 CHƯƠNG 15: HOW CORPORATIONS ISSUE SECURITIES 11 ăm 01 CH 15 CỦA Ở chương 11, gặp Doanh nghiệp Marvin, công ty tăng trưởng đáng kể kỉ 21 Marvin thành lập George Mildred Marvin,là hai học sinh trung học bỏ học, với người bạn thân họ Charles P (Chip) Norton Để công ty vào hoạt động ba nhà sáng lập dựa vào khoản tiết kiệm với khoản vay ngân hàng Tuy nhiên, tăng trưởng nhanh chóng công ty đồng nghĩa với việc chẳng họ nợ nhiều cần thêm vốn cổ phần Đầu tư vốn cổ phần công ty tư nhân non trẻ thường gọi vốn đầu tư mạo hiểm Vốn đầu tư mạo hiểm đến từ tổ chức đầu tư cá nhân có tiềm lực tài chính, người sẵn sàng hỗ trợ công ty thiếu kinh nghiệm để đổi lấy phần lợi tức Trong phần đầu chương giải thích cách mà công ty Marvin tiến hành huy động vốn đầu tư mạo hiểm Các quỹ đầu tư vốn mạo hiểm có mục đích giúp doanh nghiệp tăng trưởng vượt qua giai đoạn “thành niên” vụng trước đủ lớn để trở thành công ty cổ phần Đối với doanh nghiệp thành công Marvin, có lúc mà doanh nghiệp cần có nguồn vốn lớn và, vậy, định phát hành lần đầu cổ phần thường công chúng Phần chương mô tả liên quan đến phát hành Mỹ Chúng giải thích trình đăng ký cung ứng với ủy ban chứng khoán thị trường (SEC), giới thiệu với bạn nhà bao tiêu người mua phát hành bán lại cho công chúng Chúng thấy phát hành thường bán thấp sau chúng giao dịch Để hiểu lại vậy, cần làm chuyến ngắn vào lãnh vực thủ tục bán đấu giá Phát hành cổ phần (IPO) công ty phát hành cuối công ty Trong chương 19 thấy doanh nghiệp phải đối phó với thâm hụt tài triền miên mà họ giải cách bán chứng khoán Vì vậy, xem cách thức doanh nghiệp hoạt động ổn định tiến hành việc Chương Phương thức doanh nghiệp phát hành chứng khoán huy động thêm vốn Trong trình gặp vấn nạn khác Khi công ty công bố đợt phát hành cổ phần mới, giá cổ phần thường sụt Theo nhiều nhà nghiên cứu lời giải thích cho việc nằm thông tin mà nhà đầu tư “đọc” công bố Nếu cổ phần hay trái phiếu bán công chúng, giao dịch thị trường chứng khoán Nhưng nhà đầu tư có ý định nắm giữ chứng khoán không quan tâm đến việc liệu họ bán chúng hay không Trong trường hợp này, việc phát hành công chúng có lợi doanh nghiệp thích phương án bán chứng khoán trực tiếp cho hay hai định chế tài Ở cuối chương này, giải thích cách mà công ty dàn xếp đặt bán riêng 15.1 V n mạo hiểm 1/4/ cũ nghiệm c a họ E e , e l Ml e M c ứa xe đạ ses B cá độ , c e s nc í cô lý le bl s e , thấ c ệu cổ phầ c ù ừng việc cô $1 , í k ác đ le bl s e đ ă c lậ cô ộ đì đến thờ đ ợc s n xuất cho mục đíc ò k Đầ đ ợc ù , cộng v e í lập Marvin đ ợc $100,000 từ kho n tiết kiệ l $9 , c l ph m m ặp Chip Norton eM đ ạn c ý n c ng cho s n l đầ đ ã cò l ột s n ph q ý ế ại bằ sử dụ ì đắt tiền, c e e c refenestrators k c a Marvin Enterprises cạn dần theo tiế độ thiết kế ác thử nghiệ vậ , õ đap l ờng tiề x l b ă c cần thiế đầ , cô c hệ b , c ý bạ c s vững cũ k l ột chấ , ì ốn cổ phần Việc chu n b kế Kế hoạc l ộ đề c ệc thuyết phục M ng c ệt mộ c đầ l ệu mậ ô s n ph m, ời gian, tiền bạc, cô ết b ) cần thiế đ s n xuấ Hầu hế ì k ô ệp cầ đ ợc c hoạc k th , cô c ệ c ẻ đ ợc cô mạo hi m kế hoạch kinh doanh c a ệc xuất b n quy n ti u thuyế đầ ác đốc c M đ hoạc K ô Chương Phương thức doanh nghiệp phát hành chứng khoán l ậ đ l ọ sẵ s l ững họ đổ hết tiền tiết kiệm c s Đề c ì ất c đ thực kế cô niềm tin c a họ đặ ệc cô cò ệc l ế chấp ă l n đến ô s Me đồ ý ,b c e eP e s ấ ệu cổ phần v i đối kế e c B á k ác, ầu hế l , ô ì s Me c í đô l lạ , sá đốc lạ c í ệ đô l Vốn cổ phầ b đầ doanh nghiệp nắm giữ $2 $2 b đầ , c M , đầu c c c í ù ệc ă c ú ô c sá lập lậ c đầu c a họ Đổi s Me ộc l s sá c ấp cô ốn mạo hi m cố gắ đ l b c ộ đồng qu n tr c , đô l đầ cô s Me kết c a họ đối v i doanh l đú c a doanh nghiệp m đốc c động lực mạ ý ốn cổ phầ b ợng lạ ì ậ , cô M lậ cô b cô lập Nế s Me đ đầu Vốn cổ phần m i từ vốn mạo hi m tờ đối v sá ợ $1 ề lã nhậ đại diện c á c a Marvin $1 triệ đô l c b s c ấp nhận tr $1 cho cổ phần c đặ nghiệp c M đ đầu c th Bằ cô Tiền mặt từ vốn cổ phần m i s ì đô l /cổ phần Sau lầ th đối kế ợng v i phầ ỗ lực c xếp thỏa thuậ đ Đ ấ cổ đô đ c ú c a doanh Chương nghiệp (tức l c l đại diệ ) cần cung cấ b ệ đ họ l đốc c bổng hậ ĩ , ẳn họ c ú M k ốn Họ c đốc c bằ ă c ú ột mức lợi nhuận mục cò l k ô lò ức , cổ phần ế ,k lầ đầ l c q cô ục ấ đ đầ ă đốc (tức cổ phần c a họ Nếu cổ phầ cô ty Marvin thất bại, First Meriam l cò lại Việc M đổ ệc chặt chẽ ực tế, First Meria ệc cung ứ sinh lợi nhuận nhiề l việc hu động vốn mạo hi đ ợc thiết kế đ tự động chuy s ỏ ợ đồ đ ợc ì, ì cô doanh nghiệp nhận tiền từ phầ Marvin thất bại, họ k ô M ế k íc c đò ì ậ ,b l k ệc nhằm tố đ Nế b l Phương thức doanh nghiệp phát hành chứng khoán ế công ề đối v ần thua thiệt cho ban qu lý c cô ty ác đầ í k mạo hi cô cần Ở mỗ “ ạm ki s á”c í đ cầ kế tiế ậ , đ 15 s đ ù x ếp th thử ệu từ ốn mạo hi đối kế ẻ tất c số tiề ă 4, s đ đến k ết u, Marvin Enterprises đ ợc hỗ trợ cho ề đ s n xuất thử triệ đô l , ộ cô đ ạn, họ cung cấp vừ đ số tiề đ cô c ạy thử nghiệm mộ kế c k ác ợc ợb đầ l đầ s Me cá đ , l c B ệu từ c s Chương c B Phương thức doanh nghiệp phát hành chứng khoán đối kế á , Tiền mặt từ vốn cổ phần m i s n cố đ nh s k ác, ầu hế l ô ì B b ờ, đ đầu c tờ l ì l ă mộ , k ô ệ đô l đ ạn hai $4 Vốn cổ phần m Vốn cổ phần từ Vốn cổ phầ b đầ doanh nghiệp nắm giữ $14 $14 ệ đô l đ đầu sá s Me lậ cũ độ ă đầu ộ lã gắng việc c đạ đế s Me ệ đ cho e đ c s Me đ ều kiệ í e, M l e ô ền đ ạn k ô ; ế từ chố k ô cửa Hoặc ơ 14, c ú ề quyền ki ng ò ô c ỉ rằ s s các cô q ề cò lạ s k k ác lợi nhuậ đ nh