Đang tải... (xem toàn văn)
Qua 20 năm thực hiện đổi mới, Việt Nam đã gặt hái được nhiều thành tựu to lớn và quan trọng: kinh tế phát triển nhanh và bền vững, tổng sản phẩm quốc dân trong nước tăng gấp đôi trong 10 năm qua, nền kinh tế từ chỗ thiếu lương thực, hàng tiêu dùng… nay đã có dư và xuất khẩu, từ cơ chế tập trung quan liêu bao cấp đã chuyển sang cơ chế thị trường theo định hướng xã hội chủ nghĩa, từ chỗ chỉ thừa nhận sự tồn tại 2 thành phần kinh tế đã chuyển sang nền kinh tế nhiều thành phần… Tuy nhiên, chúng ta cũng có thể nhận ra những khiếm khuyết trong suốt quá trình đổi mới như: lâu nay, chúng ta thường đặt nặng việc tiếp cận đối với dòng vốn FDI, ODA mà ít quan tâm đến dòng vốn tiềm năng khác như FII. Điều này dẫn đến hậu quả nghiêm trọng cho thị trường tài chính Việt Nam là “hội nhập không cân đối” dòng vốn FII chỉ chiếm khoảng 2-3% tổng vốn đầu tư nước ngoài vào Việt Nam, trong khi đó tỷ lệ này ở các nước phát triển khác trong khu vực là 30%. Tính kông cân đối này đã làm cho các doanh nghiệp có vón FII không thể chuyển hóa các nguồn đầu tư của mình trên thị trường chứng khoán, do đó không có khả năng huy động thêm vốn trên thị trường chứng khoán cũng như thoát vốn khi cần thiết; các nguy cơ tụt hậu về kinh tế, tệ quam liêu tham nhũng, các vấn đề xã hội vẫn còn tồn tại và diễn biến phức tạp. Đặc biệt, thách thức lớn nhất có tính chất lâu dài mà chúng ta phải đương đầu đó là tình trạng yếu kém của nền kinh tế, khoảng cách về trình độ phát triển so với nhiều nước trên thế giới là rất lớn, trong khi chúng ta đang trong giai đoạn cạnh tranh quốc tế ngày càng khốc liệt. Nhận thức về vấn đề này, từ Đại hội Đảng toàn quốc lần thứ VIII, Đảng ta đã ra chiến lược phát triển kinh tế10 năm (2001-2010) trong đó nhấn mạnh mục tiêu chuyển dịch cơ cấu kinh tế theo hướng công nghiệp hóa, hiện đại hóa. Để thực hiện các mục tiêu này, chúng ta phải huy động tối đa các nguồn lực trong và ngoài nước, trong đó nguồn vốn đầu tư nước ngoài chiếm một vị trí quan trọng. Thực tế trong thời gian qua nhịp điệu tăng đầu tư nước ngoài vào Việt Nam đang chững lại. Mặc dù, thị trường chứng khoán Việt Nam chính thức đi vào hoạt động hơn 8 năm, song dòng vốn FII chảy vào Việt Namrất hạn chế, thêm vào đó bước đầu thực hiện hội nhập tài chính đã khiến cho những nhà quản lý có những lúng túng nhất định khi đối diện với sự dịch chuyển của các dòng vốn, đặc biệt là dòng vốn FII. Chính vì vậy, vấn đề thu hút dòng vốn FII trong giai đoạn hội nhập và cạnh tranh gay gắt như hiện nay đang là một trong những vấn đề được sự quan tâm sâu sắc của nhà nước. Với đề tài “Chính sách thu hút đầu tư gián tiếp nước ngoài trong điều kiện hội nhập kinh tế quốc tế”, các tác giả dựa trên những cơ sở lý luận về đầu tư gián tiếp nước ngoài, phân tích chính sách thu hút FII và thực trạng dòng vốn FII của Việt Nam hiện nay. Từ đó đề ra những giải pháp để tăng cường thu hút FII vào Việt Nam trong điều kiện hội nhập kinh tế quốc tế.
