LỜI MỞ ĐẦU Tính cấp thiết để tài: Trong điều kiện kinh tế thị trường mở, thưong mại quốc tế trở thành phổ biến, việc toán quốc gia thiết phải sử dụng tiền tệ nước hay nước khác Để thực việc chuyển đổi tiền tệ nước sang nước khác, quốc gia phải dựa vào tỷ giá hối đoái (hối suất) Tỷ giá hối đoái mối quan hệ giá trị đồng tiền nước với giá trị đồng tiền nước khác Tỷ giá hối đoái công cụ kinh tế vĩ mô chủ yếu để điều tiết cán cân thương mại quốc tế theo mục tiêu định trước nhà nước Bởi tỷ giá hối đối có tác động lớn đến xuất nhập hàng hoá, xuất nhập tư (vốn), giá hàng hóa nước, có tác động khơng nhỏ đến kinh tế quốc dân nước Qua nhiều thập kỷ, sách quản lý ngoại hối xem thử thách khó khăn cho nhà hoạch định sách Việt Nam Trước điều kiện kinh tế kế hoạch hoá tập trung, tác dụng điều tiết tỷ giá hối đoái bị hạn chế nhiều không phát huy tác dụng, thời gian dài nước ta tỷ giá hối đoái cố định ấn định cao, vừa không phản ánh quan hệ cung cầu thị trường ngoại hối, vừa không phản ánh giá trị đồng tiền nội tệ Tuy nhiên, xu cải cách từ kinh tế kế hoạch đóng cửa sang kinh tế thị trường mở, thể chế kinh tế ngày xác lập phát triển Đe thích ứng với kinh tế thị trường, đòi hỏi kinh tế đối ngoại cần triệt để phát huy tác dụng điều tiết tỷ giá hối đoái xuất nhập hàng hoá, xuất nhập tư Chỉ sau năm nhập WTO, nước ta phải đối mặt với khủng hoảng tài tồn cầu năm 2008-2009 phát triển lan tỏa khủng hoảng tài Hoa Kỳ năm 2007 Vậy khủng hoảng, Việt Nam có cách ứng phó gì? Ket thực nào? Bằng sách tỷ vượt qua khủng hoảng hay chưa? Những đề giải đề tài “Tỷ giá hối đoái Việt Nam thòi kỳ khủng hoảng” Mục tiêu nghiên cứu đề tài Trên sở lý luận tỷ giá, đề tài tập trung nghiên cứu diễn biến tỷ giá nước ta thời kỳ khủng hoảng Bên cạnh đó, nêu phân tích động thái ngân hàng trung ương việc điều chỉnh tỷ giá thời kỳ để rút kết luận xác thực giải pháp mà ngân hàng trung ương tiến hành Đổi tượng phạm vỉ nghiên cứu đè tài Đề tài lấy tỷ giá hối đoái VND với ngoại tệ khác làm đối tượng nghiên cứu Phạm vi nghiên cứu nội dung chế sách Nhà nước TGHĐ Bên cạnh đó, phân tích mục tiêu mà ngân hàng trung ương đạt việc điều chỉnh tỷ giá Phương pháp nghiên cứu Đề tài sử dụng phương pháp thống kê phân tích, phân tích tổng họp, quy nạp, diễn dịch, phương pháp nghiên cứu trường họp Đồng thời kết họp lý luận với thực tiễn, phân tích, tập họp ý tưởng thực tiễn Việt Nam, dựa quy luật tất yếu khách quan vấn đề kinh tế xã hội để hình thành nên chuyên đề Kết cấu đè tài CHƯƠNG I: LÝ LUẬN CHUNG VÈ TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI I TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI Khái niệm tỷ giá hối đoái Cơ sở hình thành tỷ giá hối đối Phân loại tỷ giá: II NHỮNG NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG TỚI TỶ GIÁ: Quan hệ cung - cầu ngoại hối thị trường Mức chênh lệch lãi suất Mức chênh lệch lạm phát Sự can thiệp điều chỉnh nhà nước Các yếu tố khác CHƯƠNG II: THựC TRẠNG TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI Ở VIỆT NAM TRONG THỜI KỲ KHỦNG HOẢNG I THỰC TRẠNG TỶ GIÁ TẠI VIỆT NAM QUA CÁC GIAI ĐOẠN Giai đoạn trước 1989: cổ định đa tỷ giả Thời kỳ 1989-1991 : "Thả nổi” tỷ giả hổi đoái Thời kỳ 1992-2/1999 Giai đoạn 1999 đến 2008: Thả có điều tiết II TỶ GIÁ HỐI ĐỐI VIỆT NAM THỜI KỲ KHỦNG HOẢNG (2008-đầu 2010) Năm 2008 Năm 2009 Đầu năm 2010 CHƯƠNG III: GIẢI PHÁP VÀ PHƯƠNG HƯỚNG ĐIỀU HÀNH CHÍNH SÁCH TỶ GIÁ HĨI ĐOÁI Ở VIỆT NAM Các giải pháp điều hành sách tỉ giá khủng hoảng Giải pháp điều hành sách tỉ giá hối đối sau khủng hoảng: Phương hướng điều hành sách tỷ giá hối đoái Việt Nam CHƯƠNG I: LÝ LUẬN CHUNG VÈ TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI TỶ GIÁ HỐI ĐỐI Khái niệm tỷ giá đối • Định nghĩa tỷ giá hổi đoái: Tỷ giá hối đoái giá chuyển đổi từ đon vị tiền tệ nước sang thành đon vị tiền tệ nước khác • Các hình thức biểu hiện: - Biểu trực tiếp: phương pháp biểu thị đon vị ngoại tệ đon vị tiền tệ nước + Đặc điểm: Ngoại tệ đồng yết giá, tiền nước đồng định giá -> Đây phương pháp phổ biến giới - Biểu gián tiếp: Là phương pháp biểu thị đon vị tiền tệ nước đon vị tiền tệ + Đặc điểm: Tiền nước đồng tiền yết giá, ngoại tệ đồng định giá -> Hình thức phổ biến nước Anh số nước thuộc liên hiệp Anh • Vai trò tỷ giá hổi đối: Tỷ giá hối đối có vai trò quan trọng kinh tế Nó tác động đến giá tương đối hàng hóa nước hàng hóa nước ngồi Qua tác động đến tình hình xuất nhập hàng hóa cạnh tranh hàng hóa nước với thị trường quốc tế + Khi đồng tiền nước tăng giá, hàng hóa nước nước ngồi đắt hon hàng hóa nước ngồi nước rẻ hon Điều dẫn đến nhà sản xuất nước gặp khó khăn hon việc bán hàng họ nước + Khi đồng tiền rẻ nước sụt giá hàng hóa nước nước ngồi rẻ hon hàng hóa nước ngồi nước đắt hon -> Những nhà sản xuất nước có ưu cạnh tranh việc bán hàng thị trường nước ngoài, đồng thời hạn chế nhập Cơ sở hình thành tỷ giá hối đối a Cầu tiền thị trường ngoại hối Có cầu tiền nước A thị trường ngoại hối dân cư từ nước khác mua hàng hóa dịch vụ sản xuất nước A Một nước xuất nhiều cầu đồng tiền nước lớn thị trường ngoại hối Đường cầu loại tiền hàm tỷ giá hối đối dốc xuống