MỤC LỤC CHƯƠNG I: KHÁI QUÁT VỀ NỢ CÔNG VÀ KHỦNG HOẢNG NỢ CÔNG 1.1 NỢ CÔNG 1.1.1 Khái niệm đặc điểm a Khái niệm - Khái niệm nợ công khái niệm tương đối phức tạp Tuy nhiên, hầu hết cách tiếp cận cho rằng: Nợ công tất nghĩa v ụ n ợ phủ quốc gia phủ phải chịu trách nhi ệm hồn tr ả khoản nợ Chính vậy, thuật ngữ nợ công thường sử dụng nghĩa với thuật ngữ nợ Nhà nước hay nợ Chính phủ Tuy nhiên, n ợ cơng hồn tồn khác với nợ quốc gia Nợ quốc gia toàn khoản nợ phải trả quốc gia, bao gồm hai b ộ phận nợ Nhà nước nợ tư nhân (doanh nghiệp, tổ chức, cá nhân) Như vậy, nợ công phận nợ quốc gia mà - Theo Luật quản lý nợ công (2009), nợ cơng bao gồm: nợ Chính phủ, n ợ Chính phủ bảo lãnh nợ quyền địa phương  Nợ Chính phủ khoản nợ phát sinh từ kho ản vay n ước, vay nước ký kết, phát hành nhân danh Nhà nước, nhân danh Chính phủ khoản vay Bộ Tài ký kết, phát hành, ủy quy ền phát hành theo quy định pháp luật Nợ phủ khơng bao gồm khoản nợ Ngân hàng Nhà nước Việt Nam phát hành nhằm th ực hi ện sách tiền tệ thời kỳ  Nợ phủ bảo lãnh khoản nợ doanh nghi ệp, tổ ch ức tài chính, tín dụng vay nước, nước ngồi phủ bảo lãnh  Nợ quyền địa phương khoản nợ Ủy ban Nhân dân cấp tỉnh, thành phố trực thuộc trung ương ký kết, phát hành ủy quyền phát hành - Theo Ngân hàng giới (WB), nợ công hiểu sau:  Theo nghĩa rộng, nghĩa vụ nợ khu vực công, bao g ồm nghĩa v ụ Chính phủ trung ương, cấp quyền địa phương, ngân hàng trung ương tổ chức độc lập (nguồn vốn hoạt động ngân sách nhà nước định hay 50% vốn thuộc sở hữu nhà nước trường hợp vỡ nợ, nhà nước phải trả nợ thay)  Theo nghĩa hẹp, nợ công bao gồm nghĩa vụ nợ Chính phủ trung ương, cấp quyền địa phương nợ tổ chức độc lập đ ược Chính phủ bảo lãnh tốn  Theo cách tiếp cận Ngân hàng Thế gi ới, n ợ công đ ược hi ểu nghĩa vụ nợ bốn nhóm chủ thể bao gồm: (1) Nợ Chính phủ trung ương Bộ, ban, ngành trung ương; (2) Nợ cấp quyền địa phương; (3) Nợ Ngân hàng trung ương; (4) Nợ tổ chức độc lập mà Chính phủ s hữu 50% v ốn, việc lập ngân sách phải phê duyệt Chính phủ Chính phủ người chịu trách nhiệm trả nợ trường hợp tổ chức vỡ nợ - Theo IMF, nợ cơng hiểu nghĩa vụ trả nợ khu vực cơng Khu vực cơng gồm khu vực Chính phủ khu vực tổ chức tài cơng Khu vực công Khu vực tổ chức tài Khu vực Chính phủ Chính phủ trung ương Chính quyền liên bang cơng Chính quyền địa Các tổ chức tài Các tổ chức phi tài phương cơng cơng Ngân hàng trung ương Các tổ chức tín dụng nhà nước Nguồn: IMF (2010) Các tổ chức phi tài cơng có chức hỗ trợ phát tri ển (đi ện lực, vi ễn thông, y tế, …) b Đặc điểm nợ công - Nợ công khoản nợ ràng buộc trách nhiệm trả n ợ Nhà nước: n ợ công xác định khoản nợ mà Nhà nước có trách nhiệm trả khoản n ợ Trách nhiệm trả nợ Nhà nước thể hai góc độ trả nợ trực tiếp trả nợ gián tiếp Trả nợ trực tiếp hiểu quan nhà nước có thẩm quyền người vay đó, quan nhà nước ch ịu trách nhi ệm tr ả nợ khoản vay Trả nợ gián tiếp trường hợp quan nhà nước có th ẩm quy ền đứng bảo lãnh để chủ thể nước vay nợ, trường hợp bên vay khơng trả nợ trách nhiệm trả nợ thuộc quan đứng b ảo lãnh (ví dụ: Chính phủ bảo lãnh để Ngân hàng Đầu tư Phát tri ển Việt Nam vay v ốn nước ngồi) - Nợ cơng quản lý theo quy trình chặt chẽ v ới s ự tham gia c c quan nhà nước có thẩm quyền Việc quản lý nợ cơng đòi hỏi quy trình chặt chẽ nhằm đảm bảo hai mục đích: là, đảm bảo khả trả n ợ đơn v ị s dụng v ốn vay cao đảm bảo cán cân tốn vĩ mơ an ninh tài qu ốc gia; hai là, để đạt mục tiêu trình sử dụng v ốn Bên cạnh đó, việc quản lý nợ cơng cách chặt chẽ có ý nghĩa quan tr ọng v ề m ặt trị xã hội - Mục tiêu cao việc huy động sử dụng n ợ công phát tri ển kinh t ế – xã hội lợi ích chung: Nợ công huy động sử dụng không ph ải đ ể th ỏa mãn lợi ích riêng cá nhân, tổ chức nào, mà l ợi ích chung c đất nước 1.1.2 Phân loại nợ cơng - Theo tiêu chí vị trí địa lý nguồn vốn vay: vay n ợ nước vay n ợ n ước  Nợ nước nợ công mà bên cho vay cá nhân, tổ ch ức nước  Nợ nước ngồi nợ cơng mà bên cho vay phủ n ước ngồi, tổ chức tài quốc tế, cá nhân tổ chức phạm vi lãnh thổ Việc phân loại nợ nước nợ nước ngồi có ý nghĩa quan tr ọng quản lý nợ Việc phân loại giúp xác định xác h ơn tình hình cán cân tốn quốc tế Việc quản lý nợ nước ngồi nhằm đảm bảo an ninh ti ền tệ, khoản vay nước chủ yếu ngoại tệ tự chuy ển đổi ho ặc phương tiện toán quốc tế khác - Theo thời hạn khoản vay: ngắn hạn (< năm), trung hạn (1-10 năm), dài hạn (>10 năm) - Theo phương thức huy động vốn:  Nợ công từ thỏa thuận trực tiếp khoản nợ công xuất phát từ nh ững thỏa thuận vay trực tiếp quan nhà nước có thẩm quyền v ới cá nhân, tổ chức cho vay Phương thức huy động vốn xuất phát từ hợp đồng vay, tầm quốc gia hiệp định, th ỏa thuận nhà nước  Nợ công từ công cụ nợ khoản nợ công xuất phát từ vi ệc c quan nhà nước có thẩm