ĐẠI HỌC QUỐC GIA HÀ NỘI TRƢỜNG ĐẠI HỌC KHOA HỌC XÃ HỘI VÀ NHÂN VĂN - NGUYỄN DUY HƢNG ĐIỀU KIỆN KHẢ THI CỦA QUỸ ĐẦU TƢ MẠO HIỂM ĐỐI VỚI HOẠT ĐỘNG ĐỔI MỚI CÔNG NGHỆ CỦA CÁC DOANH NGHIỆP CÔNG NGHIỆP NHỎ VÀ VỪA Ở HẢI DƢƠNG Chuyên ngành: Quản lý khoa học công nghệ Mã số 60.34.72 LUẬN VĂN THẠC SĨ KHOA HỌC Ngƣời hƣớng dẫn khoa học: PGS.TS.Vũ Cao Đàm Hà Nội - 2009 MỤC LỤC MỤC LỤC LỜI CẢM ƠN DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮT PHẦN MỞ ĐẦU Lý chọn đề tài Lịch sử nghiên cứu Mục tiêu nghiên cứu .9 Phạm vi nghiên cứu Mẫu khảo sát 10 6.Vấn đề nghiên cứu .10 Giả thuyết nghiên cứu 10 Phƣơng pháp chứng minh .11 Kết cấu Luận văn 12 CHƢƠNG 13 CƠ SỞ LÝ LUẬN CỦA ĐỀ TÀI 13 1.1 Khái niệm 13 1.1.1 Khái niệm công nghệ .13 1.1.2 Đổi công nghệ 16 1.1.3 Doanh nghiệp công nghiệp .18 1.1.4 Doanh nghiệp nhỏ vừa 20 1.1.5 Thị trường chứng khoán 24 1.1.6 Quỹ đầu tư mạo hiểm 25 1.2 Những vấn đề Quỹ đầu tƣ mạo hiểm .26 1.2.1 Giới thiệu chung Quỹ đầu tư mạo hiểm .26 1.2.2 Vai trò Quỹ đầu tư mạo hiểm hoạt động ĐMCN doanh nghiệp công nghiệp nhỏ vừa 34 Kết luận Chƣơng 35 CHƢƠNG Error! Bookmark not defined THỰC TRẠNG HOẠT ĐỘNG ĐẦU TƢ MẠO HIỂM TẠI VIỆT NAM VÀ HOẠT ĐỘNG ĐMCN CỦA CÁC DOANH NGHIỆP CÔNG NGHIỆP NHỎ VÀ VỪA Ở HẢI DƢƠNGError! Bookmark not defined 2.1 Thực trạng hoạt động đầu tƣ mạo hiểm Việt Nam Error! Bookmark not defined 2.2 Tình hình phát triển hoạt động DNNVV Hải Dƣơng Error! Bookmark not defined 2.2.1 Tình hình phát triển DNNVV Error! Bookmark not defined 2.2.2 Những đóng góp chủ yếu DNNVV Error! Bookmark not defined 2.3 Hiện trạng công nghệ hoạt động ĐMCN doanh nghiệp công nghiệp nhỏ vừa Hải Dƣơng Error! Bookmark not defined 2.3.1 Về trình độ sản phẩm Error! Bookmark not defined 2.3.2 Về trình độ thiết bị cơng nghệ sản xuất Error! Bookmark not defined 2.3.3 Về lực công nghệ Error! Bookmark not defined 2.3.4 Về sở hạ tầng công nghệ doanh nghiệpError! Bookmark not defined 2.3.5 Về hoạt động khoa học công nghệ doanh nghiệpError! Bookmark not defined 2.3.6 Về hoạt động ĐMCN doanh nghiệp Error! Bookmark not defined 2.4 Nguồn tài cho hoạt động ĐMCN doanh nghiệp nhỏ vừa Hải Dƣơng Error! Bookmark not defined 2.4.1 Nguồn vốn đầu tư từ ngân sách nghiệp khoa học công nghệ Error! Bookmark not defined 2.4.2 Nguồn vốn tín dụng từ Ngân hàng thương mại.Error! Bookmark not defined 2.5 Mẫu khảo sát kết khảo sát Error! Bookmark not defined 2.5.1 Kết thu nhận qua vấn Error! Bookmark not defined 2.5.2 Bàn luận kết vấn Error! Bookmark not defined 2.6 Nguyên nhân quỹ đầu tƣ mạo hiểm chƣa đầu tƣ vốn để doanh nghiệp nhỏ vừa Hải Dƣơng ĐMCN Error! Bookmark not defined Kết luận chƣơng Error! Bookmark not defined CHƢƠNG Error! Bookmark not defined ĐIỀU KIỆN ĐỂ QUỸ ĐẦU TƢ MẠO HIỂM MANG VỐN ĐẾN CHO DOANH NGHIỆP CÔNG NGHIỆP NHỎ VÀ VỪA Ở HẢI DƢƠNG ĐỔI MỚI CÔNG NGHỆ Error! Bookmark not defined 3.1 Quan điểm phát triển công nghiệp tỉnh Hải Dƣơng giai đoạn 2006-2020 theo hƣớng cơng nghiệp hố, đại hố Error! Bookmark not defined 3.2 Định hƣớng thu hút nguồn vốn ĐMCN từ quỹ đầu tƣ mạo hiểm cho doanh nghiệp công nghiệp nhỏ vừa Hải Dƣơng Error! Bookmark not defined 3.3 Kết vấn sâu Error! Bookmark not defined 3.4 Tính minh bạch sở phát triển bền vững thu hút vốn đầu tƣ doanh nghiệp công nghiệp nhỏ vừa Error! Bookmark not defined 3.5 Điều kiện để quỹ đầu tƣ mạo hiểm đƣa vốn đầu tƣ vào doanh nghiệp công nghiệp nhỏ vừa đổi công nghệ Error! Bookmark not defined 3.6 Một số giải pháp nhằm thu hút vốn đầu tƣ từ Quỹ đầu tƣ mạo hiểm để doanh nghiệp công nghiệp nhỏ vừa Hải Dƣơng thực đổi công nghệ Error! Bookmark not defined 3.6.1 Đối với Nhà nước: Error! Bookmark not defined 3.6.2 Đối với tỉnh Hải Dương Error! Bookmark not defined 3.6.3 Đối với thân doanh nghiệp công nghiệp nhỏ vừa Error! Bookmark not defined 3.7 Một số giải pháp hỗ trợ bổ sung để doanh nghiệp công nghiệp nhỏ vừa Hải Dƣơng thu hút đƣợc vốn đầu tƣ từ quỹ đầu tƣ mạo hiểm thực ĐMCN.Error! Bookmark not defined Kết luận chƣơng Error! Bookmark not defined KẾT LUẬN Error! Bookmark not defined KHUYẾN NGHỊ Error! Bookmark not defined Đối với nhà nƣớc Error! Bookmark not defined Đối với tỉnh Hải Dƣơng Error! Bookmark not defined Đối với doanh nghiệp công nghiệp nhỏ vừa Hải Dƣơng Error! Bookmark not defined DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO 36 PHỤ LỤC Error! Bookmark not defined LỜI CẢM ƠN Trong trình học tập Chƣơng trình cao học chuyên ngành