®NQK Tỷ đồng: số lẽ Triệu đồng: số lẽ Ngàn đồng: số lẽ LS, tỷ suất: số lẽ CHƯƠNG THỜI GIÁ TIỀN TỆ 1.1 Giá trị tương lai/ số tiền Vn = V0 (1 + i) n 1.2 Giá trị tương lai chuỗi tiền tệ • Cuối kỳ: (Xem sơ đồ SGK T43) Biến đổi: FV = n ∑ V (1+i) n-1 j j=1 Đồng đều: (1+i) n -1 FV = V0 * i • Đầu kỳ: (Xem sơ đồ SGK T44) Biến đổi: FV = n ∑ V (1+i) n-j+1 j j=1 Đồng (1+i) n -1 FV = V0 * (1+i) i 1.3 Hiện giá chuỗi tiền tệ • Cuối kỳ Biến đổi: ®NQK n PV = ∑ V (1+i) -j j j=1 Nếu V cấp số nhân: (VD: Tăng a% sau năm) + a% n ) -1 + i PV = V* a% - i ( Đồng đều: - (1+i) -n PV = V0 * i Đầu kỳ: • Biến đổi: n PV = ∑ V (1+i) -j+1 j j=1 Đồng đều: n PV = V0 *(1+i)∑ (1+i) -j j=1 1.4 Lưu ý: Số tiền trả (Ban đâu)/Góp vốn: Y Giá bán lại phần hùn: P Y= V1 V2 Vn +P + + 1+i (1+i) (1+i) n Số tiền vay = PV Tính toán giúp nhà máy xem bán không? So sánh PV CHƯƠNG 2.VỐN CỐ ĐỊNH, VỐN LƯU ĐỘNG 2.1 Khấu hao TSCĐ • PP khấu hao đường thẳng (tuyến tính cố định): ®NQK K= NG N sd NGBQ = NGTSCĐcuối năm + (mua * số tháng lại - lý * số tháng lại)/12 K = NGBQ * tỷ lệ KHTSCĐBQ • Pp khấu hao theo số dư giảm dần: K=NG * ty le khau hao * he so dieu chinh • PP tổng số: K=NG * N sd - t + *2 N sd (N sd + 1) 2.2 QL vốn cố định • Đánh giá tình hình sử dụng TSCĐ: DT NGTSCDBQ NG DK +NG CK NGTSCDBQ= H TSCD = NGCK = NGĐK + ∑NGtăng - ∑NGgiảm Ý nghĩa: Cho biết bình quân đ NGTSCĐ sử dụng … đồng DT • Đánh giá tình hình sử dụng vốn cố định DT VCDBQ VCD DK +VCD CK VCDBQ= H VCD = VCĐĐK = NGĐK - KH lũy kế ĐK VCĐCK = NGCK - KH lũy kế CK VCĐ tổng GTCL Ý nghĩa: BQ đồng VCĐ SD … đồng DT ®NQK 2.3 Quản lý vốn lưu động • Số lần luân chuyển (Số vòng quay) DT Vld L= V1 V +V2 + +Vn-1 + n Vld = n-1 Kỳ chu chuyển (Số ngày chu chuyển) • N= Sn L • Q* = Lượng đặt hàng tối ưu 2*Q*F C Số lần đặt hàng = Slượng(Q)/Q* • Tổng chi phí tồn kho tối ưu Tổng CP tồn kho tối ưu = Tổng CP đặt hàng + Tổng CP lưu kho Tổng CP đặt hàng = Số lần đặt hàng (n) * CP lần đặt hàng Tổng CP lưu kho = mức phí lưu kho ĐV HTKho * SL HTK BQ = = CP lưu trữ x (Q*/2 + lượng tồn kho khác) • Lượng tồn kho đặt hàng Q*2/360 • • Điểm đặt hàng lại (T177) Điểm đặt hàng mới: Điểm đặt hàng = Lượng dự trữ an toàn + Điểm đặt hàng lại • Chu kỳ ngân quỹ: CK ngân quỹ = SN tồn kho BQ + SN thu tiền bán hàng BQ - SN trả tiền mua hàng BQ ®NQK Hang ton kho BQ GVHB BQ GVHB ky GVHB BQ = SN SN ton kho BQ = Phai thu khach hang BQ DT ban chiu BQ DT ban chiu ky DT ban chiu BQ = SN SN thu tien ban hang BQ = SN tra tien mua hang BQ = DS mua chiu BQ = Phai tra nguoi ban BQ DS mua chiu BQ DS mua chiu ky SN Chú ý: Có thể thay DS mua chịu = GVHB tháng/quý/năm = 30/60/360 ngày Chênh lệch chu trình ngân quý năm nếu: (-) Tiết kiệm; Lấy số liệu năm N+1 (GVBQ, DTBC, DSMC) (+) Lãng phí Mức tiết kiệm VLĐ = Mức tiết kiệm tồn kho + Mức tiết kiệm phải thu khách hàng - Mức tiết