MỤC LỤC MỞ ĐẦU Trong quan hệ kinh tế, thương mại quan hệ khác chủ thể khác quốc gia khác thường nảy sinh nhu cầu trao đổi tiền tệ quốc gia để phục vụ cho việc tốn tiền tệ Do quốc gia có luật pháp phương thức điều chỉnh tiền tệ khác nên ký hợp đồng, hiệp định, bên phải thỏa thuận với sử dụng đồng tiền nước làm đồng tiền tính tốn/thanh tốn Việc dẫn tới vấn đề cần xác định tỷ giá hối đoái đồng tiển để thuận lợi chuyển đổi tốn.Chính vậy, tỷ giá hối đối đóng vai trò lớn ngoại thương Khơng vậy, tỷ giá hối đối có tác động đến khía cạnh khác kinh tế mặt giá nước ,lạm phát khả sản xuất , công ăn việc làm hay thất nghiệp… Trong thời gian gần đây, cụ thể giai đoạn 2008-2013, tỷ giá hối đối Việt Nam ln nằm tình trạng bất ổn, tăng giảm thất thường qua thời kì khác Điều dẫn tới biến động không ngừng kinh tế nước nhà Bàn tay phủ trở nên có vai trò quan trọng việc bình ổn giá cả, bình ổn tỷ giá hối đối, bình ổn cán cân thương mại, mang lại phát triển cân cho kinh tế thời kì biến động khơn lường kinh tế trị giới Vì lý trên, phạm vi tiểu luận, chúng tơi tập trung nghiên cứu sâu tình hình tỷ giá hối đối Việt nam thời kì 2008-2013, biện pháp phủ Việt Nam trước tình hình Đồng thời, tầm hiểu biết mình, chúng tơi mong muốn đưa đánh giá, nhận định hiệu biện pháp Nhà nước, từ đề xuất giải pháp cho thời gian tới Chúng tin tiểu luận mang tới cho người đọc nhìn khái quát biến động tỷ giá hối đoái thị trường Việt Nam, đồng thời tảng để chúng tơi tiến hành nghiên cứu sâu vấn đề tương lai CHƯƠNG I: KHÁI QUÁT VỀ TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI (TGHĐ) Khái niệm TGHĐ a Khái niệm : quan hệ so sánh hai tiền tệ hai nước với b Khái niệm thị trường: giá đơn vị tiền tệ thể số đơn vị tiền tệ nước c Ngoài nhiều khái niệm khác nhau: Theo PLNH 2005: TGHĐ đồng VN giá đơn vị tiền tệ nước ngồi tính đơn vị tiền tệ VN Theo Tài QT đại kinh tế mở (N.V Tiến): TGHĐ giá đồng tiền biểu thị đồng tiền khác Tầm quan trọng TGHĐ TGHĐ giữ vai trò quan trọng với kinh tế Sự vận động có tác động sâu sắc, mạnh mẽ tới mục tiêu, sách kinh tế vĩ mơ quốc gia thể hai điểm sau: Cân ngoại thương : Khi đồng tiền quốc gia tăng giá (so với đồng tiền khác) hang hóa nước nước ngồi trở thành đắt hàng hóa nước ngồi nước lại rẻ hơn, ngược lại (các yếu tố khác không đổi) TGHĐ tác động đến hoạt động xuất nhập tác động tới cán cân tốn quốc tế, gây thâm hụt thặng dư cán cân Cân sản lượng, công ăn việc làm lạm phát: TGHĐ có gia tăng liên tục qua năm có nghĩa lạm phát tăng Đối với sản xuất, gia tăng hàng nhập giúp tăng khả cạnh tranh, phát triển sản xuất từ tạo thêm cơng ăn việc làm, giảm thất nghiệp, sản lượng quốc gia tăng lên, ngược lại Các nhân tổ chủ yếu tác động đến biến đổi TGHĐ a Cung cầu ngoại tệ thị trường nhân tố ảnh hưởng trực tiếp : Tình hình dư thừa hay thiếu hụt Cán cân TTQT Nếu thu > chi  CCTT dư thừa  khả cung cấp ngoại hối > nhu cầu ngoại hối  TGHĐ giảm Nếu thu < chi  CCTT thiếu hụt  khả cung cấp ngoại hối < nhu cầu ngoại hối  TGHĐ tăng lên Thu nhập thực tế người dân tăng Những nhu cầu ngoại hối tăng (do nhu cầu hàng hóa dịch vụ nhập tăng mà kinh tế có tăng trưởng ổn định) b Mức chênh lệch lãi suất nước (nước có lãi suất tiền gửi ngắn hạn cao lãi suất tiền gửi nước khác vốn ngắn hạn chảy vào nhằm thu phần chênh lệch tiền lãi tạo ra, làm cho cung ngoại tệ tăng lên, TGHĐ giảm xuống) c Mức chênh lệch lạm phát hai nước (giả sử điều kiện cạnh tranh lành mạnh, suất lao động hai nước tương đương nhau, chế quản lý ngoại hối tự do, tỷ giá biến động phụ thuộc vào mức chênh lệch lạm phát hai đồng tiền Nước có mức độ lạm phát lớn đồng tiền nước bị giá so với đồng tiền nước lại) Ngồi yếu tố nêu trên, TGHĐ chịu ảnh hưởng yếu tố khác, chẳng hạn yếu tố tâm lý, sách phủ, uy tín đồng tiền,… Các sách biện pháp