GVHD: Nguyễn Duy Sữu Trang / 66 CHƯƠNG I :CƠ SỞ VỀ LÝ THUYẾT KINH DOANH VÀ THẨM ĐỊNH DỰ ÁN ĐẦU TƯ I.Các khái niệm 1.Hoạt động sản xuất kinh doanh: – Khái niệm: Hoạt động sản xuất kinh doanh doanh nghiệp toàn công tác tổ chức quản lý hoạt động sản xuất kinh doanh doanh nghiệp Các hoạt động chịu chi phối quy luật kinh tế khách quan, trình phát triển kinh tế theo chế thị trường quản lý vĩ mô nhà nước theo định hướng xã hội chủ nghĩa Chính đòi hỏi hoạt động sản xuất kinh doanh phải tuân thủ theo quy luật kinh tế sản xuất hàng hoá quy luật cung cầu, giá trị, cạnh tranh Đồng thời hoạt động chịu tác động nhân tố bên trong, tình hình sử dụng yếu tố sản xuất, tình hình sản xuất, tiêu thụ, giá sách tiếp thị, khuyến mãi.v.v, yếu tố bên doanh nghiệp thay đổi chế, sách thuế, tỷ giá ngoại tệ, sách ưu đãi đầu tư, v.v Do thống kê kết hoạt động sản xuất kinh doanh cần hiểu rõ ý nghĩa, nhiệm vụ, đặc điểm, hệ thống tiêu thống kê, phải thống kê kết hoạt động sản xuất kinh doanh mặt số lượng lẫn chất lượng – Vai trò hoạt động kinh doanh doanh nghiệp: thoả mãn nhu cầu đối tượng tiêu dùng, không tự sản xuất không đủ điều kiện để tự sản xuất sản phẩm vật chất dịch vụ mà có nhu cầu tiêu dùng, hoạt động sáng tạo sản phẩm vật chất dịch vụ để cung cấp cho người tiêu dùng nhằm thu tiền công lợi nhuận kinh doanh GVHD: Nguyễn Duy Sữu – Trang / 66 Ý nghĩa: hoạt động sản xuất kinh doanh doanh nghiệp hoạt động sáng tạo sản phẩm vật chất dịch vụ cung cấp cho nhu cầu xã hội nhằm mục tiêu kiếm lời 2.Đầu tư phân loại đầu tư 2.1.Khái niệm: – Đầu tư hoạt động sử dụng tiền vốn, lao động, nguyên liệu, đất đai,… nói chung sử dụng tài nguyên cho mục đích sản xuất - kinh doanh, mở rộng sở vật chất kỹ thuật, phát triển kinh tế nói chung ngành, lĩnh vực, địa phương,… nhằm thu sản phẩm, lợi nhuận lợi ích kinh tế xã hội khác Hay nói cách khác: đầu tư hoạt động sử dụng tài nguyên cho mục đích sản xuất - kinh doanh sinh lợi 2.2.Đặc điểm: – Đầu tư hoạt động sử dụng vốn nhằm mục đích sinh lời Không thể coi đầu tư việc sử dụng vốn không nhằm mục đich thu kết lớn số vốn bỏ ban đầu Ngoài mục tiêu hiệu tài chính, đầu tư nhằm mục đích giải việc làm cho người lao động, tăng thu cho ngân sách, hoàn thiện cấu ngành nghề, khai thác tài nguyên.v.v nhằm góp phần tăng phúc lợi xã hội cho toàn dân – Đầu tư thực thời gian dài thường từ năm Chính yếu tố thời gian dài làm cho rủi ro đầu tư cao yếu tố có ảnh hưởng đến hiệu hoạt động đầu tư – Mọi hoạt động đầu tư phải có vốn, vốn hiểu bao gồm loại sau: + Vốn tiền loại tài sản có giá trị tiền GVHD: Nguyễn Duy Sữu + Trang / 66 Vốn TSCĐ hữu đất đai, máy móc, thiết bị… + Vốn TSCĐ vô uy tín thương hiệu, lợi + thế… Vốn tài sản đặc biệt trái phiếu, cổ phiếu - Vốn đầu tư hình thành từ nguồn nước nước 2.3.Phân loại đầu tư: Theo quan hệ quản lý vốn đầu tư: + Đầu tư trực tiếp: – Là hình thức đầu tư mà người bỏ vốn trực tiếp