LỜI MỞ ĐẦU Lãi suất với tư cách công cụ sách tiền tệ nhiều nhà kinh tế quan tâm nghiên cứu từ lâu nhiều quốc gia giới sử dụng công cụ hữu hiệu điều tiết kinh tế Lãi suất biến số theo dõi cách chặt chẽ kinh tế Diễn biến đưa tin hàng ngày báo chí trực tiếp ảnh hưởng đến đời sống hàng ngày người có hệ quan trọng sức khoẻ kinh tế Nó tác động to lớn việc tăng giảm khối lượng tiền lưu thông, thu hẹp hay mở rộng tín dụng, khích lệ hay hạn chế huy động vốn, kích thích hay cản trở đầu tư, tạo lợi nhuận hay khó khăn cho hoạt đọng ngân hàng Từ đất nước ta thực đổi kinh tế, quan điểm tài chính, tín dụng, giá cả, lãi suất có nhiều đổi thay Hàng loạt sách lãi suất đưa thời điểm định có tác động tích cực kinh tế vấn đề đầu tư Việt Nam Để hiểu rõ vấn đề này, em chọn đề tài “Chính sách điều chỉnh lãi suất ảnh hưởng đến đầu tư Việt Nam năm gần đây” làm mục tiêu tìm hiểu nghiên cứu Chương NHỮNG VẤN ĐỀ CHUNG VỀ LÃI SUẤT, ĐIỀU CHỈNH LÃI SUẤT 1.1.Khái niệm lãi suất tín dụng Một đặc trưng tín dụng sau thời gian định người sử dụng phải hoàn trả cho người chuyển nhượng lượng giá trị lớn giá trị ban đầu Phần giá trị lớn lợi tức tín dụng Lợi tức tín dụng phần người vay phải trả cho người cho vay.Lợi tức tín dụng coi hình thái bí ẩn giá vốn vay,vì phải trả cho giá trị sử dụng vốn vay(đó khả đầu tư sinh lời đáp ứng nhu cầu tiêu dùng).Lợi tức tín dụng biến động theo quan hệ cung cầu thị trường vốn giá hàng hoá thông thường Nhưng lợi tức tín dụng hình thái bí ẩn giá vốn vay mà theo mức hình thái giá phi lý,vì phải trả cho giá trị sử dụng mà quyền sở hữu quyền sử dụng vĩnh viễn mà thời gian định lợi tức tín dụng biểu tiền giá trị vốn vay giá hàng hoá thông thường mà độc lập tương đối hay nhỏ nhiều so với giá trị vốn vay Lợi tức tín dụng số tuyệt đối nên để biểu cách tổng quát lợi tức tín dụng người ta sử dụng tiêu tương đối lãi suất tín dụng Lãi suất tín dụng tỷ lệ % số tiền mà người vay phải trả cho người cho vay (lợi tức) tổng số tiền vay sau thời gian định sử dụng số tiền vay đó.Lãi suất tín dụng tính theo tháng năm ( Việt Nam thường công bố theo tháng hầu công bố theo năm) Tuỳ theo hình thức tín dụng mà người ta phân biệt lãi suất tín dụng thành loại khác với qui địng cụ thể khác Lãi suất tín dụng thương mại tính sở giá việc trả tiền với việc kéo dài thời gian trả tiền người ta thông báo cho người mua biết mua chịu trả tiền néu trả tiền giảm giá 2% Lãi suất tín dụng nhà nước lãi suất trái phiếu,tín phiếu theo công bố nhà nước phát hành trái phiếu tín phiếu.lãi suất cố định suốt thời gian vay Ví dụ: Loại tín phiếu có thời hạn năm lãi suất 6% suốt thời hạn năm, người mua tín phiếu đựợc hưởng lãi suất 6%/năm.Lãi suất biến đổi.Ví dụ loại tín phiếu năm năm đầu