Quản lý Khoa học Công nghệ trƣờng Đại học Khoa học Xã hội Nhân văn - Đại học Quốc gia Hà nội, nhận đƣợc giúp đỡ nhiệt tình thầy, cô giáo Khoa Khoa học quản lý, thầy, cô giáo trƣờng Ban lãnh đạo nhà trƣờng Với giúp đỡ tận tình PGS.TS Vũ Cao Đàm thầy, cô giáo Khoa, đến Luận văn tốt nghiệp chƣơng trình cao học tơi hồn thành Tơi xin bày tỏ lịng biết ơn sâu sắc tới PGS.TS Vũ Cao Đàm dành nhiều thời gian, công sức hƣớng dẫn, giúp đỡ hoàn thành luận văn tốt nghiệp Chân thành cảm ơn thầy, cô giáo Khoa Khoa học quản lý - Trƣòng Đại học Khoa học Xã hội Nhân văn, chuyên gia, đồng nghiệp bạn bè tạo điều kiện ủng hộ, giúp đỡ trình học tập, nghiên cứu hồn thành luận văn Tuy có cố gắng cao, nhƣng khơng thể tránh khỏi thiếu sót, khiếm khuyết đề tài nƣớc ta chƣa đƣợc kiểm nghiệm thực tế, mong nhận đƣợc ý kiến bảo thầy cô giáo, chuyên gia lĩnh vực nghiên cứu Xin trân trọng cảm ơn! DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮT DN Doanh nghiệp DNNVV Doanh nghiệp nhỏ vừa ĐMCN Đổi cơng nghệ TTCK Thị trƣờng chứng khốn KH&CN Khoa học công nghệ R&D Nghiên cứu triển khai PHẦN MỞ ĐẦU Lý chọn đề tài Trong bối cảnh hội nhập kinh tế quốc tế nay, vấn đề đổi công nghệ yếu tố định tồn phát triển doanh nghiệp công nghiệp nhỏ vừa Đổi cơng nghệ chìa khố để doanh nghiệp công nghiệp nhỏ vừa nâng cao chất lƣợng, hạ giá thành sản phẩm, tăng sức cạnh tranh kinh tế thị trƣờng tham gia chuỗi giá trị toàn cầu Tháng năm 2007 Việt Nam thức trở thành thành viên thứ 150 Tổ chức thƣơng mại giới WTO, DNNVV Việt Nam đặc biệt doanh nghiệp cơng nghiệp nhỏ vừa đứng trƣớc nhiều hội thách thức lớn nƣớc ta thực hiệp định thƣơng mại với nƣớc giới, hàng rào thuế quan bảo hộ truyền thống Nhà nƣớc doanh nghiệp cạnh tranh bị xóa bỏ Khi hàng hóa dịch vụ sản xuất nƣớc phải đối mặt với sức cạnh tranh hàng hóa dịch vụ đến từ nƣớc có cơng nghệ sản xuất tiên tiến đại Do vai trị cơng nghệ đƣợc thể nhƣ vũ khí cạnh tranh kinh tế xu tồn cầu hóa Trong năm vừa qua, với đời lớn mạnh khơng ngừng hệ thống doanh nghiệp tồn quốc, với sách thu hút đầu tƣ tỉnh Hải Dƣơng, năm địa bàn tỉnh có hàng ngàn doanh nghiệp nhỏ vừa đời Qua nghiên cứu tài liệu khảo sát tình hình doanh nghiệp địa phƣơng, từ thực tế hoạt động quản lý địa phƣơng cho thấy, doanh nghiệp nhỏ vừa, doanh nghiệp cơng nghiệp nhỏ vừa cịn gặp nhiều khó khăn nhƣ: quy mơ lực nhỏ bé, yếu kém, loại hình doanh nghiệp chƣa đƣợc nhìn nhận đánh giá mức, hoạt động doanh nghiệp cịn nhiều bất cập, khó khăn, thiết bị phần lớn lạc hậu, chất lƣợng sản phẩm thấp, giá thành cao, khả cạnh tranh kém, chƣa có chiến lƣợc phát triển lâu dài bền vững Các doanh nghiệp thực đổi công nghệ gặp nhiều khó khăn, vƣớng mắc khó khăn vốn Để đổi công nghệ doanh nghiệp cần đƣợc đầu tƣ số vốn định, đầu tƣ đổi cơng nghệ loại hình đầu tƣ thƣờng có tính rủi ro cao, doanh nghiệp khó huy động đƣợc nguồn vốn từ ngân sách Nhà nƣớc, tín dụng ngân hàng để ĐMCN Hiện doanh nghiệp nhỏ vừa Việt Nam nói chung Hải Dƣơng nói riêng rơi vào tình trạng thiếu vốn trầm trọng bị hạn chế việc tiếp cận với nguồn vốn đầu tƣ, kể vốn cổ phần nhƣ vốn vay dài hạn từ ngân hàng Do việc huy động vốn từ Quỹ đầu tƣ mạo hiểm để ĐMCN doanh nghiệp công nghiệp nhỏ vừa đƣợc xem nguồn cung cấp vốn khả thi cho doanh nghiệp bối cảnh Nhƣ việc nghiên cứu đề xuất điều kiện, từ đề giải pháp để quỹ đầu tƣ mạo hiểm đƣa vốn đầu tƣ vào doanh nghiệp công nghiệp nhỏ vừa địa bàn tỉnh Hải Dƣơng nhằm thực đổi công nghệ cần thiết Lịch sử nghiên cứu Nhà nƣớc ban hành Luật chuyển giao công nghệ số sách khuyến khích cho hoạt động chuyển giao công nghệ Tuy nhiên, thực tế, hoạt động chuyển giao công nghệ doanh nghiệp công nghiệp nhỏ vừa địa phƣơng đƣợc thực với kết khác nhau, địa phƣơng có đặc điểm riêng Đầu tƣ mạo hiểm vấn đề Việt Nam, gắn kết chặt chẽ với yếu tố thị trƣờng công nghệ, thị trƣờng vốn Ở nƣớc ta có số Quỹ đầu tƣ mạo hiểm hoạt động nhƣ quỹ tập đoàn IDG (Mỹ), Quỹ đầu tƣ mạo hiểm Mekong , nhƣng quỹ đầu tƣ vào cơng nghệ thơng tin Trên bình diện quốc gia, vài năm gần có số cơng trình nghiên cứu Quỹ đầu tƣ mạo hiểm sách thúc đẩy hoạt động đổi cơng nghệ nhƣ sau: - Đầu tƣ mạo hiểm Quỹ đầu tƣ mạo hiểm đƣợc nghiên cứu lần Việt Nam từ năm 1991, nhóm nghiên cứu gồm Vũ Cao Đàm, Nguyễn Thanh Hà Dennis Ray (Mỹ) thực - Các biện pháp, sách khuyến khích doanh nghiệp đổi công nghệ, Viện nghiên cứu chiến lƣợc sách khoa học cơng nghệ, tháng 10 năm 1999 - Nâng cao hiệu số