Đang tải... (xem toàn văn)
Kiến thức về Chứng Khoán
www.nhipsongcongnghe.net www.nhipsongcongnghe.net KIẾN THỨC CHỨNG KHOÁN CƠ BẢN Tổng quan Thị trường Chứng khoán Thị trường chứng khoán điều kiện kinh tế đại, quan niệm nơi diễn hoạt động giao dịch mua bán chứng khoán trung dài hạn Việc mua bán tiến hành thị trường sơ cấp người mua mua chứng khoán lần đầu từ người phát hành, thị trường thứ cấp có mua bán lại chứng khoán phát hành thị trường sơ cấp Như vậy, xét mặt hình thức, thị trường chứng khoán nơi diễn hoạt động trao đổi, mua bán, chuyển nhượng loại chứng khoán, qua thay đổi chủ thể nắm giữ chứng khốn Thị trường chứng khốn có chức sau: Chức thị trường chứng khoán - Huy động vốn đầu tư cho kinh tế Cung cấp môi trường đầu tư cho công chúng Tạo tính khoản cho chứng khốn Đánh giá hoạt động doanh nghiệp Tạo mơi trường giúp Chính phủ thực sách vĩ mơ Các chủ thể tham gia thị trường chứng khoán Các tổ chức cá nhân tham gia thị trường chứng khốn chia thành nhóm sau: nhà phát hành, nhà đầu tư tổ chức có liên quan đến chứng khoán a) Nhà phát hành Nhà phát hành tổ chức thực huy động vốn thông qua thị trường chứng khoán Nhà phát hành người cung cấp chứng khoán - hàng hoá thị trường chứng khốn Chính phủ quyền địa phương nhà phát hành trái phiếu Chính phủ trái phiếu địa phương Công ty nhà phát hành cổ phiếu trái phiếu công ty Các tổ chức tài nhà phát hành cơng cụ tài trái phiếu, chứng thụ hưởng phục vụ cho hoạt động họ b) Nhà đầu tư Nhà đầu tư người thực mua bán chứng khoán thị trường chứng khoán Nhà đầu tư chia thành loại: nhà đầu tư cá nhân nhà đầu tư có tổ chức - Các nhà đầu tư cá nhân www.nhipsongcongnghe.net - Các nhà đầu tư có tổ chức c) Các tổ chức kinh doanh thị trường chứng khoán - Cơng ty chứng khốn Quỹ đầu tư chứng khốn Các trung gian tài d) Các tổ chức có liên quan đến thị trường chứng khoán - Cơ quan quản lý Nhà nước Sở giao dịch chứng khoán Hiệp hội nhà kinh doanh chứng khoán Tổ chức lưu ký tốn bù trừ chứng khốn Cơng ty dịch vụ máy tính chứng khốn Các tổ chức tài trợ chứng khốn Cơng ty đánh giá hệ số tín nhiệm Các nguyên tắc hoạt động thị trường chứng khoán Thị trường chứng khoán hoạt động theo nguyên tắc sau: - Nguyên tắc công khai Nguyên tắc trung gian Nguyên tắc đấu giá Cấu trúc phân loại thị trường chứng khoán Thị trường chứng khoán nơi diễn giao dịch, mua bán sản phẩm tài (cổ phiếu, trái phiếu, khoản vay ngân hàng có kỳ hạn năm) Sau số cách phân loại TTCK bản: a) Căn vào luân chuyển nguồn vốn Thị trường chứng khoán chia thành thị trường sơ cấp thị trường thứ cấp · Thị trường sơ cấp: thị trường mua bán chứng khoán phát hành Trên thị trường này, vốn từ nhà đầu tư chuyển sang nhà phát hành thông qua việc nhà đầu tư mua chứng khoán phát hành · Thị trường thứ cấp: nơi giao dịch chứng khoán phát hành thị trường sơ cấp, đảm bảo tính khoản cho chứng khốn phát hành b) Căn vào phương thức hoạt động thị trường www.nhipsongcongnghe.net Thị trường chứng khoán phân thành thị trường tập trung (Sở giao dịch chứng khoán) phi tập trung (thị trường OTC) c) Căn vào hàng hoá thị trường Thị trường chứng khoán phân thành thị trường: thị trường cổ phiếu, thị trường trái phiếu, thị trường cơng cụ chứng khốn phái sinh · Thị trường cổ phiếu: thị trường cổ phiếu thị trường giao dịch mua bán loại cổ phiếu, bao gồm cổ phiếu thường, cổ phiếu ưu đãi · Thị trường trái phiếu: thị trường trái phiếu thị trường giao dịch mua bán trái phiếu phát hành, trái phiếu bao gồm trái phiếu công ty, trái phiếu thị trái phiếu phủ · Thị trường cơng cụ chứng khốn phái sinh Thị trường chứng khoán phái sinh thị trường phát hành mua bán lại chứng từ tài khác như: quyền mua cổ phiếu, chứng quyền, hợp đồng quyền chọn Giới thiệu trái phiếu cổ phiếu A Trái phiếu Khái niệm: Trái phiếu loại chứng khoán quy định nghĩa vụ người phát hành (người vay tiền) phải trả cho người nắm giữ chứng khoán (người cho vay) khoản tiền xác định, thường khoảng thời gian cụ thể, phải hoàn trả khoản cho vay ban đầu đáo hạn Đặc điểm: a Một trái phiếu thơng thường có ba đặc trưng chính: + Mệnh giá + Lãi suất định kỳ (coupon) + Thời hạn b Trái phiếu thể quan hệ chủ nợ – nợ người phát hành người đầu tư Phát hành trái phiếu vay vốn Mua trái phiếu cho người phát hành vay vốn vậy, trái chủ chủ nợ người phát hành Là chủ nợ, người nắm giữ trái phiếu (trái chủ) có quyền địi khoản tốn theo cam kết khối lượng thời hạn, song quyền tham gia vào vấn đề bên phát hành c Lãi suất trái phiếu khác nhau, quy định yếu tố: www.nhipsongcongnghe.net + Cung cầu vốn thị trường tín dụng Lượng cung cầu vốn lại tuỳ thuộc vào chu kỳ kinh tế, động thái sách ngân hàng trung ương, mức độ thâm hụt ngân sách phủ phương thức tài trợ thâm hụt + Mức rủi ro nhà phát hành đợt phát hành Cấu trúc rủi ro lãi suất quy định lãi suất trái phiếu Rủi ro lớn, lãi suất cao + Thời gian đáo hạn trái phiếu Nếu trái phiếu có mức rủi ro nhau, nhìn chung thời gian đáo hạn dài lãi suất cao Phân loại trái phiếu 3.1 Căn vào việc có ghi danh hay không: - Trái phiếu vô danh: trái phiếu không mang tên trái chủ, chứng sổ sách người phát hành Những phiếu trả lãi đính theo tờ chứng chỉ, đến hạn trả lãi, người giữ trái phiếu việc xé mang tới ngân hàng nhận lãi Khi trái phiếu đáo hạn, người nắm giữ mang chứng tới ngân hàng để nhận lại khoản cho vay - Trái phiếu ghi danh: loại trái phiếu có ghi tên địa trái chủ, chứng sổ người phát hành Hình thức ghi danh thực cho phần vốn gốc, ghi danh tồn bộ, gốc lẫn lãi Dạng ghi danh toàn mà ngày phổ biến hình thức ghi sổ Trái phiếu ghi sổ hồn tồn khơng có dạng vật chất, quyền sở hữu xác nhận việc lưu giữ tên địa chủ sở hữu máy tính 3.2 Căn vào đối tượng phát hành trái phiếu: - Trái phiếu phủ: trái phiếu phủ phát hành nhằm mục đích bù đắp thâm hụt ngân sách, tài trợ cho cơng trình cơng ích, làm cơng cụ điều tiết tiền tệ.Trái phiếu phủ loại chứng khốn khơng có rủi ro tốn loại trái phiếu có tính khoản cao Do đặc điểm đó, lãi suất trái phiếu phủ xem lãi suất chuẩn để