công bố hay ghi mặt phiếu năm thứ năm thứ điều chỉnh theo tình hình cụ thể năm (có thể lên xuống theo thị trường) Trong thực tế lãi suất quan niệm thống :”Lãi suất tín dụng tỷ lệ phần trăm so sánh số lợi tức thu với số tiền bỏ cho vay thời kỳ định” số lợi tức thu kỳ Lãi suất tín dụng - × 100 (%) = số tiền vay phát kỳ Trong lợi tức tín dụng số tiền người vay phải trả cho người cho vay phần vốn gốc sau thời gian sử dụng tiền vay,hay nói cách khác phần giá trị tăng thêm so với phần vốn gốc mà người cho vay thu sau thời gian định Lãi suất tín dụng tiêu đặc biệt đánh giá mức độ lợi tức cao hay thấp khác 1.2.Ý nghĩa lãi suất tín dụng kinh tế thị trường 1.2.1 Lãi suất với trình huy động vốn Lý thuyết thực tiễn cho thấy để phát triển kinh tế cần phải có vốn thời gian Các nước tư phát triển phải hàng trăm năm phát triển công nghiệp trình lâu dài tích tụ vốn từ sản xuất, tiêu dùng Đối với Việt Nam đường phát triển kinh tế vấn đề tích luỹ sử dụng vốn có tầm quan trọng đặc biệt phương pháp nhận thức đạo thực tiễn Vì sách lãi suất có vai trò quan trọng việc huy động vốn nhàn rỗi xã hội tổ chức kinh tế đảm bảo định hướng vốn nước định, vốn nước quan trọng trọng chiến lược CNH - HĐH đất nước Việc áp dụng sách lãi suất hợp lý bảo đảm nguyên tắc quy định: lãi suất phải bảo tồn giá trị vốn vay, bảo đảm tích luỹ cho người cho vay người vay Cụ thể: + Tỷ lệ lạm phát < Lãi suất tiền gửi < Lãi suất tiền vay < Tỷ suất lợi nhuận bình quân + Lãi suất ngắn hạn < Lãi suất dài hạn (đối với tiền gửi tiền vay) 1.2.2 Lãi suất với trình đầu tư Quá trình đầu tư doanh nghiệp vào tài sản cố định thực mà họ dự tính lợi nhuận thu từ tài sản cố định nhiều số lãi phải trả cho khoản vay để đầu tư ngược lại Trong môi trường kinh tế hoàn chỉnh, doanh nghiệp thừa vốn tiêu đầu tư có kế hoạch bị ảnh hưởng lãi suất đầu tư vào mở rộng sản xuất, doanh nghiệp mua chứng khoán hay gửi vào ngân hàng lãi suất cao Đặc biệt thời kỳ kinh tế đình trệ, hàng hoá ứ đọng xuống giá, có dấu hiệu thừa vốn áp lực lạm phát thấp cần phải hạ lãi suất nguyên tắc là: lãi suất phải nhỏ lợi nhuận bình quân đầu tư, chênh lệch tạo động lực cho doanh nghiệp mở rộng quy mô đầu tư 1.2.3.Lãi suất - vai trò hoạt động ngân hàng thương mại Ngân hàng thương mại với hai hoạt động hoạt động kinh doanh cảu huy động vốn sử dụng vốn phản ánh qui mô hoạt động ngân hàng thương mại Với phương châm vay vay, ngân hàng huy động vốn tạm thời nhàn rỗi kinh tế vay Để huy động vốn cho vay có hiệu quả, ngân hàng thương mại phải xác định mức lãi suất tiền lãi suất tiền vay cách hợp lý Có thu hút nguồn vốn to lớn nước đáp ứng nhu cầu vốn cho sản xuất kinh doanh đời sống Lãi suất ngân hàng nhân tố quan trọng định kết hoạt động kinh doanh ngân hàng thương mại khách hàng Lãi suất ngân hàng phạm trù kinh tế có tính hai mặt Nếu xác định lãi suất hợp lý đòn bẩy quan trọng thúc đẩy sản xuất, lưu thông hàng hoá phát triển ngược lại Bởi lãi suất ngân hàng vừa công cụ quản lý vĩ mô nhà nước, vừa công cụ điều hành vi mô ngân hàng thương mại Trong hoạt động kinh doanh tiền tệ - tín dụng, ngân hàng vừa chủ nợ, vừa khách nợ Khi cho vay vốn ngân hàng thương mại đóng vai trò chủ nợ khách hàng vay vốn, nhận tiền gửi ngân hàng lại khách nợ Nếu lãi suất huy động tiền gửi thấp không hấp dẫn thi không khuyến khích doanh nghiệp dân cư gửi tiền, dẫn đến tình trạng thiếu vốn cho vay Ngược lại, lãi suất cho vay cao, doanh nghiệp sản xuất kinh doanh không lãi lãi thấp họ thu hẹp sản xuất để gủi tiết kiểm hưởng lãi suất cao Lúc ngân hàng gặp tình trạng dư tiết kiệm, không cho vay trở thành nợ thực chủ sở hữu, có nguy phá sản Vì yếu tố quan trọng mà ngân hàng trung ương phải xác định hay kiểm soát lãi suất ngân hàng thương mại Nhằm bảo vệ ngân hàng thương mại lợi ích người gửi tiền Lãi suất ngân hàng hợp lý thực đòn bẩy mạnh mẽ cho kinh tế phát triển 1.3 Lãi suất đầu tư Lượng cầu hãng đầu tư phụ thuộc vào lãi suất, để dự án đầu tư có lãi, lợi nhuận thu phải cao chi phí Vì lãi suất phản ánh chi phí vốn để tài trợ cho đầu tư, việc tăng lãi suất làm giảm số lượng dự án đầu tư có lãi, nhu cầu hãng đầu tư giảm đầu tư tỷ lệ nghịch với lãi suất Lãi suất thực tế phản ánh chi phí thực tiền vay nhận định đầu tư phụ thuộc vào lãi suất thực tế lãi suất lãi suất danh nghĩa Mối quan hệ lãi suất thực tế (r) đầu tư biểu thị phương trình sau: I = I(r) Phương trình hàm ý đầu tư phụ thuộc vào lãi suất Đồ thị biểu thị hàm đầu tư, dốc xuống lãi suất tăng lượng cầu đầu tư giảm Mặt khác kinh tế học Macxit phân tích tư cho vay rõ rằng: lãi suất < tỷ suất lợi nhuận bình quân xã hội Nếu mối quan hệ bị vi phạm lợi ích người vay sản xuất không giải thoả đáng làm giảm ý muốn đầu tư sản xuất, không mở rộng quy mô, tốc độ phát triển kinh tế Đồng thời người ta thích gửi tiền hình thành lớp người thực lợi, sống vào lãi suất tiết kiệm Chương 2: CHÍNH SÁCH ĐIỀU CHỈNH LÃI SUẤT ẢNH HƯỞNG ĐẾN ĐẦU TƯ Ở VIỆT NAM HIỆN NAY 2.1 Diễn biến sách lãi suất Việt Nam thời gian gần 2.1.1 Năm 2014 Ở Việt Nam, kinh tế vĩ mô diễn biến theo xu hướng kỳ vọng giải pháp điều hành Chính phủ đề từ đầu năm Lạm phát kiểm soát mức 6,04% thấp so với năm 2012 (6,81%) Tăng trưởng kinh tế quý sau cao quý trước, nhiên bối cảnh khó khăn chung kinh tế giới, GDP năm 2013 tăng 5,42%, cao mức 5,25% năm 2012 thấp so với mục tiêu 5,5% đặt Tổng cầu sức mua kinh tế yếu, hoạt động sản xuất kinh doanh gặp nhiều khó khăn, lạm phát kiểm soát tiềm ẩn nguy gia tăng