BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC CÔNG NGHỆ TP HCM KHOA KẾ TỐN – TÀI CHÍNH – NGÂN HÀNG KHÓA LUẬN TỐT NGHIỆP TÁC ĐỘNG CỦA CÁC YẾU TỐ KINH TẾ VĨ MÔ ĐẾN CHỈ SỐ GIÁ CHỨNG KHỐN VN-INDEX Ngành: TÀI CHÍNH Chun ngành: TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP Giảng viên hướng dẫn: Ths TÔ THỊ NHẬT MINH Sinh viên thực hiện: VÕ THÙY DƯƠNG MSSV: 1211191328 Lớp: 12DTDN05 TP Hồ Chí Minh, Năm 2016 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC CÔNG NGHỆ TP HCM KHOA KẾ TỐN – TÀI CHÍNH – NGÂN HÀNG KHÓA LUẬN TẬP TỐT NGHIỆP TÁC ĐỘNG CỦA CÁC YẾU TỐ KINH TẾ VĨ MÔ ĐẾN CHỈ SỐ GIÁ CHỨNG KHỐN VN-INDEX Ngành: TÀI CHÍNH Chun ngành: TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP Giảng viên hướng dẫn: Ths TÔ THỊ NHẬT MINH Sinh viên thực hiện: VÕ THÙY DƯƠNG MSSV: 1211191328 Lớp: 12DTDN05 TP Hồ Chí Minh, Năm 2016 i LỜI CAM ĐOAN Tơi xin cam đoan phân tích riêng tôi, hỗ trợ giảng viên hướng dẫn Ths.Tô Thị Nhật Minh Các số liệu sử dụng phân tích đồ án có nguồn gốc rõ ràng công bố theo quy định Bên cạnh đó, nhóm chúng tơi có tham khảo tài liệu từ số nguồn thông tin khác để phục vụ cho khóa luận tốt nghiệp tơi có trích dẫn cụ thể Các kết phân tích đồ án tơi tự tìm hiểu, phân tích cách trung thực, khách quan chưa công bố đồ án Mọi chép không hợp lệ, vi phạm quy chế đào tạo, tơi xin hồn tồn chịu trách nhiệm TP Hồ Chí Minh, ngày … tháng … năm …… Tác giả (Ký tên) ii LỜI CẢM ƠN Để hoàn thành luận văn này, trước tiên xin gửi lời cảm ơn sâu sắc đến giảng viên Ths Tô Thị Nhật Minh tận tình hướng dẫn tơi q trình nghiên cứu thực hiện luận văn Tôi xin chân thành cảm ơn Ban lãnh đạo, anh chị nhân viên Cơng ty cổ phần chứng khốn FPT nhiệt tình hỗ trợ giúp đỡ tơi thời gian thực tập Cuối cùng, xin cảm ơn khoa Kế Tốn – Tài – Ngân hàng tạo điều kiện tốt cho tơi q trình học tốt nghiệp trường Trong thời gian hoàn thành đề tài nhóm tơi có nhiều cố gắng nỗ lực khơng tránh khỏi sai sót Tôi mong nhận nhận nhứng ý kiến đóng góp từ Thầy Cơ để đề tài tơi hồn thiện Tơi xin chân thành cảm ơn! ………………, ngày … tháng … năm … (SV ký ghi rõ họ tên) iii DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮT CHỮ ĐẦY ĐỦ CHỮ VIẾT TẮT TTCK Thị trường chứng khoán GDCK Giao dịch chứng khoán TTGDCK Trung tâm giao dịch chứng khoán NĐT Nhà đầu từ NHTW Ngân hang Trung Ương QTRR Quản trị rủi ro UBCKNN Ủy ban chứng khoán Nhà Nước iv DANH MỤC CÁC BẢNG Bảng 3.1: Tóm tắt biến nghiên cứu Bảng 3.2: Tóm tắt kỳ vọng