điều chỉnh TGHĐ Điều chỉnh TGHĐ việc nhà nước dùng biện pháp kinh tế tài để can thiệp vào thị trường hối đối nhằm điều chỉnh TGHĐ biến động theo chiều hướng mức độ mong muốn Có biện pháp sau: a Chính sách chiết khấu NHTW (Discount policy) Là sách NHTW dùng để thay đội tỷ suất chiết khấu Ngân hàng nhằm điều chỉnh TGHĐ thị trường Khi TGHĐ lên cao NHTW nâng cao tỷ suất chiết khấu  lãi suất thị trường tăng; vốn ngắn hạn chảy vào thị trường nước; dịu căng thẳng cung cầu  TGHĐ giảm Chính sách phù hợp tình hình kinh tế, trị, tiền tệ nước ổn định Tuy nhiên, sách làm giảm lệ thuộc NHTM NHTW b Chính sách hối đối Là sách mà NHTW quan ngoại hối Nhà nước trực tiếp tham gia mua bán ngoại hối thị trường tự nhằm tác động trực tiếp vào TGHĐ Khi TGHĐ tăng, NHTW bán ngoại hối Khi TGHĐ giảm, NHTW mua ngoại hối Chính sách tương hỗ SWAP (Swing agreement of payment) Chính sách linh hoạt chủ động sách chiết khấu; thay đổi giá mua, giá bán theo thị trường c Quỹ dự trữ bình ổn hối đối Là hình thức biến tướng sách thị trường tự nhằm tạo cách chủ động lượng ngoại hối dự trữ để ứng phó với biến động TGHĐ thơng qua việc hoạt động công khai Nhà nước thị trường Có cách lập quỹ: Phát hành trái khốn kho bạc tiền nước Dùng vàng để lập quỹ d Phá giá tiền tệ Là đánh tụt sức mua tiền tệ nước so với ngoại tệ thấp sức mua thực tế nâng cao TGHĐ đơn vị ngoại tệ Tác dụng: đẩy mạnh XK, hạn chế NK; khuyến khích NK vốn, hạn chế XK vốn; khuyến khích du lịch vào nước, hạn chế du lịch nước ngoài; cướp không phần giá trị thực tế nắm tay đồng tiền bị phá giá e Nâng giá tiền tệ Là việc nâng cao đơn vị tiền tệ nước so với ngoại tệ cao sức mua thực tế Tác dụng: ngược lại với phá giá tiền tệ CHƯƠNG II: CHÍNH SÁCH TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI TRONG NHỮNG NĂM GẦN ĐÂY Tình hình cán cân thương mại củaViệt Nam ( 2008-2013) Cán cân vãng lai ( tỷ USD) Cán cân vốn ( tỷ USD) Cán cân tổng thể Tỷ giá( cuối năm, VND) 2008 -10,79 12.34 0.47 16,977 2009 2010 2011 2012 -6,1 -4,3 -0,7 2,84 6.76 5.63 8.6 9.34 (8.88) (1.77) 1.6 7,84 17,941 18,932 21,043 21,300 (Nguồn: IMF country Report Vietnam) Theo trang web Ngân hàng Nhà nước, buổi gặp mặt cuối năm với tổ chức tài chính, tiền tệ quốc tế tổ chức tín dụng nước ngồi Việt Nam, Phó Thống đốc Ngân hàng Nhà nước Lê Minh Hưng cho biết, cán cân tổng thể năm 2012 ước đạt thặng dư 10 tỷ USD Trước đây, cán cân tổng thể đạt thặng dư kỷ lục vào năm 2007, năm Việt Nam gia nhập Tổ chức Thương mại giới (WTO) Nhưng sau đó, thặng dư cán cân tốn giảm mạnh vào năm 2008, CPI lên mức cao kể từ năm 1992, cộng với khủng hoảng tài suy thối kinh tế giới Cán cân tổng thể thâm hụt kỷ lục vào năm 2009 Đến năm 2011, cán cân tổng thể thặng dư trở lại với 2,5 tỷ USD Mức thặng dư năm 2012 cao nhiều so với dự báo từ đầu năm gần Đầu năm, Ngân hàng Nhà nước dự báo thặng dư khoảng tỷ USD Cán cân tổng thể thặng dư nhiều yếu tố Đầu tiên, cán cân vãng lai thặng dư Cán cân vãng lai có nội dung cán cân thương mại, cán cân dịch vụ, cán cân thu nhập đầu tư cán cân chuyển tiền Trong đó, cán cân thương mại cán cân chuyển tiền đạt thặng dư Cán cân thương mại bao gồm xuất nhập hàng hóa Nếu tính xuất tính theo giá FOB, nhập tính theo giá CIF, năm trước, Việt Nam nhập siêu lớn (năm 2007 14,2 tỷ USD, năm 2008 :18 tỷ USD, năm 2009 12,9 tỷ USD, năm 2010 12,6 tỷ USD, năm 2011 : 9,8 tỷ USD) năm 2012 xuất siêu 284 triệu USD Nhưng xuất nhập tính theo giá FOB (giá CIF cao giá FOB bình quân khoảng 8%), mức xuất siêu lớn nhiều cán cân thương mại thặng dư khoảng 9,4 tỷ USD Nguồn thu chuyển tiền thặng dư khá, nhờ lượng kiều hối năm đạt gần 10 tỷ USD, cao từ trước tới Trong đó, cán cân dịch vụ cán cân thu nhập đầu tư thâm hụt Theo Tổng cục Thống kê, nhập siêu dịch vụ năm 2012 ước 3,1 tỷ USD, dịch vụ du lịch