quyền phát hành công cụ nợ để vay vốn Các cơng c ụ n ợ có thời hạn ngắn dài, thường có tính vơ danh khả chuyển nhượng thị trường tài - Theo tính chất ưu đãi khoản vay làm phát sinh nợ công: N ợ công từ v ốn vay ODA, Nợ công từ vốn vay ưu đãi Nợ thương mại thông thường - Theo trách nhiệm chủ nợ:  Nợ công phải trả: khoản nợ mà Chính phủ, quy ền đ ịa phương có nghĩa vụ trả nợ  Nợ công bảo lãnh: khoản nợ mà Chính phủ có trách nhi ệm b ảo lãnh cho người vay nợ, bên vay không trả nợ Chính phủ có nghĩa vụ trả nợ - Theo cấp quản lý nợ:  Nợ cơng trung ương: khoản nợ Chính phủ, n ợ Chính phủ bảo lãnh  Nợ cơng địa phương: khoản nợ cơng mà quyền địa phương bên vay nợ có nghĩa vụ trực tiếp trả nợ Việc phân loại nợ công có ý nghĩa quan tr ọng việc quản lý s dụng nợ công Tương ứng với loại nợ có giải pháp quản lý bảo đảm quy mơ n ợ phù hợp, qua chủ động tăng hay giảm nợ để tạo nguồn thúc đẩy phát tri ển kinh tế - xã hội 1.1.3 Tác động nợ cơng a Tác động tích cực - Nợ công làm gia tăng nguồn lực cho Nhà nước, từ tăng c ường ngu ồn v ốn đ ể phát triển sở hạ tầng tăng khả đầu tư đồng b ộ Nhà n ước Mu ốn phát triển sở hạ tầng nhanh chóng đồng bộ, v ốn y ếu tố quan tr ọng Với sách huy động nợ công hợp lý, nhu cầu v ề v ốn t ừng b ước giải để đầu tư sở hạ - Nợ cơng góp phần tận dụng nguồn tài nhàn r ỗi dân c M ột phận dân cư xã hội có khoản tiết kiệm, thơng qua việc Nhà n ước vay nợ mà khoản tiền nhàn rỗi đưa vào sử dụng, đem lại hi ệu kinh tế cho khu vực công lẫn khu vực tư - Nợ công tận dụng hỗ trợ từ nước ngồi tổ chức tài qu ốc tế Tài trợ quốc tế hoạt động kinh tế - ngoại giao quan trọng nước phát triển muốn gây ảnh hưởng đến quốc gia nghèo, nh muốn hợp tác kinh tế song phương Biết tận dụng tốt hội này, có thêm nhiều nguồn vốn ưu đãi để đầu tư phát tri ển sở hạ tầng, s tơn trọng lợi ích đối tác, đồng thời giữ vững độc lập, chủ quyền đất nước b Tác động tiêu cực - Nợ công gia tăng gây áp lực lên sách ti ền tệ, đặc bi ệt t kho ản tài trợ ngồi nước Nếu kỷ luật tài Nhà nước l ỏng l ẻo thi ếu c ch ế giám sát chặt chẽ việc sử dụng quản lý nợ cơng dẫn đ ến tình tr ạng tham nhũng, lãng phí tràn lan Tình trạng làm th ất thoát ngu ồn l ực, gi ảm hi ệu đầu tư điều quan trọng giảm thu cho ngân sách - Khi nợ công lớn, việc thắt chặt chi tiêu đ ể gi ảm thâm h ụt ngân sách c ần thiết để nhận hỗ trợ từ tổ chức tín dụng quốc tế, việc giảm chi tiêu phủ gây ảnh hưởng tới người dân nước kinh tế đất nước Việc giảm bớt chi tiêu, tăng thuế để giảm bớt gánh nặng cho n ợ công làm giảm đầu tư, kìm hãm phục hồi kinh tế, làm ch ậm tốc độ tăng trưởng Nghiêm trọng hơn, việc tung gói kích thích kinh t ế nguyên nhân làm tăng nợ công phủ  Chính phủ phải tìm cách giải thâm hụt ngân sách nh ưng không đẩy kinh tế trở lại tình trạng suy thối - Khi nợ công liên tục tăng cao, kinh tế bị hạ b ậc tín nhi ệm, ni ềm tin c người dân giới đầu tư bị lung lay, điều gây khó khăn vi ệc tái vay n ợ để phục hồi kinh tế 1.1.4 Phân biệt nợ cơng nợ nước ngồi - Giống: khoản nợ phủ phủ trách nhi ệm tr ả nợ - Theo tiêu chí nguồn gốc địa lý vốn vay n ợ cơng gồm có hai lo ại: n ợ nước nợ nước Nợ nước nợ công mà bên cho vay cá nhân, tổ chức Việt Nam Nợ nước ngồi nợ cơng mà bên cho vay Chính ph ủ nước ngồi, vùng lãnh thổ, tổ chức tài quốc tế, tổ chức cá nhân n ước Như vậy, theo pháp luật Việt Nam, nợ nước ngồi khơng hi ểu n ợ mà bên cho vay nước ngoài, mà tồn khoản n ợ cơng khơng ph ải n ợ nước Qua thấy nợ nước phận nợ cơng 1.2 KHỦNG HOẢNG NỢ CƠNG 1.2.1 Khái niệm nguyên nhân khủng hoảng nợ công a Khái niệm - Cũng giống tình trạng đa khái niệm nợ cơng, tùy thuộc vào góc độ nhìn nhận đánh giá kiện, khủng hoảng nợ công cắt nghĩa theo sở khác Hiểu cách khái quát nhất, khủng hoảng n ợ x ảy thâm hụt ngân sách luỹ thời điểm vượt khả ki ểm sốt, điều tiết trả nợ phủ, dẫn đến suy giảm hoạt động kinh tế kéo dài trầm trọng - Theo cách tiếp cận từ khoản nợ khất l ại, Detragiache Spilimbergo (2001) xác định khủng hoảng nợ xảy hai ho ặc c ả hai điều kiện sau xảy ra:  Có khoản nợ gốc lãi chưa hoàn trả trả d dang song phải xin khất lại nghĩa vụ trả nợ chủ nợ (ngân hàng, tổ chức sở hữu trái phiếu) chiếm 5% tổng dư nợ  Có thỏa thuận gia hạn tái cấu nợ với chủ n ợ liệt kê Báo cáo Phát triển Tài Tồn cầu (GDF) Ngân hàng Th ế gi ới (WB) - Nhìn nhận khủng hoảng nợ cơng tương đương với tình trạng “tiền phá sản”, Sy (2004) đưa lập luận: giống việc khả toán khoản nợ khu vực tài doanh nghiệp, khủng hoảng n ợ cơng bi ểu hi ện “tiền phá sản” trái phiếu phủ - Trong thời điểm nay, định nghĩa nợ công tổ chức Standard and Poor’s, quỹ tiền tệ giới IMF Ngân hàng gi ới WB m ột s ố cách gi ải thích ưa thích trích dẫn sử dụng nhiều  Theo Quỹ tiền tệ giới IMF, quốc gia xác nh ận lâm vào khủng hoảng nợ tổ chức Standard & Poor’s liệt vào danh sách nước khơng có khả hoàn trả nợ phải xin vay từ IMF khoản lớn (vượt 100% hạn mức tín dụng đề ra) để tài trợ cho khoản nợ nói Ở đây, tiêu chuẩn đưa để Standard and Poor’s xác đ ịnh m ột quốc gia khả hồn trả nợ việc ph ủ qu ốc gia khơng thể tốn đủ gốc tiền lãi cho kho ản n ợ n ước vào ngày đáo hạn thời gian ân hạn quy đ ịnh (bao g ồm khoản phát sinh nghiệp vụ toán nợ h ối phi ếu, nghiệp vụ SWAPs tài sản nợ, …) Như vậy, tình hình vay nợ bất thường với quy mô lớn Quỹ tiền tệ quốc tế IMF nh ững d ấu hi ệu báo trước cho bất ổn tình trạng nợ cơng quốc gia, có th ể dẫn đến nguy khủng hoảng nhanh chóng  Dù khái niệm nêu diễn đạt khủng hoảng nợ công theo cách khác nhau, thấy rõ định nghĩa bao chứa n ội dung c b ản tương đồng Đó là: Khủng hoảng nợ cơng xảy phủ quốc gia khơng thể trả nợ buộc phải tìm kiếm, cầu viện đến s ự tr ợ giúp khác b Nguyên nhân xảy khủng hoảng nợ công - Việc gia tăng chi tiêu mạnh từ Ngân sách Nhà nước, lương chi phí ho ạt đ ộng máy nhà nước; ra, ảnh hưởng từ khủng hoảng tài chínhkinh tế giới tác động không nhỏ đến việc chi tiêu n ước, nhi ều quốc gia phải vay nợ để khắc phục hậu quả,… - Trong ngắn hạn, hoạt động vay nợ phủ li ều thuốc cần thi ết để chống suy thối Nếu khơng giải cứu ngân hàng, s ự đ ổ v ỡ ngành tài trở thành thảm họa Nếu khơng kích thích kinh tế, suy thối tồn c ầu nhấn kinh tế giới chìm sâu hơn, khoảng th ời gian kéo dài h ơn Tuy nhiên, xét dài hạn, việc mạnh tay vay nợ không b ền v ững C ơn khát vốn phủ đè bẹp hoạt động đầu tư công làm gi ảm t ốc đ ộ tăng trưởng kinh tế Đáng ngại hơn, quy mô vay nợ lên tới mức đẩy phủ vào tình trạng vỡ nợ, buộc phải cắt giảm chi phí vay th ực t ế thơng qua đường in thêm tiền, đồng nghĩa với việc gây lạm phát - Xuất phát từ chủ thể vay nợ: việc kiểm soát nợ hiệu qu ả, xác đ ịnh n ợ không chuẩn, thiếu công khai minh bạch; sử dụng nguồn lực hiệu qu ả, tham nhũng, thất thốt, lãng phí,… - Tỷ lệ tiết kiệm nước thấp làm thâm hụt ngày tăng - Các nguồn thu tăng không kịp với nhu cầu chi 1.2.2 Các tiêu đánh giá nguy khủng hoảng nợ công - Tỷ lệ nợ công so với GDP thường sử dụng thước đo đánh giá mức đ ộ an toàn nợ Tuy nhiên, tiêu phản ánh mức giới hạn tối đa tổng dư nợ cơng mà phủ phép vay nợ th ời kỳ định mà v ẫn đảm bảo tính động lực sách tài khóa khả trả n ợ Khi vượt ngưỡng này, phủ phải sử dụng phần kho ản vay m ới đ ể tr ả n ợ, làm suy giảm, hạn chế nguồn vốn cho đầu tư phát tri ển, không t ạo động lực cho kinh tế Do đó, tỷ lệ nợ công so v ới GDP m ột ch ỉ tiêu tiền đề mang tính cảnh báo - Để xem xét mức an tồn nợ cơng thời kỳ cách tồn di ện, khơng ch ỉ dựa trần nợ mà cần dựa tiêu khác: Các ch ỉ tiêu v ề ngưỡng nợ, cấu nợ, khả toán tiêu phụ/gián ti ếp ảnh hưởng đến mức an toàn nợ tỷ lệ thâm hụt ngân sách, hiệu qu ả s dụng v ốn vay, tốc độ tăng trưởng GDP, suất lao động Thông thường, tùy thu ộc đ ặc thù kinh tế quốc gia mà nhà ho ạch đ ịnh sách xây dựng/thiết lập tiêu phù hợp để tạo tính an tồn qu ản lý n ợ công Các tiêu đánh giá mức an tồn nợ cơng phân thành nhóm  Nhóm 1: Các biến vĩ mô cho thấy x ấu c tình hình kinh t ế vĩ mô quốc gia tiến gần đến giới hạn an tồn nợ cơng Ví dụ, thâm hụt tài khoản vãng lai tăng năm trước xảy kh ủng ho ảng, tăng trưởng kinh tế giảm tốc lạm phát tăng; cán cân tài khóa tổng thể cán cân tài khóa xấu + Các tiêu khối lượng nợ: Phản ánh gánh nặng nợ có tính đến khoản toán nợ tương lai + Bộ tiêu nghĩa vụ trả nợ: Phản ánh mức chi trả n ợ gốc lãi h ằng năm + Các số lực trả nợ: Có thể đo lường theo GDP, xuất thu ngân sách GDP phản ánh nguồn lực tổng thể kinh tế, xuất cung cấp thông tin lượng ngoại tệ có th ể dùng đ ể trả nợ Thu ngân sách phản ánh khả phủ vi ệc tạo nguồn lực tài  Nhóm 2: Các biến phản ánh bất ổn/biến động tính tốn thơng qua hệ số biến thiên tỷ lệ thặng dư tài khoá/GDP, bi ến đ ộng l ạm phát, tỷ giá hối đoái danh nghĩa thực tế, tỷ suất thương mại, mức dự trữ ngoại hối năm  Nhóm 3: Các biến sách kinh t ế bao g ồm thơng tin đ ịnh tính ổn định kinh tế, trị; ph ụ thu ộc c m ột qu ốc gia vào nguồn vốn vay, viện trợ; sách thu ế, phí, l ệ phí ủng hộ người dân Ảnh hưởng kết hợp biến tr ực tiếp tác động đến mức an toàn nợ cơng Một quốc gia có tỷ l ệ vay n ợ cao xác suất xảy an tồn nợ cơng có th ể thấp, qu ốc gia khác có tỷ lệ vay nợ mức vừa phải lại có rủi ro v ỡ n ợ l ớn Nguyên nhân hiệu ứng kết hợp khoản vay đáo h ạn, s ự bất ổn trị tỷ giá tương đối cố định ến cho qu ốc gia khả khoản Trong đó, khả xảy khủng ho ảng quốc gia có tỷ lệ nợ cao thấp quốc gia có s ự ổn định tiền tệ, thặng dư cán cân vãng lai tảng tài cơng v ững CHƯƠNG 2: KHỦNG HOẢNG NỢ CÔNG CHÂU ÂU 2.1 NGUYÊN NHÂN HÌNH THÀNH KHỦNG HOẢNG NỢ CƠNG CHÂU ÂU 2.1.1 Ngun nhân bên - Việc gia nhập vào EU vào Khu vực đồng tiền chung