1 MỞ ĐẦU 1.Tính cấp thiết đề tài Trong năm qua, Việt Nam đã đẩy mạnh trình hội nhập kinh tế quốc tế Cùng với trình hội nhập kinh tế, giao dịch tài tiền tệ ngày tăng qui mô tính đa dạng phức tạp Theo lộ trình hội nhập, sân chơi bình đẳng hơn, có tính cạnh tranh hơn, với luật chơi vận dụng theo thông lệ quốc tế hình thành Cơ cấu qui mô loại hình “trung gian tài chính” - với xuất định chế tài có vốn đầu tư nước tham gia hoạt động thị trường thay đổi Hoạt động ngân hàng trở nên sôi động phức tạp Theo đó, loại rủi ro tiềm ẩn lĩnh vực kinh doanh khó nhận diện Thị trường tiền tệ giữ vai trò đặc biệt quan trọng việc huy động tiết kiệm, phân bổ nguồn vốn cách có hiệu quả, bảo đảm khả cạnh tranh kinh tế, thúc đẩy phát triển kinh tế, xã hội Trong trình đổi mới, thị trường tài bước hình thành phát triển Thực vậy, mặt lý luận, phát triển thị trường tiền tệ bước tất yếu để hình thành nên cấu động lực cho vận hành kinh tế thị trường Vì thế, thị trường tiền tệ mối quan tâm hàng đầu chiến lược kinh tế tất quốc gia giới Tuy nhiên, phát triển thị trường tiền tệ nước ta mức độ thấp thời kỳ sơ khai Trong đó, yêu cầu cạnh tranh để hội nhập với khu vực giới đòi hỏi đất nước phải có thị trường tiền tệ đủ mạnh đồng với trình độ khoa học công nghệ cao, sản phẩm hàng hoá đa dạng, phong phú, với đội ngũ cán có trình độ quản lý kỹ nghiệp vụ điêu luyện Tình hình đặt vấn đề với nhiều khó khăn, vướng mắc cần phải giải Chính vậy, việc nghiên cứu để tìm giải pháp,kiến nghị cho phát triển thị trường tiền tệ Việt Nam giai đoạn vấn đề cần thiết Xuất phát từ tính cấp bách nêu trên, tác giả lựa chọn đề tài: “Phát triển thị trường tiền tệ Việt Nam sau gia nhập Tổ chức Thương mại giới” làm Luận án tiến sĩ kinh tế Tổng quan tình hình nghiên cứu Trong tiến trình hội nhập kinh tế quốc tế tự hóa tài chính, nghiên cứu hệ thống nhóm giải pháp cần thực để tăng cườn g phát triển thị trường tiền tệ liên quan đến công tác hoàn thiện cấu phần thị trường tiền tệ, điều hành sách tiền tệ linh hoạt, đẩy mạnh công tác tra giám sát phối hợp đồng Chính sách tiền tệ Chính sách tài khóa Các nghiên cứu nước thị trường tiền tệ Việt Nam nhìn chung tương đối hạn chế số lượng, nhiên có số nghiên cứu thực thị trường tiền tệ quốc gia khu vực kinh tế chuyển đổi từ bao cấp sang chế thị trường (Transition economy) – quốc gia vốn có đặc điểm kinh tế nói chung phát triển thị trường tiền tệ nói riêng tương đồng với Việt Nam Vì nghiên cứu góp phần cung cấp vấn đề lý luận học phát triển thị trường tiền tệ quý báu cho Việt Nam Ngoài ra, có số nghiên cứu khác phát triển thị trường tiền tệ bối cảnh Việt Nam bước tham gia vào trình hội nhập quốc tế thương mại, dịch vụ, tài ngân hàng hầu hết đề tài đề cập tới yêu cầu hội nhập hệ thống ngân hàng theo lộ trình hiệp định ký kết Việc đánh giá cụ thể tác động việc gia nhập WTO phát triển thị trường tiền tệ Việt Nam khoảng trống cần tập trung nghiên cứu Qua nghiên cứu công trình khoa học, tác giả có tiếp thu nhiều vấn đề lý luận thực tiễn khía cạnh khác thị trường tiền tệ, thị trường phận nói riêng phân tích, luận giải tùy theo mục đích, đối tượng phạm vi nghiên cứu công trình Tuy nhiên, chưa có công trình khoa học công bố nghiên cứu phát triển thị trường tiền tệ Việt Nam sau gia nhập tổ chức thương mại giới (WTO) cách toàn diện sở lý luận, thực tiễn, thực trạng giải pháp góc độ khoa học kinh tế trị Trong luận án này, tác giả nghiên cứu thị trường tiền tệ Việt Nam từ đề giải pháp phát triển cho giai đoạn – giai đoạn sau Việt Nam gia nhập WTO Đây công trình khoa học nghiên cứu vấn đề này, không bị trùng lặp với công trình khoa học công bố Mục đích nghiên cứu -Góp phần luận giải sở lý luận thực tiễn phát triển thị trường tiền tệ Việt Nam sau gia nhập WTO -Phân tích thực trạng thị trường tiền tệ nước ta thông qua hoạt động hệ thống NHTM Nhà nước thời gian vừa qua Đồng thời thành tựu, hạn chế nguyên nhân hạn chế trình hình thành phát triển thị trường tiền tệ -Đề xuất quan điểm giải pháp đồng để phát triển thị trường tiền tệ Việt Nam sau gia nhập WTO Đối tƣợng phạm vi nghiên cứu Đối tượng nghiên cứu Luận án phát triển thị trường tiền tệ Việt Nam, bối cảnh kinh tế vận hành theo trình hội nhập khu vực toàn cầu Đặc biệt giai đoạn sau nước ta gia nhập WTO Tuy nhiên, phát triển thị trường tiền tệ vấn đề rộng lớn, liên quan đến nhiều lĩnh vực, tác giả giới hạn nội dung Luận án phạm vi nghiên cứu hoạt động thị trường tiền tệ tổ chức tín dụng hoạt động kinh doanh Việt Nam Khung nghiên cứu chung luận án 1)Về nội dung phát triển thị trường tiền tệ, tác giả tập trung vào phát triển thị trường phận thị trường tiền tệ liên ngân hàng thị trường mở; chủ thể tham gia thị trường tiền tệ chế hoạt động thị trường tiền tệ 2) Các điều kiện đảm bảo cho phát triển thị trường tiền tệ bao gồm trình độ phát triển kinh tế, môi trường luật pháp sách; lực hệ thống ngân hàng; phát triển thị trường có liên quan vai trò giám sát nhà nước hệ thống tài Khung phân tích luận án Điều kiện phát triển Nội dung phát triển thị trƣờng Các tiêu chí tiền tệ nghiên cứu Các tiêu chí liên Trình độ phát triển phát triển thị quan đén kinh tế trường phận nội dung hàng hóa phát triển thị thị trường phận trường tiền Môi trường