làm ấn định lãi suất cơng cụ nợ khác có kỳ hạn - Trái phiếu cơng trình: loại trái phiếu phát hành để huy động vốn cho mục đích cụ thể, thường để xây dung cơng trình sở hạ tầng hay cơng trình phúc lợi cơng cộng Trái phiếu phủ trung ương quyền địa phương phát hành - Trái phiếu công ty: trái phiếu công ty phát hành để vay vốn dài hạn Trái phiếu công ty có đặc điểm chung sau: Trái chủ trả lãi định kỳ trả gốc đáo hạn, song không tham dự vào định công ty Nhưng có loại trái phiếu khơng trả lãi định kỳ, người mua mua mệnh giá đáo hạn nhận lại mệnh giá Khi công ty giải thể lý, trái phiếu ưu tiên tốn trước cổ phiếu Có điều kiện cụ thể kèm theo, nhiều hình thức đảm bảo cho khoản vay Trái phiếu công ty bao gồm loại sau: www.nhipsongcongnghe.net + Trái phiếu có đảm bảo: trái phiếu đảm bảo tài sản chấp cụ thể, thường bất động sản thiết bị Người nắm giữ trái phiếu bảo vệ mức độ cao trường hợp cơng ty phá sản, họ có quyền địi nợ tài sản cụ thể + Trái phiếu khơng bảo đảm: Trái phiếu tín chấp khơng đảm bảo tài sản mà đảm bảo tín chấp cơng ty Nếu cơng ty bị phá sản, trái chủ trái phiếu giải quyền lợi sau trái chủ có bảo đảm, trước cổ động Các trái phiếu tín chấp chuyển đổi cho phép trái chủ quyền chuyển trái phiếu thành cổ phiếu thường công ty phát hành Tuỳ theo quy định, việc chuyển đổi tiến hành vào thời điểm nào, vào thời điểm cụ thể xác định Ngoài đặc điểm trên, đợt trái phiếu phát hành gắn kèm theo đặc tính riêng khác nhằm đáp ứng nhu cầu cụ thể bên Cụ thể là: + Trái phiếu mua lại cho phép người phát hành mua lại chứng khoán trước đáo hạn thấy cần thiết Đặc tính có lợi cho người phát hành song lại bất lợi cho người đầu tư, nên loại trái phiếu có lãi suất cao so với trái phiếu khác có thời hạn + Trái phiếu bán lại: cho phép người nắm giữ trái phiếu quyền bán lại trái phiếu cho bên phát hành trước trái phiếu đáo hạn Quyền chủ động trường hợp thuộc nhà đầu tư, lãi suất trái phiếu thấp so với trái phiếu khác có thời hạn + Trái phiếu chuyển đổi cho phép người nắm giữ chuyển đổi trái phiếu thành cổ phiếu thường, tức thay đổi tư cách từ người chủ nợ trở thành người chủ sở hữu công ty B Cổ phiếu I Khái niệm Khi công ty gọi vốn, số vốn cần gọi chia thành nhiều phần nhỏ gọi cổ phần Người mua cổ phần gọi cổ đông Cổ đông cấp giấy chứng nhận sở hữu cổ phần gọi cổ phiếu có cơng ty cổ phần phát hành cổ phiếu Như vậy, cổ phiếu chứng thư chứng minh quyền sở hữu cổ đông công ty cổ phần cổ đông người có cổ phần thể cổ phiếu Thông thường công ty cổ phần thường phát hành 02 dạng cổ phiếu: Cổ phiếu thường cổ phiếu ưu đãi Các cổ đông sở hữu cổ phiếu thơng thường có quyền hạn trách nhiệm công ty như: Được chia cổ tức theo kết kinh doanh; Được quyền bầu cử, ứng cử vào máy www.nhipsongcongnghe.net quản trị kiểm sốt cơng ty; Và phải chịu trách nhiệm thua lỗ phá sản tương ứng với phần vốn góp Các cổ đông sở hữu cổ phiếu ưu đãi hình thức đầu tư vốn cổ phần cổ phiếu thông thường quyền hạn trách nhiệm hạn chế như: lợi tức cố