tương quan yếu tố kinh tế vĩ mô TTCK Bảng 4.1: Kiểm định nghiệm đơn vị Bảng 4.2: Xác định độ trễ tối ưu Bảng 4.3: Kiểm định đồng liên kết Bảng 4.4: Kiểm định tự tương quan v DANH MỤC CÁC BIỂU ĐỒ, ĐỒ THỊ, SƠ ĐỒ, HÌNH ẢNH Hình 2.1: Cung ứng tiền tệ Đồ thị 4.1: Diễn biến VN-Index giai đoạn 2006 - 2015 Đồ thị 4.2: Quan hệ tỷ giá hối đoái VN-Index Đồ thị 4.3: Quan hệ giá dầu giới VN-Index Đồ thị 4.4: Quan hệ lãi suất cho vay VN-Index Đồ thị 4.5: Quan hệ lạm phát VN-Index Đồ thị 4.6: Quan hệ cung tiền VN-Index vi MỤC LỤC CHƯƠNG 1: GIỚI THIỆU 1.1 Lý chọn đề tài 1.2 Mục đích nghiên cứu 1.3 Câu hỏi nghiên cứu 1.4 Phạm vi đối tượng nghiên cứu 1.5 Phương pháp nghiên cứu 1.6 Kết cấu đề tài: chương CHƯƠNG 2: TỔNG QUAN LÝ LUẬN 2.1 Lý luận chung số giá chứng khoán 2.1.1 Khái niệm 2.1.2 Phương pháp tính số giá chứng khoán 2.2 Các yếu tố kinh tế vĩ mô tác động đến số giá chứng khoán VN-Index 2.2.1 Tỷ giá hối đoái 2.2.2 Giá dầu 10 2.2.3 Lãi suất 11 2.2.4 Lạm phát 12 2.2.5 Cung tiền 12 CHƯƠNG 3: MƠ HÌNH NGHIÊN CỨU 15 3.1 Dữ liệu nghiên cứu 15 3.2 Mô tả biến 15 3.3 Giả thiết nghiên cứu 17 3.4 Mơ hình nghiên cứu 19 3.5 Các phương pháp kiểm định 21 3.5.1 Kiểm định nghiệm đơn vị (Unit Root Tests) 21 3.5.2 Kiểm định đồng liên kết (Cointegration Tests) 23 3.5.3 Mô hình vecto hiệu chỉnh sai số (VECM) 24 3.5.4 Kiểm định tự tương quan phần dư từ mơ hình VECM 24 CHƯƠNG 4: KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU 26 4.1 Phân tích thống kê mơ tả 26 4.2.1 Phân tích biến động số giá chứng khoán VN-Index 26 4.2.1 Phân tích yếu tố vĩ mơ ảnh hưởng đến số VN-Index 30 4.1.2.1 Tỷ giá hối đoái VN-Index 30 4.1.2.2 Giá dầu giới VN-Index 32 4.1.2.3 Lãi suất cho vay VN-Index 34 4.1.2.4 Lạm phát VN-Index 36 vii 4.1.2.5 4.2 Cung tiền VN-Index 38 Kết nghiên cứu 39 4.2.1 Kết kiểm định tính dừng chuỗi liệu 39 4.2.2 Xác định độ trễ tối ưu 41 4.2.3 Kết kiểm định đồng liên kết 42 4.2.4 Kết xác định quan hệ dài hạn biến nghiên cứu 43 4.2.5 Thảo luận kết ước lượng mơ hình dài hạn 44 4.2.6 Kết kiểm định tự tương quan phần dư từ mơ hình VECM 46 CHƯƠNG 5: KẾT LUẬN VÀ KHUYẾN NGHỊ 47 5.1 Kết luận 47 5.2 Định hướng phát triển TTCK Việt Nam giai đoạn 2016 – 2021 47 5.3 Khuyến nghị 49 5.3.1 Một số khuyến nghị sách kinh tế vĩ mơ 49 5.3.2 Khuyến nghị nội TTCK Việt Nam 53 5.3.2.1 Nâng cao chất lượng hàng hóa đa dạng hóa sản phẩm cho TTCK 53 5.3.2.2 Kích cầu khơi thơng nguồn vốn 54 5.4 Hạn chế đề tài hướng nghiên cứu 57 TÀI LIỆU THAM KHẢO 