sách thuế tín dụng khuyến khích doanh nghiệp đổi công nghệ, Viện nghiên cứu chiến lƣợc sách khoa học cơng nghệ, tháng năm 2001 - Nghiên cứu sở khoa học cho việc xây dựng số sách biện pháp thúc đẩy hoạt động đổi công nghệ nghiên cứu triển khai sở sản xuất Việt Nam, Trần Ngọc Ca, tháng năm 2003 - Dự thảo đề án thành lập Quỹ đầu tƣ mạo hiểm cơng nghệ cao nhóm nghiên cứu Bộ Khoa học Cơng nghệ chủ trì, năm 2006 Những nghiên cứu đƣa cần thiết vai trò Quỹ đầu tƣ mạo hiểm hoạt động ĐMCN doanh nghiệp Trong thực tế doanh nghiệp công nghiệp nhỏ vừa Hải Dƣơng cần vốn đầu tƣ từ Quỹ đầu tƣ mạo hiểm để thực đổi công nghệ, nhƣng nhiều năm qua quỹ chƣa đầu tƣ vốn cho doanh nghiệp đổi cơng nghệ Do cần thiết phải có nghiên cứu tìm điều kiện để quỹ đầu tƣ mạo hiểm đƣa vốn đầu tƣ cho doanh nghiệp công nghiệp nhỏ vừa địa bàn tỉnh Hải Dƣơng đổi công nghệ Luận văn kế thừa có chọn lọc tƣ tƣởng, quan điểm kết nghiên cứu đƣợc cơng bố, từ vận dụng phân tích thực trạng, đề xuất điều kiện, từ đề giải pháp để Quỹ đầu tƣ mạo hiểm đƣa vốn đầu tƣ vào doanh nghiệp công nghiệp nhỏ vừa Hải Dƣơng đổi công nghệ nhằm nâng cao sức cạnh tranh doanh nghiệp trình hội nhập kinh tế quốc tế thúc đẩy phát triển kinh tế - xã hội tỉnh Mục tiêu nghiên cứu - Đánh giá trạng hoạt động đổi công nghệ đánh giá nhu cầu vốn để ĐMCN doanh nghiệp công nghiệp nhỏ vừa địa bàn tỉnh Hải Dƣơng - Đề xuất điều kiện giải pháp để Quỹ đầu tƣ mạo hiểm đƣa vốn đầu tƣ vào doanh nghiệp công nghiệp nhỏ vừa đổi công nghệ Phạm vi nghiên cứu - Về nội dung: qua hoạt động quỹ đầu tƣ mạo hiểm Việt Nam tác giả nhận thấy cần có điều kiện để quỹ đầu tƣ mạo hiểm đƣa vốn đầu tƣ cho doanh nghiệp công nghiệp nhỏ vừa ĐMCN Có nhiều điều kiện khác để thu hút vốn đầu tƣ ĐMCN từ quỹ đầu tƣ mạo hiểm, luận văn tập trung nghiên cứu điều kiện tính minh bạch hoạt động sản xuất kinh doanh doanh nghiệp, tính minh bạch hoạt động sản xuất kinh doanh doanh nghiệp sở quan trọng để giữ vững, phát triển doanh nghiệp, đồng thời giúp doanh nghiệp dễ dàng tiếp cận nguồn vốn đầu tƣ thị trƣờng, nguồn vốn từ quỹ đầu tƣ mạo hiểm - Về thời gian: Từ năm 2003 đến năm 2008 (năm 2003 năm mà sóng đầu tư mạo hiểm bắt đầu đầu tư mạnh Việt Nam) Mẫu khảo sát Khảo sát đƣợc thực 15 doanh nghiệp công nghiệp nhỏ vừa, địa bàn tỉnh Hải Dƣơng 6.Vấn đề nghiên cứu Các doanh nghiệp công nghiệp nhỏ vừa nƣớc ta nói chung tỉnh Hải Dƣơng nói riêng cần nguồn vốn đầu tƣ đổi công nghệ nguồn vốn từ quỹ đầu tƣ mạo hiểm Nhƣng thực tế “có cầu” lại khơng “có cung”? Phải cần có điều kiện thích hợp để quỹ đầu tƣ mạo hiểm đƣa vốn đầu tƣ vào doanh nghiệp công nghiệp nhỏ vừa Hải Dƣơng đổi công nghệ Như vậy, điều kiện khả thi để Quỹ đầu tư mạo hiểm đưa vốn đầu tư vào doanh nghiệp công nghiệp nhỏ vừa Hải Dương đổi công nghệ? Giả thuyết nghiên cứu Đổi công nghệ doanh nghiệp công nghiệp nhỏ vừa tất yếu, thơng qua đổi cơng nghệ doanh nghiệp hạ giá thành nâng cao sức cạnh tranh sản phẩm Doanh nghiệp muốn đổi cơng nghệ khơng Do vậy, nguồn vốn từ Quỹ đầu tư mạo hiểm xem giải pháp vốn cho doanh nghiệp công nghiệp nhỏ vừa đổi công nghệ 1.1.5 Thị trường chứng khoán 1.1.5.1 Chứng khoán Chứng khoán chứng xác định quyền lợi ích hợp pháp người sở hữu chứng khoán tài sản vốn tổ chức phát hành bao gồm: cổ phiếu, trái phiếu, chứng quỹ đầu tư chứng khoán chứng khoán khác theo qui định pháp luật 1.1.5.2 Thị trƣờng chứng khốn Có nhiều khái niệm thị trường chứng khoán khác nhau, nhìn chung dẫn khái niệm có tính phổ biến: Thị trƣờng chứng khốn thị trƣờng mà nơi ngƣời ta mua bán, chuyển nhƣợng, trao đổi chứng khốn nhằm mục đích kiếm lời Thị trƣờng chứng khoán phải tồn nơi mà nơi việc mua bán chứng khốn đƣợc thực Trong q trình phát triển hồn thiện thị trƣờng chứng khốn nƣớc có sản xuất lƣu thơng hàng hóa lâu đời nhƣ Mỹ, Anh, Pháp,… nơi tồn dƣới hai hình thức: Thị trường chứng khốn có tổ chức Thị trường chứng khốn phi tổ chức Hình thái điển hình thị trường chứng khốn có tổ chức Sở giao dịch chứng khoán Mọi việc mua, bán, chuyển nhƣợng, trao đổi chứng khoán phải tiến hành Sở giao dịch thông qua thành viên, theo quy chế Sở giao dịch chứng khoán Sở giao dịch chứng khoán tổ chức sở hữu nhà nƣớc, doanh nghiệp cổ phần hiệp hội có tƣ cách pháp nhân hoạt động kinh doanh chứng khốn Có thể dẫn Sở giao dịch chứng khoán tiếng giới nhƣ: NYSE (New York Stock exchange), TSE (Tokyo Stock exchange), LSE (London Stock exchange )… Thị trƣờng chứng khoán phi