tham gia quản lý trình sử dụng vốn đầu tư Trong hình thức người bỏ vốn quản lý trình sử dụng vốn chủ thể Chủ thể chịu hoàn toàn trách nhiệm kết đầu tư + Đầu tư gián tiếp: Là hình thức đầu tư mà người bỏ vốn không trực tiếp tham gia quản lý trình sử dụng vốn, gọi đầu tư tài Trong hình thức đầu tư người bỏ vốn người quản lý trình sử dụng vốn chủ thể Vì có người quản lý sử dụng vốn pháp nhân chịu trách nhiệm kết đầu tư, người bỏ vốn hưởng lợi tức từ vốn góp Theo tính chất sử dụng vốn: + Đầu tư phát triển: – Là việc bỏ vốn nhằm gia tăng giá trị tài sản số lượng chất lượng Thực chất đầu tư phát triển tái sản xuất mở rộng có nghĩa tạo lực cải tạo, đại hóa lực nhằm đáp ứng mục tiêu phát triển doanh nghiệp, tổ chức hay kinh tế GVHD: Nguyễn Duy Sữu + Trang / 66 Đầu tư dịch chuyển: Là loại đầu tư mà người có tiền mua lại số cổ phần đủ lớn để nắm quyền chi phối sở hữu tài sản Thực chất đầu tư dịch chuyển không làm gia tăng giá trị tài sản mà làm thay đổi quyền sở hữu tài sản, tức dịch chuyển quyền sở hữu tài sản từ nhà đầu tư sang nhà đầu tư khác Theo cấu ngành: Đầu tư phát triển công nghiệp: – + Là đầu tư nhằm tạo sản phẩm tư liệu sản xuất tư liệu tiêu dùng phục vụ nhu cầu cho ngành nghề khác nông nghiệp, lâm nghiệp, ngư nghiệp, giao thông vận tải… cho nhu cầu đời sống người + Đầu tư phát triển nông – lâm – ngư nghiệp: Là đầu tư mhằm tạo sản phẩm dùng làm nguyên liệu cho ngành công nghiệp chế biến sản phẩm dành cho xuất thỏa mãn nhu cầu đời sống cho người + Đầu tư phát triển dịch vụ: Là hình thức đầu tư nhằm tạo sản phẩm dịch vụ để thỏa mãn nhu cầu cho sản xuất tiêu dùng đa dạng người + Đầu tư phát triển sở hạ tầng: Là hình thức đầu tư nhằm hoàn chỉnh nâng cao chất lượng công trình giao thông vận tải, thông tin liên lạc,cấp thoát nước Theo tính chất đầu tư: + Đầu tư mới: – Là đưa toàn số vốn đầu tư để xây dựng công trình mới, mua sắm lắp đặt trang thiết bị đầu tư GVHD: Nguyễn Duy Sữu Trang / 66 thành lập đơn vị sản xuất kinh doanh có tư cách pháp nhân riêng Đặc điểm loại đầu tư đòi hỏi khối lượng vốn lớn, trình độ công nghệ máy quản lý + Đầu tư mở rộng: Là đầu tư nhằm mở rộng công trình cũ (đang hoạt động) để nâng cao suất công trình cũ tăng thêm mặt hàng Đặc điểm đầu tư mở rộng thường gắn với việc mua sắm thêm trang thiết bị mới, xây dựng thêm phận mở rộng thêm phận cũ nhằm tăng thêm diện tích nhà xưởng công trình phụ, phù trợ + Đầu tư chiều sâu: Là đầu tư để cải tạo, đại hóa, đồng hóa dây chuyền sản xuất sản phẩm sở công trình có nhằm tăng thêm công suất thay đổi mặt hàng, nâng cao chất lượng sản phẩm thay đổi tốt môi trường khu vực có công trình đầu tư So với đầu tư đầu tư chiều sâu đòi hỏi vốn hơn, thời gian thu hồi vốn nhanh, chi phí cho đào tạo lao động thấp, máy quản lý thay đổi 3.Dự án đầu tư: 3.1.Khái niệm: – Khái niệm Dự án đầu tư: Có thể hiểu kế hoạch chi tiết triển khai hoạt động đầu tư nhằm