nhữ ộ đổ c ề ứng tiền cho giai ận lợ ệc n ộ đồng qu n tr k ác đ cố n dụ n kinh doanh c k ác ẻ giố ậy v i nhận thức sau việc x y Ở đ ợc, đ ạn hai v i số tiề í c cổ phiếu bắ đầ c ỉ đú hậu qu l ệ , í M $4 ền tệ l 14 bế õl M k ô đ ợc c k ô ? (giấ cũ e cô ệu Sự m đ ạn hai c c sử dụng tiền c ời ch ty Khi doanh nghiệp m c ă cổ đô ền s hữ k cổ đô ì ò ền c a họ ế c ờng) Họ cũ ế, k ạo hi ác cổ đô c q ền ki m c ỉk , q ời cho ời nắm giữ ắm quyền ki can thiệ ố đầ ữ cô ặc s cô ền hạn ò Chương q ền ki tiề s hi m muố c Phương thức doanh nghiệp phát hành chứng khoán đ ợc đ ột tiế s đ c đồ c Mezz l c ì c E e l ọi việc đề ô c lầ đầ ,c ú ợ hạng xếp, s n xuất thực bì cô đ ợc giao d c , lã s n hữ c ú đầ ệ ses đ ợc cung ứ lậ cô cô lờ , ệc đ ề le bl s e s đ ợc Một cổ phầ cô ứ đầu ệc kinh doanh s đ ạn thứ ba đ ợc , M gi sá ờng hợp Marvin, rấ lc k ện ef bắ đầ đú ốn mạo cầu ý ằng họ từ bỏ số quyền nế cô ế lý Đối v đầ , ếu thực tiếp tục khô c q ô ột số l ợng phiếu bi u quyế đá ực tố mạo hi bệ ệ đ l đ ợc đ ề đại diện hộ đồng qu n tr ạo hi ạc khắp c ú tờ c ì s Me c tiếp tục v i phần cung ã xe xé sơ q ờng vốn mạo hi Thị trường vốn mạo hiểm Hầu hế cô Mộ số họ tiếp tục ă cá M , đầ ạo hi c kế cô cô k hạ I el venturers) bằ ồn vố đầ ề cô ầ ” lesce ệ , đ đ ợc c s s , đ ợc cung cấp b i el es s ồn vốn từ lậ đ đầ , J k , động vốn từ cô ập hợ ọ cố gắn đ ă J đì ng v i hỗ trợ vố đầ c đ ợc gọ l “ ác giố , ì dựa , s độ cấp vốn ch s hữ đế cô cô đầ đ l ột số cô k ác ệc v cô ệ l n, chẳng l c ốn c í sá e ạo Chương ì Phương thức doanh nghiệp phát hành chứng khoán 15 Vố đầ ạo hi m Mỹ (Nguồn: Pricewaterhousecoopers/Venture Economics/National Venture Capital Association Moneytree.) ì 15 c ă kh ng ho ng c bù mức độ đổi c a vố đầ q ỹ đầ ổ dot.com, vố đầ ốn mạo hi hữu hạn v i tuổi thọ cố đ nh kho ác ác ệm hữu hạ ệm thực hiệ c sá cô ệc đầ ác cô ă c đ ộ đ đến th , l đố ác c đố ác cô ệ cao non trẻ c cấp vốn ặc phận c a ấ c đầ k c ụ động Họ c x k ă đ đá cô ọng việc n dụ ú cô í cố đ nh es l c ,c u ật ngữ c e eq ối quan hệ c a họ c k ác l ệ đố ác ốn ự, , ệm đầ q cô ọ cũ c í lý Bạn thấy rằ k ô ác bù lại nhậ đ ợc kho ặc mua lạ cô òq cô lý cô , ác c ú cô đầu c a doanh nghiệ i thờ đ m cuối c a ỹ q cù ạo hi ề cô đ ă cổ phầ đầ sá c ặt chẽ nhữ s l đầ c íq c nh khố cù đạ c ú , hoạ độ đ ợc gộ cù cô ỷ, đ ợc tổ chức ác ột phần lợi nhuậ đ ợc gọ l mạo hi $1 ạo hi m gi m mạnh Hầu hế q ỹ đầ đố ác c ạo hi m Trong nhữ độ ọ theo ọ đầ ũq lý cấp cao Sự cho doanh nghiệp đ s n ph m c ì ộ ờng Chương ác quỹ đầ c vốn mạo hi đ ợc bá k ô ô c ờng hợ cô đạ c ú l i c í , cô c c ì đ ợc c ă ú đỡ b i ì ă c b ty m , đ ,s độ ờng vố đầ ờng giao d c cổ phi u c cô k e e M k kf s q, c ề ô ì ẻđ ế cô  đầ cô ạo hi m cô ệ cao, cấu Khi bù 95% s ổc a ch cuố cù cửa ấ í doanh