TRƯỜNG ĐẠI HỌC CẦN THƠ KHOA KINH TẾ - QUẢN TRỊ KINH DOANH   LUẬN VĂN TỐT NGHIỆP ẢNH HƯỞNG CỦA LÃI SUẤT ĐẾN CHỈ SỐ VN-INDEX TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM Giáo viên hướng dẫn: Sinh viên thực hiện: PHẠM LÊ ĐÔNG HẬU NGUYỄN THỊ ÁNH TUYẾT MSSV: 4066255 Lớp: Kinh tế học – Khóa 32 Mã số lớp: KT0688A2 Cần Thơ, tháng – 2010 LỜI CẢM TẠ  Trước tiên, em kính gởi lời chúc sức khỏe lời cảm ơn chân thành đến quý thầy cô khoa Kinh tế - Quản trị Kinh doanh tất thầy cô trường Đại học Cần Thơ truyền đạt cho em kiến thức quý báu cần thiết để hoàn thành đề tài Đặc biệt, em chân thành cảm ơn Phạm Lê Đơng Hậu tận tình hướng dẫn, góp ý sửa chữa khuyết điểm cho em suốt thời gian nghiên cứu, thực đề tài Cảm ơn tất người thân bạn bè động viên, giúp đỡ em suốt thời gian thực đề tài Cuối cùng, em gửi đến quý thầy cô, người thân yêu, bạn bè lời chào sức khỏe, hạnh phúc thành đạt Cần Thơ, ngày …… tháng …… năm 2010 Sinh viên thực Nguyễn Thị Ánh Tuyết -i- LỜI CAM ĐOAN  Em cam đoan đề tài em thực hiện, số liệu thu thập kết phân tích đề tài trung thực, đề tài khơng trùng với đề tài nghiên cứu khoa học Cần Thơ, ngày …… tháng …… năm 2010 Sinh viên thực Nguyễn Thị Ánh Tuyết -ii- NHẬN XÉT CỦA GIÁO VIÊN HƯỚNG DẪN  Cần Thơ, ngày …… tháng………năm 2010 Giáo viên hướng dẫn Phạm Lê Đông Hậu -iii- NHẬN XÉT CỦA GIÁO VIÊN PHẢN BIỆN  Cần Thơ, ngày ………tháng ………năm 2010 Giáo viên phản biện -iv- MỤC LỤC Trang CHƯƠNG 1: PHẦN MỞ ĐẦU 1.1 SỰ CẦN THIẾT CỦA ĐỀ TÀI 1.1.1 Lý chọn đề tài 1.1.2 Căn khoa học thực tiễn 1.2 MỤC TIÊU NGHIÊN CỨU 1.2.1 Mục tiêu chung 1.2.2 Mục tiêu cụ thể 1.3 PHẠM VI NGHIÊN CỨU VÀ ĐỐI TƯỢNG NGHIÊN CỨU 1.3.1 Giới hạn không gian 1.3.2 Giới hạn thời gian 1.3.3 Giới hạn nội dung 1.3.4 Đối tượng nghiên cứu 1.4 LƯỢC KHẢO TÀI LIỆU CHƯƠNG 2: PHƯƠNG PHÁP LUẬN VÀ PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 2.1 PHƯƠNG PHÁP LUẬN 2.1.1 Thị trường chứng khốn gì? .6 2.1.2 Lãi suất 2.1.3 Chỉ số VN-Index 12 2.2 PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 14 2.2.1 Phương pháp thu thập số liệu 14 2.2.2 Phương pháp phân tích số liệu 14 CHƯƠNG 3: TỔNG QUAN VỀ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM .16 3.1 SỰ PHÁT TRIỂN CỦA THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM 16 3.1.1 Quá trình hình thành phát triển thị trường chứng khoán Việt Nam 16 3.1.2 Hoạt động thị trường chứng khoán 22 3.2 THỰC TRẠNG THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM 27 -v- 3.3 ĐÁNH GIÁ CHUNG VỀ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM HIỆN NAY 32 3.3.1 Những thành tựu đạt 32 3.3.2 Những khó khăn, hạn chế thị trường chứng khoán Việt Nam 35 CHƯƠNG 4: ẢNH HƯỞNG CỦA LÃI SUẤT ĐẾN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM 38 4.1 VẤN ĐỀ LÃI SUẤT 38 4.1.1 Lãi suất cơng cụ quan trọng sách tiền tệ 38 4.1.2 Những ảnh hưởng lãi suất đến thị trường chứng khoán 40 4.2 THỰC TRẠNG VỀ LÃI SUẤT 43 4.3 TÁC ĐỘNG CỦA LÃI SUẤT ĐẾN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM 44 4.3.1 Phân tích lãi suất thị trường 45 4.3.2 Tác động lãi suất đến số VN-Index 57 CHƯƠNG 5: MỘT SỐ GIẢI PHÁP NÂNG CAO HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG CỦA THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM 63 5.1 ĐÁNH GIÁ TÁC ĐỘNG TÍCH CỰC VÀ TIÊU CỰC CỦA LÃI SUẤT ĐẾN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN 