ĐẠI HỌC QUỐC GIA HÀ NỘI KHOA LUẬT TRẦN THỊ HÀ TRANG BẢO VỆ QUYỀN VÀ LỢI ÍCH CỦA NHÀ ĐẦU TƯ TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN TẬP TRUNG THEO QUY ĐỊNH CỦA PHÁP LUẬT CHỨNG KHOÁN Ở VIỆT NAM LUẬN VĂN THẠC SĨ LUẬT HỌC HÀ NỘI - 2009 ĐẠI HỌC QUỐC GIA HÀ NỘI KHOA LUẬT TRẦN THỊ HÀ TRANG BẢO VỆ QUYỀN VÀ LỢI ÍCH CỦA NHÀ ĐẦU TƯ TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN TẬP TRUNG THEO QUY ĐỊNH CỦA PHÁP LUẬT CHỨNG KHOÁN Ở VIỆT NAM Chuyên ngành : Luật kinh tế Mã số : 60 38 50 LUẬN VĂN THẠC SĨ LUẬT HỌC Người hướng dẫn khoa học: TS Lê Thị Thu Thủy HÀ NỘI - 2009 LỜI CAM ĐOAN Tôi xin cam đoan công trình nghiên cứu khoa học riêng Các số liệu, ví dụ trích dẫn luận văn đảm bảo độ tin cậy, xác trung thực Những kết luận khoa học luận văn chưa công bố công trình khác TÁC GIẢ LUẬN VĂN Trần Thị Hà Trang MỤC LỤC Trang Trang phụ bìa Lời cam đoan Mục lục Danh mục chữ viết tắt MỞ ĐẦU Chương 1: KHÁI QUÁT CHUNG VỀ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN TẬP TRUNG Ở VIỆT NAM VÀ BẢO VỆ QUYỀN, LỢI ÍCH CỦA NHÀ ĐẦU TƯ TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN TẬP TRUNG 1.1 Các đặc điểm thị trường chứng khoán tập trung Việt Nam 1.2 Nhà đầu tư thị trường chứng khoán tập trung 12 1.3 Các quyền nhà đầu tư thị trường chứng khoán tập trung 14 1.3.1 Quyền tham gia thị trường thực giao dịch chứng khoán 15 1.3.2 Quyền cung cấp thông tin 22 1.3.3 Quyền bảo vệ tài sản đầu tư 30 1.4 Bảo vệ nhà đầu tư thị trường chứng khoán tập trung 33 Chương 2: 38 CÁC QUY ĐỊNH CỦA PHÁP LUẬT CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM VỀ BẢO VỆ QUYỀN VÀ LỢI ÍCH CỦA NHÀ ĐẦU TƯ TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN TẬP TRUNG VÀ THỰC TIỄN ÁP DỤNG Bảo vệ quyền tham gia thị trường thực giao dịch chứng khoán thị trường chứng khoán tập trung 38 2.1.1 Các quy định pháp luật chứng khoán bảo vệ quyền tham gia thị trường thực giao dịch chứng khoán nhà đầu tư 38 2.1 2.1.2 Thực trạng bảo vệ quyền tham gia thị trường thực giao dịch chứng khoán nhà đầu tư 2.2 Bảo vệ quyền cung cấp thông tin 43 54 2.2.1 Quy định pháp luật chứng khoán bảo vệ quyền cung cấp thông tin nhà đầu tư 54 2.2.2 Thực trạng bảo vệ quyền cung cấp thông tin nhà đầu tư 58 2.3 Bảo vệ quyền sở hữu tài sản đầu tư 65 2.3.1 Quy định pháp luật chứng khoán bảo vệ quyền sở hữu tài sản đầu tư 65 2.3.2 Thực trạng bảo vệ quyền sở hữu tài sản đầu tư nhà đầu tư 73 Nguyên nhân hạn chế thực tiễn bảo vệ quyền nhà đầu tư 78 2.4 2.4.1 Chế tài chưa đủ mạnh 78 2.4.2 Cơ chế giám sát quan quản lý nhà nước yếu 80 2.4.3 Hệ thống công nghệ thông tin yếu 81 2.4.4 Trình độ nghiệp vụ nhân viên hành nghề chứng khoán thấp 81 Chương 3: CÁC GIẢI PHÁP HOÀN THIỆN VIỆC BẢO VỆ QUYỀN VÀ LỢI ÍCH CỦA NHÀ ĐẦU TƯ TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN TẬP TRUNG 83 Hoàn thiện pháp luật bảo vệ nhà đầu tư thị trường chứng khoán tập trung 83 3.1.1 Luật Chứng khoán cần có quy định chi tiết, cụ thể quyền nghĩa vụ nhà đầu