TÁC ĐỘNG CỦA CHÍNH PHỦ ĐỐI VỚI TỶ GIÁ Chương HỐI ĐOÁI 11 CÁC HỆ THỐNG HỐI ĐOÁI TỶ GIÁ  Hệ thống tỷ giá hối đoái cố đònh  Hệ thống tỷ giá hối đoái thả tự  Hệ thống tỷ giá hối đoái hỗn hợp cố đònh thả Hệ thống tỷ giá hối đoái cố đ  Tỷ giá hối đoái giữ không đổi cho phép dao động phạm vi hẹp  Nếu tỷ giá hối đoái bắt đầu dao động nhiều, phủ can thiệp để trì tỷ giá hối đoái vòng giới hạn phạm vi Hội Woods (Kỷhối nguyên Từnghò 1944 Bretton đến 1971, tỷ giá đoái B cố đònh theo hệ thống hoạch đònh hội nghò Bretton Woods Mỗi đồng tiền đònh giá theo vàng Vì tất đồng tiền đònh giá theo vàng, giá trò chúng cố đònh Các phủ can thiệp vào thò trường ngoại hối để đảm bảo tỷ giá hối đoái không dao động 1% cao hay thấp tỷ giá đònh ban đầu Mỹ cóđònh thâm hụt cán cân mậu dòch, điều Hiệp Smithsonian cho thấy giá trò đồng đô la cao Vào năm 1971, giá trò vài đồng tiền cần điều chỉnh để tái lập dòng toán cân nước Tháng 12/1971, hiệp đònh Smithsonian thiết lập yêu cầu đồng đô la Mỹ giảm giá khoảng 8% so với đồng tiền khác Biên độ dao động giá trò đồng tiền nới rộng đến ± 2,25% tỷ giá ấn đònh Tháng năm 1973, hiệp đònh Smithsonian Hệ thống tỷ giá hối đoái thả tự Tỷ giá lực thò trường ấn đònh mà can thiệp phủ THUẬN LI Duy trì ổn đònh chung giới; ngăn cản lây lan “căn bệnh” kinh tế (lạm phát, thất nghiệp …) Giảm bớt áp lực cho NHTW BẤT LI Làm trầm trọng thêm vấn đề kinh tế quốc gia Khó khăn cho MNC việc tính toán quản lý rủi ro tỷ giá Hệ thống tỷ giá hỗn hợp cố đònh thả  Hệ thống dải băng tỷ giá  Hệ thống tỷ giá rắn tiền tệ  Hệ thống tỷ giá thả có quản lý  Chế độ tỷ giá chuẩn tiền tệ CHẾ ĐỘ TỶ GIÁ CHÂU ÂU – ERM (dải băng tỷ giá) (European Exchange Rate Mechanism – ERM) thống Cộng Đồng Kinh Tế châu Âu đưa vào tháng năm 1979; phần Hệ thống tiền tệ châu Âu (European Monetary System – EMS) để cắt giảm biến động tỷ giá hối đoái nhằm đạt bền vững tiền tệ châu Âu nỗ lực để đạt đến đồng tiền chung, đồng Euro, đưa vào sử dụng tháng 01 năm 1999 phủ Anh thông báo tăng lãi suất từ 10 lên 12% nhằm thúc đẩy nhà đầu mua đồng bảng Mặc dù sau ngày, lãi suất lại tăng lần lên 15%, nhà đầu tiếp tục bán đồng bảng Vào tối, Anh tuyên bố rút khỏi ERM lãi suất trở lại mức 10% Các quốc gia ERM khác, chẳng hạn Ý, có đồng tiền vượt biên độ cho phép suốt đen tối, đồng bảng giao dòch với giá mức biên độ ERM Vào mùa xuân năm 1995 đồng bảng ngụp sâu mức 2,20 mark Đức Từ mức trở đi, đồng bảng bắt đầu phục hồi có thời điểm đạt mức 3,20 mark Đức Các nhà phân tích cho kiện “ngày thứ tư đen tối” chứng tỏ điều tốt cho kinh tế Anh xét dài hạn lãi suất tạo điều kiện để tiến đến giá trò tự Hệ thống tỷ giá rắn tiền tệ - Còn gọi neo tỷ giá có điều chỉnh ngang giá trượt - Trong hệ thống này, quốc gia ấn đònh ngang giá cho đồâng tiền cho phép thay đổi nhỏ xoay quanh ngang giá, chẳng hạn cộng trừ 1% so với ngang giá Hệ thống tỷ giá rắn tiền tệ S($/£) B 2, 1,9 Mức trần C D A F G Mức sàn Thán g Hệ thống tỷ giá thả có quản lý  Hệ thống nằm cố đònh thả tự  Giống hệ thống tỷ giá thả tự điểm tỷ giá cho phép dao động hàng ngày biên độ thức  Giống hệ thống tỷ giá cố đònh điểm phủ can thiệp để tránh đồng tiền nước họ không xa theo hướng Tính linh hoạt tăng dần hệ thống tỷ giá Con Con rắn rắn tiền tiền