Tạp chí Khoa học ĐHQGHN: Kinh tế Kinh doanh, Tập 30, Số (2014) 37-45 Chất lượng công bố thông tin công ty niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam Thực trạng giải pháp Nguyễn Thị Hải Hà* ác Trường Đại học Kinh tế, Đại học Quốc gia Hà Nội, 44 u n Th , u i , Hà Nội, i t Na Nhận ngày 18 tháng năm 2014 Ch nh s a ngày 12 tháng năm 2014; chấp nhận ăng ngày 02 tháng 10 năm 2014 Tóm tắt: Chất lượng thơng tin công ty niêm yết (CTNY) mối quan tâm lớn nhiều chủ thể thị trường, ặc biệt nhà ầu tư Tuy nhiên, năm gần ây, nhiều vụ bê bối liên quan ến thông tin công bố thông tin CTNY ã làm ảnh hưởng lớn ến niềm tin nhà ầu tư tính ổn ịnh thị trường Thực trạng công bố thông tin CTNY thị trường chứng khoán Việt Nam bộc lộ số bất cập, như: số lượt loại hình vi phạm cơng bố thơng tin CTNY thị trường chứng khốn nhiều, tình trạng nộp báo cáo tài trễ hạn, chất lượng thơng tin báo cáo tài khơng tin cậy ài viết ch số nguyên nhân dẫn ến bất cập ề xuất số giải pháp tập trung hoàn thiện khung pháp lý hệ thống văn hướng dẫn, tăng khả thực thi quan quản lý thị trường, nâng cao trách nhiệm xã hội CTNY Từ khóa: Cơng bố thơng tin, cơng ty niêm yết, thị trường chứng khốn, chất lượng thơng tin, thơng tin kế toán Giới thiệu * nhà ầu tư người bị ảnh hưởng nhiều nhất, kế ó tính ổn ịnh thị trường bị tác ộng nghiêm trọng Thị trường chứng khoán Việt Nam ã hoạt ộng ược thập kỷ Cùng với phát triển số lượng, hoạt ộng thị trường ang dần ổn ịnh chuyên nghiệp hơn, góp phần lành mạnh hóa thị trường ầu tư tạo thuận lợi ối với kênh dẫn vốn cho doanh nghiệp Bên cạnh thành tựu ạt ược, thị trường chứng khoán năm gần ây phải chứng kiến vụ bê bối liên quan ến thông tin công bố thông tin CTNY Trong trường hợp này, Tổng quan nghiên cứu Tổng quan nghiên cứu giới Trên giới, có nhiều nghiên cứu liên quan tới nhân tố chi phối hoạt ộng công bố thông tin doanh nghiệp Paul M Healy cộng (2001) nghiên cứu ộng lực ối với việc công bố thông tin doanh nghiệp i ến kết luận: Để nâng cao chất lượng công bố thông tin, _ * ĐT: 84-983661749 Email: haiha1980@vnu.edu.vn 37 38 N.T.H Hà Tạ ch Kh a học ĐHQ HN: Kinh tế Kinh d anh, Tậ 30, Số (2014) 37-45 trông chờ vào vai trò quan quản lý mà phụ thuộc nhiều ối tượng khác tham gia hoạt ộng công bố thông tin doanh nghiệp giám sát ánh giá chất lượng thông tin kiểm tốn, truyền thơng hay chủ ộng lãnh ạo doanh nghiệp [1] chứng khoán Việt Nam [5] Từ ó, tác giả kết luận: Một nguyên nhân dẫn ến tính hiệu thị trường chứng khốn Việt Nam chưa ạt ến “hiệu dạng yếu” chất lượng công bố thông tin chất lượng thông tin kế tốn CTNY thấp Zhang Yuemei Li Yanxi (2008) nghiên cứu mối quan hệ quản trị doanh nghiệp chất lượng thông tin cơng bố CTNY, ưa kết luận có mối quan hệ chặt chẽ chất lượng thông tin công bố với số lượng nhà lãnh ạo ộc lập ban lãnh ạo doanh nghiệp, với hệ thống quản trị doanh nghiệp với chế ộ ưu ãi doanh nghiệp [2] Nguyễn Thị Liên Hoa (2007) ánh giá thực trạng hoạt ộng công bố thông tin thị trường