trở lại Trước tình hình đó, thực đạo Chính phủ Nghị số 01/NQ-CP ngày 2/1/2014, Ngân hàng Nhà nước (NHNN) ban hành Chỉ thị số 01/CT-NHNN ngày 13/2/2012 đặt mục tiêu, nhiệm vụ "điều hành sách tiền tệ chủ động, linh hoạt, phối hợp chặt chẽ với sách tài khóa nhằm kiểm soát lạm phát theo mục tiêu đề ra, ổn định kinh tế vĩ mô, hỗ trợ tăng trưởng kinh tế mức hợp lý, bảo đảm khoản tổ chức tín dụng (TCTD) kinh tế" Như vậy, lạm phát ổn định kinh tế vĩ mô mục tiêu quan tâm hàng đầu bên cạnh việc hỗ trợ tăng trưởng kinh tế mức hợp lý, chí mục tiêu ổn định kinh tế vĩ mô quan tâm đặt lên vị trí có phần ưu tiên so với năm 2013 Đây định hướng đắn vấn đề kinh tế Việt Nam năm gần xoay quanh hai vấn đề trì ổn định kinh tế vĩ mô kiến tạo đà tăng trưởng kinh tế trung hạn Sự hy sinh tăng trưởng ngắn hạn cần thiết để tái cấu kinh tế thành công tạo đà tăng trưởng kinh tế trung dài hạn Cùng với tinh thần đó, điều kiện áp lực lạm phát có suy giảm, sách tiền tệ chuyển từ việc điều hành cách "thận trọng, linh hoạt" sang "chủ động, linh hoạt" Định hướng điều hành sách tiền tệ năm 2014 điều chỉnh có dấu hiệu nới lỏng so với năm trước thông qua tiêu tăng trưởng tín dụng tăng trưởng tổng phương tiện toán lớn hẳn so với năm 2013 khoảng 2% Có thể thấy, định hướng sách tiền tệ xác định cách có sở khoa học, phù hợp với tình hình thực tiễn yêu cầu kinh tế Chính vậy, sách tiền tệ đạt thành tựu đáng ghi nhận Đó là, năm 2014 lạm phát giảm so với năm 2013 mức thấp thập kỷ Tốc độ tăng giá tiêu dùng (tính theo năm) trượt ngưỡng 2%, tính đến cuối năm 2014 CPI tăng khoảng 1,84%, (xem hình 1) Kết phần nhờ vào yếu tố gây sức ép lên lạm phát từ phía tổng cung, tổng cầu giảm so với giai đoạn trước phủ nhận vai trò NHNN việc chủ động kiểm soát khối lượng tiền tệ kinh tế Những diễn biến thuận lợi cán cân toán tác động tích cực sách chống đô la hóa, cung ngoại tệ kinh tế vượt xa cầu ngoại tệ Để trì mục tiêu giữ ổn định tỷ giá, ổn định thị trường tiền tệ, NHNN đưa lượng lớn tiền để mua ngoại tệ tăng dự trữ ngoại hối, đưa dự trữ ngoại hối lên mức kỷ lục vào khoảng 35 tỷ USD từ cuối quý II/2014 Do vậy, song song với động thái gia tăng dự trữ ngoại hối, nâng cao khả bình ổn thị trường ngoại tệ tránh tạo áp lực gia tăng lạm phát, NHNN kịp thời rút bớt tiền thông qua hoạt động phát hành tín phiếu NHNN suốt giai đoạn Tính từ đầu năm đến nay, giá trị tín phiếu phát hành chiếm tỷ trọng 89% giá trị cho vay qua mua giấy tờ có giá chiếm 11% tổng khối lượng mà NHNN can thiệp vào thị trường tiền tệ Tỷ lệ kỳ năm 2013 tương ứng mức 60% 40% kỳ năm 2012 mức 21% 79% Thông qua hệ thống lãi suất điều hành hoạt động mua bán kỳ hạn giấy tờ có giá, NHNN điều tiết lãi suất hỗ trợ khoản thị trường liên ngân