tệ tệ Tỷ Tỷ giá giá hối hối đoái đoái cố đònh Dải Dải băng băng tỷ tỷ giá giá Thả Thả nổi có có quản quản lý lý Thả Thả nổi tự tự do Can thiệp phủ hệ thống tỷ giá hối đoái códoquản lý can thiệp: Các lý việc  Làm dòu bớt biến động tỷ giá hối đoái  Thiết lập biên độ tỷ giá hối đoái ẩn  Ứng phó với xáo trộn tạm thời Can thiệp phủ hệ tỷtrực giá hối đoái  thống Can thiệp tiếp có quản lý  Can thiệp gián tiếp thông qua sách phủ  Can thiệp gián tiếp qua hàng rào phủ Can thiệp trực tiếp Phương pháp can thiệp trực tiếp NHTW để buộc đồng nội tệ giảm giá bán nội tệ thò trường, đổi đồng nội tệ lấy ngoại tệ khác thò trường ngoại hối  Can thiệp không đạt mục tiêu  Can thiệp đạt mục tiêu  Can thiệp không vô hiệu hóa  Can thiệp vô hiệu hóa Can thiệp đạt mục tiêu không đạt mục tiêu Can thiệp đạt mục tiêu can thiệp NHTW phát huy tác dụng chí tác động mạnh đến thò trường theo mục tiêu mà NHTW mong muốn Can thiệp không đạt mục tiêu ngược lại can thiệp NHTW không phát huy tác dụng (do mức độ hay khả can thiệp không đủ mạnh) Can thiệp không hiệu hóa so với thiệp vô hiệu hóa vô can NHTW can thiệp vào thò trường hối đoái mà không điều chỉnh thay đổi mức cung tiền tệ gọi can thiệp không vô hiệu hóa NHTW can thiệp vô hiệu hóa cách áp dụng đồng thời giao dòch thò trường ngoại hối hoạt động thò trường mở Can thiệp gián tiếp thông qua sách phủ NHTW tác động đến giá trò đồng nội tệ cách gián tiếp cách tác động đến yếu tố có ảnh hưởng đến đồng nội tệ Thí dụ, NHTW cố gắng hạ thấp lãi suất nội tệ để làm nản lòng nhà đầu tư nước việc đầu tư vào chứng khoán nước, tạo áp lực giảm giá đồng nội tệ Can thiệp gián tiếp qua rào Chínhhàng phủ tác động phủ cách gián tiếp đến tỷ giá hối đoái cách áp đặt hàng rào tài mậu dòch quốc tế Thí dụ, phủ Mỹ muốn tăng giá đồng đô la, họ đánh thuế hàng nhập nhằm làm giảm nhập Hành động làm giảm nhu cầu Trả đũa can thiệp gián tiếp qua hàng rào  Chính phủ nước khác có phủ thể gặp khó khăn hàng rào trả đũa lại hàng rào họ  Kết quả, hai nước bò thiệt hại mối quan hệ hai phủ xấu Tác động phủ đến tỷ giá Các Cácchính chínhsách sách tài tàikhoá khoávà tiền tiềntệ tệcủa chínhphủ phủ Tỷ Tỷlệ lệlãi lãi suất suất tương tươngứng ứng Tỷ Tỷlệ lệlạm lạm phát pháttương tương ứng ứng Mức Mứcđộ độthu thu nhập nhậpquốc quốc gia giatương tươngứng ứng Dòng Dòngchảy chảy vốn vốnquốc quốc tế tế Tỷ Tỷgiá giáhối hối đoái đoái Thương Thươngmại mại quốc quốctế tế Sức Sứchút hút củacác chứng chứng khoán khoángiao giao Chính phủ mua bán tiền tệ Các Sự Sựcan canthiệp thiệp luật củachính phủ thue phủ Thuế quan, hạn nghạc h Sức Sứchút hút của hàng hànghoá hoá mua muabán bán ... đònh chung giới; ngăn cản lây lan “căn bệnh” kinh tế (lạm phát, thất nghiệp …) Giảm bớt áp lực cho NHTW BẤT LI Làm trầm trọng thêm vấn đề kinh tế quốc gia Khó khăn cho MNC việc tính toán quản... Society Institute) Người hạ gục NHTW Anh Quốc (16/09/1992), Soros trở nên tiếng ông tin đồng bảng Anh bò đònh giá cao đầu mạnh vào đồng tiền  Ngân hàng TW Anh Quốc buộc phải rút đồng tiền khỏi Hệ... 16/09/1992 phủ Anh quốc buộc phải rút đồng bảng khỏi Hệ thống tỷ giá Châu Âu (ERM) nhà đầu tiền tệ – biết đến George Soros đầu mạnh vào đồng bảng 10/1990, theo phủ Anh theo đuổi sách kinh tế tiền tệ