nghiệp m giữ đ ợc bì ĩ cô hợ bằ q l c ặc c quy tắc đ cô đ đầ Federal Express, Genen ec q l e e M k ột th ạo hi m  cổ phiế đ , ng Comroad, tiết lộ hầu hết số $94 triệ b đ , c hứng ch u vụ tai tiếng mộ cô dot.com thất bạ , , ệ ă ột nửa số đ đ ợc hậu thu n b s M ă ,s ữ đầu v i mộ ộ đ “ ú ă 199 , c a th s q c a họ dự ệp ều ch doanh nghiệp s k giao d ch cổ phiếu non trẻ, cô Trong thời gian cuối nhữ õ, đ ời ng hộ b ờng cô bỏ quyền ki ờng vốn mạo hi m cần th e , c e quyế đ nh, giố cấp cho nhữ tiề ” , bá cổ phiếu c ền mặt c a họ lậ đ ợc hồ sơ ộ cô íc c đầ chung, doanh nghiệp m c Phương thức doanh nghiệp phát hành chứng khoán đầ tổn thất s , đốc, chẳng hạn – đầ ạo hi m v n ự nhắc nh các ệ ốn mạo hi số liệu thố ờng đ đầ , k , ú đ ợc hai ốn mạo hi m Thứ nhấ , đừng e ngại bất trắc cô ấ cũ ” ờng sinh lợi.Việc đầ ì bỏ đừng bỏ vố ột ệ đ c tr ạn k ô c ý ĩ lợi l n bạn thắng Thứ hai, cắt gi m tổn thất; nhận diện ếu bạ k ô ìk ô đầ thấ đ ợc “cơ cổ phần l n th đem lại mộ đầ cô tồn tạ doanh nghiệp, trừ bạ c trừ k ờng hợp thất bạ , ứ1 ội, chấp nhận mộ xác s ấ cô I el cô , đổ gi i quyế đ ợc vấ đề - bằ ếb ề Chương Phương thức doanh nghiệp phát hành chứng khoán ô Loại ty Lượng t (triệu đô) Cổ phần ờng Nợ Hoa lợi (%) IPO American water work 1250 IPO Rosseta Stone 129.4 IPO Energy Recovery 119 IPO Arc Sight 61.2 IPO Heritage-Crystal Clean 22 P Ford Motor 1425 P Express Scripts 1403 1.68 P Newmont Mining 1110 1.17 P American Express 500 3.3 P Brookdale Senior Living 143 4.75 5% í ế cầu, 2011 Hewlett-Packart 1000 15 % í ế cầu,2014 Wal-mart Stores 1000 35 8% í ế cầu, 2014 Starwood Hotel & Resort 500 1.38 Newmont Mining 450 2.5 Mariner Energy 300 1.91 3% chuy ế c đổi, 2012 11 75% í ếu cầu,2016 B ng 15.3 Tổng mức hoa lợ c a số đợ b u 28 Chương đồ 15 Bi c ì ắ cứu tổ í q n lý c 15 5: Tổ đợ c c ă ứng vốn cổ phầ c sẵn th đổ , í lã đ ợc cộng gộp đến 2008 í ực % c a tổng doanh thu Tổ IPO, c chuy Phương thức doanh nghiệp phát hành chứng khoán ếu thẳng gồ c c í ực tiếp cho ờng hữ , lệc b c ế c í ực tiế k ác Phản ứng thị trường phiên phát hành ác k việc cô ếs bố kết qu đ ă e q ôc đợ cò lời gi l cổ phiế ằ c m rộ tạ c í cô ấ í íc k ác c ẻ bang m i Bắc ợc đ m Nếu chuỗ đ ợc từ việc á cổ phiếu suy gi l đồng biến v lf ôc q c cấp đợt gi ôc đợ ù ợp lạc quan ện tạ l q ức gi ấu hiệu cho thấ q ức gi ờng thấy Đối v i cổ phiế cô ìk l ý k ến cho rằ Gi sử CFO c a chuỗ cổ phiếu c e cổ phiế 1/3 l ợng tiền m ? Ý k ế k ác c đợ 3% i kho ìđ Chuyệ cổ phiế l k nghiệp Mỹ mức gi k ấ ô c ô l bá cổ phiế l c ố e cô cổ phiế đ ì? Mọi lựa chọ tồn , đầ i c 29 Chương cổ đô lợ phiếu ă ện tạ K , ệc Oc Nế l ợ Ol ô l ẻ lạc q nhuận lại tố ké l Oc ác ú k ô q vố đ ợc cô ề đợ l ô e đợ l k ô lạ l đ ác c ã k ô hiệu lợi cổ phiếu phục hồi C c , ì ú cổ đô nv