BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO ĐẠI HỌC ĐÀ NẴNG PHAN NGUYỄN THUỲ UYÊN CÁC NHÂN TỐ QUẢN TRỊ CÔNG TY ẢNH HƯỞNG ĐẾN ĐIỀU CHỈNH LỢI NHUẬN CỦA CÁC CƠNG TY NIÊM YẾT TRONG TRƯỜNG HỢP CĨ PHÁT HÀNH THÊM CỔ PHIẾU LUẬN VĂN THẠC SĨ QUẢN TRỊ KINH DOANH Đà Nẵng – Năm 2015 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO ĐẠI HỌC ĐÀ NẴNG PHAN NGUYỄN THUỲ UYÊN CÁC NHÂN TỐ QUẢN TRỊ CÔNG TY ẢNH HƯỞNG ĐẾN ĐIỀU CHỈNH LỢI NHUẬN CỦA CÁC CÔNG TY NIÊM YẾT TRONG TRƯỜNG HỢP CÓ PHÁT HÀNH THÊM CỔ PHIẾU Chuyên ngành: KẾ TOÁN Mã số: 60.34.03.01 LUẬN VĂN THẠC SĨ QUẢN TRỊ KINH DOANH Người hướng dẫn khoa học: TS ĐƯỜNG NGUYỄN HƯNG Đà Nẵng – Năm 2015 LỜI CAM ĐOAN Tơi xin cam đoan cơng trình nghiên cứu riêng Các số liệu, kết nêu luận văn trung thực chưa cơng bố cơng trình khác Tác giả Phan Nguyễn Thùy Uyên MỤC LỤC MỞ ĐẦU CHƯƠNG CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ ẢNH HƯỞNG CỦA QUẢN TRỊ CÔNG TY ĐẾN ĐIỀU CHỈNH LỢI NHUẬN CỦA CÁC CÔNG TY NIÊM YẾT TRONG TRƯỜNG HỢP CÓ PHÁT HÀNH THÊM CỔ PHIẾU KẾT LUẬN CHƯƠNG 30 CHƯƠNG 31 THIẾT KẾ NGHIÊN CỨU CÁC NHÂN TỐ QUẢN TRỊ CÔNG TY ẢNH HƯỞNG ĐẾN ĐIỀU CHỈNH LỢI NHUẬN CỦA CƠNG TY NIÊM YẾT CĨ PHÁT HÀNH THÊM CỔ PHIẾU 31 KẾT LUẬN CHƯƠNG 50 CHƯƠNG 51 KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU VÀ CÁC HÀM Ý TỪ KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU 51 3.2.1.Mô tả thống kê biến mơ hình nghiên cứu 55 3.3 HÀM Ý CHÍNH SÁCH VÀ KIẾN NGHỊ 68 81 KẾT LUẬN CHƯƠNG 82 KẾT LUẬN 83 DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO PHỤ LỤC Công ty cổ phần Đầu tư Thương mại Dầu khí Sơng Đà Cơng ty Cổ phần Khống sản Na Rì Hamico Công ty Cổ phần Tổng Công ty Xây lắp Dầu khí Nghệ An Cơng ty Cổ phần Licogi 166 Công ty cổ phần Điện nhẹ Viễn thông DANH MỤC CÁC BẢNG Số hiệu bảng Tên bảng Trang Các tiêu đo lường nhân tố ảnh hưởng biến dồn tích Bảng 2.1 Bảng 2.2 Bảng 2.3 Bảng 3.1 Bảng 3.2 Bảng 3.3 Bảng 3.4 Bảng 3.5 điều chỉnh cơng ty niêm yết có phát hành thêm cổ phiếu Bảng thống kê công ty niêm yết phát hành thêm cổ phiếu giai đoạn 2011-2014 theo ngành Bảng thống kê công ty niêm yết phát hành thêm cổ phiếu giai đoạn 2011-2014 theo quy mơ Kết mơ tả thống kê mơ hình Bảng phân tích hệ số tương quan Pearson Bảng hệ số xác định R-square Bảng phân tích phương sai ANOVA Bảng hệ số ước lượng 48 50 51 57 60 63 63 64 DANH MỤC HÌNH VẼ, ĐỒ THỊ Số hiệu hình Tên hình Trang Biểu đồ thể tốc độ tăng trưởng lợi nhuận trung Hình 3.1 bình ngành qua năm cơng ty niêm yết có 53 phát hành thêm cổ phiếu Biểu đồ thể tỷ lệ cơng ty niêm yết có phát hành Hình 3.2 thêm cổ phiếu có tốc độ tăng trưởng lợi nhuận vào 54 năm nghiên cứu cao so với năm trước Biểu đồ thể tốc độ tăng trưởng lợi nhuận qua Hình 3.3 năm số cơng ty niêm yết có phát hành 55 thêm cổ phiếu Biểu đồ thể tốc độ tăng trưởng lợi nhuận trung Hình 3.4 bình ngành qua năm công ty niêm yết 56 không phát hành thêm cổ phiếu Biểu đồ thể tỷ lệ công ty khơng phát hành Hình 