chứng khoán ề xuất giải pháp áp dụng việc xây dựng phát triển hệ thống cơng bố thơng tin số hóa s dụng XML [6] Phương pháp giúp doanh nghiệp SGDCK tránh ược số sai sót việc cơng bố thơng tin, rút ngắn thời gian nâng cao tính hiệu hoạt ộng công bố thông tin CTNY Nghiên cứu Frank Heflin cộng (2000) cho thấy chất lượng thơng tin kế tốn phụ thuộc vào thông tin mà doanh nghiệp cơng bố rộng rãi cơng chúng qua hình thức báo cáo tài năm hay quý, phân tích chuyên sâu nhà quản lý doanh nghiệp [3] Francis W K Sui (2001) cho r ng hệ thống hạch toán nguyên tắc kế toán hành tác ộng ến ặc tính thơng tin kế tốn Đồng thời, vai trò doanh nghiệp kiểm toán ối với chất lượng cơng bố thơng tin thể hai khía cạnh: Thứ nh t, xác nhận tính trung thực hợp lý thơng tin kế tốn, tn thủ theo chuẩn mực quy ịnh kế toán hành; thứ hai, ưa ánh giá nghề nghiệp tính ầy ủ thơng tin [4] Tổng quan nghiên cứu tr ng nước Hiện nay, nghiên cứu thực trạng cơng bố thơng tin kế tốn doanh nghiệp niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam Có thể kể ến số nghiên cứu có nội dung gần với nghiên cứu như: Lê Trung Thành (2010) dựa vào thông tin giao dịch thứ cấp Sở Giao dịch Chứng khoán (SGDCK) Thành phố Hồ Chí Minh từ năm 2000-2008, s dụng mơ hình hồi quy tuyến tính ể kiểm ịnh tính hiệu thị trường Nguyễn Trọng Hoài Lê An Khang (2008) dùng mơ hình kinh tế lượng ể o lường mức ộ thông tin bất cân xứng CTNY với nhà ầu tư [7] Do thông tin bất cân xứng, giá chứng khoán CTNY thị trường chứng khốn Thành phố Hồ Chí Minh thường xuyên biến ộng mức ộ cân xứng thông tin cao Hồng Tùng (2011) nghiên cứu khía cạnh liên quan ến việc công bố thông tin CTNY thị trường chứng khoán Việt Nam [8] Tác giả cho r ng, mức ộ công bố thông tin không ch phụ thuộc vào quy ịnh hành nhà nước mà phụ thuộc vào nhân tố liên quan ến ặc iểm doanh nghiệp như: hình thức sở hữu, loại hình kinh doanh, quy mô doanh nghiệp, khả sinh lời, khả tốn Như vậy, thấy, ã có số cơng trình nghiên cứu nước vấn ề công bố thông tin cho ến nay, chưa có cơng trình nghiên cứu ầy ủ từ giác ộ khung pháp lý, quan quản lý CTNY, sở ó ưa giải pháp mang tính ịnh hướng, dài hạn cho việc cải thiện chất lượng thông tin thị trường chứng khoán N.T.H Hà Tạ ch Kh a học ĐHQ HN: Kinh tế Kinh d anh, Tậ 30, Số (20 4) 37-45 Phương pháp nghiên cứu Phương há tổng quan Nghiên cứu tổng hợp tài liệu, thông tin liên quan ến: (i) quy ịnh công bố thơng tin CTNY Ủy ban Chứng khốn Nhà nước (UBCKNN), Bộ Tài SGDCK ban hành; (ii) thực trạng hoạt ộng công bố thông tin CTNY thị trường chứng khoán Việt Nam Tổng hợp nghiên cứu nước giới vấn ề liên quan: quản trị doanh nghiệp, công bố thông tin, chất lượng thông tin CTNY, nhân tố ảnh hưởng ến chất lượng công bố thông tin CTNY, mơ hình nghiên cứu ịnh tính ịnh lượng nhân tố ảnh hưởng ến chất lượng thông tin công bố Phương há thống kê mô tả Phương pháp ược áp dụng ể nghiên cứu thực trạng công bố thông tin chất lượng thơng tin thị trường chứng khốn Việt Nam Nghiên cứu