Khóa học dành cho nhà quản trị cao cấp Tổng Cơng ty điện lực Miền Bắc Chủ đề: TÀI CHÍNH DÀNH CHO NHÀ QUẢN TRỊ Hà Nội, 01/2016 11/08/16 Nguyễn Tấn Bình Lời bạt tác giả  Báo cáo tài thể điều qua, “hệ quả” định quản trị q khứ;  QUẢN TRỊ LÀ RA QUYẾT ĐỊNH CHO TƯƠNG LAI, từ mong muốn cải thiện q khứ cho tốt đẹp hơn, thơng minh phù hợp 11/08/16 Nguyễn Tấn Bình Nội dung chủ đề này: I Báo cáo tài góc nhìn nhà quản trị II Phân tích ngân lưu III Phân tích báo cáo tài IV Quản lý tăng trưởng 11/08/16 Nguyễn Tấn Bình I Báo cáo tài góc nhìn nhà quản trị 11/08/16 Nguyễn Tấn Bình • Mục tiêu hoạt động doanh nghiệp • Hoạt động doanh nghiệp báo cáo tài • Những hạn chế báo cáo tài 11/08/16 Nguyễn Tấn Bình Mục tiêu hoạt động doanh nghiệp 11/08/16 Nguyễn Tấn Bình Tổng qt mục tiêu hoạt động doanh nghiệp Mục tiêu, chiến lược doanh nghiệp • Giàu có • Sản phẩm, thị trường Đầu tư (ngắn, dài hạn) Huy động vốn (ngắn, dài hạn) TÀI SẢN NỢ + VỐN CHỦ Kinh doanh LÃI, LỖ 11/08/16 Nguyễn Tấn Bình MỤC TIÊU CƠNG TY  Tới đa hố giá trị (lợi ích) vớn cổ đơng  Những mâu thuẩn lợi ích có thể có giữa chủ sở hữu nhà quản ly?  Có phải tới đa hố lợi nhân bằng mọi giá? Và vấn đề đạo đức? 11/08/16 Nguyễn Tấn Bình HOẠT ĐỘNG DOANH NGHIỆP Bất kể chế kinh tế - trị, ngơn ngữ biên giới quốc gia, loại hình sở hữu, lĩnh vực kinh doanh quy mơ tổ chức lớn nhỏ sao, doanh nghiệp, chí quốc gia gia đình, cá nhân có 03 hoạt động giống hệt nhau: • Hoạt động đầu tư • Hoạt động tài (huy động vốn) • Hoạt động kinh doanh 11/08/16 Nguyễn Tấn Bình HOẠT ĐỘNG DOANH NGHIỆP (tiếp) Liên hệ 03 câu hỏi khởi nghiệp: (Một chút khái niệm Entrepreneurship) • Đầu tư lĩnh vực nào? sao? • Lấy tiền đâu để đầu tư? • Làm để “giàu có” hơn? 11/08/16 Nguyễn Tấn Bình 10 Hệ tăng trưởng  Tài sản cố đònh tăng, tăng: - Đầu tư đất đai, nhà xưởng, máy móc, thiết bò  trang Tài sản ngắn hạn tăng, tăng: - Dự trữ tiền mặt - Khoản phải thu - Hàng tồn kho 11/08/16 Nguyễn Tấn Bình 122 Nguồn vốn huy động  Tài sản huy động từ nguồn: Vay nợ  Vốn chủ   Luôn nhớ đẳng thức kế toán TÀI SẢN = N + VỐN CHỦ 11/08/16 Nguyễn Tấn Bình 123 Huy động từ vốn chủ  Vốn chủ bao gồm: Vốn góp  Lợi nhuận giữ lại   Nếu công ty không/ huy động vốn góp, vốn chủ trông vào lợi nhuận giữ lại 11/08/16 Nguyễn Tấn Bình 124 Huy động từ nợ vay  Một huy động Vốn chủ, công ty buộc phải huy động từ Nợ vay  Hệ gia tăng đòn cân nợ, dẫn đến rủi ro tài Khủng hoảng kinh tế (2009-2012) vơ tình giúp cho học q nhiều minh hoạ !! 