Môn Tài ‒ Tiền tệ 06/24/17 Chương NGÂN HÀNG TRUNG ƯƠNG VÀ CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ QUỐC GIA Bộ môn Tài Khoa Kế toán Quản trị kinh doanh Nội dung nghiên cứu 06/24/17 5.1.1 Vị trí pháp lý NHTW • Tranh ́ nhiêm ̣ điạ vị phap ́ lý cuả NHTW: - Quan̉ lý nhà nươc tiền tệ, hoạt động ngân hàng ngoại hối - Thưc chức ngân hàng trung ương 06/24/17 • NHTW là đinh ̣ chế công, đó NHTW: - Là ̀ phâǹ cuả thiêt́ chế thương tâng ̀ kiêń truc, ́ có thể trưc thuôc̣ hoăc đôc̣ lâp̣ vơi CP - Sư dung ̣ cać công cụ tham gia thị trương nhằm quản lý lĩnh vưc chuyên trách, không vì muc̣ tiêu sinh lơi 06/24/17 5.1.2 Chức ngân hàng trung ương  Quản lý nhà nước về tiền tệ ngân hàng và ngoại hối  Thực hiện chức ngân hàng trung ương a/ Phát hành tiền tệ b/ Ngân hàng ngân hàng c/ Ngân hàng Chính phủ Chức Quản lý nhà nước tiền tệ, ngân hàng ngoại hối 06/24/17 Xây dựng, ban hanh ̀ kiêm ̉ tra thực hiên ̣ cać quy đinh ̣ thuôc̣ thâm ̉ quyên ̀ quan ̉ lý về tiên ̀ tê,̣ ngân hang ̀ và ngoaị hôi ́  Xây dựng chinh ́ sach ́ tiên ̀ tệ quôć gia  Quan ̉ lý ngoaị hôi, ́ tỷ gia,́ can ́ cân toan, ́ vay trả nơ chinh ́ phu ̉  Kiêm ̉ tra, tra, giam ́ sat́   a/ Chức phát hành tiền tệ  Đôc̣ quyên ̀ phat́ hanh ̀ nhăm baỏ đam ̉ thông ́ nhât, ́ 06/24/17 an toan ̀ cho hệ thông ́ tiên ̀ tệ quôć gia  Tiên ̀ ngân hang ̀ trung ươ ng phat́ hanh ̀ là đông ̀ tiên ̀ hơp phap, ́ mang tinh ́ cươ ng chế lưu hanh ̀  Nhân tố ảnh hưở ng  Tốc độ tăng trưởng kinh tế  Mức độ giá đồng tiền  Thâm hụt NSNN  Nhu cầu tiền măt… b/ Chức ngân hàng ngân hàng trung gian (Tiền gưi dự trữ bắt buộc dự trữ vượt mức) Câp ́ tiń dung ̣ cho cać tổ chức tiń dung ̣ (dươi hinh ̀ thức chiêt́ khâu/tai ́ ́ chiêt́ khâu, ́ taí câṕ vôn ́ giâý tơ có gia;́ vai trò cho vay cuối cùng) Ngân hang ̀ trung ươ ng là trung tâm toań cho hệ thông ́ ngân hang ̀ (Các NHTM toán bù trừ hệ thống tài khoản NHTW) 06/24/17 Mơ taì khoan ̉ và nhâṇ tiêǹ gưi cuả cać ngân hang ̀ c/ Chức ngân hàng phủ 06/24/17 - Lam ̀ thủ quỹ cho kho bac̣ nhà nươc - Quan ̉ lý dự trữ quôć gia - Cho chinh ́ phủ vay - NHTW lam ̀ đaị ly,́ đaị diêṇ và tư vâń cho chinh ́ phủ 06/24/17 5.2 Chính sách tiền tệ quốc gia 5.2.1 Hiểu về CS tiền tệ 5.2.2 Mục tiêu CS tiền tệ 5.2.2 Công cụ CS tiền tệ Hiểu sách tiền tệ Chính sách tiền tệ sách kinh tế vĩ mô: đị nh về tiền tệ tầm quốc gia quan nhà nướ c có thẩm quyền (quyết đị nh mục tiêu sử dụng công cụ để thực hiện mục tiêu đề ra)  Ngân hang ̀ trung ươ ng sử dung ̣ công cụ để kiểm soát điều tiết khối lươ ng tiền cung ứng nhăm ổn đị nh giá trị đồ ng tiền, tạo việc làm (giảm thất nghiệp) tăng trưở ng kinh tế 06/24/17  10 06/24/17 5.2.3 Các công cụ CSTT  Công cụ CSTT nhằm nơi lỏng hay thắt chăt - Nơi lỏng: cung thêm tiền cho kinh tế Thắt chăt: giảm cung ứng tiền tệ cho kinh tế Kể một vài công cụ?  