63 5.1.1 Tác động tích cực 63 5.1.2 Tác động tiêu cực 64 5.2 GIẢI PHÁP PHÁT TRIỂN ỔN ĐỊNH THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM 67 5.2.1 Hoàn thiện khuôn khổ pháp lý 67 5.2.2 Tiếp tục phát triển hoàn thiện thị trường tài 68 5.2.3 Nâng cao lực hoạt động thị trường chứng khốn sở đại hố hệ thống cơng nghệ thông tin 68 5.2.4 Chú trọng đào tạo cho đội ngũ nhà quản lí 69 5.2.5 Tăng cường hoạt động giám sát thị trường chứng khoán nhằm giảm thiểu rủi ro 69 -vi- 5.3 CHÍNH SÁCH LÃI SUẤT TÍCH CỰC CỦA NGÂN HÀNG NHÀ NƯỚC VIỆT NAM: 70 CHƯƠNG 6: KẾT LUẬN VÀ KIẾN NGHỊ 75 6.1 KẾT LUẬN 75 6.2 KIẾN NGHỊ 75 TÀI LIỆU THAM KHẢO 78 -vii- DANH MỤC HÌNH VÀ BIỂU BẢNG - Biểu đồ 1: Biểu đồ VN-Index năm 2009 Biểu đồ 2: VN-Index tháng 1/2010 Trang 29 30 Biểu đồ 3: Các kiện lớn tác động đến thị trường chứng khoán Việt Nam tháng 1/2010 31 Biểu đồ 4: Chỉ số VN-Index Lãi suất năm 2007 46 Biểu đồ 5: Chỉ số VN-Index Lãi suất năm 2008 47 Biểu đồ 6: Chỉ số VN-Index Lãi suất năm 2009 52 Biểu đồ 7: Chỉ số VN-Index Lãi suất tháng đầu năm 2010 55 Biểu đồ 8: Tăng trưởng tín dụng LSCB giai đoạn 2001 - 2009 dự báo năm 2010 65 Biểu đồ 9:: Lạm phát tháng giai đoạn 1/2009 - 1/2010 66 Quy ước: Dấu phẩy dấu phân cách phần thập phân -viii- DANH SÁCH CÁC TỪ VIẾT TẮT - TTCK: Thị trường chứng khoán VN-Index: Chỉ số chứng khoán Việt Nam UPCoM: Thị trường giao dịch cổ phiếu Công ty chưa niêm yết OTC: Over-the-Counter – Thị trường chứng khoán phi tập trung UBCKNN: Ủy ban chứng khoán Nhà nước SGD: Sàn giao dịch VMF: Công ty liên doanh quản lý quỹ đầu tư chứng khoán Việt Nam NHNN: Ngân hàng Nhà nước BTC: Bộ Tài WTO: Tổ chức Thương mại Thế giới CPI: Chỉ số giá tiêu dùng VND: Việt Nam đồng LSCB: Lãi suất LSTCV: Lãi suất tái cấp vốn LSCK: Lãi suất chiết khấu FED: Cục dự trữ Liên bang Mỹ NHTM: Ngân hàng Thương mại NHTMNN: Ngân hàng Thương mại Nhà nước BTC: Bộ Tài TCTD: Tổ chức Tín dụng TTGDCK: Trung tâm giao dịch chứng khốn CTCK: Cơng ty chứng khốn SGDCK: Sở giao dịch chứng khoán -ix- Ảnh hưởng lãi suất đến số VN-Index thị trường chứng khoán Việt Nam Phát triển thị trường vốn theo hướng đại, hoàn chỉnh cấu trúc, có giám sát thích hợp Nhà nước liên kết với thị trường vốn quốc tế, chuyển Hostc thành sở giao dịch chứng khoán hoạt động theo hình thức cơng ty cổ phần cơng ty trách nhiệm hữu hạn, có nhiệm vụ tổ chức thị trường cho loại chứng khoán đủ điều kiện niêm yết, Hastc tổ chức thị trường cho cổ phiếu chưa đủ điều kiện niêm yết sở giao dịch chứng khoán, nâng cao hiệu lực quản lý giám sát thị trường OTC Tiếp tục đầu tư, nâng cấp hạ tầng thơng tin trình độ nguồn nhân lực trung tâm giao dịch chứng khoán tổ chức trung gian nhằm theo kịp phát triển nhanh chóng thị trường đảm bảo quyền lợi tổ chức cá nhân tham gia đầu tư thị trường chứng khoán 5.2.4 Chú trọng đào tạo cho đội ngũ nhà quản lí: Chú trọng đào tạo cho đội ngũ nhà quản lí, người tham gia kinh doanh chứng khoán, nhà đầu tư Đi đôi với việc tăng cường tuyên truyền để nhiều người biết định hướng đắn cho việc đầu tư có hiệu quả, tránh tượng đầu tư kiểu phong trào vừa qua 5.2.5 Tăng cường hoạt động giám sát thị trường chứng khoán nhằm giảm thiểu rủi ro: Tăng cường hoạt động giám sát thị trường chứng khoán nhằm giảm thiểu rủi ro, cảnh báo ngăn chặn sớm đổ vỡ nhà đầu tư Cần trọng tăng cờng tra giám sát an toàn