tư 83 3.1.2 Hoàn thiện chế tài xử lý vi phạm lĩnh vực chứng khoán thị trường chứng khoán 84 3.1.3 Bổ sung quy định giải tranh chấp lĩnh vực chứng khoán 85 3.1 3.1.4 Bổ sung chế tài hình hành vi vi phạm pháp luật chứng khoán thị trường chứng khoán 3.2 Các giải pháp khác 86 87 3.2.1 Các giải pháp kỹ thuật 87 3.2.2 Các giải pháp nâng cao hiệu công tác giám sát quản lý thị trường 90 3.2.3 Nâng cao chất lượng tin tức báo chí 91 3.2.4 Nâng cao trình độ nhà đầu tư 92 KẾT LUẬN 93 DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO 94 DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮT HASTC : Trung tâm Giao dịch Chứng khoán Hà Nội HOSE : Sở Giao dịch Chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh SGDCK : Sở Giao dịch chứng khoán Thị trường OTC : Giao dịch chứng khoán phi tập trung TTCK : Thị trường chứng khoán TTCKTT : Thị trường chứng khoán tập trung TTGDCK : Trung tâm Giao dịch chứng khoán UBCKNN : Ủy ban Chứng khoán Nhà nước MỞ ĐẦU Lý chọn đề tài Thị trường chứng khoán (TTCK) kênh quan trọng để huy động vốn cho kinh tế Trong kinh tế thị trường phát triển hay phát triển, TTCK coi "hàn thử biểu" để đánh giá thể trạng kinh tế quốc gia Mọi biến động trị - xã hội - kinh tế phản ánh vào tăng giảm số chứng khoán Và dao động TTCK, hay sụp đổ vào "ngày đen tối" định mệnh TTCK chuyên nghiệp dẫn đến sụp đổ kinh tế theo tính chất dây chuyền Xây dựng phát triển TTCK yêu cầu bắt buộc kinh tế thị trường, đặc biệt môi trường hội nhập kinh tế quốc tế Việt Nam không nằm quy luật Trong năm 2006 đầu năm 2007, sốt chứng khoán ghi dấu ấn đặc biệt kinh tế Việt Nam với tốc độ tăng trưởng cao, số VnIndex đạt mức cao 1.170,67 điểm vào ngày 12/3/2007, mức độ vốn hóa đạt 278.523 tỷ đồng, chiếm 65,47% so với GDP năm 2006 Năm 2008 năm thực khó khăn TTCK Việt Nam Vào ngày 20/6/2008, số VNIndex giảm thấp với 366,02 điểm Vào thời điểm này, giá trị vốn hóa toàn thị trường đạt 168.747 tỷ đồng, chiếm 36,57% so với GDP năm 2007 Với tăng trưởng ấn tượng giai đoạn thăng trầm, thử thách nhà đầu tư vậy, chứng khoán đề tài hấp dấn người nghiên cứu nó, đồng thời với người không am hiểu Thị trường chứng khoán thức Việt Nam non trẻ với năm kể từ thành lập vào hoạt động Tuy vậy, mức độ quan trọng TTCK tranh toàn cảnh kinh tế Việt Nam xác lập, thu hút tham gia nhiều nhà đầu tư nước nước Cho đến tháng 8/2008, có khoảng 400.000 tài khoản giao dịch chứng khoán mở, có 11.000 tài khoản nhà đầu tư cá nhân nước ngoài, 770 tài khoản nhà đầu tư tổ chức nước [16] Tuy số lượng tương đối đông đảo vậy, có thực tế nhà đầu tư tham gia vào TTCK không nắm bắt không sử dụng có hiệu chế pháp lý bảo vệ quyền lợi cho tham gia vào sân chơi tài bậc cao Đồng thời, quy định pháp luật chứng khoán Việt Nam ban đầu nhiều lỗ hổng việc định chế bảo vệ quyền lợi nhà đầu tư, đặc biệt nhà đầu tư cá nhân Hai nguyên nhân tạo vụ việc xâm phạm lợi ích nhà đầu tư chênh lệch tương đối lớn tầng lớp nhà đầu tư khác nhiều vấn đề: quyền tiếp