Euro khiến cho nước thành viên phải từ bỏ sách tiền tệ riêng - Các nước thành viên Khu vực đồng Euro có hội tiếp cận nguồn vốn đầu tư nước dễ dàng, yếu quản lý vốn vay nguyên nhân chủ yếu khiến nước lâm vào tình trạng thâm hụt ngân sách nghiêm trọng - Kinh tế tăng trưởng chậm, sức cạnh tranh kém, suất lao động thấp - Khủng hoảng tài suy thối kinh tế tồn cầu làm trầm trọng thêm tình hình nợ cơng nước - Rủi ro nợ cơng cao, khoản vay nợ nước ngồi chiếm tỷ trọng lớn - Mặc dù trình độ kinh tế nước EU-28 khu vực đồng tiền chung Euro khác nhau, nước phải đảm bảo mục tiêu trì dịch vụ công chế độ an sinh xã hội mức cao - Thiếu tính thống sách tiền tệ sách tài khóa - Cùng với nguyên nhân chung mà nước thành viên khủng hoảng nợ cơng vấp phải, lí dẫn đến khủng hoảng nợ cơng nước thành viên có điểm đặc thù khác Có nguyên nhân liên quan đến điều kiện gia nhập trở thành nước thành viên EU, chế độ vay ưu đãi, tài chi tiêu công, đầu tư công ,yếu sử dụng vốn quản lí vốn vay ngân hàng, chất nợ cơng (ví dụ, nợ tư nhân chuyển thành nợ cơng…), thực sách thuế khóa sai lầm, bất cân đối… 2.1.2 Nguyên nhân bên 10 c Hợp tác phát triển EU nhà tài trợ lớn cho Việt Nam Trong giai đoạn 1993 – 2013, tổng cam kết ODA Ủy ban châu Âu (EC) n ước thành viên EU đ ạt gần 14 tỷ USD, chiếm 20% tổng cam kết c ộng đồng tài tr ợ qu ốc t ế cho Vi ệt Nam, viện trợ khơng hồn lại EU đạt khảng 1,5 tỷ USD Hỗ trợ phát triển thức (ODA) EC cho Việt Nam thực hi ện thông qua Chiến lược hợp tác với Việt Nam (Country Strategy Paper-CSP) v ới ngân sách viện trợ liên tục tăng từ 140 triệu Euro giai đoạn 1996 – 2001 lên 162 triệu Euro giai đoạn 2002 – 2006 304 triệu Euro giai đoạn 2007 – 2013 Giai đoạn 2014 – 2020, EC cam kết viện trợ cho Việt Nam 400 tri ệu Ơ-rô (danh sách nước Châu Á hưởng ODA giảm từ 19 xuống 12), tập trung vào lĩnh vực lượng bền vững thể chế 3.1.2 Những tác động khủng hoảng nợ công châu âu đến kinh tế Việt Nam a Xuất khó khăn kéo GDP sụt 1,7% Cuộc khủng hoảng nợ châu Âu kéo theo loạt hệ tất yếu: tốc độ phục hồi kinh tế giới chậm lại, theo hình chữ W thay chữ V, đặc bi ệt khu vực châu Âu phải chứng kiến tình hình thất nghi ệp l ạm phát tăng cao, đồng Euro giá, tăng trưởng GDP giảm sút, làm cho thu nhập th ực t ế ng ười dân cầu tiêu dùng với hàng nhập giảm mạnh V ề vấn đề này, m ột s ố quan điểm cho hàng hóa giá rẻ ưu Việt Nam cu ộc khủng hoảng nợ cơng giúp hướng người dân châu Âu chuy ển từ hàng hóa cao trung cấp sang hàng hóa Việt Nam sản xuất Tuy nhiên, nh ững s ố li ệu tính tốn từ mơ hình ước lượng cho thấy, khủng hoảng nợ cơng châu Âu có tác động tiêu cực đến xuất tăng trưởng GDP Việt Nam, v ới mức suy giảm khoảng 1,7% GDP năm 2010, cao thứ ba ch ỉ sau Trung Qu ốc (2,8%) Anh (1,9%) Vì vậy, khơng có sách ph ản ứng k ịp th ời hỗ trợ xuất triển vọng trung hạn xuất Việt Nam gặp nhiều khó khăn b Lãi suất cao, doanh nghiệp thiệt nặng Do lo ngại tác động tiêu cực từ khủng hoảng nợ công, nhi ều ngân hàng trung ương nước phát triển trì mức lãi suất sàn thấp lịch s nh ằm kích thích phục hồi kinh tế chấp nhận lạm phát chừng mực định Lãi suất tiệm cận 0% hầu hết nước: FED (Mỹ): 0,25%; ECB (EU): 1%; BOE (Anh): 0,5%; Nhật Bản 0,1% 24 Ngược lại Việt Nam, lãi suất huy động lẫn lãi suất cho vay đứng mức cao Các doanh nghiệp phải vay vốn với lãi suất khoảng 14-16%/năm với kỳ hạn ngắn khoảng 14,5-17%/năm với kỳ hạn trung, dài hạn Nếu tính đến lạm phát ước cho năm 2010 10%, doanh nghiệp phải đạt mức tỷ suất l ợi nhuận 24-27%, mức cao so với tỷ suất l ợi nhu ận v ốn ch ủ s h ữu bình quân ngành năm 2009 (khoảng 20%) c FDI suy giảm Khủng hoảng nợ cơng châu Âu tạo hai tac đ ộng trái chi ều hoàn toàn với luồng vốn FDI phạm vi toàn cầu Trong quốc gia có trình đ ộ phát triển tương đương với nước thuộc EU hưởng lợi nguồn vốn FDI dịch chuyển từ châu Âu sang quốc gia nhà đầu tư mu ốn tránh thu ế thu nhập doanh nghiệp có xu hướng tăng cao qu ốc gia châu Âu Ng ược lại, nước có trình độ phát triển thấp Việt Nam lại hồn tồn khơng hưởng lợi từ việc dịch chuyển luồng vốn FDI khỏi châu Âu chênh l ệch q lớn trình độ cơng nghệ, luồng vốn từ nhà đầu tư châu Âu vào quốc gia giảm sút khủng hoảng nợ d Giá vàng bùng nổ hút vốn đầu tư Các nhà đầu tư giới tìm vàng nơi trú ẩn an tồn tr ước nguy khủng hoảng nợ châu Âu ngày lan rộng, làm cho giá vàng thời gian qua tăng mạnh, lên mức 1.300 USD/ounce Đi ều ph ản ánh nhu cầu dự trữ an toàn so với đồng tiền giấy, sau nhiều cá nhân tổ chức châu Âu, châu Á đua mua vàng, mua bạch kim b ạc Vi ệc giá vàng tăng với xu hướng tăng mạnh đồng USD ều xảy R ất có th ể tăng tới kỷ lục thời gian tới tạo tách bi ệt hoàn toàn gi ữa giá tài sản vàng tài sản khác Điều tác động xấu đến đầu tư toàn giới Vi ệt Nam m ột vàng chiếm tỷ trọng lớn danh mục