áo dục đà o t ạo Bộ gi giá đào Trường Đại học kinh tế quốc dân TRầN thị thu PHONG Hoàn thiện phân tích hiệu kinh doanh công ty cổ phần niêm yết thị trường chứng khoán việt nam ên ng ành: kế to án (K ế to án, Ki ểm to án Ph ân tích) Chuy Chuyê ngà toá (Kế toá Kiể toá Phâ Mã số: 62.34.30.01 ườ ng dẫn khoa học: Ng Ngườ ườii hướ ướng 1: GS.ts nguy nguyễễn văn công ạm th 2: pgs.ts ph phạ thịị bích chi Hà nội, năm 2012 LI CAM OAN Tụi xin cam oan õy l cụng trỡnh nghiờn cu tụi t thc hin Mi kt qu trỡnh by lun ỏn l trung thc v cha c cụng b bt c mt cụng trỡnh no khỏc Tỏc gi lun ỏn Tr Trn Th Th Thu Phong MC LC TRANG PH BèA PH LI CAM OAN VI T TT DANH MC CH CH VI U, TH DANH MC S ,, BNG BI BI TH U M U 11 NG 1: C S Lí LU N V PH N TCH HI U QU KINH CH CH NG LU PH HI QU P 16 DOANH TRONG CC DOANH NGHI NGHI 16 ng hi 16 1.1 Hi Hiu qu qu kinh doanh v h th thng ch ch ti tiờờu o l ng hiu qu qu kinh doanh doanh 16 1.1.1 Hiu qu kinh doanh v ý ngha ca vic phõn tớch hiu qu kinh doanh 16 1.1.2 H thng ch tiờu o lng hiu qu kinh doanh 22 26 1.2 Ph Phõõn tớch hi hiu qu qu kinh doanh cỏc doanh nghi nghip 26 1.2.1 Xỏc nh ni dung v ch tiờu phõn tớch hiu qu kinh doanh 26 1.2.2 Xỏc nh phng phỏp phõn tớch hiu qu kinh doanh 34 1.2.3 T chc phõn tớch hiu qu kinh doanh 43 1.3 cc im ph phõõn tớch hi hiu qu qu kinh doanh cỏc cụng ty c ph phn ni niờờm yt tr trờờn ng ch ng kho 45 th th tr tr ng ch khoỏỏn 45 1.3.1 c im ca cụng ty c phn niờm yt cú nh hng n phõn tớch hiu qu kinh doanh 45 1.3.2 c im phõn tớch hiu qu kinh doanh cỏc cụng ty c phn niờm yt trờn th trng chng khoỏn 47 1.4 Kinh nghi nghim ph phõõn tớch hi hiu qu qu kinh doanh cỏc CTCP ti cỏc n cc tr trờờn i v bi hc kinh nghi 49 th th gi gi nghim cho Vi Vit Nam Nam .49 1.4.1 Kinh nghim phõn tớch hiu qu kinh doanh cỏc cụng ty c phn niờm yt ti mt s nc trờn th gii 49 1.4.2 Bi hc kinh nghim v phõn tớch hiu qu kinh doanh cho cỏc cụng ty c phn niờm yt ti Vit Nam 59 N CH NG 61 KT LU LU CH NG .61 CH NG 2: TH C TR NG PH N TCH HI U QU KINH DOANH CH NG TH TR PH HI QU TRONG CC CễNG TY C PH N NI ấM YT TR ấN TH NG PH NIấ TRấ TH TR TR NG NG KHO N VI T NAM 62 CH CH KHO VI NAM ng ch ng kho 2.1 Tng quan v h th thng cụng ty c ph phn ni niờờm yt tr trờờn th th tr tr ng ch khoỏỏn Vi Vit Nam 62 2.1.1 Lch s hỡnh thnh v phỏt trin ca th trng chng khoỏn Vit Nam 62 2.1.2 Tỡnh hỡnh phỏt trin ca cỏc cụng ty niờm yt trờn th trng chng khoỏn Vit Nam 67 2.1.3 c im t chc qun lý ca cỏc cụng ty c phn niờm yt trờn TTCK Vit Nam 71 c t ph 2.2 Tỡnh hỡnh th th phõõn tớch hi hiu qu qu kinh doanh cỏc cụng ty c ph phn ni niờờm ng ch ng kho ỏn Vi 73 yt tr trờờn th th tr tr ng ch khoỏ Vit Nam Nam 2.2.1 Thc trng ni dung v ch tiờu phõn