cận thông tin, quyền tham gia thị trường, thực việc mua bán chứng khoán, quyền tham gia vào hoạt động quản trị - điều hành công ty, quyền định vấn đề quan trọng công ty Hệ thống pháp luật chứng khoán TTCK đứng trước yêu cầu ngày phải hoàn thiện việc bảo vệ quyền lợi nhà đầu tư - đối tượng quan trọng góp phần làm nên TTCK Bởi vậy, đề tài "Bảo vệ quyền lợi ích nhà đầu tư thị trường chứng khoán tập trung theo quy định pháp luật chứng khoán Việt Nam" tác giả chọn để nghiên cứu vấn đề mang tính thời cấp thiết bối cảnh nay, bàn thảo tranh cãi nhiều diễn đàn khoa học, phương tiện thông tin đại chúng nhằm đạt luồng ý kiến đa chiều từ học giả, nhà làm luật, từ nhà đầu tư - người trực tiếp tham gia vào thị trường Tình hình nghiên cứu vấn đề Việt Nam, ý nghĩa lý luận thực tiễn đề tài Hiện có nhiều nghiên cứu đăng tạp chí khoa học vấn đề bảo vệ quyền lợi nhà đầu tư Phần lớn số liên quan đến việc bảo vệ nhà đầu tư thị trường phi tập trung Một số viết liên quan đến nhà đầu tư thị trường tập trung nghiên cứu nói dừng mức độ nêu tình nhà đầu tư bị thiệt hại dẫn chiếu lại quy định pháp luật Việt Nam để xác định tình nhà đầu tư nên làm để bảo vệ quyền lợi cho trách nhiệm quan quản lý nhà nước cần làm đến đâu để bảo vệ quyền lợi cho nhà đầu tư Có số nghiên cứu dẫn chiếu đến quy định pháp luật nước ngoài, chưa phân tích tương thích trình độ phát triển TTCK Việt Nam với quy định pháp lý Ngoài ra, hàng năm, Ngân hàng Thế giới đưa báo cáo giá tình hình quản trị doanh nghiệp, có đánh giá thực trạng bảo vệ quyền lợi nhà đầu tư Việt Nam mức độ đánh giá thực tiễn mà chưa sâu phân tích quy phạm pháp luật liên quan đến vấn đề Hiện có số công trình nghiên cứu bảo vệ quyền lợi nhà đầu tư TTCK luận văn thạc sĩ luật học Phạm Thanh Tú "Bảo đảm quyền lợi ích hợp pháp nhà đầu tư thị trường chứng khoán tập trung theo pháp luật Việt Nam" (Khoa Luật, Đại học Quốc gia Hà Nội, 2006); nghiên cứu tác giả Hoàng Thị Quỳnh Chi "Hoàn thiện biện pháp bảo vệ nhà đầu tư chứng khoán", đăng Tạp chí Kiểm sát, số 19 năm 2006 Cách tiếp cận công trình nghiên cứu trước chủ yếu tập trung vào quyền nhà đầu tư với tư cách cổ đông tổ chức phát hành, tổ chức niêm yết theo hệ thống pháp luật chứng khoán trước Luật Chứng khoán 2006 ban hành Luận văn tiếp cận theo hướng khác, nghiên cứu việc bảo vệ quyền lợi ích nhà đầu tư theo quy định Luật Chứng khoán 2006 văn hướng dẫn thi hành xuất phát từ mối quan hệ nhà đầu tư với tất định chế thị trường, đặt nhà đầu tư vào vị trí mắt xích quan trọng toàn hệ thống thị trường chứng khoán tập trung (TTCKTT) với tham gia công ty niêm yết, công ty chứng khoán, sở giao dịch chứng khoán, trung tâm lưu ký Đồng thời, kiến nghị mà tác giả rút từ việc nghiên DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO CÁC VĂN BẢN PHÁP LUẬT CỦA NHÀ NƯỚC Bộ Tài (2007), Thông tư số 38/2007/TT-BTC ngày 18/4 hướng dẫn việc công bố thông tin thị trường chứng khoán, Hà Nội Bộ Tài (2007), Quyết định số 27/2007/QĐ-BTC