đạt mục tiêu đề khoảng thời gian định, công trình cụ thể thực – hoạt động đầu tư Khái niệm Dự án đầu tư xây dựng công trình: Dự án đầu tư xây dựng công trình tập hợp đề xuất có liên quan đến việc bỏ vốn để xây dựng mới, mở rộng cải tạo công trình xây dựng nhằm mục đích phát triển, trì, nâng cao chất lượng công trình GVHD: Nguyễn Duy Sữu Trang / 66 sản phẩm, dịch vụ thời hạn định (theo Luật xây dựng) 3.2 Đặc điểm: – Dự án đầu tư có mục đích, kết xác định Tất dự án phải có kết xác định rõ Mỗi dự án lại bao gồm tập hợp nhiều nhiệm vụ cần thực Mỗi nhiệm vụ cụ thể lại có kết riêng, độc lập Tập hợp kết cụ thể cảu nhiệm vụ hình thành nên kết chung dự án – Dự án có chu kì phát triển riêng có thời gian tồn hữu hạn Dự án sáng tạo Giống thực thể sống, dự án trải qua giai đoạn: hình thành, phát triển, có thời điểm bắt đầu kết thúc… – Dự án liên quan đến nhiều bên có tương tác phức tạp phận quản lý chức với quản lý dự án Dự án có tham gia nhiều bên hữu quan chủ đầu tư, người hưởng thụ dự án, nhà tư vấn, nhà thầu, quan quản lý nhà nước Tùy theo tính chất dự án yêu cầu chủ đầu tư mà tham gia thành phần khác – Tính bất định độ rủi ro cao Hầu hết dự án đòi hỏi qui mô tiền vốn, vật tư lao động lớn để thực khoảng thời gian định Mặt khác, thời gian đầu tư vận hành kéo dài nên dự án đầu tư phát triển thường cáo độ rủi ro cao 3.3 Phân loại dự án đầu tư: – Có nhiều cách phân loại dự án đầu tư: phân loại theo mục tiêu dự án, phân loại theo phạm vi, phân loại theo lĩnh vực hoạt động, phân loại theo nguồn vốn, phân loại theo tính chất quy mô dự án… GVHD: Nguyễn Duy Sữu Trang / 66 3.3.1 Căn vào mối quan hệ hoạt động đầu tư: + Dự án độc lập với nhau: Là dự án tiến hành đồng thời, có nghĩa việc định lựa chọn dự án không ảnh hưởng đến việc lựa chọn dự án + lại Dự án thay (loại trừ): Là dự án tiến hành đồng thời Khi định thực dự án loại bỏ việc thực dự án Ví dụ lựa chọn kỹ thuật khác cho nhà máy + Dự án bổ sung: (phụ thuộc) Các dự án phụ thuộc thực lúc với Ví dụ dự án khai thác mỏ dự án xây dựng tuyến đường sắt để vận chuyển khoán sản, chúng phải nghiên cứu lượt 3.3.2 Căn vào mức độ chi tiết nội dung dự án: + Dự án tiền khả thi: Được lập cho dự án có qui mô đầu tư lớn, giải pháp đầu tư phức tạp thời gian đầu tư dài Do nghiên cứu tính toán dự án khả thi mà phải qua nghiên cứu sơ bộ, lập dự án sơ Tác dụng dự án tiền khả thi sở để chủ đầu tư định có nên tiếp tục nghiên cứu để lập dự án chi tiết hay không + Dự án khả thi: Là dự án xây dựng chi tiết, giải pháp tính toán có mang tính hợp lý 3.3.3 Phân loại theo tính chất quy mô dự án: GVHD: Nguyễn Duy Sữu – Trang / 66 Dự án quan trọng quốc gia với mức đầu tư theo Nghị Quốc hội – Dự án nhóm A – Dự án nhóm B – Dự án nhóm C 3.4 Trình tự nội dung lập dự án đầu tư xây dựng: – Bước 1: Lập Báo cáo đầu tư xây dựng công trình xin phép đầu tư + Nội dung Báo cáo đầu tư xây dựng công trình