xuất siêu 4,7 tỷ USD, dịch vụ vận tải nhập siêu 6,6 tỷ USD, dịch vụ khác nhập siêu 1,2 tỷ USD) Thứ hai, cán cân vốn đạt thặng dư, gồm khoản (đầu tư trực tiếp, vay trung, dài hạn, vay ngắn hạn, đầu tư vào giấy tờ có giá, tiền tiền gửi, tài sản khác) Trong số đó, khoản đầu đạt thặng dư Đầu tư trực tiếp đạt thặng dư lớn nhờ đầu tư trực tiếp nước đạt (12,2 tỷ USD, cao từ trước tới nay), so với đầu tư trực tiếp Việt Nam nước (ước 1,2 tỷ USD) Vay trung, dài hạn sau trừ phần trả nợ gốc, đạt thặng dư Vay ngắn hạn, sau trừ phần trả nợ gốc, đạt thặng dư Đầu tư vào giấy tờ có giá nước ngồi, sau trừ phần đầu tư Việt Nam nước ngoài, đạt thặng dư Cán cân tổng thể đạt thặng dư lớn góp phần tích cực cho ổn định kinh tế vĩ mơ, góp phần làm tăng sức mạnh tài quốc gia Nhờ vậy, Ngân hàng Nhà nước cung ứng thị trường lượng lớn nội tệ để mua ngoại tệ (tốc độ tăng tổng phương tiện toán mức cao) không gây áp lực lạm phát, mà trái lại lạm phát năm thấp nhiều so với năm trước, vừa góp phần chống "đơ la hóa" Tỷ giá giảm nhiều tháng, tính chung cuối năm 2012 giảm 0,96% so với cuối năm trước, góp phần giảm áp lực tâm lý kỳ vọng lạm phát, vừa không làm khuếch đại lạm phát nước Có thể thấy, tình trạng cán cân vãng lai Việt Nam tình trạng thâm hụt từ năm 2008-2011: Xét cán cân thương mại Theo số liệu từ tổng cục Hải quan : ( Đơn vị : tỷ đồng) Tổng kim ngạch XNK 143,4 127,05 157 203,66 228,37 2008 2009 2010 2011 2012 Xuất Nhập 62,69 80,71 72,19 96,91 114,57 84,8 106,75 113,79 2008, cán cân thương mại hàng hoá thâm hụt 12,85 tỷ USD 2009, Nhập siêu 12,61 tỷ USD, 17,5% kim ngạch xuất nước 2011, cán cân thương mại thâm hụt 9,84 tỷ USD, 10,2% tổng kim ngạch xuất Việt Nam 2012, Cán cân thương mại hàng hoá nước xuất siêu 780 triệu USD (trong năm 2011 nhập siêu 9,84 tỷ USD) Tính từ đầu năm đến hết tháng năm 2013, tổng trị giá xuất nhập hàng hoá Việt Nam đạt 192,53 tỷ USD, tăng 15,3% so với kỳ năm trước; đó, xuất đạt 96,27 tỷ USD, tăng 15,5% nhập 96,26 tỷ USD, tăng 15,1% Kết cán cân thương mại hàng hoá Việt Nam cân quý tính từ đầu năm 2013 Tình hình cán cân thương mại nói riêng CC tốn nói chung có chiều hướng tốt lên Biểu đồ 1: Diễn biến xuất khẩu, nhập cán cân thương mại hàng hoá Việt Nam theo tháng năm 2012 quý I/2013 Nguồn: Tổng cục Hải quan Các biện pháp điều chỉnh tỷ giá hối đoái từ năm 2008 đến 2013 Diễn biến tỷ giá hối đoái Việt Nam chia hai giai đoạn chính: từ 2008 đến 2010 từ 2011 đến a Giai đoạn I - từ 2008 đến 2010: Tỷ giá bán USD/VND Vietcombank tăng từ 16.112 (tháng 1/2008) lên đến 19.500 (tháng 12/2010) Giai đoạn 2008-2010đánh dấu biến động phản ứng sách tỷ giá Việt Nam với gia tăng mạnh, cụ thể: năm 2008 tăng 6,31%, năm 2009 tăng 10,07%, năm 2010 tăng 9,68% Hình cho thấy tỷ giá có biến động mạnh năm 2008 lạm phát tăng cao nửa đầu năm khủng hoảng kinh tế giới bắt đầu tác động tới kinh tế Việt Nam vào nửa cuối năm 2008 Xu hướng chung năm 2009 2010 giá danh nghĩa VND so với USD Cho đến cuối năm 2009, tỷ giá thức USD/VND tăng 5,6% so với cuối năm 2008 Trong năm 2008,tỷ giá niêm yết NHTM biến động liên tục, đầu năm có giai đoạn thấp tỷ giá thức, năm 2009 lại năm mà tỷ giá NHTM mức trần biên độ giao động mà NHNN công bố Trong thời gian ngắn, Ngân hàng Nhà nước Việt Nam (NHNN) liên tục có lần thay đổi mạnh tỷ giá đồng Việt Nam đồng đô la Mỹ Lần thay đổi thứ vào ngày 26/11/2009, tỷ lệ phá giá 5,44%, đồng thời NHNN thu hẹp biên độ biên độ giao động tỷ giá từ 5% xuống 3% Lần thay đổi thứ hai, cách lần thứ chưa đầy tháng, vào ngày 11/2/2010 tỷ giá VND/USD tăng thêm 3,36% Trước sức ép thị trường, tháng 8/2010, NHNN buộc phải tăng tỷ giá bình quân liên ngân hàng thêm 2,1%, lên mức 18.932 đồng/USD Những thay đổi sách tỷ giá đem lại tác dụng tức thời nhằm khơi thông nguồn cung cầu thị trường