á ế đ o ện c lợ đ đ ợc rằ ác đợ c q n ù ợ ụ thuộc q n lý c ứ e đ k ệc ệc nguồ c í cổ phiếu c ệ đ chứng minh luậ đ ì ục đíc k ác đợ q cá cổ ă ại Một số đợt ệ đ đá ứng mức vố đ ều lệ theo luậ ô đ ợc truyền ực hiệ l ý đ nh c cổ phiếu k c tiề đ ,k á cổ phiếu so v ền t ự đ ợc đ ốc Họ c động vốn phục vụ c k ô , EO ù ợp t ờng hợp cổ phiếu b đ đ mức ì nguyệ í l k ô k rộng cho t k ô đối th cạnh tranh cổ phiếu xuố đ , cổ động vốn bố họ cũ phiếu gi m thờ đ ã k ô h y bỏ ì sá iết kế hoạc k ỏc lý cũ đầ ” cổ phiếu họ thấy cổ phiế đ ợc đ c Họ c bá cổ phiếu lạc q bố “ ô ất lạc q ô cổ i d nc O b ết cổ phiế cô cổ đô đầ O, đề đ k ô đ l lựa chọ ợc.Việc cô lý c đ thu hẹp Nế c m thấy lạc q đầu cổ phiế l ĩ cũ ù ợ , ợ tố ké , thấ á mức ệc cung cấ ác đầ thuyết phục phần m i đ ợc bá qu Phương thức doanh nghiệp phát hành chứng khoán lý, q ác đợ ì ô đ m) c ố cò k ô ì ự nguyện Nế đợ bá q bố) đợ lý ề l á c cô ty Hầu hế bá k cổ phiế l ế học c í ác động c íc sụt gi ô k ô cổ phiế ô cổ 30 Chương phiếu Vậ cò cổ phiế cô tin tri n vọng c việc ặc cổ phiếu nợ ? Mộ c ứng k xấ , Phương thức doanh nghiệp phát hành chứng khoán q ợ ác đầ k ốn tha ì cổ phiế việc cổ phiế ệ c ú c đầ q ặc nợ ặc k cấ ú k c ợ đ ,k đ cô ợ, gầ ô ác ? mức ề độ ô ấp d n) b i ận thức đ ợc lý b q c c b việc bá c ứ b ết rằ lý b q ck ọ thu lợ đ ợc b lẽ l 1- % ìs ? ô bá ề c ắc chắn c đợt gi m cổ phiếu Mặc ù ậ í c 13 đ l ỏ k đầ đ ợc lợi nhuận thấ s đú tự Kết qu việc đá c c IPO ô lờ bí ạn c ác i chu cò c ệu qu hoạ độ c mức ất v cô cổ phiếu c bổ s cô cổ phiế đề cô ẻ ếu vậ c ú i s đợt cô i họ mua cổ phần c c c ú đầ c ất bại ại lệ c lý ờng hiệu qu thuyết th Quyền mua cổ phiếu ì l ợng l n cổ phiếu, ô hữu quyền từ chố đầ ác đợ đô k cũ c cò đ ợc gọ l đặc quyề đặt mua quyền chọn mua Ở Mỹ quyền chọn mua phần l n hạn chế đ c bắt buộc  c ô ì 9, Xs đ tiế b phần m đ l -1 cô P cổ đô Á q ền chọn mua phổ biế bắt gặ í ụ quyền chọ Anh Quốc HBOS, thất bạ ă cô đầu ậ c íl q ốc gia mộ ú k ác cổ đô ện hữu c đ ợc đ k ec -1 cô ì đ ợc c ì k k c đợ  cầ ác ọc bá b c ứ động 4.1 tỷ b ng Anh bá q ền chọn mua t i i mức cổ phần m i cho cổ phầ đ 10 b ng cổ phần, thấ k %s cô s hữu Cổ bố c b ng cổ phần 31 Chương ợng bạ đ Thử k c bá q v i mức l ức đầ s hữu cổ phiếu c a Xstrata tr ền chọn mua Quyền chọn c x phầ lúc Phương thức doanh nghiệp phát hành chứng khoán =4 b ng Nế đồ lúc k ô l 3+4 cò l Xs c 3b c é bạn mua cổ phiếu m i ý đề ngh , số l ợng cổ phiếu nắm giữ ă = 43 ấ đ s k á 43/3=3 48 Đ ề cổ đ ợc gọ l ng quyền Vậy quyền mua cổ phiếu m i v = 38 c đầ c đá mua cổ phầ áb ? 