Đang tải... (xem toàn văn)
Tiểu luận nhóm cao học về chứng khoán hóa các khoản nợ, thực trạng và điều kiện áp dụng tại Việt Nam
MỤC LỤC Lời mở đầu i Chương I: Cơ sở lí luận chứng khốn hóa 1 Khái niệm chứng khốn hóa Lịch sử phát triển chứng khốn hóa Mơ hình chứng khốn hóa đơn giản Điều kiện cần thiết để chứng khóan hóa khỏan nợ .5 Lợi ích chứng khóan hóa Chương 2: Thực trạng điều kiện áp dụng Việt Nam Thực trạng tồn đọng nợ NHTM Việt Nam Nguyên nhân dẫn tới tình trạng nợ tồn đọng Tình trạng xử lý nợ đọng NHTM 10 Cơ sở tiền đềvcho chứng khốn hóa khoản nợ tồn đọng hệ thống NHTM Việt Nam 11 Chương 3: Giải pháp thực mơ hình chứng khoán hoá 16 Chủ động thích nghi thơng lệ quốc tế 16 Phối hợp NH việc xây dựng hệ thống thông tin khách hàng 16 Giải pháp thị trường 16 Mở rộng phạm vi trung gian đặc biệt 17 Khuyến khích TCTD tham gia tăng cường tín dụng .18 Mở rộng đầu tư kèm với nâng cao chất lượng tín dụng 18 Nâng cao chất lượng đội ngũ nhân viên ngân hàng 18 Hiện đại hoá hoạt động ngân hàng 18 Kết luận 19 Tài liệu tham khảo 19 Lời mở đầu Hệ thống NHTM Việt Nam có bước tiến dài việc nâng cao lực cạnh tranh nhằm chuẩn bị cho thị trường tài Việt Nam gia nhập WTO Đặc biệt NHTM bước thực chương trình tái cấu, trọng điểm tái cấu tài đến NHTM, đặc biệt NHTM quốc doanh cải thiện chất lượng tín dụng Tuy nhiên, vấn đề hàng đầu cần phải giải NHTM việc xử lý nợ xấu Tình trạng nợ xấu làm kinh tế đóng băng lượng lớn vật chất khơng khai thác được, ngân hàng thương mại trở nên khó khăn việc huy động nguồn vốn hiệu họat động ngân hàng mà giảm sút Nợ hạn tồn động không giải cách nhanh chóng tác động tiêu cực lên hệ thống ngân hàng khó tránh khỏi nguy tác động dây chuyền lên kinh tế Việt Nam Hiện nay, có nhiều biện pháp ngân hàng thương mại áp dụng nhằm xử lí nợ tồn đọng Tuy nhiên, phương pháp mang lại hiệu cao với nguồn chi phí thấp Trong phương pháp phải kể đến cơng cụ tài hiệu xử lí nợ tồn đọng ngân hàng, chứng khóan hóa khỏan nợ Từ đó, nhóm định nghiên cứu đề tài: “Mơ hình chứng khóan hóa khỏan nợ, thực trạng điều kiện áp dụng Việt Nam” I Mơ hình chứng khốn hố GVHD: PGS.TS Trần Huy Hồng Chương I: Cơ sở lí luận chứng khốn hóa Khái niệm chứng khốn hóa Từ năm 70 kỉ trước, khái niêm chứng khoán hóa xuất cách thức : “Chứng khốn hóa việc phát hành trái quyền dạng chứng khốn bán thị trường sở tập hợp tài sản đảm bảo cho nó” Theo định nghĩa nước thuộc khối OECD đưa năm 1995: “Chứng khoán hóa việc phát hành chứng khốn có tính khả mại đảm bảo khả toán chủ thể phát hành, mà nguồn thu dự kiến có từ tài sản đặc biệt” Cịn theo Wikipedia VN thì: “Chứng khốn hóa q trình tài cấu trúc, tài sản chấp khác người vay tập hợp đóng gói dùng làm đảm bảo để phát hành trái phiếu (gọi chung trái phiếu đảm bảo tài sản) Tiền từ người mua chứng khoán chuyển đến tổ chức tài cho vay chấp để tổ chức cho người đem chấp tài sản vay tiền Chứng khốn hóa trình đưa tài sản chấp sang thị trường thứ cấp nơi mà chúng trao đổi lại Nó biến tài sản khoản thành chứng khoán khoản cao” Chứng khoán hóa nhằm vào hai mục tiêu chính: Giúp ngân hàng tăng thêm khả khoản, theo khả cho vay Tiêu chuẩn quốc tế yêu cầu ngân hàng phải tôn trọng tỷ lệ vốn/tài sản rủi ro ≥8% (xem chi tiết Cooke ratio (Basel I) McDonough ratio (Basel II)) Để thực tỷ trọng này, ngân hàng có hai cách: hoặc tăng tử số hoặc giảm mẫu số Tăng tử số (vốn) việc làm tế nhị, quản lý rủi ro (giảm mẫu số) áp dụng rộng rãi nhờ các kỹ thuật tài Khi ngân hàng chuyển nhượng chứng khốn hóa chứng từ tài sản, họ nhận lại tiền mặt hoặc chứng từ dễ dàng nhanh chóng đổi thành tiền mặt, qua làm giảm phần tài sản rủi ro Phân tán rủi ro (ABS): Các trái phiếu nợ đánh giá cho điểm rủi ro Chúng phân tán (bán đi) khắp thị trường tài chinh Nói cách khác, từ mơ hình cũ ngân hàng ơm rủi ro với khoản tín dụng không chắc chắn (kém chất lượng) qua mô hình ngân hàng chuyển rủi ro cho nhà đầu tư thị trường tài Lịch sử phát triển chứng khốn hóa Sự đời chứng khoán chấp nhà Vào năm 1970, Hiệp hội cho vay nhà chấp liên bang phát hành chứng khoán đảm bảo khoản chấp nhà, viết tắt MBS Mỹ Ngay năm sau Nhóm NH Ngày K20 Mơ hình chứng khốn hố GVHD: PGS.TS Trần Huy Hồng đó, Cơng ty mua bán chấp nhà liên bang phát hành MBS Những khoản phủ phát hành có cấu trúc tương đối đơn giản mà khơng có phân bổ đặc biệt dịng tiền tăng cường tín dụng Thực chất trường hợp việc tăng cường tín dụng khơng cần thiết chứng khốn phát hành với bảo lãnh phủ nên có điểm xếp hạng tín dụng cao Rủi ro gặp phải rủi ro trả trước người vay mua nhà chấp không chịu khoản phạt trường hợp họ toán trước Hâu lãi suất thị trường có xu hướng giảm người vay thường toán khoản vay trước hạn cịn người nắm giữ chứng khốn buộc phải tái đầu tư vốn gốc với thu nhập không dự tính trước Sự đời chứng khốn bảo đảm tài sản cầm cố Vào năm 1983, công ty Boston phát hành thêm loại hình cơng cụ tài bảo đảm tài sản cầm cố CMO Sự khác biệt CMO MBS CMO giúp ngân hàng chuyển khoản vay chấp bất động sản từ nội bảng hạch toán ngoại bảng sau phát hành phân thành nhiều hạng khác để đáp ứng nhu cầu nhà đầu tư Sự đời chứng khoán đảm bảo tài sản Sự thành công, kinh nghiệm mà ngân hàng đầu tư có từ thị trường MBS giúp thị trường cơng cụ tài linh hoạt khác đời Chứng khoán đảm bảo động sản ABS đời ủng hộ mạnh mẽ phủ ngân hàng đầu tư hàng đầu lúc Solomon Brother, First Boston, Drexel Burham Lambert Chứng khoán loại phát hành vào tháng 4/1985 mà First Boston bảo lãnh 192 triệu USD chứng khoán khoản th máy tính tập đồn Sperry Vào tháng 12/1985 General Motors Acceptance.Corp cộng tác với First Boston phát hành lượng chứng khoán trị giá 500 triệu USD Đồng thời