đầu tư tổ ch ức đ ồng nghĩa với việc danh mục khác cổ phiếu, trái phiếu b ị gi ảm m ạnh Nh v ậy, luồng vốn đầu tư gián tiếp trở nên hạn chế e Bảo hiểm rủi ro tín dụng (CDS) xu hướng tăng lên Vấn đề Hy Lạp làm cho nhà đầu tư gi ới tr nên th ận trọng với quốc gia có vấn nạn tương tự: s ố liệu cảnh báo bao g ồm: n ợ nhiều, thể tỷ lệ nợ GDP cao; chi tiêu mức, th ể hi ện m ức thâm hụt ngân sách lớn so với GDP; tốc độ tăng trưởng GDP sụt giảm Hệ qu ả Việt Nam với tỷ lệ nợ cao, thâm hụt ngân sách tri ền miên b ị t ổ ch ức tài quốc tế xếp vào mục rủi ro cao, v ới mức CDS 263, x ếp Hy 25 Lạp (321) Iceland (466) Điều cản tr l ớn vi ệc thu hút luồng vốn đầu tư gián tiếp, trực tiếp cho vay từ nước f Tăng rủi ro hối đoái biến động tỷ giá vào cuối năm Khủng hoảng nợ châu Âu tạo bi ến động khó l ường v ề tỷ giá Đồng USD đặc biệt đồng Yên tiếp tục đà tăng mạnh so v ới đ ồng Euro tính an tồn từ phía đồng tiền Từ khủng hoảng có d ấu hi ệu nghiêm trọng, đồng Euro giá tương đối so với USD Sang tháng 6, tỷ giá USD/Euro 1,19, thấp so với mức xấp xỉ 1,4 đ ầu tháng 3, tạo rủi ro định việc vay, trả ngoại tệ cho doanh nghi ệp xuất nhập cho hoạt động ngoại hối ngân hàng th ương mại Ngoài ra, đồng USD tăng giá mạnh thâm h ụt th ương m ại c Vi ệt Nam gia tăng, cộng với thời điểm đáo hạn kho ản vay tín d ụng ngoại tệ, gia tăng sức ép tăng rủi ro hối đoái bi ến đ ộng tỷ giá vào tháng cuối năm 3.2 3.2.1 BÀI HỌC KINH NGHIỆM ĐỐI VỚI VIỆT NAM Tình hình nợ cơng Việt Nam thời gian gần Sau 30 năm mở cửa kinh tế, Việt Nam đạt thành tựu to l ớn, có ý nghĩa lịch sử Tiềm lực đất nước lớn mạnh nhi ều, đời s ống v ật chất tinh thần người dân ngày cải thi ện, tr ị - xã h ội ổn định Trong vòng 10 năm trở lại đây, GDP Việt Nam có bước tăng tr ưởng tới lần, năm 2006 GDP nước chưa đạt 1.000 nghìn tỷ đồng GDP/đầu người khoảng 715 USD năm 2015 GDP đạt đến s ố x ấp x ỉ 4.200 nghìn tỷ đồng GDP/đầu người 2.019 USD GDP tăng trưởng tương đối bền vững, lạm phát kiềm chế đáng kể 26 Tốc độ tăng trưởng GDP năm gần (Nguồn: Vneconomy.vn) Tuy nhiên, Việt Nam thuộc nhóm nước phát tri ển, quy mô n ền kinh tế Việt Nam nhỏ so với mặt chung th ế gi ới; n ền kinh tế phụ thuộc nhiều vào xuất sản phẩm nông nghiệp thô công nghi ệp nhẹ chủ yếu Do đó, tương lai gần, việc tăng vay n ợ phủ nói riêng nợ cơng nói chung nhu cầu t ất yếu Vi ệt Nam v ẫn r ất cần hỗ trợ mặt tài (tức vay nợ vi ện tr ợ phát tri ển th ức) từ tổ chức đơn phương, đa phương giới để phát tri ển kinh tế a Về quy mô nợ công - Dư nợ công tăng liên tục từ 2010-2017, nợ công/GDP cao h ơn 50% t 2010-2015 đặc biệt năm trở lại cao 62%  Theo Bản tin tài số năm 2017, vòng năm (2010-2015), nợ cơng Việt Nam tăng gấp lần Đến cuối năm 2015, s ố ệt đ ối, dư nợ công lên đến 2.064 nghìn tỷ đồng; s ố tương đối, tỷ l ệ n ợ công/GDP mức 61%, áp sát ngưỡng ki ểm soát 65% Quốc hội (Bảng 1) Bảng 1: Gánh nặng nợ công Việt Nam giai đoạn 2010-2015 Năm Dư nợ công (1.000 2011 2012 2013 2014 2015 tỷ 1.093 1.279 1.528 1.826 2.064 27 đồng) Nợ công/GDP (%) 54,9 50,8 54,5 58 61,0 (Nguồn : Bản tin nợ cơng số 5, Bộ Tài chính)  Năm 2016, nợ công báo cáo trước Quốc hội 2.860 nghìn tỷ đồng chiếm 63,6% GDP  Gần cuối năm 2017, Bộ Tài có thông báo m ới v ề d n ợ công với số đưa khoảng 3,13 triệu tỷ đồng (tăng 300 nghìn tỷ so v ới năm trước) chiếm tỷ lệ 62,6% GDP, giảm điểm phần trăm so với năm Trong đó, dư nợ phủ khoảng 51,8%GDP dư n ợ nước ngồi quốc gia khoảng 45,2%GDP, giới hạn Quốc hội cho phép Tuy nhiên, tình hình nợ cơng cải thiện rõ nét n ợ công Vi ệt Nam tính tới 31/12/2017 ước khoảng 61,3% GDP, thấp số ước tính 62,6% trước Bởi kỷ lục năm 2017 mức tăng trưởng đạt 6,81% GDP giúp GDP năm qua đạt khoảng 5,1 tri ệu tỷ đồng Năm Dư nợ công (1.000 tỷ đồng) Nợ công/GDP (%) 2013 2014 2015 2016 2017 2017 (Báo cáo (Dự báo cuối (Tính đến Quốc hội) năm2017) 31/12/2017 ) 1.528 1.826 2.064 2.860 3.130 54,5 58 61,3 62,6 63,6 - 61,3  Đối với năm 2018, với việc xác định bội chi ngân sách m ức 3,7% GDP, nợ công theo dự kiến Bộ Tài đỉnh m ới 63,9% GDP Trong đó, dư nợ phủ mức khoảng 52,5%GDP dư n ợ n ước 28 quốc gia khoảng 47,6%GDP Tỷ lệ nằm ngưỡng giới hạn cho phép, theo báo cáo Chính phủ - Chỉ số nợ cơng/bình qn đầu người Việt Nam: Nếu số nợ công/GDP quốc gia thể quy mô n ợ công so với quy mơ kinh tế số nợ cơng bình qn đầu người th ể trung bình người dân quốc gia gánh n ợ (Bi ểu đồ 2) Biểu đồ : Nợ cơng bình qn đầu người Việt Nam giai đoạn 20062015 (Nguồn: Economist Intelligence Unit, Vietdata tổng hợp) Nợ cơng bình qn đầu người Việt Nam ln có xu hướng tăng qua năm dù tốc độ tăng nợ cơng biến động nhiều Tính đến khoảng tháng 11/2015, n ợ cơng bình qn đầu người Việt Nam xấp xỉ 1.000 USD Xét v ề ch ỉ tiêu n ợ cơng bình qn đầu người Việt Nam mức thấp so v ới