luật pháp tệ sách Phát triển chủ thể tham gia thị Năng lực hệ Các tiêu trường tiền tệ thống ngân hàng chí liên quan đến điều kiện Sự phát triển phát triển thị thị trường có liên trường tiền quan tệ Xây dựng chế hoạt động thị Vai trò giám sát trường tiền tệ nhà nước hệ thống tài Phƣơng pháp nghiên cứu Chủ nghĩa Duy vật biện chứng Duy vật lịch sử sở lý luận phương pháp luận cho việc triển khai nghiên cứu vấn đề Luận án Đặc biệt phương pháp biện chứng vật vận dụng để xem xét tính tất yếu phát triển thị trường tiền tệ Việt Nam sau gia nhập WTO Luận án sử dụng phương pháp phân tích tổng hợp, phương pháp so sánh, phương pháp thống kê để tìm hiểu đối tượng, kết hợp với phân tích kinh tế sở số liệu điều tra thực tế Ngân hàng Thương mại Việt Nam thời gian qua Đóng góp khoa học luận án Về lý luận: Khái quát có hệ thống lý luận thị trường tiền tệ, phân tích đặc điểm bản, cấu trúc vai trò thị trường tiền tệ kinh tế Phân tích nội dung nhân tố tác động tới phát triển tiền tệ Việt Nam sau gia nhập WTO Về thực tiễn: Đánh giá thực trạng thị trường tiền tệ Việt Nam thời gian qua; Phân tích chế hoạt động, mối quan hệ qua lại thị trường phận, tác động trình điều hành kinh tế vĩ mô; từ đề xuất giải pháp nhằm phát triển thị trường tiền tệ Việt Nam sau gia nhập WTO Kết cấu luận án Ngoài phần mở đầu, mục lục, tài liệu tham khảo, Luận án gồm có chương Chương 1: Cơ sở lý luận phát triển thị trường tiền tệ sau gia nhập WTO Chương 2: Thực trạng phát triển thị trường tiền tệ Việt Nam sau năm gia nhập WTO Chương 3: Định hướng giải pháp tiếp tục phát triển thị trường tiền tệ Việt Nam sau gia nhập WTO CHƢƠNG LÝ LUẬN VỀ PHÁT TRIỂN THỊ TRƢỜNG TIỀN TỆ SAU KHI GIA NHẬP WTO 1.1 Tổng quan tiền tệ thị trƣờng tiền tệ 1.1.1 Lý luận chung tiền tệ 1.1.1.1 Quan niệm, chức tiền tệ Tiền tệ loại hàng hóa đặc biệt, tách khỏi giới hàng hóa đóng vai trò vật ngang giá chung cho tất hàng hóa Nó thể lao động xã hội phản ánh quan hệ sản xuất xã hội, quan ̣ người sản xuất hàng hóa với Tiền tệ có 05 chức làm thước đo giá trị, phương tiện lưu thông, toán, cất trữ tiền tệ giới 1.1.1.1.Cung cầu tiền tệ Ngân hàng Trung ương quan Nhà nước chịu trách nhiệm cung ứng tiền cho kinh tế, giữ cho quan hệ cung cầu tiền cân đối để ổn định thị trường, giá cả, sản xuất, lưu thông Bằng biện pháp nghiệp vụ, Ngân hàng Trung ương rút bớt tiền khỏi lưu thông kinh tế có dấu hiệu lạm phát, cung thêm tiền vào lưu thông kinh tế có dấu hiệu suy thoái Bằng cách tăng giảm việc cung ứng tiền, Ngân hàng Trung ương điều tiết hoạt động kinh tế 5 1.1.2 Thị trường tiền tệ vai trò thị trường tiền tệ 1.1.2.1 Khái niệm thị trường tiền tệ Từ khái niệm tiền tệ nhà kinh tế học phân tích trên, có nhiều quan niệm khác thị trường tiền tế Trong phạm vi luận án tác giả tiếp cận thị trường tiền tệ với tư cách thị trường bán buôn công cụ nợ với thời hạn ngắn, độ rủi ro thấp tính lỏng cao Theo điều 9, Luật sửa đổi số điều Luật NHNN (năm 2003): “TTTT thị trường vốn ngắn hạn nơi mua,bán ngắn hạn giấy tờ có giá, bao gồm tín phiếu kho bạc, tín phiếu NH, chứng tiền gửi giấy tờ có giá khác” Theo điều 6, Luật NHNN (năm 2010): “TTTT nơi giao dịch ngắn hạn vốn” 1.1.2.2.Đặc điểm thị trường tiền tệ Tùy thuộc vào quốc gia mà thị trường tiền tệ có đặc điểm khác Nhìn chung, có sáu đặc điểm bật.Một là, thị trường tiền tệ, hàng hoá đưa trao đổi mua bán chủ yếu chứng khoán ngắn hạn tức giấy tờ có giá trị ngắn hạn, có tính khoản cao.Hai là, việc mua bán, trao đổi thị trường nhằm thoả mãn nhu cầu vốn nhằm đến khả sinh lời tiền tệ.Ba là, “Gía hàng hoá” lãi suất thị trường tiền tệ nhà kinh doanh tiền tệ mua, bán hay vay, mượn vốn lẫn bên thoả thuận theo qui luật cung – cầu nguồn vốn ngắn hạn chứng khoán ngắn hạn.Bốn là, thị trường này, có tham gia nhiều thành viên, tham gia Ngân hàng Trung ương thiếu Năm là, thị trường tiền tệ ngày không diễn địa cụ thể, khái niệm nói lên tiếp xúc cung cầu để hình thành giá loại chứng khoán nợ Sáu là, đặc điểm có tính thống kê, thị trường tiền tệ thị trường bán buôn với lượng hàng giao dịch lớn 1.1.2.3 Về vai trò thị trường tiền tệ kinh tế - xã hội Về mặt lý luận kinh tế học cho thấy thị trường tiền tệ phát triển nước có kinh tế thị trường Một thị trường tiền tệ hoạt động tích cực, tổ chức hoàn hảo đem lại nhiều lợi ích cho Ngân hàng Thương mại, mà cho sở tài chính, doanh nghiệp cho kinh tế Trong kinh tế thị trường, phát triển thị trường tiền tệ nhân tố thúc đẩy phát triển sản xuất hàng hóa lưu thông hàng hóa phạm vi quốc gia mà mở rộng quốc tế a-Thị trường tiền tệ góp phần thúc đẩy tăng trưởng kinh tế b-Thị trường tiền tệ sở phát triển thị trường tài c-Thị trường tiền tệ công cụ điều tiết vĩ mô Nhà nước 1.2 Phát triển thị trƣờng tiền tệ: Bản chất, nội dung điều kiện 1.2.1 Bản chất phát triển thị trường tiền tệ 1.2.1.1 Khái niệm: Về bản, phát triển thị trường tiền tệ khái niệm rộng có nhiều quan niệm khác Về mặt lý thuyết, tác động phân công lao động xã hội hình thức sở hữu khác tư liệu sản xuất, kinh tế thị trường hình thành phát triển Kinh tế thị trường phát triển cao, thị trường tiền tệ phát triển theo Các thị trường phận dần hình thành cách tự nhiên theo qui luật 1.2.1.2 Thực chất phát triển thị trường tiền tệ 1) Phát triển