phía bên phải, điều cho thấy tỷ giá hối đoái cao hàng hóa trở nên đắt người nước ngồi hàng hóa xuất b, Cung tiền thị trường ngoại hối Để nhân dân nước A mua sản phẩm sản xuất nước B họ phải mua lượng tiền đủ lớn nước B, việc dùng tiền nước A để trả Lượng tiền nước A bước vào thị trường quốc tế Đường cung tiền hàm tỷ giá hối đối nó, dốc lên phia phải Tỷ giá hối đối cao hàng hóa nước ngồi rẻ hàng hóa ngoại nhập ngày nhiều Các tỷ giá hối đoái xác định chủ yếu thông qua lực lượng thị trường cung cầu Bất kỳ làm tăng cầu đồng tiền làm giảm cung có xu hướng làm cho tỷ giá hối đối tăng lên Phân loại tỷ giá: Trong thực tế tùy nơi lúc quan tâm đến khía cạnh tỷ giá hối đối người ta thường gọi đến tên đến loại tỷ giá Do cần thiết phải phân loại tỷ giá hối đoái Dựa vào khác người ta chia nhiều loại tỷ giá khác nhau: a Căn vào phương tiện chuyển ngoại hối, tỷ giá chia làm hai loại: - Tỷ giá điện hối tỷ giá ngoại hối mà ngân hàng có trách nhiệm chuyển ngoại hối điện (telegraphic transfer - T/T) - Tỷ giá thư hối: tỷ giá mua bán ngoại hối mà ngân hàng có trách nhiệm chuyển ngoại hối thư (mail transfer - M/T) b Căn vào chế độ quản lý ngoại hối, tỷ giá hối đối chia loại: - Tỷ giá thức: tỷ giá nhà nước công bố hình thành sở ngang giá hàng - Tỷ giá tự do: tỷ giá hình thành tự phát thị trường quan hệ cung cầu quy định - Tỷ giá thả nổi: tỷ giá hình thành tự phát thị trường nhà nước không can thiệp vào hình thành quản lý tỷ giá - Tỷ giá cố định: tỷ giá không biến động phạm vi thời gian c Căn phương tiện toán quốc tế, tỷ giá chia loại: - Tỷ giá séc tỷ giá mua bán loại séc ngoại tệ - Tỷ giá hối phiếu trả tiền tỷ giá mua bán loại trái phiếu có kỳ hạn ngoại tệ - Tỷ giá chuyển khoản tỷ giá mua bán ngoại hối việc chuyển khoản ngoại hối tiền mặt, cách chuyển khoản qua ngân hàng - Tỷ giá tiền mặt tỷ giá mua bán ngoại hối mà việc chuyển trả ngoại hối tiền mặt d Căn vào thời điểm mua bán ngoại hổi: - Tỷ giá mở cửa: tỷ giá vào đầu giao dịch hay tỷ giá mua bán ngoại hối chuyến giao dịch ngày - Tỷ giá đóng cửa: tỷ giá váo cuối giao dịch hay tỷ giá mua bán ngoại hối chuyến giao dịch cuối ngày - Tỷ giá giao nhân ngay: tỷ giá mua bán ngoại hối mà việc giao nhận ngoại hối thực chậm ngày làm việc - Tỷ giá giao nhận có kỳ hạn: tỷ giá mua bán ngoại hối mà việc giao nhận ngoại hối thực theo thời hạn định ghi họp đồng (có thể 1, 2, tháng sau) e Căn vào nghiệp vụ kinh doanh ngoại hối ngân hàng tỷ giá chia làm hai loại: - Tỷ giá mua: tỷ ngân hàng mua ngoại hối vào - Tỷ giá bán: tỷ ngân hàng bán ngoại hối II NHỮNG NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG TỚI TỶ GIÁ Quan hệ cung - cầu ngoại hối thị trường Cung cầu ngoại tệ thị trường nhân tố ảnh hưởng trực tiếp đến biến động tỷ giá hối đoái Cung cầu ngoại tệ lại chịu ảnh hưởng nhiều yếu tố khác có cán cân tốn quốc tế Nếu cán cân toán quốc tế dư thừa dẫn đến khả cung ngoại tệ lớn cầu ngoại tệ ngược lại Sự cân cán cân toán quốc tế lại phụ thuộc vào nguốn cung cầu ngoại tệ cấu thành nên cán cân toán quốc tế Khi kinh tế có mức tăng trưởng ổn định nhu cầu hàng hoá dịch vụ nhập tăng nhu cầu ngoại tệ cho tốn hàng nhập tăng lên Ngược lại, kinh tế rơi vào tình trạng suy thối hoạt động sản xuất kinh doanh xuất nhập bị đình trệ làm cho nguồn cung ngoại tệ giảm Trong nhu cầu nhập chưa kịp thời điều chỉnh ngắn hạn việc giảm cung ngoại tệ đẩy tỷ giá lên cao Mức chênh lệch lãi suất Lãi suất công cụ ngân hàng trung ương sử dụng để điều chỉnh tỷ giá hối đoái thị trường, điều chỉnh tỷ giá đối ngoại nội tệ Nước có lãi suất ngắn hạn cao nước khác vốn chảy vào nhằm thu phần chênh lệch tiền lãi tạo ra, làm cung ngoại hối tăng lên, cầu ngoại hối giảm đi, tỷ gái hối đoái giảm xuống Chính sách lãi suất cao có xu hướng hỗ trợ lên giá nội tệ Tuy nhiên, đồng nội tệ lên giá tạo cho gái hàng hóa nhập trở nên rẻ tạo áp lực giảm giá hàng nội địa, làm kìm hãm tốc độ tăng trưởng kinh tế Mức chênh lệch lạm phát Lạm phát nhân tố ảnh hưởng chiều đến tỉ giá hối đoái danh nghĩa đồng nội tệ Lạm phát cao làm gia tăng lãi suất tương đối tiền gửi ngoại tệ so với đồng nội tệ, kéo theo giảm giá đồng nội tệ, tức tỷ giá hối đối tăng Nói cách khác, lạm phát có tác động ngược chiều với giá trị đồng nội tệ Lạm phát cao tương đối so với nước dẫn đến tỷ giá tăng lên, sức mua nội tệ giảm giá so với ngoại tệ Theo điều kiện ngang giá sức mua, đồng nội tệ giảm giá ngược lại, giá trị nội tệ gia tăng lạm phát quốc gia thấp tỷ lệ lạm phát nước có đồng tiền đối ứng Tóm lại, cặp hai đồng tiền, đồng tiền quốc gia có tỷ lệ lam phát cao hon bị giảm giá so với đồng tiền quốc gia có tỷ lệ lạm phát thấp hon, ngược lại Lạm phát tác động trực tiếp đến giá trị hàng hóa xuất nhập khẩu, làm ảnh hưởng đến tính cạnh tranh quốc gia thị trường giới, qua làm thay đổi tỷ giá hối đoái Nếu tốc độ lạm phát quốc gia cao hon nước khác, hàng xuất tính ngoại tệ quốc gia trở nên đắt hon, khả cạnh tranh thương mại quốc tế giảm xuống Điều đồng nghĩa với cung ngoại tệ giảm Còn nhập khẩu, giá trị nhập tăng nhẹ (do yếu tố lạm phát nước ngoài) mức tăng giá hàng nhập thấp hon so với mức tăng giá hàng hóa nước (do