ngày 24/4 Bộ trưởng Bộ Tài việc ban hành Quy chế tổ chức hoạt động công ty chứng khoán, Hà Nội Bộ Tài (2007), Thông tư số 97/2007/TT-BTC ngày 8/8 việc hướng dẫn thi hành số điều Nghị định số 36/2007/NĐ-CP Chính phủ ban hành ngày 08/3/2007 xử phạt vi phạm hành lĩnh vực chứng khoán thị trường chứng khoán, Hà Nội Chính phủ (1998), Nghị định số 48/1998/NĐ-CP ngày 11/7 quy định chứng khoán thị trường chứng khoán, Hà Nội Chính phủ (2003), Nghị định số 144/2003/NĐ-CP ngày 28/11 chứng khoán thị trường chứng khoán, Hà Nội Chính phủ (2007), Nghị định số 14/2007/NĐ-CP ngày 19/1 quy định chi tiết thi hành số điều Luật Chứng khoán, Hà Nội Chính phủ (2007), Nghị định số 36/2007/NĐ-CP ngày 08/3 xử phạt vi phạm hành lĩnh vực chứng khoán thị trường chứng khoán, Hà Nội Quốc hội (2006), Luật Chứng khoán, Hà Nội CÁC TÀI LIỆU THAM KHẢO KHÁC Hoàng Thị Quỳnh Chi (2006), "Hoàn thiện biện pháp bảo vệ nhà đầu tư chứng khoán", Kiểm sát, (19) 10 Sở Giao dịch Chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh (2007), Quyết định số 124/QĐ-SGDHCM ngày 9/10 Tổng Giám đốc Sở Giao dịch Chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh ban hành Quy chế giao dịch chứng khoán Sở Giao dịch Chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh, Thành phố Hồ Chí Minh 11 Trung tâm Giao dịch Chứng khoán Hà Nội (2007), Quyết định số 353/QĐTTGDHN ngày 26/11 Giám đốc Trung tâm Giao dịch Chứng khoán Hà Nội ban hành Quy chế giao dịch chứng khoán Trung tâm Giao dịch Chứng khoán Hà Nội, Hà Nội 12 Phạm Thanh Tú (2006), Bảo đảm quyền lợi ích hợp pháp nhà đầu tư thị trường chứng khoán tập trung theo pháp luật Việt Nam, Luận văn thạc sĩ Luật học, Khoa Luật - Đại học Quốc gia Hà Nội 13 Nguyễn Thị Tuyết (2007), Bảo vệ quyền sở hữu thông qua phương thức kiện dân - ưu điểm hạn chế so với phương thức khác, Hội thảo khoa học tổ chức năm 2007 Khoa Luật Dân sự, Trường Đại học Luật Hà Nội 14 Vũ Hải Yến (2007), Biện pháp tự bảo vệ - ưu điểm hạn chế so với biện pháp khác, Hội thảo khoa học tổ chức năm 2007 Khoa Luật Dân sự, Trường Đại học Luật Hà Nội TIẾNG ANH 15 Monetary and Financial Code of France 16 Securities Investor Protection Act, 1970, the United Sates 17 Jesse M Fried, Reducing the Profitability of Corporate Insider Trading Through PreTrading Disclosure, 1996, Southern California Law Review, University of Southern California TRANG WEB 18 http://www.bloomberg.com 19 http://www.doingbusiness.org 20 http://hastc.org.vn/ (Website Trung tâm Giao dịch Chứng khoán Hà Nội) 21 www.hsx.vn (Website Sở Giao dịch Chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh) 22 http://www.ssc.gov.vn (Website Ủy ban Chứng khoán Nhà nước) 23 http://vcbs.com.vn 24 http://www.vietstock.com.vn 25 http://vneconomy.vn 26 http://www.vsd.org.vn (Website Trung tâm Lưu ký Chứng khoán) 27 http://www.worldbank.org 28 www.saigontimes.com.vn 29 www.wikipedia.org [...]