nhiều tình riêng lẻ năm, tác giả khái quát ặc thù thực trạng công bố thơng tin thị trường, từ ó ch nguyên nhân ề xuất giải pháp Kết nghiên cứu a Đánh giá t nh đ đ , hồn thi n c a khung pháp lý cơng bố thông tin c a CTNY thị trường chứng khốn Vi t Nam Khung pháp lý cơng bố thơng tin CTNY thị trường chứng khốn Việt Nam ã ầy ủ hoàn thiện mặt hình thức Văn pháp lý cao quy ịnh nội dung cơng bố thơng tin gồm có Luật Chứng khoán số 70/2006/QH11 ngày 29/6/2006; Luật Chứng khoán s a ổi, bổ sung số 62/2010/QH12 ngày 24/11/2010; Luật Doanh nghiệp ngày 29/11/2005; Luật Kế toán số 03/2003/QH11 Bên cạnh ó, sở hội nhập kinh tế, Bộ 39 Tài ã nghiên cứu chuẩn mực kế tốn quốc tế ban hành chuẩn mực kế toán Việt Nam nh m thống việc ghi nhận cơng bố thơng tin tài kế tốn doanh nghiệp thị trường chứng khoán Trên giác ộ chi tiết, Quyết ịnh số 15/2006/QĐBTC chế ộ kế toán doanh nghiệp ã quy ịnh rõ ràng khắt khe hệ thống tài khoản kế toán, hệ thống báo cáo tài chính, chế ộ chứng từ kế tốn, chế ộ sổ kế toán Đặc biệt, liên quan ến hoạt ộng công bố thông tin thị trường chứng khốn, Bộ Tài Chính ã ban hành Thơng tư số 52/2012/TT- TC hướng dẫn công bố thông tin thị trường chứng khốn Theo Thơng tư 52, số nội dung công bố thông tin ược ề cập chi tiết rõ ràng, như: ối tượng công bố thông tin, thời hạn công bố thông tin, loại thơng tin cần cơng bố, phương tiện hình thức cơng bố thơng tin, hệ thống báo cáo tài chính, báo cáo thường niên Việc vi phạm công bố thông tin ược quy ịnh mức x phạt tùy theo tính chất mức ộ vi phạm b Khảo sát thực trạng công bố thông tin c a CTNY thị trường chứng khoán Vi t Nam hi n (i) Số lượt loại hình vi phạm công bố thông tin CTNY thị trường chứng khốn Việt Nam nhiều Theo số liệu U CKNN, năm 2013 có 84 ịnh x phạt hành ối với tổ chức cá nhân thị trường chứng khoán với tổng số tiền phạt tỷ ồng Năm 2012, có 180 ịnh x phạt với tổng số tiền phạt 11 tỷ ồng Các vi phạm chủ yếu tập trung vào chế ộ báo cáo, công bố thông tin công ty ại chúng, CTNY; vi phạm báo cáo giao dịch cổ phiếu cổ ông nội bộ, cổ ông lớn; hành vi thao túng cổ phiếu; hoạt ộng không úng nội dung quy ịnh giấy phép Trên SG CK Thành phố Hồ Chí Minh, năm 2010, có 209/279 CTNY (chiếm 74,91% số CTNY) vi phạm quy ịnh công N.T.H Hà Tạ ch Kh a học ĐHQ HN: Kinh tế Kinh d anh, Tậ 30, Số (2014) 37-45 40 bố thông tin ã ược nhắc nhở b ng văn Các vi phạm công bố thơng tin liên quan tới báo cáo tài tình hình quản trị doanh nghiệp chiếm tới 72,58% số vi phạm năm 2010 Trong ó, vi phạm cơng bố thơng tin liên quan ến tình hình quản trị doanh nghiệp chiếm tới 30,93% [9] Theo thống kê SGDCK Thành phố Hồ Chí Minh, năm 2011, có 212/284 doanh nghiệp vi phạm quy ịnh công bố thông tin sàn ã ược nhắc nhở b ng văn bản, chiếm 74,6% số doanh nghiệp quỹ niêm yết Theo thống kê Vietstock, năm 2013 ch có 29/694 doanh nghiệp niêm yết, tương ứng với tỷ lệ 4,18% doanh nghiệp chấp hành ầy ủ quy ịnh công bố thông tin theo Thông tư số 52/2012/BTC Như vậy, xét toàn thị trường