tỷ lệ lạm phát nước cao hon nước ngồi) nên cầu hàng nhập khơng giảm Mặt khác, ngắn hạn, người tiêu dùng nước chưa kịp thay đổi thói quen tiêu dùng, doanh nghiệp nội địa chua kịp sản xuất hàng thay hàng nhập, kinh tế buộc phải trả lượng ngoại tệ nhiều hon để nhập hàng Hậu cầu ngoại tệ gia tăng, cung ngoại tệ giảm, tạo áp lực đẩy giá ngoại tệ lên, kéo nội tệ giảm giá Do muốn quản lý thị trường ngoại hối điều tiết tỷ giá theo mục tiêu định, cần kiểm soát lạm phát tỷ lệ họp lý Sự can thiệp điều chỉnh nhà nước Vì tỷ giá có liên quan chặt chẽ tới ngoại thương biến động kinh tế vĩ mô, tất ngân hàng trung ương phải can thiệp vào tỷ giá cần thiết Các biện pháp hành chính: nhà nước ban hành sách, chế độ, quy định, qui chế, điều lệ Áp dụng hoạt động mua bán ngoại hối đối tượng tham gia mua bán ngoại hối Phương pháp có hiệu lực tức thời, nhanh chóng lập lại trật tự thị trường hối đối, tăng chi phí lưu thơng, xói mòn lòng tin nhà đầu tư nước ngồi, gây phản ứng từ phía đối tác Chỉnh sách chiết khẩu: sách thay đổi lãi suất chiết khấu ngân hàng trung ương, điều chỉnh lãi suất thị trường tiền tệ, làm thay đổi tỷ giá Chính sách chiết khấu sách điển hình nước kinh tế thị trường phát triển, nước mà đồng tiền họ có vị trí quan trọng thương mại tài quốc tế, thường mua bán thị trường ngoại hối Tuy nhiên, sách chiết khấu có ảnh hưởng định có hạn tỷ giá, lãi suất nhân tố tác động tới biến động tỷ giá Chỉnh sách hổi đối: gọi sách thị trường mở (open market policy): nhà nước thông qua ngân hàng trung ương trực tiếp mua bán ngoại hối thị trường để điều chỉnh tỷ giá Chính sách thực tế có tác dụng hạn chế, muốn can thiệp vào thị trường cách có hiệu quả, nha nước phải có lượng dự trữ ngoại tệ lớn Nâng giả phả giả tiền tệ: Nâng giá thường xảy đồng tiền nước bị định giá thấp so với giá trị thực sực ép nước khác xuất siêu lớn, hay nước muốn tăng nhập để tạo cân cán cân thương mại, hạn chế lạm phát Ngồi ra, nâng giá đồng tiền xem công cụ hữu hiệu để ngăn ngừa đồng tiền bị giá chạy vào nước Phá giá tiền tệ thường tiến hành đồng tiền nước bị giá trầm trọng Phá giá biện pháp nhằm đẩy mạnh xuất khẩu, hạn chế nhập khẩu, cải thiện tình trạng cán cân thương mại cán cân toán quốc tế Các yếu tố khác Trên thực tế, tỷ giá chịu tác động yếu tố khác cú sốc kinh tế, trị, xã hội, hoạt động đầu cơ, yếu tố tâm lý Hành vi thành viên chủ yếu thị trường hối đối có tác động tạm thời lên tỷ giá, bất chấp ảnh hưởng nhân tố mang tính lâu dài Chỉ cần kiện nhà kinh doanh thị trường mua bán lượng ngoại tệ lớn mà không rõ lý do, làm cho người khác hành động giống CHƯƠNG II: THỰC TRẠNG TỶ GIÁ HĨI ĐỐI Ở VIỆT NAM TRONG THỜI KỲ KHỦNG HOẢNG I THỰC TRẠNG TỶ GIÁ TẠI VIỆT NAM QUA CÁC GIAI ĐOẠN Giai đoạn trước 1989: Co định đa tỷ giả Trong giai đoạn này, kinh tế Việt Nam kinh tế đóng cửa hướng nội Đây thời kỳ chế tập trung quan liêu bao cấp Các bạn hàng chủ yếu nước XHCN hội đồng tương trợ kinh tế Hình thức trao đổi thương mại chủ yếu hàng đổi hàng nước theo tỷ giá thoả thuận hiệp định ký kết song phương hay đa phương giá cả, qua nhiều lần điều chỉnh, tổng điều chỉnh năm 1981-1982 năm 1985, đến cuối năm 1987, điều chỉnh sát giá thị trường nhiều loại vật tư giá mua loại nông sản Cũng từ tháng 3-1989, bãi bỏ chế độ tỷ giá toán nội (khác xa với giá thực tế), đưa tỷ giá đồng Việt Nam/đô la Mỹ lên sát giá thị trường quốc tế Có thể nói, trước năm 1987, tồn sách tỷ giá hối đoái Việt Namthời kỳ tập trung vào việc ấn định trực tiếp tỷ giá hối đoái theo chế độ tỷ giá hốiđoái cố định Việc điều chỉnh tỷ giá giai đoạn chủ yếu thay đổi bên ngoàinhư: việc mệnh giá đồng tiền, thay đổi hàm lượng vàng đồng ngoại tệ cóliên quan Từ năm 1987 đến 3/1989, có số điều chỉnh tỷ giá hối đoái sau: + Tại Quyết định số 290-CT ngày 10/10/1987, E(SƯR/VND) = 150 thay cho5,64 từ năm 1959 (SƯR mậu dịch); E(ƯSD/VND) = 225 thay cho 18 từ năm 1985.Các tỷ giá áp dụng để toán nội đồng VND với SƯR USD Cònđối với đồng tiền nước khác XHCN, Ngân hàng Nhà nước vào tỷgiá kết toán nội mối tương quan với USD thị trường quốc tế để quyđịnh tỷ giá kết toán nội vụ cụ thể cho đồng tiền + Tại Quyết định số 326-CT ngày 30/11/1987, xác định thêm tỷ giá phi mậudịch đồng SƯR 204; tỷ giá thức E(ƯSD/VND) = 638 thay cho 225như trên.Có thể nói, vòng 1,5 tháng Nhà nước tiến hành điều chỉnh tỷ giá chínhthức với USD lên gần gấp lần đưa thêm loại tỷ giá vào thị trường, làtỷ giá phi mậu dịch + Tại Quyết định số 43-CT ngày 3/3/1989, Hội đồng Bộ trưởng địnhkhơng áp dụng tỷ giá kết tốn nội đồng SUR USD việc hạch toán, thanhtoán toán tất lĩnh vực sản xuất kinh doanh nước xuất nhậpkhẩu mà sử dụng tỷ giá Ngân hàng Nhà nước công bố Trong giai đoạn 1985 - 1988, tỷ giá thị trường E(SUR/VND) = 1500,E(USD/VND) = 3000 Rõ ràng, Rup nhập Nhà nước phải bù lỗ số tiền 1.350đồng Đôla phải bù lỗ 2.775 đồng (năm 1987) 2.362 đồng từ đầu thángl2/1987 Tổng số tiền phải bù lỗ cho kim ngạch năm 1987 lên đến 900 tỷ VND Tìnhhình dẫn đến thực trạng địa phưong, ngành nghề càngxuất ngân sách phải bù lỗ nhiều, bù lỗ khơng đủ hay chậm trễ dẫnđến tình trạng nợ chồng chất lẫn tiếu vốn kinh doanh Do tỷ giá