tớch hiu qu kinh doanh 73 2.2.2 Thc trng phng phỏp phõn tớch hiu qu kinh doanh 88 2.2.3 Thc trng t chc phõn tớch hiu qu kinh doanh 90 2.2.4 Kinh nghim phõn tớch HQKD ca cỏc cụng ty niờm yt ti cỏc cụng ty chng khoỏn 93 nh gi c tr 2.3 ỏ ỏnh giỏỏ th th trng ph phõõn tớch hi hiu qu qu kinh doanh cỏc cụng ty c ph phn ng ch ng kho 97 ni niờờm yt tr trờờn th th tr tr ng ch khoỏỏn Vi Vit Nam Nam .97 2.3.1 V ni dung v ch tiờu phõn tớch 97 2.3.2 V phng phỏp phõn tớch 101 2.3.3 V t chc phõn tớch 101 NG 3: QUAN IM, NGUY ấN TC V GI I PH P HO N CH CH NG NGUYấ GI PH HO N PH N TCH HI U QU KINH DOANH TRONG CC CễNG THI THI PH HI QU N NI ấM YT TR ấN TH NG CH NG KHO N TY C PH PH NIấ TRấ TH TR TR NG CH KHO T NAM 105 VI VI NAM 105 3.1 S cn thi thit, quan im v nguy nguyờờn tc ho hon thi thin ph phõõn tớch hi hiu qu qu kinh doanh ng ch ng kho 105 cỏc cụng ty c ph phn ni niờờm yt tr trờờn th th tr tr ng ch khoỏỏn Vi Vit Nam Nam 105 3.1.1 S cn thit phi hon thin phõn tớch hiu qu kinh doanh .105 3.1.2 Quan im hon thin 107 3.1.3 Nguyờn tc hon thin 108 3.2 Cỏc gi gii ph phỏỏp ho hon thi thin ph phõõn tớch hi hiu qu qu kinh doanh cỏc cụng ty c ng ch ng kho 110 ph phn ni niờờm yt tr trờờn th th tr tr ng ch khoỏỏn Vi Vit Nam Nam .110 3.2.1 Xõy dng v la chn ni dung v h thng ch tiờu phõn tớch hiu qu kinh doanh 110 3.2.2 Hon thin cỏch thc dng phng phỏp phõn tớch 124 3.2.3 Hon thin qui trỡnh t chc phõn tớch 133 c hi 141 3.3 iu ki kin th th hin cỏc gi gii ph phỏỏp 141 3.3.1 V phớa U ban Chng khoỏn Nh nc .141 3.3.2 V phớa cỏc cụng ty niờm yt 142 N CH NG 144 KT LU LU CH NG .144 N 145 KT LU LU 146 DANH MC CC CễNG TR TRèèNH CễNG B CA TC GI GI U THAM KH O 147 TI LI LI KH PH LC 152 Ph lc s 16: H S PHN TCH HIU QU KINH DOANH TI CễNG TY C PHN C PHN VI SI MAY MC MIN BC (TET) STT VT Nm 2007 Nm Nm 2008 2009 Vũng 11,44 9,18 6,22 Ln 1,8 1,04 0,65 H s LNST/DTT % 8,91 8,39 15,56 H s LNST/Vn ch s hu % 31,33 14,93 12,6 H s LNST /Tng ti sn % 16,01 8,74 10,17 H s Li nhun t hot ủng kinh doanh/DTT % 4,08 7,81 15,28 Ch tiờu Ch tiờu v nng lc hot ủng Vũng quay hng tn kho: Giỏ hng bỏn/ HTK bỡnh quõn Doanh thu thun/Tng ti sn Ch tiờu v kh nng sinh li (Ngun: BCTC ủó kim toỏn nm 2007, 2008, BCTC nm 2009 Cụng ty t lp) Nhúm cỏc ch tiờu nng lc hot ủng: giỏ tr cỏc ch tiờu nng lc hot ủng ca Cụng ty tng ủi tt, cho thy nng lc hot ủng ca cụng ty l khỏ Vũng quay hng tn kho ca Cụng ty hai nm, nm 2007 v 2008 tng ủi cao, cho bit tc ủ vũng quay hng húa l nhanh, ủng thi cng cho thy tc ủ kinh doanh ca doanh nghip cao, doanh nghip ủó tn dng ủc tt cỏc chi phớ c hi vic qun lý hng tn kho, ủm bo hng hoỏ, thnh phm luụn ủỏp ng ủc nhu cu th trng, ủng thi va ủm bo hng hoỏ mua v, thnh phm lm