hàng qua tác động tới lãi suất dòng vốn kinh tế bên cạnh việc tạo ổn định thị trường nội tệ Trong điều kiện khoản tương đối dồi dào, diễn biến thị trường liên ngân hàng hầu hết năm 2014 diễn ổn định với mức lãi suất thấp biến động so với năm 2013 Trong thời điểm thị trường có biến động, NHNN chủ động cung ứng khoản cho NHTM thông qua nghiệp vụ mua bán kỳ hạn giấy tờ có giá Nhờ vậy, lãi suất liên ngân hàng kỳ hạn dù có lúc biến động mang tính thời điểm thấp mức lãi suất tái cấp vốn lãi suất OMO NHNN, thị trường nội tệ trì ổn định, thông suốt Lãi suất khoản vay cũ tiếp tục tổ chức tín dụng giảm mạnh Đến tháng 12/2014, dư nợ cho vay có lãi suất 15% chiếm 3,9% tổng dư nợ cho vay, giảm so với tỷ trọng 6,3% cuối năm 2013, dư nợ có lãi suất 13%/năm chiếm 11,7% tổng dư nợ cho vay, giảm so với tỷ trọng 19,72% cuối năm 2013 Cùng với việc điều chỉnh giảm đồng mức lãi suất điều hành NHNN, hoạt động điều tiết khoản thị trường OMO thị trường liên ngân hàng giúp mặt lãi suất huy động cho vay kinh tế tiền đồng năm 2014 giảm 1-1,5% so với cuối năm 2013, góp phần tháo gỡ khó khăn cho sản xuất kinh doanh 2.1.2 Năm 2015 Tại buổi Họp báo Hội nghị tổng kết hoạt động ngân hàng năm 2015 triển khai nhiệm vụ năm 2016 diễn ngày 24/12/2015, Ngân hàng Nhà nước (NHNN) cho biết mặt lãi suất năm 2015 giảm mạnh Lãi huy động giảm 0,2-0,5% năm mức tương đối thấp lòng tin vào VND củng cố Lãi suất cho vay giảm 0,3-0,5% năm so với cuối năm trước, đưa mặt lãi suất giảm khoảng 50% so với cuối năm 2011 Hiện nay, mặt lãi suất cho vay mức 6-9% (ngắn hạn), 9-11% (dài hạn) So sánh với nước khu vực, lãi suất Việt Nam cao Lý giải điều này, Phó Thống đốc cho rằng, vừa phải điều hành sách tiền tệ, hệ thống ngân hàng tái cấu tổ chức tín dụng, tổ chức tín dụng phải sử dụng phần lớn lợi nhuận để xử lý nợ xấu, nên khả tiếp tục giảm lãi suất khó khăn Ngoài ra, trái phiếu Chính phủ lãi suất cao gây áp lực cho mặt lãi suất Hệ thống ngân hàng muốn giảm lãi suất, giảm liều lượng để vừa cân đối kinh tế vĩ mô, lại an toàn hệ thống, hợp với sức chịu đựng tổ chức tín dụng Việc giảm lãi suất thời gian tới thật không dễ Mặc dù năm 2015 lạm phát thấp, mức 1% dư địa tốt để giảm lãi suất cách tích cực qua nhiều dự báo tình hình thị trường giới có biến động khó lường nước ta chủ quan với lạm phát năm 2016 Phó Thống đốc Nguyễn Thị Hồng cảnh báo: "Năm sau giá dầu tăng trở lại tăng nhanh ảnh hưởng đến lạm phát Chưa kể năm 2016 năm thực lộ trình điều chỉnh giá mặt hàng nhà nước quản lý y tế, giáo dục… Nếu điều hành phối hợp chặt chẽ với Bộ ngành đưa thời điểm, lạm phát trì thấp năm 2016" 2.1.3 Năm 2016 Năm 2016, kinh tế vĩ mô ổn định, lạm phát kiểm soát; cân đối lớn kinh tế bảo đảm; tăng trưởng GDP đạt