Chính sách đầu tư gián tiếp nước ngoài của Việt Nam LỜI MỞ ĐẦU 1.Tính tất yếu của đề tài Qua 20 năm thực hiện đổi mới, Việt Nam đã gặt hái được nhiều thành tựu to lớn và quan trọng: kinh tế phát triển nhanh và bền vững, tổng sản phẩm quốc dân trong nước tăng gấp đôi trong 10 năm qua, nền kinh tế từ chỗ thiếu lương thực, hàng tiêu dùng… nay đã có dư và xuất khẩu, từ cơ chế tập trung quan liêu bao cấp đã chuyển sang cơ chế thị trường theo định hướng xã hội chủ nghĩa, từ chỗ chỉ thừa nhận sự tồn tại 2 thành phần kinh tế đã chuyển sang nền kinh tế nhiều thành phần… Tuy nhiên, chúng ta cũng có thể nhận ra những khiếm khuyết trong suốt quá trình đổi mới như: lâu nay, chúng ta thường đặt nặng việc tiếp cận đối với dòng vốn FDI, ODA mà ít quan tâm đến dòng vốn tiềm năng khác như FII. Điều này dẫn đến hậu quả nghiêm trọng cho thị trường tài chính Việt Nam là “hội nhập không cân đối” dòng vốn FII chỉ chiếm khoảng 2-3% tổng vốn đầu tư nước ngoài vào Việt Nam, trong khi đó tỷ lệ này ở các nước phát triển khác trong khu vực là 30%. Tính kông cân đối này đã làm cho các doanh nghiệp có vón FII không thể chuyển hóa các nguồn đầu tư của mình trên thị trường chứng khoán, do đó không có khả năng huy động thêm vốn trên thị trường chứng khoán cũng như thoát vốn khi cần thiết; các nguy cơ tụt hậu về kinh tế, tệ quam liêu tham nhũng, các vấn đề xã hội vẫn còn tồn tại và diễn biến phức tạp. Đặc biệt, thách thức lớn nhất có tính chất lâu dài mà chúng ta phải đương đầu đó là tình trạng yếu kém của nền kinh tế, khoảng cách về trình độ phát triển so với nhiều nước trên thế giới là rất lớn, trong khi chúng ta đang trong giai đoạn cạnh tranh quốc tế ngày càng khốc liệt. Nhận thức về vấn đề này, từ Đại hội Đảng toàn quốc lần thứ VIII, Đảng ta đã ra chiến lược phát triển kinh tế10 năm (2001-2010) trong đó nhấn mạnh mục tiêu chuyển dịch cơ cấu kinh tế theo hướng công nghiệp hóa, hiện đại hóa. Để thực hiện các mục tiêu này, chúng ta phải huy động tối đa các nguồn lực trong và ngoài nước, trong đó nguồn vốn đầu tư nước ngoài chiếm một vị trí quan trọng. Thực tế trong thời gian qua nhịp điệu tăng đầu tư nước ngoài vào Việt Nam đang chững lại. Mặc dù, thị trường chứng khoán Việt Nam chính thức đi vào hoạt động hơn 8 năm, song dòng vốn FII chảy vào Việt Namrất hạn chế, thêm vào đó Nhóm 5 Lớp: Kinh tế Quốc tế 47 Chính sách đầu tư gián tiếp nước ngoài của Việt Nam bước đầu thực hiện hội nhập tài chính đã khiến cho những nhà quản lý có những lúng túng nhất định khi đối diện với sự dịch chuyển của các dòng vốn, đặc biệt là dòng vốn FII. Chính vì vậy, vấn đề thu hút dòng vốn FII trong giai đoạn hội nhập và cạnh tranh gay gắt như hiện nay đang là một trong những vấn đề được sự quan tâm sâu sắc của nhà nước. Với đề tài “Chính sách thu hút đầu tư gián tiếp nước ngoài trong điều kiện hội nhập kinh tế quốc tế”, các tác giả dựa trên những cơ sở lý luận về đầu tư gián tiếp nước ngoài, phân tích chính sách thu hút FII và thực trạng dòng vốn FII của Việt Nam hiện nay. Từ đó đề ra những giải pháp để tăng cường thu hút FII vào Việt Nam trong điều kiện hội nhập kinh tế quốc tế. 2.Mục đích