tổ chức thị trường khơng có hình thái tổ chức tồn tại, nơi mà người mua người bán trực tiếp gặp để tiến hành giao dịch Nơi quầy giao dịch ngân hàng Thị trường hình thành gọi thị trường giao dịch qua quầy OTC (Over the counter) Ngày nay, nhờ vào thành cách mạng tin học, hệ thống INTERNET gắn kết thành viên thị trƣờng lại với nhau, việc trao đổi thông tin, tiến hành giao dịch mua bán chứng khốn khơng phải đến tận quầy ngân hàng tiến hành bàn máy vi tính Đây hình thái thị trƣờng chứng khoán phi tổ chức bậc cao xuất thập kỷ qua Thị trƣờng chƣa có tên thức, có ngƣời gọi trƣờng thứ ba Với phát triển phong phú hình thái tổ chức thị trƣờng chứng khoán từ nơi chốn cụ thể nhƣ Sở giao dịch chứng khoán đến quầy giao dịch ngân hàng gần đến không gian rộng lớn thông tin, tạo điều kiện mơi trƣờng cho thành viên xã hội trở thành thành viên thị trƣờng chứng khoán đại 1.1.6 Quỹ đầu tư mạo hiểm Đầu tƣ mạo hiểm (Venture Investment - VI) thực đầu tƣ vào hoạt động đổi công nghệ doanh nghiệp đầu tƣ để lập doanh nghiệp mới, mà đặc trƣng cịn thiếu độ tin cậy kết kinh doanh, chƣa tỏ rõ khả sinh lợi mình, nơi mà thể chế tài truyền thống (tín dụng, ngân hàng ) khơng để ý đến Thay cho vay, họ đầu tƣ vốn để cơng ty phát triển, đồng thời nhận lấy tỷ lệ cổ phần khơng có lãi cố định quyền sở hữu cổ phần công ty mà họ đầu tƣ Xét chất, hệ thống tín dụng thơng thƣờng thúc đẩy đổi công nghệ mà khả thành công kỹ thuật thƣơng mại chƣa rõ ràng Vốn mạo hiểm (Venture capital - VC) hình thức vốn đầu tƣ vào doanh nghiệp công nghệ cao khởi đầu (technology start-up company) giai đoạn sản xuất thử (pilot) nhằm đạt lợi nhuận siêu ngạch tính cách mạng cơng nghệ cao đem lại Vốn mạo hiểm thông thƣờng đƣợc cung cấp thơng qua loại hình tổ chức tài đặc biệt gọi quỹ mạo hiểm Đối tƣợng đầu tƣ quỹ mạo hiểm cá nhân có ý tƣởng độc đáo khả thi, công ty vừa nhỏ cần vốn, đặc biệt công ty đầu tƣ công nghệ doanh nghiệp khởi nghiệp bắt đầu cho sản phẩm có triển vọng tƣơng lai Quỹ đầu tƣ mạo hiểm (Venture Capital Fund - VCF) nhìn chung có đặc điểm quỹ đầu tƣ thơng thƣờng: định chế tài phi ngân hàng, loại hình doanh nghiệp đƣợc chun mơn hóa lĩnh vực đầu tƣ, mang đặc điểm ngành chuyên kinh doanh vốn trung dài hạn, thông qua hoạt động đầu tƣ gián tiếp trực tiếp Quỹ đầu tƣ cho nhà đầu tƣ tham gia vào thị trƣờng tài thơng qua danh mục đầu tƣ thƣờng xuyên đƣợc đặt dƣới giám sát chuyên nghiệp Tuy nhiên quỹ đầu tƣ mạo hiểm ln hƣớng đến lĩnh vực mục đích quỹ hƣớng tới thị trƣờng chứng khoán, nơi mang lại lợi nhuận cao thành công nhƣng chứa đựng nhiều rủi ro 1.2 Những vấn đề Quỹ đầu tư mạo hiểm 1.2.1 Giới thiệu chung Quỹ đầu tư mạo hiểm 1.2.1.1 Sự đời quỹ đầu tư mạo hiểm: Từ sau chiến thứ II, Mỹ đầu tƣ mạo hiểm (venture investment) xuất nhƣ công cụ để giúp công ty thành lập, công ty lĩnh vực công nghệ cao giải khó khăn tài quản lý Quỹ vốn mạo hiểm giới có tên gọi Cơng ty Nghiên cứu Phát triển Mỹ (ARD Corporation) đƣợc thành lập vào năm 1948 thành phố Boston nƣớc Mỹ Công ty đƣợc hình thành nhƣ quỹ hỗ trợ dạng đóng (closed end) Quỹ đƣợc hình thành để tìm kiếm dự án đầu tƣ có nhiều tiềm mang lợi nhuận cao việc đầu tƣ vào công ty Digital Equipment Inc mang lại 50% lợi nhuận Quỹ Sau nhiều quỹ vốn mạo hiểm đời Vào năm 50, tổ chức phủ Hoa Kỳ bảo trợ cho doanh nghiệp nhỏ đƣợc thành lập nhƣ SBA SBIC nhƣng qui mơ vốn đầu tƣ cho doanh nghiệp cịn nhỏ Vào năm đầu thập kỷ 60 kỷ XX Silicon Valley có vài quỹ vốn mạo hiểm với qui mô nhỏ số cá nhân thành lập để phục vụ cho công ty khởi nghiệp Tuy nhiên vào năm 1970 có thay đổi quan trọng tác động đến phát triển quỹ vốn mạo hiểm phủ Mỹ ban hành đạo luật giảm thuế đánh lợi nhuận tăng vốn (capital gain tax) Bộ Lao động Hoa kỳ điều chỉnh lại qui định liên quan đến việc đầu tƣ quỹ hƣu trí, thúc đẩy khoản vốn từ quỹ hƣu trí đầu tƣ cho doanh nghiệp cần vốn mạo hiểm để đổi lại khoản lợi nhuận cao danh mục đầu tƣ ngày đƣợc đa dạng hóa Từ đến có tăng vọt khoản vốn mạo hiểm với đợt phát hành lần đầu công chúng lần tăng giá cổ phiếu vƣợt trội thị trƣờng chứng khốn Vào năm 1980 dù có tốc độ tăng trƣởng nhanh nhƣng khối lƣợng vốn mạo hiểm đạt khoảng 10 đến 15 tỷ USD/năm, đến năm 1990 nhà đầu tƣ bỏ 30 tỷ USD vốn mạo hiểm/năm cho dự án Theo nghiên cứu Wetzel sang kỷ XXI hàng năm có khoảng 50tỷ USD đƣợc quỹ mạo hiểm đầu tƣ cho dự án toàn cầu Cùng với Mỹ nƣớc phát triển châu Âu, số nƣớc châu Á nhƣ Nhật bản, Hàn Quốc, Đài