Có hai nhóm: công cụ trưc tiếp gián tiếp Nhóm nào đươc áp dụng nhiều hơn? Tại sao? 26 Khung lãi suất Công cụ trực tiếp Hạn mức tín dụng 06/24/17 Các công cụ CSTT Biên độ giao động tỷ giá Dự trữ bắt buộc Chính sách chiết khấu Thị trường mở Công cụ gián tiếp 27 06/24/17 Các công cụ gián tiếp Từ chương biết: công cụ mà ngân hàng trung ương sư dụng để điều tiết cung ứng tiền tệ: i/ OMO ảnh hương đến MB; ii/ lãi suất chiết khấu ảnh hương đến DL và MB và iii/ rD ảnh hương đến số nhân tiền tệ m Khi ngân hàng trung ương sư dụng công cụ sẽ ảnh hưởng đến kinh tế nào? Mỗi công cụ có lơi ích gì? Những thay đổi tốt sư dụng sách cho cung ứng tiền tệ? 28 Công cụ gián tiếp – NV thị trường mở  Nghiệp vụ thị trương mở định số tiền tệ MB 06/24/17 nguồn gây biến động cung ứng tiền tệ Việc tham gia NHTW qua OMO làm thay đổi MB, thay đổi cung ứng M  Cơ chế tác động Khi ngân hàng trung ương mua chứng khoán: lãi suất liên ngân hàng giảm làm lãi suất thị trương ngắn hạn giảm theo Dư trữ hệ thống ngân hàng tăng → tăng MB → M tăng  Nghiệp vụ qua OMO: có loại nghiệp vụ: - Ngân hàng trung ương chủ động thưc nhằm thay đổi mức dư trữ MB - Ngân hàng trung ương thụ động thưc nhằm bù lại những 29 thay đổi nhân tố khác ảnh hưởng tơi MB Công cụ gián tiếp – NV thị trường mở  Đăc điểm OMO 06/24/17 - Chủ thể: ngân hàng trung ương, tổ chức tín dụng, nhà đầu tư chứng khoán - Hàng hóa: chủ yếu chứng khoán kho bạc nhà nươc (nhất tín phiếu kho bạc) những chứng khoán lỏng có dung lương giao dịch lơn   Những điểm lơi OMO - Nghiệp vụ qua OMO kiểm soát đươc thị trương tư hoàn toàn - Nghiệp vụ qua OMO nhanh chóng, linh hoạt xác, đươc sư dụng mức độ - OMO tác động qua chế thị trương theo mức lãi suất ấn định ngân hàng trung ương nên ý đồ can thiệp có 30 thể đạt đươc Công cụ gián tiếp – Chính sách chiết khấu 06/24/17  Chính sách chiết khấu (chủ yếu thay đổi lãi suất chiết khấu rD) tác động đến M qua ảnh hưởng khối lương cho vay chiết khấu (DL) MB: tăng DL vào số tiền tệ MB làm tăng M ngươc lại Kênh gọi “cưa sổ chiết khấu”  Khi ngân hàng thương mại có đủ điều kiện vay ngắn hạn ngân hàng trung ương dươi hình thức chiết khấu giấy tơ có giá thì đươc vay chiết khấu Mục đích vay chiết khấu ngân hàng thương mại bù đắp thiếu hụt tạm thơi nhu cầu toán hoăc thiếu hụt dư trữ bắt buộc 31 Công cụ gián tiếp – Chính sách chiết khấu 06/24/17  Hạn mức chiết khấu: dư trữ NHTM bị thu hẹp hoăc nơi rộng sẽ phụ thuộc vào hạn mức chiết khấu NHTW → ảnh hưởng đến khả tạo tiền hệ thống ngân hàng → thay đổi M Măt khác hạn mức chiết khấu làm thay đổi lãi suất thi+ trương  Lãi suất chiết khấu: NHTW tăng lãi suất chiết khấu làm tăng chi phí vay NHTM → tăng lãi suất cho vay → nhu cầu vay kinh tế giảm Đồng thơi NHTM phải hạn chế vay NHTW để phục hồi dư trữ → lãi suất thị trương tăng  Lãi suất tác động đến lương vay: lãi suất cao làm tăng chi phí khách hàng → vay ngươc lại 32 Công cụ gián tiếp – Chính sách chiết khấu Bài tập nhà: Tìm hiểu vai trò cho vay cuối cùng (lender of last resort – LOLR ngân hàng trung ương 06/24/17  Có loại tín dụng chiết khấu: - Tín dụng điều chỉnh: thông dụng nhất, giúp ngân hàng thương mại giải vấn đề trả nơ ngắn hạn - Tín dụng thơi vụ: đáp ứng nhu cầu thơi vụ ngân hàng thương mại - Tín dụng mở rộng: giải cho ngân hàng thương mại khó khăn khả hoàn trả tiền 33 Công cụ gián tiếp – Chính sách chiết khấu 06/24/17  Các lơi bất lơi sách chiết khấu • Điểm lơi: - Thưc vai trò cho vay cuối cùng - Rủi ro toán thấp • Điểm bất lơi - Có thể hiểu nhầm ý định ngân hàng trung ương qua thông báo lãi suất chiết khấu - Khó kiểm soát đươc hạn mức chiết khấu - Tạo chênh lệch lơn khoảng cách