59 viii CHƯƠNG 1: GIỚI THIỆU 1.1 Lý chọn đề tài Thị trường chứng khoán kênh đầu tư nhà đầu tư có vốn nhàn rỗi nơi doanh nghiệp huy động thêm vốn để phát triển hoạt động kinh doanh Khơng vậy, chứng khốn cịn coi “hàn thử biểu” kinh tế, đánh giá giá trị doanh nghiệp tình hình kinh tế, tạo mơi trường giúp Chính phủ thực sách kinh tế vĩ mơ Chính thức xuất Việt Nam vào năm 2000, sau 15 năm hoạt động, TTCK Việt Nam non trẻ so với nước khu vực Malaysia (1960), Thái Lan (1962), Singapore (1973)…do tính ổn định thị trường chưa cao chưa thực “hàn thử biểu” toàn kinh tế Trong thời gian qua, chứng kiến thăng trầm TTCK thông qua số giá chứng khốn VN-Index, từ nhận thấy hạn chế thị trường tính khoản thấp, tăng trưởng chưa tích cực nhà đầu tư thường chạy theo phong trào, thị trường thiếu vắng nhà đầu tư dài hạn, hệ thống tổ chức trung gian hỗ trợ hoạt động nhiều hạn chế, khung pháp lý thị trường nhiều bất cập…Hiện quan ban ngành tích cực đưa giải pháp nhằm đưa TTCK với vai trị kinh tế, để làm điều này, cần đặt câu hỏi: nguyên nhân làm cho TTCK Việt Nam diễn biến phức tạp thời gian vừa qua đâu giải pháp hữu hiệu nhất? Có thể thấy thơng tin tiêu cực kinh tế vĩ mơ có tác động khơng nhỏ đến sụt giảm TTCK thời gian vừa qua, có thị trường kinh tế khả quan điều lại khơng nhìn thấy TTCK, câu hỏi đặt TTCK Việt Nam yếu tố kinh tế vĩ mơ thật có mối tương quan khơng? Thực tế, giới có nhiều nghiên cứu thực nghiệm liên quan đến vấn đề Cụ thể như: theo nghiên cứu năm 2009 Asmy, Mohamed cộng Malaysia giai đoạn trước sau khủng hoảng (1987-1995 1999-2007) cho thấy lạm phát có tương quan thuận, cung tiền tương quan nghịch, tỷ giá hối đối có tương quan thuận giai đoạn trước khủng hoảng tương quan nghịch sau khủng hoảng với số giá chứng khoán; nghiên cứu Adman Hussian thị trường Karachi Kiểm định tính dừng  Kiểm định ADF  Kiểm định PP ... - Câu hỏi 1: Các yếu tố kinh tế vĩ mô tác động đến số giá chứng khoán VNIndex ? - Câu hỏi 2: Chiều hướng tác động mức độ tác động yếu tố kinh tế vĩ mô đến số giá chứng khoán VN- Index ? - Câu... ? ?Tác động yếu tố kinh tế vĩ mô đến số giá chứng khốn VN- Index? ?? 1.2 Mục đích nghiên cứu  Mục tiêu chung Phân tích tác động yếu tố kinh tế vĩ mô đến số giá chứng khoán VN- Index Sở giao dịch chứng. .. khoán Thành phố Hồ Chí Minh (HOSE)  Mục tiêu cụ thể - Xác định yếu tố kinh tế vĩ mô tác động đến số giá chứng khoán VN- Index - Đo lường đánh giá mức độ tác động yếu tố kinh tế vĩ mô đến số giá