chứng khốn Việt Nam giai oạn 2010-2013, kết luận tỷ lệ CTNY chấp hành úng quy ịnh công bố thông tin thấp (ii) Trễ hạn nộp báo cáo tài - vi phạm phổ biến Vấn ề trễ hạn chí khơng nộp loại báo cáo ịnh kỳ, ặc biệt báo cáo tài chính, tiếp diễn năm qua với tốc ộ ngày gia tăng Theo thống kê SGDCK Thành phố Hồ Chí Minh, giai oạn 2012-2014, số doanh nghiệp vi phạm sàn chậm nộp báo cáo tài mức lớn, cụ thể: Bảng 1: Tỷ lệ doanh nghiệp chậm nộp báo cáo tài Số lượng ( ơn vị: CTNY) Tỷ lệ (%) Năm 2012 Năm 2013 Hết quý I/2014 246/281 182/306 48/326 87 59 15 Nguồn: chungkhoan.com.vn Tính riêng năm 2013, có tới 28 trường hợp bị UBCKNN x phạt với số tiền khoảng gần 1,5 tỷ ồng Trong ó, có doanh nghiệp khơng báo cáo úng thời hạn nhiều năm liên tiếp, từ năm 2011 ến 2013, như: Công ty Cổ phần Cao su Đà Nẵng (HOSE: DRC), Công ty Cổ phần Đầu tư Xây dựng ưu iện (HOSE: PTC), Công ty Cổ phần Bia Sài Gòn Nghệ Tĩnh (VIDA BEER) , chí khơng nộp báo cáo tài quan trọng nghị ại hội ồng cổ ông Như vậy, từ doanh nghiệp lớn ến doanh nghiệp nhỏ, mức ộ hồn thành nghĩa vụ cơng bố thơng tin thị trường chứng khốn nói chung hay trách nhiệm dành cho cổ ơng nói riêng yếu (iii) Chất lượng thơng tin báo cáo tài khơng tin cậy Điều thể chênh lệch kể số liệu tài trước sau kiểm toán CTNY Số liệu thống kê cho thấy, sai lệch số liệu lợi nhuận trước sau kiểm tốn có xu hướng tương ối rõ ràng qua năm 2010-2013 Năm 2010, hầu hết CTNY chủ yếu bị giảm lợi nhuận sau kiểm toán Đứng ầu Cơng ty Cổ phần Tập ồn Sara (SR ) với tỷ lệ giảm lợi nhuận sau kiểm toán 60% Thậm chí, có trường hợp chuyển từ lãi thành lỗ trường hợp Công ty Cổ phần Hàng hải Đông Đô, lợi nhuận sau thuế năm 2010 trước kiểm toán 473,6 triệu theo báo cáo tài sau kiểm tốn, Cơng ty bị lỗ ến 74,3 tỷ ồng Năm 2011 coi năm iển hình tình trạng chuyển trạng thái lợi nhuận sau kiểm toán, từ lãi sang lỗ, từ lỗ nhẹ sang lỗ nặng, số chuyển từ lỗ sang lãi Điển Cơng ty Cổ phần Đầu tư Căn nhà Mơ ước (DRH), sau kiểm toán, mức lợi nhuận sau thuế N.T.H Hà Tạ ch Kh a học ĐHQ HN: Kinh tế Kinh d anh, Tậ 30, Số (20 4) 37-45 từ 1,83 tỷ ồng cơng bố trước ó ã chuyển qua lỗ 3,92 tỷ ồng Một số cơng ty có khả trì lãi lợi nhuận bị sụt giảm nghiêm trọng, Công ty Cổ phần Thép Việt Ý (VIS), lợi nhuận sau thuế báo cáo trước kiểm toán 110 tỷ ồng, sau kiểm tốn 27,2 tỷ ồng, tương ương “mất” 75% Qua xem xét cho thấy, iều ch nh kiểm toán chủ yếu n m khoản chi phí tài Năm 2011, chi phí tài cao khiến số ngành nghề gặp khó khăn kinh doanh Nhiều doanh nghiệp lỗ nặng thuộc lĩnh vực chứng khoán bất ộng sản, phản ánh năm kinh doanh không suôn sẻ ngành Ngồi ra, quy trình kiểm tốn số iểm chưa thể hồn tồn thống với nghiệp vụ kế toán doanh nghiệp ã dẫn tới tượng Vấn ề iều ch nh hồi tố báo cáo tài ã ược kiểm toán năm 2011 tượng ý năm tài 2012 Số liệu iều ch nh hồi tố năm 2011 cao, ảnh hưởng ến giá cổ phiếu, hoạt ộng doanh nghiệp lợi ích nhà ầu tư Tuy nhiên, a phần hồi tố ược công bố phần “Điều ch nh thông tin hồi tố” thuyết