vào năm cơng ty chiếm lĩnh hồn tồn thị trường phát hành chứng khoán giá trị tỷ USD Yếu tố tạo nên thành công hạn chế rủi ro trả trước, loại rủi ro thường gặp vay mua ô tô Vào năm 1987, chứng khoán phát hành sở khoản phải thu thẻ tín dụng đời bảo lãnh Solomon Brothers Banc Gre phát hành Cũng loại chứng khoán khác, chứng khốn hóa thẻ tín dụng đạt tốc độ tăng trưởng nhanh chóng chiếm tỷ trọng ngày lớn, đứng đầu Citibank Vào đầu năm 1990, nhiều ngân hàng, cơng ty tài giới gặp khó khăn tài Họ nhanh chóng áp dụng mơ hình ABS để chứng khốn hóa khoản vay, loại khoản nợ xấu, lành mạnh hóa hoạt động tài Cơng cụ gọi CDO Từ đời công cụ trở nên ngày quan trọng tổ chức kinh doanh, đặc biệt ngân hàng Và sau nhà tài giới phát Nhóm NH Ngày K20 Mơ hình chứng khốn hố GVHD: PGS.TS Trần Huy Hồng mỉnh cơng cụ dựa sở CDO CLO Những công cụ chứng khốn hóa giúp cho tài giới trở nên mạnh mẽ linh hoạt nhiều Nghiên cứu Mason and Rosner (2007) cho biết vào năm 2005, có đến 81% tài sản đảm bảo cho CDO từ MBS, tức vào khoảng 200 tỷ dollar Mỹ Do có quan điểm cho CDO sản phẩm tái chứng khốn hóa loại chứng khoán khác Thứ giấy nợ đảm bảo tài sản có nhiều loại sản phẩm chứng khốn hóa việc đóng gói loại tài sản có mức độ rủi ro khác nhau, hướng tới đối tượng nhà đầu tư khác Loại CDO từ tài sản có mức độ rủi ro thấp tổ chức đánh giá tín nhiệm xếp hạng cao Cùng với đời phát triển CDO xuất tổ chức cung cấp dịch vụ bảo hiểm cho nhà đầu tư CDO tổ chức liên kết cung cấp hợp đồng hoán đổi tổn thất tín dụng (hay CDS).Nhiều tổ chức tín dụng Hoa Kỳ lập công ty con, gọi phận mục đích đặc biệt (hay SPV) để mua bán MBS CDO Điều cho phép họ đặt MBS CDO bảng cân đối tài sản, giảm nguy bị quan giám sát tài nhắc nhở.Citigroup tổ chức phát minh gọi công cụ đầu tư kết cấu (hay SIV) vào năm 1988 tổ chức khác theo gương cho đời hàng loạt SIV Các SIV xem hệ thống ngân hàng bóng tối Họ vay cách phát hành chứng khoán ngắn hạn lãi suất thấp cho vay lại cách mua chứng khoán dài hạn, mua MBS CDO, qua ăn chênh lệch Tuy nhiên, lãi suất chứng khoán dài hạn lại thấp lãi suất chứng khoán ngắn hạn SIV bị lỗ Theo Moody (2008), thời điểm tháng năm 2008, giá trị tài sản SIV ước lên đến 400 tỷ dollar Mơ hình chứng khốn hóa đơn giản Khách hàng Tổ chức khởi tạo Phải thu Tiền Trung gian đặc biệt (SPV) Tổ chức cung cấp dịch vụ tăng cường tín dụng Tiền Nhà đầu tư Chứng khốn Để hiểu rõ chứng khốn hóa ta phân tích thành phân sơ đồ trên: Nhóm NH Ngày K20 Mơ hình chứng khốn hố GVHD: PGS.TS Trần Huy Hoàng 3.1 Tổ chức khởi tạo Người khởi tạo doanh nghiệp tài phi tài có khoản mục tài sản cần chứng khốn hóa Người khởi tạo mục đích khác mà tiến hành chứng khốn hóa khoản mục tài sản bảng cân đối tài sản ví dụ khoản phải thu, khoản cho vay dài hạn, đầu tư dự án… Một đặc điểm nhận thấy tổ chức khởi tạo người chịu trách nhiệm toán khoản tiền chuyển quyền nhận lợi ích từ tài sản cho Trung gian đặc biệt Do đó, lợi đặc biệt phát hành ABS xếp hạng tín dụng tổ chức khởi tạo thấp phát hành chứng khốn có chất lượng cao Ví dụ tổ chức khởi tạo xếp hạng Aab phát hành chứng khốn xếp hạng AAA Đồng thời, tài sản độc lập với tổ chức khởi tạo nên tổ chức khởi tạo có gặp vấn đề tài hay lâm vào tình trạng phá sản khơng liên quan tới chuyển dịch dòng tiền Đây gọi chế phịng ngừa phá sản q trình chứng khốn hóa 3.2 Trung gian đặc biệt (SPV) Là tổ chức độc lập hợp pháp (thường công ty tài chính, AMC, quỹ tín thác…) với biện pháp đặc biệt nhằm tăng tính hấp dẫn loại chứng khoán phát hành SPV mua lại quyền nhận khoản phải thu từ tổ chức khởi tạo Trên sở nhận định nợ người khởi tạo, đồng thời với phân tích tư cách tín dụng riêng tổ chức khởi tạo lẫn khách hàng vay vốn SPV định mức thích hợp cho khoản phải thu mà mua lại Ở SPV phải quan tâm tới lãi suất khoản vay, khoản phí liên quan, phần bù rủi ro khoản vay, tài sản chấp … Sau sở tính tốn thu nhập dự tính đánh giá rủi ro phát hành chứng khốn có thứ hạng khác cơng chúng đầu tư Bên cạnh đó, SPV phải đáp ứng yêu cầu pháp lí vốn pháp định, điều lệ hoạt động Khi có kiện rủi ro xảy dẫn đến phá sản SPV hợp đồng thực tiếp tục kết thúc SPV tổ chưc khởi tạo khác đảm nhận 3.3 Nhà đầu tư Trên thực tế thị trường cho chứng khóan loại phát hành hầu hết định chế tài phi tài chính, số lượng khơng lớn nhà đầu tư cá nhân Các đối tượng bao gồm quỹ hữu trí, quỹ tương trợ, cơng ty bảo hiểm, chí ngân hàng đầu tư ABS cung cấp cho giới đầu tư công cụ tài có tính an tịan tương đối cao với lợi tức hợp lí mà khó tìm loại chứng khóan tổ chức có thứ hạng tín dụng thấp phát hành Hơn số lượng lớn nhà đầu tư tạo nên vịng tuần hịan ảo làm tăng tính lỏng cho thị trường ABS Ngịai việc hạch tóan ngoại bảng từ phía tổ chức khởi tạo cho phép nhà đầu tư tránh rủi ro tín dụng liên quan tới người khởi tạo Nhóm NH Ngày K20 Mơ hình chứng khốn hố GVHD: PGS.TS Trần Huy Hồng 3.4 Tổ chức cung cấp dịch vụ tăng cường tín dụng Chứng khóan hóa khơng thể thành cơng khơng có bảo lãnh phủ Với tham gia phủ khả tóan chứng khóan cao Trong trường hợp khơng có tham gia phủ tổ chức tư nhân thay biện pháp tăng cường tín dụng Có hai hình thức tăng cường tín dụng tăng cường tín dụng ngồi Các tổ chức thu phí thơng qua cam kết hỗ trợ chương trình chứng khóan hóa 3.5 Cơ quan xếp hạng tín dụng Là tổ chức độc lập thuộc phủ giới đầu tư với nhiệm vụ phân tích đánh giá mức độ rủi ro xếp hạng chứng khóan cơng ty Kết xếp hạng họ để nhà đầu tư định Một mâu thuẫn xảy quan định độc lập cho điểm loại chứng khóan có quan lại nhận phí từ SPV, điều đòi hỏi tổ chức cần phải cân đối quyền lợi thân trách nhiệm giới đầu tư Điều kiện cần thiết để chứng khóan hóa khỏan nợ 4.1 Cung cầu