hoạt động ngân hàng thương mại để hạn chế tác động tiêu cực liên quan đến thị trường chứng khoán như: - Chấn chỉnh việc cho vay ngân hàng thương mại công ty chứng khoán để kinh doanh thị trường chứng khoán, đồng thời tăng cường giám sát hoạt động công ty theo quy định hành kinh doanh chứng khoán - Chú trọng giám sát nhằm đảm bảo an tồn hoạt động thị trường chứng khốn, chống nhà đầu tư nước thao túng thị trường, đảm bảo tính cơng khai minh bạch hoạt động cơng ty chứng khốn định chế trung gian GVHD: Phạm Lê Đông Hậu -Trang 69- SVTH: Nguyễn Thị Ánh Tuyết Ảnh hưởng lãi suất đến số VN-Index thị trường chứng khoán Việt Nam - Tiến tới thành lập quan giám sát thị trường tài (sau năm 2010) để thực chức giám sát bảo đảm an toàn cho tồn thị trường tài sở phát triển thị trường chứng khoán, hệ thống ngân hàng thương mại định chế tài khác Tăng cường hệ thống giám sát tài nhằm hạn chế rủi ro, nguồn vốn nước ngồi Có giải pháp khả thi để giảm thiểu rủi ro, tránh biến động lớn đột ngột thị trường chứng khốn; đó, Chính phủ cần đóng vai trò định hướng thơng tin dẫn dắt thị trường, điều chỉnh thị trường công cụ thích hợp, mở rộng cơng cụ tài phái sinh, hình thành quỹ bình ổn thị trường đảm bảo an toàn hệ thống Thành lập ban giám sát riêng để xử lý hoạt động tuân thủ bên cạnh chức giám sát ban chuyên môn; Đầu tư hệ thống giám sát (nên mua nước ngồi làm nước việc toán nan giải chưa lường hết vấn đề phát sinh) Tập trung đào tạo cán giám sát Thực tế thị trường phát triển, việc điều tra vụ thao túng thị trường phải từ 1-2 năm Đây công việc khó chun mơn 5.3 CHÍNH SÁCH LÃI SUẤT TÍCH CỰC CỦA NGÂN HÀNG NHÀ NƯỚC VIỆT NAM: Chính sách lãi suất cơng cụ sách tiền tệ Tùy thuộc vào mục tiêu sách tiền tệ, Ngân hàng Nhà nước áp dụng chế điều hành lãi suất phù hợp, nhằm ổn định phát triển thị trường tiền tệ, tạo điều kiện thuận lợi cho hoạt động ngân hàng phân bổ có hiệu nguồn vốn kinh tế Đầu năm 2008, loạt biện pháp kiềm chế lạm phát, Ngân hàng Nhà nước đưa Quyết định số 187/2008/QĐ-NHNN việc tăng tỷ lệ dự trữ bắt buộc nhằm rút bớt tiền từ lưu thơng về, chủ động kiểm sốt tốc độ tăng tổng phương tiện toán tăng trưởng dư nợ tín dụng phù hợp với mục tiêu kinh tế vĩ mô Theo Quyết định, Ngân hàng Nhà nước mở rộng diện loại tiền gửi phải dự trữ bắt buộc, bao gồm loại tiền gửi khơng kỳ hạn có kỳ hạn, thay cho việc áp dụng dự trữ bắt buộc tiền gửi không kỳ hạn GVHD: Phạm Lê Đông Hậu -Trang 70- SVTH: Nguyễn Thị Ánh Tuyết Ảnh hưởng lãi suất đến số VN-Index thị trường chứng khoán Việt Nam có kỳ hạn từ 24 tháng trở xuống thời gian qua Tiếp định số 346/QĐ-NHNN việc phát hành tín phiếu Ngân hàng Nhà nước tiền đồng hình thức bắt buộc tổ chức tín dụng nhằm thu hút 20.300 tỉ đồng Các ngân hàng thương mại đối mặt với khó khăn thiếu hụt nguồn cung tiền đồng sau định Ngân hàng Nhà nước Tình trạng thiếu hụt tiền đồng ngân hàng thể qua việc lãi suất cho vay qua đêm ngân hàng vòng tháng qua có lúc lên tới 30% Điều đẩy ngân hàng đến chỗ đua tăng lãi suất huy động Trước tình hình đó, Ngân hàng Nhà nước quy định trần lãi suất huy động 12%/năm theo công điện số 02/CĐ-NHNN ngày 26/02/2008 nhằm hạn chế đua Đến ngày 17/05/2008, Ngân hàng Nhà nước thông báo điều chỉnh sách điều hành lãi suất Đó Quyết định số 16/2008/QĐ-NHNN chế điều hành lãi suất đồng Việt Nam Theo Quyết định này, tổ chức tín dụng