nghiên cứu của đề tài Mục đích nghiên cứu của đề tài tập trung vào những vấn đề sau: Nghiên cứu một cách có hệ thống những vấn đề lý luận chung về đầu tư gián tiếp nước ngoài, làm rõ sự cần thiết phải tăng cường thu hút vốn đầu tư gián tiếp nước ngoài ở Việt Nam và tiềm năng của nước ta trên lĩnh vực này trong điều kiện hội nhập KTQT. Dựa trên cơ sở lý luận đó, luận án đã phân tích các chính sách của Đảng và Nhà nước Việt Nam trong việc thu hút vốn FII và đánh giá thực trạng thu hút vốn FII trong những năm gần đây cũng như hoạt động của các quỹ tài chính nước ngoài tại Việt Nam. Từ đó, chỉ rõ những thành công đã đạt được và hạn chế còn tồn tại để nêu lên những giải pháp nhằm tăng cường hơn nữa dòng vốn đầu tư gián tiếp nước ngoài vào Việt Nam trong điều kiện hội nhập KTQT. 3.Đối tượng và phạm vi nghiên cứu của đề tài Đối tượng nghiên cứu của đề tài là lý luận và thực tiễn các chính sách và thực trạng việc thu hút vốn FII của Việt Nam . Phạm vi nghiên cứu của đề tài là chính sách thu hút FII của Việt Nam hiện nay và thực trạng thu hút FII chủ yếu trong giai đoạn 1998- 2006. 4.Phương pháp nghiên cứu của đề tài Trong quá trình nghiên cứu, đề tài sử dụng các phương pháp nghiên cứu chủ yếu trong nghiên cứu kinh tế như phương pháp duy vật biện chứng và duy vật lịch sử, phương pháp hệ thống, phương pháp phân tích và tổng hợp, phương pháp thống kê . Nhóm 5 Lớp: Kinh tế Quốc tế 47 Chính sách đầu tư gián tiếp nước ngoài của Việt Nam 5.Những đóng góp của đề tài Đề tài dựa trên những cơ sở lý luận về đầu tư gián tiếp, nghiên cứu chính sách thu hút đầu tư gián tiếp, thực trạng và sự cần thiết phải thúc đẩy thu hút vốn đầu tư gián tiếp nước ngoài bên cạnh dòng vốn đầu tư trực tiếp ở Việt Nam hiện nay dựa trên tiềm năng, lợi thế trong nước và xu hướng dòng vốn FII trên thế giới. Qua đó chỉ rõ những hạn chế còn tồn tại, những thách thức cũng như cơ hội mà Việt Nam gặp phải trong quá trình huy động dòng vốn đầu tư gián tiếp từ bên ngoài. Đề tài cũng tiến hành nghiên cứu kỹ về kinh nghiệm của một số nước rất thành công trong việc thu hút vốn đầu tư gián tiếp nước ngoài để phát triển kinh tế như Thái Lan và Trung Quốc, từ đó rút ra được những bài học cho Việt Nam. Đồng thời đề tài cũng đưa ra những định hướng và dự báo về dòng vốn đầu tư gián tiếp trong thời gian tới. Đề tài phân tích thực trạng thu hút đầu tư gián tiếp của Việt Nam kể từ khi bắt đầu tiếp nhận dòng vốn này và sự phát triển của các tổ chức, các quỹ đầu tư ở Việt Nam. Đề tài đã chỉ ra những thành công, hạn chế từ đó kết hợp những lý luận và thực tiễn đưa ra một số giải pháp nhằm khai thác triệt để và có hiệu quả nhất dòng vốn đầu tư gián tiếp nước ngoài phục vụ cho sự nghiệp công nghiệp hóa – hiện đại hoá đất nước. 6.Kết cấu của đề tài Ngoài phần mở đầu, kết luận, phụ lục, danh mục từ viết tắt và danh mục tài liệu tham khảo, danh mục bảng biểu, hình vẽ nội dung đề tài được trình bày trong 3 chương: Chương 1: Cơ sở lý luận chung về chính sách đầu tư gián tiếp nước ngoài. Chương 2: Thực trạng đầu tư gián tiếp nước ngoài