s ố qu ốc gia khác khu vực Asean Cũng số liệu năm 2015, nước có số n ợ cơng bình qn đầu người cao Singapore với 56.000 USD, Malaysia 7.696,9 USD, Thái Lan 3.450,8 USD Việt Nam, Indonesia, Philippines có ch ỉ s ố n ợ bình quân đầu người năm 2015 xấp xỉ khoảng 1.000 USD Thật vậy, kh ối 29 ASEAN, tương tự Việt Nam, nước Malaysia, Philippines Thái Lan đ ều trì tỷ lệ nợ cơng/GDP mức 45%-60% Cá biệt có trường hợp Singapore có tỷ lệ nợ cơng/GDP cao ( gần 94% năm 2015) Indonesia v ới tỷ lệ nợ cơng/GDP thấp (khoảng 25%-26%) Theo đó, quy mô n ợ công Singapore cao với khối nợ 278 tỷ USD (Bi ểu đồ 3) Biểu đồ 3: Nợ cơng bình qn đầu người số nước Đông Nam Á giai đoạn 2011-2015, (Nguồn: Economist Intelligence Unit, Vietdata tổng hợp) Năm 2017, chia trung bình cho 94 triệu dân, m ỗi người dân gánh khoảng 33 triệu đồng b Về cấu kỳ hạn nợ công - Về cấu nợ công:  Theo khoản 2, Điều Luật Quản lý nợ công s ố 29/2009/QH12, n ợ công Việt Nam bao gồm: nợ Chính phủ, nợ Chính phủ bảo lãnh, n ợ quyền địa phương, đó, nợ phủ bao gồm nợ nước nợ nước  Ngân hàng Thế giới (WB) Quỹ tiền tệ Quốc tế (IMF) có nhận đ ịnh r ằng, cấu nợ công Việt Nam bước ều chỉnh theo hướng bền vững Cụ thể, cấu nợ Chính phủ, tỷ trọng nợ 30 nước có xu hướng tăng từ 39% năm 2011 lên 51,8% năm 2017 tỷ trọng nợ nước giảm tương ứng từ 61% năm 2011 xuống 45,2% năm 2017 Tỷ trọng phù hợp với Chiến lược nợ cơng nợ nước ngồi quốc gia giai đoạn 2011-2020 tầm nhìn đến 2030 - Về kỳ hạn nợ công:  Theo Bộ trưởng Bộ Tài chính, điểm tích cực nợ cơng giai đo ạn 2016 – 2017 cấu nợ kiểm soát tiến qua vi ệc kéo dài kỳ h ạn phát hành TPCP Nếu năm 2013, kỳ hạn TPCP năm đ ến năm 2016, kỳ hạn tăng năm, đến năm 2017 15,6 năm, từ kéo danh mục kỳ hạn TPCP từ 2,98 năm năm 2013 lên bình quân năm, gi ảm lãi xuống quanh mức 6% Đến thời điểm tháng năm 2017, tất khoản TPCP phát hành có kỳ hạn từ năm trở lên Tháng năm 2016, chuyên gia Ngân hàng Thế gi ới (WB) đưa t ại bu ổi đối thoại cấp cao cải cách chi tiêu cơng Nhóm đ ối tác tài cơng, thực Bộ Tài WB diễn sáng (3/6) cho thấy, chi trả lãi chiếm tới 8% tổng thu Chính ph ủ 75% nợ nước đáo hạn ba năm tới Tháng 10/2017, lãi suất trúng thầu TPCP kỳ hạn năm kho ảng 4,63 - 4,67%/năm, kỳ hạn năm khoảng 4,83 - 4,85%/năm, kỳ h ạn 10 năm khoảng 5,38 - 5,40%/năm kỳ hạn 30 năm 6,1%/năm So với tháng 8.2017, lãi suất trúng thầu TPCP có xu hướng tăng t 0,02 - 0,07% điểm %/năm kỳ hạn 5, 7, 10 năm gi ữ nguyên kỳ hạn 30 năm  Đối với nợ nước ngồi, Cục quản lý nợ tài đối ngoại, Bộ Tài chính, cho biết từ tháng năm 2017, Việt Nam thức phải vay ODA với lãi suất cao thời hạn ngắn so với trước Lý từ năm 2010, Việt Nam trở thành nước thu nhập trung bình Theo Cục quản lý nợ tài đối ngoại, lãi su ất vay bình quân đ ối với khoản vay ưu đãi nước ngồi, có đến 98% khoản vay nh ững năm qua vay ODA ưu đãi Lãi suất vay ODA trung bình kho ảng 11,5%/năm Nguồn vốn ODA vay chuyển sang điều khoản trả n ợ nhanh gấp đôi tăng lãi suất lên từ 2% đến 3,5% Vì v ậy, Nhà n ước tập trung nguồn vốn ODA vào lĩnh vực then chốt, dự án tr ọng 31 điểm; thu hẹp phạm vi cấp phát từ ngân sách nhà n ước giảm bao c ấp Nhà nước chế sử dụng vốn vay nước ngồi c Tình hình sử dụng nợ cơng Thơng qua chương trình đầu tư cơng, nợ cơng Việt Nam chuy ển tải vào dự án đầu tư nhằm cải thiện sở hạ tầng, tạo tảng cho s ự phát triển kinh tế bền vững Tuy nhiên, tình hình sử dụng nợ cơng Vi ệt Nam chưa đạt hiệu cao, thể khía cạnh sau: - Thứ nhất, tình trạng chậm trễ giải ngân vốn: Còn tình trạng chậm trễ giải ngân nguồn vốn đầu tư từ NSNN nguồn vốn trái phi ếu Chính phủ Tỷ lệ giải ngân vốn đầu tư công chưa đạt kế hoạch giao, giải ngân nguồn vốn trái phiếu Chính phủ Vốn đầu tư XDCB từ ngu ồn v ốn nhà nước thấp nguyên nhân gây khó khăn cho cơng tác thu NSNN N ếu khơng có giải pháp thúc đẩy tiến độ giải ngân, tăng tr ưởng c n ền kinh t ế bị ảnh hưởng, tỷ lệ nghĩa vụ vay trả nợ cơng ngày có nguy tăng cao - Thứ hai, hiệu đầu tư chưa cao, thể qua số ICOR:  Năm 2015, tăng trưởng kinh tế dần hồi phục, với tăng trưởng GDP đạt 6,68% - mức cao kể từ năm 2008 đến nay, hiệu đầu tư có bước cải thiện, với ICOR giai đoạn 2011-2015 đạt 6,91, giảm so với giai đoạn 2006-2010 (là 6,96) Rất đáng ghi nhận bối cảnh tổng v ốn đầu tư toàn xã hội so với GDP giảm mạnh (còn khoảng 32,6% GDP vào năm 2015) tốc độ tăng trưởng trì mức hợp lý  Nền kinh tế có cải thiện hiệu đầu tư l ực cạnh tranh Hệ số ICOR năm 2017 đạt 4,93, thấp so với năm 2016 5,15 Mặc dù biến động lên xuống nhiều yếu tố tác đ ộng, rõ ràng đường xu hướng ICOR giảm xuống Điều phản ánh hiệu đầu tư kinh tế dần cải thiện 32 Hình ICOR kinh tế giai đoạn 2011 - 2017 Ngu ồn: Tổng c ục Th ống kê  Song cần thẳng thắn, ICOR Việt Nam cao, hi ệu qu ả đ ầu tư thấp so với nhiều kinh tế khu