ấn định lãi suất kinh doanh (lãi suất huy động lãi suất cho vay) đồng Việt Nam không vượt 150% lãi suất Ngân hàng Nhà nước công bố áp dụng thời kỳ; định số 546/2002/QĐ-NHNN ngày 30 tháng năm 2002 việc thực chế lãi suất thỏa thuận hoạt động tín dụng thương mại VNĐ tổ chức tín dụng khách hàng hết hiệu lực thi hành Việc huy động vốn VNĐ tổ chức tín dụng phù hợp với quy định chế điều hành lãi suất bản, mức trần lãi suất huy động 12%/năm theo công điện số 02/CĐ-NHNN ngày 26/02/2008 khơng hiệu lực Qua đó, ngăn chặn nguy xáo trộn thị trường tiền tệ khả toán Ngân hàng thương mại tháng cuối năm 2008; an toàn hệ thống ngân hàng đảm bảo, củng cố lòng tin nhà đầu tư, doanh nghiệp người dân hệ thống ngân hàng Khắc phục tình trạng cạnh tranh khơng lành mạnh huy động vốn Ngân hàng thương mại Cùng với diễn biến lạm phát có xu hướng giảm, kinh tế vĩ mô ổn định hoạt động Ngân hàng thương mại đảm bảo khả toán, làm cho thị trường tiền tệ lãi suất năm 2009 tương đối ổn định GVHD: Phạm Lê Đông Hậu -Trang 71- SVTH: Nguyễn Thị Ánh Tuyết Ảnh hưởng lãi suất đến số VN-Index thị trường chứng khoán Việt Nam Biện pháp điều hành lãi suất có hiệu lực hiệu hoạt động kinh doanh Ngân hàng thương mại lãi suất thị trường, thể lãi suất huy động cho vay Ngân hàng thương mại biến động theo cung - cầu vốn tăng, giảm theo thay đổi mức lãi suất điều hành Ngân hàng Nhà nước , tác động làm thu hẹp mở rộng tín dụng Việc điều hành linh hoạt lãi suất, vừa công cụ điều tiết thị trường, vừa động thái phát tín hiệu chủ trương Chính phủ giải pháp điều hành sách tiền tệ Ngân hàng Nhà nước thắt chặt hay mở rộng tiền tệ, trở thành số kinh tế quan trọng thị trường tài chính, tiền tệ, tổ chức, nhân nước quan tâm, theo dõi, dự báo có phản ứng nhanh nhạy, tích cực hoạt động đầu tư, tiết kiệm tiêu dùng Kết có ý nghĩa quan trọng, thể vai trò tác động tích cực sách tiền tệ việc kiềm chế lạm phát điều tiết kinh tế vĩ mô Cơ chế điều hành lãi suất phù hợp với quy định Luật Ngân hàng Nhà nước Bộ luật Dân Tuy vậy, chế điều hành lãi suất công cụ can thiệp trực tiếp lãi suất kinh doanh Ngân hàng thương mại, có hạn chế định việc thử nghiệm đưa thị trường sản phẩm tín dụng có độ rủi ro cao, nhằm tìm kiếm lợi nhuận thị trường Xử lý vấn đề này, Thống đốc Ngân hàng Nhà nước ban hành Thông tư số 01/2009/TTNHNN hướng dẫn lãi suất thỏa thuận Ngân hàng thương mại cho vay nhu cầu vốn phục vụ đời sống, cho vay thông qua nghiệp vụ phát hành sử dụng thẻ tín dụng, kèm theo chế thống kê, theo dõi tra, giám sát nhằm hạn chế rủi ro Thông tư có hiệu lực thi hành kể từ ngày 01/02/2009 Thông tư ban hành nhằm thực Nghị số 30/2008/NQ-CP ngày 11 tháng 12 năm 2008 Chính phủ giải pháp cấp bách nhằm ngăn chặn suy giảm kinh tế, trì tăng trưởng kinh tế, bảo đảm an sinh xã hội đạo Thủ tướng Chính phủ văn số 627/VPCPKTTH ngày 23 tháng 01 năm 2009 Văn phòng Chính phủ áp dụng lãi suất cho vay thỏa thuận tổ chức tín dụng Từ phân tích nhận định nêu trên, thời gian tới, việc Ngân hàng Nhà nước tiếp tục áp dụng chế điều hành lãi suất giải pháp GVHD: Phạm Lê Đông Hậu -Trang 72- SVTH: Nguyễn Thị Ánh Tuyết Ảnh hưởng lãi suất đến số VN-Index thị trường chứng khốn Việt Nam thích hợp, phù hợp với mục tiêu kinh tế vĩ mô, cung - cầu vốn thị trường Việc điều tiết lãi suất thị trường theo hướng ổn định, thực kết hợp điều tiết khối lượng tiền