ngọai tệ, can thiệp Ngân hàng Nhà nước vào thị trường định hành để lại cho xã hội tâm lý bất an sở hữu đồng nội tệ khiến tỷ giá thị trường tự ngày rời xa tỷ giá thức Hơn nữa, tình trạng nhập siêu kéo dài ngày tăng từ tháng đến cuối năm Giá trị xuất năm giảm 10% so với năm 2009 chủ 10 yếu mặt giá xuất giảm đặc biệt mặt hàng xuất chủ lực Việt Nam Mặc dù xuất tăng vào cuối năm tháng 11/2010, nhập siêu lên tới tỷ USD khiến cho cầu USD tăng cao góp phần làm tăng tỷ giá hối đối Cuối tháng 11, tỷ giá tăng vọt lên mức 21.380 - 21.450 đồng/USD, thị trường tự tỷ giá vượt qua mức 21.500 đồng/USD Thêm vào đó, chênh lệch lớn giá vàng nước giá vàng quốc tế khiến cho nhu cầu USD tăng để phục vụ việc nhập vàng Giá vàng USD tăng mạnh Người dân đẩy mạnh mua ngoại tệ thị trường tự do, giá USD thị trường chợ đen tăng mạnh Do khan nguồn cung USD, doanh nghiệp phải nhờ đến thị trường chợ đen phải cộng thêm phụ phí mua ngoại tệ NHTM Tâm lý hoang mang lòng tin vào VND làm tăng cầu giảm cung USD đẩy tỷ giá thị trường tự tăng lên hàng ngày Chênh lệch tỷ giá thị trường chợ đen so với tỷ giá thức đến 10% Đây mức chênh lệch cao lịch sử tài Việt Nam từ năm 1990 b Giai đoạn 2: từ năm 2011 đến tháng 10 năm 2013 Từ 2011 đến 2012: So với tháng 12 năm trước sau tăng cao thời kỳ 2008-2010, tỷ giá hối đoái tăng chậm lại vào năm 2011 (tăng 2,24%), giảm vào năm 2012 (giảm 0,96%) tiếp tục tăng thấp 11 tháng năm 2013 giá vàng nước cao nhiều so với giá vàng giới Năm 2012 phân rõ hai thái cực, nửa đầu năm, tỷ giá VND/USD có xu hướng tăng nhẹ, tháng cuối năm lại điều chỉnh giảm Đây tượng ngược lại diễn biến tỷ giá thị trường năm xáo trộn (2008-2011) tỷ giá biến động theo chiều hướng tăng dần từ đầu năm đến cuối năm Điều đáng nói, quy luật biến động mạnh tỷ giá vào tháng cuối năm, kèm với chênh lệch tỷ giá thức tỷ giá thị trường tự thường mức cao không tái năm 2012 Mặc dù, cuối tháng 8, đầu tháng 9/2012, tỷ giá tự nhích lên bỏ xa thị trường thức khoảng lớn, nhanh chóng trở lại bám sát tỷ giá thức Đây điểm sáng điều hành thị trường ngoại hối năm 2012 10 tháng đầu năm 2013: Tỷ giá ổn định quý I/ 2013 nhưng, sang đầu quý II/2013, thị trường có biến động Cụ thể là, từ cuối tháng 4/2013 đến cuối tháng 6/2013, nhiều 11 ngân hàng thương mại (NHTM) nâng giá USD lên kịch trần cho phép USD đổi 21.036 VND Thậm chí số đơng NHTM tăng giá mua lên kịch trần 21.036 VND, giá bán USD thị trường tự lên tới 21.320 VND Trước áp lực đó, cộng với số diễn biến kinh tế vĩ mô khác, kể từ ngày 28/6/2013, Ngân hàng Nhà nước điều chỉnh tăng tỷ giá liên ngân hàng lên thêm 1% so với trước Theo đó, NHTM đồng loạt điều chỉnh tăng tỷ giá mua - bán ngoại tệ Sau đợt điều chỉnh đó, đầu tháng 7/2013, NHTM, tỷ giá VND/USD niêm yết phổ biến mức từ 21.110-21.140 VND/USD (mua vào) 21.220-21.230 VND/USD (bán ra), tăng từ 5-20 VND/USD so với ngày 28/6/2013 tăng bình quân 1% so với trước ngày 28/6/2013 Giá USD thị trường tự ngày cuối tháng đầu tháng 7/2013 biến động Cụ thể, tỷ giá VND/USD thị trường tự Hà Nội sáng ngày 1/7/2013 niêm yết mức 21.380 - 21.430 VND/USD (mua vào - bán ra), tăng 30 đồng mua vào giảm 20 đồng bán so với chiều ngày 28/6/2013; tiếp đến ngày 8/7/2013 lại tăng lên 21.800 VND/USD Nếu nhìn vào diễn biến tỷ giá dài hơn, tức năm gần thấy, theo số liệu cơng bố Tổng cục Thống kê, tháng đầu năm 2013 (tính đến trước ngày 28/6/2013) tăng có 0,84%; nhưng, tính đến đầu tháng 7/2013 so với đầu năm, tăng tới 1,84% Tuy nhiên, tháng cuối năm, tỷ giá liên tục có xu hướng giảm, cụ thể tính đến ngày 30/11/2013, tỷ giá bán USD Vietcombank 21,120 VND Có kết kết hợp linh hoạt biện pháp điều hành sách tỷ giá Ngân hàng Nhà nước suốt năm 2012, nhằm bình ổn thị trường ngoại tệ Ngoài ra, diễn biến thuận lợi cán cân thương mại, cán cân tổng