3.5 Hình 3.6 Hình 3.7 thêm cổ phiếu với tốc độ tăng trưởng lợi nhuận qua năm nghiên cứu Biểu đồ tần số Q-Q Plot khảo sát phân phối biến phụ thuộc (DA) Biểu đồ tần số P-P Plot khảo sát phân phối phần dư 57 69 70 MỞ ĐẦU Tính cấp thiết đề tài Thị trường chứng khoán mã cổ phiếu dần trở nên quen thuộc với đông đảo người dân Việt Nam Đầu tư vào thị trường chứng khoán trở nên quan trọng người Theo thời gian phát triển thị trường dẫn đến yêu cầu ngày cao nhà đầu tư, tổ chức kinh doanh chứng khoán mã cổ phiếu; với phát triển đó, thơng tin cơng bố thông tin nhân tố tác động mạnh mẽ đến ổn định phát triển thị trường chứng khốn Thơng tin sở giúp nhà quản lý điều hành doanh nghiệp, sở giúp nhà đầu tư đưa định đắn Thông tin nội hay thông tin doanh nghiệp công bố báo cáo tài nhạy cảm thị giá tài sản tài niêm yết thị trường chứng khoán Hiện nay, phát hành thêm cổ phiếu hình thức tài trợ vốn cho công ty niêm yết Các nhà đầu tư thường có xu hướng đầu tư vào cơng ty có hiệu kinh tế triển vọng tăng trưởng cao Một yếu tố quan trọng thu hút quan tâm nhà đầu tư tiêu lợi nhuận, qua đánh giá hiệu kinh doanh triển vọng tăng trưởng công ty Chính vậy, phát hành thêm cổ phiếu thị trường chứng khốn, cơng ty đặc biệt cơng ty niêm yết có khả thổi phồng lợi nhuận giai đoạn cao Đó lý nhà quản trị cơng ty ln tìm cách để chuyển dịch lợi nhuận kì sau lợi nhuận kì trước kỳ chuẩn bị phát hành thêm cổ phiếu nhằm thu hút nhà đầu tư Việc điều chỉnh lợi nhuận làm sai lệch tình hình tài doanh nghiệp dẫn đến hậu vô lớn nhà đầu tư thông qua thông tin sai lệch cung cấp doanh nghiệp Điều khiến nhà đầu tư nghi ngờ tiêu lợi nhuận kỳ phát hành thêm cổ phiếu báo cáo tài có trung thực hay khơng? Trong đó, quản trị cơng ty nhận thức yếu tố quan trọng việc nâng cao chất lượng khả cạnh tranh doanh nghiệp Để nâng cao hiệu kinh doanh, nâng cao khả tiếp cận nguồn vốn, giảm chi phí vốn tạo dựng lòng tin cổ đông, nhà đầu tư, thực quản trị công ty tốt đường tất yếu tất công ty niêm yết thị trường chứng khốn Một mơ hình quản trị cơng ty tốt đem lại nhiều lợi ích cho doanh nghiệp Quản trị công ty tốt cho giảm xung đột chi phí đại diện cổ đơng với đại diện nhà quản lý, từ ngăn ngừa hành vi điều chỉnh lợi nhuận Với việc tăng cường giá trị công ty quản lý rủi ro tốt hơn, quản trị cơng ty tốt góp phần vào việc tăng cường đầu tư phát triển bền vững Theo nhận xét chuyên gia quốc tế hội nghị tham vấn sáng kiến quản trị công ty khu vực Đông Nam Á khai mạc Hà Nội diễn vào ngày 12 tháng năm 2015, chất lượng quản trị cơng ty Việt Nam nhiều thách thức, đặc biệt việc tuân thủ quy định việc tham gia cổ đơng yếu Tình hình quản trị cơng ty doanh nghiệp bị đánh giá chưa tốt,còn thiếu rõ ràng so với tiêu chuẩn khu vực quốc tế Hơn , tình hình điều chỉnh lợi nhuận cơng ty niêm yết có phát hành thêm cổ phiếu Việt Nam phổ biến, ảnh hưởng đến việc định nhà đầu tư Câu hỏi cấp thiết đặt tình hình quản trị cơng ty công ty niêm