thông qua công cụ gián tiếp, điều hành linh hoạt mức lãi suất chủ đạo làm tốt công tác truyền thông Sự thay đổi chế điều hành lãi suất theo hướng tự hóa phải sở đánh giá cách khoa học thực tiễn điều kiện kinh tế, thị trường tài - tiền tệ nước, rủi ro xảy biện pháp xử lý để đảm bảo ổn định kinh tế vĩ mô, an tồn phát triển hệ thống tài đảm bải mục tiêu kiềm chế lạm phát tăng trưởng kinh tế  Phát huy vai trò chủ lực ngân hàng thương mại nhà nước: Ở Việt Nam, Ngân hàng Thương mại Nhà nước q trình cổ phần hóa, vai trò chủ lực khẳng định Nhiệm vụ đặt cho hoạt động kinh doanh ngân hàng, Ngân hàng Thương mại Nhà nước đóng vai trò chủ lực kinh tế, vừa phải trì tăng trưởng tín dụng đầu tư phải bảo đảm trì nâng cao chất lượng tín dụng, hạn chế tối đa rủi ro trước biến động liên tục thị trường hàng hóa, lãi suất, tỷ giá…Để phát huy vai trò chủ đạo hoạt động hệ thống Ngân hàng Thương mại, Ngân hàng Thương mại Nhà nước cần hoạt động kinh doanh đa với chất lượng dịch vụ cao; lực tài lành mạnh; trình độ công nghệ, nguồn nhân lực quản trị ngân hàng đạt mức tiên tiến theo thông lệ chuẩn mực quốc tế: + Tăng cường cơng tác phân tích, dự báo thị trường luồng vốn vào sở phối hợp Ngân hàng Nhà nước với Bộ Tài (Ủy ban chứng khốn Nhà nước); + Sử dụng linh hoạt cơng cụ điều hành sách tiền tệ chiết khấu, tái chiết khấu, nghiệp vụ thị trường mở để điều hòa cung cầu tiền tệ; + Đẩy nhanh tiến độ xây dựng hai luật ngân hàng, góp phần với Luật Chứng khốn tạo lập khuôn khổ pháp lý cho thị trường chứng khoán phát triển ổn định; + Theo dõi chặt chẽ diễn biến cán cân tốn quốc tế để tính toán lượng ngoại tệ thặng dư kinh tế, xác định nguồn ngoại tệ cần thu hút GVHD: Phạm Lê Đông Hậu -Trang 73- SVTH: Nguyễn Thị Ánh Tuyết Ảnh hưởng lãi suất đến số VN-Index thị trường chứng khoán Việt Nam vào Ngân hành Nhà nước để tăng dự trữ ngoại hối dự đoán mức tăng M2, góp phần tiết kiệm chi phí can thiệp; + Giám sát chặt chẽ không để phát sinh tình trạng cho vay cầm cố cổ phiếu mức Ngân hàng Nhà nước; + Phối hợp chặt chẽ việc điều hành sách tiền tệ với sách tỷ giá, thực chế độ tỷ giá linh hoạt nhằm khuyến khích thành viên thị trường ngoại tệ liên ngân hàng; + Có giải pháp đồng nhằm tạo luân chuyển luồng vốn ngoại tệ khu vực kinh tế, góp phần đảm bảo hiệu điều tiết Ngân hàng Nhà nước thị trường ngoại hối GVHD: Phạm Lê Đông Hậu -Trang 74- SVTH: Nguyễn Thị Ánh Tuyết Ảnh hưởng lãi suất đến số VN-Index thị trường chứng khoán Việt Nam CHƯƠNG KẾT LUẬN VÀ KIẾN NGHỊ 6.1 KẾT LUẬN: Thị trường tiền tệ thị trường chứng khốn hai bình thơng luân chuyển vốn, lãi suất ngân hàng tăng giảm ảnh hưởng đến giá chứng khoán giảm tăng, ảnh hưởng đến dòng luân chuyển vốn (capital flow) : vốn chuyển từ thị trường chứng khoán sang thị trường tiền tệ ngược lại Trong biến động lãi suất thị trường tiền tệ chịu tác động nhiều giải pháp điều hành cơng cụ sách tiền tệ Ngân hàng Trung ương Do sách tiền tệ trì lãi suất thị trường tiền tệ ổn định điều kiện thuận lợi cho phát triển thị trường chứng khoán Ngược lại, thị trường chứng khốn phát triển kênh cung cấp thơng tin nhạy bén, phản ánh xác hoạt động kinh tế cho Ngân hàng Trung ương, qua giúp Ngân hàng Trung ương đưa giải pháp điều hành Chính sách tiền tệ phù hợp, nâng cao lực điều tiết tiền tệ, hiệu điều hành Chính sách tiền tệ Như để đưa thị trường chứng khốn