thị trường - Nhu cầu bán nợ - cung chứng khóan hóa: Thực tiễn họat động ngân hàng tất yếu phát sinh nợ trình giao dịch với chủ thể khác Các khỏan nợ phát sinh tồn nhiều lĩnh vực ngành nghề kinh tế Đồng thời nhu cầu vốn tổ chức lớn nên đòi hỏi phải bán nợ để đẩy nhanh vòng tuần hòan vốn - Nhu cầu mua nợ - cầu chứng khóan hóa: Sự xuất nhu cầu mua nợ đinh chế tài thay đổi, trở thành hội kinh doanh định chế Sự khan hội đầu tư hấp dẫn, hạn chế định chế tài đầu tư lĩnh vực có rủi ro cao, đồng thời dư thừa tư khiến thị trường chứng khóan đời 4.2 Sự phát triển kinh tế thị trường tài Đây là yếu tố quan trọng cho phát triển sản phẩm chứng khóan hóa Nhưng khơng phải quy luật hay mối quan hệ nhân kinh tế phát triển mạnh thị trường phát triển Theo kinh nghiệm nước giới nước vừa thóat khỏi chu kì phát triển chậm tốc độ phát triển chứng khóan hóa lại cao Đó nhu cầu vốn đòi hỏi cho việc đầu tư thời kì bùng nổ kinh tế 4.3 Sự phát triển công nghệ ABS bắt đầu đời với trợ giúp lớn công nghệ đại Chứng khóan chuyển qua ngun thủy tính tóan đơn giản Việc phán đóan dịng tiền chứng khóan chấp đại lí phủ phát hành ban đầu dễ dàng Cho đến thị trường ABS có bước phát triển mở rộng thêm nhiều loại tài sản kết việc phát kiến mơ hình, sức mạnh tính tóan, cơng nghệ thơng tin Nhóm NH Ngày K20 Mơ hình chứng khốn hố GVHD: PGS.TS Trần Huy Hồng 4.4 Sự hỗ trợ phủ Chính phủ đóng vai trị quan trọng phát triển chứng khóan hóa, cụ thể phủ có biện pháp để thúc đẩy thị trường phát triển Cụ thể phủ cần có biện pháp hỗ trợ đặc biệt để tăng tính hấp dẫn chứng khóan thành lập tổ chức tư vấn, công ty phi lợi nhuận giai đọan đầu để kích tích phát triển 4.5 Hệ thống pháp luật toàn diện Để việc chứng khóan hóa diễn cách sn địi hỏi phải có chế rõ ràng Luật pháp phải bao gồm vấn đề: Cơ chế mua bán chuyển nhượng nợ Quy chế thành lập phương thức họat động SPV Vấn đề thuế Vấn đề hạch tóan kế tóan Điều khỏan chuyển đổi , tái cấu nợ ngân hàng doanh nghiệp Lợi ích chứng khốn hóa 5.1 Đối với bên chủ đầu tư dự án Đối với phần vốn vay vốn đầu tư cho dự án xây dựng sở hạ tầng, chứng khốn hóa hội để giảm chi phí trả lãi vay tăng hiệu sinh lời dự án Đối với phần vốn tự có dùng đầu tư vào dự án, chứng khốn hóa biện pháp giúp chủ đầu tư nâng cao vòng quay vốn Vấn đề quan trọng công ty chuyên đầu tư vào sở hạ tầng, so với biện pháp phát hành cổ phiếu trái phiếu để gọi vốn cho dự án mới, việc “bán” phần vốn tự có dự án tiến hành xong giai đoạn thơng qua q trình chứng khoán hoá đơn giản hơn, tiết kiệm dược thời gian chi phí phát hành Chứng khốn hố mở khả huy động vốn cho hoạt động xây dựng sở hạ tầng, dự án “trên giấy” Các hợp đồng cam kết chắn đảm bảo hiệu kinh tế cho hoạt động dự án vào vận hành, có khả biến thành tài sản có giá - hàng hố thị trường tài 5.2 Đối với người đầu tư Có thêm cơng cụ đầu tư với suất sinh lợi cao trái phiếu Chính phủ độ tin cậy tương đối ổn định Tính khoản chứng khốn đảm bảo tài sản tài (chứng khốn ABS) cao nên người đầu tư dễ dàng tham gia giao dịch thị trường giao dịch tập trung Chứng khốn ABS cơng cụ hữu hiệu cho nghiệp vụ phòng ngừa rủi ro, đặc biệt cho nhà đầu tư cổ tức Giảm thiểu rủi ro ảnh hưởng đến mức độ tín nhiệm chủ thể phát hành, tính chất chứng khoán ABS phụ thuộc vào “chất lượng” tài sản chuyển hóa 5.3 Lợi ích chứng khốn hóa ngân hàng thương mại Nguồn tài trợ ngoại bảng tăng lên Nhóm NH Ngày K20 Mơ hình chứng khốn hố GVHD: PGS.TS Trần Huy Hoàng Tránh suy giảm thị trường: Trong điều kiện ban đầu ngân hàng đem bán tài sản chấp thị trường thứ cấp Nhưng để tìm khách hàng mua với giá giá trị thực tài sản không dễ ngân hàng phải khỏan chi phí khơng phải nhỏ Đặc biệt trường hợp thị trường lọai tài sản giảm sút nguy bán giá thấp chắn Lúc chứng khóan hóa giải pháp hay để bảo tòan giá trị tài sản đợi thị trường tài sản đạt độ ổn định (đặc biệt thị trường bất động sản) Cải thiện tỷ số tài chính: Một ưu điểm chứng khóan hóa giúp ngân hàng tìm kiếm nguồn vốn với chi phí khơng cao mà trì tỷ số tài Cải thiện thứ hạng tín dụng: Một điều kiện cho cấu trúc chứng khóan hóa cô lập tài sản chủ nợ nợ Sự tách biệt tài sản có chất lượng tín dụng tốt với yếu tố rủi ro thân doanh nghiệp làm cho chứng khóan phát hành sở tài sản đảm bảo có chất lượng tín dụng cao thân chủ sở hữu Sự cải thiện xếp hạng tín dụng đến từ hai nguồn: Thứ chứng khóan phát hành t trợ dịng tiền độc lập từ tài sản mà không không chịu can thiệp từ người nắm giữ tài sản, điều có nghĩa thứ hạng chứng khóan khơng chịu ảnh hưởng thứ hạng người nắm giữ mà phụ thuộc vào chất lượng tài sản Thứ hai, việc chuyển nhượng tài sản từ chỗ chức khởi tạo sang cho SPV giao dịch bán tài sản thật SPV có chức tăng cường tính hấp dẫn chứng khóan làm thứ hạng chứng khóan tăng lên đáng kể Quản lí rủi ro tốt hơn: Chứng khóan hóa cơng cụ quản lí rủi ro tiên tiến ngân hàng Nó cho phép ngân hàng doanh nghiệp tránh nhiều lọai rủi ro khác từ ruỉ ro tín dụng, rủi ro khỏan rủi ro rỷ giá hối đóai Như vậy, rõ ràng qua chứng khóan hóa, tổ chức khởi tạo có nhiều lợi ích khác Chứng khóan hóa tạo hàng lọat cơng cụ tài động từ chứng khóan ngắn hạn, dài hạn chứng khóan có coupon thấp, chứng khóan có coupon cao, từ kì hạn hịan vốn âm hay dương rủi ro tóan trước thỏa mãn nhu cầu giới đầu tư Nhóm NH Ngày K20 Mơ hình chứng khốn hố GVHD: PGS.TS Trần Huy Hồng Chương II: Thực trạng điều kiện áp dụng Việt Nam Thực trạng tồn đọng nợ NHTM Việt Nam Nhìn chung, NHTM Việt Nam có quy mơ nhỏ, vốn tự có vốn điều lệ khơng cao Tuy năm gần nguồn vốn pháp định ngân hàng tăng lên yêu cầu việc hội nhập yêu cầu Ngân hàng Nhà Nước (NHNN) 1.000 tỷ đồng vào năm 2008 3.000 tỷ đồng vào năm 2010 số ngân hàng không thực tiến hành sát nhập theo yêu cầu cùa NHNN Đồng thời từ ngày 1/10/2010 tỷ lệ an toàn vốn tối thiểu từ 8% lê 9% Tuy nhiên tình nợ xấu NHTM có xu hướng tăng với năm 2011 mức 3,3% tổng dư nợ, cao so với mức 2,14% vào cuối năm 2010 Nhóm NH Ngày K20 Mơ hình chứng khốn hố GVHD: PGS.TS Trần Huy Hồng Tồn nợ xấu hệ thống ngân hàng khoanh vùng, xác định nguyên nhân từ đề biện pháp xử lý Mặc dù mầm móng nguy hiểm khủng hoảng ngân hàng không ngân chặn xử lý triệt để, đặc biệt sau cuốc khủng hoảng tài giới năm 2008 Theo số liệu Ngân hàng Nhà nước Việt Nam, năm 2002, tổng số nợ xấu ngân hàng thương mại tổ chức tín dụng 20.000 tỷ đồng, chiếm 7,2% tổng dư nợ.