minh báo cáo tài mà khơng có cơng bố thơng tin riêng Điều gây khó khăn cho nhà ầu tư phải ọc 20-30 trang thuyết minh ể tìm lại thơng tin iều ch nh Cùng năm 2012, ngành than ể lại dấu ấn với kiện doanh nghiệp ngành than niêm yết ều sai lệch báo cáo tài kể sau kiểm toán Tăng mạnh, giảm sâu sau kiểm tốn gây khơng bất bình, chí thiệt hại cho nhà ầu tư Năm 2013, tình hình lệch số liệu kiểm tốn dường khơng sụt giảm Một số doanh nghiệp iển hình việc chênh lệch số liệu trước sau kiểm tốn năm 2013 kể ến 41 như: Công ty Cổ phần Nhựa Bao bì Vinh (VBC) có lợi nhuận sau thuế sau kiểm toán ạt 22,26 tỷ ồng, giảm 141 triệu ồng; Công ty Cổ phần Viglacera Đông Anh ( AC) sau kiểm toán, mức lỗ năm 2013 lên ến 2,17 tỷ ồng, tăng lỗ 995 triệu ồng (iv) Một số vi phạm có xu hướng gia tăng Ngồi việc vi phạm chậm nộp báo cáo tài chính, báo cáo tài thiếu trung thực, nhiều CTNY chưa cơng bố thơng tin bất thường cách ầy ủ có trách nhiệm Tình trạng cổ ơng lớn, cổ ơng nội vi phạm công bố thông tin ngày diễn phổ biến tượng làm giá s dụng thông tin nội gián ể giao dịch, gây thiệt hại cho thị trường nhà ầu tư công chúng c Đánh giá ột số nguyên nhân dẫn đến b t cập công bố thông tin TTCKVN hi n (i) Khung pháp lý chưa hoàn thiện - Hiện nay, Luật Chứng khốn chưa có iều khoản bảo vệ nhà ầu tư vi phạm công bố thông tin CTNY gây thiệt hại ến quyền lợi họ giao dịch chứng khoán - Chuẩn mực kế tốn Việt Nam (VAS) số hạn chế, số iểm khác biệt VAS chuẩn mực kế tốn quốc tế (IAS) gây khó khăn cho doanh nghiệp ể lập báo cáo tài chính, kẽ hở ể doanh nghiệp cố tình vi phạm - Hệ thống pháp luật thiếu chế tài linh hoạt ủ sức răn e, thị trường xuất nhiều dạng vi phạm mới, tinh vi hơn, phức tạp nên khó phát x lý (ii) Nguyên nhân từ quan quản lý Thẩm quyền x phạt vi phạm UBCKNN thấp, chế phối hợp quan quản lý việc x lý vi phạm thị trường chứng khoán lỏng lẻo Ch ến Thơng tư số 217/2013/TT-BTC hướng dẫn thi hành Nghị ịnh số 108/2013/NĐ-CP x phạt vi phạm hành lĩnh vực chứng khốn 42 N.T.H Hà Tạ ch Kh a học ĐHQ HN: Kinh tế Kinh d anh, Tậ 30, Số (2014) 37-45 thị trường chứng khoán mà Bộ Tài vừa ban hành, có hiệu lực từ ngày 1/3/2014 ời có chế tài việc khắc phục tình trạng Các hành vi thao túng giá cổ phiếu, “nội gián”… chưa bị UBCKNN phát Một nguyên nhân ược ch thẩm quyền lực lượng UBCKNN công tác tra, giám sát hạn chế UBCKNN khơng có khả thu thập thơng tin tài khoản giao dịch ngân hàng, khơng có quyền tiếp cận iện thoại, thư tín iện t Mặc khác, Luật X lý vi phạm hành có hiệu lực thi hành từ ngày 1/7/2013 trình triển khai gặp nhiều vướng mắc, ặc biệt áp dụng x phạt lĩnh vực chứng khoán (iii) Nguyên nhân từ phía CTNY Hạ tầng cơng nghệ thơng tin yếu nên tốc ộ x lý thông tin CTNY chậm, thơng tin ến nhà ầu tư chậm trễ Hoạt ộng quan hệ nhà ầu tư (Investor Relationships - IR) chưa ược nhận thức úng ắn phận chuyên trách công bố thông tin chưa chuyên nghiệp Theo khảo sát top CTNY có hoạt ộng IR năm ược Vietstock tổ chức hàng năm kể từ năm 2011, năm 