thức Equy định thấp, tổ chức kinh tế cá nhân có ngoại tệ tìm cách không bán cho ngânhàng, tổ chức đại diện nước cá nhân nước hạn chế việcchuyển tiền vào tài khoản để chi tiêu mà thường đưa hàng từ nước vào hay sửdụng trực tiếp tiền mặt thị trường Thời kỳ 1989-1991 : “Thả nổi” tỷ giá hối đoái Trong giai đoạn giới diển tình trạng sụp đổ nước Đông Âu, Liên Xô Quan hệ ngoại thương bao cấp với thị trường truyền thống bị gián đoạn, khiến phải chuyển sang buôn bán với khu vực tốn đồng Đơ-la Mỹ Q trình đổi kinh tế thực diễn mạnh mẽ năm 1989 + Do tác động sách hỗ ữợ lãi suất cho DN tiền đồng, lãi suất vay tiền đồng thấp, phạm vi thời gian vay mở rộng theo chủ trương phủ nên số DN cổ ngoạỉ tệ có xu hướng khơng muốn bán ngoại tệ chi muốn vay tiền đồng Đây tác động thiếu tích cực khơng mong muốn khỉ triển khaỉ gói kích cầu + Ngồi ra, số ngun nhân khác như: thâm hụt cán cân thương mại lớn tháng cuối năm 2008, yếu tố tin đồn, b, Giai đoạn (từ 25/11 đến hét năm 2009) * Diên biên tv giá Tỷ giá bắt đầu giảm quanh mức 18.500 đồng /USD * Nguyên nhân Nguyên nhân NHNN thực biện pháp bình ổn tỷ giá, đặc biệt có chung gổp sức NHTM làm giảm tỷ giá sau giai đoạn đày biến động Đầu năm 2010 ao: curnencies H USDVN tX oo 04: 06: 2JữLO 195Q0 D= Ịĩlĩ 19000 ^Ị~J— 1 18500 ~ 0 0nn 7500 i luihq 17000 Coovrtiht 2.009 Yàhool Inc r SepŨ9 Nov09 J a nl O Ma r l O htt ũ://uk fInance vahDQ.com/ (L Giai đoạn thảng 1-giữa tháng 2/2010 * Diên biên ty giá Giá USD tăng mạnh năm 2008 2009, sang đến tháng 1.2010 lại giảm nhẹ tiếp tục dao động quanh mức 18.479 đồng/ƯSD tháng 2/2010 * Nguvẽn nhân: - Nguồn cung USD tăng từ nguồn: Từ nước ngoài, lượng USD vào nước ta tăng so với năm trước, kể nguồn vốn đầu tư trực tiếp (thực tháng tăng 33,3%); - Vốn hỗ trợ phát triển thức năm trước cam kết, ký kết đạt mức kỷ lục; vốn đầu tư gián tiếp nhà đầu tư nước liên tục mua ròng thị trường chứng khốn; - Nguồn kiều hối từ Việt kiều từ lao động làm việc nước gia tăng; Nguồn thu từ khách quốc tế đến Việt Nam gia tăng trở lại (tháng tăng 20,4%); Kim ngạch xuất chuyển từ tăng trưởng âm sang tăng trưởng dương Bên cạnh đó, tập đồn, tổng cơng ty lớn Nhà nước bán ngoại tệ cho ngân hàng, sức ép tâm lý găm giữ USD lo sợ rủi ro tỷ giá giảm, chênh lệch giá thị trường tự với giá niêm yết thị trường thức giảm đáng kể - Từ cuối năm 2009 đến nay, Ngân hàng Nhà nước có giải pháp “vượt trước ngăn chặn” với nhiều động thái để giảm sức ép tăng tỷ giá, như: Tăng tỷ giá liên ngân hàng đồng thời với việc giảm biên độ giao dịch từ ±5% xuống ±3%; u cầu tập đồn tổng công ty lớn nhà nước bán lại ngoại tệ cho ngân hàng; Bán ngoại tệ cho ngân hàng thương mại có trạng thái 5%; Hạ 3% tỷ lệ dự trữ bắt buộc tiền gửi USD b Giai đoạn từ tháng 2/2010 đến : * Diên biên ty giá: Tỷ giá tăng dao động quanh mức 19.000 đồng/USD (18.900-19.100 đồng /USD) có xu hướng giảm sách tích cực từ phía NHNN Ngày 11/02 Ngân hàng Nhà nước điều chỉnh tăng tỷ giá bình quân liên ngân hàng từ mức 17.941 VNĐ/USD lên mức 18.544 VNĐ/USD * Nguyên nhân: - Ngày 30/12/2009, với đạo Thủ tướng Chính phủ, Ngân hàng Nhà nước thức ban hành thơng tư hướng dẫn việc tập đồn, tổng công ty lớn Nhà nước bán lại ngoại tệ cho ngân hàng Việc bán lại thực nhanh sau tạo nguồn cung đáng kể, hỗ trợ ngân hàng cải thiện trạng thái ngoại tệ vốn căng thẳng trước - Ngày 18/1/2010, Ngân hàng Nhà nước có Quyết định số 74/QĐ-NHNN giảm mạnh tỷ lệ dự trữ bắt buộc ngoại tệ tổ chức tín dụng Việc giảm tỷ lệ dự trữ bắt buộc ngoại tệ từ 7% xuống 4% kỳ hạn 12 tháng, từ 3% xuống 2% kỳ hạn 12 tháng làm tăng nguồn vốn khoảng 500 triệu USD (9.000 tỷ đồng) cho ngân hàng thương mại vay thị trường - Ngân hàng Nhà nước tiếp tục ban hành Thông tư số 03/2010/TT-NHNN, quy định mức lãi suất tiền gửi tối đa USD tổ chức kinh tế tổ chức tín dụng 1%/nãm Đây xem “cú hích” mạnh ảnh hưởng trực tiếp đến lợi ích tổ chức kinh tế có tiền gửi USD, lãi suất trước hưởng có từ 4% - 4,5%/nãm Quy định bình luận đặt tổ chức vào “tự xử”, phải tính tốn lợi ích xem xét bán lại ngoại tệ, chuyển sang VND để có lãi suất tiền gửi cao Khóp với sách này, ngân hàng thương mại đồng loạt tăng giá USD mua vào để thu hút nguồn ngoại tệ tiềm - Chênh lệch lãi suất vay vốn VND USD lớn khiến doanh nghiệp cân nhắc dịch chuyển sang vay USD Lãi suất vay VND tăng cao đầu năm 2010, lên từ 15% 17%, chí 18%/nãm , lãi suất vay USD khoảng 6% - 9%/nãm Chênh lệch khiến phận doanh nghiệp chọn “đường vòng” vay USD bán lại lấy vốn VND, tăng cung ngoại tệ cho thị trường Ngoài chênh lệch lãi suất lớn, lựa chọn hỗ trợ kỳ vọng tỷ giá USD/VND ổn định, rủi ro biến động không lớn kỳ vay vốn Thực tế, tỷ giá USD/VND gần cố định kể từ tháng đến - Ngày 15/12/2009, Ngân hàng Nhà nước ban hành Thông tư số 25/2009/TT-NHNN mở rộng đối tượng vay vốn ngoại tệ, đặc biệt đối tượng xuất CHƯƠNG III: GIẢI PHÁP VÀ PHƯƠNG HƯỚNG ĐIÈU HÀNH CHÍNH SÁCH TỶ GIÁ HỐI ĐỐI Ở VIỆT NAM Các giải pháp điều hành sách tỉ giá khủng hoảng Diễn biến, tác động dây chuyền hậu khủng hoảng tài Hoa Kì vượt qua tất dự báo ban đầu Cuộc khủng hoảng tài suy giảm kinh tế tồn cầu có ảnh hưởng lớn đến kinh tế Việt