Đến năm 2004 tổng số nợ xấu giảm xuống 13.000 tỷ đồng, chiếm tỷ lệ 4%, thấp tỷ lệ an toàn cho phép theo thông lệ quốc tế 5% Đến hết năm 2005, tổng số nợ xấu lại tăng lên số 17.500 tỷ đồng, tỷ lệ chiếm 3,18% tổng dư nợ, riêng khối ngân hàng thương mại Nhà nước tỷ lệ 5% Nhóm NH Ngày K20 Mơ hình chứng khốn hố GVHD: PGS.TS Trần Huy Hồng Tính đến 31/12/2010, theo NHNN, tổng tài sản hệ thống ngân hàng Việt Nam lên tới 3,5 triệu tỷ VND (175 tỷ USD) dư nợ cho vay mức 125 tỷ USD, tương đương với 120% GDP kinh tế (Thái Lan: 100%, Hàn Quốc 80%) Đây mức nợ cao báo động so với cung bậc kinh tế Việt Nam.Với tốc độ tăng trưởng tín dụng nhanh nhiều so với GDP (30% năm ba năm từ 2008 đến 2010), ngân hàng tạo lượng cung tiền lớn kinh tế hậu lạm phát cao Các doanh nghiệp tiếp cận nguồn vốn rẻ trước đầu tư tràn lan hiệu vấn đề nợ xấu vấn đề thời ngành ngân hàng Nhìn chung, nguyên nhân dẫn tới hậu nợ tồn đọng vượt khả kiểm soát ngân hàng, bắt nguồn từ cớ chế sách tiền tệ, kinh tế vĩ mơ, mơi trường pháp lý rủi ro đạo đức Nguyên nhân dẫn tới tình trạng nợ tồn đọng Tình trạng nợ q hạn khó địi hệ thống ngân hàng Việt Nam có nguồn gốc lịch sử phát triển lâu dài chưa xử lý dứt điểm Trong nợ q hạn khó địi lại tiếp tục phát sinh nhiều yếu tố khách quan chủ quan Hệ thống ngân hàng Việt Nam bộc lộ nhiều yếu kém, lại gặp phải nhiều khó khăn Như nói có nhiều nguyên nhân dẫn tới tồn đọng nợ liệt kê nhóm ngun nhân 2.1 Nguyên nhân khách quan Điều kiện tự nhiên: Do điều kiện địa lý nước ta chịu tác động tiêu cực thiên tai, lũ lụt, hạn hán, mùa, dịch bệnh… Những tác động lớn có ảnh hưởng lớn đến số ngành nghề tác động trực tiếp đến việc toán nợ khách hàng Đó nguyên nhân bất khả kháng thường làm cho khách hàng khơng thể tốn nợ cho ngân hàng đủ hạn Cơ chế sách: Nhà nước đưa thay đổi quy định thể chế sách gây khó khăn cho hoạt hộng ngân hàng Các văn liên quan đến hoạt động ngân hàng đặc biệt mảng tín dụng ban hành chậm, khơng đồng bộ, không sát thực tế khiến cho hoạt động cho vay khơng thể tránh khỏi rủi ro Từ phía khách hàng: Vốn tín dụng ngân hàng bao cấp cho doanh nghiệp: Do thị trường vốn thị trường tiền tệ chưa phát triển mạnh đồng thời lực doanh nghiệp cịn yếu, khó khăn huy động vốn vốn vay từ ngân hàng chiếm tỷ trọng lớn vố lưu động Khi sản phẩm, hàng hóa DN khơng tiêu thụ NHTM cho vay vốn không thu hời nợ.Thực tế từ năm 2008 đến khủng hoảng tài kiến cho hoạt động kinh doanh kho khăn với hàng tồn kho cao, sáu tháng đầu năm 2011, tổng mức hàng hóa bán lẻ doanh thu dịch vụ tiêu dùng tăng 22,6% so với kỳ Nhóm NH Ngày K20 10 Mơ hình chứng khốn hố GVHD: PGS.TS Trần Huy Hoàng năm trước, loại trừ yếu tố giá tăng 5,7% Chỉ số tồn kho thời điểm đầu tháng 7.2011 tồn ngành cơng nghiệp chế biến, chế tạo tăng tới 16% so với thời điểm năm trước, khiến nhiều DN phải đóng cửa làm cho nợ tồn đọng ngân hàng tăng mạnh Năng lực quản lý trình độ chuyên môn khách hàng yếu kém: khôn nắm bắt thay đổi liên tục thị trường tâm lý ỷ lại vào nhà nước dẫn đến tình trạng vốn vay khơng sử dụng hiệu Điển hình trường hợp VINASIN yếu quản lý làm thua lỗ gần 86 nghìn tỷ đồng dẫn đến ngân hàng cho vay gặp nhiều khó khăn khơng thu hồi nợ Đạo đức khách hàng không tốt: Nhiều khách hàng mục đích kinh doanh mà lợi dụng tiền vay sử dụng sai mục đích> với giúp đỡ cán ngân hàng, nhiều DN làm sai trái, chí lừa đảo, vi phạm pháp luật, làm thất phát sinh nợ khó đời Điển hình vụ lừa đảo Cà Mau, Cần Thơ… 2.2 Nguyên nhân chủ quan Hoạt động kiểm tra, giám sát chưa thực thi nghiệm túc nghiệm túc đầy đủ: Trong thực tế hoạt động cho vay, kiểm tra tình hình hoạt động sử dụng vốn khách hàng chưa giám sát chặt chẽ Đồng thời với tha hóa hiều biết số cán ngân hàng tiếp tay cho số đối tượng lừa đảo, chiếm đoạt tiền ngân hàng NHTM cho vay nhận tài sản chấp bất động sản: Hầu hết NHTM cho vay nhận tài sản chấp bất động sản quyền sử dụng đất tài sản gắn liền với đất Khi thị trường bất động sản biến động bất lợi bị ảnh hưởng lớn từ thị trường chủ trương nhà nước, việc phát tài sản gặp phải loạt vướng mắc thủ tục hành thủ tục pháp lý , tăng giảm đột ngột giá thị trường làm cho việc thu hồi nợ gặp khó khăn Thực tế tháng đầu năm, ngân hàng có nhiều cố gắng giảm tỷ trọng cho vay phi sản xuất xuống 16% đến cuối tháng 6/2011 có đơn vị đến cuối tháng 8/2011, có đơn vị giữ tỷ trọng phi sản xuất 22% Cụ thể, Ngân hàng Việt Nam Thịnh Vượng (VPBank) đến 31/6/2011 có dư nợ 26.035 tỷ đồng dư nợ phi sản xuất tới 7.592 tỷ đồng, chiếm 28,2%; đến 31/8, tỷ lệ VPBank kịp kéo 20,4% Tình trạng xử lý nợ đọng NHTM Trong thời gian gần Thủ tướng Chính Phủ, thống đốc NHNN NHTMđạ chủ động tìm biện pháp thích hợp để xử lý nợ tồn đọng như: cố gắng đẩy nhanh tiến độ phát mại tài sản chấp, cầm cố nhằm thu hồi nợ giãn nợ, khoanh nợ, xóa nợ số doanh nghiệp Nhà nước, tồ chức, hộ nông dân theo quy định pháp luật … có thêm mơ hình chứng khốn hóa Cụ thể theo Quyết định 493/2005/QĐ-NHNN Ngân hàng Nhà nước, tỉ lệ trích lập dự phịng tăng qua Nhóm NH Ngày K20 11 Mơ hình chứng khốn hố GVHD: PGS.TS Trần Huy Hồng nhóm nợ Tỉ lệ trích lập nợ xấu nhóm (nợ tiêu chuẩn) 20%; nợ xấu nhóm (nợ nghi ngờ) 50% nợ nhóm (nợ có khả vốn) 100% Việc ngân hàng thực biện pháp xử lý nợ nói khơng góp phần tích cực làm lành mạnh hóa tình hình tài thân ngân hàng mà cịn bước thúc đẩy hoạt động sản xuất doanh nghiệp phát triển nhiên trình xử lý nợ đọng NHTM chậm đạt hiệu chưa cao, đặc biệt việc tổ chức phát tài sản chấp tài sản giao từ vụ án nên tỷ lệ nợ hạn nợ xấu NHTM chưa đạt mục tiêu đề (dưới 5%) Tính đến cuối năm 2002, cơng ty QLN & KTTS trực thuộc NHTM địa bàn TP.HCM tiến hành xử lý tài sản có giấy tờ hợp lệ sở tự bán, khách hàng tìm người bán phối hợp để bán Tuy nhiên, số tài sản mà giấy tờ hợp lệ lúc lý chiếm phần nhỏ, khoảng 7,74% số tài sản đảm bảo, trị giá 606,2 tỉ đồng Trong đó, Cơng ty QLN & KTTS Ngân hàng công thương (NHCT) hoạt động mạnh nhất, bán 13 tài sản trị giá 9,7 tỉ đồng (Báo Tuổi trẻ tháng 6.1999) Các tài sản đưa vào kinh doanh, khai thác cho thuê để thu hồi nợ chiếm tỉ trọng không đáng kể Tính đến cuối năm 2002, số tài sản đưa vào khai thác, cho thuê 101,5 tỉ đồng, chiếm tỉ lệ 1,3% tổng dư nợ hạn chuyển giao sang cơng ty QLN & KTTS NHCT có số tài sản đảm bảo cao 375 tài sản với trị giá 2.142,4 tỉ đồng, khai thác đưa vào cho thuê 121 tài sản, thu hồi 46,4 tỉ đồng Các chi nhánh NHNo & PTNT TP.HCM có số tài sản đảm bảo 98 với trị giá 80,1 tỉ đồng Đối với loại tài sản nguồn thu hồi nợ khơng cao thời gian thuê thường từ năm trở lên Dù tích cực hoạt động nhằm thu hồi cách nhanh khoản nợ hạn cho NHTM, cơng ty QLN & KTTS tính đến cuối năm 2002 giải 1/3 số nợ hạn có tài sản đảm bảo Trong 7.831 tỉ đồng nợ hạn có tài sản đảm bảo chuyển giao giải thu hồi nợ 2.423,7 tỉ đồng, chiếm tỉ lệ 31%, lại 5.407,3 tỉ đồng nợ tồn đọng chưa giải (69,05%) Nguyên nhân chủ yếu dẫn tới tình trạng văn pháp luật liên quan đến xử lý nợ tồn đọng NHTM bất cập so với thực tế chưa đồng quán Cho nên trình xử lý nợ hạn ngân hàng gặp nhiều khó khăn, vứng mắc thiếu hỗ trợ, giúp đỡ kịp hời ngành liên quan Có nguyên nhân chủ yếu dẫn đến việc xử lý nợ tồn đọng chậm là: Thứ cơng tác thi hành án cịn chậm: Sự ách tắc xử lý nợ tồn đọng thể qua vụ việc cụ thể, điển vụ việc VINASIN Trong vụ VINASIN có số nợ khoảng 86.000 tỷ đồng tài sản ước tính 104.000 tỷ đồng, cơng ty liên tục thu lỗ từ năm 2007 từ bị phát với số nợ hàng ngàn tỷ vào năm 2010 số nợ đến chưa có hứng giải triệt để Và hàng loạt vụ lừa đảo chiếm dụng tiền ngân hàng mà dù xét xử đến chưa thu hồi đầy đủ khoản nợ Do thời gian xử lý vụ Nhóm NH Ngày K20 12 Mơ hình chứng khốn hố GVHD: PGS.TS Trần Huy Hồng án kéo dài, án tuyên bố thi hành việc thực thi gặp nhiều vứng mắc thủ tục Thứ hai quy định trích lập vốn dự phòng rủi ro bất cập: Hiện nay, khủng hoảng kinh tế hàng loạt doanh nghiệp khả tốn nợ đến hạn khơng hoạt động nữa, cụ thể tháng đầu năm 2011 có 48.704 doanh nghiệp phá sản, ngân hàng không sử dụng quỹ dự phòng để xử lý rủi ro trường hợp Theo Quyết định 493/2005/QĐ-NHNN ngày 22 tháng năm 2005 Ngân hàng Nhà nước Việt Nam quy định Phân loại nợ, trích lập sử dụng dự phịng để xử lý rủi ro tín điều kiện để tồ chức tín dụng sử dụng dự phòng để xử lý rủi ro khách hàng vay bị phá sản, giải thể Tuy nhiên theo Luật phá sản hành doanh nghiệp vay nói phải đủ điều kiện để tịa án định phá sản, Luật phá sản nhiều phức tạp, vướng mắc nên doanh nghiệp tuyên bố phá sản Cụ thể số 48.704, có 5.800 doanh nghiệp tuyên bố giải thể, 11.421 doanh nghiệp ngừng hoạt động 31.477 doanh nghiệp dừng nộp thuế, chưa tun bố phá sản Chính có nhiều doanh nghiệp “chết” mà khơng “chôn” Sự tồn “trên giấy tờ” doanh nghiệp buộc ngân hàng tính lãi, khơng khoanh nợ, xóa nợ, sử dụng quỹ dự phịng để xử lý rủi ro Kết nợ hạn ngân hàng ngày cao, thực tế doanh nghiệp chết khơng có khả trả nợ Cơ sở tiền đề cho chứng khốn hóa khoản nợ tồn đọng hệ thống NHTM VN Cấu trúc lại nợ lành mạnh hóa tài NHTM Việt Nam vấn đề quan tâm hàng đầu chương trình tái cấu hệ thống ngân hàng Chính Phủ Nợ đọng lớn làm gia tăng gánh nặng cho Ban điều hành ngân hàng, cản trở việc tập trung vào công cải cách hướng nguồn lực vào hoạt động sinh lời lành mạn Mặt khác không làm “sạch sẽ” Bảng tổng kết tài sản ngân hàng, chuẩn mực tài quốc tế không áp dụng hệ thống NH Việt Nam Thị trường chứng khoán đời hoạt động Việt Nam 12 năm Việc NHTM sử dụng khoản nợ để chấp làm sở phát hành chứng khốn việc tiến hành nhằm kinh doanh lại “kho nợ xấu” vốn tồn nhiều năm, san bớt gắng nặng truyền thống NHTM lịch sử để lại 4.1 Sự phát triển thị trường tài Việt Nam Để thực chứng khốn hóa quốc gia địi hỏi phải có thị trường tài đầy đủ nhằm tạo điều kiện cho chủ thể tham gia Và từ chỗ khơng có thị trường thức, đến Việt Nam xây dựng thị trường đa dạng gồm: Nhóm NH Ngày K20 13 Mơ hình chứng khốn hố GVHD: PGS.TS Trần Huy Hoàng 4.1.1 Thị trường tiền tệ Thị trường tiền nội tệ liên ngân hàng: thành lập nhằm mục đích tận dụng nguồn vốn tốn tổ chức tín dụng để đảm bảo khả toán cho hệ thống ngân hàng Khai thác tối đa nguồn huy động tổ chức tín dụng để đầu tư cho kinh tế cơng cụ điều hành sách tiền tệ đắc lực NHNN vai trò người cho vay cuối Thị trường ngoại tệ: thành lập theo Quyết định 203/QĐ-NH13 ngày 20/9/1994 Thống đốc NHNN Việt Nam nhằm mục đích hình thành thị trường mua bán có tổ chức NHTM làm sở cho việc triển khai thị trường ngoại hối hoàn chỉnh Trên sở NHNN sử dụng có hiệu Quỹ điều tiết tiền tệ để điều tiết sách tiền tệ sách tỷ giá Hiện thị trường này, giao dịch giao chiếm tỷ trọng lớn cịn có giao dịch kỳ hạn giao dịch hốn đổi làm tăng