định; khơng có quyền bầu cử, ứng cử v.v II Tác dụng việc phát hành Cổ phiếu: Đối với Công ty phát hành: Việc phát hành cổ phiếu giúp cho Cơng ty huy động vốn thành lập để mở rộng kinh doanh Nguồn vốn huy động không cấu thành khoản nợ mà cơng ty phải có trách nhiệm hoàn trả áp lực khả cân đối khoản công ty giảm nhiều, sử dụng phương thức khác phát hành trái phiếu công ty, vay nợ từ tổ chức tín dụng hồn tồn ngược lại Tuy nhiên, phương thức huy động có ưu nhược điểm riêng nhà quản lý công ty phải cân nhắc, lựa chọn tùy thời điểm dựa đặc thù chiến lược kinh doanh công ty để định phương thức áp dụng thích hợp Đối với nhà đầu tư cổ phiếu: Các nhà đầu tư thị trường sẵn sàng mua Cổ phiếu công ty phát hành Giấy chứng nhận sở hữu cổ phần phát hành dạng chứng thư có giá xác định thơng qua việc chuyển dịch, mua bán chúng thị trường chứng khoán chủ thể đầu tư pháp luật bảo vệ Mặt khác, người mua cổ phiếu nghĩ đồng vốn họ đầu tư nhà quản lý công ty sử dụng có hiệu quả, tạo nhiều lợi nhuận đánh giá hoạt động tiềm phát triển, sinh lợi công ty dự định đầu tư cao, đương nhiên họ hưởng phần từ thành thơng qua việc tốn cổ tức cho cổ đơng, đồng thời giá trị cổ phần sở hữu gia tăng sở thực triển vọng phát triển cơng ty chọn Thơng thường, khả sinh lợi, thu hồi vốn đầu tư cổ phiếu tỷ lệ thuận với giá giao dịch cổ phiếu thị trường * Cổ phiếu phổ thơng Khi nói đến hàng hóa thị trường chứng khốn, người ta thường nghĩ đến cổ Phiếu phổ thông (common stock) Thực tế nhiều nước giới, thị trường chứng khoán (the securities market) quen thuộc người dân Ví dụ, Mỹ, trung bình người 25 tuổi có người sở hữu (own) cổ phiếu phổ thông, trực tiếp, gián tiếp thông qua quỹ tương hỗ (mutual funds) Vậy chất cổ phiếu phổ thông gì? www.nhipsongcongnghe.net Một cổ phiếu phổ thơng đại diện cho quyền sở hữu phần công ty (represent a proportional ownership interest in a corporatịon) Nếu cơng ty có 100 cổ phiếu lưu hành (outstanding stock) bạn sở hữu số có nghĩa bạn sở hữu 1/100 cơng ty Nếu cơng ty có 1.000.000 cổ phiếu lưu hành bạn nắm giữ 1.000 cổ phiếu bạn sở hữu 1.000/1.000.000 hay 1/1.000 cơng ty Thơng thường, cơng ty thay đổi số lượng cổ phiếu lưu hành cách bán cổ phiếu bổ sung (selling additional shares) hay mua lại huỷ bỏ phần cổ phiếu phát hành trước (buying back and cancelling some of the shares previously issued) Trong hai trường hợp trên, tỷ lệ sở hữu cổ đông cũ cơng ty thay đổi Ví dụ, cơng ty phát hành 100 cổ phiếu công chúng (issue 100 shares to the public) bạn mua số Như vậy, bạn sở hữu 1/100 công ty Sau đó, cơng ty phát hành thêm 100 cổ phiếu tỷ lệ sở hữu bạn giảm xuống cịn 1/200 Nói cách khác, tỷ lệ sở hữu bạn cơng ty bị pha lỗng (diluted) việc phát hành cổ phiếu (the issuance of new shares) Một ví dụ khác, giả sử cơng ty có 1.000.000 cổ phiếu lưu hành bạn mua cổ phiếu cơng ty Sau đó, cơng ty mua lại huỷ bỏ 250.000 cổ phiếu Vậy, tỷ lệ sở hữu bạn công ty từ 1/1.000.000 tăng lên 1/750.000 Lưu ý cần phân biệt rõ cổ phiếu lưu