2013, ch có 29/694 CTNY áp ứng ầy ủ kịp thời việc truyền tải thông tin bắt buộc ến nhà ầu tư Đạo ức kinh doanh hay trách nhiệm xã hội CTNY thị trường chứng khoán Việt Nam ang vấn ề cộm Trong lĩnh vực chứng khoán, trách nhiệm xã hội CTNY lớn cơng ty góp phần tạo mơ hình kinh doanh công khai, minh bạch bảo vệ nhà ầu tư Tuy nhiên, thực tế cho thấy trách nhiệm xã hội CTNY Đây nguyên nhân gây hạn chế công bố thông tin Kết luận khuyến nghị Theo ịnh hướng phát triển thị trường chứng khoán Việt Nam ến năm 2020 ề cập Quyết ịnh số 252/QĐ-TT Thủ tướng Chính phủ ngày 1/3/2012 “Phê duyệt chiến lược phát triển thị trường chứng khoán Việt Nam giai oạn 2011-2020”, việc bảo ảm tính cơng khai, minh bạch, tiêu chuẩn thông lệ quản trị công ty, tăng cường lực quản lý, giám sát cưỡng chế thực thi, bảo vệ lợi ích nhà ầu tư lòng tin thị trường mục tiêu quan trọng Để nâng cao chất lượng thông tin tài thị trường, từ ó làm tăng tính hiệu thị trường, củng cố niềm tin cho nhà ầu tư, viết ưa số ịnh hướng giải pháp sau: a Giải pháp hoàn thi n khung pháp lý h thống văn hướng dẫn - Hoàn thiện hệ thống văn hướng dẫn thi hành Luật Chứng khốn Hồn thiện hệ thống văn hướng dẫn thi hành Luật Chứng khoán số 70/2006/QH11 Luật s a ổi, bổ sung Luật Chứng khoán số 62/2010/QH12 Xây dựng trình Quốc hội vào năm 2015 ban hành Luật Chứng khoán (thay cho Luật Chứng khoán hành) với phạm vi iều ch nh rộng hơn, tiếp cận gần với thông lệ chuẩn mực quốc tế, iều ch nh ồng hoạt ộng chứng khoán mối liên kết với khu vực dịch vụ thị trường tài Bổ sung iều khoản bảo vệ quyền lợi nhà ầu tư trước thiệt hại vi phạm công bố thông tin CTNY Nhà ầu tư có quyền khởi kiện lên quan chức theo úng quy trình thủ tục ược hướng dẫn - Ch nh s a, bổ sung số nội dung thuộc chuẩn mực kế toán Việt Nam chế ộ kế toán hành VAS quy ịnh chế ộ kế toán Việt Nam ang bộc lộ số tồn N.T.H Hà Tạ ch Kh a học ĐHQ HN: Kinh tế Kinh d anh, Tậ 30, Số (20 4) 37-45 43 có nội dung chưa thống với chuẩn mực kế toán quốc tế Những nội dung sau cần ược xem xét ch nh s a, bổ sung: - Hoàn thiện chế tài x phạt nghiêm khắc ối với vi phạm công bố thơng tin ịnh kỳ báo cáo tài CTNY (i) Cần bổ sung nguyên tắc Thực chất hình thức (Substance over form) VAS 01 Chuẩn mực chung; (v) Lãi từ hoạt ộng kinh doanh (Operating profit) khơng bao gồm khoản chi phí, thu nhập tài chính; Việc hồn thiện chế tài x lý hành lĩnh vực chứng khốn ược thể Nghị ịnh số 108/2013/NĐ-CP Nghị ịnh áp ứng ược u cầu nâng cao tính răn e, phòng ngừa vi phạm thị trường, ảm bảo thống với nguyên tắc x lý vi phạm hành Luật X lý vi phạm hành có hiệu lực từ ngày 1/7/2013, Luật s a ổi, bổ sung số iều Luật Chứng khoán, Nghị ịnh số 58/2012/NĐ-CP, Nghị ịnh số 90/2011/NĐ-CP Tuy vậy, quan iểm nghị ịnh thực thi nghị ịnh ln có khoảng cách Để ảm bảo kỷ luật thị trường, òi hỏi nỗ lực lớn việc tuân thủ phía quan quản lý CTNY thị trường (vi) Cần sớm ban hành chuẩn mực Giảm giá trị tài sản (Impairment of assets); b Giải há tăng khả thực thi c a quan