thêm tính đa dạng giao dịch 4.1.2 Thị trường đấu thầu tín phiếu, trái phiếu KBNN Ngày 28/3/1995 Thống đốc NHNN VN ban hàng Quyết định 88/QĐ-NH9 việc thành lập thị trường đấu thầu tín phiếu Kho bạc Nhà nước Quyết định 89/QĐNH9 việc thành lập thị trường mua bán lại tín phiếu Đến thị trường phát triển mặt số lượng chất lượng giao dịch 4.1.3 Thị trường hối đoái Ngày 16/8/1991, NHNN ban hành có quy định ban hành quy chế hoạt động Trung tâm giao dịch ngoại tệ, tiền thân thị trười hối đoái Việt Nam Đến 15/10/1994 thị trường ngoại tệ Liên ngân hàng thức đời Đây hình thức ban đầu thị trường hối đoái nước Hiện thị trường hối đoái phát triển mạnh NHNN có nhiều biện pháp nhằm giúp thị trường phát triền cách lành mạnh 4.1.4 Thị trường chứng khoán Ra đời vào tháng 7/2000 Đến có 459 doanh nghiệp niêm yết VnIndex 30 doanh nghiệp niêm yết thị trường Hose Đây thị trường chủ lực cho sản phẩm từ chứng khốn hóa giao dịch Ngoài thị trường mở phát triển nơi cho nhà đầu tư chiết khấu, bán lại trái phiếu loại A nhằm thỏa mãn nhu cầu khoản 4.1.5 Thị trường bất động sản Ở Việt Nam phần lớn tài sản chấp vay tiền ngân hàng bất động sản Và để dễ dàng chứng khốn hóa nợ tồn đọng địi hỏi cấp thiết phải có thị trường bất động sản nước ta chưa hình thành thị trường bất động sản theo nghĩa nước phát triển Hiện thị trường bất động sản có phần ảm đạm sau Nhóm NH Ngày K20 14 Mơ hình chứng khốn hố GVHD: PGS.TS Trần Huy Hoàng khủng hoảng kinh tế 2008 số lượng sàn trung tâm giao dịch phát triển mạnh với 368 sàn giao dịch, hàng loạt công ty giao dịch bất động sản trung tâm giao dịch bất động sản ngân hàng Tuy nhiên quy định pháp lý sở hữu đất đai chưa hoàn chỉnh thị trường bất động hoạt động không ổn định nên thị trường phát triển hồn chỉnh gây khó khăn chó khâu định giá ngân hàng Do vậy, NHTM muốn phát triển chứng khốn hóa thị trường bất động sản phải phát triển hồn chỉnh sơi động 4.1.6 Thị trường mua bán nợ Ngày 19/4/1999 NHNN VN ban hành Quy chế mua bán nợ TCTD, sở cho thi trường mua bán nợ gia đời Theo TCTD, cá tổ chức kinh tế cá nhân nước ngồi có quyền tham gia mua bán, chuyển nhượng, nắm giữ nợ Và Việt Nam, tổ chức thực Nghệp vụ chức môi giới gồm: Các TCTD: môi giới giao dịch mua bán nợ để hưởng phí hoa hồng hưởng chênh lệch giá mua, bán Các định chế trung gian phi ngân hàng: gồm loại cơng ty bảo hiểm, cơng ty tài chính, cơng ty chứng khốn Theo số lượng có 100 cơng ty chứng khốn, 17 cơng ty tài chính, 13 cơng ty thuê tài chính, 998 quỹ tính dụng nhân dân sở, 49 cơng ty bảo hiểm, 33 văn phịng đại biện công ty bảo hiểm công ty mơi giới bảo hiểm nước ngồi Đây dấu khả quan cho giao dịch muc bán nợ thị trường thứ cấp phát triển nhanh chóng 4.2 Mơi trường pháp lý hồn thiện dần Để chứng khốn hóa trở thành thực địi hỏi mơi trường pháp lý phải hồn thiện, đầy đủ, bảo vệ, cho phép đối tượng tham gia tự chuyển đổi, phòng tránh rủi ro Trong điều kiện nước ta, chưa có hệ thống pháp luật môi trường pháp lý cho hoạt động NH ngày đầy đủ ngày có nhiều văn pháp lý liên quan tới hoạt động mua bán nợ chứng khốn hóa như: - Quy chế hoạt động mua bán nợ ban hàng kèm theo Quyết định số 140/1999/QĐNHNN14, ngày 19 tháng năm 1999 Thống đốc Ngân hàng Nhà nước - Quyết định 1627/2001/QĐ-NHNN Thống đốc Ngân hàng Nhà nướcvề cho vay khách hàng TCTD - Quyết định số 418 ngày 21/9/2000 Chính phủ đăng kí tài sản đảm bảo - Quyết định số 149/2001/QĐ-TTg ngày 05/10/2001 Thủ tướng Chính phủ việc phê duyệt Đề án xử lý nợ tồn đọng Ngân hàng thương mại; Quyết định số 150/2001/QĐ-TTg ngày 05/10/2001 Thủ tướng Chính phủ việc thành lập Công ty quản lý nợ khai thác tài sản trực thuộc Ngân hàng thương mại Nhóm NH Ngày K20 15 Mơ hình chứng khốn hố GVHD: PGS.TS Trần Huy Hoàng Và hàng loạt quy định thơng tư khác có liên quan Đây sở cho nhận thức việc phát triển chứng khốn hóa sau Theo quy luật phát triển giới yếu tố pháp lý sở đ1o tảng cho phát triển chứng khốn hóa 4.3 Cung, cầu lớn việc chứng khốn hóa khoản nợ tồn đọng hệ thống NHTM Việt Nam 4.3.1 Cung sản phẩm chứng khốn hóa Tổng dư nợ cho vay kinh tế toàn hệ thống TCTD đến 31/12/2010 125 tỷ USD (tương đương với 120% GDP kinh tế) Điều cho thấy nhu cầu vốn kinh tế nước ta phụ thuộc chủ yếu vào hệ thống ngân hàng Tuy nhiên hoạt động của ngân hàng chứa đựng nguy đổ vỡ cao với dấu hiệu , năm 2002, tổng số nợ xấu ngân hàng thương mại tổ chức tín dụng 20.000 tỷ đồng, chiếm 7,2% tổng dư nợ.Đến năm 2004 tổng số nợ xấu giảm xuống 13.000 tỷ đồng, chiếm tỷ lệ 4%, thấp tỷ lệ an tồn cho phép theo thơng lệ quốc tế 5% Đến hết năm 2005, tổng số nợ xấu lại tăng lên số 17.500 tỷ đồng, tỷ lệ chiếm 3,18% tổng dư nợ, riêng khối ngân hàng thương mại Nhà nước tỷ lệ 5% Năm 2011 nợ xấu chiếm 3,3% tổng dư nợ Điều cho thấy nhu cầu chứng khốn hóa khoản nợ tồn đọng hay cung cho sản phẩm từ chứng khốn hóa lớn triển vọng cho việc đời phát triển khả quan Hơn nức chứng khóa hóa giúp ngân hàng đẩy nhanh vòng quay vốn, tạo điều kiện cho ngân hàng tìm nguồn vốn với nhiều ưu điểm 4.3.2 Cầu chứng khốn hóa khoản nợ đọng Hiện nay, đối tượng tham gia mua bán chứng khoán đầu tư trái phiếu từ chứng khốn hóa công ty bảo hiểm, quỹ đầu tư cơng ty chứng khốn Do vậy, nhu cầu sản phẩm từ chứng khốn hóa khoản nợ đọng phụ thuộc vào phát triển định chế tài Theo đánh giá gần loại hình Việ Nam phát triển nhu cầu tìm kiếm nguồn đầu tư lớn Công ty bảo hiểm: Hiệp hội Bảo hiểm Việt Nam ước tính, thị trường bảo hiểm Việt Nam đạt tổng phí bảo hiểm gốc khoảng 30.670 tỷ đồng năm 2010, tăng trưởng 0,4% bảo hiểm nhân thọ ước tăng 13,1%, đạt 13.380 tỷ đồng bảo hiểm phi nhân thọ ước tăng 26,7%, đạt 17.290 tỷ đồng Cũng giống Hiệp hội Bảo