11/08/16 Nguyễn Tấn Bình 125 Tăng doanh thu đòi hỏi phải tăng Tài sản tăng Huy động vốn Nợ Vốn chủ Tài sản Tài sản tăng thêm để đáp ứng tăng lên doanh thu 11/08/16 Vay Tăng Vốn chủ Nguyễn Tấn Bình 126 TỐC ĐỘ TĂNG TRƯỞNG BỀN VỮNG   Tốc độ tăng trưởng bền vững công ty suy cho tốc độ tăng vốn chủ Đây tốc độ tăng trưởng tối đa phù hợp với tốc độ gia tăng doanh số mà không làm cạn kiệt nguồn nội lực tài công ty 11/08/16 Nguyễn Tấn Bình 127 TỐC ĐỘ TĂNG TRƯỞNG BỀN VỮNG (tiếp)   Giả đònh công ty tăng vốn chủ vốn góp (huy động mới), để tài trợ cho tăng trưởng công ty lệ thuộc vào lợi nhuận giữ lại Gọi g tốc độ tăng trưởng bền vững; R tỉ lệ lợi nhuận giữ lại, ta viết: (R) × Lợi nhuận g= Vốn CSH đầu kỳ 11/08/16 Nguyễn Tấn Bình 128 TỐC ĐỘ TĂNG TRƯỞNG BỀN VỮNG (tiếp)  Trong đó, Lợi nhuận = ROE Vốn CSH đầu kỳ  Nên ta viết, g = (R) ROE 11/08/16 Nguyễn Tấn Bình 129 TỐC ĐỘ TĂNG TRƯỞNG BỀN VỮNG (tiếp)  ROE gồm nhân tốù, theo phương trình DuPont: Lãi ròng Doanh thu Tài sản × × Doanh thu Tài sản Vốn chủ sở hữu  Trong đó, ROE = Lãi ròng/Doanh thu Tỉ suất lợi nhuận  Doanh thu/ Tài sản Số vòng quay tài sản  Tài sản/ Vốn chủ Đòn cân nợ  Lưu ý: Hai hệ số đầu thể tình hình kinh doanh, hệ số thứ ba thể tình hình tài công ty 11/08/16 Nguyễn Tấn Bình 130 TỐC ĐỘ TĂNG TRƯỞNG BỀN VỮNG (tiếp)  ROE viết lại sau: A ROE = × ROA Echủ sở hữu;  Trong đó, A: Tài sản; E: Vốn  ROA tỉ lệ Lợi nhuận/ Tài sản Lợi nhuận Doanh thu ROA = × Doanh thu Tài sản 11/08/16 Nguyễn Tấn Bình 131 TỐC ĐỘ TĂNG TRƯỞNG BỀN VỮNG (tiếp)  Trở lại phương trình ROE: A ROE = × ROA  Giả đònh tỉ lệ Vốn CSH E công ty 50% (so với tổng tài sản) A/E =  Và ROE viết: ROE = × ROA 11/08/16 Nguyễn Tấn Bình 132 TỐC ĐỘ TĂNG TRƯỞNG BỀN VỮNG (tiếp)  Trở lại phương trình tăng trưởng bền vững: g = (R) ROE   Trong đó, R tỉ lệ lợi nhuận giữ lại Ta viết lại: g = (R) 2ROA 11/08/16 Nguyễn Tấn Bình 133 TỐC ĐỘ TĂNG TRƯỞNG BỀN VỮNG (tiếp) Giả đònh, tỉ lệ lợi nhuận giữ lại R=50%, tốc độ tăng trưởng bền vững là:  g = 50% × ROA = ROA Giả đònh, tỉ lệ lợi nhuận giữ lại R=80%, tốc độ tăng trưởng bền vững là:  g = 80% × ROA = 1,6 ROA 11/08/16 Nguyễn Tấn Bình 134 TỐC ĐỘ TĂNG TRƯỞNG BỀN VỮNG (tiếp) Giả đònh, tỉ lệ lợi nhuận giữ lại R=100%, tốc độ tăng trưởng bền vững là:   g = 100% × ROA = ROA Như vậy, tốc độ tăng trưởng bền vững lệ thuộc vào: Tỉ lệ lợi nhuận giữ lại không huy động vốn chủ sở hữu  Tình hình tài (tỉ lệ vốn chủ sở hữu)  11/08/16 Nguyễn Tấn Bình 135 Tài liệu tham khảo thêm  Quản trị tài  Nguyễn Tấn Bình  NXB Đại học Quốc gia Tp.HCM, 2003; NXB Thống kê, tái lần 8, 2013 11/08/16 Nguyễn Tấn Bình 136