quản lý thị trường (vii) Bắt buộc trình bày tách biệt hoạt ộng tiếp tục hoạt ộng không tiếp tục phần thuyết minh báo cáo tài chính; - Xác lập chế tương tác hợp lý nhà ầu tư, quan quản lý doanh nghiệp (ii) Bắt buộc lập cơng khai báo cáo tài hợp hàng quý; (iii) VAS 23 nên ch nh s a lại “Các kiện phát sinh sau ngày bảng cân ối kế tốn” thay “sau ngày kết thúc kỳ kế toán năm”; (iv) Chênh lệch tỷ giá hối từ việc vay ngoại tệ liên quan ến tài sản dài hạn phải ược vốn hóa; (viii) Lãi ể tính EPS khơng ược bao gồm khoản lãi không thuộc cổ ông công ty mẹ; (ix) Tính trình bày EPS pha lỗng, iều ch nh hồi tố EPS trả cổ tức b ng cổ phiếu, thưởng cố phiếu…; (x) Báo cáo biến ộng vốn chủ sở hữu cần ược trình bày thành báo cáo riêng biệt theo thông lệ quốc tế; (xi) Số liệu báo cáo tài cần trình bày nhiều năm; (xii) Một số ch tiêu hữu ích cho nhà ầu tư cần ược thuyết minh ầy ủ thuyết minh báo cáo tài chính; (xiii) Trên báo cáo thường niên, số liệu tài quan trọng cần ược trình bày nhiều năm Nếu ch dựa vào nguồn lực quan quản lý, khơng dễ ể nắm bắt ược thông tin thị trường 5-6 năm trước, mà ch nắm rõ thông tin nhóm cổ phiếu ngành Như vậy, ể hình thức doanh nghiệp công bố thông tin theo yêu cầu quan quản lý phát huy hiệu tốt nhất, nên ẩy mạnh tính chất tương tác nhà ầu tư, quan quản lý doanh nghiệp - Áp dụng công nghệ thông tin ại quản lý giám sát thị trường chứng khoán Trong năm 2013, U CKNN bước ầu ưa vào vận hành Hệ thống Quản lý giám sát thị trường chứng khoán tự ộng (MSS) Hệ thống Công bố thông tin chứng khốn (IDS) Việc ứng dụng cơng nghệ thơng tin cần ược cập nhật thường xuyên, ầu tư liên tục ộ tiên tiến ộ an tồn, bảo mật thơng tin phần mềm 44 N.T.H Hà Tạ ch Kh a học ĐHQ HN: Kinh tế Kinh d anh, Tậ 30, Số (2014) 37-45 c Giải há CTNY - CTNY cần nâng cao hiểu biết trách nhiệm xã hội tầm quan trọng quản trị cơng ty Trong lĩnh vực chứng khốn, trách nhiệm xã hội CTNY lớn góp phần tạo mơ hình kinh doanh cơng khai, minh bạch bảo vệ nhà ầu tư Do vậy, giải pháp nâng cao trách nhiệm xã hội ối với CTNY ược coi quan trọng Đây toán cần ược giải từ chương trình tạo nguồn nhân lực cho cơng ty: chương trình tạo nhà trường, chương trình tạo mơi trường làm việc nhiều thông tin giá trị cho nhà ầu tư không ch ơn nghĩa vụ phải làm Tài liệu tham khảo [1] [2] [3] - CTNY cần nâng cao hiểu biết hoạt ộng IR [4] IR hoạt ộng chuyên biệt hoạt ộng quan hệ công chúng doanh nghiệp, bao gồm hai nghiệp vụ chủ yếu tài truyền thông Với cách tiếp cận truyền thống, IR vốn ch ược xem chức cung cấp thông tin túy, thông qua hoạt ộng cung cấp thông tin báo cáo tài chính, kết hoạt ộng kinh doanh thông tin phải công bố ịnh kỳ bất thường theo quy ịnh Luật Chứng khoán [5] Tuy nhiên, theo quan iểm ại, IR cần ược xem cơng tác tồn diện tổng hợp IR ại tìm kiếm phát triển phương thức giao tiếp hiệu hơn, cung cấp [6] [7] [8] [9] Paul M Healy, Krishna G Palepu, “The Product of Information”, Journal of Accounting and Economics 31 (2001), 405-440 