thị trường tiền tệ tạo kênh huy động vốn tạm thời nhàn rỗi, tạo cung vốn ngắn hạn cho kinh tế 2) Thúc đẩy cầu vốn tiền tệ, tạo khoản cho thị trường 3) Là biện pháp để ổn định điều hoà lưu thông tiền tệ, điều hoà vốn ngắn hạn trung gian tài chính, phi tài chính, Chính phủ 4) Là việc đổi hệ thống chế hoạt động thị trường tiền tệ phù hợp với thông lệ quốc tế - Phát triển thị trường nội tệ liên ngân hàng - Tạo lập chế hoạt động cho thị trường tiền tệ: 1.2.2 Nội dung phát triển thị trường tiền tệ 1.2.2.1 Phát triển thị trường phận hàng hóa thị trường phận thị trường tiền tệ Thị trường tiền tệ hệ thống thị trường phận cấu thành thị trường tiền tệ, bao gồm thị trường tiền tệ liên ngân hàng thị trường tiền tệ mở rộng Có thể hình dung thị trường tiền tệ cấu trúc hệ thống thị trường tài qua sơ đồ sau THỊ TRƢỜNG TÀI CHÍNH THỊ TRƢỜNG TIỀN TỆ THỊ TRƯỜNG TIỀN TỆ LIÊN NGÂN HÀNG Thị trường Nội tệ Liên ngân hàng THỊ TRƯỜNG TIỀN TỆ MỞ RỘNG Thị trường Ngoại tệ liên ngân hàng THỊ TRƢỜNG VỐN TRÁI THỊ TRƯỜNG CỔ PHIẾU PHIẾU THỊ TRƯỜNG Thị trường Giấy tờ có giá Thị trường Tín dụng Sơ đồ 1.2: Thị trường tiền tệ cấu trúc hệ thống thị trường tài Thứ nhất, phát triển thị trƣờng tiền tệ liên ngân hàng (1)Khái niệm thị trường tiền tệ liên ngân hàng Thị trường liên ngân hàng thị trường bán buôn vốn ngắn hạn NHTM, tổ chức tài phi ngân hàng với với Ngân hàng Trung ương nhằm đáp ứng khả toán khả sử dụng nguồn vốn tổ chức tham gia Thông qua TT LNH, NHTM thực trao đổi với khoản vốn tạm thời thừa số ngân hàng này, với khoản vốn tạm thời thiếu số ngân hàng khác thông qua tài khoản họ ngân hàng Trung ương, nhằm bù đắp số thiếu hụt quỹ dự trữ bắt buộc, đáp ứng nhu cầu toán khách hàng, bù đắp thiếu hụt toán bù trừ ngân hàng (2) Đặc điểm thị trường tiền tệ liên ngân hàng - Thị trường liên ngân hàng thị trường có độ tin cậy cao - Thị trường liên ngân hàng thị trường bán buôn vốn ngắn hạn - Chủ thể tham gia thị trường liên ngân hàng đa dạng - Các hình thức giao dịch thị trường liên ngân hàng + Quan hệ vay vốn ngân hàng + Quan hệ gửi vốn ngân hàng - Đồng tiền giao dịch trị trường liên ngân hàng nội tệ ngoại tệ + Thị trường nội tệ liên ngân hàng (còn gọi TTTT nước); + Thị trường ngoại tệ liên ngân hàng (ngoại hối),còn gọi thị trường ngoại hối; Thứ hai, phát triển thị trƣờng tiền tệ mở rộng Thị trường tiền tệ mở rộng thị trường mà đối tượng mua bán bao gồm ngân hàng, công ty kinh doanh, môi giới chứng khoán công chúng Hay nói cách khác, thị trường tiền tệ mở rộng thị trường vốn ngắn hạn chủ thể kinh tế nhà nước, ngân hàng, doanh nghiệp cá nhân Căn tính chất sản phẩm dịch vụ, thị trường tiền tệ mở rộng chia thành hai phận thị trường giấy tờ có giá ngắn hạn thị trường tín dụng (1)Thị trường giấy tờ có giá ngắn hạn Thị trường giấy tờ có giá ngắn hạn nơi mua bán trao đổi giấy tờ có giá ngắn hạn tín phiếu kho bạc, kỳ phiếu thương mại, kỳ phiếu ngân hàng, chứng tiền gửi tiết kiệm,tín phiếu công ty tài chính, khế ước giao hàng, v.v (2) Thị trường tín dụng Thị trường tín dụng thị trường mà nguồn vốn luân chuyển theo nguyên tắc tín dụng để huy động vốn từ người có vốn cho vay người cần vốn nhằm mục đích tìm kiếm lợi nhuận Căn vào thành viên tham gia, thị trường tín dụng phân chia sau: -Tín dụng ngân hàng: Chủ thể tham gia ngân hàng với (là thị trường liên ngân hàng), ngân hàng khách hàng họ -Tín dụng thương mại: Chủ thể tham gia doanh nghiệp có quan hệ kinh doanh thường xuyên với -Tín dụng Nhà nước: Chủ thể tham gia Nhà nước tầng lớp dân cư - Tín dụng tự tầng lớp dân cư Thứ ba, mối quan hệ thị trƣờng phận thị trƣờng tiền tệ -Mối quan hệ TT tiền tệ - thị trường nội tệ thị trường ngoại tệ -Mối quan hệ thị trường tiền tệ thị trường chứng khoán -Mối quan hệ thị trường tiền tệ thị trường tín dụng Thứ tƣ, phát triển công cụ - hàng hóa thị trƣờng tiền tệ (1) Phát triển hàng hóa- công cụ chiết khấu giấy chứng nhận nợ ngắn hạn không mang lãi suất, bán với giá chiết khấu toán đến hạn với đầy đủ mệnh giá (2) Phát triển hàng hóa- Công cụ mang lãi suất 1.2.2.2 Phát triển chủ thể tham gia thị trường tiền tệ -Kho bạc Nhà nước tổ chức phát hành tín phiếu kho bạc, trái phiếu CP -Các Ngân hàng Thương mại tổ chức phát hành kỳ phiếu ngân hàng, chứng tiền gửi CDs phiếu chấp nhận BAs -Ngân hàng Trung ương -Nhà đầu tư -Người môi giới người kinh doanh 1.2.2.3 Xây dựng chế hoạt động thị trường tiền tệ Thứ nhất, phương thức giao dịch lãi suất thị trường tiền tệ  Phƣơng thức giao dịch  Lãi suất thị trƣờng tiền tệ 1.2.3 Những cam kết, điều kiện cần thiết phát triển thị trường tiền tệ sau gia nhập WTO 1.2.3.1 Những cam kết lĩnh vực tiền tệ gia nhập WTO 1.2.3.2 Các điều kiện để phát triển thị trường tiền tệ sau gia nhập WTO Thứ nhất, trình độ phát triển kinh tế xã hội Thứ hai, hệ thống Luật pháp sách kinh tế Thứ ba, lực thực tế Ngân hàng Thứ tư, trình độ phát triển thị trường liên quan - Thị trường hàng hoá dịch vụ 9 - Thị trường bất động sản - Thị trường tài 1.2.3.3.Sự cần thiết phải phát triển TTTT sau gia nhập WTO Thứ nhất, yêu cầu chủ động nắm bắt hội chủ động đối phó thách thức gia nhập WTO Thứ hai, phát triển thị trường tiền tệ để đáp ứng nhu cầu vốn cho tăng trưởng phát triển kinh tế 1.3 Kinh nghiệm phát triển TTTT