thể năm 2012, cụ thể: Do lượng ngoại tệ vào Việt Nam từ nguồn có dấu hiệu tăng lên đạt với vốn đầu tư trực tiếp nước (FDI) từ năm 2008 đến 2012 đăng ký thấp, thực liên tục đạt 11 tỷ USD; ước 11 tháng 2013 đạt 10,55 tỷ USD, tăng 6% so với kỳ năm trước, tín hiệu khả quan để năm đạt đỉnh cao từ trước tới (vượt 11,5 tỷ USD năm 2008), cao năm 2012 (10,5 tỷ USD) Lượng vốn hỗ trợ phát triển thức (ODA) tăng cao Lượng kiều hối Việt kiều lao động làm việc nước gửi nước năm 2012 lần vượt qua mốc 10 tỷ USD; năm 2013 đạt 11 tỷ USD Lượng ngoại tệ khách quốc tế đến Việt Nam chi tiêu năm 2013 ước đạt kỷ lục mới, với 7,7 tỷ USD so với kỷ lục năm 2012 6,83 tỷ USD (lượng khách quốc tế đến Việt Nam 11 tháng qua đạt 6,8 triệu lượt, tăng 12% so với năm 2012) 12 Những nguyên nhân làm tăng nguồn cung USD, góp phần cân cung cầu thị trường Việt Nam Hơn nữa, lạm phát kiềm chế năm 2012 tiếp tục kiềm chế năm 2013, làm cho nhu cầu tìm nơi trú ẩn vàng ngoại tệ mạnh khơng lớn năm lạm phát cao Hơn nữa, tâm lý găm giữ ngoại tệ làm cho tình trạng la hóa cao trước có xu hướng giảm, nên nhiều doanh nghiệp người dân bán ngoại tệ cho ngân hàng bán thị trường, làm giảm áp lực tăng giá USD Biện pháp đư ợc cho hiệu Lựa chọn sách hối đối Ưu điểm: Điều chỉnh lượng tiền cung ứng nhanh chóng qua tác động mạnh đến tỷ giá Kiểm sốt xác khối lượng giao dịch Nghiệp vụ thị trường mở dễ dàng đảo chiều có sai sót 13 CHƯƠNG III: GIẢI PHÁP ĐỀ XUẤT TRONG THỜI GIAN TỚI Những vấn đề tồn việc điều chỉnh tỷ giá hối đối thời gian qua Mặc dù ln cố gắng hồn thiện, sách TGHĐ Việt Nam cần phải điều chỉnh thường xuyên, phải sửa đổi bổ sung giải pháp Nếu không tiếp tục sửa đổi đối mặt với số khó khăn sau: Tâm lý chờ đón phá giá VND ln thường trực, gắn liền với cách tính tốn cơng bố tỷ giá giao dịch bình qn NHNN khiến cho tỷ giá thực thị trường ngoại tệ liên ngân hàng có xu hướng tăng thêm với mức phép 0.1%, tạo thành cấp số lũy thừa liên tục hệ số 1.001 lớn Để tránh xu hướng này, NHNN phải thường xuyên sử dụng dự trữ ngoại tệ can thiệp nhằm kiểm soát tỷ giá giao dịch thực tế thị trường liên ngân hàng NHNN phải chịu áp lực trực tiếp từ thị trường cung – cầu ngoại tệ căng thằng, mà khả dự trữ ngoại tệ mỏng Do thị trường ngoại tệ liên ngân hàng chưa phát triển hoàn hảo, chưa phản ánh toàn cung – cầu ngoại tệ đất nước nên thân lượng dự trữ bỏ để can thiệp hạn hẹp NHNN nhằm kiểm soát dao động tỷ giá có tác dụng phạm vi hạn hẹp tương ứng Theo đó, xét mức độ lẫn quy mơ vận hành chế điều hành có độ cứng nhắc cao Do khó khăn trên, việc cơng bố tỷ giá bình qn NHNN sớm muộn phải quay trở lại mức ổn định chủ quan theo hướng cố định giảm dần (khơng khác với cách tính tốn cơng bố tỷ giá danh nghĩa) Về thân việc bỏ mặc tỷ giá danh nghĩa vào lúc thị trường biến động phức tạp NHNN quyền chủ động kiểm soát tỷ giá thực tế Cầu ngoại tệ theo hình thức giao dịch kỳ hạn gia tăng mạnh tỷ lệ % cộng thêm vào mức trần tỷ giá giao xét cao Đây số áp lực tỷ giá Việc bỏ hẳn ấn định TGHĐ danh nghĩa đưa đến khó khăn định dự báo số cân đối lớn kinh tế như: cán cân vay trả nợ nước ngoài; cán cân toán vãng lai; tổng cung, tổng cầu tiền tệ kinh tế; thu chi ngân sách; … Đặc biệt khó tính tốn mức lãi suất danh nghĩa sách lãi suất rát cần ổn định lúc để khuyến khích đầu tư 14 Hiện có nhiều quan điểm trái ngược việc điều hành TGHĐ quản lý ngoại hối: Có quan điểm cho rằng: phải biện pháp để ổn định tỷ giá, chí “đơng cứng” để tạo động lực cho ổn định kinh tế, giảm rủi ro cho hoạt động sản xuất kinh doanh, thu hút nhà đầu tư nước ngồi, khuyến khích nhập máy móc, thiết bị cơng nghệ tiên tiến phục vụ cho nghiệp cơng nghiệp hóa – đại hóa, tránh nguy tụt hậu Đồng nội tệ mạnh điều kiện cho kinh tế vững mạnh, tăng trưởng động Có quan điểm phủ nhận hoàn toàn quan điểm