hành, cổ phiếu phép phát hành (authorized stock) cổ phiếu ngân quỹ (treasury stock) Số lượng cổ phiếu phép pháp hành, tên ra, số lượng cổ phiếu tối đa mà cơng ty phát hành Quy định đặt nhằm tránh tình trạng pha lỗng mức (excessive dilution) tỷ lệ sở hữu công ty cổ đông hữu (current shareholders) Trong thực tiễn, có nhiều cơng ty khơng phát hành hết số lượng cổ phiếu mà phép Cổ phiếu lưu hành cổ phiếu mà công ty bán cho nhà đầu tư chưa mua lại để huỷ bỏ hay cầm giữ Số lượng cổ phiếu lưu hành sử dụng để tính tốn tỷ lệ sở hữu, tỷ lệ nợ vốn (debt-to-equity ratio) Vì nhiều lý khác nhau, cơng ty mua lại cổ phiếu nắm giữ nhà đầu tư bình thường khác Các cổ phiếu gọi cổ phiếu ngân qũy khơng tính vào cổ phiếu lưu hành Tại có nhiều người đầu tư vào cổ phiếu? Khi mua cổ phiếu, nhà đầu tư hướng tới mục tiêu giống người bỏ tiền để mua khởi doanh nghiệp: Họ tìm kiếm cổ tức (dividends), có nghĩa họ hy vọng doanh nghiệp tạo lợi nhuận (generate profits) để phân phối (distribute) cho chủ sở hữu; Họ tìm kiếm lãi vốn (capital gains), có nghĩa họ hy vọng doanh nghiệp tăng trưởng giá trị (grow in value) đó, họ bán phần sở hữu với mức giá cao mức họ mua; www.nhipsongcongnghe.net Họ tìm kiếm lợi ích thuế (tax benefits) mà luật thuế (tax code) dành cho chủ sở hữu doanh nghiệp Đối với nhà đầu tư khác tầm quan trọng yếu tố khác họ khơng có mục đích đầu tư (investment objective) Ví dụ, người hưu vốn phải sống dựa chủ yếu vào thu nhập từ khoản đầu tư đề cao vai trò cổ tức số người khác lại ý đến khả thu lãi vốn * Cổ phiếu đại chúng Một yếu tố quan trọng mà nhà đầu tư nên cân nhắc trước định đầu tư tính đại chúng cổ phiếu (CP) Vậy CP đại chúng ảnh hưởng CP đại chúng đối việc đầu tư nào? CP đại chúng gì? Có thể hiểu CP đại chúng CP có số lượng cơng chúng tham gia đầu tư đông đảo chiếm tỷ lệ nắm giữ cao tổng số CP phổ thông tổ chức phát hành Tính đại chúng CP cơng ty cao vốn cổ phần lớn, tỷ lệ vốn cổ phần phát hành bên cao có nhiều nhà đầu tư bên ngồi tham gia nắm giữ CP công ty Khi soạn thảo Nghị định 48/NĐ-CP/1998 chứng khoán thị trường chứng khoán (TTCK), nhà làm luật ý tới khía cạnh Hai bảy điều kiện để cơng ty phát hành chứng khốn cơng chúng là: Mức vốn điều lệ tối phiếu 10 tỷ đồng Việt Nam Tối thiểu 20% vốn cổ phần tổ chức phát hành phải bán cho 100 người đầu tư tổ chức phát hành Trường hợp vốn cổ phần tổ chức phát hành từ 100 tỷ đồng trở lên tỷ lệ tối thiểu 15% vốn cổ phần tổ chức phát hành Trên thực tế, tính đại chúng CP cịn phụ thuộc vào số yếu tố sau: Tỷ lệ cổ phần phổ thơng có quyền chuyển nhượng tự tổng số vốn cổ phần: Điều làm cho CP có tính khoản cao Mức độ hạn chế thời gian chuyển nhượng CP (đối với nhà đầu tư nước nhà đầu tư nước) Tỷ lệ lưu ký CP: CP niêm yết muốn mua bán phải lưu ký lại Trung tâm giao dịch Tỷ lệ lưu ký thấp tức số lượng CP tiến hành giao dịch khơng cao Tỷ lệ nắm giữ tối đa tổ chức, cá nhân: Khi điều lệ công ty cho phép tổ chức hay cá nhân nắm giữ tỷ lệ cao tổng số CP cần vài cổ đơng