số quốc gia sau gia nhập WTO học cho Việt Nam Thị trường tiền tệ nước Châu Âu có phát triển mức cao Cơ chế vận hành hoàn toàn theo thị trường nên có tính linh hoạt cân đối cung cầu điều tiết tự động theo thị trường Tuy nhiên, thị trường tiền tệ Việt Nam có nét tương đồng với thị trường tiền tệ số nước khu vực Trung Quốc, Nhật Bản, Singapore, Thái Lan… 1.3.1.Kinh nghiệm phát triển TTTT Trung Quốc sau gia nhập WTO 1.3.2 Kinh nghiệm phát triển TTTT Nhật Bản sau gia nhập WTO 1.3.3.Kinh nghiệm phát triển TTTT Singapore sau gia nhập WTO 1.3.4.Một số nét thị trường tiền tệ nước phát triển 1.3.5 Bài học kinh nghiệm vận dụng Việt Nam Việc nghiên cứu, tìm hiểu phát triển thị trường tiền tệ Trung Quốc, Nhật Bản Singapore sau gia nhập WTO cho thấy nhiều học kinh nghiệm Thứ nhất, việc tự hoá lãi suất yếu tố chủ chốt để tạo sôi động cạnh tranh thị trường tiền tệ nước Thứ hai, tăng cường dự trữ khoản để phòng ngừa rủi ro Thứ ba, thiếu tính đa dạng công cụ tài ngân hàng nắm giữ bán thị trường thứ cấp để quản lý vốn khả dụng Thứ tư, xây dựng TT liên ngân hàng phát triển, có tính chuyên nghiệp cao Thứ năm, ngân hàng tham gia TTTT nói chung lành mạnh, ngân hàng giao dịch với ngân hàng khác mà không sợ rủi ro mức Thứ sáu, ngân hàng nước không bị hạn chế việc huy động tiền gửi nước cho người nước vay,do ngân hàng cạnh tranh ngang với ngân hàng nước 10 Thứ bảy, giao dịch vay cho vay thực thông qua người môi giới tiền tệ nên có thời hạn từ – 15 ngày Giao dịch vay nóng thị trường liên ngân hàng không cần tài sản chấp, nhờ hạn chế tối thiểu tài sản chấp thị trường liên ngân hàng Thứ tám, thành lập Sàn giao dịch điện tử tập trung cho thị trường tiền tệ, ngoại hối, trái phiếu công cụ phái sinh Thứ chín, xây dựng quy tắc ứng xử phát huy tính tự tuân thủ thành viên thị trường Việt Nam bước chuyển kiểm soát tiền tệ từ công cụ trực tiếp sang công cụ gián tiếp Qúa trình phát triển thị trường tiền tệ nước Đông Á, Trung Quốc kinh nghiệm để nghiên cứu, học tập áp dụng vào thực tiễn Việt Nam TIỂU KẾT CHƢƠNG Chương sở tổng quan lý thuyết tiền tệ thị trường tiền tệ, luận án xây dựng khung lý thuyết phát triển thị trường tiền tệ Khung lý thuyết rõ nội dung phát triển TTTT phát triển phận thị trường tiền tệ, phát triển hàng hóa thị trường tiền tệ, phát triển chủ thể tham gia thị trường phát triển chế vận hành TTTT Đồng thời luận án yêu cầu TTTT sau gia nhập WTO, điều kiện cần thiết việc phát triển TTTT sau gia nhập WTO Chương phân tích kinh nghiệm phát triển thị trường tiền tệ Trung Quốc, Nhật Bản Singapore sau gia nhập WTO rút số học kinh nghiệm cho Việt Nam phát triển thị trường tiền tệ CHƢƠNG THỰC TRẠNG PHÁT TRIỂN THỊ TRƢỜNG TIỀN TỆ Ở VIỆT NAM SAU NĂM GIA NHẬP WTO 2.1 Khái quát chung phát triển thị trƣờng tiền tệ Việt Nam 2.1.1 Lịch sử hình thành phát triển Thị trường tiền tệ thiết lập cấu tài nước ta từ 1993 Mặc dù thị trường chưa phát triển, phận cấu thành thị trường tiền tệ hình thành mức độ định 11 Theo cách tiếp cận phần này, tác giả xem xét thực trạng thị trường tiền tệ bao gồm 05 phận vào hoạt động chủ thể thị trường Thứ thị trường nội tệ liên ngân hàng; Thứ hai thị trường ngoại tệ liên ngân hàng; Thứ ba thị trường giấy tờ có giá ngắn hạn; Thứ tư thị trường tín dụng;Thứ năm hoạt động điều tiết NHNN Sơ đồ 2.1: Mô hình thị trường tiền tệ Việt Nam (Đề án PT TTTT NHNN) 2.2 Thực trạng phát triển thị trƣờng tiền tệ Việt Nam 2.2.1 Thực trạng phát triển thị trường phận hàng hóa thị trường Việt nam năm qua 2.2.1.1 Thực trạng thị trường tiền tệ liên ngân hàng Việt Nam hàng hóa thị trường tiền tệ liên ngân hàng Bảng 2.2 -Doanh số giao dịch TTTT liên ngân hàng Đơn vị:Triệu đồng; ngàn USD Doanh số cho vay Doanh số tiền gửi Thời gian VNĐ USD VNĐ USD Năm 2005 3.114.982 1.097.279 52.016.579 5.412.309 Năm 2006 2.113.922 50.202 101.414.707 5.802.178 Năm 2007 23.458.546 24.560.671 9.381.802.652 244.773.306 Năm 2008 46.817.092 40.934.452 15.636.337.754 611.933.265 Năm 2009 117.042.730 68.224.087 31.272.675.508 1.223.866.529 Năm 2010 234.085.461 121.828.726 52.121.125.847 1.748.380.756 Năm 2011 334.407.802 152.285.907 86.868.536.412 2.185.475.945 Năm 2012 2.008.327.919 1.239.345.283 4.006.333.654 2.391.596.275 1.487.727.884 761.821.549 837.572.480 883.227.897 Tháng 7/2013 12 Nguồn: Báo cáo thực giao dịch TTLNH NHNN -Thứ nhất, thị trường nội tệ liên ngân hàng hàng hóa thị trường Bảng 2.4 Diễn biến doanh số cho vay, gửi tiền VND từ năm 2007 đến tháng năm 2013 2007 NHTM Nhà nước 2008 2009 2010 2011 Đơn vị: Ngàn tỷ đồng 2012 Tháng 7/2013 118 245 483 805 1.149 1.331 483 NHTM cổ phần 2.509 4.181 8.362 13.937 19.910 2.617 932 Chi nhánh NH nước 9.966 16.609 35.218 58.697 83.853 1.929 873 12.592 21.035 44.063 73.438 104.912 6.014 2.316 ngoài, liên doanh Tổng số Nguồn: Báo cáo quan hệ cho vay, gửi tiền TCTD NHNN - Thứ hai, thị trường ngoại tệ liên ngân hàng (ngoại hối) hàng hóa TT 2.2.1.2 Thực trạng thị trƣờng tiền tệ mở rộng hàng hóa thị trƣờng Thứ nhất, thị trƣờng giấy tờ có giá ngắn hạn -Thị trường mua/bán GTCG NHNN với TCTD qua NVTTM - Thị trường tín phiếu kho bạc Bảng 2.10-Tình hình giao dịch TPCP TPKB Sở giao dịch Chứng khoán Sở giao dịch NHNN Đơn vị: Tỷ đồng Trái phiếu Chính phủ Tín phiếu Kho