gần 6,3%; thu ngân sách tăng; mặt lãi suất giảm; khoản hệ thống đảm bảo, có dư thừa; thị trường vàng ổn định; tỷ giá điều hành linh hoạt, cung cầu ngoại tệ thuận lợi dự trữ ngoại hối đạt khoảng 41 tỷ USD, cao từ trước tới Về điều hành lãi suất, mặt lãi suất huy động lãi suất cho vay quản lý ổn định, góp phần thúc đẩy tăng trưởng kinh tế mức độ hợp lý Về thị trường ngoại tệ, bối cảnh thị trường quốc tế có nhiều biến động, rung lắc mạnh, song NHNN thực đồng giải pháp, không làm thị trường biến động mạnh Đồng Việt Nam giá khoảng 1%, khoản đảm bảo Về tăng trưởng tín dụng, năm 2016 đạt khoảng 18,5% đảm bảo mục tiêu đề Tăng trưởng dàn tháng, cấu tín dụng tập trung vào lĩnh vực ưu tiên Chất lượng tín dụng nâng lên, rủi ro nhận diện có biện pháp bảo đảm an toàn 2.2 Tác động sách lãi suất đầu tư (các doanh nghiệp vừa nhỏ) Doanh nghiệp nhỏ vừa (DNNVV) ngày khẳng định vị trí vai trò kinh tế Tuy nhiên, với đặc điểm mình, DNNVV Việt Nam đối tượng “nhạy cảm " với thay đổi 10 sách lãi suất Trong bối cảnh kinh tế giới diễn biến phức tạp, kinh tế vĩ mô nước bị ảnh hưởng theo hướng tiêu cực, lạm phát tăng cao, kéo theo lãi suất cho vay ngân hàng tăng khoảng thời gian dài, khiến nhiều DNNVV lâm vào tình trạng khó khăn Trong khuôn khổ viết này, tác giả phân tích tác động điều hành sách lãi suất đến hoạt động DNNVV Việt Nam Lãi suất ngân hàng có tác động lớn tới hoạt động kinh doanh doanh nghiệp.Trong năm vừa qua lãi suất ngân hàng liên tục thay đổi với xu hướng giảm xuống nhiên hoạt động kinh doanh nhiều doanh nghiệp gặp phải khó khăn Vậy doanh nghiệp cần có biện pháp để hoạt động kinh doanh có lãi phát triển bền vững Đối với doanh nghiệp, nguồn vốn doanh nghiệp huy động vốn chủ sở hữu nguồn vốn huy động từ bên quan trọng Trong nguồn vốn huy động từ bên vay ngân hàng nguồn vốn doanh nghiệp thường quan tâm Khi vay ngân hàng doanh nghiệp phải trả lãi suất cho vay cho ngân hàng Lãi suất cho vay phản ánh giá đồng vốn mà người sử dụng vốn doanh nghiệp phải trả cho người cho vay NHTM Đối với doanh nghiệp, lãi suất cho vay hình thành phí vốn chi phí đầu vào trình sản xuất kinh doanh Do đó, biến động lãi suất cho vay thị trường ảnh hưởng trực tiếp đến hiệu sản xuất kinh doanh hay nói cách khác tác động trực tiếp đến lợi nhuận doanh nghiệp qua điều chỉnh hành vi họ tới hoạt động kinh tế Khi lãi suất cho vay NHTM tăng đẩy chi phí đầu vào giá thành sản phẩm tăng lên, làm suy giảm lợi nhuận khả cạnh tranh doanh nghiệp, gây tình trạng thua lỗ, phá sản hoạt động sản xuất kinh doanh Xu hướng tăng lãi suất Ngân hàng liền với xu hướng cắt giảm, thu hẹp quy mô phạm vi hoạt động sản xuất kinh doanh kinh tế Ngược lại, lãi suất Ngân hàng giảm tạo điều kiện cho doanh