trên: điều kiện đồng USD lên giá so với đồng tiền khác, giữ cố định VND làm cho hàng hóa, dịch vụ sản xuất nước có giá cao tương đối so với nước khu vực, kéo theo môi trường đầu tư hấp dẫn Do vậy, thiết phải phá giá VND mức cao nước khu vực làm Mục tiêu, định hướng nguyên tắc thực 2.1 Mục tiêu Chính sách tỷ giá phải giữ vững cân nội cân ngoại Ổn định tỷ giá mối tương quan cung cầu thị trường xuất khẩu, kích thích xuất khẩu, hạn chế nhập , cải thiện cán cân toán quốc tế tăng dự trữ ngoại tệ Từng bước nâng cao uy tín VND, tạo điều kiện cho VND trở thành đồng tiền chuyển đổi Phối hợp với sách ngoại hối để chống tượng la hố 2.2 Định hướng Thứ nhất: Tiếp tục trì chế tỷ giá thả có quản lý Nhà nước Trong xu tồn cầu hóa Việt Nam cần lựa chọn sách tỷ giá thả có quản lý để thích ứng tạo động lực phát triển kinh tế nước ta tiến trình hội nhập chế độ tỷ giá thả có ưu điểm tỷ giá gắn liền với quan hệ cung cầu tỷ giá thích ứng với điều kiện tồn cầu hóa thị trường tài quốc tế Bên cạnh Nhà nước quản lý mức độ biến động tỷ giá 15 Thứ hai: Chính sách TGHĐ phải đóng vai trò tích cực việc bảo hộ cách hợp lý doanh nghiệp nước Thứ ba: Kết hợp hài hòa lợi ích hoạt động xuất nhập theo hướng đẩy mạnh hoạt động xuất sản phẩm mà có lợi so sánh, mặt khác cần gia tăng nhập sản phẩm khơng có lợi so sánh để thỏa mãn tốt nhu cầu ngày tăng sản xuất tiêu dùng nội địa 2.3 Nguyên tắc thực Thứ nhất, thông qua lý thuyết tỷ giá sách tỷ việc phân tích sách tỷ giá Việt Nam thời gian qua cho thấy phạm vi điều chỉnh sách tỷ giá nằm lĩnh vực tiền tệ định hướng sách tỷ giá có ảnh hưởng đến khía cạnh kinh tê vĩ mơ khác Do đó, sách tỷ giá phải đặt phối hợp đồng với sách kinh tế vĩ mơ khác mà trước hết sách tiền tệ quốc gia Có nghĩa hệ thống mục tiêu sách tỷ giá phải xuất phát từ định hướng phù hợp với mục tiêu sách tiền tệ giai đoạn Thứ hai, lĩnh vực, khía cạnh kinh tế thường có mâu thuẫn đối nghịch Việc điều hành sách tỷ giá hối đoái giai đoạn phải xác định biến số có trọng số lớn phải chấp nhận hy sinh vài biến số khác Thứ ba, xây dựng sách tỷ giá hối đoái phải sở phát triển thị trường tiền tệ nước có hội nhập với thị trường tiền tệ quốc tế Và không ngừng hướng tới việc nâng cao uy tín đồng Việt Nam sở ổn định giá trị đồng tiền, trì tương đồng hợp lý giá trị đồng ngoại tệ đồng nội tệ 2.3.1 Nguyên tắc lựa chọn chế độ tỷ giá hối đoái Vấn đề lựa chọn chế độ tỷ giá cần phải có phân tích dự báo xem kinh tế phải gánh chịu sốc tương lai Chế độ tỷ giá lựa chọn phải giúp hạn chế tác động sốc lên kinh tế Ví dụ sốc có nguồn gơc từ thị trường tiền tệ nước chế dộ tỷ giá hối đối cố định làm thay đổi dự trữ ngoại tệ quốc gia mà không làm lây lan sang thị trường hàng hóa Ngược lại sốc có nguồn gốc từ bên ngồi hay từ thị trường hàng hóa nước chế độ tỷ giá hối đối có tính linh hoạt cao làm giá hàng hóa nhập điều chỉnh theo thay đổi tỷ giá, từ điều chỉnh lại mức cầu nước, tránh cho kinh tế khỏi bị rối loạn 16 Vấn đề lựa chọn tỷ giá hối đoái phải nhằm mục tiêu ổn định thúc đẩy phát triển hệ thống tài quốc gia mà ổn định lạm phát giá trị đông nội tệ 2.3.2 Nguyên tắc điều chỉnh tỷ giá hối đoái Điều chỉnh tỷ giá hối đoái phải tuân theo quy luật thị trường Để tuân thủ quy luật thị trường phải khơng ngừng nâng cao lực cho cơng cụ mang tính kinh tế, đặc biệt công cụ nghiệp vụ thị trường mở; đồng thời phải xây dựng cấu dự trữ ngoại tệ hợp lý Tỷ giá hối đối khơng phép kìm hãm xuất hướng tới giảm thiểu thiếu hụt cán cân thương mại Định hướng vấn đề điều chỉnh tỷ giá hối đoái cần hướng vào việc kiến tạo thị trường ngoại hối thức, có tổ chức hợp pháp Tóm lại nguyên tắc cần quán triệt nêu nhằm hướng tới sách tỷ giá thực tự chủ hoạch định, độc lập điều chỉnh, góp phần tạo ổn định phát triển kinh tế, giúp kinh tế có sở tốt hội