yết Việt Nam có tác động đến việc điều chỉnh lợi nhuận công ty niêm yết có phát hành thêm cổ phiếu Qua việc nghiên cứu đề tài: “Các nhân tố quản trị công ty ảnh hưởng đến điều chỉnh lợi nhuận cơng ty niêm yết trường hớp có phát hành thêm cổ phiếu”, tác giả muốn đánh giá khách quan tình hình quản trị cơng ty cơng ty niêm yết có phát hành thêm cổ phiếu thị trường chứng khốn Việt nam; từ rút giải pháp quản trị công ty để ngăn ngừa phát hành vi điều chỉnh lợi nhuận công ty niêm yết Mục tiêu nghiên cứu Luận văn nhằm hướng đến mục tiêu sau: - Làm rõ ảnh hưởng yếu tố quản trị công ty đến điều chỉnh lợi nhuận cơng ty niêm yết có phát hành thêm cổ phiếu - Từ kết nghiên cứu rút hàm ý giải pháp tăng cường quản trị công ty việc ngăn ngừa phát hành vi điều chỉnh lợi nhuận doanh nghiệp Đối tượng phạm vi nghiên cứu - Đối tượng nghiên cứu: Đề tài nghiên cứu nhân tố thuộc quản trị công ty ảnh hưởng đến điều chỉnh lợi nhuận cơng ty niêm yết có phát hành thêm cổ phiếu - Phạm vi nghiên cứu: Các công ty cổ phần niêm yết sở giao dịch chứng khoán Hà Nội, sở giao dịch chứng khoán thành phố Hồ Chí Minh sàn UPCOM có phát hành thêm cổ phiếu từ giai đoạn 2011-2014 Phương pháp nghiên cứu Luận văn hệ thống hoá tổng hợp lý thuyết, phân tích lý thuyết để nhân tố quản trị công ty ảnh hưởng đến điều chỉnh lợi nhuận cơng ty; phán đốn đặt giả thuyết nghiên cứu dựa sở lập luận logic vấn đề liên quan đến đối tượng nghiên cứu; thu thập số liệu kiểm chứng giả thuyết thông qua mơ hình lựa chọn Sau đó, dựa kết kiểm chứng kĩ thuật thống kê để đưa nhận xét kiến nghị đề tài nêu 29 NBC Công ty Cổ phần Than Núi Béo – Vinacomin 30 KSA Công ty Cổ phần Cơng nghiệp Khống sản Bình Thuận 31 KSS Cơng ty Cổ phần Khống sản Na Rì Hamico 32 HLC Công ty Cổ phần Than Hà Lầm - TKV 33 PVA Công ty Cổ phần Tổng Công ty Xây lắp Dầu khí Nghệ An 34 KTB Cơng ty Cổ phần Đầu tư Khoáng sản Tây Bắc 35 LCM Cơng ty Cổ phần Khai thác Chế biến Khống sản Lào Cai 36 MIC Công ty Cổ phần Kỹ nghệ Khống sản Quảng Nam 37 CVN Cơng ty Cổ phần Vinam 38 DHM Công ty Cổ phần hương mại Khai thác Khoáng sản Dương Hiếu 39 40 VCS VHL Công ty Cổ phần Vicostone Công ty cổ phần Viglacera Hạ Long 41 CVT Công ty Cổ phần CMC 42 CTI Công ty Cổ phần Đầu tư Phát triển Cường Thuận IDICO 43 SHI Công ty Cổ phần Quốc tế Sơn Hà 44 HVX Công ty cổ phần Y Xi măng Vicem Hải Vân 45 MCP Công ty Cổ phần In Bao bì Mỹ Châu 46 DTC Cơng ty cổ phần Viglacera Đông Triều 47 ACE Công ty Cổ phần Bê tông ly tâm An Giang 48 DTL Công ty Cổ phần Đại Thiên Lộc 49 FCM Công ty cổ phần Khống sản FECON 50 ITQ Cơng ty Cổ phần Tập đồn Thiên Quang 51 PMS Cơng ty Cổ phần Cơ khí Xăng dầu 52 S74 Cơng ty Cổ phần Sông Đà 7.04 53 STV Công ty Cổ phần Chế tác Đá Việt Nam 54 VTF Công ty Cổ phần Thức ăn Chăn nuôi Việt Thắng 55 IDI Công ty Cổ phần Đầu tư Phát triển Đa Quốc Gia I.D.I 56 NHS Công ty Cổ phần Đường Ninh Hòa 57 BHS Cơng ty Cổ phần Đường Biên Hồ 58 FMC Cơng ty Cổ phần Thực