vực Nguyên nhân m ột phần kinh tế giai đoạn tập trung đầu tư cho h tầng, bao gồm hạ tầng vùng sâu, vùng xa đầu tư cho xóa đói, giảm nghèo, đảm bảo an sinh xã hội cộng với tình trạng đầu tư có dàn trải, lãng phí 3.2.2 Bài học kinh nghiệm biện pháp giảm thiểu nguy khủng hoảng nợ công Việt Nam - Nhà nước cần giám sát chặt chẽ can thi ệp kịp th ời đối v ới h ệ th ống ngân hàng doanh nghiệp lớn (bài học từ Ireland, Hy Lạp)  Tình trạng nợ cơng Ireland bắt nguồn từ việc Chính phủ khơng kịp thời khống chế hành vi cho vay thiếu trách nhi ệm ngân hàng kinh tế tăng trưởng nóng nhà đất tạo thành bong bóng Mặt khác, phủ buộc phải bao cấp ngân hàng h ọ thua lỗ Khi doanh nghiệp đổ vỡ, lý cứu vãn tăng tr ưởng kinh tế, nhà nước phải cứu trợ doanh nghiệp với mục đích cứu kinh tế khỏi suy thoái, bảo vệ việc làm cho người dân  Khi Hi Lạp Ireland lâm vào tình trạng kh ủng ho ảng n ợ, h ạng m ức tín nhiệm nước bị hạ, chi phí lãi vay tăng lên cho khoản vay 33 chi phí bảo hiểm khoản tiền vay nước tăng mạnh,… Điều tác động xấu đến tâm lý nhà đầu tư nước, khiến cho kỳ vọng hồi phục kinh tế tiếp tục thấp Giải pháp: Ngay từ đầu, nước ta cần có giám sát chặt chẽ đối v ới h ệ th ống tài doanh nghiệp lớn kinh tế, gi ảm thi ểu kho ản cho vay chất lượng và loại bỏ doanh nghiệp nhà nước lớn làm ăn hi ệu sớm tốt để tránh đến đổ vỡ lâm vào nguy c s ụp đổ Nhà nước phải đứng bảo lãnh cứu trợ - Sử dụng vốn hợp lý có hiệu quả: quản lý kinh tế hiệu qu ả, thu h ẹp khu v ực công, tăng thu giảm chi, đặc biệt, giảm chi tiêu cho an sinh xã h ội m ức cho phép,giảm chi tiêu công thâm hụt ngân sách…( học từ Hi Lạp) Bài học từ nguyên nhân chủ yếu gây khủng hoảng qu ốc gia châu Âu (điển hình Hy Lạp) thâm hụt ngân sách Ngoài ra, vi ệc đầu tư tay gây tác động xấu: (ví dụ: ngồi mức chi tiêu cơng thơng th ường, Hy L ạp phải trả cho khoản đầu tư công khổng l cho Olympic 2004 Đ ể bù đ ắp cho khoản thâm hụt này, Hy Lạp vay th ị tr ường v ốn qu ốc tế su ốt thập kỷ, nước trở thành “con nợ”, với tổng s ố nợ nước lên t ới 115% GDP (năm 2009).) Việt Nam nên thắt chặt công khố, thực hành tiết ki ệm chi tiêu công h ợp lý, thận trọng dự án đầu tư quy mô lớn tiêu tốn lượng l ớn v ốn từ khoản nợ nước Điều cần quan tâm thực hiện, hi ện nay, Việt Nam có nhiều dự án quy mô lớn, như: mở rộng đô th ị, xây dựng nhà máy điện hạt nhân, đường sắt cao tốc Bắc - Nam… - Công khai minh bạch thông tin ngân sách nhà nước n ợ công, công b ố thơng tin sách xác:  Những nguyên tắc chủ đạo nhằm giúp quốc gia thực nh ững sách cải thiện tính minh bạch quản lý tài khóa đ ược tóm tắt đầy đủ Cẩm nang Minh bạch Tài khóa (IMF, 2007)  Việc Athens làm giả số liệu để tr thành thành viên th ức c khối cộng đồng chung châu Âu học nhãn tiền Việt Nam Vì thế, Chính phủ Việt Nam nên cung cấp thơng ệp phù h ợp gi ải thích rõ ràng hỗ trợ thỏa thuận với hoạt động qu ốc tế tạo tiêu chuẩn số n ợ công, thâm h ụt ngân sách sách cơng khố 34  Đặc biệt, Chính phủ cần đưa khn kh ổ pháp lu ật rõ ràng giao trách nhiệm cho quan chuyên trách Cơ quan thường Bộ Tài xây dựng chiến lược lộ trình vay nợ hợp lý, nghiên cứu v ề chiến lược quản lý nợ công bền vững thông qua ch ỉ s ố gi ới hạn n ợ thông số rủi ro, mà nợ công mang lại Đồng th ời, c quan cần thiết lập phận làm nhiệm vụ ki ểm tra giám sát nh ằm đưa số thống kê cập nhật rõ ràng xác thực  Cùng với đó, điều khoản vay nợ kèm cần minh b ạch cập nhật đầy đủ  Mối quan hệ khu vực hành khu vực nghiệp cơng c ần minh bạch rõ ràng Đặc biệt, cần có rõ ràng việc làm th ế lợi nhuận thu từ tổ chức nghi ệp có th ể đóng góp cho Chính phủ Những báo cáo tài hàng năm tổ ch ức c ần phải công khai lợi nhuận phần đóng góp vào ngân sách nhà n ước, thông tin cần ghi lại báo cáo hàng năm v ề ngân sách nhà nước  Tương tự vậy, nguồn chi tiêu Chính phủ nhằm phục v ụ l ợi ích tổ chức công cần phải công khai báo cáo v ề ngân sách nhà nước, báo cáo tài hàng năm tổ chức - Nhà nước cần xây dựng điều chỉnh hệ thống sách tài khóa sách tiền tệ phù hợp:  Nguyên nhân lớn gây nợ cơng vi ệc qu ốc gia tr ực thu ộc EU có chung sách tiền tệ lại có nhi ều sách tài khóa khác Điển hình trước EUR xuất hiện, nước Hy Lạp vay phải trả lãi cao, họ không vay nhi ều ch ủ nợ khơng thích Nhưng họ trở thành phần EU, số ti ền h ọ vay tăng vọt Những nước nhỏ tiếp cận số ti ền l ớn Hy Lạp nước khác trước vay khoản nhỏ với lãi suất tới 18% phải chịu lãi suất với Đức Tất do: Th ẻ tín dụng Đức Tham gia khu vực EU việc dùng chung th ẻ tín d ụng Đ ức Chủ nợ tin Hy Lạp không trả nợ, Đức kinh tế khối đứng trả hộ tất sử dụng đồng ti ền chung Với nguồn tín dụng rẻ, Hy Lạp nước khác có th ể ều chỉnh sách tài khóa họ tăng chi tiêu tới mức không tưởng  Một nguyên nhân dẫn đến khủng hoảng nợ công châu Âu s ự hạn chế chế phối hợp