Nam Trong hồn cảnh đó, Việt Nam có điều chỉnh tỷ giá hối đối đồng Việt Nam đồng la Mỹ ngoại tệ khác.Việc nới lỏng biên độ dao động tỷ giá tỷ giá thức tỷ giá thị trường thực Đặc biệt lần điều chỉnh tỷ giá theo hướng giảm nhẹ giá trị đồng Việt Nam so với đô la Mỹ vào năm 2010 điều kiện thị trường có chiều hướng ổn định với ƯSD= 19.100 VNĐ để tỉ giá thức sát với tỉ giá thị trường 1ƯSD= 19.420 VND Việc điều chỉnh triệt tiêu dần khoảng cách tỉ giá thức tỉ giá hình thành tự thị trường để hạn chế biến động tỉ giá nạn đầu dựa vào tỉ giá Năm 2008, sáu tháng đầu năm mục tiêu kiểm soát lạm phát Trước hậu to lớn khủng hoảng tài tồn cầu gây kinh tế giới, tác động bất lợi đến kinh tế nước, Chính phủ chuyển hướng mục tiêu từ kiểm soát lạm phát sang ngăn ngừa suy giảm kinh tế vào tháng cuối năm Năm 2009 2010, tiếp tục mục tiêu phòng ngừa lạm phát, ổn định kinh tế vĩ mô, trì tốc độ tăng trưởng kinh tế mức họp lý, bền vững Tóm lược sách tỷ giá Việt Nam giai đoạn 2008 - 2010 Thời gian Mục tiêu sách Phân loại chế độ tỉ giá IMF Năm 2008 tháng đầu năm Kiểm soát lạm phát Chế dộ tỉ giá cố định thông thường,biên độ giao dịch ±1% tháng cuối năm Ngăn chặn suy giảm Chế độ tỉ giá cố định kinh tế thơng thường, biên độ giao dịch ± 2% sau nâng lên ±3% Năm 2009 2010 Ngăn chặn suy giảm Chế độ tỷ giá cố định kinh tế kiềm chế lạm phát thông thường với biên độ dao động ±5%, sau giảm xuống ±3 % Để thực mục tiêu ngồi việc can thiệp vào thị trường ngoại hối dự trữ thức, Chính phủ sử dụng loạt cơng cụ pháp lý khác như: + Dự trữ bẳt buộc Từ nửa đầu năm 2008, ngân hàng nhà nước lần điều chỉnh tăng tỷ lệ dự trữ bắt buộc ngoại tệ từ 8% lên 10% tháng năm 2007 10% lên 11% tháng năm 2008 Đây thời điểm mà số giá tiêu dùng nước tăng mạnh, nhập siêu lớn dòng vốn FDI kiều hối đổ nước nhiều Quyết định điều chỉnh tăng tỷ lệ dự trữ bắt buộc tiền gửi ngoại tệ NHNN làm giảm nguồn cung ngoại tệ NHTM thị trường Mặt khác, tăng dự trữ bắt buộc góp phần làm tăng chi phí đầu vào NHTM kéo theo gia tăng lãi suất cho vay ngoại tệ qua tác động làm giảm cầu vốn ngoại tệ thị trường Việc quy định tỷ lệ dự trữ bắt buộc tiền gửi ngoại tệ cao so với nội tệ khuyến khách hàng vay vốn VND Đồng thời, việc trì hạ tỷ lệ dự trữ bắt buộc tiền gửi ngoại tệ có tác dụng tích cực việc chống lạm phát Tháng năm 2009, NHNN định giảm tỷ lệ dự trữ bắt buộc ngoại tệ xuống 7% Trong bối cảnh thị trường ngoại tệ căng thẳng, định giảm tỷ lệ dự trữ bắt buộc tạo điều kiện cho Ngân hàng giảm lãi suất cho vay USD qua khuyến khích khách hàng vay USD Tuy nhiên, việc NHNN quy định tỷ lệ dự trữ bắt buộc ngoại tệ lớn nội tệ (7% 5%) làm cho lãi suất vay VND hấp dẫn doanh nghiệp Từ thấy định giảm tỷ lệ dự trữ bắt buộc khơng có tác dụng nhiều việc điều hòa cung cầu ngoại tệ thị trường + Quy định biên độ xác định tỷ giả kinh doanh Việc liên tiếp tăng biên độ giao dịch tỷ giá bối cảnh VND tăng giá so với USD USD rớt giá so với ngoại tệ khác giới làm cho tỷ giá VND/USD chịu thêm áp lực tăng giá Trên thực tế từ tháng 12 năm 2007 đến đầu tháng năm 2008 VND thị trường tự thị trường liên ngân hàng tăng giá qua góp phần giảm bớt giá trị nhập siêu Tuy nhiên kèm với việc nới rộng biên độ tỷ giá, đề cập phần dự trữ bắt buộc, NHNN tăng tỷ lệ dự trữ bắt buộc tiền gửi ngoại tệ thời gian Tháng tăng tỷ lệ dự trữ bắt buộc tháng tăng biên độ tỷ giá cho thấy thiếu quán công cụ tiền tệ Cụ thể, tháng năm 2008 NHNN tăng tỷ lệ dự trữ bắt buộc tiền gửi ngoại tệ thêm 1% làm giảm sức ép lên giá VND việc tiếp tục điều chỉnh biên độ tỷ giá lên +/-1% nhằm gia tăng áp lực cho VND giảm giá Nhưng bối cảnh USD có xu hướng giảm từ cuối năm 2007 đến thời điểm việc tăng biên độ giao dịch có tác dụng làm tăng giá VND nhanh Ngược lại NHNN tăng biên độ tỷ giá để tạo hội cho VND tăng giá nhằm giảm bớt áp lực nhập siêu cơng cụ dự trữ bắt buộc biên độ tỷ giá có mâu thuẫn Đầu năm 2008, biến động tỷ giá lại tương tự tháng đầu năm 2007 NHNN lần điều chỉnh biên độ xác định tỷ giá kinh doanh từ +/- 0.75% lên +/- 1%, +1-2% +/3% Tuy nhiên tỷ giá bị cứng nhắc Quý năm 2008, trước tình hình VND tăng giá so với USD, NHNN phải điều chỉnh giảm tỷ giá bình quân liên ngân hàng, tỷ giá vào cuối tháng 3/2008 15.960 VND/USD so với mức 16091 VND/USD vào kỳ tháng 1/2008, đồng thời nâng biên độ giao dịch lên mức ±1% Lúc này, hấu hết NHTM phải mua bán mức giá sàn, chí tỷ giá thị trường tự thấp giá giao dịch thị trường thức Tỷ giá giảm lần tác động xấu đến cán cân thương mại Sang quý năm 2008, tỷ giá bình quân liên ngân hàng tăng lên 16541 VND/USD vào cuối tháng 6/2008, tỷ giá giao dịch NHTM lại đụng trần, tỷ giá thị trường tự tăng tới mức 19,400 VND/USD (giữa tháng 6/2008), khoảng cách chênh lệch tỷ giá thức tỷ giá chợ đen lên tới 2000 đồng Để khắc phục tình trạng căng thẳng ngoại tệ nói trên, ngày 24 tháng năm 2009 Ngân hàng Nhà nước định mở rộng biên độ ấn định tỷ giá mua bán USD từ +/-3% lên mức +1-5% so với tỷ giá bình quân liên ngân hàng Sau biên độ giao dịch tỷ giá điều chỉnh lên mức +1-5%, NHTM điều chỉnh tỷ giá lên mức kịch trần, thu hẹp khoảng cách chênh lệch tỷ giá thức thị trường qua thu hút