phát triển có chiều sâu, phát triển ổn định mang tính thị trường bên cạnh cố gắng nỗ lực cơng ty chứng khốn, thành viên tham gia thị trường, cần có đạo tích cực Chính phủ, phối hợp Ngân hàng Nhà nước, Bộ Tài chính, Bộ kế hoạch đầu tư quan, ban ngành có liên quan Trên tinh thần đó, thị trường chứng khốn Việt Nam sớm hồn thành sứ mệnh cần có làm kênh huy động nơi luân chuyển chủ lực dòng vốn đầu tư trung dài hạn kinh tế thị trường Việt Nam 6.2 KIẾN NGHỊ: Việt Nam đẩy nhanh việc xây dựng thị trường tài chính, thị trường chứng khốn vượt lên phát triển chung kinh tế, tức phải phát triển đồng bộ, phải có ưu tiên xây dựng tiền đề, sở hạ tầng Như đề cập trên, thị trường tiền tệ thị trường chứng khốn có mối liên hệ mật thiết với Khi lãi suất thị trường tiền tệ tăng lên, thị trường chứng khốn sơi động Phát triển thị trường tiền tệ, làm tăng tốc độ GVHD: Phạm Lê Đông Hậu -Trang 75- SVTH: Nguyễn Thị Ánh Tuyết Ảnh hưởng lãi suất đến số VN-Index thị trường chứng khoán Việt Nam chu chuyển vốn ngắn hạn kinh tế, nâng cao khả kinh doanh thị trường tiền tệ tổ chức trung gian tài chính, tạo điều kiện cho tổ chức sẵn sàng tham gia có hiệu thị trường chứng khốn Theo có số đề xuất kiến nghị sau: - Ngân hàng Nhà nước Bộ Tài chính, trực tiếp Ủy ban chứng khoán Nhà nước phối hợp chặt chẽ đưa - NHTM cổ phần niêm yết cổ phiếu Trung tâm giao dịch chứng khoán Phối hợp chặt chẽ, sở tài trợ quốc tế, tổ chức hội thảo, khóa đào tạo, tập huấn ngắn ngày nghiệp vụ kinh doanh chứng khoán niêm yết cổ phiếu NHTM thị trường chứng khốn Bộ Tài nên NHNN tập trung tháo gỡ vướng mắc việc định giá NHTM số giải pháp khác đẩy nhanh tiến trình cổ phần hóa hai NHTMNN theo kế hoạch - Ngân hàng Nhà nước Bộ Tài phối hợp tăng khối lượng tín phiếu Kho bạc Nhà nước đấu thầu hàng quý, hàng năm Có thể tăng tần suất phiên đấu thầu từ phiên/tuần lên phiên/tuần Linh hoạt lãi suất đấu thầu qua phiên theo sát diễn biến thị trường Thời hạn tín phiếu đa dạng hơn, kỳ hạn 60 ngày, 90 ngày thay cho có loại 360 ngày Cần có chế để NHTM cổ phần Ngân hàng khác có quy mơ nhỏ trúng thầu tín phiếu thị trường Đặc biệt BTC cần có biện pháp đưa Cơng ty bảo hiểm, tổ chức bảo hiểm tham gia đấu thầu tín phiếu, khơng nên để tình trạng lãng phí vốn hay quan hệ tiền gửi không kỳ hạn trực tiếp với TCTD - Ngân hàng Nhà nước có biện pháp bảo đảm tính hệ thống Quỹ tín dụng, có chế điều hòa vốn linh hoạt hệ thống Trên sở tạo điều kiện thu hút Quỹ tín dụng tham gia thị trường liên ngân hàng dạng khác thị trường tiền tệ so NHNN tổ chức, vận hành - NHNN nâng cấp thị trường nội tệ liên ngân hàng, thể rõ vai trò can thiệp cuối NHNN thị trường Tiến tới công bố lãi suất thị trường nội tệ liên ngân hàng Việt Nam lãi suất chủ đạo Ngân hàng Nhà nước Việt Nam - Bản thân Tổ chức trung gian tài cần phải nhanh chóng đa dạng hóa nghiệp vụ kinh doanh mình, nghiệp vụ kinh doanh thị GVHD: Phạm Lê Đông Hậu -Trang 76- SVTH: Nguyễn Thị Ánh Tuyết Ảnh hưởng lãi suất đến số VN-Index thị trường chứng khoán Việt Nam trường tiền tệ theo thông lệ quốc tế Các NHTM mạnh dạn đầu tư cho nghiệp vụ kinh doanh chứng khốn thu hút tiền gửi khơng kỳ hạn, dịch vụ tốn cho khách hàng Đây nhà đầu tư cá nhân thị trường chứng khoán thời gian tới, khách hàng tiềm nghiệp vụ kinh doanh chứng khoán mà Ngân hàng thương mại cần nhằm tới GVHD: Phạm Lê Đông Hậu -Trang 