lớn tham gia khơng cịn CP để bán cho cổ đơng nhỏ khác Thêm vào đó, CP dễ bị thơn tính tổ chức hay cá nhân nhằm phục vụ cho lợi ích riêng họ Lĩnh vực hoạt động: CP công ty hoạt động lĩnh vực đặc biệt mà nhà đầu tư có kiến thức hay hiểu biết lĩnh vực khơng thu hút nhiều nhà đầu tư CP công ty hoạt động lĩnh vực nhiều người biết đến www.nhipsongcongnghe.net Tình hình hoạt động: Một cơng ty hoạt động tốt, bền vững có khả thu hút nhiều công chúng đầu tư vào công ty Mức độ công khai thông tin: Nhà đầu tư cảm thấy yên tâm định đầu tư vào loại chứng khốn mà họ có khả tìm kiếm thơng tin cần thiết chứng khốn cách dễ dàng nhanh chóng Độ lớn TTCK: Khi quy mơ thị trường cịn nhỏ, có hàng hố khó thu hút nhiều cơng chúng đầu tư nhà đầu tư khó mà mua CP lúc cần mua bán CP vào thời điểm thích hợp Cổ phiếu đại chúng có ưu điểm gì? Giá CP dao động sát với giá trị nội chúng: Giá CP dao động tùy thuộc vào phán đốn số đơng mà tâm lý số đơng thường xác tâm lý thiểu số Hạn chế tượng đầu cơ, lũng đoạn thị trường: Do số lượng CP nhiều nên giá vốn hoá thị trường (giá trị thị trường công ty) lớn, nhà đầu khó mà có đủ tiền để làm khuynh đảo giá CP Hoạt động công ty minh bạch hơn: Hoạt động công ty, động tĩnh nhà quản lý lượng hùng hậu cổ đơng để mắt tới nên hạn chế tiêu cực xảy Có tính khoản cao: Do có số lượng CP nhiều có nhiều nhà đầu tư tham gia nên thời điểm có nhiều người bán nhiều người mua Nói chung, tính đại chúng CP định nhiều yếu tố Nâng cao tính đại chúng CP cách để doanh nghiệp quảng bá bảo vệ CP Các đặc tính trái phiếu chuyển đổi Trái phiếu có tính chuyển đổi (sau gọi tắt trái phiếu chuyển đổi) trái phiếu chuyển thành cổ phiếu thường vào thời điểm xác định trước tương lai Loại trái phiếu có đặc điểm trả mức lãi suất cố định nên giống trái phiếu mặt khác lại chuyển đổi thành loại cổ phiếu thường cơng ty điểm hấp dẫn trái phiếu có tính chuyển đổi Khi thị trường phát triển, nhà đầu tư thường quan tâm nhiều đến cổ phiếu (CP) nên thị trường trái phiếu (TP) bị sa sút Để tăng tính hấp dẫn với người đầu tư, công ty phát hành TP thêm vào đặc tính chuyển đổi, công ty trả lãi suất thấp cho nhà đầu tư sở hữu loại TP chuyển đổi Ngược lại, thị trường TP phát triển, TP có tính chuyển đổi phát huy tác dụng phương tiện tăng vốn cổ phần dựa sở trì hỗn trả nợ TP chuyển đổi biến thành CP, vốn huy động công ty thay đổi từ nợ sang vốn ...www.nhipsongcongnghe.net KIẾN THỨC CHỨNG KHOÁN CƠ BẢN Tổng quan Thị trường Chứng khoán Thị trường chứng khoán điều kiện kinh tế đại, quan niệm nơi diễn hoạt động giao dịch mua bán chứng khoán trung dài... trường chứng khốn - Cơng ty chứng khoán Quỹ đầu tư chứng khoán Các trung gian tài d) Các tổ chức có liên quan đến thị trường chứng khoán - Cơ quan quản lý Nhà nước Sở giao dịch chứng khoán Hiệp... liên quan đến chứng khoán a) Nhà phát hành Nhà phát hành tổ chức thực huy động vốn thông qua thị trường chứng khoán Nhà phát hành người cung cấp chứng khoán - hàng hoá thị trường chứng khốn Chính