lượng khách hàng bán lại USD cho hạn chế tình trạng chảy máu ngoại tệ khỏi ngân hàng, khắc phục phần tình trạng thiếu cung ngoại tệ.Với loạt điều chỉnh biên độ lãi suất ngoại tệ phối họp biện pháp khác, thị trường ngoại tệ bắt đầu có dấu hiệu bình ổn Tuy nhiên vào tháng cuối năm tình trạng căng thẳng ngoại tệ lại bùng lên Những diễn biến kinh tế tiêu cực làm cho thị trường ngoại tệ căng thẳng trở lại bất chấp nỗ lực từ đầu năm Chính phủ Trước tình hình này, ngày 26 tháng 11 năm 2009, NHNN điều chỉnh nâng tỷ giá công bố lên 17961VND/USD,đồng thời thu hẹp biên độ tỷ giá từ +1-5% xuống +1-3% Lãi suất tăng từ 7% lên 8% Lãi suất chiết khấu tăng từ lên 6% Các biện pháp áp dụng nhằm giảm lượng tín dụng lưu thơng thị trường, hướng tới ổn định đồng bạc Việt Nam.Đây can thiệp mạnh NHNN vào tỷ giá với kỳ vọng thu hẹp khoảng cách tỷ giá thức tự do, qua bình ổn thị trường Tuy nhiên biện pháp đưa muộn hoàn cảnh ngân hàng thiếu nguồn cung USD buộc số doanh nghiệp phải mua USD thị trường tự nên điều chỉnh chưa có tác dụng hạ nhiệt thị trường ngoại tệ năm 2009 Năm 2009, thị trường ngoại tệ diễn biến căng thẳng Nguyên nhân tượng trước hết dòng vốn nước ngồi FDI, FII, ODA, kiều hối giảm kinh tế tồn cầu suy giảm khủng hoảng tài năm 2008 Một ngun nhân góp phần đáng kể căng thẳng USD giai đoạn tác động tiêu cực gói kích cầu thơng qua hỗ trợ lãi suất 4% Chính phủ Với sách này, lãi suất vay VND giảm cách tương đối so với vay USD Các doanh nghiệp nhập thay vay USD tăng cường vay VND sau mua USD toán hàng nhập Điều làm tăng cầu vốn VND làm khan USD kinh tế Trong đó, nguồn cung USD từ doanh nghiệp xuất lại hạn chế Do kỳ vọng USD tăng giá nên nhà xuất găm giữ USD tài khoản Cung USD giảm, cầu USD tạo áp lực tăng tỷ giá Trước tình này, NHNN định nâng biên độ giao dịch lên mức ±5% (24/3/2009) sau giảm xuống ± 3% (26/11/2009) Tỷ giá mua bán niêm yết NHTM tình trạng tăng kịch trần biên độ cho phép Tỷ giá BQLNH suốt tháng đầu năm 2009 NHNN giữ gần cố định, tỷ giá BQLNH cuối tháng 9/2009 tăng 0.08% so với cuối tháng 1/2009 Trong đó, tỷ giá thị trường tự liên tục tăng mạnh, ba tháng cuối năm 2009, hoạt động mua bán ngoại tệ thị trường tự nóng từ trước tới nay, thời điểm tháng 11, tỷ giá điều chỉnh hàng Khoảng cách chênh lệch tỷ giá thức tỷ giá chợ đen thời gian lớn, trung bình khoảng 1,500 VND/USD Năm 2010, USD lại tiếp tục căng thẳng, giá mua bán USD NHTM chạm trần Sau thời gian dài không điều chỉnh tỷ giá BQLNH, ngày 11/2/2010, NHNN bất ngờ tăng giá USD 3% Mặc dù tăng tỷ giá áp lực cầu USD không giảm Tình trạng găm giữ ngoại tệ khơng suy giảm Nhiều NHTM không cân đối nguồn ngoại tệ buộc phải thương lượng giá với bên cung cộng thêm khoản phí vào giá bán USD cho người có nhu cầu mua ngoại tệ Tỷ giá bị chèn ép Ngày 17.8.2010, lần thứ hai năm, NHNN điều chỉnh USD tăng 2% Tỷ giá bình quân liên ngân hàng từ 18.544 tăng lên 18.932 VND/USD Các NHTM phép mua bán USD mức giá 19500 VND/USD, tăng 400VND/USD so với ngày 17.8.10 Việc tỷ giá điều chỉnh cách bất ngờ nhát ngừng thành viên thị trường thêm hoang mang, không làm “giảm nhiệt” thị trường ngoại tệ Cuối năm 2010, thơng tin tình hình kinh tế vĩ mơ khơng khả quan gia tăng tỷ lệ lạm phát, nợ nược ngồi, nợ cơng, thâm hụt ngân sách, dự trữ ngoại hối quốc gia suy giảm, việc tăng giá vàng thị trường Thế giới tạo áp lực lên tỷ giá Hiện tượng doanh nghiệp tự thỏa thuận giá mua bán ngoại tệ vượt mức trần cho phép trở thành phổ biến Tỷ giá thị trường tự có thời điểm đạt 21.500 VND/USD, lệch 2.000 VND/USD so với tỷ giá thức Số liệu thống kê cho thấy, từ tháng 6/2008 đến cuối 2010, Ngân hàng Nhà nước lần điều chỉnh tỷ giá bình quân liên ngân hàng - Ngày 11/6/2008, điều chỉnh lên 16.461 VND/USD (+1,99%) - Ngày 25/12/2008, điều chỉnh lên 16.989 VND/USD(+ 3%) - Ngày 26/12/2009, điều chỉnh lên 17.961 VND/USD (+ 5,44%) - Ngày 11/2/2010, điều chỉnh lên 18.544 VND/USD (+ 3,36%) - Ngày 18/8/2010, điều chỉnh lên 18.932 VND/USD (+ 2,09%) Giải pháp điều hành sách tỉ giá hổi đối sau khủng hoảng: Khủng hoảng kinh tế toàn cầu xảy từ năm 2008, năm 2009 tháng đầu năm 2010, kinh tế Việt Nam có chuyển biến tích cực Nền kinh tế vượt qua giai đoạn suy thối, khó khăn phía trước cân đối phát sinh Trong bối cảnh kinh tế giới dự báo tăng trưởng chậm hơn, giá hàng hóa tăng cao năm 2010, khủng hoảng nợ công khu vực đồng Euro có nguy lan rộng, USD bị giảm giá, giá vàng tăng, làm thay đổi kênh đầu tư, gây biến động lớn thị trường tài quốc tế Để tiếp tục trì mức tăng trưởng ổn định kinh tế, NHNN nên tiếp tụp điều chỉnh tỷ giá theo hướng linh hoạt nhằm ổn định giá trị đồng tiền, kiểm soát lạm phát giảm suy thoái kinh tế a Điều hành linh hoạt tỷ giá NHNN công bố Xung quanh vấn đề tỷ giá, quản lý vĩ mô tồn quan điểm cho giá trị đồng tiền Việt Nam bị đánh giá cao so với ngoại tệ Điều làm ảnh hưởng xấu đến đến hoạt động xuất nhập khẩu; đặc biệt Trung quốc thực sách bán phá giá hàng hố Vì vậy, theo quan điểm này, Chính phủ phải tiến hành phá đồng tiền Việt Nam mức độ cao cách gia tăng tốc độ điều chỉnh tỷ giá Thừa nhận rằng, tỷ giá nhân tố quan trọng hoạt động xuất nhập Tuy