hiểm Việt Nam, Bộ Tài Chính BMI (một tổ chức nghiên cứu quốc tế) lạc quan thị trường bảo hiểm Việt Nam năm 2010 Tốc độ tăng trưởng ước tính năm 2010, theo tổ chức này, 15 - 20% Đây rõ ràng triển vọng cho chứng khốn hóa, cơng cụ tài có độ an tồn cáo doanh thu hấp dẫn Nhóm NH Ngày K20 16 Mơ hình chứng khốn hố GVHD: PGS.TS Trần Huy Hoàng Các quỹ đầu tư: Quỹ đầu tư chia làm hai loại Thứ Công ty Quản lý quỹ nước (hoặc liên doanh) công ty quản lý quỹ Bảo Việt, Vietfund, Vietcombank, Việt Thành, Quỹ Công nghiệp Năng lượng Việt Nam Thứ hai quỹ đầu tư 100% vốn nước ngồi Hiện có koảng 206 quỹ đầu tư nước 23 quỹ đầu tư nước Nhìn chung quỹ có nhu cầu đầu tư cao mong muốn tìm kiếm loại chứng khốn có lợi tức cao thị trường chứng khốn thị trường tự Theo phân tích họ chấp nhận chứng khoán loại B phát hành tài sản đảo bảo (nếu có) có mức thu nhập cao Cơng ty chứng khốn: Hiện có khoảng 100 cơng ty chứng khốn với nguồn vốn hàng nghìn tỷ đồng Khi đối tượng có đủ điều kiện tham gia nghiệp vụ tự doanh việc mua bán chứng khốn hóa thị trường đem lại lợi ích định 4.3.3 Năng lực nhận thức kinh doanh NHTM Hiện hệ thống NHTM nước ta tính đến đầu tháng 10.2010: có 1.190 tổ chức tín dụng (TCTD) hoạt động, có ngân hàng thương mại nhà nước (2/5 NHTM Nhà nước cố phần hóa VCB Vietinbank); ngân hàng liên doanh, ngân hàng 100% vốn nước ngoài; 49 chi nhánh ngân hàng nước ngoài, 37 NHTM cổ phần (trong số này, 11 ngân hàng có vốn đầu tư nước ngồi); 17 cơng ty tài (2/7 cơng ty cổ phần hóa cơng ty tài cổ phần Dầu khí cơng ty cổ phần tài Handico); 13 cơng ty cho thuê tài 1048 quỹ tín dụng nhân dân sở (QTDND) Các NHTM cung cấp đầy đủ dịch vụ tài cho khách hàng phát triển loại hình dịch vụ như: ngân hàng trực tuyến, mua bán nợ, công cụ tài phái sinh…Đây sở quan trọng cho chứng khốn hóa khoản nợ ngân hàng Với ưu điểm tiềm chứng khốn hóa chắn ngân hàng tiếp nhận phát triển 4.3.4 Sự hỗ trợ lớn từ NHNN Chính phủ Trong điều kiện nguồn ngân sách hạn hẹp với nỗ lực tái cấu lại hệ thống ngân hàng, Chính phủ tạo điều kiện thuận để tăng cường vốn điều lệ cho NH thương mại Nhà nước Đồng thời ban hành quy định tạo điều kiện cho NHTM tăng vốn điều lệ phạm vi hoạt động việc xử lý nợ tồn đọng NHTM Trong điều kiện thuận lợi mặt pháp lý tài vậy, có đề xuất , nghiên cứu NHTM, chắn NHNN Bộ Tài Chính phối hợp tạo điều kiện cho chứng khoán khoản nợ vào thực tiễn 4.3.5 Sự hỗ trợ từ định chế tài giới Một nguồn tài cính nhằm tái cấu lại hệ thống NHTM Việt Nam từ WB IMF, ADB Các tổ chức khơng hỗ trợ tiền mà cịn mặt kỹ thuật, Nhóm NH Ngày K20 17 Mơ hình chứng khốn hố GVHD: PGS.TS Trần Huy Hoàng cụ thể tài trợ cho tổ chức Kiểm tốn quốc tế việc kiểm tốn tồn hệ thống ngân hàng, tài trợ cho việc đào tạo nâng cao nhân thức hiểu biết cán ngân hàng Trong trường hợp có đề xuất từ phía NHTM Việt Nam, tổ chức sẵn sàng tạo lập cho Việt Nam sở cho việc chứng khốn hóa Chương III: Giải pháp thực mơ hình chứng khốn hóa Chủ động thích nghi với thơng lệ quốc tế Để tạo lập thị trường cho chứng khoán hoá phát triển Việt Nam yếu tố quan trọng phải có tồn đối tác nước ngồi Chính việc hội nhập cho phép định chế tài nước ngồi tham gia vào thị trường Việt Nam Các định chế giai đoạn đầu vừa đối tác tham gia trực tiếp vào khâu chứng khốn hố với vai trị nhà đầu tư đối tác tư vấn cho ngân hàng thương mại Việt Nam Phối hợp NH việc xây dựng hệ thống thông tin khách hàng Trong tiến trình đưa chứng khốn hố vào thực tiễn, trước hết ngân hàng thương mại hợp tác với Ngân hàng Nhà nước đưa chuẩn mực đánh giá chất lượng tín dụng nợ Trên sở chuẩn mực đó, ngân hàng cung cấp thông tin theo chuẩn đánh giá cho ban đặc biệt NHNN Và trung gian đặc biệt mua nợ tham khảo thông tin để đưa mức chiết khấu phù hợp nhất, đảm bảo thu nhập tương ứng với rủi ro mà nhà đầu tư chấp nhận Đồng thời cần có chun mơn hố hoạt động tín dụng thơng tin tín dụng ngân hàng Thông tin thu thập cách: lập hồ sơ khách hàng, thiết lập mối quan hệ trao đổi liệu với ngân hàng khác, thành lập phòng xử lý thơng tin Phịng thơng tin tín dụng phải có liên hệ chặt chẽ hai chiều với Trung tâm phịng ngừa rủi ro tín dụng NHNN (CIC) để nắm rõ tình hình tài doanh nghiệp, mối liên quan doanh nghiệp ngân hàng khác Định kỳ, tháng năm cán phụ trách nghiệp vụ thơng tin tín dụng phải thu thập, kiểm tra số liệu báo cáo tài khách hàng từ đánh giá tổng kết tình hình tài doanh nghiệp đánh giá mức độ rủi ro khoản vay Giải pháp thị trường 3.1 Thúc đẩy thị trường vốn dài hạn Thị trường chứng khốn đóng vai trị kênh huy động vốn dài hạn chủ yếu kinh tế Đẩy mạnh phát hành trái phiếu phủ, trọng vào phát triển trái phiếu trung dài hạn Thúc đẩy hoạt động thị trường đấu thầu trái phiếu kho bạc qua NHNN; triển khai hình thức phát hành trái phiếu Chính phủ đấu thầu qua thị trường chứng khoán bảo lãnh phát hành Đẩy mạnh chương trình cổ phần doanh nghiệp Nhà nước, tạo điều kiện thuận lợi để khuyến khích doanh nghiệp huy động vốn thông qua phát hành cổ phiếu, trái phiếu doanh nghiệp Nhóm NH Ngày K20 18 Mơ hình chứng khốn hố GVHD: PGS.TS Trần Huy Hồng Đa dạng hoá loại hàng hoá thị trường chứng khoán: ngồi loại chứng khốn giao dịch thời gian đầu cổ phiếu, trái phiếu, phát triển thêm loại hàng hoá chứng quỹ đầu tư công cụ phái sinh khác hợp đồng tương lai, hợp đồng quyền chọn, chứng quyền 3.2 Phát triển thị trường vốn ngắn hạn Phát triển thị trường nội tệ liên ngân hàng, thị trường ngoại hối thị trường loại giấy tờ có giá ngắn hạn; cải cách lãi suất theo hướng tự hoá 3.3 Hoàn thiện thị trường mua bán nợ Thị trường nợ phát triển môi trường định giá tài sản xác chứng khốn phát hành Trên sở thị trường nợ phát triển, nhiều