Zhang Yuemei, Li Yanxi An Empirical Research on Corporate Governance and Information Disclosure Quality, Wireless Communications, Networking and Mobile Computing, 2008 Frank Heflin, Kenneth W Shaw, John J Wild “ isclosure Quality and Market Liquidity”, Social Science Research Network, 2000 Francis W K Sui, “Accounting System and Information isclosure”, KPMG, Shanghai, 2001 Lê Trung Thành, “Giám sát giao dịch thị trường chứng khoán Việt Nam”, Luận án Tiến sỹ, Đại học Kinh tế Quốc dân, 2010 Nguyễn Thị Liên Hoa, “Minh bạch thông tin thị trường chứng khốn Việt Nam”, Tạp chí Phát triển Kinh tế 195 (1/2007) Nguyễn Trọng Hoài Lê An Khang, “Mơ hình kinh tế lượng xác ịnh mức ộ thơng tin bất cân xứng: Tình thị trường chứng khốn Thành phố Hồ Chí Minh”, Tạp chí Phát triển Kinh tế 213 (7) (2008) Hồng Tùng, “Vấn ề cơng bố thơng tin CTNY”, Tạp chí Ngân hàng 10 (5) (2011) Bùi Kim Yến, “Ngăn ngừa hạn chế vi phạm công bố thông tin CTNY SGDCK Thành phố Hồ Chí Minh”, Tạp chí Thơng tin Tài chính, Số tháng 8, 2012 The Quality of Information Disclosure of Listed Companies in the Vietnam Stock Market - Situations and Solutions Nguyễn Thị Hải Hà ác VNU University of Economics and Business, 44 u n Th Str., u i i t., Han i, ietna Abstract: The quality of information of listed companies is a major concern of many stakeholders in the market, especially investors However, in recent years, scandals involving information and N.T.H Hà Tạ ch Kh a học ĐHQ HN: Kinh tế Kinh d anh, Tậ 30, Số (20 4) 37-45 45 information disclosure of listed companies have greatly affected the confidence of investors and the stability of the market The current information disclosure of listed companies in the Vietnamese stock market has some shortcomings such as: the number and types of violations of disclosure of the companies listed in the stock market remains diversified, financial statements are often released late, and the information stated in the financial reports is of poor reliability The paper points out some reasons for the above-mentioned inadequacies and solutions to perfect the legal framework and guidelines, increasing the performance of the market management agencies, and the social responsibility of the listed companies Keywords: Information disclosure, listed companies, stock market, quality of information, accounting information  ... Phương pháp ược áp dụng ể nghiên cứu thực trạng công bố thông tin chất lượng thông tin thị trường chứng khốn Việt Nam Nghiên cứu nhiều tình riêng lẻ năm, tác giả khái quát ặc thù thực trạng công bố. .. nghiệp, công bố thông tin, chất lượng thông tin CTNY, nhân tố ảnh hưởng ến chất lượng cơng bố thơng tin CTNY, mơ hình nghiên cứu ịnh tính ịnh lượng nhân tố ảnh hưởng ến chất lượng thông tin công bố. .. [1] chứng khoán Việt Nam [5] Từ ó, tác giả kết luận: Một nguyên nhân dẫn ến tính hiệu thị trường chứng khoán Việt Nam chưa ạt ến “hiệu dạng yếu” chất lượng công bố thông tin chất lượng thơng tin