DOES EXCHANGE RATE PASS-THROUGH RESPOND TO MEASURES OF ACROECONOMIC INSTABILITY? Reginaldo P Nogueira, Jr.* IBMEC-MG Miguel A León-Ledesma University of Kent at Canterbury SỰ TRUYỀN DẪN TỶ GIÁ CÓ PHẢN ỨNG LẠI VỚI VIỆC ĐO LƯỜNG SỰ BẤT ỔN CỦA NỀN KINH TẾ VĨ MƠ ? Danh sách nhóm 10 Nguyễn Thị Hoài Thương Nguyễn Phạm Nhã Trúc Bùi Thị Thu Thủy Nguyễn Thị Dung Vấn đề nghiên cứu: Hiệu ứng truyền dẫn tỷ giá hối đoái có phản ứng lại với sự đo lường bất ổn định nền kinh tế vĩ mô hay không? Mục tiêu nghiên cứu Nghiên cứu mối quan hệ môi trường kinh tế vĩ mô mức độ ERPT để từ đưa các sách nhằm ổn định nền kinh tế Câu hỏi nghiên cứu: Nền kinh tế vĩ mô ổn định hay bất ổn định sẽ ảnh hưởng đến ERPT thế nào? Hiệu ứng truyển dẫn tỷ giá (ERPT) vào giá tiêu dùng lạm phát phi tuyến tính hay tuyến tính Mối quan hệ ERPT lạm phát thế ? Mối quan hệ ERPT chỉ số giá thế ? Phạm vi nghiên cứu: Bài nghiên cứu áp dụng ở Mexico từ tháng 1/1992 đến tháng 12/2005 Phương pháp nghiên cứu: Ap dụng mơ hình hồi quy chuyển đổi (LSTR) từ liệu Mexico Sử dụng hai biện pháp khác bất ổn định nền kinh tế vĩ mô biến chuyển tiếp Lý thuyết ERPT thể hiện tỷ lệ % thay đổi mức giá cả tỷ giá thay đổi 1% Giá xuất : Pt =θtEtCt*, (1) Trong đó: P: giá đồng nội tệ  C *: chi phí cận biên nhà xuất thể hiện tiền tệ riêng  E: tỷ giá hối đoái nước,  θ mức tăng so với chi phí cận biên Review lý thuyết Sự tăng giá có dạng sau: (2) Y :tồn sản lượng Thành phần Z mơ tả cho sự phản ứng phi tuyến tính đối với điều kiện chung nền kinh tế vĩ mô (một đơn vị đo lường sự bất ổn định nền kinh tế vĩ mơ khơng ởn định) Hàm có thể xem sự tăng lên theo cấp số nhân Review lý thuyết Từ (1) (2), đơn giản log tún tính thành phương trình giá (3) α giới hạn  phụ thuộc vào môi trường nền kinh tế vĩ mô   Review lý thuyết (4) Nếu các nước nhập đối mặt với nên môi trường kinh tế vĩ mơ tốt, ERPT sẽ α Nếu các nước nhập đối mặt với nên môi trường kinh tế vĩ mơ xấu, ERPT sẽ α+ φ Viết lại (3):  (5) =>thích hợp cho cơng ty, mà khơng đối với tồn cơng ty Review lý thuyết Thay (8) (9) vào (7) được: Cuối cùng, xếp lại phương trình (10), ta có: Phương trình (11) mang lại mơ hình bản để ước lượng ERPT các mức giá tiêu dùng, có thể diễn tả đường cong phi tuyến tính Phillips MƠ HÌNH THỰC NGHIỆM: Mơ hình STR mang lại dạng chung: St-i biến chuyển đổi, G hàm chuyển đổi, c ngưỡng hàm chuyển đổi Như nghiên cứu bởi van Dijk, Terasvirta Franses (2002), hàm chuyển đổi G hàm liên kết bị chặn MƠ HÌNH THỰC NGHIỆM: Trong báo này, dùng hàm chủn đởi hậu LSTR hệ số phi tún tính mang lại giá trị khác