bạc Năm 2009 Đấu thầu 2.385 Outright 21.104 Repos 1.265 Đấu thầu 10.714 OMO 165.960 Năm 2010 27.959 123.458 4.203 8.350 92.393 Năm 2011 37.878 112.197 461 2.150 57.722 Tổng cộng 66.212 256.759 5.929 21.214 316.075 Nguồn: website Sở Giao dịch Chứng khoán HN; Sở giao dịch NHNN VN + Tín phiếu kho bạc trái phiếu Chính phủ ngắn hạn (thời hạn năm) Kho bạc Nhà nước phát hành thông qua đấu thầu NHNN + Trái phiếu Chính phủ có kỳ hạn năm trở lên Chính phủ phát hành nhằm huy động vốn cho ngân sách để đầu tư vào số lĩnh vực định - Trái phiếu Chính phủ Ngân hàng Phát triển ban hành: Ngân hàng Phát triển phát hành trái phiếu để đầu tư vốn phát triển hạ tầng dài hạn 13 - Tín phiếu NHNN công cụ nợ ngắn hạn NHNN phát hành nhằm thực mục tiêu CSTT - GTCG ngắn hạn TCTD phát hành chủ yếu kỳ phiếu, chiếm khoảng 95% tổng nguồn vốn huy động từ GTCG - Trái phiếu quyền địa phương phát hành - Trái phiếu doanh nghiệp: - Công trái hay Chứng tiền gửi chuyển nhượng hàng hóa giao dịch thị trường này, mức độ giao dịch khác tùy loại - Nghiệp vụ thị trường mở (NVTTM) NHNN thức thực từ 12/7/2000, đánh dấu bước tiến quan trọng NHNN việc chuyển sang điều hành sách tiền tệ công cụ tiền tệ gián tiếp Bảng 2.11 - Khối lƣợng giao dịch nghiệp vụ Thị trƣờng mở từ năm 2007 đến tháng 7/2013 Đơn vị: Tỷ đồng Năm 2007 2008 2009 2010 2011 2012 Tháng 1/2013 2/2013 3/2013 4/2013 5/2013 6/2013 7/2013 Tổng cộng Khối lượng dự kiến 2.006.100 1.359.823 1.113.000 2.898.000 2.992.000 1.392.000 135.000 181.000 40.000 41.000 43.000 20.000 142.000 602.000 Khối lượng đăng ký hợp lệ 718.578 4.030.675 3.613.330 4.031.749 5.973.652 1.382.540 80.164 123.152 66.821 9.976 78.200 2.225 117.502 478.040 Khối lượng trúng thầu Mua Bán 60.495 356.844 947.206 88.860 966.811 100 2.101420 7.295 2.440.045 449.923 173.944 11.057 53.734 53.586 49.259 6.331 14.874 8.996 10.047 20.000 2.225 40.002 33.752 132.244 171.619 Nguồn: Báo cáo hoạt động NVTTM NHNN -Thị trường mua, bán có kỳ hạn GTCG tổ chức tài Hiện nay, giao dịch mua, bán có kỳ hạn song phương qua NVTTM NHNN với TCTD chiếm ưu thị trương mua, bán có kỳ hạn Các hoạt động mua, bán có kỳ hạn tổ chức tài ( Giao dịch tổ chức tài thị trường tiền tệ, ngoại trừ NHNN) Việt Nam tương đối Phần lớn giao dịch giao dịch TCTD công ty chứng khoán, TCTD với (trong chủ yếu giao dịch TCTD), doanh nghiệp chưa quan tâm đến hoạt động lãi suất trái phiếu Chính phủ thấp, chưa hấp dẫn 14 Thứ hai, thị trường tín dụng ngắn hạn hàng hóa thị trường Khi nghiên cứu thị trường tiền tệ mở rộng, không đầy đủ không tìm hiểu thị trường tín dụng, thị trường truyền thống giữ vị trí quan trọng hoạt động hệ thống ngân hàng Việt Nam Thể cụ thể qua nghiệp vụ vay cho vay ngân hàng với khách hàng họ Hiện nay, thị trường tín dụng đem lại tỷ trọng cao tổng doanh thu ngân hàng hoạt động kinh doanh Việt Nam Thị trường tín dụng hệ thống NHTM Nhà nước Việt Nam (Bao gồm NHTM.NN cổ phần hoá) (1)- Huy động vốn Vốn huy động nguồn vốn chủ yếu hoạt động hệ thống NHTM Nhà nước nguồn vốn tín dụng chủ lực hệ thống TCTD Việt Nam Bảng 2.12- Vốn huy động NHTM Nhà nƣớc 2005 2006 2007 2008 2009 Đơn vị: Ngàn tỷ đồng 2011 2012 2010 1- NH Ngoại Thương - Tỷ lê/Tài sản nợ 125,8 74,5 127,8 71,3 163,5 76,4 194,8 73,9 233,7 75,4 209,1 67,78 231,7 62,63 345,30 90,30 2- NH Đầu tư & PT - Tỷ lê/Tài sản nợ 3- NH Công thương - Tỷ lê/Tài sản nợ 4- NH NN & PTNT - Tỷ lê/Tài sản nợ Nguồn vốn huy động - Tỷ lê/Tài sản nợ 117,2 63,3 138,7 62,6 180,1 68,7 203,5 67,8 280,3 70,4 281,1 76,31 286,7 69,58 447,45 97,26 74,7 72,7 93,4 75,5 106,1 73,1 108,8 71,7 220,6 75,6 242,8 65,39 316,6 66,69 460,08 96,37 142,7 61,3 200,4 58,9 273,7 57,2 338,1 57,5 411,5 61,2 405 77,46 423 75,53 557,03 97,63 460,4 68,3 560,2 66,8 723,4 67,7 845,2 66,6 1.146,1 67,7 1.137,9 68,5 1.258 3.920.075 69,25 95,19 Nguồn: Báo cáo thường niên 2005 – 2012 (2)- Cho vay vốn Cho vay kinh tế, NHTM Nhà nước, cho vay kinh tế hoạt động sinh lợi chủ yếu tài sản có mang lại nguồn thu nhập lớn Thực tế với hầu hết NHTM hoạt động Việt Nam Bảng 2.14- Cho vay kinh tế NHTM Nhà nƣớc 2005 2006 2007 2008 2009 Đơn vị: Ngàn tỷ đồng 2010 2011 2012 NH Ngoại thương - Tỷ lệ tài sản có (%) NH Đầu tư & Phát triển - Tỷ lệ tài sản có (%) 116 24,3 136 73,5 117 21,5 144 72,0 129 35,9 157 77,6 NH Công thương - Tỷ lệ tài sản có (%) NH NoN PTNT - Tỷ lệ tài sản có (%) Tổng cộng - Tỷ lệ tài sản có (%) 135 61,3 139 76,3 526 56,6 142 61,6 156 84,0 559 58,1 155 162 169 233 292 333 66,9 63,8 68,2 63,7 61,5 66,2 176 214 342 415 444 481 78,6 83,4 84,7 85,5 79,2 78,2 618 679 832 1.071 1.235 1.396 65,1 66,8 68,0 68,7 67,9 69,2 Nguồn: Báo cáo dư nợ cho vay KT NHNN 140 40,7 164 72,9 148 40,9 173 72,4 176 41,2 247 72,6 208 56,3 291 70,6 241 58,2 340 70,1 15 2.2.1.3 Nhận xét chung phát triển thị trƣờng phận hàng hóa thị trƣờng phận thị trƣờng tiền tệ - Thứ nhất, thị trường phận TTTT hình thành -Thứ hai, TTTT phát triển tiến gần với thông lệ quốc tế -Thứ ba, quy mô giao dịch ngày tăng - Thứ tư, vai trò điều hành TTTT NHNN -Thứ năm, hoạt động thị trường góp phần thúc đẩy chế điều hoà vốn ngắn hạn cách linh hoạt - Thứ sáu, việc phát hành tín phiếu, trái phiếu kho bạc theo phương thức đấu thầu qua NHNN mở kênh phát hành mới, 2.2.2 