của Việt Nam trong điều kiện hội nhập kinh tế quốc tế. Chương 3: Định hướng và giải pháp nhằm nâng cao hiệu quả chính sách thu hút đầu tư nước ngoài của Việt Nam trong điều kiện hội nhập kinh tế quốc tế. Nhóm 5 Lớp: Kinh tế Quốc tế 47 Chính sách đầu tư gián tiếp nước ngoài của Việt Nam CHƯƠNG 1 CƠ SỞ LÝ LUẬN CHUNG VỀ CHÍNH SÁCH ĐẦU TƯ GIÁN TIẾP NƯỚC NGOÀI 1.1. Khái niệm về đầu tư gián tiếp nước ngoài (FPI- Foreign Portfolio Investment) và chính sách đầu tư gián tiếp nước ngoài 1.1.1. Khái niệm Muốn hiểu rõ khái niệm về đầu tư gián tiếp nước ngoài thì ta cần tìm hiểu khái niệm về đầu tư và đầu tư gián tiếp. Trước hết, đầu tư là việc nhà đầu tư bỏ vốn bằng các loại tài sản hữu hình hoặc vô hình để hình thành tài sản tiến hành các hoạt động đầu tư theo quy định của Luật Đầu Tư và các quy định khác của pháp luật có liên quan. Theo Điều 3 Luật đầu tư của Việt Nam được thông qua năm 2005 và có hiệu lực từ tháng 7/2006 đã xác định: “Đầu tư gián tiếp là hình thức đầu tư thông qua việc mua cổ phần, cổ phiếu, trái phiếu, các giấy tờ có giá trị khác, quỹ đầu tư chứng khoán và thông qua các định chế tài chính trung gian khác mà nhà đầu tư không trực tiếp tham gia quản lý hoạt động đầu tư”. Theo cách hiểu này, đầu tư gián tiếp nước ngoài là các khoản đầu tư gián tiếp do các nhà đầu tư nước ngoài thực hiện để phân biệt với đầu tư gián tiếp trong nước do các nhà đầu tư trong nước thực hiện, thông qua 2 hình thức chủ yếu sau: - Nhà đầu tư trực tiếp mua cổ phần, cổ phiếu, trái phiếu và các giấy tờ có giá khác của các doanh nghiệp, của Chính phủ và của các tổ chức tự trị được phép phát hành trên thị trường tài chính. - Nhà đầu tư gián tiếp thực hiện đầu tư thông qua quỹ đầu tư chứng khoán hoặc định chế tài chính trung gian khác trên thị trường tài chính. Cách hiểu này là sát gần với định nghĩa của quỹ tiền tệ quốc tế (IMF): Đầu tư gián tiếp nước ngoài là hoạt động mua chứng khoán (cổ phiếu hoặc trái phiếu) được phát hành bởi một công ty hoặc cơ quan chính phủ của một nước khác trên thị trường tài chính trong nước hoặc nước ngoài. Nhóm 5 Lớp: Kinh tế Quốc tế 47 Chính sách đầu tư gián tiếp nước ngoài của Việt Nam Đầu tư gián tiếp nước ngoài là hình thức đầu tư gián tiếp xuyên biên giới. Nó chỉ các hoạt động mua tài sản tài chính nước ngoài nhằm kiếm lời. Hình thức đầu tư này không kèm theo việc tham gia vào các hoạt động quản lý và nghiệp vụ của doanh nghiệp giống như trong hình thức Đầu tư trực tiếp nước ngoài. Chủ đầu tư chỉ hưởng lãi suất theo tỷ lệ công bố trước của số vốn mà họ đầu tư thông qua một đối tác nhất định ở nước khác. Chính sách đầu tư gián tiếp nước ngoài là một hệ thống các nguyên tắc,công cụ và biện pháp mà Nhà nước sử dụng để điều tiết hoạt động đầu tư gián tiếp nước ngoài của quốc gia trong một thời gian nhất định nhằm đạt được mục tiêu phát triển kinh tế-xã hội của quốc gia đó. 1.1.2. Các đặc điểm chủ yếu của ĐTGTNN - Nhà đầu tư không kiểm soát các hoạt động kinh doanh. - Nếu là vốn của các tổ chức quốc tế thì thường đi kèm với các điều kiện ưu đãi và gắn