... Nội ban hành Quy chế giao dịch chứng khoán tại Trung tâm Giao dịch Chứng khoán Hà Nội, Hà Nội 12 Phạm Thanh Tú (2006), Bảo đảm quy n và lợi ích hợp pháp của nhà đầu tư trên thị trường chứng khoán tập trung theo pháp luật Việt Nam, Luận văn thạc sĩ Luật học, Khoa Luật - Đại học Quốc gia Hà Nội 13 Nguyễn Thị Tuyết (2007), Bảo vệ quy n sở hữu thông qua phương thức kiện dân sự - những ưu điểm và hạn chế... hành một số điều của Nghị định số 36/2007/NĐ-CP của Chính phủ ban hành ngày 08/3/2007 về xử phạt vi phạm hành chính trong lĩnh vực chứng khoán và thị trường chứng khoán, Hà Nội 4 Chính phủ (1998), Nghị định số 48/1998/NĐ-CP ngày 11/7 quy định về chứng khoán và thị trường chứng khoán, Hà Nội 5 Chính phủ (2003), Nghị định số 144/2003/NĐ-CP ngày 28/11 về chứng khoán và thị trường chứng khoán, Hà Nội 6... định số 14/2007/NĐ-CP ngày 19/1 quy định chi tiết thi hành một số điều của Luật Chứng khoán, Hà Nội 7 Chính phủ (2007), Nghị định số 36/2007/NĐ-CP ngày 08/3 về xử phạt vi phạm hành chính trong lĩnh vực chứng khoán và thị trường chứng khoán, Hà Nội 8 Quốc hội (2006), Luật Chứng khoán, Hà Nội CÁC TÀI LIỆU THAM KHẢO KHÁC 9 Hoàng Thị Quỳnh Chi (2006), "Hoàn thiện các biện pháp bảo vệ nhà đầu tư chứng khoán" ,... 10 Sở Giao dịch Chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh (2007), Quy t định số 124/QĐ-SGDHCM ngày 9/10 của Tổng Giám đốc Sở Giao dịch Chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh ban hành Quy chế giao dịch chứng khoán tại Sở Giao dịch Chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh, Thành phố Hồ Chí Minh 11 Trung tâm Giao dịch Chứng khoán Hà Nội (2007), Quy t định số 353/QĐTTGDHN ngày 26/11 của Giám đốc Trung tâm Giao dịch Chứng khoán. .. LIỆU THAM KHẢO CÁC VĂN BẢN PHÁP LUẬT CỦA NHÀ NƯỚC 1 Bộ Tài chính (2007), Thông tư số 38/2007/TT-BTC ngày 18/4 hướng dẫn về việc công bố thông tin trên thị trường chứng khoán, Hà Nội 2 Bộ Tài chính (2007), Quy t định số 27/2007/QĐ-BTC ngày 24/4 của Bộ trưởng Bộ Tài chính về việc ban hành Quy chế tổ chức và hoạt động công ty chứng khoán, Hà Nội 3 Bộ Tài chính (2007), Thông tư số 97/2007/TT-BTC ngày 8/8... http://www.doingbusiness.org 20 http://hastc.org.vn/ (Website của Trung tâm Giao dịch Chứng khoán Hà Nội) 21 www.hsx.vn (Website của Sở Giao dịch Chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh) 22 http://www.ssc.gov.vn (Website của Ủy ban Chứng khoán Nhà nước) 23 http://vcbs.com.vn 24 http://www.vietstock.com.vn 25 http://vneconomy.vn 26 http://www.vsd.org.vn (Website của Trung tâm Lưu ký Chứng khoán) 27 http://www.worldbank.org 28 www.saigontimes.com.vn... sự - những ưu điểm và hạn chế so với các phương thức khác, Hội thảo khoa học tổ chức năm 2007 của Khoa Luật Dân sự, Trường Đại học Luật Hà Nội 14 Vũ Hải Yến (2007), Biện pháp tự bảo vệ - những ưu điểm và hạn chế so với các biện pháp khác, Hội thảo khoa học tổ chức năm 2007 của Khoa Luật Dân sự, Trường Đại học Luật Hà Nội TIẾNG ANH 15 Monetary and Financial Code of France 16 Securities Investor Protection