phẩm Sao Ta 59 AGF Công ty Cổ phần Xuất nhập Thủy sản An Giang 60 SEC Công ty Cổ phần Mía đường Nhiệt điện Gia Lai 61 HHC Cơng ty Cổ phần Bánh kẹo Hải Hà 62 TS4 Công ty Cổ phần Thủy sản số 63 SJ1 Công ty cổ phần Nông Nghiệp Hùng Hậu 64 AVF Công ty Cổ phần Việt An 65 VCG Công ty Cổ phần Xuất nhập Xây dựng Việt Nam 66 PVX Cơng ty Cổ phần cổ phần Xây lắp Dầu khí Việt Nam 67 PXS Công ty Cổ phần Kết cấu Kim loại Lắp máy Dầu khí 68 PXI Cơng ty cổ phần Xây dựng công nghiệp dân dụng Dầu khí 69 C47 Cơng ty cổ phần Xây dựng 47 70 CLG Công ty Cổ phần Đầu tư Phát triển Nhà đất COTEC 71 CMS Công ty Cổ phần Xây dựng Nhân lực Việt Nam 72 LUT Công ty Cổ phần Đầu tư Xây dựng Lương Tài 73 C92 Công ty Cổ phần Xây dựng Đầu tư 492 74 PVA Công ty Cổ phần Tổng Công ty Xây lắp Dầu khí Nghệ An 75 LCS Cơng ty Cổ phần Licogi 166 76 LTC Công ty cổ phần Điện nhẹ Viễn thông Phụ lục 2: Danh sách năm PHTCP 76 công ty mẫu nghiên cứu STT 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 Ngành Bán buôn Bán buôn Bán buôn Bán buôn Bán buôn Bán buôn Bán buôn Bán buôn Bán buôn Bất động sản Bất động sản Bất động sản Bất động sản Bất động sản Bất động sản Bất động sản Bất động sản Bất động sản Bất động sản Bất động sản Bất động sản Bất động sản Bất động sản Hóa chất-Dược phẩm Hóa chất-Dược phẩm Hóa chất-Dược phẩm Hóa chất-Dược phẩm Mã Vốn hoá CT JVC DIC VMD MCF SDP CMC FDC HHS KLF FLC IJC DXG SCR HQC NBB TDC ASM HAR NDN PPI VRC DTA S96 TT 2340 225.01 164.59 157.6 110.03 22.81 546.68 2208.81 1355.89 3748.94 2988.72 1751.17 1388.89 1300 1297.45 960 891.68 303.12 294.21 247.99 91.28 63 21.2 DHT 207.28 PPP 42.75 MKV 22.86 X TRA 1973.86 X 2011 2012 2013 2014 X X X X X X X X X X X X X X X X X X X X X X X X X 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 Khai khoáng khác Khai khoáng khác Khai khoáng khác Khai khoáng khác Khai khoáng khác Khai khoáng khác Khai khoáng khác Khai khoáng khác Khai khoáng khác Khai khoáng khác Khai khoáng khác KL SP từ khoáng phi KL KL SP từ khoáng phi KL KL SP từ khoáng phi KL KL SP từ khoáng phi KL KL SP từ khoáng phi KL KL SP từ khoáng phi KL KL SP từ khoáng phi KL KL SP từ khoáng phi KL KL SP từ khoáng phi KL KL SP từ khoáng phi KL KL SP từ khoáng phi KL TVD NBC KSA KSS HLC CMI KTB LCM MIC CVN DHM 487.47 425.6 350.61 311.68 220.46 154.12 152.76 64.05 39.67 6.18 77.54 X X VCS 1339.82 X VHL 496 X CVT 428.8 X CTI 372.9 X SHI 305.95 X HVX 279.72 MCP 170.55 DTC 49.96 X ACE 50.41 X DTL 552.97 X FCM 295.2 X X X X X X X X X X X x 50 51 52 53 54 55 56 57 58 59 60 61 62 63 64 KL SP từ khoáng phi KL KL SP từ khoáng phi KL KL SP từ khoáng phi KL KL SP từ khoáng phi KL Thực phẩm-đồ uống-thuốc Thực phẩm-đồ uống-thuốc Thực phẩm-đồ uống-thuốc Thực phẩm-đồ uống-thuốc Thực phẩm-đồ uống-thuốc Thực phẩm-đồ uống-thuốc Thực phẩm-đồ uống-thuốc Thực phẩm-đồ uống-thuốc Thực phẩm-đồ uống-thuốc Thực phẩm-đồ uống-thuốc Thực phẩm-đồ uống-thuốc 65 xây dựng 66 xây dựng ITQ 130.25 X PMS 64.1 X S74 55.2 X STV 57.08 VTF 1413.27 IDI 786.6 NHS 656.1 x BHS 629.95 x FMC 516 AGF 513.64 SEC 448.05 HHC 258.69 TS4 142.86 SJ1 111.66 X AVF 47.67 X VCG PVX 5609.73 1760 X X X X X X X X X X 67 68 69 70 71 72 73 74 75 76 xây dựng xây dựng xây dựng xây dựng xây dựng xây dựng xây dựng xây dựng xây dựng xây dựng PXS PXI C47 CLG CMS LUT C92 PVA LCS LTC 975 252 204 173.43 100.8 66 54.72 50.25 35.72 31.64 X X X X X X X X X X Phụ lục 3: Giá trị biến dồn tích điều chỉnh (DA) 76 cơng ty niêm yết có phát hành thêm cổ phiếu ướng lượng theo mơ hình Modified Jones STT 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 Mã công ty JVC DIC VMD MCF SDP CMC FDC HHS KLF FLC IJC DXG SCR HQC NBB TDC ASM HAR NDN PPI VRC DTA S96 DHT PPP MKV TRA TVD NBC KSA KSS HLC CMI KTB TAt/At-1 -0.057870 -0.331153 0.242297 -1.329940 -0.376861 0.131293 -0.020089 -0.085645 0.074338 -0.069064 2.324542 -0.058028 -0.010136 0.038369 0.025751 0.689468 0.090770 -0.046052 0.012263 0.300860 0.177150 -0.016473 0.860660 0.051431 0.242691 -0.262076 0.023133 -0.177730 -0.031914 0.071792 0.517443 -0.123408 0.712118 -0.022569 NDAt/At-1 -0.346546 0.110765 -0.070359 -0.347804 0.085105 -0.000750 -0.467719 0.255252 -0.155779 -0.105640 -0.478076 -0.025943 -0.006502 -0.003497 -0.057149 -0.066204 -0.079327 -0.238276 -0.028172 -0.057810 -0.072952 0.063601 -0.009900 -0.693295 0.262328 -0.204477 -0.006100 -1.320476 -0.650741 -0.271975 -0.216646 -0.683204 -0.313829 -0.271328 Giá trị DA 0.288677 -0.441918 0.312656 -0.982136 -0.461966 0.132043 -0.467719 -0.340896 0.230118 0.036576 2.802618 -0.032084 -0.003634 0.041866 0.082900 0.755672 0.170098 0.192224 0.040435 0.358670 0.250102 -0.080074 0.870559 0.744726 -0.019637 -0.057599 0.029233 1.142746 0.618827 0.343767 0.734090 0.559796 1.025947 0.248759 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56 57 58 59 60 61 62 63 64 65 66 67 68 69 70 71 72 73 LCM MIC CVN DHM VCS VHL CVT CTI SHI HVX MCP DTC ACE DTL FCM ITQ PMS S74 STV VTF IDI NHS BHS FMC AGF SEC HHC TS4 SJ1 AVF VCG PVX PXS PXI C47 CLG CMS LUT C92 0.080793 0.052102 0.754438 -0.384357 0.371861 -0.183255 -0.042378 -0.278158 -0.011402 -0.089410 0.039731 -0.089373 0.166792 0.027291 0.291616 -0.050004 -0.004222 0.073182 0.079197 0.261855 0.052427 0.150517 0.446247 0.155497 -0.039718 -0.124975 0.036712 0.258532 0.145770 0.125770 0.034876 -0.074868 0.317694 0.220948 0.155941 0.092053 0.081200 0.145435 -0.069286 -0.342157 -0.460988 -0.401067 -0.511853 -0.157985 -0.281026 0.236368 -0.196876 -0.196207 -0.105917 -0.270785 -0.693771 -0.302327 0.040918 -0.006018 -0.072847 -0.002578 -0.131027 -0.651485 0.278267 -0.015706 0.030981 0.078376 -0.338679 0.033954 0.060622 -0.199253 -0.092207 -0.019721 0.040362 -0.008473 0.286076 -0.746081 -0.118101 -0.205635 -0.020844 0.444257 0.057663 -0.088631 0.422950 0.513090 1.155505 0.127497 0.529846 0.097771 -0.278747 -0.081283 0.184804 0.016507 0.310516 0.604398 