ủc tiờu th kp thi nhanh chúng Tuy nhiờn vũng quay hng tn kho ủó b gim qua cỏc nm, nm 2007 l 11,44 vũng thỡ sang nm 2008 ch cũn 9,18 vũng, nm 2009 vũng quay hng tn kho ca Cụng ty gim xung 6,22 vũng Ch tiờu Doanh thu thun/Tng ti sn ca doanh nghip cng b gim ủỏng k, t 1,8 ln nm 2007 ch cũn 1,04 ln nm 2008, nm 2009 l 0,69 ln S st gim ny l ch s hu, tng ti sn ca Cụng ty tng lờn nm Cụng ty ủó dựng ủ nõng cp hai kho bói: tng kho c Giang, tng kho Lc Trung v thc hin cỏc d ỏn ủu t Hai d ỏn nõng cp kho cui nm 2008 hon thnh, v ủu nm 2009 mi vo s dng vỡ th hot ủng kinh doanh t hai kho ny b nh hng v tng doanh thu, li nhun thu ủc t hot ủng kinh doanh nm 2008 b gim sỳt Hn na nm 2008 l nm kinh t th gii v Vit Nam b khng hong, hot ủng kinh doanh ca tt c cỏc ngnh ủu gim sỳt, Cụng ty cng khụng nm ngoi trng hp ủú Nm 2009 nn kinh t ủó ủc phc hi, nhng khú khn thi k hu khng hong tn ti, nhiờn nm 2009 li nhun kinh doanh ca Cụng ty cng ủó tng lờn ủỏng k, nhng tng ti sn Cụng ty nm cng ủc chỳ trng ủu t v tng nhanh Vỡ vy, hai ch tiờu ny ca Cụng ty nm 2009 v 2008 b gim so vi nm 2007 Tuy nhiờn, cỏc d ỏn nõng cp ủó ủc hon thnh v ủi vo hot ủng nm 2009 v nn kinh t th gii, Vit Nam kh quan hn thỡ hn hiu qu hot ủng ca cụng ty s tng lờn ủú cỏc ch tiờu v nng lc hot ủng ca Cụng ty s ủc ci thin hn na Nhúm cỏc ch tiờu v kh nng sinh li: Nm 2008, phn ln cỏc ch tiờu thuc nhúm cỏc ch tiờu v kh nng sinh li st gim so vi nm 2007 Do nh hng ca cuc khng hong ti chớnh, suy thoỏi kinh t ton cu dn ủn doanh thu gim, li nhun gim, ch s hu v tng ti sn tng lờn nm ủc s dng cho ủu t ủó khin cho cỏc ch s ny cựng gim Tuy nhiờn s st gim ny khụng thc s phn ỏnh s ủi xung ca kt qu hot ủng kinh doanh ca Cụng ty Nm 2009, hai d ỏn nõng cp tng kho c Giang v tng kho Lc Trung bt ủu ủi vo hot ủng v nn kinh t Th gii v Vit Nam cng ủang cú nhng du hiu phc hi rừ rt nờn cỏc ch tiờu ny cng ủó ủc ci thin hn rt nhiu so vi nm 2008 Trong nm 2008, ủng doanh thu thun cú 8,39 ủng li nhun sau thu v 7,81 ủng li nhun t hot ủng kinh doanh v ủng ti sn ủc s dng vo hot ủng kinh doanh to 8,74 ủng li nhun sau thu Nhng ủn nm 2009, ủng doanh thu thun cú 15,56 ủng li nhun sau thu v 15,28 ủng li nhun t hot ủng kinh doanh v ủng ti sn ủc s dng cho hot ủng sn xut kinh doanh to 10,17 ủng li nhun sau thu Trong nhúm ch tiờu v kh nng sinh li thỡ ch cú ch tiờu li nhun sau thu trờn Vn ch s hu l gim l ủn ủu thỏng 10 ch s hu ca Cụng ty tng thờm 10 t ủng chuyn ủi trỏi phiu chuyn ủi iu ny cho thy, nhng nm ti nn kinh t th gii v Vit Nam thc s vt qua khú khn, lc quan hn v phỏt trin mnh tr li v cỏc d ỏn ca Cụng ty ủc trin khai s hn kh nng hot ủng kinh doanh ca cụng ty tt hn nhiu (Ngun: Cụng ty C phn Vi Si May Mc Min Bc)