bao gồm: • Sự cần thiết phải đầu tư xây dựng công trình, điều kiện thuận lợi khó khăn, chế độ khai thác sử dụng tài nguyên quốc gia (nếu có); • Dự kiến quy mô đầu tư: công suất, diện tích xây dựng; hạng mục công trình chính, công trình phụ công trình khác; dự kiến địa điểm xây dựng công trình nhu cầu sử dụng đất; • Phân tích, lựa chọn sơ công nghệ, kỹ thuật; điều kiện cung cấp vật tư thiết bị, nguyên liệu, lượng, dịch vụ, hạ tầng kỹ thuật; phương án giải phóng mặt bằng, tái định cư có; ảnh hưởng dự án môi trường, sinh thái, phòng chống cháy nổ, an ninh quốc phòng; • Hình thức đầu tư, xác định sơ tổng mức đầu tư, thời hạn thực dự án, phương án huy động vốn theo tiến độ hiệu kinh tế - xã hội dự án phân kỳ đầu tư có GVHD: Nguyễn Duy Sữu + Trang / 66 Xin phép đầu tư xây dựng công trình : Chủ đầu tư có trách nhiệm gửi Báo cáo đầu tư xây dựng công trình tới Bộ quản lý ngành – Bước 2: Lập dự án đầu tư xây dựng công trình Gồm phần thuyết minh dự án thiết kế sở + Nội dung thuyết minh: • Sự cần thiết mục tiêu đầu tư; đánh giá nhu cầu thị trường, tiêu thụ sản phẩm dự án sản xuất, kinh doanh; hình thức đầu tư xây dựng công trình; địa điểm xây dựng, nhu cầu sử dụng đất, điều kiện cung cấp nguyên liệu, nhiên liệu yếu tố đầu vào khác • Mô tả quy mô diện tích xây dựng công trình, hạng mục công trình bao gồm công trình chính, công trình phụ công trình khác; phân tích lựa chọn phương án kỹ thuật, công nghệ công suất + Nội dung thiết kế sở dự án:Thuyết minh thiết kế sở trình bày riêng trình bày vẽ để diễn giải thiết kế – Bước 3: Lập báo cáo kinh tế - kỹ thuật đầu tư + + + + + + + Nội dung Báo cáo đầu tư Căn pháp lý cần thiết đầu tư Tên dự án hình thức đầu tư Chủ đầu tư Địa điểm mặt Khối lượng công việc Vốn đầu tư nguồn vốn Thời gian khởi công hoàn thành 4.Thẩm định dự án đầu tư 4.1 Khái niệm, mục đích yêu cầu Thẩm định dự án đầu tư: – Khái niệm: Thẩm định dự án đầu tư việc tổ chức xem xét đánh giá cách khách quan, khoa học GVHD: Nguyễn Duy Sữu Trang 10 / 66 toàn diện nội dung có ảnh trực tiếp đến khả thực hiệu của dự án để từ định đầu tư cho phép đầu tư tài trợ – vốn cho dự án Mục đích cụ thể đặt cho công tác thẩm định dự án đầu tư là: + Đánh giá tính hợp lý dự án; + Đánh giá tính hiệu dự án + Đánh giá khả thực dự án – Yêu cầu công tác thẩm định: – Lựa chọn dự án đầu tư có tính khả thi cao; – Loại bỏ dự án đầu tư không khả thi, – không bỏ lỡ hội đầu tư có lợi Yêu cầu người làm công tác thẩm định: + Nắm vững chiến lược phát triển kinh tế - xã hội đất nước, ngành, địa phương, qui chế, luật pháp quản lý kinh tế, quản lý đầu tư xây đựng hành nhà nước + Hiểu biết bối cảnh, điều kiện đặc điểm cụ thể + dự án; Biết khai thác số liệu báo cáo tài doanh nghiệp (hoặc chủ đầu tư), thông tin giá cả, thị trường + Biết xác định kiểm tra tiêu kinh tế - kỹ thuật quan trọng dự án; + Đánh giá khách quan, khoa học toàn diện nội dung