kiệm gia tăng phải trả người bán Mức tiết kiệm tồn kho = Chênh lệch SN tiết kiệm BQ * GVHB BQ ngày Mức tiết kiệm phải thu khách hàng = Chênh lệch SN thu tiền bán hàng BQ * DT bán chịu BQ ngày Mức tiết kiệm gia tăng phải trả người bán = Chênh lệch SN trả tiền mặt hàng BQ * DS mua chịu BQ ngày Nhận xét: Trong CHƯƠNG • • • • • LỢI NHUẬN DT = Tổng DT bán hàng cung cấp dịch vụ - Các khoản giảm trừ (giảm giá hàng bán,hàng bán bị trả lại, chiết khấu, thuế xk…) DTBH = SL hàng gởi bán đường * Giá (Hàng bán năm) + (SL hàng XĐ tiêu thụ - SL hàng gởi bán đường) * Giá (hàng XĐ tiêu thụ) Giá thành SP = (Vc + F)/Q Lợi nhuận gộp = DT - Giá vốn hàng bán LN trước lãi vay thuế: ®NQK • • • • EBIT = DT - CP = P*Q - (F+Vc) = P*Q - F - Vu*Q = (P - Vu) * (Q - QHV) = = DTthuần - Chi phí hoạt động (Giá vốn hàng bán, CP bán hàng QLDN, CP khấu hao, CP khác) LN trước thuế: EBT = EBIT - I Lãi vay (tiền lãi khoản vay): I = Vốn vay BQ * LS vay vốn = Tổng TS * Hệ số nợ * LS vay vốn = Vay dài hạn * LS + Vay NH * LS LN sau thuế (LN lại, lãi ròng): EAT = EBT(1 - t’) = EBT - Tp Sản lượng hòa vốn: F P-Vu Q HV = • DT thu hòa vốn: DTHV = P * QHV DTHV(DN) = Vc ' = • F(DN) 1-Vc ' Vc DT Vc = Q*Vu Thời điểm hòa vốn: TD HV = Q HV *Sn DT*Sn = Q DT • Vẽ đồ thị hòa vốn: • Tỷ suất LNST DT: ROS= LNST *100% DT Cứ 100 đồng DT có ROS đồng LNST Tỷ suất LNST TS:  • ROA= • LNST *100% TSBQ TSBQ = (TS đầu + TS cuối)/2  Cứ 100 đồng TS có ROA đồng LNST Tỷ suất LNST VCSH: ROE= LNST *100% VCSHBQ ®NQK Cứ 100 đồng VCSH có ROE đồng LNST Nhận xét: Về Q so với QHV; EBIT (T282, SGK) Định phí (F): Tiền thuê nhà, Tiền khấu hao TSCĐ, tiền điện nước, tiền lương tháng (theo thời gian) CNV; chi phí quản lý; quảng cáo, CPSX, CPQLDN; Trừ dần CCDC; Dịch vụ mua (Điện, nước, ); trả lương theo thời gian; tiền lương*tỷ lệ bảo hiểm F = NG bình quân * tỷ lệ khấu hao TSCĐBQ + … NGBQ = NGTS + (Giá mua TSCĐ * số tháng lại - Giá bán TSCĐ * Số tháng lại) /12 Biến phí (Vc): CP NVL trực tiếp, CP vật liệu tiêu hao; hoạt động bán hàng; trả lương theo SP; CP nhân công trực tiếp (khoán); tiền thưởng theo DT; Tiền hoa hồng bán hàng; CP bảo quản, bao bì đóng gói; CP vận chuyển bốc vác; giá vốn hàng bán ra, CP chế biến bán hàng Vc = Giá mua hàng bán + Biến phí liên quan Chú ý: Nhân với hệ số lương tính BP ĐP: 1.225 CP bán hàng, GVHB: Định phí + Biến phí Tiền lãi tháng DN thu được?; Lựa chọn PÁ KD hiệu quả? : EBIT Tăng giá bán DT: T67 (SBT)  • • • CHƯƠNG TÁC ĐỘNG CỦA ĐÒN BẨY ĐẾN LN • • Đòn bẩy định phí (Đòn bẩy kinh doanh, hoạt động, vận hành) DT-Vc EBIT+F Q DOL= = = DT-Vc -F EBIT Q - Q HV Ý nghĩa: Cho biết DT SLTT tăng (giảm) 1% tác động đòn bẩy kinh doanh làm cho EBIT tăng (giảm) …% Nhận xét: T295, SGK Đòn bẩy tài (Cân nợ): DFL= • • DT - VC - F EBIT = EBIT-I DT - VC - F - I Ý nghĩa: Khi EBIT tăng (giảm) 1% EAT, ROE