0.469119 -0.013627 0.297635 0.022843 -0.001644 0.204208 0.730683 -0.016412 0.068132 0.119536 0.367871 0.494177 -0.073672 -0.185597 0.235965 0.350739 0.165491 0.085408 0.043348 -0.360944 1.063775 0.339049 0.361575 0.112897 -0.363057 0.087771 0.019346 74 75 76 PVA LCS LTC -0.356773 0.142605 -0.000554 0.086266 1.726174 -0.021455 -0.443039 -1.583569 0.020901 Phụ lục 4: Trình bày số liệu biến độc lập mơ hình nghiên cứu STT 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 Mã CT JVC DIC VMD MCF SDP CMC FDC HHS KLF FLC IJC DXG SCR HQC NBB TDC ASM HAR NDN PPI VRC DTA S96 DHT PPP MKV TRA TVD NBC KSA KSS HLC CMI KTB LCM MIC CVN DHM VCS VHL CVT CTI SHI HVX MCP KoDH CGTC 0.428571 0.600000 0.400000 0.400000 0.800000 0.333333 0.800000 1.000000 0.800000 0.400000 1.000000 0.500000 0.833333 0.428571 0.833333 0.600000 0.200000 0.600000 0.400000 0.400000 0.800000 0.500000 0.000000 0.000000 0.571429 0.666667 0.800000 0.600000 0.400000 0.600000 0.400000 0.250000 0.500000 0.200000 0.800000 0.500000 0.500000 0.400000 0.600000 0.833333 0.400000 0.428571 0.875000 0.400000 0.500000 0.000000 0.666667 0.000000 0.666667 0.333333 0.000000 0.000000 0.666667 0.666667 0.333333 1.000000 1.000000 1.000000 0.666667 0.333333 0.333333 0.333333 0.666667 0.666667 0.750000 0.666667 0.333333 1.000000 1.000000 0.333333 0.666667 0.666667 0.000000 0.333333 0.666667 0.000000 0.666667 0.000000 1.000000 0.333333 0.000000 1.000000 0.333333 0.333333 0.800000 0.666667 0.333333 0.666667 0.333333 1.000000 CLKT TDKT 0 0 0 0 1 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 1 1 1 1 0 0 0 0 1 0 1 1 1 1 1 1 0 1 SLoi TTLN TLNo QMo 0.399818 0.127462 0.033239 0.268940 0.057674 0.329449 0.173198 0.543714 0.056390 0.047976 0.273325 0.251003 0.100030 0.071753 0.170597 0.194001 0.102011 0.058190 0.051164 0.174859 0.263334 0.029030 0.107240 0.209222 0.057758 0.112492 0.348224 0.287098 0.282475 0.074223 0.058662 0.178345 0.172768 0.244080 0.061174 0.302341 0.419338 0.032600 0.247618 0.210253 0.130272 0.041012 0.169524 0.151885 0.191148 -72.964765 34.332738 0.051856 -8.298918 3255.150215 139.229734 -58.771154 61.859152 12051.851852 117.183019 3.700067 -49.729563 613.932251 -48.554400 126.833314 25.632401 -82.643657 68.066193 -74.344865 45.794036 294.147940 25125.000000 57.016750 25.402857 -29.847182 -93.993840 35.898754 -52.410068 -5.695155 -86.304024 -89.163546 14.740039 3646.236559 6.905574 1139.726027 150.915105 1118.505338 14.182021 22.368325 -96.344120 -30.824777 -80.965971 -32.580150 67.819648 -23.199243 0.476437 0.686330 0.947598 0.705196 0.884445 0.291209 0.431975 0.268841 0.405127 0.432499 0.353658 0.449952 0.643970 0.723061 0.542468 0.729035 0.569703 0.185267 0.771679 0.555544 0.685736 0.509035 0.752822 0.643589 0.447906 0.382318 0.442279 0.784885 0.745034 0.343081 0.511236 0.885943 0.474217 0.172526 0.008359 0.443175 0.315667 0.416051 0.576417 0.733238 0.756990 0.817010 0.735234 0.289462 