nhiên, khơng phải yếu tố Thật vậy, tình trạng hàng Việt Nam chưa đủ sức cạnh tranh với thị trường quốc tế chủ yếu chất lượng hàng chưa cao, cấu hàng xuất chưa đa dạng chưa bắt kịp thị hiếu người tiêu dùng, suất sản xuất V V Như vậy, liệu việc phá giá đồng Việt Nam có làm thay đổi thực trang hay khơng? Hay tạo áp lực lớn lên lạm phát, gây tâm lý bất ổn dân cư, làm lòng tin dân chúng vào sách tiền tệ Chính phủ nói chung giá trị đồng Việt Nam nói riêng Ngồi ra, phá giá tiền tệ trước mắt khuyến khích xuất khẩu, dài hạn, giá cao nguyên liệu nhập chuyển vào giá thành hàng xuất làm hàng xuất lợi đồng tiền giá mang lại Trong lĩnh vực đầu tư, đồng tiền không ổn định không khuyến khích nhà đầu tư nước bỏ vốn kinh doanh, mà khó thu hút nguồn vốn đầu tư nước Thêm nữa, điều kiện kinh tế, việc phá giá đồng Việt Nam tạo nên tâm lý sùng bái USD vàng, làm tăng cầu ngoại hối cách giả tạo Các yếu tố chứng tỏ việc phá giá mạnh đồng Việt Nam không phù họp gây hậu nghiêm trọng cho kinh tế b cần có phối hợp hài hồ sách tỷ giá với sách lãi suất Tỷ giá lãi suất hai yếu tố nhạy cảm kinh tế công cụ hữu hiệu sách tiền tệ Tỷ giá lãi suất ln có mối quan hệ chặt chẽ với nhau, ảnh hưởng lẫn tác động lên hoạt động kinh tế Sự khập khểnh sách lãi suất tỷ giá gây hậu bất lợi nhý: tệ bị giá gây nguy cõ lạm phát, “chảy máu” ngoại tệ, ỗầu cõ tiền tệ, hạn chế nguồn vốn ỗầu tý nýớc ngồi V V Vì vậy, quản lý vĩ mơ, sách lãi suất tỷ giá phải xử lý cách đồng phù họp với thực trạng kinh tế thời kỳ định Tuy nhiên, năm vừa qua, nhiều lý chủ quan khách quan, việc ban hành thực sách bất cập gây nhiều thiệt hại cho kinh tế Chẳng hạn, vào cuối năm 2009, NHNN thực sách sách hỗ trợ lãi suất 4% khoản vay VND, lãi suất tiền gửi USD các NHTM không thay đổi Kết nhà xuất găm giữ USD tài khoản tăng cường vay VND để hưởng ưu đãi từ sách hỗ trợ lãi suất Nhà nhập thay vay USD họ vay VND mua USD để toán hàng nhập, cầu vốn VND cầu USD tăng đột biến, tạo tạo áp lực tăng tỷ giá VND/USD khan vốn VND kinh tế Nếu lúc này, NHNN buộc NHTM giảm lãi suất tiền gửi nói chung đặc biệt tiền gởi tốn USD xuống mức thấp nhất, ngắn hạn, điều làm nhà xuất dịch chuyển tiền gởi USD sang VND làm giảm áp lực với tỷ giá bớt canh thẳng nguồn vốn tín dụng Nói cách khác, nhà hoạch định sách cần lưu ý mối quan hệ việc hoạch định sách tiền tệ, thị trường tiền tệ Việt Nam hoạt động hiệu hơn, tạo điều kiện cho hoạt động sản xuất, thương mại, đầu tư phát triển mạnh Cụ thể, NHNN tiếp tục thực sách lãi suất thoả thuận hạn chế dần can thiệp trực tiếp vào tỷ giá Khi kinh tế vượt qua khủng hoảng, theo học thuyết ngang giá lãi suất, sách tự hố lãi suất đòi hỏi chế tỷ giá phải thiếp lập quan hệ cung cầu tiền tệ Nói cách khác, chế độ tỷ giá thả kiểm soát giải pháp kinh tế sách tự hố lãi suất giải pháp lâu dài mà NHNN cần thực để điều hành sách tiền tệ tương lai c Sử dụng nghiệp vụ thị trường mở ngọai tệ cách thận trọng Nghiệp vụ thị trường mở cơng cụ sách tiền tệ Bằng việc mua bán giấy tờ có giá, ngân hàng trung ương nhanh chóng chủ động việc đưa thu hồi tiền từ lưu thông Với cơng cụ này, ngân hàng trung ương đảm bảo nhu cầu vốn kinh tế kiểm sốt giá trị đồng tiền NHNN điều tiết lượng USD kinh tế việc mua bán giấy tờ có giá ngoại tệ thị trường liên ngân hàng Bằng cách này, NHNN điều tiết tỷ giá cách hiệu quả, nhanh chóng Tuy nhiên, vận dụng nghiệp vụ thị trường mở ngoại tệ ảnh hưởng nhiều đến hiệu lực sách tiền tệ + Nghiệp vụ thị trường mở ứng dụng có đủ lượng hàng hóa chuẩn Đó giấy nợ ngân hàng trung ương, phủ như: tín phiếu NHNN, tín phiếu kho bạc, trái phiếu kho bạc V V + Trong thị trường mở ngoại tệ, giấy nợ phải định giá USD Tại Việt Nam, NHNN phát hành giấy nợ USD, NHNN bị rủi ro tỷ giá USD tăng giá Đối phó vời việc USD tăng giá việc làm phức tạp giá trị USD thị trường Tóm lại, nghiệp vụ thị trường mở cơng cụ hiệu việc bình ổn giá trị VND, kiểm soát lạm phát; điều hành tỷ giá, tác động hạn chế Do vậy, phân tích trên, NHNN khơng nên thận trọng việc sử dụng nghiệp vụ thị trường mở ngoại tệ điều hành tỷ giá Việt Nam Phương hướng điều hành sách tỷ giá hối đoái Việt Nam * Phản ứng sách linh hoạt tỷ giá tình cụ thể cần có định hướng rõ ràng tỷ giá dài hạn làm cho điều chỉnh ngắn hạn - Cần có chế giám sát theo dõi chặt chẽ biến động tỷ giá thị trường nước thị trường nước để nhận dạng xu hướng vận động tỷ giá hối đoái đặc biệt đồng tiền đại diện cho trung tâm kinh tế giới tồn cầu đồng la, đồng EUR - Việt Nam đưa phản ứng sách cần vào phản ứng sách đối tác thương mại lớn trung tâm kinh tê giới - Các kịch tình biến động tỷ giá hối đối nên xây dựng tiến hành mô chúng để lựa chọn kịch tối ưu Đây việc tạo chủ động điều chỉnh tỷ giá hối đối trước tính bất định thị trường ngoại hối nước * Khai thác triệt để vai trò phủ thơng qua quan chuyên trách tiền tệ việc xây dựng chế độ tỷ giá hối đoái có lợi cho thương mại khơng thiết phải thực thi chế độ tỷ giá sát với tỷ giá thị trường - Chính phủ cần thực điều chỉnh tỷ giá vào thời điểm coi phù họp nhằm tạo lợi thương mại tốt cho doanh nghiệp “khe hở” mà thị trường chưa thể vận hành tốt - Ngày 11/2/2011, Ngân