phụ thuộc vào dù biến chuyển đổi thấp hay ngưỡng: (st –c)→- ∞, hệ số trở thành β1, nếu (st –c)→+ ∞ hệ số β1 +β2 Và nếu st =c trở thành β1 +β2/2 MƠ HÌNH THỰC NGHIỆM: Sử dụng phương pháp bình phương nhỏ nhất ước lượng mơ hình: Trong đó, π tỷ lệ lạm phát, Δ imp biến thiến giá hàng nhập khẩu, Δy sự tăng trưởng sản lượng thực ,Δe sự thay đổi tỷ giá hối đoái, ε sai số thống kê MƠ HÌNH THỰC NGHIỆM: Biến chuyển đổi sử dụng để đo lường tính ởn định kinh tế vĩ mơ: Rids EMBI + MƠ HÌNH THỰC NGHIỆM: Kết quả: MƠ HÌNH THỰC NGHIÊM: Kết quả sử dụng rids biến quá trình chủn đởi là: MƠ HÌNH THỰC NGHIÊM: Kết quả sử dụng EMBI + lây lan quá trình chuyển đởi là: ERPT dài hạn tính sau: Ước tính ERPT dài hạn khoảng 1, tức trùn dẫn tồn phần, các hàm chủn đởi G 1, khoảng phạm vi 0,4 dến 0,75 phạm vi G không   Nhận xét: có mối quan hệ đồng biến ERPT các đo lường sự bất ổn định nền kinh tế vĩ mô, Khi các hàm chuyển đổi G 1, ERPT =1, ERPT : 0,4 dến 0,75 phạm G khơng Kết quả cho thấy có ảnh hưởng quan trọng chỉ số sự bất ổn kinh tế vĩ mô ERPT Thời kỳ 1995, cuối năm 1998 đầu năm 1999, ERPT cao Sau năm 1999, ERPT giảm Mexico thông qua khung lạm phát mục tiêu Sau năm 2000, với sự phù hợp về biến chuyển đổi, hàm chuyển đổi tiên gần đến 0, về thực chất ERPT thấp KẾT LUẬN Chúng tơi phân tích vai trị phi tún tính việc tỷ giá hối đoái ảnh hướng đến lạm phát tiêu dùng khu vực kinh tế có thị trường mới nởi Trong nghiên cứu này, phi tuyến xuất hiện hậu quả sự bất ổn kinh tế vĩ mô, chứ không phải bất đối xứng về dấu hiệu sự thay đổi tỷ giá các tài liệu trước Trong điều kiện kinh tế khó khăn, các cơng ty khơng có động để hấp thụ gia tăng chi phí lợi nhuận họ mà dẫn đến ERPT cao KẾT LUẬN Kinh tế khủng hoảng gây bởi sách kinh tế vĩ mơ có thể dẫn đến sự gia tăng ERPT Mặt khác, môi trường ổn định có thể giải thích cho sự sụt giảm ERPT Kết quả nghiên cứu có thể chỉ việc áp dụng sách thị trường mới nổi, chẳng hạn sự đời lạm phát mục tiêu, có thể cơng cụ hiệu quả để giảm ERPT CẢM ƠN THẦY VÀ CÁC BẠN ĐÃ LẮNG NGHE! ... ứng truyền dẫn tỷ giá hối đoái có phản ứng lại với sự đo lường bất ổn định nền kinh tế vĩ mô hay không? Mục tiêu nghiên cứu Nghiên cứu mối quan hệ môi trường kinh tế vĩ mô. .. đưa các sách nhằm ởn định nền kinh tế Câu hỏi nghiên cứu: ? ?Nền kinh tế vĩ mô ổn định hay bất ổn định sẽ ảnh hưởng đến ERPT thế nào? Hiệu ứng truyển dẫn tỷ giá (ERPT) vào... tuyến tính đối với điều kiện chung nền kinh tế vĩ mô (một đơn vị đo lường sự bất ổn định nền kinh tế vĩ mơ khơng ởn định) Hàm có thể xem sự tăng lên theo cấp số nhân Review