chặt với thái độ chính trị của các chính phủ và tổ chức kinh tế quốc tế khác. Nếu là vốn của tư nhân thì bị hạn chế tỷ lệ góp vốn theo Luật đầu tư của nước sở tại, thông thường từ 10%- 25% vốn pháp định. - Chủ đầu tư nước ngoài kiếm lời qua lãi suất cho vay hay lợi tức cố phần. - Độ rủi ro thấp. Như vậy có thể thấy đầu tư gián tiếp nước ngoài là một khái niệm khá mới mẻ, nhất là ở nước ta, vì chúng xuất hiện và phát triển gắn liền với sự hình thành và phát triển của thị trường chứng khoán quốc gia và quốc tế. Trên thực tế, mặc dầu đầu tư gián tiếp nước ngoài dùng để chỉ các hình thức đầu ta không phải là đầu tư trực tiếp nước ngoài truyền thống (tức đầu tư để lập doanh nghiệp 100% vốn nước ngoài, lập liên doanh hoặc công ty cổ phần và kinh doanht heo hợp đồng hợp tác kinh doanh…) song sự phân biệt này không phải lúc nào cũng rạch ròi và thống nhất. Chẳng hạn, khi nhà đầu tư dùng vốn của mình để mua cổ phần của doanh nghiệp, nếu tỷ lệ cổ phần do nhà đầu tư nắm giữ là thấp hơn mức nhất định (10% theo tiêu chuẩn của IMF và 30% theo tiêu chuển của Việt Nam hiện hành) thì là đầu tư gián tiếp, nhưng khi vượt ngưỡng này thì lại được xếp vào đầu tư trực tiếp và lúc này, nhà đầu tư có thể dùng quyền bỏ phiếu của mình để can thiệp trực tiếp vào thực tế quản lý, kinh doanh của doanh nghiệp. Nhóm 5 Lớp: Kinh tế Quốc tế 47 Chính sách đầu tư gián tiếp nước ngoài của Việt Nam Cũng như FDI, động thái dòng vốn đầu tư gián tiếp nước ngoài chịu ảnh hưởng trực tiếp và mạnh mẽ của các nhân tố như bối cảnh quốc tế (hòa bình, ổn định vĩ mô, các quan hệ ngoại giao và môi trường pháp lú quốc tế thuận lợi); nhu cầu và khả năng đầu tư của nhà đầu tư nước ngoài; mức độ tự do hóa và sức cạnh tranh (chủ yếu là ưu đãi tài chính và sự thân thiện, thuận tiện của quản lý Nhà nước đối với nhà đầu tư) của môi trường đầu ta trong nước; sự phát triển của hệ thống tiền tề và các dịch vụ hỗ trợ kinh doanh nói riêng, của các thể chế thị trường nói chung của nước tiếp nhận đầu tư. Nhưng khác với FDI, vốn đầu tư gián tiếp nước ngoài chịu ảnh hưởng trực tiếp mạnh hơn từ phía các nhân tố như sự phát triển và độ mở cửa của thị trường chứng khoán,chất lượng của các cổ phiếu do doanh nghiệp và Nhà nước phát hành, cũng như các chứng khoán có giá khác lưu thông trên thị trường tài chính; sự đa dạng và vận hành có hiệu quả cảu các định chế tài chính trung gian (trước hết là các quỹ đầu tư chứng khoán, công ty đầu tư tài chính các loại, các quỹ đầu tư đại chúng, quỹ đầu tư mạo hiểm, quỹ thành viên); sự phát triển và chất lượng của hệ thống thông tin và dịch vụ chứng khoán, trong đó có các tổ chức cung cấp dịch vụ tư vấn và dịch vụ định mức hệ số tín nhiệm doanh nghiệp và chứng khoán. Đặc biệt dòng vốn đầu tư gián tiếp nước ngoài sẽ chảy mạnh vào trong nước theo mức tỷ lệ thuận và cấp số nhân cùng với sự gia tăng quá trình cổ phần hóa các doanh nghiệp nhà nước, doanh nghiệp tư nhân và doanh nghiệp có vốn đầu tư nước ngoài đang hoạt động hiệu quả ở trong nước, cũng như cùng với việc nới rộng tỷ lệ nắm giữ cổ phần của các nhà đầu tư nước ngoái trong các doanh nghiệp đó. 1.1.3. Ưu và nhược điểm của ĐTGTNN 1.1.3.1. Ưu điểm - Quốc gia sở tại được chủ động trong bố trí cơ cấu đầu tư và chủ động trong sử dụng vốn. - Vốn đầu tư được phân tán trong vô số những người mua cổ phiếu, trái phiếu và đưa đến các địa chỉ khác nhau. Chủ đầu tư có thể phân tán được rủi ro trong kinh doanh. 