thành viên tham gia đẩy mạnh cho hoạt động chứng khoán hoá Giải pháp hoàn thiện thị trường mua bán nợ kèm giải pháp hành lang pháp lý cho giao dịch nợ đối tượng tham gia 3.4 Quy hoạch thị trường bất động sản – xử lý tài sản chấp Sự phát triển khơng thức chưa ổn định thị trường bất động sản Việt Nam cản trở tiến trình thực chứng khốn hố phần lớn khoản vay chấp đất đai nhà cửa Muốn tháo gỡ tình trạng cần phải hoàn thiện văn pháp luật cần thiết, có sở pháp lý rõ rang để tạo lập phát triên thị trường bất động sản 3.5 Tạo điều kiện cho nhà đầu tư tham gia chứng khoán Qua thực tiễn thị trường chứng khoán hố nước phát triển cơng ty bảo hiểm, quỹ đầu tư, quỹ hưu trí quỹ tương hỗ thường giới quan tâm nhiều tới trái phiếu từ chứng khoán hoá Trong điều kiện Việt Nam có cơng ty bảo hiểm quỹ đầu tư mạo hiểm có đủ tiềm lực tham gia mua sản phẩm từ chứng khoán hoá Giải pháp tập trung vào hướng giúp cho định chế tham gia mua chứng khoán 3.6 Phát triển thể chế thị trường bảo hiểm Khuyến khích doanh nghiệp bảo hiểm thành lập công ty đầu tư quỹ đầu tư Các quỹ công ty doanh nghiệp bảo hiểm dùng tiền huy động từ công ty mẹ để đàu tư vào công cụ tài Các quỹ dùng tỷ lệ định ví dụ 40% quỹ để đầu tư vào loại chứng khốn có mực độ rủi ro cao 3.7 Hình thành quỹ tham gia thị trường chứng khoán Để thị trường chứng khoán phát triển sơi động u cầu cấp thiết phải hình thành quỹ đầu tư, quỹ tương trợ, quỹ đối tượng riêng biệt…Các quỹ có vai trị xã hội hố thị trường chứng khoán, tạo điều kiện cho thành phần kinh tế tham gia thị trường chứng khoán Đối với quỹ đầu tư mạo hiểm nước hình thành Việt Nam, cho quỹ nắm giữ 7% số cổ phiếu công ty cổ phần quỹ không tham gia điều hành mà có vai trị tư vấn Cho phép quỹ tham gia huy động vốn thị trường chứng khốn trích tỷ lệ % định để đầu tư vào lĩnh vực tương đối mạo hiểm Mở rộng phạm vi trung gian đặc biệt Nhóm NH Ngày K20 19 Mơ hình chứng khốn hố GVHD: PGS.TS Trần Huy Hồng AMC đóng vai trị trung gian đặc biệt chứng khoán hoá Trung gian tiếp nhận khoản nợ từ ngân hàng thương mại chuyển sang Rồi sở giá trị tài sản chấp, AMC phát hành chứng khoán thị trường cho nhà đầu tư AMC phải doanh nghiệp đặc biệt có số thẩm quyền đặc biệt giúp Chính phủ NHTM giải dứt điểm phần tài sản sản đóng NHTMQD AMC phải có thẩm quyền quản lý khoản vay tài sản; thẩm quyền mua nợ tài sản bán tài sản mà khơng có đồng ý trước cảu nợ Khuyến khích TCTD tham gia tăng cường tín dụng Cùng với phát triển thị trường với xu hướng làm giảm gánh nặng cho Chính phủ,nhất thiết phải có tham gia định chế tài chính, tổ chức cung cấp dịch vụ tăng cường tín dụng cho chứng khốn phát hành Cụ thể TCTD NHTM quốc doanh, cổ phần, cơng ty tài chính, cơng ty bảo hiểm…sẽ đứng cam kế tăng cường tín dụng cho chứng khoán Tuỳ theo đánh giá rủi ro chứng khoán mà trung gian đưa khoản phí thích hợp cho khoản tăng cường tín dụng Mở rộng đầu tư kèm với nâng cao chất lượng tín dụng Mở rộng khối lượng tín dụng cần thiết để mở rộng hoạt động kinh doanh Song vấn đề chất lượng tín dụng có ý nghĩa định đến tồn phát triển thực chất NH kể trường hợp có tay cơng cụ chứng khốn hố Nếu ngân hàng ỷ vào chứng khoán hoá, gia tăng khối lượng tín dụng mà khơng ý vào chẳng khác cho vay từ thiện Nâng cao chất lượng đội ngũ nhân viên ngân hàng Chứng khốn hố thân khơng phải phức tạp để nhận thức đầy đủ việc áp dụng vào thực tiễn lại chuyện khác Ngay từ phân tích ban đầu ngân hàng việc chuyển nhượng nợ cho đối tác yêu cầu tính tốn kinh nghiệm thân cán chịu trách nhiệm Những tính tốn nợ tồn đọng khác với tài sản thông thường khối lượng tài sản lớn thường vài nghìn tỷ thân đối tác tham gia khó để tính tốn mức chiết khấu hợp lý cho khoản nợ Do định nhỏ cán tín dụng thu nhập hay mát vài trăm tỷ ngân hàng Do NH cần xây dựng đội ngũ cán quản lý nợ - tái sản đảm bảo chất lượng số lượng đáp ứng yêu cầu cơng việc Hiện đại hố hoạt động ngân hàng Trong lĩnh vực NH nói chung chứng khốn nói riêng, trang thiết bị đại cơng nghệ tiên tiến giúp nâng cao chất lượng hoạt động, đảm bảo tiến độ tính xác, cho phép đưa kết khác vận hành mơ hình vi tính Do NH cần có đầu tư thích đáng trang thiết bị cơng nghệ Nhóm NH Ngày K20 20 Mơ hình chứng khốn hố GVHD: PGS.TS Trần Huy Hồng KẾT LUẬN Chứng khoán hoá thực thành cơng nhiều nước giới Mơ hình chứng khốn hố cho Việt Nam hồn tồn trở thành thực có kết hợp đồng việc ban hành hệ thống văn pháp luật nhằm tạo mơi trường pháp lý hồn thiện, đầy đủ, bảo vệ, cho phép đối tượng tham gia tự chuyển đổi, phòng tránh rủi ro đồng thời xây dựng thị trường tài đầy đủ nhằm tạo điều kiện cho chủ thể tham gia TÀI LIỆU THAM KHẢO Nguyễn Quang Lộc (2011), Khả ứng dụng ngân hàng đầu tư sản phẩm chứng khoán hoá Việt Nam, Luận văn Thạc sĩ, Đại học Kinh tế Tp HCM Vũ Diệp Anh (2011), Xây dựng mơ hình chứng khốn hố khoản nợ q trình tái cấu lành mạnh hố tài hệ thống NHTM Việt Nam, Khố luận tốt nghiệp, Đại học Kinh tế Tp HCM Tài liệu internet: http://saga.vn/view.aspx?id=10646 http://www.ou.edu.vn/abc/Documents/ABCso1_Chung_khoan_hoa.pdf Nhóm NH Ngày K20 21 ... nghiệp, Đại học Kinh tế Tp HCM Tài liệu internet: http://saga .vn/ view.aspx?id=10646 http://www.ou.edu .vn/ abc/Documents/ABCso1 _Chung_ khoan_ hoa. pdf Nhóm NH Ngày K20 21 ... gặp phải rủi ro trả trước người vay mua nhà chấp không chịu khoản phạt trường hợp họ toán trước Hâu lãi suất thị trường có xu hướng giảm người vay thường tốn khoản vay trước hạn cịn người nắm giữ... khởi tạo lẫn khách hàng vay vốn SPV định mức thích hợp cho khoản phải thu mà mua lại Ở SPV phải quan tâm tới lãi suất khoản vay, khoản phí liên quan, phần bù rủi ro khoản vay, tài sản chấp … Sau