0.394442 12.124541 11.610405 12.433814 11.199101 11.887657 10.809121 11.828921 11.613529 11.651816 12.327083 12.015202 11.947553 12.819263 12.434347 12.481534 11.998930 12.198056 11.653124 11.736049 11.715445 11.474496 11.319917 11.139610 11.388747 10.730307 10.289323 11.923474 12.184404 11.991546 11.556200 11.871743 12.129455 10.701857 11.522012 10.948235 10.954103 10.213000 11.446866 11.992149 11.935607 11.673005 12.069490 12.207971 11.438726 11.305306 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56 57 58 59 60 61 62 63 64 65 66 67 68 69 70 71 72 73 74 75 76 DTC ACE DTL FCM ITQ PMS S74 STV VTF IDI NHS BHS FMC AGF SEC HHC TS4 SJ1 AVF VCG PVX PXS PXI C47 CLG CMS LUT C92 PVA LCS LTC 0.200000 0.000000 0.400000 0.750000 0.666667 0.500000 1.000000 0.200000 0.857143 0.714286 1.000000 1.000000 0.000000 0.500000 0.800000 0.600000 0.250000 0.666667 0.833333 0.666667 0.500000 0.500000 0.600000 0.000000 1.000000 0.600000 0.666667 0.166667 0.600000 0.666667 0.200000 0.666667 1.000000 0.333333 1.000000 1.000000 1.000000 1.000000 0.666667 0.333333 0.666667 0.000000 0.333333 0.666667 1.000000 0.666667 0.666667 0.666667 0.333333 0.333333 0.200000 1.000000 0.000000 0.666667 1.000000 0.666667 0.666667 0.333333 0.500000 0.000000 1.000000 0.000000 0 0 0 0 1 1 0 1 1 0 0 0 0 0 1 0 0 1 1 0 0 0 0 1 0.375803 0.435280 -0.075915 0.209578 0.086908 0.143391 0.135561 0.161602 0.517263 0.130927 0.479249 0.362333 0.156510 0.177535 0.379428 0.291801 0.198261 0.186076 0.153189 0.057672 0.108603 0.410582 0.191005 0.165232 0.124898 0.267071 0.129290 0.143961 0.133750 0.120209 0.129291 -3.865489 39.782697 -91.834237 17.322719 -76.083248 71.258365 53.302787 138.299010 226.609361 -24.553487 -3.802527 -3.409852 -76.451229 50.123481 -32.106074 22.944213 -12.188372 2.375613 -45.396669 -67.897381 182.008491 625.179367 449.926686 -12.497647 -40.858059 44.161850 6.314810 2.348091 315.210577 46.536651 -5.772761 0.727123 0.602161 0.621024 0.577490 0.682918 0.502895 0.791587 0.543480 0.480372 0.633400 0.544350 0.572066 0.659086 0.618273 0.660961 0.424299 0.656761 0.485383 0.735447 0.838627 0.639540 0.576396 0.694082 0.901633 0.748067 0.747847 0.615433 0.843498 0.751096 0.728242 0.661548 11.142344 11.016792 12.281573 11.606938 11.512788 11.244739 11.493526 11.048126 11.935477 12.166831 11.776230 12.107799 11.661775 12.234754 11.825580 11.284093 11.849560 11.279240 12.220072 13.434268 12.751933 11.786309 12.019716 12.204853 12.021536 10.755046 11.197851 11.333648 11.715052 11.111683 11.374325 Phụ lục 5: Bảng xử lý số liệu phần mềm SPSS DA KoDH CGKT Valid 76 76 76 N Missing 0 Mean 1860 5446 02 Median 1298 5357 00 Std Deviation 3608 2623 093 Minimum -.4677 0000 Maximum 8706 1.0000 Statistics CLKT TDKT 76 76 0 20 55 00 1.00 401 501 0 1 SLoi TTLN 76 76 0 1889 41 1674 00 1260 495 -.0759 5437 TLNo 76 3784 3805 2051 0001 8979 QMo 76 26.9126 26.9754 1.3021 23.5163 30.9335 Model Summaryb