điều hành khu vực sử dụng đồng tiền chung (Eurozone), tiền tệ tài khóa Các qu ốc gia khu vực chủ yếu hợp tác sách ti ền tệ, nhằm bảo đảm 35 trì giá trị đồng Ơ-rơ, sách tài khóa l ại ch ưa có đồng thuận hài hòa tương ứng Rõ ràng, có nh ững quy định cụ thể mức thâm hụt ngân sách n ợ cơng, nh ưng l ại khơng có chế giám sát quản lý hiệu đối v ới qu ốc gia thành viên Chính vậy, kiện vỡ nợ m ột quốc gia Hy L ạp kéo theo khủng hoảng niềm tin lan sang quốc gia có sách tài khóa lỏng lẻo khác  Giải pháp: với lợi so với nước EU, Vi ệt Nam m ột nước đ ộc lập nên có độc lập sách tài khóa sách ti ền t ệ, có nhi ều cơng cụ để điểu tiết kinh tế, hướng kinh tế tránh khỏi khủng hoảng n ợ công - Cần xây dựng chiến lược kế hoạch trả nợ:  Hi Lạp chi tiêu q nhiều khơng có kế hoạch tr ả n ợ d ẫn t ới tình trạng nợ chồng chất  Ngồi ra, việc vay nợ Chính phủ nhằm tài tr ợ cho kho ản thâm hụt ngân sách nhà nước Tuy nhiên, tính tốn nợ, Chính phủ thường không lường trước ảnh hưởng yếu tố lạm phát tình hình kinh tế tương lai, tính khoản lãi vay theo lãi suất danh nghĩa Vậy nên thâm hụt ngân sách bị phóng đại  Xây dựng kế hoạch trả nợ công cần ý đến khía cạnh sau:  Chiến lược dài hạn nợ công: gồm nội dung đánh giá th ực tr ạng nợ công công tác quản lý giai đoạn thực hiện, mục tiêu đ ịnh hướng huy động, sử dụng vốn vay quản lý nợ công  Chiến lược trung hạn nợ công: gồm mục tiêu, nhi ệm vụ, gi ải pháp v ề huy động,sử dụng vốn vay, trả nợ chế, sách, tổ chức quản lý nợ giai đoạn năm liền kề  Kế hoạch vay, trả nợ chi tiết hàng năm Chính phủ: k ế ho ạch vay nước, kế hoạch vay nước ngoài: ODA, vay ưu đãi, vay thương mại,…; kế hoạch trả nợ chi tiết theo chủ nợ, kế hoạch trả n ợ gốc, trả lãi, trả nợ nước, trả nợ nước  Các tiêu an tồn giám sát nợ cơng: nợ cơng/GDP, y ếu t ố t ỷ giá, lãi suất,… - Đề giải pháp quản lý ngăn chặn khủng hoảng nợ cơng:  Tiếp tục hồn thiện thể chế, luật pháp  Thực tốt số giải pháp nhằm kiềm chế nợ công 36  Tạo lập mơi trường cạnh tranh bình đẳng  Kiểm sốt khoản vay cho vay lại kho ản vay đ ược ph ủ bảo lãnh  Tăng cường phối hợp sách kinh tế vĩ mơ, đặc bi ệt sách tài khóa, sách tiền tệ nhằm giảm thiểu rủi ro “kép”  Đẩy nhanh trình tái cấu kinh tế, tái c cấu doanh nghi ệp nhà nước, đầu tư công, cấu hệ thống ngân hàng - tài nhằm tạo ều kiện phát triển kinh tế thị trường, khuyến khích hợp tác cơng tư, giảm bớt gánh nặng nợ công  Điều chỉnh cấu nợ công theo hướng nguồn vay dài h ạn, lãi xu ất thấp, tăng cường vay nước Kế hoạch vay nợ phải gắn chặt với kế hoạch trả nợ, tính tốn kịch rủi ro xảy TÀI LIỆU THAM KHẢO http://luanvan.net.vn/luan-van/bai-thao-luan-no-cong-chau-au-va-bai-hoc-choviet-nam-65126/ http://tailieu.ttbd.gov.vn:8080/index.php/tin-tuc/tin-tuc-ho-tro-boiduong/item/1014-bai-hoc-kinh-nghiem-cho-viet-nam-ve-khung-hoang-no-congcua-mot-so-nuoc-lien-minh-chau-au http://tapchitaichinh.vn/nghien-cuu trao-doi/trao-doi-binh-luan/khung-hoangno-cong-the-gioi-va-bai-hoc-cho-viet-nam-24573.html http://doc.edu.vn/tai-lieu/tieu-luan-khung-hoang-no-cong-chau-au-va-bai-hocvoi-viet-nam-47402/ http://tapchicongthuong.vn/no-cong-chau-au-va-khiem-khuyet-trong-co-chechinh-sach-quan-ly-20171207023711777p0c488.htm http://www.misa.com.vn/tin-tuc/chi-tiet/newsid/4459/Ban-da-hieu-ro-thenao-la-No-cong https://caphesach.wordpress.com/2013/06/19/khai-niem-va-ban-chat-cua-nocong-phan-dau/ http://tapchitaichinh.vn/nghien-cuu-trao-doi/no-cong-nguong-nao-la-an-toan50261.html 37 https://123doc.org/document/2370950-nguyen-nhan-gay-ra-cuoc-khunghoang-no-cong-tai-mot-so-nuoc-trong-lien-minh-eu-va-phan-ung-chinh-sachcua-cac-nuoc-do.htm http://cafef.vn/nam-2018-no-cong-co-tiep-tuc-la-noi-am-anh-voi-nguoi-dan20180102150133355.chn http://cafef.vn/no-cong-tiep-tuc-tang-co-the-vuot-31-trieu-ty-dong20171025110048223.chn http://dantri.com.vn/kinh-doanh/dang-lo-ngai-no-cong-viet-nam-thuoc-nhomtang- nhanh-nhat-the-gioi-20171003120648432.htm http://vietnamnet.vn/vn/kinh-doanh/dau-tu/kinh-te-viet-nam-2017-va-trienvong-018-tang-truong-tren-nen-tang-vung-chac-421275.html http://www.mof.gov.vn https://baomoi.com/het-2017-no-cong-se-len-den-3-1-trieu-tydong/c/23694313.epi 38 ... HỌC KINH NGHIỆM VÀ ẢNH HƯỞNG CỦA CUỘC KHỦNG HOẢNG NỢ CÔNG CHÂU ÂU ĐỐI VỚI NỀN KINH TẾ VIỆT NAM 3.1 ẢNH HƯỞNG CỦA KHỦNG HOẢNG NỢ CÔNG ĐẾN NỀN KINH TẾ VIỆT NAM 3.1.1 Sơ lược quan hệ kinh tế Việt Nam. .. giảm nợ, tăng quỹ cho trường đại học, hay không 2.3 HẬU QUẢ CỦA KHỦNG HOẢNG NỢ CÔNG CHÂU ÂU 2.3.1 Đối với nước chịu khủng hoảng Cuộc khủng hoảng nợ công Châu Âu để lại hậu nghiêm tr ọng đ ối với. .. giới a Đối với kinh tế châu Âu - Một là, khủng hoảng nợ công làm suy yếu kinh tế châu Âu  So kỳ năm 2011, GDP Eurozone giảm 0,6% toàn EU gi ảm 0,4% Chủ tịch ECB M.Đra-ghi nhận định, kinh tế