nghiệp giảm chi phí, hạ giá thành, nâng cao hiệu kinh doanh khả cạnh tranh Lãi suất cho vay thấp động lực khuyến khích doanh 11 nghiệp mở rộng đầu tư, phát triển hoạt động sản xuất kinh doanh qua kích thích tăng trưởng toàn kinh tế Ở nước ta, điều kiện thị trường tài chưa phát triển, kênh huy động vốn doanh nghiệp hạn chế nên nguồn vốn từ Ngân hàng đóng vai trò quan trọng, đó, lãi suất cho vay NHTM có tác động lớn đến hoạt động doanh nghiệp Trong năm 2008, sức ép tình trạng lạm phát tăng cao tác động từ giải pháp chống lạm phát Chính phủ, mặt lãi suất cho vay NHTM thị trường có biến động bất thường gây nhiều xáo trộn kinh tế, khu vực doanh nghiệp nơi chịu nhiều ảnh hưởng Trong thời gian lãi suất tiền gửi đẩy lên liên tục, cao 1920%/năm Theo lãi suất cho vay đẩy lên lãi suất tối đa, 21%/năm Từ tác động tiêu cực đến doanh nghiệp như: hiệu sản xuất kinh doanh hầu hết doanh nghiệp bị giảm sút, nhiều doanh nghiệp bị thua lỗ, khả trả nợ bị suy giảm Hầu hết doanh nghiệp buộc phải cấu lại hoạt động sản xuất kinh doanh, cắt giảm việc đầu tư, thu hẹp quy mô phạm vi hoạt động Nhiều doanh nghiệp có quy mô nhỏ, vốn ít, không chịu đựng mức lãi suất cao, khả huy động vốn để trì hoạt động sản xuất kinh doanh phải ngừng hoạt động, giải thể phá sản Lãi suất cho vay cao nguyên nhân khiến khoảng 100.000 doanh nghiệp Việt nam phải tạm dừng hoạt động phá sản năm 2011-2012, phần nửa tổng số doanh nghiệp phải đóng cửa suốt thập kỷ qua Từ năm 2009 đến nhiều giải pháp Chính phủ Ngân hàng Nhà nước Việt Nam, mặt lãi suất liên tục điều chỉnh giảm Năm 2012 Ngân hàng Nhà nước điểu chỉnh giảm tới lần Trong tháng năm 2013, Ngân hàng Nhà nước tiếp tục điều chỉnh kể từ ngày 26/3/2013, trần lãi suất tiền gửi VND kỳ hạn ngắn từ tháng đến 12 tháng giảm từ 8% năm 7,5% năm Trong tháng năm 2013, Ngân hàng Nhà nước lại tiếp tục điều chỉnh kể từ ngày 28/6/2013, trần lãi suất tiền gửi VND giảm 7%.Trong đó, kỳ hạn từ 12 tháng tiếp tục theo chế thỏa thuận 12 ngân hàng khách hàng Như kể từ tháng 8/2011 , trần lãi suất tiết kiệm qua lần điều chỉnh, từ 14% 7% năm Lãi suất huy động giảm nhanh kéo theo kỳ vọng lãi suất cho vay hạ dần giúp doanh nghiệp dễ tiếp cận vốn hơn, hoạt động sản xuất kinh doanh doanh nghiệp kinh tế có dấu hiệu phục hồi trở lại kích thích tăng trưởng Thực tế mặt lãi suất cho vay ngân hàng công bố giảm, lãi suất cho vay tùy ngân hàng, tùy loại doanh nghiệp dao động từ đến 10% hay 11% Mặc dù lãi suất ngân hàng liên tục giảm hoạt động sản xuất - kinh doanh doanh nghiệp gặp nhiều khó khăn sức mua thị trường mức thấp, khả hấp thụ vốn tín dụng ngân hàng doanh nghiệp hạn chế Vì để đảm bảo hoạt động kinh doanh có lãi phát triển bền vững, doanh nghiệp cần phải: - Tính