3.48 v lờ l 48 – sẵ s 1.38 đặc quyề Xs c độ Chẳng hạn họ c c bạn s hữu cổ phần c á4 m iv úc cổ phầ l 43 / , ửa số cổ phần v Xs ck cổ phần v i tổ = 15 e 3+4 ỏa thuận m ức cổ phiế ì3 ền chọ c Xs c ầ đ quyế đ cổ phiếu gi m xuố động lực đ mua cổ phần m i mức ì lý á cô bá đ ợc c a Xstrata mức cổ phiế k ô k ô ác c quyền chọ ố b ác ấ k l k ô cô xứ q cổ phiếu bạn c Xs k ô ền chọ e sc e B k c ờng JPM ác ờng hợp c a HBOS họ đ ợc bá cổ phần m , q Đề bá cổ phần thấ ức th i mức gi k ô bá l ng lợi từ phần cổ đô ffe í ụ, ệ , cô v i tổng cung tiền mặt.Nế cô c s ệm l n í ụ ng quyền cao , cổ đô đồ c c ấp nhận mua cổ phần m i ò lạ = 43, đ mua cổ phần m xếp thỏa thuận hỗ trợ dự đặt mua cổ phần ổ ếu 15 ác cổ đô ý ề tr cho bạ 15 đ mua quyền chọn Họ tr nhận lại cổ phiế ế ức k ác ờng hợ , bạ c q bạn c bạn c ấ đô đổi Gi sử bạn muố bá q đầ k ô l ợng tiền v i nhiều bá c ố cù nắm giữ l k ô cù á l k ô đú ờng chấp nhận, ện hữu ch u thiệt.Tổng cung tiền mặt( general ák ng 30% so v áđ cử 32 Chương ô c, đ ệc đ c á íc 15.5 B c v ký k k q 35 E ô đầ c k ẳ k ợ , ế bá ì ợ cô q ál ố ké ĩ ụ bắt buộc bằ bá , c ỉ đầ cô Ủy ban bá c k k ô k ô bá lại chứng b o hi ọ đầ í q ề í bá ă độ o trực tiếp giữ cô lập mộ cá bạc k đến mức mộ đ nh chế k ô đầ n n cho c tiếp thụ đ ợc, nhận diệ k ác ă bạn dự kiến, việc c ú k l đ ợc nhờ mộ ề c ề mộ bá đ nh ậy, th nợ doanh nghiệ b bối rối b i , cô q ì ợ doanh nghiệ c kho n tiền khổng lồ Đ l xếp mộ bá ột lợi đặc biệ c ă c ứ c í k k ô í l đă ký l n nhắ đế luận rằ ác c ký c k k ô ă c í ậ ký các ạn chế ật 144A m i cho ch đ ợc thiết kế đ l bá cầ đă ký ậ ần Mỹ c n tr SEC lập cổ phầ Mỹ l n giao d ch tự ất phổ biế , đặc biệ l c cô ỏ i lỏng b c c í á ộ đ p đ ợc đ nh chế 1997, ộ đ nh chế c đ b e l ậ 144 ă ữa họ v i Luậ 144 c ệ đă lã s ấ ệ ực hiệ đ ợc gọ l k phiế k ô k ch é đ nh chế í ố ké cô 199 , Ủy ban c nhữ ă , đ nh chế , í c k ến thức c a ,c ú c ú ĩ c ặt chẽ Một tr ngại c k cô c đ ức c ú ộ cô K ô ối lo ngại l đối v i tổng cung tiền mặt cô l sử dụng quy n chọ cô t Bất k đă ấ k ô k ỏi bằ õ rê Phương thức doanh nghiệp phát hành chứng khoán s i theo luậ 144 đạ đến 33 Chương 254 tỷ đô l l ợ l ch thứ cấ Phương thức doanh nghiệp phát hành chứng khoán bá ền thố ũ c ă k ối e l ật 144A 34 Chương Phương thức doanh nghiệp phát hành chứng khoán ẮT (SUMMARY) c k c ô ì ế c ú đ c c ứ c ộ ề k đ ức k ứ • ó quy mô k l ộ • đô c ú ác ậ đầ ô đ c ú cô bằ c ú ộ ộ đặ bá ắc lạ q ế đ ế việc c ứ k ợ ngắn hạ c ề Đ c ứng đến k ál c ỉ ọ đố c ế t c l l c c l ơ c • ữ c bổ l ục t đổ , nhữ ộ ề l ôk ĩ l ướ k ác đ ọ lầ đầ ục c c í đ ấ íc ức cầ ế lúc í c cổ cổ đ đầ ậ đ ợc ầ đ ,c ú ồn c tr b ế cổ ố ộ c cô lầ đầ • đợ IPO c ú ộ ự cũ í đốc t c trước v ệc đ cô th t ờng lần cho $100 triệu so v i thực k ác s ện hữu ầ ĩ l cô xé ế ềq đ cô c đ độ ắ lợ k ợ c đ đ tế Đề đ ì ô xe ấ đố lầ $50 triệu non ẻ b ọ ố hiệ đ ạn k ác ,c ú k ă đ í ố ké cụ ố cù ầ c c ặ q cô cổ đề cậ đế các cô ổ ắ cô Đầ đạ đế , c ú cổ cổ ộ ỷ ọ ờng ầ l á ọe đ ợc đ c ú ằ ọng v i lầ đầ k ô ấ c áq ác ọ ác ế kế đ ợc ấ đề đá cô ế ầ mớ có t ể l m đối v i đế ộ ột vấ đề m cổ Hoa K , sụ k số ề đ ợc quyế đ cổ độ ầ Mức độ lực đ ợc Á lực cổ phiếu c cô ầ ệ l 35 Chương • ấ c nhỏ ă k có ă ức íc c í ký sẵ l l ạ, íc đổ t ng l m c c ĩa Đă ,l ợ ấ c ữ đ ợc Phương thức doanh nghiệp phát hành chứng khoán k lợ t ợ c c oa m thời gian cầ ế đ c íb c cắt gi ợc đầ ệ ,c ú ế xế lã i ro phức tạp ố q ệ t ượ ộ ộ á ệ l c vẻ c c ẻ C , ù ợp cô đầ 36 Chương Phương thức doanh nghiệp phát hành chứng khoán P B Ủ B 00 000 cổ ô ổ số b cô cổ đô đô , , bá ” cổ arv ầ t ầ cổ ty E ter r e ( ệ đ ợc c ầ đ ợc bá b ô ầ k ô 0.10 ) ứ ,c , cổ đô ậ đ ợc cổ Xe ầ đ ợc bá “ s ệc bá cổ ầ c cô c cổ bá ck c ệc c ứ ,k ô c c ú cổ đô Những chứng khoán có mức độ rủi ro cao em “Một số điều cần quan tâm” K OÁ BỞI Ủ B À K OÁ XÁ Ư Ư À ĐƯ RƯ Đ ĐỦ Ủ B EO ÁO B I À IP P ,Ủ BÁ B Ư À ,B K Ô R BÀ DOANH THU ổ số ổ ầ ầ b đặ cầ bá B $80.000 $5.60 $74.40 $74.40 $72,000,000 $5,040,000 $37,200,000 $29,760,000 đ ợc c , ÀO DOANH THU CHO B Mỗ cổ lầ bá ộ ầ B M P ÁP B c ữ ứ ù c, q ề ộc số l ợ q ề c ồ, bỏ ậ đ ợc b sử đổ c c ấ ậ đ ợc c ố lệ ứ k ô c Klein Merrick Inc y 03 t ăm 37 Chương K ô đ ợc ô đ ợc đ ô ì ữ c ứ l c c ứ bấ k b ứ ậ c bấ ộ ô Ư R I RƯ O O M I B Ủ Ổ K Á ÀB O I I O MỔ Ế Ủ K Á Đ k ô c ứ B c ộ k ô cá bạc Á EO Á Ư k ô s Ư P Ổ BIẾ , ký ộ q ề ì k ác đ bấ k ỔP Ầ Đ đă cá bạc À , IÁ k bấ cá bạc l đú M bạc ệc bấ k đ ề cá bạc c ứ b ế đ ợc đ RI B ì ứ k ế l ý ằ ô đ , ềc bấ k c ứ q c é đ Phương thức doanh nghiệp phát hành chứng khoán P Â Đ Ô ỞM M R RƯ ĐẦ ÀO I ĐI M ÀO óm lược c o ạc Ý ế ĩ c ữ ô l ợc s bá cá c í ằ đ đ ợc ầ k ác cổ ổ ầ cô c ổ ầ cổ đô ổ ầ l s ầ cu ứ ứ ứ c ệc x ự s M c s ế kế, s ác s s ù đ s ô x ấ x ấ ù bá t u c cấ , cổ ần , cổ ầ , cổ ệ ù s q ì kỹ ố độ l c súc ầ ty ạc c ứ oa ô ô cá bạc 4,1 ụ ụ bá c c ợ ấ đ k ậ x ấ s đ ợc lậ el w e ă ụ oa t u 38 Chương ò ò c c Phương thức doanh nghiệp phát hành chứng khoán ứ ựkế k ,k ệ ù đ ố cò lạ ù l độ ố ợ t Đầ xe ố cổ xé kỹ l ỡ ầ đ đá c k ô x ấ đ ô c cầ b x ấ c í ữ ợđ ệ ố q ợ ằ c ác s s x ấ đ ợc Mộ b ế cá c ấ c ức độ ằ ộ l Mỹ k c ô ìđ Giấ ph p s s c cô ế ốs đ ợc cô c ộ đ ểm cầ qua t m Các nhu cầu ốn lớn k ệc $3 ,744,445 ấ c ậ s Ủ b q lý ực ệ ục c í sác c c í ộ Ủ b ế đ ợc sử ụ q lý Mỹ, ợc ộ l ố, l c ệc s ực ợc c ầ c q ế Mỹ c cổ tức ô c k ô cổ ức c c cổ ức ề ố cổ ầ ặ c cổ u B s đ c đề cấ c ê uổ George Marvin 32 Mildred Marvin 28 Chip Norton 30 George Marvin – cô ệ ừđ Ô f e e es ô ầ l k ô c ựđ l đốc ầ l ề ộ đồ q , ộ đồ q c ố ức a c , đốc đ ề , q ỹ, ộ đồ ổ e eM l lậ cô c s e Mildred Marvin - M l e M c c q đốc ă ệ l le Bl s e s đốc đ ề đ ợc bổ s l cô ă 39 Chương l Chip Norton c c c Phương thức doanh nghiệp phát hành chứng khoán l ổ đ c c ấ l c c , ổ Chip Norton t ề lầ k ổ c í 85 ữ q ỹ $220,000 $220,000 ầ c cô cổ ầ đ ọ ký đă ủ B đ c q ề b bế l c q ế c s ữ ỗ c cấ c q ề b q ề c ợ ừk ố cổ q ề s ữ cổ ầ s ố cổ ầ e l ậ c ứ k Ủ b ữ cô ấ đ cc c ầ c c ỉ đố đầ s Me e , c ứ ă k cá bạc q q ế , cô ềq ề s 5% cổ ộ đồ c ký ề c k e s Me 1933, b , u v c c cổ đô ô cô đốc ă ệ đô l ộ số q ề đ đă Lươ $300,000 ao cộ e đ ợc q ề c cổ l đốc đ ề Mildred Marvin e ă C ức a George Marvin e s đầ cđ đ u cấ đ ề ê P ă e Bl s e s, I c Lươ B đốc cô ầ c ữ cổ ỗ c q ề b s k ác, c c ữ q ề ỗ c s cô q ế c cô cổ ữ c q ề b ố cổ ứ ă ầ q ế ì P ầ ầ ầ s s ố cổ bá ầ ố cổ ầ ữ c ứ P ầ ă 40 Chương Phương thức doanh nghiệp phát hành chứng khoán George Marvin 375,000 10.4 60,000 315,000 7.7 Mildred Marvin 375,000 10.4 60,000 315,000 7.7 Chip Norton 250,000 6.9 80,000 170,000 4.1 First Merriam 1,700,000 47.2 - 1,700,000 41.5 260,000 7.2 - 260,000 6.3 Partnership 260,000 7.2 - 260,000 6.3 Henry Pobble 180,000 5.0 - 260,000 6.3 Georgina Sloberg 200,000 5.6 200,000 - - Venture Partners TFS Inventors Centri-Venture ct ác cổ đô cầ cố ắ ế c ấ cổ , ò 18 ữ cổ ế ế c ọ, k at u c ế đồ ý ữ b k ô đ ề đ ợc l ệ k ừs cá bạc đ ợc bá , b k ô cá bạc c c é c Klein Merrick ôt c ứ ứ , , k cổ ố ầ c cổ cổ ầ ầ ờ cá bạc k o cô c c q ề b ,c v q ề q ế s ữ cổ ợ đồ c ầ c sổ sác e đ ề k c bằ cổ ức ề ă b c c ặ c ộ cổ ầ lợ ậ ò cô , cô , ế k ô k ô c đồ ý c Bao t e đ ề k đồ ý bá c đạ ệ , số cổ ỗ đề kệ q b ầ đ ợc đ cộ đố đ ợ đồ ỗ ệ b ọ Kle b , cô Me ck I c l s 41 Chương Phương thức doanh nghiệp phát hành chứng khoán ao t 300,000 Medici Bank 100,000 Canary Wharf Securities 100,000 Bank of New England 100,000 b mua ế c bấ cổ đ , ộ b K ô ờ ọ c c ứ k cô ô l c sử đề kệ cô ợ ,c c q cổ đ ợc cổ độ c e,K l c ,b cá c e eb , kế l c kế c íc b cò lạ cô cô c ú c b cá bạc c lý c cô , ề cô cô l đ ợc c ứ cá bạc wke M l cô đ e c c b a ợ c cô độc lậ , đ k c K ô đ ợc ì ợ đồ bá q c c uyê ổ ầ ì c í đ c í ục c cù bbe s c ác bá cá ĩ cũ c đ ề k ế cổ kế ầ k ầ ứ ệ l ợ cv ệ lực c ộc úc ệ đ cô ực kế c ú ý, ù ầ b đ ợc ấ đ c đồ k ô ộ số ợ đồ c b ấ c cổ ằ , đ ợc că , , ă , ế k ô ầ mua Goldman Stanley ợ đồ q ầ 300,000 đ b cổ Klein Merrick, Inc ợ đồ q lượ ộ đ ợc k e đ ự e q ề c b b bá cô oc ot c bá cá 42 ... ty phát hành cuối công ty Trong chương 19 thấy doanh nghiệp phải đối phó với thâm hụt tài triền miên mà họ giải cách bán chứng khoán Vì vậy, xem cách thức doanh nghiệp hoạt động ổn định tiến hành. .. lậ đ ợc hồ sơ ộ cô íc c đầ chung, doanh nghiệp m c Phương thức doanh nghiệp phát hành chứng khoán đầ tổn thất s , đốc, chẳng hạn – đầ ạo hi m v n ự nhắc nh các ệ ốn mạo hi số liệu thố ờng đ đầ... 11 Chương Phương thức doanh nghiệp phát hành chứng khoán Đạo luật Sarbanes-Oxley nổ lực cuối cho số công ty phát sinh chi phí kiểm toán báo cáo mới, đặc biệt công ty nhỏ Ủy ban Chứng khoán Hối