Thực trạng chủ thể tham gia cung cầu thị trường tiền tệ - Thứ nhất: Trên TTTT Việt Nam, Chính phủ tham gia với tư cách người phát hành tín phiếu, trái phiếu Chính phủ -Thứ hai: NHNN đổi cấu tổ chức phương thức điều hành - Thứ ba: Các TCTD trình chấn chỉnh, củng cố cấu lại - Thứ tư: Các TCTC phi ngân hàng, Các công ty bảo hiểm, Quỹ đầu tư: -Thứ năm: Doanh nghiệp, cá nhân tham gia TTTT với tư cách nhà đầu tư vào công cụ nợ 2.2.3 Thực trạng chế hoạt động thị trường tiền tệ - Thứ nhất, vai trò quản lý điều tiết TT ngân hàng Nhà nước - Thứ hai, bản, hệ thống văn quy phạm pháp luật tạo hành lang pháp lý cần thiết cho hoạt động TTTT theo hướng phát triển hội nhập với thị trường tài khu vực quốc tế -Thứ ba, lãi suất thị trường liên ngân hàng ngày gần với lãi suất thị trường phản ánh cung cầu vốn thị trường - Thứ tư, hoạt động thị trường góp phần thúc đẩy chế điều hoà vốn ngắn hạn cách linh hoạt, phạm vi toàn hệ thống ngân hàng, từ phát huy hiệu sử dụng vốn NHTM - Thứ năm, thị trường ngoại tệ liên ngân hàng tỷ giá giao dịch USD VNĐ thị trường thoả mãn sở cung cầu ngoại tệ phạm vi quy định NHNN 2.3 Những hạn chế chủ yếu nguyên nhân hạn chế phát triển thị trƣờng tiền tệ Việt Nam theo yêu cầu hội nhập WTO 2.3.1 Những hạn chế chủ yếu phát triển thị trường tiền tệ Việt Nam theo yêu cầu hội nhập WTO 2.3.1.1 Những hạn chế phát triển hệ thống thị trường phận hàng hóa thị trường phận thị trường tiền tệ 16 - Thứ nhất, quy mô hoạt động thị trường nhỏ, phụ thuộc chủ yếu vào NHTM Nhà nước -Thứ hai, thị trường phận chưa hoàn thiện -Thứ ba, phát triển hàng hóa thị trường chưa đáp ứng yêu cầu 2.3.1.2 Hạn chế chủ thể tham gia thị trường tiền tệ - Một là, Việt Nam chưa có TTTT phát triển cách thực - Hai là, NHNN NHTW thực ba chức - Ba là, thiếu tổ chức trung gian (những nhà môi giới tiền tệ chuyên nghiệp) thị trường, thiếu nhà tạo lập thị trường (market maker) người yêu cầu phải yết giá mua giá bán tất công cụ giao dịch thị trường - Bốn là, thị trường mở chưa sôi động 2.3.1.3 Những hạn chế chế hoạt động TTTT - Một là, NHNN chưa thật có quyền chủ động điều tiết TTTT, bị phụ thuộc lớn vào Chính phủ quan Chính phủ - Hai là, thông tin thị trường phương tiện kỹ thuật giao dịch - Ba là, giao dịch thành viên sở tín chấp, nên chủ yếu đảm bảo, có bảo lãnh NHNN, bảo đảm số dư tiền gửi đối ứng ngân hàng cho vay - Bốn là, lãi suất chào cho vay, gửi tiền liên ngân hàng (VNIBOR) Thomsons Reuters công bố chưa phản ánh lãi suất thị trường - Năm là, thực nghiệp vụ giao dịch đơn giản chưa vào chiều sâu, áp dụng cho vay trao tay trực tiếp, thông qua hợp đồng tiền gửi, áp dụng hình thức giao dịch đại - Sáu là, quy tắc ứng xử TTTT chưa ban hành - Bảy là,chưa xây dựng đường cong lợi tức chuẩn trái phiếu Chính phủ loại trái phiếu Chính phủ phát hành chưa đa dạng thời hạn - Tám là, chưa có công ty định mức tín nhiệm có uy tín Việt Nam nên chưa tạo điều kiện cho việc phát triển sử dụng công cụ chuyển nhượng giao dịch TTTT liên ngân hàng -Chín là, chưa có hệ thống giao dịch tập trung/hệ thống thông tin tập trung thị trường phận TTTT gây khó khăn cho thành viên việc tìm kiếm đối tác thông tin thị trường -Mười phương thức giao dịch thường vào mức độ tin tưởng lẫn NHTM; có nhiều thay đổi quan trọng chưa thiết lập theo tiêu chuẩn quốc tế - Mười là, hoạt động điều tiết vốn thị trường ngân hàng hiệu 17 2.3.2 Nguyên nhân hạn chế phát triển thị trường tiền tệ Việt Nam 2.3.2.1 Môi trường kinh tế Việt Nam nhiều bất cập cản trở đến phát triển thị trường tiền tệ Thứ nhất, doanh nghiệp nhà nước Thứ hai, thu nhập người dân Việt Nam thấp, tỷ lệ tiết kiệm tiêu dùng chênh lệch Thứ ba, máy lãnh đạo điều hành chưa có đầy đủ kiến thức kinh nghiệm điều hành hạch toán kinh doanh theo chế thị trường 2.3.2.2 Hệ thống pháp luật ngân hàng chưa thật đồng chưa phù hợp thông lệ quốc tế -Thứ nhất, hệ thống sách, pháp luật ngân hàng có số hạn chế tạo phân biệt đối xử loại hình tổ chức tín dụng, nhóm ngân hàng ngân hàng nước với ngân hàng nước ngoài, gây cạnh tranh thiếu lành mạnh -Thứ hai, hệ thống văn pháp lý cho hoạt động thị trường chưa đồng - Thứ ba, Quy chế vay vốn TCTD nhiều bất cập -Thứ tư, tình trạng Đô la hoá ngày tăng mà chưa thể khắc phục điều nguyên nhân quan trọng dẫn đến tượng găm giữ ngoại tệ, có nhu cầu mua mà không muốn bán làm cho TT ngoại tệ liên ngân hàng sôi động - Thứ năm, sách lãi suất huy động chưa thực linh hoạt theo tín hiệu thị trường nên chưa có sức hấp dẫn khách hàng 2.3.2.3 Năng lực ngân hàng hạn chế - Thứ nhất, vốn tự có NHTM NN nhỏ bé so với quy mô hoạt động với ngân hàng khu vực điểm yếu NHTM Nhà nước -Thứ hai, lượng tiền mặt lưu thông lớn mà ngân hàng chưa thu hút cách hiệu - Thứ ba, nguồn nhân lực chưa đào tạo trang bị kiến thức cần thiết chuyên môn, nghiệp vụ quản lý doanh nghiệp -Thứ tư, sở hạ tầng, công nghệ thông tin hạn chế 2.3.2.4 Sự phát triển thị trường có liên quan trình độ thấp, chưa đồng gặp nhiều khó khăn 2.3.2.5 Công tác giám sát tài nhiều bất cập 18 TIỂU KẾT CHƢƠNG Trên sở khung lý thuyết chương 1, chương tác giả tập trung phân tích thành tựu hạn chế trình hình thành, phát triển thị trường phận thị trường tiền tệ, phát triển hàng hóa thị trường tiền tệ, chủ thể tham gia