Chương 5: Phân tích phương án theo tỉ số lợi ích chi phí & phương pháp khác (phần 2) Nguyễn Hải Ngân Hà nhnha@sim.hcmut.edu.vn Bộ môn Tài Chính – Khoa Quản lý Công nghiệp Đại học Bách Khoa - TPHCM Nội dung Tỉ số lợi ích chi phí (B/C) So sánh PA theo tỉ số B/C So sánh PP phân tích PA Phân tích điểm hòa vốn Thời gian bù vốn Bài giảng “Lập phân tích dự án” Phân tích điểm hòa vốn Điểm hòa vốn (Break-even Point): • Là giá trị biến số (sản lượng, số vận hành, số năm làm việc) tổng tích lũy chi phí tổng tích lũy thu nhập (không xét giá trị theo thời gian tiền i%) • Với r giá bán, Q: sản lượng FC: Chi phí cố định, v: chi phí biến đổi đơn vị  Tổng thu nhập: TR = r.Q Tổng chi phí: TC = FC + v.Q Tại điểm hòa vốn: TR = TC  Q* = FC/(r-v) Bài giảng “Lập phân tích dự an” Phân tích điểm hòa vốn TC,R R (Đ/năm) R Cực đại lợi nhuận TC Lỗ o QBE TC Lỗ Lãi Q o QBE1 Lãi Qo Lỗ o QBE2 Bài giảng “Lập phân tích dự án” Phân tích điểm hòa vốn Bài toán 1: Một DN có số liệu năm sau: -Chi phí thuê mặt bằng: $3000 -Chi phí quản lý: $1500 -Chi phí biến đổi đơn vị: $5/sp -Giá bán: $10/sp Xác định sản lượng hòa vốn doanh nghiệp? GIẢI: -Q* = FC / (r - v) = 4500 / (10 – 5) = 900 Bài giảng “Lập phân tích dự án” Phân tích điểm hòa vốn TC Hòa vốn TC(I) TC(II) FC(II) FC(I) Q* So sánh PA theo “điểm hòa vốn”: Q < Q*  Chọn PA (I) Q > Q*  Chọn PA (II) Bài giảng “Lập phân tích dự án” Phân tích điểm hòa vốn Bài toán 2: Một DN xem xét PA A & B sau: TC(A) = 150 + 5.Q TC(B) = 200 +3.Q Nếu DN có mức SX 50 nên chọn PA nào? GIẢI:  Cách 1: Với Q=50 TC(A) = 400 & TC(B)= 350 => Chọn B  Cách 2: Tính điểm hòa vốn Q*: 150 + 5Q = 200 + 3Q => Q*= 25 Với Q=50 > Q*=25 => chọn phương án B Bài giảng “Lập phân tích dự án” Thời gian bù vốn dự án Thời gian bù vốn (The payback Period -Tp): số năm cần thiết để tổng thu nhập ròng hàng năm đủ hòan lại vốn đầu tư ban đầu Tp P CFt t   P : Vốn đầu tư ban đầu CFt: Dòng tiền tệ thời đọan t Trong TH có CF thời đọan giống nhau, ta có công thức Tp P CF Bài giảng “Lập phân tích dự án” Thời gian bù vốn dự án Ví dụ: Tính thời gian bù vốn Dự án sau: Năm A B C -1000 -1000 -1000 250 500 900 250 500 500 100 1000 0 2000 100 100 Dự án Tp(năm) A B Nếu MARR =10%, tính PW phương án C Bài giảng “Lập phân tích dự án” Thời gian bù vốn dự án Không tính đến giá trị theo thời gian tiền tệ Trong tính tóan Tp Tp P CFt t Tp Bỏ qua ảnh hưởng thu nhập sau thời kỳ Tp P CF Tp không cho thấy hiệu kinh tế dự án Dùng Tp đưa kết luận mâu thuẫn với phương pháp PW, IRR hay B/C 10 Bài giảng “Lập phân tích dự án” Thời gian bù vốn dự án Tp: Số năm cần thiết để thu nhập ròng CFt hàng năm thời kỳ đủ hoàn lại vốn đầu tư ban đầu P với suất sinh lợi tối thiểu chấp nhận i% Tp P CFt ( P / F , i %, t ) t Nếu thu nhập hàng năm A P A( P / A, i%, Tp) Chưa xét đến lợi ích sau thời kỳ Tp Tp: thông tin bổ sung liên quan rủi ro đầu tư Thời gian bù vốn dự án Ví dụ: Tính thời gian bù vốn Dự án i = 10%: Năm A B C -1000 -1000 -1000 250 500 900 250 500 500 100 1000 0 2000 100 100 Dự án Tp(năm) A B C + 190/683 = 3.3 Ko hoàn vốn Ko hoàn vốn 12 Bài giảng “Lập phân tích dự án” ... liệu năm sau: -Chi phí thuê mặt bằng: $3000 -Chi phí quản lý: $1500 -Chi phí biến đổi đơn vị: $5/sp -Giá bán: $10/sp Xác định sản lượng hòa vốn doanh nghiệp? GIẢI: -Q* = FC / (r - v) = 4500 /... phân tích dự án” Thời gian bù vốn dự án Ví dụ: Tính thời gian bù vốn Dự án sau: Năm A B C -1 000 -1 000 -1 000 250 500 900 250 500 500 100 1000 0 2000 100 100 Dự án Tp(năm) A B Nếu MARR =10%, tính... rủi ro đầu tư Thời gian bù vốn dự án Ví dụ: Tính thời gian bù vốn Dự án i = 10%: Năm A B C -1 000 -1 000 -1 000 250 500 900 250 500 500 100 1000 0 2000 100 100 Dự án Tp(năm) A B C + 190/683 = 3.3