nhập với kinh tế giới Giải pháp cụ thể 3.1 Ổn định thị trường vàng thị trường ngoại hối 3.1.1 Tình hình thực tế Chênh lệch giá vàng nước so với giới kéo dài, tăng lên mức cao, thời hạn ngân hàng phải tất toán vàng, sau Ngân hàng Nhà nước thông qua đấu thầu để cung ứng lượng vàng lớn vượt xa so với dự toán trước Chênh lệch vừa yếu tố kinh tế tạo việc mua ngoại tệ để nhập vàng 3.1.2 Biện pháp cụ thể Giảm chênh lệch giá vàng nước giá vàng giới vốn kéo dài mức cao để ngăn chặn nhà đầu mua USD nhập vàng để hưởng chênh lệch giá 3.2 Hồn thiện cơng cụ nghiệp vụ thị trường mở 3.2.1 Cơ sở lý thuyết 17 Đây biện pháp kinh tế để phủ tác động vào tỷ giá hối đoái cách tham gia trực tiếp vào thị trường với vai trò người bán người mua Khi cung nhỏ cầu, gây sức ép tăng tỷ giá, phủ bán ngoại tệ nhằm tăng cung để giữ vững tỷ giá hối đoái Khi muốn thay đổi tỷ giá, phủ việc lựa chọn đứng bên cung hay bên cầu 3.2.2 Tình hình thực tế Đối với Việt Nam, dự trữ ngoại tệ q thấp, thêm vào cơng cụ đòi hỏi phải có thị trường ngoại hối tự phát triển nên công cụ chưa đủ sức mạnh cần thiết thời gian trước mắt để giữ vai trò chủ đạo can thiệp điều hành tỷ giá hối đoái 3.2.3 Biện pháp cụ thể Trước mắt phải hoàn thiện số vấn đề sau: Tranh thủ đến mức tối đa để gia tăng tích lũy ngoại tệ Dự trữ ngoại tệ phải tăng tương xứng với tốc độ tăng kim ngạch nhập Tập trung quản lý ngoại tệ vào đầu mối Ngân hàng Nhà nước Trong thời gian trước mắt, dự trữ ngoại hối chưa đủ mạnh phải có biện pháp cụ thể làm tăng hiệu sử dụng dự trữ ngoại tệ để tác động vào tình hình cung cầu ngoại tệ thị trường Từng bước xây dựng chế hành lang pháp lý, môi trường hoạt động nhằm bước đưa công cụ nghiệp vụ thị trường mở vị trí can thiệp điều chỉnh tỷ giá hối đoái Xem xét lựa chọn cấu dự trữ ngoại tệ hợp lý Trong số đồng tiền mạnh giới, kể ba đồng tiền chính: Dollar Mỹ, Euro Yên Nhật Hiện nay, đồng Dollar Mỹ gần gũi với kinh tế Việt Nam với 90% giao dịch đối ngoại thực đồng Bên cạnh đó, tình hình kinh tế giới cho thấy tượng Dollar hóa thực trạng chung hầu phát triển Dollar ln có tăng giá đồng tiền khác Đối với đồng Euro, thực tế cho thấy Việt Nam giao dịch đồng Euro hạn chế Vì cần thêm thời gian để người Việt Nam làm quen chủ động kinh doanh với đồng Euro 18 Đối với đồng Yên Nhật chưa thực đồng tiền quốc tế nước Nhật nỗ lực quốc tế hóa đồng tiền Từ việc phân tích cho thấy thời gian tới, đồng Dollar Mỹ giữ vị trí quan trọng dự trữ ngoại tệ Việt Nam Tuy nhiên phải theo dõi biến động kinh tế giới để có giải pháp điều chỉnh hợp lý, linh hoạt 3.3 Điều chỉnh mối quan hệ tỷ giá với lãi suất 3.3.1 Cơ sở Công cụ lãi suất chiết khâu đánh giá công cụ thứ hai mang tính kinh tế can thiệp điều chỉnh tỷ giá hối đoái Tuy nhiên, lãi suất biến số ngoại sinh với tỷ giá việc sử dụng công cụ cần thận trọng 3.3.2 Tình hình thực tế Tại Việt Nam, thấy, dòng vốn vào kinh tế chủ yếu đầu tư trực tiếp từ nước Đầu tư gián tiếp dòng vốn ngắn hạn chưa nhiều Ngoài ra, giao dịch quốc tế giao dịch vốn chưa tự chuyển đổi Điều làm cho công cụ lãi suất chưa có tác động sâu rộng can thiệp vào tỷ giá hối đoái 3.3.3 Biện pháp cụ thể Nâng cao sức mạnh công cụ lãi suất cách bước tự hóa dòng vốn dài hạn đầu tư trực tiếp, tiếp tự hóa hồn tồn giao dịch tài khoản vãng lai Cùng với việc quản lý thị trường chứng khoán cách có hiệu quả, phủ cần thu hút nhiều dòng vốn nước ngồi vào thị trường Tuy nhiên, việc nới room ngoại cần tiến hành cách thận trọng 3.4 Các cơng cụ hành Trong thời gian qua, can thiệp phủ vào tỷ giá đánh giá hiệu Tuy nhiên, ngân hàng nhà nước tra trung ương nên làm tốt công việc kiểm tra, tra xử lý vi phạm thị trường ngoại tệ tự để ngăn chặn đầu Ngoài ra, việc điều chỉnh tỷ giá giao dịch thị trường liên ngân hàng nên thực theo phương thức “trườn