thị trường tiền tệ chế vận động thị trường tiền tệ Việt Nam Luận án nguyên nhân hạn chế phát triển thị trường tiền tệ Đó môi trường kinh tế Việt Nam nhiều bất cập cản trở đến phát triển thị trường tiền tệ; Hệ thống pháp luật ngân hàng chưa thật đồng vấn đề chưa phù hợp thông lệ quốc tế; Năng lực ngân hàng hạn chế; phát triển thị trường có liên quan trình độ thấp gặp nhiều khó khăn CHƢƠNG ĐỊNH HƢỚNG VÀ GIẢI PHÁP TIẾP TỤC PHÁT TRIỂN THỊ TRƢỜNG TIỀN TỆ Ở VIỆT NAM SAU GIA NHẬP WTO 3.1 Quan điểm định hƣớng tiếp tục phát triển thị trƣờng tiền tệ Việt Nam sau gia nhập WTO 3.1.1.Bối cảnh kinh tế giới nước liên quan đến phát triển thị trường tiền tệ giai đoạn 2011-2015 3.1.1.1 Bối cảnh kinh tế giới tác động đến phát triển thị trường tiền tệ năm 2011-2015 Sơ đồ 3.1 – Diễn biến số CPI giai đoạn 2004 -2012 (Nguồn:Internet) 19 Thứ nhất, phát triển thị trường tiền tệ nước ta măm tới quan tâm Đảng Nhà nước Việt Nam Thứ hai, nhiên phát triển thị trường tiền tệ nước ta phải đối mặt với khó khăn hạn chế từ thân kinh tế Tăng trƣởng kinh tế giai đoạn năm 2004 - 2012 Biểu đồ 3.1- Tăng trưởng kinh tế (GDP) qua năm (Nguồn : Internet) 3.1.2 Quan điểm phát triển TTTT Việt Nam sau gia nhập WTO Thứ nhất, nhận thức đắn quán phát triển TTTT Thứ hai, phát triển TTTT trình lâu dài, nôn nóng, đốt cháy giai đoạn Thứ ba, đảm bảo tuân thủ nguyên tắc “thị trường” trình điều hành thị trường tiền tệ Thứ tư, phát triển thị trường tiền tệ theo hướng hội nhập kinh tế khu vực quốc tế, thực tự hoá tài thận trọng hiệu Thứ năm, phát triển thị trường tiền tệ phải tính đến yếu tố đồng phát triển hệ thống thị trường Việt Nam Thứ sáu, phát triển thị trường tiền tệ đồng thời trình triển khai thực tốt Đề án cấu lại hệ thống tổ chức tín dụng theo định số 254/QĐTTg ngày 01/3/2012 Thủ tướng Chính phủ 3.2 Định hƣớng phát triển TTTT Việt Nam sau gia nhập WTO 3.2.1 Phát triển đồng thị trường, lưu ý phát triển đồng thị trường phận; đa dạng hóa hàng hóa thị trường tiền tệ 3.2.1.1 Phát triển Thị trường nội tệ LNH thị trường ngoại hối 20 3.2.1.2 Phát triển thị trường tín dụng thị trường GTCG (repo) 3.2.1.3 Đa dạng hoá công cụ thị trường tiền tệ 3.2.2 Nâng cao lực chủ thể tham gia thị trường tiền tệ Trong giai đoạn 2011 -2015, tập trung lành mạnh hóa tình trạng tài củng cố lực hoạt động TCTD; cải thiện mức độ an toàn hiệu hoạt động TCTD; nâng cao trật tự, kỷ cương nguyên tắc thị trường hoạt động ngân hàng Phấn đấu đến cuối năm 2015 hình thành -2 ngân hàng thương mại có quy mô trình độ tương đương với ngân hàng khu vực 3.2.2.1 Đối với NHNN, nâng cao lực giám sát TTTT NHNN 3.2.2.2 Đối với Ngân hàng Thương mại Trong kinh tế thị trường khó nói tới việc phát triển thị trường tiền tệ thiếu hệ thống ngân hàng lành mạnh, NHTM có vị trí quan trọng hoạt động kinh doanh thị trường tiền tệ Thứ nhất, củng cố, tái cấu trúc lại hệ thống Ngân hàng Thương mại (1)-Đối với NHTM Nhà nước: (2)-Đối với NHTM cổ phần Thứ hai, nâng cao lực tài quản trị vốn NHTM VN (1)-Đối với tài sản có (2)-Đối với tài sản nợ 3.2.2.3 Nâng cao chất lượng tín dụng, đảm bảo hoạt động ổn định TTTT 3.2.2.4 Thành lập Hiệp hội nhà đầu tư thị trường tiền tệ Nâng cao vai trò Hiệp hội, đặc biệt Hiệp hội ngân hàng nhằm thúc đẩy TTTT phát triển 3.2.2.5 Thành lập công ty chiết khấu giấy tờ có giá Nhằm tạo cho thị trường giấy tờ có giá hoạt động theo nghĩa để công cụ TTTT trở thành hàng hoá thực điều cần thiết phải thành lập công ty chiết khấu giấy tờ có giá Công ty có nhiệm vụ chiết khấu giấy tờ có giá thành viên có nhu cầu Như vậy, linh hoạt việc chuyển đổi giấy tờ có giá chủ sở hữu cần tiền Điều làm tăng thêm tính khoản giấy tờ có giá Tạo điều kiện để hoạt động thị trường tiền tệ phát triển 3.2.2.6 Thành lập công ty môi giới tiền tệ Nghiên cứu khả thành lập hệ thống môi giới tiền tệ Việt Nam; Hỗ trợ thành lập hệ thống môi giới tiền tệ Việt Nam 21 Việc thành lập công ty môi giới tiền tệ có ý nghĩa lớn thành viên tham gia thị trường TTTT Các công ty cung cấp thông tin lãi suất, tỷ giá, thời hạn, khối lượng nước quốc tế, đối tác vay, cho vay thị trường Các thông tin công ty môi giới cung cấp kịp thời, hiệu quả, tin cậy, đáp ứng tốt yêu cầu khách hàng 3.2.3.Hoàn thiện chế hoạt động thị trường tiền tệ 3.2.3.1 Nâng cao lực điều hành, tính độc lập vai trò kiểm soát thị trường tiền tệ NHNN Thứ nhất, tăng cường hoạt động điều tiết NHTW Thứ hai, nâng cao lực phân tích, dự báo tiền tệ, dự báo lạm phát 3.2.3.2 Hoàn thiện chế lãi suất Thứ nhất, chuyển dần mục tiêu điều hành từ điều tiết khối lượng sang điều tiết lãi suất Thứ hai, bước xây dựng lãi suất chào mua kỳ hạn ngày NVTTM làm lãi suất định hướng thị trường 3.3 Tăng cƣờng điều kiện cần thiết để tiếp tục phát triển TTTT Việt Nam sau gia nhập WTO 3.3.1 Hoàn thiện môi trường pháp lý theo chế thị trường định hướng XHCN, phù hợp với luật pháp quốc tế 3.3.2 Hoàn thiện sách kinh tế vĩ mô Nhà nước 3.3.3 Tạo lập môi trường kinh tế - xã hội phát triển ổn định, bền vững 3.3.4 Xây dựng hệ thống ngân hàng tài lành mạnh Thứ hai, cần tăng cường lực tài trình độ quản trị rủi ro cho TCTD- thành viên chủ yếu TTTT Thứ ba, xây dựng Ngân hàng Thương mại Nhà nước lớn mạnh mặt, đủ sức làm nòng cốt hệ thống ngân hàng thương mại chế thị trường Thứ tư, phát triển Quỹ tín dụng nhân dân thực trở thành tổ chức tín dụng hợp tác độc lập, dựa nguyên tắc tự nguyện, tự chủ, tự chịu trách nhiệm kết hoạt động Thứ năm, thực mở cửa thị trường dịch vụ ngân hàng theo lộ trình hội nhập quốc tế, bảo đảm quyền kinh doanh ngân hàng tổ chức tài nước lĩnh vực ngân hàng phù hợp với cam kết quốc tế 3.3.5 Tăng cường sở vật chất trình độ đội ngũ nhằm đại hóa thị trưởng tiền tệ sau gia nhập WTO 22 3.3.6 Tăng cường lực hệ thống giám sát tài quốc gia 3.4 Một số kiến nghị để phát triển thị trƣờng tiền tệ Việt Nam sau gia nhập WTO Qua phân tích Luận án, nêu lên số kiến nghị để phát triển thị trường tiền tệ điều kiện hội nhập kinh tế quốc tế 3.4.1 Đối với Chính phủ 3.4.2 Đối với Bộ tài 3.4.3 Đối với thành viên thị trường, bao gồm hiệp hội 3.4.4.Kiến nghị với Bộ, Ngành liên quan hệ thống quản lý, giám sát thị trường TIỂU KẾT CHƢƠNG Bám sát khung lý thuyết chương 1, kết phân tích thực trạng chương 2, hạn chế nguyên nhân hạn chế phát triển thị trường tiền tệ theo yêu cầu gia nhập WTO nay, chương 3, luận án làm rõ vấn đề sau: 1-Luận án rõ hội thách thức bối cảnh hội nhập quốc tế bối cảnh nước đến phát triển thị trường tiền tệ năm tới sua gia nhập WTO Việt Nam; 2-Luận án đưa quan điểm, định hướng hoàn thiện thị trường tiền tệ sau gia nhập WTO năm tới; 3-Luận án đề xuất sáu nhóm giải pháp để phát triển thị tường tiền tệ Việt Nam khuyến nghị với Chính phủ Việt Nam, với Bộ tài chính, với thành viên tham gia thị trường tiền tệ, với Bộ, Ngành liên quan hệ thống quản lý, giám sát thị trường KẾT LUẬN Trong năm đổi mới, với phát triển kinh tế theo chế thị trường, thị trường tài nói chung, thị trường tiền tệ nói riêng thực hình thành, góp phần tích cực cho việc thúc đẩy phát triển nâng cao trình độ lực lượng sản xuất xã hội Tuy nhiên, nhiều nguyên nhân chủ quan khách quan, thị trường tiền tệ Việt Nam chưa có phát triển đồng bộ, hạn chế luân chuyển vốn tài đầu tư cho kinh tế nói chung, thị trường tiền tệ nói riêng 23 Để tạo đà cho phát triển mạnh mẽ kinh tế nước ta giai đoạn tới, việc huy động nguồn vốn đầu tư phát triển vô quan trọng Thị trường tiền tệ phát triển cách đồng bộ, với qui mô lớn hiệu giúp cho việc huy động phân bổ nguồn vốn tốt hơn, giúp nhà đầu tư doanh nghiệp giảm thiểu rủi ro Nước ta trình công nghiệp hoá - đại hoá đất nước, tăng trưởng kinh tế nhằm hội nhập kinh tế khu vực quốc tế, nhu cầu huy động vốn đầu tư vốn lớn để đáp ứng cho trình tăng trưởng kinh tế Vì vậy, việc phát triển thị trường tiền tệ yêu cầu tất yếu xúc Qua thời gian học tập nghiên cứu, đề tài luận án hoàn thành tóm tắt lại sau Trước hết, hệ thống hoá vấn đề lý luận thị trường tiền tệ, cấu trúc thị trường tiền tệ, phận thị trường tiền tệ, giải thích lập luận phát triển thị trường tiền tệ trình hình thành đồng hệ thống thị trường Việt Nam Đặc biệt giai đoạn sau Việt Nam gia nhập WTO Đã phân tích thực trạng thị trường tiền tệ Việt Nam giai đoạn sau gia nhập WTO đến Qua thành tựu, hạn chế, nguyên nhân hạn chế phận cấu thành thị trường tiền tệ nói riêng thị trường tiền tệ nói chung Đã đưa quan điểm định hướng, điều kiện cần phải thực để phát triển đồng thị trường tiền tệ trình hình thành đồng hệ thống thị trường Việt Nam đặc biệt tiến trình hội nhập kinh tế khu vực quốc tế Cuối cùng, Luận án đề xuất giải pháp trực tiếp gián tiếp có tác động tới tất thành phần thị trường tiền tệ, nhằm vận hành cách tổng thể thị trường tiền tệ giai đoạn trình phát triển Tóm lại, nói phát triển thị trường tiền tệ Việt Nam vấn đề phức tạp, trình liên tục, đòi hỏi giải pháp cần thường xuyên điều chỉnh cho phù hợp với điều kiện cụ thể thực tế phát sinh thị trường Trong trình này, có vai trò quan trọng NHNN TW, Chính phủ, phối hợp đồng quan chức việc quản lý điều hành hoạt động thị trường tiền tệ bối cảnh kinh tế ngày hội nhập sâu rộng với khu vực giới 24 DANH MỤC CÁC CÔNG TRÌNH CỦ A TÁC GIẢ ĐÃ CÔNG BỐ LIÊN QUAN ĐẾN LUẬN ÁN 1-Nguyễn Thị Thành (2004), Thực trạng số giải pháp phát triển Thị trường tiền tệ Việt Nam Bài đăng Tạp chí Kinh tế Dự báo số năm 2004, Cơ quan ngôn luận Bộ Kế hoạch Đầu tư 2- Nguyễn Thị Thành (2006), Bàn thêm cổ phần hoá Ngân hàng Thương mại Nhà nước bối cảnh hội nhập kinh tế quốc tế Bài đăng Tạp chí Kinh tế Phát triển số Tháng 10 năm 2006 nhân Kỷ niệm 50 năm thành lập Trường Đại học Kinh tế Quốc dân Bộ môn Khoa học Mác -Lê nin 3- Nguyễn Thị Thành (2009), Củng cố phát triển thị trường tiền tệ Việt Nam bối cảnh suy giảm kinh tế Bài viết đăng Tạp chí lý luận nghiệp vụ Ngân hàng Nhà nước Việt Nam số 4, tháng năm 2009 4- Nguyễn Thị Thành (2009), Ổn định tỷ giá lãi suất nhiệm vụ trọng tâm năm 2009 Bài đăng Tạp chí lý luận nghiệp vụ Ngân hàng Nhà nước Việt Nam số 12 tháng năm 2009 chào mừng Ngày Báo chí Cách mạng Việt Nam 21 - 5- Nguyễn Thị Thành (2009), Giải pháp phát triển Thị trường tiền tệ liên ngân hàng Việt Nam Bài đăng Tạp chí Kinh tế Phát triển số Tháng 10 năm 2009 nhân Kỷ niệm 25 năm thành lập Khoa lý luận trị (1984 - 2009) 6- Nguyễn Thị Thành (2013), Ngân hàng Thương mại Cổ phần Công thương Việt Nam với nghiệp phát triển kinh tế nông nghiệp, nông thôn Bài đăng Tạp chí lý luận nghiệp vụ Ngân hàng Nhà nước Việt Nam số tháng năm 2013