1.1.3.2. Nhược điểm Nhóm 5 Lớp: Kinh tế Quốc tế 47 Chính sách đầu tư gián tiếp nước ngoài của Việt Nam - Hạn chế khả năng thu hút vốn đầu tư nước ngoài vì tỷ lệ góp vốn bị hạn chế. - Hiệu quả sử dụng vốn thường không cao do các nước tiếp nhận thường là các nước đang và kém phát triển nên kinh nghiệm và trình độ sử dụng vốn đầu tư còn hạn chế. - Đầu tư gián tiếp hạn chế khả năng tiếp thu kỹ thuật công nghệ và kinh nghiệm quản lý tiên tiến từ các chủ đầu tư nước ngoài. 1.2.Tác động của đầu tư gián tiếp nước ngoài 1.2.1.Tác động tích cực - Thứ nhất, trực tiếp làm tăng tổng vốn đầu tư gián tiếp và gián tiếp làm tăng tổng vốn đầu tư trực tiếp của xã hội. Dòng vốn ĐTGTNN khi đổ vào trong nước sẽ trực tiếp làm tăng lượng vốn đầu tư trên gián tiếp thị trường vốn trong nước như một phép cộng đương nhiên vào tổng số dòng vốn này. Hơn nữa, khi dòng vốn ĐTGTNN gia tăng sẽ làm phát sinh hệ quả tích cực gia tăng dây chuyền đến dòng vốn ĐTGT trong nước. Nói cách khác, các nàh đầu tư trong nước sẽ “nhìn gương” các nhà ĐTGTNN và tăng động lcwj bỏ vốn đầu tư gián tiếp của mình, kết quả là tổng vốn đầu tư gián tiếp xã hội tăng lên. Hơn nữa, khi dòng vốn ĐTGTNN gia tăng sẽ là một bảo đảm và động lực mới hấp dẫn hơn cho các nhà đầu từ khác mạnh dạn thông qua các quyết định đầu tư trực tiếp mới của mình, kết quả là gián tiếp góp phần làm tăng đầu tư trực tiếp xã hội từ phía các nhà đầu tư cả nước ngoài cũng như trong nước. - Thứ hai, góp phần tích cực vào phát triển thị trường tài chính nói riêng, hoàn thiện các thể chế và cơ chế thị trường nói chung. Việc gia tăng và phát triển bộ phận thị trường vốn ĐTGTNN sẽ làm cho thị trường tài chính, đặc biệt là thị trường chứng khoán trở nên đồng bộ, cân đối và sôi động hơn. Hơn nữa, điều kiện và như là kết quả đi kèm với sự gia tăng dòng vốn ĐTGTNN này là sự phát triển nở rộ các định chế và dịch vụ tài chính- chứng khoán, trước hết là các loại quỹ đầu tư, công ty tài chính và các thể chế tài chính trung gian khác, cũng như các dich vụ tư vấn, bổ trợ tư pháp và hỗ trợ kinh doanh, xác định hệ số tín nhiệm, bảo hiểm, kế toán, kiểm toán và thông tin thị trường; Nhóm 5 Lớp: Kinh tế Quốc tế 47 Chính sách đầu tư gián tiếp nước ngoài của Việt Nam đồng thời còn kéo theo sự gia tăng yêu cầu và hiệu quả áp dụng các nguyên tắc cạnh tranh thị trường, trước hết trên thị trường chứng khoán… Tất cả những điều này trực tiếp và gián tiếp góp phần phát triển mạnh mẽ hơn các bộ phận và tổng thể thị trường tài chính nói riêng, các thể chế và cơ chế thị trường nói chung trong nền kinh tế nước sở tại. - Thứ ba, góp phần tăng cường cơ hội và đa dạng hóa phương thức đầu tư, cải thiện chất lượng nguồn nhân