Model R R Square Adjusted R Std Error of Square the Estimate a 444 197 102 3420 a Predictors: (Constant), TTLN, CLKT, TDKT, CGTC, KoDH, SLoi, TLNo, QMo b Dependent Variable: DA ANOVAa Model Sum of df Mean F Sig Squares Square Regression 1.927 241 2.059 050b Residual 7.837 67 117 Total 9.764 75 a Dependent Variable: DA b Predictors: (Constant), TTLN, CLKT, TDKT, CGTC, KoDH, SLoi, TLNo, QMo Correlations DA Pearson KoDH CGTC CLKT TDKT SLoi TTLN TLNo QMo -.287* -.083 -.154 165 198 -.098 -.099 -.119 76 012 76 476 76 183 76 154 76 087 76 401 76 397 76 304 76 -.287* -.045 353** -.010 153 -.015 -.157 184 012 76 76 701 76 002 76 930 76 187 76 897 76 176 76 112 76 -.083 -.045 -.095 -.116 -.138 133 -.189 -.201 476 76 701 76 76 416 76 318 76 234 76 253 76 103 76 082 76 -.154 353** -.095 047 316** -.008 -.035 468** 183 76 002 76 416 76 76 685 76 005 76 946 76 763 76 000 76 165 -.010 -.116 047 138 -.115 -.233* -.086 154 76 930 76 318 76 685 76 76 233 76 323 76 042 76 459 76 198 153 -.138 316** 138 -.128 -.227* -.182 087 76 187 76 234 76 005 76 233 76 76 271 76 049 76 116 76 -.098 -.015 133 -.008 -.115 -.128 228* 210 401 76 897 76 253 76 946 76 323 76 271 76 76 048 76 068 76 -.099 -.157 -.189 -.035 -.233* -.227* 228* 385** 397 76 176 76 103 76 763 76 042 76 049 76 048 76 76 001 76 -.119 184 -.201 468** Correlation QMo Sig (2-tailed) 304 112 082 000 N 76 76 76 76 * Correlation is significant at the 0.05 level (2-tailed) ** Correlation is significant at the 0.01 level (2-tailed) -.086 -.182 210 385** 459 76 116 76 068 76 001 76 76 DA KoDH CGTC CLKT TDKT SLoi TTLN TLNo Correlation Sig (2-tailed) N Pearson Correlation Sig (2-tailed) N Pearson Correlation Sig (2-tailed) N Pearson Correlation Sig (2-tailed) N Pearson Correlation Sig (2-tailed) N Pearson Correlation Sig (2-tailed) N Pearson Correlation Sig (2-tailed) N Pearson Correlation Sig (2-tailed) N Pearson Coefficientsa Model Unstandardized Standardized Coefficients Coefficients B Std Error Beta (Constant) -.736 1.120 KoDH -.412 164 -.300 CGTC -.202 464 -.052 CLKT -.199 132 -.221 TDKT 077 083 106 SLoi 814 369 284 TTLN -.038 085 -.052 TLNo -.207 231 -.118 QMo 040 042 146 a Dependent Variable: DA t -.657 -2.506 -.434 -1.503 926 2.205 -.449 -.897 954 Sig .513 015 665 138 358 031 655 373 344 ... hưởng đến điều chỉnh lợi nhuận công ty niêm yết phát hành thêm cổ phiếu để hạn chế hành vi điều chỉnh lợi nhuận 1.4 CÁC NHÂN TỐ QUẢN TRỊ CÔNG TY ẢNH HƯỞNG ĐẾN BIẾN ĐIỀU CHỈNH LỢI NHUẬN CỦA CÁC CÔNG... niêm yết có phát hành thêm cổ phiếu hạn chế 8 CHƯƠNG CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ ẢNH HƯỞNG CỦA QUẢN TRỊ CÔNG TY ĐẾN ĐIỀU CHỈNH LỢI NHUẬN CỦA CÁC CÔNG TY NIÊM YẾT TRONG TRƯỜNG HỢP CÓ PHÁT HÀNH THÊM CỔ PHIẾU... lợi nhuận cơng ty niêm yết trường hợp có phát hành thêm cổ phiếu Chương 2: Thiết kế nghiên cứu nhân tố quản trị công ty ảnh hưởng đến điều chỉnh lợi nhuận công ty niêm yết có phát hành thêm cổ