77- SVTH: Nguyễn Thị Ánh Tuyết Ảnh hưởng lãi suất đến số VN-Index thị trường chứng khoán Việt Nam TÀI LIỆU THAM KHẢO Bài viết: Thị trường chứng khoán thị trường tiền tệ: "gắn bó" ngược, 2008, TS Nguyễn Đại Lai Báo cáo chuyên đề: Đặc điểm thị trường chứng khoán thời kỳ tăng trưởng, 2010, Lê Anh Thi – Chu Hồng Nhung, Công ty Cổ phần chứng khoán Âu Việt Báo cáo thường niên Ngân hàng Nhà nước năm 2008 Cơng ty chứng khốn Habubank (Habubank Securities), “Thị trường chứng khoán Việt Nam năm 2009 – yếu tố tích cực” Đề tài: Chính sách lãi suất thời kỳ đổi kinh tế Việt Nam , 2006, ThS Vũ Thị Dậu, Đại học Quốc gia Hà Nội Mai Văn Nam, Phạm Lê Thông, Lê Tấn Nghiêm, Nguyễn Văn Ngân (2004) “Giáo trình kinh tế lượng”, NXB Thống kê, TPHCM Nguyễn Ngọc Kiểng (1999) “Thống kê học nghiên cứu khoa học”, NXB Giáo dục, TPHCM Nguyễn Văn Nam (2002) “Giáo trình thị trường chứng khốn”, NXB Tài chính, TPHCM Ths Thái Văn Đại (2005) “Giáo trình nghiệp vụ Ngân hàng thương mại”, Tủ sách trường Đại học Cần Thơ Trần Quốc Tuấn (2002) “Cẩm nang đầu tư chứng khoán”, NXB Thống kê, TPHCM 10 Võ Thị Thanh Lộc (1998) “Thống kê ứng dụng dự báo kinh doanh kinh tế”, NXB Thống kê, TPHCM 11 Vũ Trọng Khải (2000) “Phân tích thị trường tài chính”, NXB Thống kê, TPHCM Website tham khảo: http://www.sbv.gov.vn Ngân hang Nhà nước Việt Nam http://www.ssc.gov.vn/ Ủy ban CK nhà nước http://www.vse.org.vn/ Trung tâm giao dịch CK TPHCM http://www.bsc.com.vn/ CTCK Ngân hàng ĐT& phát triển VN GVHD: Phạm Lê Đông Hậu -Trang 78- SVTH: Nguyễn Thị Ánh Tuyết Ảnh hưởng lãi suất đến số VN-Index thị trường chứng khốn Việt Nam http://www.ssi.com.vn/ Cơng ty CK Sài gòn http://www.vcbs.com.vn CTCK Ngân hàng Vietcombank http://www.saga.com.vn www.kiemtoan.com.vn www.mof.gov.vn 10 www.vi.wikipedia.org 11 http://www.laisuat.vn 12 http://vneconomy.vn GVHD: Phạm Lê Đông Hậu -Trang 79- SVTH: Nguyễn Thị Ánh Tuyết Ảnh hưởng lãi suất đến số VN-Index thị trường chứng khoán Việt Nam PHỤ LỤC Bảng 1: Chỉ số VN-Index, LSCB, LSTCV LSCK giai đoạn 2007-2/2010 (Nguồn: Ủy Ban Chứng Khoán Nhà Nước) NGÀY 31/1/2007 28/2/2007 30/3/2007 25/4/2007 31/5/2007 29/6/2007 31/7/2007 31/8/2007 28/9/2007 31/10/2007 30/11/2007 28/12/2007 31/1/2008 29/2/2008 31/3/2008 29/4/2008 30/5/2008 30/6/2008 31/7/2008 29/8/2008 30/9/2008 31/10/2008 28/11/2008 31/12/2008 23/1/2009 27/2/2009 31/3/2009 29/4/2009 29/5/2009 30/6/2009 31/7/2009 31/8/2009 30/9/2009 30/10/2009 30/11/2009 31/12/2009 29/1/2010 26/2/2010 VN-INDEX 1041.33 1137.69 1071.33 923.89 1081.48 1024.68 907.95 908.37 1046.86 1065.09 972.35 927.02 844.11 663.30 516.85 522.36 414.10 399.40 451.36 539.10 456.70 347.05 314.74 315.62 303.21 245.74 280.67 321.63 411.64 448.29 466.76 546.78 580.90 587.12 504.12 494.77 481.96 496.91 GVHD: Phạm Lê Đông Hậu LSCB 8.25 8.25 8.25 8.25 8.25 8.25 8.25 8.25 8.25 8.25 8.25 8.25 8.25 8.75 8.75 8.75 12 14 14 14 14 13 11 8.5 8.5 7 7 7 7 7 8 -Trang 80- LSTCV 6.5 6.5 6.5 6.5 6.5 6.5 6.5 6.5 6.5 6.5 6.5 6.5 6.5 7.5 7.5 7.5 13 15 15 15 15 14 12 9.5 9.5 8 7 7 7 7 8 LSCK 4.5 4.5 4.5 4.5 4.5 4.5 4.5 4.5 4.5 4.5 4.5 4.5 4.5 6 11 13 13 13 13 12 11 7.5 7.5 6 5 5 5 5 6 SVTH: Nguyễn Thị Ánh Tuyết Ảnh hưởng lãi suất đến số VN-Index thị trường chứng khốn Việt Nam THƠNG TIN LÃI SUẤT CƠ BẢN Giá trị Ngày áp dụng Văn định 8% 353/QĐ-NHNN ngày 25/2/2010 01/03/2010 8% 