lực và thu nhập của đông đảo người dân. Việc phát triển thị trường vốn đầu tư gián tiếp cả về bề rộng và bề sâu sẽ mang lại những cơ hội mới và sự đa dạng hóa trong lựa chọn các phương thức đấu tư cho các nhà đầu tư tiềm năng trong và ngoài nước. Đông đảo các nhà đầu tư sẽ có thêm điều kiện lựa chọn sử dụng vốn của mình để đầu tư dưới các hình thức trực tiếp tự mình hay thong qua các định chế tài chình trung gian để mua- bán cổ phiếu, trái phiếu và chứng khoán có giá khác trên thị trường tài chính trong nước và thế giới. Việc đầu tư này cho phép họ thu lợi nhuận từ sự chênh lệch giá cả khi mua- bán chứng khoán, cũng như từ lãi suất và cổ tức các chứng khoán mà họ sở hữu theo thỏa thuận hoặc thực tế kết quả kinh doanh của cơ quan, tổ chức, doanh nghiệp phát hành chứng khoán đó. Điều này cũng đồng nghĩa với việc cải thiện thu nhập, mức sống của đông đảo các nhà đầu tư là người dân, tùy theo lượng vốn và kỹ năng đầu tư chứng khoán mà họ có Hơn nữa, các nhà đầu tư trong nước sẽ có cơ hội rèn luyện, bồi dưỡng kiến thức, kinh nghiệm, kỹ năng, bản lĩnh đầu tư, nâng cao trình độ bản thân nói riêng, chất lượng nguốn nhân lực nói chung, phù hợp với yêu cầu và điều kiện kinh doanh thị trường hiện đại. - Thứ tư, góp phần nâng cao năng lực và hiệu quả quản lý nhà nước theo các nguyên tắc và yêu cầu kinh tế thị trường, hội nhập kinh tế quốc tế. Sự gia tăng dòng vốn ĐTGTNN và phát triển thị trường tài chính sẽ đặt ra những yêu cầu mới và cũng tạo các công cụ, khả năng mới cho quản lý Nhà nước nói chung và quản trị doanh nghiệp nói riêng. Việc quản trị doanh nghiệp phát hành chứng khoán sẽ được thực hiện nghiêm túc, hiệu quả hơn do yêu cầu về báo cáo tài chính doanh nghiệp và minh bạch hóa, cập nhật hóa thong tin lien quan đến các chứng khoán mà các doanh nghiệp đã và sẽ phát hành. Hơn nữa, về nguyên tắc, các nhà đầu tư chỉ ưa lựa chọn Nhóm 5 Lớp: Kinh tế Quốc tế 47 Chính sách đầu tư gián tiếp nước ngoài của Việt Nam đầu tư vào chưng khoán của các doanh nghiệp đáng tin cậy, đang và sẽ có triển vọng tốt trong tương lai. Chính điều này sẽ cho phép quá trình “chọn lọc nhân tạo” , “bỏ phiếu” cho sự hỗ trợ và phát triển các doanh nghiệp này trở nên khách quan và phù hợp cơ chế thị trường hơn. Hệ thống luật pháp cũng như các cơ quan, bộ phận và các nhân trong hệ thống quản lý Nhà nước lien qun đến thị trường tài chính, nhất là lien quan đến ĐTGTNN sẽ phải được hoàn thiện, kiện toàn và nâng cao năng lực hoạt động hơn theo yêu cầu, đặc điểm của thị trường này, cũng như theo các cam kết hội nhập quốc tế. Thông qua tác động vào thị trường tài chính, Nhà nước sẽ đa dạng hóa các công cụ và thực hiện hiệu quả việc quản lý của mình theo các mục tiêu lựa chọn thích hợp. Trên cơ sở đó, năng lực và hiệu quả quản lý Nhà nước đối với nền kinh tế nói chung, thị trường tài chính nói riêng sẽ được cải thiện hơn. 1.2.2. Tác động tiêu cực - Thứ nhất, làm tăng mức độ nhạy cảm và bất ổn về kinh tế có nhân tố nước ngoài. Khác với FDI là nguồn vốn đầu tư lâu dài chủ yếu dưới dạng vật chất (xây dựng nhà