dự án, có phối hợp chặt chẽ quan chuyên môn, chuyên gia ngành có liên quan nước + Thẩm định kịp thời, tham gia ý kiến từ nhận hồ sơ + Thường xuyên hoàn thiện qui trình thẩm định, phối hợp phát huy trí tuệ tập thể 4.2 Ý nghĩa việc thẩm định dự án đầu tư GVHD: Nguyễn Duy Sữu Trang 52 / 66 tối thiểu mà doanh nghiệp phải đạt định thực dự án 13,125%/năm 2)Thẩm định dự án đầu tư : 2.1)Thời gian hoàn vốn có chiết khấu : năm đầu : + ( triệu đồng ) Còn lại : 341.709 – 306.939 = 34.770 (triệu đồng) PV9 = = 125.790,93 (triệu đồng) suy : PPx = năm + × 12 = năm tháng ngày Dự án có thời gian hoàn vốn năm tháng ngày thời gian cần thiết để thu hồi đủ vốn đầu tư , dự án có tính khả thi thời gian hoạt động 15 năm ,nên đầu tư dự án 2.2) Hiện giá NPV : NPV= PVcf - PVđt = -119.285 + -23.923 + -19.416 + 52.064 + 61.338 + 61.583 + 60.884 + 59.847 + 55.530 + 51.650 + 48.036 + 44.668 + 41.532 + 38.612 + 35.892 – 341.709 = 107.303 ( triệu đồng ) Vậy ta có : NPV = 107.303 > , chứng tỏ dự án có hiệu kinh tế cao khoản đầu tư có lời giá trị đồng tiền mặt sau khấu hao cao mức đầu tư ban đầu 2.3)Tỷ suất sinh lời nội IRR : Ta có : NPV = PVcf PVđt= 0PVđt = PVcf Hay 341.709 = + + Ta có : Thay IRR1 = 15% I1= 369.553 > 341.709 Thay IRR2 = 16% I2 = 332.882 < 341.709 GVHD: Nguyễn Duy Sữu Suy : IRR=15% + Trang 53 / 66 = 15,526 % > WACC = 13,125% chứng tỏ tỷ suất sinh lời nội doanh nghiệp lớn chi phí sử dụng vốn trung bình ,dự án có lời tốc độ tăng trưởng cao nên đầu tư dự án 2.4) Chỉ số sinh lời (PI) :Thể tỷ lệ hoàn vốn cộng với lời ròng dự án khoản đầu tư ban đầu = 1+ = 1,34 Ta thấy : PI=1,34 > chứng tỏ dự án có số sinh lời cao tỷ lệ đạt 1,34 tức tỷ lệ hoàn vốn cộng với lời ròng dự án 34% khoản đầu tư ban đầu , nên đầu tư dự án Nhận xét chung: vào số liệu tính toán tiêu thẩm định dư án đầu tư , ta thấy dự án có khả thi nên đầu tư dự án * Thời gian hoàn vốn năm tháng ngày thời gian cần thiết để thu hồi đủ vốn đầu tư , dự án có khả thi thời gian hoạt động dự án 15 năm * Hiện giá NPV = 107.303 > chứng tỏ dự án có hiệu kinh tế cao khoản đầu tư có lời giá trị đồng tiền mặt sau khấu hao cao mức đầu tư ban đầu *Tỷ suất sinh lời nội IRR = 15,526 % > WACC = 13,125% , chứng tỏ tỷ suất sinh lời nội doanh nghiệp lớn chi phí sử dụng vốn trung bình dự án có lời với tốc độ tăng trưởng cao *Chỉ số sinh lời PI = 1,34 > chứng tỏ dự án có số sinh lời cao 3) Phân tích độ nhạy dự án : – -Dự án công ty có nguồn thu doanh thu từ bán đá granite thành phẩm Do đó, để đánh giá độ nhạy GVHD: Nguyễn Duy Sữu Trang 54 / 66 dự án, Cán thẩm định đề xuất doanh thu từ bán đá granite giảm 10% so với doanh thu dự kiến (thông qua giảm giá bán sản lượng 10%) – Chi tiết doanh thu, chi phí dòng tiền trường hợp doanh thu giảm 10% (giá bán giảm 10%) Đvt: triệu đồng Khoản mục đá (Doanh thu) Đá khối + Khối lượng ( m3) + Đơn Giá Đá thành phẩm + Khối lượng (m2) + Đơn Giá Đá điêu