Loan, Singapore, Trung Quốc… trọng tới hoạt động đầu tƣ mạo hiểm 1.2.1.2 Một số đặc điểm đầu tư mạo hiểm: Tại nƣớc phát triển nhƣ nƣớc phát triển, nhiều doanh nhân nghĩ đến vốn mạo hiểm họ tổ chức doanh nghiệp góp vốn (new venture) Các cơng ty mạo hiểm hay quỹ đầu tƣ mạo hiểm cơng ty có mục tiêu đầu tƣ vào thị trƣờng tiềm mang tính đặc trƣng, cơng ty có cấu tổ chức đặc biệt để hồn thành nhiệm vụ Thơng thƣờng ngƣời ta hay nghĩ quỹ mạo hiểm sẵn sàng cung cấp vốn cho doanh nghiệp nhƣng không hẳn nhƣ đầu tƣ mạo hiểm thích hợp với số lĩnh vực, loại hình hoạt động khơng phải cho tất doanh nghiệp quỹ đầu tƣ mạo hiểm có đặc điểm riêng mình: Thứ nhất: đầu tƣ vốn vào doanh nghiệp mà doanh nghiệp khơng cần phải có khoản đặt cọc hay ký quỹ Thứ hai: vốn mạo hiểm đƣợc đầu tƣ vào doanh nghiệp chủ yếu dựa tin tƣởng vào việc tạo dựng thành công doanh nghiệp ngƣời sáng lập đội ngũ lãnh đạo doanh nghiệp Thứ ba: vốn mạo hiểm đƣợc đầu tƣ vào doanh nghiệp có nghĩa họ đồng tham dự vào việc kiểm soát điều hành doanh nghiệp Điều có nghĩa họ phải đối mặt với rủi ro bị khoản đầu tƣ trƣờng hợp doanh nghiệp bị phá sản Tuy nhiên, rủi ro cao đƣợc bù đắp lợi nhuận cao doanh nghiệp thành cơng Thứ tư: bên cạnh việc cung cấp vốn, chuyên gia quản lý quỹ đầu tƣ mạo hiểm tƣ vấn cấp chiến lƣợc, hƣớng dẫn, hỗ trợ doanh nghiệp quản lý mở rộng mối quan hệ nhằm tăng cƣờng lực hoạt động kinh doanh, tạo dựng uy tín, xây dựng thƣơng hiệu phát triển thị trƣờng Do tính chất “mạo hiểm” hoạt động đầu tƣ, chuyên gia quản lý quỹ đầu tƣ mạo hiểm thƣờng tiến hành kỹ việc sàng lọc hay thẩm định đầu tƣ nhằm tìm doanh nghiệp tiềm để đầu tƣ Việc thẩm định đầu tƣ đƣợc tiến hành tất mảng hoạt động sản xuất kinh doanh, từ việc xem xét đội ngũ lãnh đạo, công nghệ mơ hình kinh doanh 1.2.1.3 Cơ cấu tổ chức hoạt động quỹ đầu tư mạo hiểm: Do đầu tƣ mạo hiểm có đặc điểm mang tính chất đặc thù nên cấu tổ chức hoạt động quỹ đầu tƣ mạo hiểm có điểm riêng biệt với thành phần mơ hình tổ chức nhƣ sau: 1.2.1.3.1.Thành phần tham gia: Thơng thƣờng, có ba loại đối tƣợng tham gia vào trình đầu tƣ mạo hiểm, “Ngƣời huy động quản lý vốn” (General Partners - GP), “Ngƣời cung cấp vốn” (Limited Partners - LP) “Các doanh nghiệp nhận vốn đầu tƣ” Những ngƣời cung cấp vốn cam kết thực góp khoản vốn vào quỹ đầu tƣ mạo hiểm giao cho ngƣời quản lý vốn quản lý thơng qua Hợp đồng góp vốn Ngƣời quản lý vốn có trách nhiệm tìm kiếm hội để đầu tƣ vốn quỹ vào doanh nghiệp có nhu cầu nhận vốn có khả sinh lời cao Ngƣời quản lý vốn đƣợc nhận khoản thù lao cố định theo định kỳ tiền thƣởng mang lại lợi nhuận cao cho quỹ Theo thông lệ, ngƣời huy động quản lý vốn (GP) đóng góp 1% vốn quỹ, ngƣời cung cấp vốn (LP) cung cấp 99% vốn lại Ngƣời huy động quản lý vốn (GP) tập thể gồm chuyên gia kỹ thuật, chuyên gia đầu tƣ mạo hiểm chuyên gia tài Những cung cấp vốn (LP) thông thƣờng phải đầu tƣ phần lớn tài sản họ nhƣ trƣờng hợp quỹ hoạt động không đƣợc tốt họ bị thiệt hại lớn huy động quản lý vốn cố gắng tạo kết hoạt động mức trung bình Ngƣời cung cấp vốn đầu tƣ vào quỹ dựa điều tra, nghiên cứu kỹ lƣỡng bao gồm kinh nghiệm, trình làm việc Ngƣời huy động quản lý vốn chiến lƣợc đầu tƣ Ngƣời huy động quản lý vốn điều hành hoạt động hàng ngày Qũy nhận khoản phí điều hành khoảng từ 2-2,5% vốn qũy Lợi nhuận quỹ thƣờng đƣợc chia theo tỷ lệ 20/80% Đặc điểm hợp đồng đầu tƣ mạo hiểm chứa nhiều động khuyến khích ngƣời huy động quản lý vốn doanh nghiệp thực tốt chức Đối với ngƣời huy động quản lý vốn, cấu trúc thu nhập họ dựa thành công qũy tức tức đƣợc chia 20% lợi nhuận qũy đóng góp 1% tổng vốn Thành cơng qũy đem lại uy tín cho ngƣời huy động quản lý vốn giúp họ dễ dàng thu hút vốn mở qũy khác Ngoài họ cịn có nhu cầu vốn để tái đầu tƣ lợi nhuận hữu hình vơ hình Để khuyến khích doanh nghiệp làm tốt, đầu tƣ mạo hiểm thƣờng đƣợc thực theo giai đoạn, nhà đầu tƣ có tồn quyền định ngƣng rót vốn cho doanh nghiệp trƣờng hợp hoạt động doanh nghiệp không đƣợc cam kết, hợp đồng quyền đƣợc quy định thông qua điều khoản "ƣu tiên từ chối" hợp đồng Doanh nghiệp lấy lại quyền kiểm soát doanh nghiệp hoạt động thành công bán đƣợc cổ phiếu thị trƣờng chứng khốn Để có quỹ đầu tƣ mạo hiểm hoạt động tốt, ba thành phần kể ln có mối quan hệ gắn bó chặt chẽ nhằm mang lại hiệu cao cho khoản đầu tƣ, tạo động lực phát triển cho tổ chức, cá nhân có vốn tham gia đầu tƣ mạo hiểm Đồng thời khuyến khích tính sáng tạo