tăng giảm …% Đòn bẩy tổng hợp DTL = DOL * DFL Ý nghĩa: Khi DT SLTT tăng (giảm) 1% EAT (ROE, EPS) tăng giảm…% Tính lãi cổ phiếu EAT - So co tuc CP uu dai EPS= So CP thuong So CP thuong = VCSH Gia CP Gia CP = EPS * P/E VCSH = Đòn cân nợ ®NQK CHƯƠNG ĐẦU TƯ DÀI HẠN TRONG DN Vốn đầu tư DT KH Định phí khác Biến phí LNTT Thuế TNDN LNST Thu hồi VLĐ (Nếu có VLĐ) 10 Dòng tiền thuần/Thu nhập ròng (NCF) 11 Thu lý • • • = - - - - trả thêm (nếu có) = * t’ 8=6-7 10 = + + (9 + 11: năm cuối) Thu nhập dòng tiền tự FCF = 10 - Thu lý = PThanh lý - Lãi lý TSCĐ * t’ Khấu hao (3) GTCL kết thúc đầu tư: NG - (3)*Nsd Lãi lý = PThanh lý - GTCL kết thúc đầu tư Tỷ lệ sinh lời bình quân (ROI) ROI = Pr= Pr *100% Vdt ∑ (8) So nam dau tu Vdt= (1-3)+(1-3+1-3)+ So nam dau tu 5.1 Phương pháp thời gian hoàn vốn (PP) VĐT cần thu hồi: X Dựa vào ∑NCF = Y < X => Số năm thu hồi: N Sau N năm thu hồi: Y Xác định số vốn lại phải thu hồi: X - Y Vậy thời gian hoàn vốn: N năm + (X-Y)*12/(NCF(N+1)) 5.2 Phương pháp thời gian hoàn vốn có chiết khấu (DPP) NCF PV (i) = (1+i) n 5.3 Hiện giá thuần: NPV = PV(NCF) - PV(VĐT) PVNCF = NCF1 NCFn + + (1+i) (1+i) n - (1 + i)-n NPV = NCF(Chenh lech EAT truoc va sau + KH) * - VDT i IRR: NPV = CHƯƠNG 6.CP SỬ DỤNG VỐN 6.1 Giá CP lưu hành D1 P0 r= (%) Nếu lợi tức, cổ tức (D1) tăng đặn theo tỷ lệ g: D1 +g P0 r= (%) Chú ý: r = rf + (rM - rf )β rf : LS TP kho bạc hành rM: LSBQ TT β: Hệ số β công ty 6.2 Giá CP thường phát hành r= D1 +g P0 (1 - t) (%) 6.3 CP SD vốn vay dài hạn trước sau thuế: - (1+r) -n Vay dai han = V0 * r Chính sách định kỳ trả lãi, đáo hạn, hoàn vốn gốc Vv = Giá phát hành - CP phát hành • I = MG * i - (1+r) -n Gia phat hanh CP phat hanh - (1 + r) -NKH Vv = I* + * r (1 + r) n N KH r • Chính sách định kỳ trả nợ dần theo định kỳ a* = i - (1 + i)-n - (1+r)-n CP phat hanh - (1 + r) -N KH Vv = a* x x r N KH r Giá sử dụng vốn vay (Vay dài hạn) sau thuế: r* (%) = r(1 - t’) • 6.4 CPSD vốn BQ Tổng NV = MG CP thường * Số CP thường + MG TP * Số TP W (%) WACC (%) = ∑r*W CHƯƠNG ĐỊNH GIÁ CHỨNG KHOÁN 7.1 Định giá TP có kỳ hạn hưởng lãi 7.2 Định giá TP có kỳ hạn không hưởng lãi 7.3 Định giá CP P0 = • I0 (1+g) re-g Giá CP tốc độ tăng trưởng không đổi (g%) ... bẩy định phí (Đòn bẩy kinh doanh, hoạt động, vận hành) DT-Vc EBIT+F Q DOL= = = DT-Vc -F EBIT Q - Q HV Ý nghĩa: Cho biết DT SLTT tăng (giảm) 1% tác động đòn bẩy kinh doanh làm cho EBIT tăng (giảm)... hành rM: LSBQ TT β: Hệ số β công ty 6.2 Giá CP thường phát hành r= D1 +g P0 (1 - t) (%) 6.3 CP SD vốn vay dài hạn trước sau thuế: - (1+r) -n Vay dai han = V0 * r Chính sách định kỳ trả lãi, đáo... tăng (giảm) 1% tác động đòn bẩy kinh doanh làm cho EBIT tăng (giảm) …% Nhận xét: T295, SGK Đòn bẩy tài (Cân nợ): DFL= • • DT - VC - F EBIT = EBIT-I DT - VC - F - I Ý nghĩa: Khi EBIT tăng (giảm) 1%