465 14.377 TRC 2017 0.0937 0.0593 0.0969 0.1563 0.15689 14.421 TS4 2014 0.0646 0.7164 0.0182 0.7346 0.06094 13.888 TS4 2015 0.0275 0.7729 0.0112 0.7841 0.00551 14.071 TS4 2016 -0.026 0.7695 0.0333 0.8028 0.0511 14.07 TS4 2017 0.0189 0.7604 0.0305 0.7909 -0.10658 14.073 TYA 2014 0.1284 0.5141 0.5141 0.12916 13.497 TYA 2015 0.1615 0.4999 0.4999 0.16743 13.559 TYA 2016 0.1124 0.3948 0.3948 -0.08356 13.483 TYA 2017 0.1528 0.4668 0.4668 0.20572 13.684 UIC 2014 0.1486 0.5423 0.0003 0.5427 0.06711 12.893 UIC 2015 0.1491 0.5126 0.0032 0.5158 0.14364 12.901 UIC 2016 0.2051 0.4655 0.003 0.4686 0.14864 12.941 UIC 2017 0.2354 0.383 0.0369 0.4199 0.02642 13.002 VAF 2014 0.1865 0.3507 0.3507 -0.03181 13.464 VAF 2015 0.1391 0.3465 0.3465 0.02979 13.483 VAF 2016 0.0954 0.3341 0.3341 -0.05141 13.458 VAF 2017 0.1187 0.2635 0.2635 0.03918 13.394 VFG 2014 0.1655 0.4961 0.0285 0.5246 0.16166 14.07 VFG 2015 0.1962 0.4242 0.0285 0.4526 0.11191 14.075 VFG 2016 0.1902 0.4357 0.0517 0.4874 0.1524 14.222 VFG 2017 0.1686 0.4952 0.0454 0.5407 -0.04194 14.413 VHC 2014 0.2476 0.5641 0.0159 0.58 0.23411 15.318 VHC 2015 0.1536 0.4174 0.103 0.5205 0.0361 15.287 VHC 2016 0.2363 0.3408 0.1215 0.4623 0.12906 15.309 VHC 2017 0.2055 0.3313 0.0852 0.4164 0.10887 15.433 TVT 2014 0.2067 0.534 0.1399 0.6739 0.14796 14.369 TVT 2015 0.1088 0.5129 0.1403 0.6532 0.0029 14.307 80 TVT 2016 0.1901 0.55 0.1005 0.6505 0.06556 14.397 TVT 2017 0.1285 0.4805 0.0682 0.5486 0.01584 14.258 VDP 2014 0.1067 0.2932 0.0002 0.2934 0.20251 12.862 VDP 2015 0.1141 0.2523 0.0007 0.253 -0.02485 12.967 VDP 2016 0.1572 0.2647 0.0001 0.2648 0.00776 13.128 VDP 2017 0.1508 0.2625 1E-05 0.2625 0.071 13.161 VPS 2014 0.1425 0.3504 0.002 0.3525 0.02363 13.129 VPS 2015 0.1383 0.4001 0.0009 0.4011 0.01297 13.231 VPS 2016 0.2245 0.3813 5E-05 0.3814 -0.06624 13.24 VPS 2017 0.1184 0.4372 4E-05 0.4372 0.06872 13.323 VMD 2014 0.162 0.96 0.0078 0.9679 0.08755 15.576 VMD 2015 0.1222 0.9551 0.0156 0.9706 0.00405 15.665 VMD 2016 0.092 0.9551 0.01 0.9651 0.10605 15.855 VMD 2017 0.0909 0.9618 0.0022 0.964 0.12417 16.065 VNE 2014 0.1152 0.3796 0.1206 0.5003 0.18574 14.296 VNE 2015 0.1068 0.4511 0.0166 0.4677 0.00836 14.443 VNE 2016 0.0056 0.3497 0.0119 0.3616 -0.25767 14.242 VNE 2017 0.0703 0.3886 0.0103 0.3989 0.17316 14.259 VNL 2014 0.2879 0.4335 0.0007 0.4342 0.14652 12.638 VNL 2015 0.1928 0.2418 0.1976 0.4393 0.11804 12.733 VNL 2016 0.1223 0.2246 0.2055 0.4301 -0.05149 12.72 VNL 2017 0.1237 0.2402 0.1692 0.4095 0.16374 12.739 VNM 2014 0.3083 0.2116 0.02 0.2317 0.11401 17.065 VNM 2015 0.3713 0.2185 0.02 0.2385 0.14311 17.129 VNM 2016 0.4179 0.2198 0.0175 0.2373 0.16763 17.196 VNM 2017 0.4305 0.2941 0.0173 0.3114 0.08879 17.361 81 ... HỌC NGÂN HÀNG TP HỒ CHÍ MINH NGUYỄN MINH THƢ ẢNH HƢỞNG CỦA CƠ CẤU VỐN ĐẾN LỢI NHUẬN CỦA CÔNG TY PHI TÀI CHÍNH NIÊM YẾT TRÊN SỞ GIAO DỊCH CHỨNG KHỐN THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH KHỐ LUẬN... trị công ty gia tăng lợi nhuận cách tác động vào cấu vốn 1.7 KẾT CẤU TỔNG QUÁT CỦA ĐỀ TÀI Đề tài nghiên cứu ảnh hƣởng cấu vốn đến lợi nhuận Cơng ty phi tài niêm yết Sở giao dịch Chứng khốn Thành. .. nghiên cứu đề tài ? ?Ảnh hưởng cấu vốn đến lợi nhuận công ty phi tài niêm yết Sở giao dịch chứng khốn Thành phố Hồ Chí Minh? ?? đảm bảo ý nghĩa khoa học lý thuyết lẫn thực tiễn, tác giả chọn đề tài làm