công nghệ, tinh thần dám nghĩ, dám làm phát huy triệt để lực nhà quản lý quỹ 1.2.1.3.2 Mơ hình tổ chức Quỹ đầu tƣ mạo hiểm thơng thƣờng đƣợc tổ chức dƣới hình thức cơng ty quản lý quỹ, định chế tài trung gian thị trƣờng tài chuyên cung cấp dịch vụ tổ chức quản lý hoạt động đầu tƣ mạo hiểm, thông tin thị trƣờng vốn đầu tƣ Những công ty thƣờng công ty hợp danh hữu hạn công ty tập đồn, tổ chức tài chính, cơng ty cổ phần: Tổ chức theo hình thức hợp danh hữu hạn (Limited partnership) bao gồm thành viên tổng quát (general partner) thành viên hợp danh hữu hạn (limited partners) tham gia Tổ chức hoạt động theo chế phân chia trách nhiệm quyền lợi thành viên tham gia Các thành viên tổng quát ngƣời lập quỹ đầu tƣ mạo hiểm vốn gọi vốn từ thành viên trách nhiệm hữu hạn Họ nhà quản lý vốn mạo hiểm chuyên nghiệp có chức tổ chức, kêu gọi vốn từ nhà đầu tƣ mạo hiểm, tìm kiếm lựa chọn hội đầu tƣ tốt sau tiến hành đầu tƣ quản lý dự án Việc đầu tƣ vốn vào doanh nghiệp đòi hỏi thành viên tổng quát phải tốn nhiều thời gian, công sức để theo dõi giám sát doanh nghiệp nhận đầu tƣ Trong trình làm việc, nhà quản lý quỹ nhận đƣợc khoản tiền lƣơng từ chi phí họat động quỹ tỷ lệ tiền thƣởng định từ lợi nhuận thu đƣợc điều tạo động lực mạnh mẽ để thành viên tổng quát không ngừng nổ lực tạo nhiều lợi nhuận q trình cơng tác Cịn thành viên hợp danh hữu hạn nhà đầu tƣ mạo hiểm góp vốn vào quỹ đƣợc chia lợi nhuận (hoặc chịu rủi ro), nhƣng không tham gia quản lý, họ gần nhƣ khơng đóng vai trị định đầu tƣ quỹ Các thành viên hợp danh hữu hạn thƣờng tập đoàn cơng nghiệp, tổ chức tài hay quỹ hƣu trí, nhà đầu tƣ cá nhân… Tổ chức quỹ theo hình thức cơng ty tổ chức tài tập đồn kinh tế (corporate subsidiaries) Trong cấu tổ chức này, công ty mẹ trợ vốn mạo hiểm cho doanh nghiệp nhằm tạo mối quan hệ với doanh nghiệp phát triển dịch vụ khác Hội đồng quản trị công ty đƣa định phê chuẩn khoản đầu tƣ, việc điều hành quản lý khoản đầu tƣ lại công ty quản lý vốn mạo hiểm đảm trách Nhìn chung hình thức khơng tạo đƣợc nhà đầu tƣ chun nghiệp có lực họ bị hạn chế khơng có quyền đƣa định đầu tƣ Thù lao cho nhà quản lý quỹ mạo hiểm khoản lƣơng không gắn liền với thành đầu tƣ họ phải trung thành với lợi ích từ cơng ty mẹ, điều dẫn tới xung khắc lợi ích nguồn tài trợ đơn vị nhận vốn, quỹ công ty với nhà đầu tƣ mạo hiểm khác Tổ chức theo mô hình cơng ty cổ phần (corporation): Theo mơ hình này, thành viên góp vốn chịu trách nhiệm hữu hạn phần vốn đầu tƣ Trong cổ đông nắm tỷ lệ cổ phần đáng kể có đủ điều kiện tham gia hội đồng quản trị với tƣ cách cổ đơng sáng lập, cịn lại cổ đơng thƣờng Thực mơ hình cổ đơng dễ dàng kiểm sốt hoạt động cơng ty thơng qua vai trị chủ động hội đồng quản trị khả lựa chọn công ty quản lý quỹ Mơ hình cho phép quỹ đầu tƣ mạo hiểm đƣợc hình thành dƣới dạng quỹ đóng mở 1.2.1.4 Qui trình hoạt động: Hoạt động đầu tƣ mạo hiểm có độ rủi ro cao, để hạn chế rủi ro phát sinh, quy trình hoạt động quỹ đầu tƣ mạo hiểm thƣờng đƣợc thực theo bƣớc sau: 1.2.1.4.1.Giai đoạn thành lập quỹ: Đây giai đoạn khởi đầu cho việc hình thành quỹ đầu tƣ mạo hiểm, thời gian nhà quản lý tiến hành nghiên cứu, tìm kiếm hội đầu tƣ có triển vọng đồng thời tìm nguồn cung cấp vốn Trong giai đoạn này, nhà quản lý quỹ tiến hành thủ tục mặt pháp lý để chuẩn bị cho việc thành lập quỹ: Các thành viên nghiên cứu để có nhận định tổng quát phát hội đầu tƣ có triển vọng mang lại lợi nhuận cao; xem xét lĩnh vực nên đầu tƣ cụ thể dự án đồng thời dự kiến nguồn vốn Sau tiến hành thẩm định dự án để xác định sản phẩm, thị trƣờng, chiến lƣợc phát triển hình thức tổ chức doanh nghiệp phù hợp với nguồn tài trƣớc định đầu tƣ Các thành viên sáng lập định mơ hình tổ chức quỹ (có thể lựa chọn hình thức: cơng ty đầu tƣ, quỹ hỗ trợ, quỹ đầu tƣ dạng đóng mở) xây dựng sở pháp lý cần thiết Xem xét định mơ hình tổ chức, mức vốn, số lần gọi vốn, chi tiết thể thức đầu tƣ, cấu thành phần quỹ vốn, hội đồng quản trị, ban điều hành… (vì thành viên sáng lập định chế tài chính, tập đồn đầu tƣ, chun gia… nên họ cần phải xem xét yếu tố thành lập quỹ để bảo đảm thành công) Khâu cuối giai đoạn thành lập thành viên định chiến lƣợc phát triển quỹ kế hoạch thực chiến lƣợc 1.2.1.4.2.Giai đoạn huy động vốn Việc tổ chức huy động ấn định ngày đóng quỹ cơng việc đƣợc tính tốn kỹ, huy động vốn lần theo đợt phù hợp với nhu cầu đầu tƣ dự án Vì việc đóng đầy đủ vốn theo đăng ký kéo dài 