Phân tích đố thị cung cầu trái phiếu(các yếu tố tác động) A,*lãi suất 1,đường cấu Nếu thời gian tồn trái phiếu vừa năm ,thì lãi suất trái phiếu đồng thời lãi suất hoàn vốn,nghĩa c I=RET =F-P P Trong I: lãi suất hoàn vốn F-mệnh giá c RET lợi tức dự tính Pd giá mua ban đầu trái phiếu chiết khấu -tại điểm A +) lỢI TỨC DỰ TÍNH ( 1000000-950000)/950000=0,053=5,3% -TẠI ĐIỂM B +) Lợi tức dự tính (1000000-900000)/900000=0,111=11,1% -tại điểm C +) lỢI TỨC DỰ TÍNH (1000000-850000)/850000=17,6% -TẠI ĐIỂM D +) Lơi tức dự tính (1000000-800000)/800000=25% -TẠI ĐIỂM D +) lỌI TỨC DỰ TÍNH (1000000-750000)/750000 =33,3% *NhẬN xét Đường cầu D nối điểm A,B,C,D,E đường cầu trái phiếu,có độ dốc xuống ,cho thấy yếu tố khác không đổi ,giá trái phiếu thấp ,lượng cầu trái phiếu cao 2,Đương cung Tại điểm F +) Với mức giá 750000đ,sẽ ứng với lãi suất 33,3% ,lượng cung trái phiếu 100 Tại điểm G +) Vói mức giá 800000đ, ứng với lãi suất 25% ,Lượng cung trái phiếu 200 Tại điểm C +) Vói múc giá 850000đ ,sẽ ứng với lãi suất 17,6% ,lượng cung trái phiếu 300 -Tại điểm Y +) Với mức giá 900000đ ,Sẽ ứng với lãi suất 11,1% ,lượng cung trái phiếu 400 -tại điểm Y +Vơi mức giá 950000đ,Sẽ ứng với lãi suất 5,3%,Lượng cung trái phiếu 500 *Như vậy: Khi giá tăng ,Nhưng cá yếu tố không đổi ,lượng cung tăng lên * dịch chuyển dường cầu trái phiếu +,khi lãi suất tăng đường cầu dịch chuyển từ D1 ->D2 => Giảm cầu trái phiếu +) lãi suất giảm : đường cầu dịch chuyển từ D->D1 => Tăng cầu trái phiếu *Sự dịch chuyển đường cung trái phiếu + lãi suất giảm ,đường cung dịch chuyển sang traí từ S->S2=> giảm cung trái khoán + Khi lãi suất tăng ,duiongf cung dịch chuyển sang phải từ S->S1=> Tăng cung trái khoán B,*lạm phát -Vói mức lãi suất cho trước ,khi lạm phát dự tính tăng lên ,giá vay tiền giảm xuống ,người vay lợi qua phân phối thu nhập - Ta có sơ đồ sau -giả sử mức lạm phát ban đàu 5Z%,đường D1,D2, cắt A mức cân dự tính i1 -+) mức lạm phát tăng lên 10% => lợi tức dự tính trái phiếu so với tài sản thực giảm => lượng cầu trái phiếu gảm=> lượng cầu dịch chuyển sang tría từ D1-> D2 +) Nếu mức lạm phát dự tính tăng lreen 10% => giá vay tiền giăm => đường cung dịch chuyển sang phải từ S1->S2 • C,tình hình đầu tư doanh nghiệp • • • - suất nhiều hội đàu tư để kiếm lời doanh nghiệp doanh ghiệp cần vay vốn để phát hành trái phiếu coonh tynhawmf tài trợ cho dự án đầu tư Khi kinh tế có tốc độ tăng ttruwowngr cao ,ví dụ thời kì hưng thinhjm chu kì kinh doanh lượng cucng trái khoán tăng lên làm dịch chuyển đường cung bên phải Ngược lại ,trong giai doạn suy thoái ,xuất hieenjc ó hội đàu tư có tỉ suất sinh lời