khắc, mỹ nghệ, trang trí + Khối lượng ( bộ) + Đơn Giá Cho thuê mặt bằng, kho bãi +Diện tích (m2) + Đơn Giá TỔNG DOANH THU Năm dự án 01/2013 12/2013 27.000 4.500 12/201 37.800 6.000 6.3 190.909 350.000 0.55 65.637 9.000 7.3 347.288 550.000 0.63 12/201 72.365 9.450 7.7 364.652 550.000 0.66 25.988 30.319 31.835 33.426 3.500 5.5 4.500 5.8 5.000 6.1 5.000 6.4 5.000 6.7 800 840 882 926 972 1.021 8.000 0.10 229.509 8.000 0.11 324.122 8.000 0.11 383.117 8.000 0.12 444.170 8.000 0.12 469.824 8.000 0.13 497.115 - 27.000 46.305 7.000 6.6 257.727 450.000 0.57 12/201 55.566 8.000 6.9 300.682 500.000 0.60 19.250 12/2015 12/2017 12/2019 79.783 9.923 8.0 382.884 550.000 0.70 3333 Đvt: triệu đồng Khoản mục (Doanh thu) Đá khối + Khối lượng ( m3) + Đơn Giá đá Năm dự án 12/202 12/2021 87.960 96.976 10.419 10.940 8.4 8.9 12/2022 12/2023 12/2024 12/2025 12/2026 12/2027 106.916 11.487 9.3 117.875 12.061 9.8 129.957 12.664 10.3 143.278 13.297 10.8 157.964 13.962 11.3 174.155 14.660 11.9 GVHD: Nguyễn Duy Sữu Đá thành phẩm + Khối lượng (m2) + Đơn Giá Đá điêu khắc, mỹ nghệ, trang trí + Khối lượng ( bộ) + Đơn Giá Cho thuê mặt bằng, kho bãi +Diện tích (m2) + Đơn Giá TỔNG DOANH THU Trang 55 / 66 02.029 550.000 0.73 422.130 550.000 0.77 443.237 550.000 0.81 465.398 550.000 0.85 488.668 550.000 0.89 513.102 550.000 0.93 538.757 550.000 0.98 565.695 550.000 1.03 35.098 36.853 38.695 40.630 42.662 44.795 47.034 49.386 5.000 7.0 5.000 7.4 5.000 7.7 5.000 8.1 5.000 8.5 5.000 9.0 5.000 9.4 5.000 9.9 1.072 1.126 1.182 1.241 1.303 1.368 1.437 1.509 8.000 0.13 526.159 8.000 0.14 557.085 8.000 0.15 590.030 8.000 0.16 625.145 8.000 0.16 662.590 8.000 0.17 702.543 8.000 0.18 745.192 8.000 0.19 790.745 Đvt: triệu đồng Khoản mục chi phí Năm dự án 12/201 01/2013 Giá vốn đá khối (95% giá bán ra) Chi phí sản xuất Nguyên vật liệu Vật liệu phụ Tiền lương CNSX Tiền điện Phụ tùng thay thế, sữa chữa Thuế tài nguyên Chi phí phân xưởng Khấu hao tài sản cố định Máy móc Thiết bi Phương tiện vận tải 12/2014 12/201 12/2016 12/201 12/2018 12/2019 25.714 36.000 44.100 52.920 62.512 68.919 75.983 2.600 89.036 76.364 3.818 5.200 1.527 129.382 110.791 5.540 7.800 2.216 156.468 130.668 6.533 13.000 2.613 179.686 151.043 7.552 13.650 3.021 188.601 158.595 7.930 14.333 3.172 197.961 166.524 8.326 15.049 3.330 1.145 1.662 1.960 2.266 2.379 2.498 600 382 820 554 1.040 653 1.400 755 1.400 793 1.400 833 42.147 42.147 42.147 42.147 42.147 42.147 40.132 34.364 2.015 34.364 2.015 34.364 2.015 34.364 2.015 34.364 2.015 34.364 5.769 5.769 5.769 34.364 2.015 5.769 5.769 5.769 5.769 8.120 20.271 25.947 29.487 33.150 34.689 36.327 1.350 11.475 16.206 19.156 22.208 23.491 24.856 6.770 8.795 9.741 10.331 10.942 11.198 11.471 40.663 50.135 51.190 54.508 43.606 32.705 21.803 5.250 5.250 5.250 5.250 5.250 5.250 5.250 124.495 242.839 298.017 340.780 366.352 372.311 377.456 2.600 