bò” thay cho phương thức “giật cục” - tức thông qua việc điều chỉnh tỷ giá giao dịch thị trường liên ngân hàng, mà không điều chỉnh định kỳ lần với tốc độ lớn, để hạn chế đầu đón đầu tạo sóng Cuối ổn định tâm lý, lòng tin vào đồng tiền quốc gia Tâm lý, lòng tin vào đồng tiền quốc gia khơng vấn đề kinh tế, mà vấn đề trị; thường phải nhiều thời gian củng cố, cải thiện 19 3.5 Giải pháp phối hợp sách kinh tế vĩ mơ để hoạt động can thiệp vào tỷ giá đạt hiệu cao Việc phối hợp sách vấn đề can thiệp vào tỷ giá hối đoái tất yếu để đạt kết tốt hạn chế đến mức tối thiểu giá phải trả cho việc can thiệp vào tỷ giá hối đoái Việc phối hợp sách nói cụ thể việc điều hành cách hài hòa sách tài – tiền tệ 20 KẾT LUẬN Tỷ giá hối đoái cho phép trao đổi tiền tệ quốc gia với thúc đẩy cho việc xuất nhập ngoại thương Khơng có tỷ giá hối đối khơng thể đổi đồng tiền nước đồng tiền nước khác nên tỷ giá hối đoái phần chủ chốt thiếu trình tốn quốc tế Tuy giữ vai trò trọng yếu tỷ giá hối đối lại khơng ổn định mà lại biến động nhân tố khác trình bày kỹ phần thân như: mức chênh lệch lạm phát hai nước, cung cầu ngoại tệ thị trường cuối mức chênh lệch lãi suất Vì tầm quan trọng tỷ giá hối đối tính chất biến động có ảnh hướng khơng nhỏ tới tài quốc gia nên cần phải có sách biện pháp điều chỉnh tỷ giá hối đối phù hợp hồn cảnh cụ thể Ở phần nhóm trình bày số sách biện pháp chủ yếu sử dụng như: sách chiết khấu, sách hối đối, phá giá tiền tệ, nâng giá tiền tệ biện pháp mạnh nhà nước trực tiếp tác động chi phối đến cung cầu ngoại hối thị trường Nhóm chúng em xin gửi lời cảm ơn tới PGS.TS Nguyễn Thị Quy hướng dẫn giúp đỡ chúng em hoàn thành tiểu luận Mặc dù nhiều thiếu sót nội dung tiểu luận, song chúng em mong nhận đóng góp dẫn Trong thời gian tới, chúng em hy vọng tiếp tục phát triển đề tài tỷ giá hối đoái nhiều 21 TÀI LIỆU THAM KHẢO Sách giáo trình: Giáo trình tốn quốc tế - Trường đại học ngoại thương- tác giả: Gs Đinh Xuân Trình PGS TS Đặng Thị Nhàn Giáo trình tốn quốc tế- Học viện ngân hàng- tác giả: PGS TS Nguyễn Văn Tiến Báo mạng: http://www.mof.gov.vn/portal/page/portal/mof_vn/1641775? p_pers_id=2177078&p_recurrent_news_id=49224189 http://kinhtevadubao.com.vn/phan-tich-du-bao/giai-bai-toan-dieu-hanh-cong-cu-ty-gia-nam2013-1390.html http://vietnamnet.vn/vn/kinh-te/4825/ty-gia-2010 nhung dieu-nhay chong-mat-.html http://www.mof.gov.vn/portal/page/portal/mof_vn/1641775? p_pers_id=2177078&p_recurrent_news_id=78764545 http://baodientu.chinhphu.vn/Kinh-te/Ty-gia-on-dinh-gop-phan-kiem-che-lamphat/186684.vgp http://nif.mof.gov.vn/portal/page/portal/nif/Newdetail? p_page_id=1&pers_id=42972397&item_id=102359491&p_details=1 http://www.tinkinhte.com/tai-chinh-dau-tu/tien-te-lai-suat/ty-gia-ngoai-te-vietcombank.nd5dt.132105.123211.html http://www.tinkinhte.com/tai-chinh-dau-tu/tien-te-lai-suat/duong-di-moi-cua-ti-giava-lai-suat.nd5-dt.156069.123211.html http://www.vinacorp.vn/news/tin-nhiem-voi-trai-phieu-quoc-te-viet-nam-duoc-cai-thien/ct538268 Tạp chí Ngân Hàng số 6/2013 Tạp chí Kinh tế phát triển Chun đề “ Tỷ giá hối đối tiến trình tự hóa tỷ giá Việt Nam” Website: http://vneconomy.vn/p0c6/tai-chinh.htm 22 ... hình tỷ giá hối đối Việt nam thời kì 2008- 2013, biện pháp phủ Việt Nam trước tình hình Đồng thời, tầm hiểu biết mình, mong muốn đưa đánh giá, nhận định hiệu biện pháp Nhà nước, từ đề xuất giải pháp. .. quan Các biện pháp điều chỉnh tỷ giá hối đoái từ năm 2008 đến 2013 Diễn biến tỷ giá hối đoái Việt Nam chia hai giai đoạn chính: từ 2008 đến 2010 từ 2011 đến a Giai đoạn I - từ 2008 đến 2010: Tỷ giá. .. tắc thực Thứ nhất, thông qua lý thuyết tỷ giá sách tỷ việc phân tích sách tỷ giá Việt Nam thời gian qua cho thấy phạm vi điều chỉnh sách tỷ giá nằm lĩnh vực tiền tệ định hướng sách tỷ giá có ảnh