dự tính cao ,do luong cung trái khoán sụt giảm đường cung dịch chuyển sang phai Ta có sơ - - -đồng thời ,trong giai đoạn phát triển chu kì kinh doanh ,tổng số hang hóa dịch vụ tạo kinh tế tăng lên thu nhập kinh tế cunhx tăng lên Khi điều diễn doanh nghiệp có them ý muốn vau tiền ta có nhiếu hội đàu tư sinh lợi mà họ cần tài trợ Như với mức lãi suaauts cho trước số lượng trái khoán mà công ty muốn bán tăng lên Có nghĩa thời kì hưng thịnh chu kì kinh doanh ,đường cung dịch chuyển sang phải từS1-;.S2, Đường cầu dịch chuyển từ S1->S2.Nếu đường cung dịch chuyển nhiều đường cầu cân dịch chuyển từ A sang B,Đồng thời lãi suất cân từ i1->i2 => TA CÓ * Phân tích yếu tố tác động đến thj trường 1, phân tích yếu tố tác động đến cổ phiếu: -lãi suất; +) công thưc xác đinh giá cổ phiếu: P=C/(1+r)+C/(1+r)^2+……….C/(1+r)^n+M/(1+r)^n • r giảm thì: 1/(1+r) tăng,1/(1+r)^2 tăng,… ,1/(1+r)^n tang =>  P tăng - r tăng thì: 1/(1+r) giam,1/(1+r)^2 giảm,… ,1/(1+r)^n giảm=> P giảm - vậy:giá cổ phiếu thị trường nhạy bén với lãi suất có xu hướng biến động ngược chiều với biến động lãi suất - - ví dụ: - công ty cổ phần Ngoạc Thạc phát hành loại trái phiếu vào ngày 1/1/N ,mệnh giá trái phiếu 100000đ,lãi suất trái phiếu 12%/năm,trả lãi năm lần vào cuối năm.thời hạn trái phiếu năm,giá phát hanh mệnh giá - giả sử năm cuối trước trái phiếu đáo hạn ,lãi suất thị trường hạ xuống mức 10%/năm.Vậy ,giá trái phiếu đầu năm N+3 bao nhiêu.? - nhà đàu tư mua trái phiếu đầu năm+3 giá xác định đàu năm N+3 nắm giữ trái piếu đến đầu năm N+4 bán trái phiếu này.vậy bán trái phiếu với giá bao nhiêu( lãi suất thị trường mức 10%/năm giải -khi lãi suất thị trường năm N+3 trở hạ xuoongs10% giá cP LÀ: P=12000/(1+10%)+12000/(1+10%)^2+12000/(1+10%)^3+100000/ (1+10%)^3 =104972,8 -Tại đàu năm N+4 ta xác đinh giá trái phiếu P=12000/(1+10%) +12000/(1+10%)^2+100000/(1+10%)^2 =103466đ • = >lãi suất hành thòi điểm =12000/103466*100% =11,6% Như : giá cổ phiếu có cu hương biến động ngược chiếu với biến động lãi suất • ... dường cầu trái phiếu +,khi lãi suất tăng đường cầu dịch chuyển từ D1 ->D2 => Giảm cầu trái phiếu +) lãi suất giảm : đường cầu dịch chuyển từ D->D1 => Tăng cầu trái phiếu *Sự dịch chuyển đường cung. .. =33,3% *NhẬN xét Đường cầu D nối điểm A,B,C,D,E đường cầu trái phiếu, có độ dốc xuống ,cho thấy yếu tố khác không đổi ,giá trái phiếu thấp ,lượng cầu trái phiếu cao 2,Đương cung Tại điểm F +) Với... ,lượng cung trái phiếu 100 Tại điểm G +) Vói mức giá 800000đ, ứng với lãi suất 25% ,Lượng cung trái phiếu 200 Tại điểm C +) Vói múc giá 850000đ ,sẽ ứng với lãi suất 17,6% ,lượng cung trái phiếu