2-3 năm nên cần xây dựng thời biểu nhiều ngày đóng quỹ (fund closing date) Một lịch trình nhiều lần đóng quỹ giúp cho nhà đầu tƣ thấy đƣợc số tiền góp vốn đƣợc đầu tƣ vào danh mục đầu tƣ giá thị trƣờng danh mục thời điểm Các nhà đầu tƣ đƣợc hƣởng quyền lợi dựa tỷ lệ góp vốn có quyền trì bán cổ phần 1.2.1.4.3.Giai đoạn đầu tư Trong gian đoạn này, nhà quản lý quỹ tiến hành chọn lọc, thẩm định dự án đầu tƣ, thƣơng thuyết mua cổ phần đầu tƣ trực tiếp vào dự án để đạt đƣợc lợi nhuận nhƣ cam kết ban đầu Để đảm bảo quyền lợi quỹ gắn liền với hiệu hoạt động doanh nghiệp, nhà quản lý quỹ giám sát hoạt động doanh nghiệp để kịp thời tƣ vấn hỗ trợ; với kinh nghiệm kiến thức mình, họ đƣa giải pháp tối ƣu chiến lƣợc sản xuất kinh doanh, quản trị nhân sự, quản trị tài cho doanh nghiệp… Trong q trình có đợt huy động vốn để đáp ứng nhu cầu đầu tƣ Đồng thời suốt trình hoạt động mình, quỹ đầu tƣ thƣờng xuyên báo cáo việc sử dụng vốn đầu tƣ qua danh mục đầu tƣ giá trị danh mục giai đoạn cho nhà đầu tƣ 1.2.1.4.4.Giai đoạn gia tăng giá trị Sau tiến hành đầu tƣ theo danh mục, nhà quản lý quỹ tiếp tục xây dựng máy quản trị mở rộng quan hệ với tổ chức tài chính, kinh doanh tìm hội gia tăng giá trị vốn quỹ Trong giai đoạn này, nhà quản lý quỹ đầu tƣ mạo hiểm tiếp tục hỗ trợ hoạt động sản xuất kinh doanh doanh nghiệp nhƣ nhân sự, tài chính, marketing… để làm tăng tối đa giá trị doanh nghiệp Tuy nhiên, đặc điểm đầu tƣ mạo hiểm đầu tƣ giai đoạn đầu vốn mạo hiểm khơng phải vốn đầu tƣ dài hạn nhà đầu tƣ muốn thu hồi vốn nhanh để đầu tƣ tiếp nên thời gian hoạt động chu kỳ vốn đƣợc coi hiệu nên kéo dài từ - năm không nên năm 1.2.1.4.5.Giai đoạn thoát vốn Đây giai đoạn quan trọng có tầm định q trình đầu tƣ sau giá trị đầu tƣ đạt đến mức cần thiết, quỹ đầu tƣ tìm cách vốn để thu hồi vốn đầu tƣ lợi nhuận Giai đoạn quan trọng, phản ánh kết q trình đầu tƣ lợi ích đạt đƣợc trình phụ thuộc vào kết việc thoát vốn Tuy nhiên giai đoạn vốn động giai đoạn nắm giữ cổ phần thay đổi nên chiến lƣợc thoát vốn thay đổi theo thời gian Thơng thƣờng nhà đầu tƣ mạo hiểm tiến hành thoát vốn phƣơng thức nhƣ : - Phát hành cổ phiếu lần đầu công chúng (IPO- Initial Public Offering) - Bán toàn doanh nghiệp: việc bán công ty cho tổ chức cá nhân khác hay tiến hành sáp nhập với doanh nghiệp khác - Nhƣợng lại cổ phần cho doanh nghiệp nhận đầu tƣ - Bán số cổ phần đầu tƣ (kể việc bán cổ phần cho ngƣời lao động) Kết qua việc thoát vốn nhà đầu tƣ tiền mặt cổ phiếu có khả tốn cao thị trƣờng vốn Thời gian giai đoạn hình thành quỹ, gọi vốn, đầu tƣ thu hồi vốn lợi nhuận quỹ khác số lƣợng thời gian đầu tƣ dự án quỹ có biến thiên khác Đầu tƣ mạo hiểm thƣờng có thời gian định khoảng từ - năm Quỹ đầu tƣ mạo hiểm ngồi việc đóng vai trị nhà cung cấp vốn thông qua việc mua cổ phần với khối lƣợng lớn, họ cịn tham gia vào q trình quản lý doanh nghiệp cách tham gia hội đồng quản trị cơng ty, tham gia hoạch định sách tài chính, kinh doanh, tìm kiếm thị trƣờng… Khi q trình đầu tƣ thành cơng – cơng ty phát triển tốt đƣợc niêm yết thị trƣờng chứng khoán, quỹ bán cổ phiếu để thu hồi vốn đầu tƣ (đây cách vốn có lợi hay đƣợc sử dụng quỹ đầu tƣ mạo hiểm) 1.2.2 Vai trò Quỹ đầu tư mạo hiểm hoạt động ĐMCN doanh nghiệp công nghiệp nhỏ vừa Quỹ đầu tƣ mạo hiểm nguồn tài phù hợp để đổi cơng nghệ: nhìn từ khía cạnh q trình phát triển doanh nghiệp, vốn mạo hiểm tập trung chủ yếu vào giai đoạn khởi đầu, xác xuất thành công doanh nghiệp cịn thấp từ khía cạnh cơng nghệ, khác với khoản đầu tƣ thông thƣờng vốn mạo hiểm dành phần lớn cho giai đoạn sản xuất thử giai đoạn áp dụng ý tƣởng công nghệ sau kết nghiên cứu khoa học-công nghệ hoàn tất nhƣng chƣa đủ điều kiện đƣa vào ứng dụng để sản xuất đại trà Nói cách tổng quát, vốn mạo hiểm mắc xích quan trọng mơ hình tài hoạt động đổi công nghệ doanh nghiệp công nghiệp nhỏ vừa Bằng trình độ, kinh nghiệm mạng lƣới liên kết rộng lớn mình, quỹ đầu tƣ mạo hiểm khơng cung cấp vốn mà cịn hỗ trợ hoạt động khởi đầu doanh nghiệp nhƣ: tƣ vấn mặt pháp lý, tìm kiếm thị trƣờng, liên kết thông tin, quản lý… Đây điểm khác biệt quan trọng đầu tƣ mạo hiểm so với loại hình đầu tƣ thơng thƣờng thơng qua ngân hàng tổ chức tín dụng khác Quỹ đầu tƣ mạo hiểm cầu nối để phát triển khoa học công nghệ: ý tƣởng, cơng nghệ xuất từ nhiều nguồn khác từ cá nhân nào, nhƣng thực tế chúng thƣờng bắt nguồn từ nhà khoa học, sở nghiên cứu triển khai doanh nghiệp