134/QĐ-NHNN ngày 25/1/2010 01/02/2010 QĐ 2665/QĐ-NHNN ngày 25/11/2009 01/12/2009 2459/QĐ-NHNN ngày 28/10/2009 01/11/2009 8%/năm 7% 7,0%/năm 2232/QĐ-NHNN 01/10/2009 7% 2024/QĐ-NHNN ngày 26/8/2009 01/09/2009 7% 1811/QĐ-NHNN ngày 30/7/2009 01/08/2009 7% 1539/QĐ-NHNN ngày 30/6/2009 01/07/2009 7% 1250/QĐ-NHNN ngày 22/5/2009 01/06/2009 7% 1015/QĐ-NHNN ngày 29/4/2009 01/05/2009 7% 626/QĐ-NHNN ngày 24/3/2009 01/04/2009 7% 378/QĐ-NHNN ngày 24/2/2009 01/03/2009 7,0% 172/QĐ-NHNN ngày 23/1/2009 01/02/2009 8.5%/năm 3161/QĐ-NHNN ngày 19/12/2008 8,5% 22/12/2008 3161/QĐ-NHNN 22/12/2008 10,0%/năm 2948/QĐ-NHNN ngày 03/12/2008 05/12/2008 10% 2948/QĐ-NHNN 05/12/2008 11% 2809/QĐ-NHNN 21/11/2008 12%/năm 2559/QĐ-NHNN Ngày 3/11/2008 05/11/2008 13.0%/năm 2316/QĐ-NHNN ngày 20/10/2008 21/10/2008 14.00%/năm 2131/QĐ-NHNN ngày 25 tháng 09 năm 2008 01/10/2008 14%/năm 1906/QĐ-NHNN ngày 29/8/2008 01/09/2008 14%/năm 1434/QĐ-NHNN ngày 26 tháng năm 2008 01/07/2008 14%/năm 1317/QĐ-NHNN ngày 10 tháng năm 2008 11/06/2008 12,00% 1257/QĐ-NHNN ngày 30 tháng năm 2008 01/06/2008 12% 1099/QĐ-NHNN ngày 16 tháng năm 2008 19/05/2008 8.75 978/QĐ-NHNN ngày 29/4/2008 01/05/2008 8.75% 689/QĐ-NHNN ngày 31 tháng 03 năm 2008 01/04/2008 8.75% Quyết định 479/QĐ-NHNN ngày 29 tháng năm 2008 01/03/2008 8.75% 305/QĐ-NHNN Ngày 30/1/2008 01/02/2008 GVHD: Phạm Lê Đông Hậu -Trang 81- SVTH: Nguyễn Thị Ánh Tuyết Ảnh hưởng lãi suất đến số VN-Index thị trường chứng khoán Việt Nam 8.25%/năm 3096/QĐ-NHNN 01/01/2008 8.25%/năm 2881/QĐ-NHNN 01/12/2007 8,25%/năm 2538/QĐ-NHNN ngày 31/10/2007 01/11/2007 8,25%/năm 2265/QĐ-NHNN ngày 28 tháng năm 2007 01/10/2007 8,25%/năm Số:2018/QĐ-NHNN ngày 30 tháng năm 2007 01/09/2007 8,25%/năm 1787/QĐ-NHNN ngày 31/7/2007 01/08/2007 8,25%/năm 1546/QĐ-NHNN ngày 29/06/2007 01/07/2007 8,25%/năm 1143/QĐ-NHNN ngày 29 tháng năm 2007 01/06/2007 8.25%/năm 908/QĐ-NHNN ngày 27/04/2007 01/05/2007 8,25%/năm 632/QĐ-NHNN ngày 29/03/2007 01/04/2007 8,25%/năm 424/QĐ-NHNN ngày 27/02/2007 01/03/2007 8,25%/năm số 298/QĐ-NHNN ngày 31/1/2007 01/02/2007 8,25%/năm 2517/QĐ-NHNN ngày 29/12/2006 01/01/2007 Nguồn: Ngân hàng Nhà nước Việt Nam GVHD: Phạm Lê Đông Hậu -Trang 82- SVTH: Nguyễn Thị Ánh Tuyết Ảnh hưởng lãi suất đến số VN-Index thị trường chứng khoán Việt Nam HAI QUỸ ĐẦU TƯ CHỨNG KHOÁN TRÊN TTCK VIỆT NAM HIỆN NAY Tên tắt VFMVF1 Vốn điều lệ Tên quỹ (tỷ đồng) C.ty liên doanh Quản lý Quỹ đầu tư chứng khốn Việt Nam Loại quỹ 300 Quỹ cơng chúng 50 Quỹ công chúng C.ty TNHH Quản lý Quỹ đầu tư PRUBF1 chứng khoán Prudential Việt Nam Nguồn: trang web Ủy Ban Chứng Khoán Nhà Nước Việt Nam (www.vse.org.vn) GVHD: Phạm Lê Đông Hậu -Trang 83- SVTH: Nguyễn Thị Ánh Tuyết ... Nguyễn Thị Ánh Tuyết Ảnh hưởng lãi suất đến số VN-Index thị trường chứng khoán Việt Nam CHƯƠNG TỔNG QUAN VỀ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM 3.1 SỰ PHÁT TRIỂN CỦA THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHỐN VIỆT NAM: ... khoán Việt Nam - Ảnh hưởng lãi suất đến số VN - index phát triển thị trường chứng khoán Việt Nam Tác giả kỳ vọng biến động lãi suất có ảnh hưởng đến thị trường chứng khốn Việt Nam chứng minh qua... tiêu chung: Trên sở lý luận chung lãi suất thị trường chứng khoán, luận văn nghiên cứu thực trạng hoạt động thị trường chứng khoán Việt Nam biến động lãi suất ảnh hưởng lãi suất đến số VN-Index