toán dự báo thật đầy đủ, xác chi phí lãi vay xem xét, đánh giá hiệu định thực dự án sản xuất kinh doanh - Tích cực chủ động thực công cụ phòng ngừa rủi ro lãi suất thông qua việc khai thác, sử dụng sản phẩm phái sinh để bảo hiểm rủi ro biến động lãi suất thị trường - Trích lập đầy đủ quỹ dự phòng tài hoạt động SXKD nhằm tạo nguồn lực dự phòng , giúp cho DN đứng vững có thay đổi lãi suất - Sử dụng thận trọng linh hoạt công cụ đòn bẩy tài hoạt động kinh doanh nhằm đạt mục tiêu gia tăng lợi nhuận điều kiện lãi suất thấp, đồng thời hạn chế rủi ro thua lỗ lãi suất biến động dự đoán Như năm vừa qua lãi suất ngân hàng có ảnh hưởng lớn tới hoạt động kinh doanh doanh nghiệp Một mặt giúp doanh nghiệp có nguồn vốn cần, mặt khác làm doanh nghiệp phá sản khả toán Do để tiếp cận đồng vốn vay sử dụng đồng vốn vay có hiệu doanh nghiệp cần phối hợp thêm biện pháp hữu hiệu khác trình quản lý tài doanh nghiệp 13 2.3 Đánh giá trình sử dụng điều hành sách lãi suất Trong thời gian qua ngân hàng nhà nước có bước thay đổi điều hành lãi suất kinh tế để đảm bảo cho sách lãi suất phù hợp với định hướng phát triển kinh tế xã hội Đảng, Chính phủ thời kì Cụ thể: - Chuyển từ lãi suất qua lãi suất dương, xoá bỏ bao cấp qua lãi suất - Thực lãi suất cho vay trung dài hạn cao lãi suất cho vay ngắn hạn theo thông lệ quốc tế phù hợp với rủi ro thời hạn - Rút ngắn khoảng cách chênh lệch lãi suất cho vay nội tệ ngoại tệ phù hợp sách quản lý ngoại hối lãi suất thị trường quốc tế - Từ việc quy định lãi suất cụ thể, ngân hàng nhà nước với việc công bố trần lãi suất thực mức độ định ( so với trần ) tự hoá lãi suất tiền gửi tiền vay Nhờ sách đắn điều hành lãi suất, mối quan hệ bên người gửi, người vay, tổ chức tín dụng giải hài hoà Nguồn vốn huy động ngày tăng trưởng, lạm phát kiềm chế mức thấp, hoạt động tín dụng ngân hàng diễn nhộn nhịp Tuy nhiên, điều hành sách lãi suất bộc lộ nhiều tồn tại, cụ thể là: - Có thời kỳ mức lãi suất dương phi thực tế khiến doanh nghiệp phải lao đao khoản nợ ngân hàng - Việc quy định mức chênh lệch 0,35%/tháng tạo nên gò bó, cứng nhắc hoạt động tín dụng tổ chức tín dụng Ngoài tồn ứng với giai đoạn cụ thể, có tồn xuyên suốt trình điều hành lãi suất ngân hàng nhà nước: Áp đặt mệnh lệnh hành để điều hành tổ chức tín dụng, không phù hợp với đòi hỏi kinh tế thị trường Việc xác định mức trần lãi suất chưa tiến hành cách khoa học: - Cơ sở xác định mức trần lãi suất không đủ: Chỉ vào lãi suất huy động dự kiến mức phí tổ chức tín dụng - Liên tục điều chỉnh mức trần lãi suất - Mối liên hệ lạm phát, tiền gửi tiết kiệm có kỳ hạn Lợi nhuận bình quân khách hàng không hợp lý Đáng lẽ mối quan hệ phải đảm bảo: 14 Lạm phát < lãi suất tiền gửi tiết kiệm có kỳ hạn