máy, mua sắm thiết bị, máy móc, nguyên vật liệu dung cho sản xuất), khó chuyển đổi hoặc thanh khoản, vốn ĐTGTNN được đầu tư dưới dạng đầu tư tài chính thuần túy với các chứng khoán có thể chuyển đổi và mang tính thanh khoản cao trên thị trường tài chính, nên các nhà ĐTGTNN dễ dàng và nhanh chóng mở rộng hoặc thu hẹp, thậm chí đột ngột rút vốn đầu tư của mình về nước hay chuyển sang đầu tư dưới dạng khác, ở địa phương khác tùy theo kế hoạch và mục tiêu kinh doanh của mình. Đây là nguyên nhân hàng đầu gây nên nguy cơ tạo và khuyeesch đại độ nhạy cảm và bất ổn định kinh tế có thể bắt nguồn từ các nguyên nhân bên trong, cũng có thể hoàn toàn do các nguyên nhân bên ngoài nước tiếp nhận đầu tư do phản ứng dây chuyền, làn song domino của các nhà đầu tư quốc tế. Khi đó, một sự đổ vỡ, một cuộc khủng hoảng đầu tư- tài chính- tiền tệ, thậm chí là khủng hoảng kinh tế hết sức tệ hại và bất khả kháng là hoàn toàn có thể xảy ra đối với nước tiếp nhận đầu tư nếu không có và triển khai tốt các phương án phòng ngừa hiệu quả. Nhóm 5 Lớp: Kinh tế Quốc tế 47 Chính sách đầu tư gián tiếp nước ngoài của Việt Nam - Thứ hai, làm gia tăng nguy cơ mua lại, sáp nhập, khống chế và lũng đoạn tài chính đối với các doanh nghiệp và tổ chức phát hành chứng khoán. Sự gia tăng tỷ lệ nắm giữ chứng khoán, nhất là các cổ phiếu, cổ phần sáng lập được biểu quyết của các nhà đầu tư đến 1 mức “vượt ngưỡng” nào đó sẽ cho phép họ tham dự trực tiếp, chi phối và quyết định các hoạt động sản xuất kinh doanh và các chủ quyền khác của doanh nghiệp, tổ chức phát hành chứng khoán, thậm chí lũng đoạn doanh nghiệp theo phương hướng, kế hoạch, mục tiêu riêng của mình, kể cả các hoạt động mua lại, sáp nhâpDN. Điều đó có nghĩa là, tính chất gián tiếp của vốn ĐTNN đã chuyển hóa thành tính trực tiếp, khi quá trình này đạt tới quy mô và mức độ nào đó còn có thể làm chuyển đổi về chất quyền sở hữu và tính chất kinh tế ban đầu của doanh nghiệp và quốc gia. - Thứ ba, làm tăng quy mô, tính chất và sự cấp thiết đấu tranh với tình trạng tội phạm kinh tế quốc tế. Đầu tư gián tiếp nước ngoài không chỉ làm gia tăng các nguy cơ và tác hại của các hoạt động đầu cơ, lũng đoạn kinh tế vi phạm các quy định pháp lý của nước tiếp nhận đầu tư, mà còn là mảnh đất màu mỡ sinh sôi và phát triển các loại tội phạm kinh tế có yếu tố nước ngoài, thậm chí xuyên quốc gia, như hoạt động lừa đảo, rửa tiền, tiếp vốn cho các kinh doanh phi pháp và hoạt động khủng bố, cùng các loại tội phạm và các đe dọa an ninh khác. Sự cộng hưởng của các hoạt động tội phạm và tác động mặt trái của dòng vốn ĐTGTNN kể trên, nhất là khi chúng diễn ra một cách “có tổ chức” của giới đầu cơ hay lực lượng thù địch chính trị quốc tế, sẽ ít nhiều, trực tiếp hay gián tiếp, trước mắt và lâu dài gây tổn hại tới hoạt động kinh tế lành mạnh và làm tăng tính dễ tổn thương của nền kinh tế nước tiếp nhận đầu tư trong bối cảnh toàn cầu hóa hiện nay, thậm chí trong một số trường hợp, chúng còn làm mất uy tín nhà nước và gây sụp đổ một nội các chính phủ. Nhóm 5 Lớp: Kinh tế Quốc tế 47