công nghệ cao Tuy nhiên từ ý tƣởng công nghệ ban đầu muốn trở thành sản phẩm (có khả sử dụng) cần phải có vốn đầu tƣ để biến ý tƣởng, cơng nghệ thành thực Đây giai đoạn đầu tƣ ban đầu nhiều mạo hiểm nhƣng chứa dựng nhiều nguồn lợi tiềm Từ quỹ mạo hiểm đời phát triển với mục tiêu triển khai ý tƣởng, cơng nghệ đặc biệt có khả mang lại lợi nhuận cao cho nhà đầu tƣ thơng qua hoạt động góp vốn hỗ trợ cá nhân, tổ chức việc thành lập, vận hành đổi công nghệ doanh nghiệp Quỹ đầu tƣ mạo hiểm tạo động lực phát triển nguồn nhân lực khoa học công nghệ: bên cạnh việc hỗ trợ doanh nghiệp đổi công nghệ, quỹ đầu tƣ mạo hiểm tạo động lực quan trọng thúc đẩy nhà nghiên cứu khoa học cơng nghệ dành thời gian, trí tuệ cho việc tìm kiếm sáng tạo ý tƣởng, cơng nghệ Từ thấy vai trị sâu xa quỹ đầu tƣ mạo hiểm đầu tƣ vào ngƣời, cụ thể cá nhân, tập thể dựa vào tài trí tuệ đến thành công, ý tƣởng sáng tạo, độc đáo có nhiều khả trở thành sản phẩm tốt tƣơng lai, chất xám điều kiện quan trọng để nhận đƣợc tài trợ từ quỹ đầu tƣ mạo hiểm Kết luận Chương 1 Trong chương 1, tác giả trình bày khái niệm nghiên cứu Luận văn bao gồm: Công nghệ, đổi công nghệ, thị trường chứng khốn, DNNVV, Doanh nghiệp cơng nghiệp, Quỹ đầu tư mạo hiểm Đồng thời, phân tích sở lý luận vai trò DNNVV kinh tế Việt Nam, tầm quan trọng DNNVV đặc biệt doanh nghiệp công nghiệp nhỏ vừa công phát triển kinh tế, đƣa ý kiến giải pháp cho việc giải khó khăn nguồn vốn cho doanh nghiệp công nghiệp nhỏ vừa đổi cơng nghệ quỹ đầu tƣ mạo hiểm Tác giả trình bày mơ hình hoạt động, đặc điểm vai trị Quỹ đầu tƣ mạo hiểm hoạt động ĐMCN để làm sở cho việc nghiên cứu điều kiện, từ đề giải pháp để quỹ đầu tƣ mạo hiểm đƣa vốn đầu tƣ cho doanh nghiệp công nghiệp nhỏ vừa Hải Dƣơng thực ĐMCN chƣơng sau DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO Trần Ngọc Ca (2000), báo cáo đề tài: Nghiên cứu sở khoa học cho việc xây dựng số sách biện pháp thúc đẩy hoạt động đổi công nghệ nghiên cứu triển khai sở sản xuất Việt Nam Trần Ngọc Ca (2004), Lý thuyết Công nghệ Quản lý công nghệ Trần Ngọc Ca (2005), báo cáo tổng kết đề tài: Đánh giá trình độ lực công nghệ lĩnh vực sản xuất công nghiệp địa bàn tỉnh Hải Dương Cục Thống kê Hải Dƣơng, Niên giám thống kê tỉnh Hải Dương năm 2003, 2004, 2005, 2006, 2007, 2008, Nhà xuất thống kê Hà Nội Chính phủ nƣớc CHXHCN Việt Nam, Nghị định số 119/1999/NĐ-CP (ngày 18/9/1999) số sách chế tài khuyến khích doanh nghiệp đầu tư vào hoạt động khoa học cơng nghệ Chính phủ nƣớc CHXHCN Việt Nam, Nghị định số 81/2002/NĐ-CP (ngày 17/10/2002) việc quy định chi tiết thi hành số điều Luật khoa học công nghệ Lê Đăng Doanh - Nguyên Viện Trƣởng Viện Nghiên cứu quản lý kinh tế trung ƣơng (2006), Tác động WTO với công nghiệp Việt Nam Vũ Cao Đàm (2003), Lý thuyết hệ thống, Hà Nội Vũ Cao Đàm (2006), Phương pháp nghiên cứu khoa học, nhà xuất Khoa học kỹ thuật, Hà Nội 10 Vũ Cao Đàm (2006), Lý thuyết xã hội học khoa học công nghệ, Hà Nội 11 Vũ Cao Đàm, Nguyễn Thanh Hà, Đầu tư mạo hiểm, Tạp chí hoạt động khoa học (số tháng năm 2008) 12 Trần Thị Mai Hoa, Đầu tư mạo hiểm - Hình thức đầu tư cần quan tâm, Tạp chí hoạt động khoa học (số tháng năm 2008) 13 Phạm Văn Năng, Vấn đề đổi công nghệ để tăng lực cạnh tranh doanh nghiệp sản xuất, Tạp chí hoạt động khoa học (số tháng năm 2001) 14 Ngô Thị Kim Oanh (2006), Luận văn tốt nghiệp thạc sĩ khoa học: Những khó khăn việc hình thành Quỹ đầu tư mạo hiểm cơng nghệ cao thành phố Hồ Chí Minh, Thành phố Hồ Chí Minh 15 Quốc Hội nƣớc cộng hồ xã hội chủ nghĩa Việt Nam, Luật Khoa học Công nghệ, Luật Doanh nghiệp, Luật Chuyển giao công nghệ, Luật Sở hữu trí tuệ, Luật Đầu tư, Luật chất lượng sản phẩm hàng hoá 16 Lê Thành Ý, Hoạt động khoa học công nghệ doanh nghiệp công nghiệp, Tạp chí hoạt động khoa học (số tháng năm 2006) ... vậy, điều kiện khả thi để Quỹ đầu tư mạo hiểm đưa vốn đầu tư vào doanh nghiệp công nghiệp nhỏ vừa Hải Dương đổi công nghệ? Giả thuyết nghiên cứu Đổi công nghệ doanh nghiệp cơng nghiệp nhỏ vừa tất... trạng hoạt động đầu tƣ mạo hiểm Việt Nam hoạt động đổi công nghệ doanh nghiệp công nghiệp nhỏ vừa Hải Dƣơng Chƣơng 3: Điều kiện để Quỹ đầu tƣ mạo hiểm đƣa vốn đầu tƣ vào doanh nghiệp công nghiệp nhỏ. .. công nghiệp nhỏ vừa nhận đƣợc vốn từ quỹ đầu tƣ mạo hiểm là: tính minh bạch hoạt động sản xuất kinh doanh doanh nghiệp điều kiện khả thi để quỹ đầu tư mạo hiểm đưa vốn đầu tư vào doanh nghiệp thực