hàng Nhà nước định điều chỉnh tỷ giá bình quân liên ngân hàng từ 18.932 VND/USD lên 20.693 VND/USD, đồng thời thu hẹp biên độ tỷ giá từ 3% xuống 1% Từ Tháng 11/2009 đến nay, lần thứ tư Việt Nam phá giá đồng nội tệ khó khăn khoản thị trường ngọai hối Giá biểu hối suất thức lên xuống Ngân Hàng Nhà Nước ấn định bị khống chế chặt chẽ trước sau phá giá * cần tạo khoảng cách định tỷ giá danh nghĩa tỷ giá thực tế cho có lợi cho hoạt động xuất nhập loại thị trường loại mặt hàng giai đoạn - Việc triệt tiêu khoảng cách tỷ giá thức tỷ giá thị trường tự làm giảm lợi nhuận cục doanh nghiệp làm giảm tác động cần có sách tỷ giá hối đối - Khi có điều chỉnh tỷ giá hối đối, khác biệt lợi thương mại ngắn hạn hình thành hình thức khác - Vai trò phủ cần thể rõ nét việc đưa sách tỷ giá phù họp nhằm thay việc tự điều chỉnh thằng lợi thương mại tín hiệu thị trường việc “khử” tình trạng thăng bằng sách phủ Tức sử dụng chế điều tiết phủ để thay cho chế tự điều chỉnh thị trường nhằm thực mục tiêu thúc đẩy xuất khẩu, hạn chế nhập khẩu, bảo hộ phát triển ngành có lợi so sánh Một chế độ tỷ giá thả hoàn toàn gần vơ hiệu hố hồn tồn sách tỷ giá hối đối phủ * Cần có chiến lược định vị đồng tiền Việt Nam hệ thống tiền tệ quốc tế - Cần nâng cao vị đồng tiền Việt Nam nhằm tạo sở cho điều chỉnh cục điều chỉnh ngắn hạn hình thành định hướng dài hạn sách tỷ giá hối đối - Cần rõ vị trí, vai trò tác động kinh tế Việt Nam quan hệ thương mại hệ thống thương mại khu vực khu vực mậu dịch tự ASEAN (AFTA) dài hạn để định hướng vận hành sách điều chỉnh tỷ giá KẾT LUẬN Qua nghiên cứu tỷ giá Việt Nam cho thấy, tỷ giá hối đoái công cụ hữu hiệu, linh hoạt quản lý điều hành sách tiền tệ Đây nhân tố vơ nhạy cảm, có tác động sâu rộng đến mặt đời sống kinh tế - xã hội quốc gia, tỷ giá xem cầu nối quan trọng kinh tế nước với kinh tế khu vực giới thông qua hoạt động thương mại, đầu tư tài quốc tế; đó, việc sâu nghiên cứu để có sở vững nhằm định hướng sách đề xuất giải pháp hoàn thiện chế điều hành tỷ giá hối đoái vấn đề quan trọng Trong xu hướng hội nhập, sách tỷ giá phải khơng ngừng hồn thiện nhằm phù họp với biến động kinh tế Việc điều hành tỷ giá cần phải có thận trọng định việc thực biện pháp quản lý cần phải đặt mối quan hệ hữu hình thành nên hệ thống đan xen hỗ trợ lẫn để có kết họp linh hoạt, đồng nhằm khai thác mạnh hạn chế nhược điểm biện pháp Nước ta bước tiến trình hội nhập vào kinh tế giới, khơng tránh khỏi yếu sai xót lựa chọn chế độ điều hành sách tỷ giá hối đối Chính sách tỷ giá đạt hiệu định phối họp chặt chẽ với sách tài - tiền tệ sách kinh tế khác, đặc biệt sách lãi suất, sách quản lý ngoại hối, sách đầu tư, sách chuyển dịch cấu xuất nhập cấu kinh tế Trong giai đoạn khủng hoảng vừa qua, ngân hàng nhà nước phát huy vai trò việc điều chỉnh tỷ giá thả có kiểm soát đạt kết khả quan Sự kết họp chặt chẽ sách tỷ giá sách tiền tệ, tài khóa yếu tố làm nên thành công công ổn định kinh tế Chúng ta hy vọng rằng, năm tới, ngân hàng trung ương có sách thích họp để phát triển kinh tế, khẳng định vị Việt Nam thị trường quốc tế Bài viết không tránh khỏi thiếu sót, mong đóng góp thầy giáo bạn Xin chân thành cảm ơn! Nên bỏ Danh mục tài liệu tham khảo http://www.thesaigontimes.vn/Home/diendan/ykien/l3666/ http://www.docstoc.com/docs/72274744/Chi%CC%81nh-sa%CC%81 ch-ti%CC %89- gia%cc%81 -h%C3%B4%CC%81 i-%C4%91 oa%CC%81 i-%C6%Al %cc %89- Vi%C3%AA%CC%A3t-Nam http ://www scribd com/ doc/5 821428/9/Giai-%C4%910%E %B A% AI n- tr %C6%B0%El%BB%9Bc-n%C4%83m-1989 http://www.sbv.gov.vn/wps/portal/! ut/p/c5/jY_LDoIwEEW_hS_oOBewrCWlrcSiaEQ2 hIUhTQRcGL9ffKxMQGeWJ- fDHVSjaYf27rv25sehvaAKlbyBlCaRYhRcIhkYFOsJOOWyhE38xBuFBcdKY3AWp2C o2AnMHSlp9I8tM6FplANkdivBZLaM6SoEAPbDPj'7bLvuvhJkR8OEzF0L21e90moCJ7 TrfhwVRmLz5 vdL_WKONnrsz-j a http://www.sbv.gov vn/wps/portal/!ut/p/c5/ http://vneconomy.vn http://www.baodautu.vn- minh nhung Giải pháp điều hành sách tỉ giá Việt Nam - ĐH Ngân hàng thành phố HCM http://gsneu.edu.vn/ Chính sách tỷ giá hối đoái Trung Quốc khủng hoảng tài suy giảm kinh tế tồn cầu vấn đề rút ra-PGS.TS Nguyễn Thường Lạng -Đại học Kinh tế quốc dân 10 http://60s.com.vn/index/1564608/25072008.aspx 11 http://vietbao.vn/Kinh-te/Ty-gia-hoi-doai-tha-noi-hay-co-dinh/30161897/87/ 12 http://www.tapchiketoan.com/ngan-hang-tai-chinh/thi-truong-tai-chinh/quan-ly-tygia-hoi-doai-tai-vie.html ... TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI Ở VIỆT NAM TRONG THỜI KỲ KHỦNG HOẢNG I THỰC TRẠNG TỶ GIÁ TẠI VIỆT NAM QUA CÁC GIAI ĐOẠN Giai đoạn trước 1989: cổ định đa tỷ giả Thời kỳ 1989-1991 : "Thả nổi” tỷ giả hổi đoái Thời. .. giá hối đối Việt Nam CHƯƠNG I: LÝ LUẬN CHUNG VÈ TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI Khái niệm tỷ giá đối • Định nghĩa tỷ giá hổi đoái: Tỷ giá hối đoái giá chuyển đổi từ đon vị tiền tệ nước sang thành... tiễn Việt Nam, dựa quy luật tất yếu khách quan vấn đề kinh tế xã hội để hình thành nên chuyên đề Kết cấu đè tài CHƯƠNG I: LÝ LUẬN CHUNG VÈ TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI I TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI Khái niệm tỷ giá hối