lãi suất thị trương lãi suất chiết khấu (iM - iD) → dẫn đến những thay đổi ý định lương chiết khấu M Khi sách chiết khấu làm cho việc kiểm soát M khó 34 Công cụ gián tiếp – Dự trữ bắt buộc 06/24/17  Dư trữ bắt buộc số tiền mà ngân hàng thương mại phải trì tài khoản tiền gưi ngân hàng trung ương đươc xác định tỷ lệ dư trữ bắt buộc tổng số dư tiền gưi khoảng thơi gian định Tỷ lệ dư trữ bắt buộc khác theo loại tiền, thơi hạn gưi tiền, đăc điểm ngân hàng thương mại Tiền dư trữ bắt buộc đươc hưởng lãi suất hoăc không 35 Công cụ gián tiếp – Dự trữ bắt buộc 06/24/17  Cơ chế tác động: - Khi tỷ lệ DTBB tăng, ER NHTM giảm  quy mô cho vay giảm  giảm cung tiền M - Tỷ lệ dư trữ bắt buộc mẫu số hệ số nhân tiền Khi rD tăng làm hệ số nhân tiền giảm → M giảm - Tỷ lệ dư trữ bắt buộc tăng  cầu dư trữ NHTM tăng  tăng lãi suất liên ngân hàng tăng  tăng lãi suất thị trương → M giảm - Tỷ lệ dư trữ bắt buộc tăng → tăng chi phí đầu vào NHTM → lãi suất cho vay tăng → M giảm 36 o o o o ủ ụ iêm l i: Đ ̉ D tr bt buôc kiêm soat mnh cung tiên tê: tac ông ên tât cangân hang thng mai nh Thêhiên quyên lc cua ngân hang trung ng ên M Công b ng (còn nhi u tranh lu n tìm hi u ) ể ằ ề iêm bât l i Đ ̉ ́ Không th s dng muôn thay ôi lng nhoM qua iêu chinh r D  o ươđ ể 06/24/17  Phân tích u nh c im ca công c DTBB   Công cụ gián tiếp – Dự trữ bắt buộc T ng d tr bt buôc lam cho khoan cua ngân hang thng mai kho kh n ER giam không ôn inh quan ly khan ng khoan Công cud tr bt buôc không c khuyên khich va cung it s dung T i sao? Tìm công c thay th ? ụ ế 37 ậ Công cụ trực tiếp - Hạn mức tín dụng NHTW ấn định mức dư nơ tối đa NHTM cứ vào đặc điểm kinh doanh từng NHTM, định hướng cấu kinh tế và tổng dư nơ TD nền kinh tế  Ưu điểm: kiểm soát khối lương tiền dễ dàng  Nhươc • • • • 06/24/17  điểm: Làm cho lãi suất cho vay đẩy lên cao Dễ gây cân đối cấu kinh tế Thiếu linh hoạt Suy giảm cạnh tranh NHTM (cơ chế xin – cho) 38 Công cụ trực tiếp – Khung lãi suất định trực tiếp khung lãi suất bao gồm lãi suất trần (đối với lãi suất cho vay) và lãi suất sàn (lãi suất sàn huy động tiền gửi) [1]  Xu hướng sử dụng Tại sao? 06/24/17  Quy o Ưu điểm: Tác động trưc tiếp đến đầu tư, tiêu dùng tiết kiệm o Nhược điểm: - Tính linh hoạt NHTM sẽ bị suy giảm - Hoạt động tổ chức tín dụng linh hoạt Áp dụng nào? 39 Công cụ trực tiếp – Biên độ giao động tỷ giá 06/24/17 Đây cung ̃ là công cụ hanh ̀ chinh ́ aṕ đặt mức tỷ giá quanh mức tỷ giá công bô.́ Công cụ naỳ sử dung ̣ ngân hang ̀ trung ương không quan ̉ lý đươc mua ban ́ ngoaị tệ dự trữ ngoaị tệ thâṕ hoặc cać trường hơp khân ̉ câp ́ Điêu ̀ đó cung ̃ tương tự khung laĩ suât ́ 40 ... chinh ́ phủ vay - NHTW lam ̀ đaị ly,́ đaị diêṇ va tư vâń cho chinh ́ phủ 06/24/17 5. 2 Chính sách tiền tệ quốc gia 5. 2.1 Hiểu về CS tiền tệ 5. 2.2 Mục tiêu CS tiền tệ 5. 2.2 Công cụ... tổ chức TD 25 06/24/17 5. 2.3 Các công cụ CSTT  Công cụ CSTT nhằm nơi lỏng hay thắt chăt - Nơi lỏng: cung thêm tiền cho kinh tế Thắt chăt: giảm cung ứng tiền tệ cho kinh tế Kể một va i công... 06/24/17 5. 1.1 Vị trí pháp lý NHTW • Tranh ́ nhiêm ̣ điạ vị phap ́ lý cuả NHTW: - Quan̉ lý nhà nươc tiền tệ, hoạt động ngân hàng ngoại hối - Thưc chức ngân hàng trung ương 06/24/17 • NHTW là