Nhà xưởng Chi phí hoạt động kinh doanh + Chi phí bán hàng + Chi phí quản lý doanh nghiệp - Chi phí lãi vay trung hạn Chi phí lãi vay ngắn hạn (35 tỷ đồng) TỔNG CHI PHÍ 3.333333333 Đvt: triệu đồng \ Khoản mục chi phí Năm dự án GVHD: Nguyễn Duy Sữu Giá vốn đá khối (95% giá bán ra) Chi phí sản xuất Nguyên vật liệu Vật liệu phụ Tiền lương CNSX Tiền điện Phụ tùng thay thế, sữa chữa Thuế tài nguyên Chi phí phân xưởng Khấu hao tài sản cố định Máy móc Thiết bi Phương tiện vận tải Nhà xưởng Chi phí hoạt động kinh doanh + Chi phí bán hàng + Chi phí quản lý doanh nghiệp - Chi phí lãi vay trung hạn Chi phí lãi vay ngắn hạn (35 tỷ đồng) TỔNG CHI PHÍ Trang 56 / 66 12/2020 12/2021 12/2022 12/202 12/202 12/2025 12/2026 12/2027 83.772 92.358 101.825 112.262 123.769 136.455 150.442 165.862 207.789 174.851 8.743 15.802 3.497 218.108 183.593 9.180 16.592 3.672 228.944 192.773 9.639 17.421 3.855 240.321 202.411 10.121 18.292 4.048 252.267 212.532 10.627 19.207 4.251 264.810 223.159 11.158 20.167 4.463 277.981 234.316 11.716 21.176 4.686 291.810 246.032 12.302 22.234 4.921 2.623 2.754 2.892 3.036 3.188 3.347 3.515 3.690 1.400 874 1.400 918 1.400 964 1.400 1.012 1.400 1.063 1.400 1.116 1.400 1.172 1.400 1.230 40.132 5.769 5.769 5.769 5.769 5.769 5.769 5.769 5.769 5.769 5.769 5.769 5.769 5.769 5.769 5.769 38.070 39.925 41.902 44.009 46.255 48.653 51.212 53.945 26.308 27.854 29.502 31.257 33.130 35.127 37.260 39.537 11.762 12.071 12.400 12.751 13.126 13.525 13.952 14.407 10.902 - - - - - - - 5.250 5.250 5.250 5.250 5.250 5.250 5.250 5.250 385.914 361.410 383.689 407.610 433.310 460.937 490.653 522.635 34.364 Đvt: triệu đồng Năm dự án Đánh giá dòng tiền Hệ số chiết khấu với r = I DÒNG CHI CỦA DỰ ÁN 1, Tổng chi phí đầu tư ban đầu II DÒNG THU CỦA DỰ ÁN 1.Tổng doanh thu 2.Tổng chi phí phát sinh - Chi phí khấu hao Lợi nhuận trước thuế Lợi nhuận sau thuế LN sau thuế + Khấu hao III DÒNG NGÂN LƯU RÒNG IV HIỆN GIÁ NGÂN LƯU RÒNG 6,9 % 12/201 6,1% 12/201 5,4% 12/201 4,8 % 69.054 99.576 - - - - 79.593 69.054 99.576 (30.974) 32.150 61.726 73.900 100.511 115.282 129.876 27.000 124.495 42.147 (97.495) (97.495) 229.509 242.839 42.147 (13.330) (13.330) 324.122 298.017 42.147 26.105 19.579 383.117 340.780 42.147 42.337 31.753 444.170 366.352 42.147 77.818 58.363 469.824 372.311 42.147 97.513 73.135 497.115 377.456 40.132 119.658 89.744 (55.348) 28.817 61.726 73.900 100.511 115.282 129.876 (40.237) (37.850) 73.900 100.511 115.282 129.876 (31.442 ) (26.145 ) 45.124 54.252 55.006 54.779 01/2013 12/2013 12/2014 12/2015 10% 8,8% 7,8 % 341.709 79.593 341.709 (341.709) (341.709) (134.941 ) (119.285 ) 12/2019 4,2% Đvt: triệu đồng GVHD: Nguyễn Duy Sữu Đánh giá dòng tiền Hệ số chiết khấu với r = I DÒNG CHI CỦA DỰ ÁN 1, Tổng chi phí đầu tư ban đầu II DÒNG THU CỦA DỰ ÁN 1.Tổng doanh thu 2.Tổng chi phí phát sinh - Chi phí khấu hao Lợi nhuận trước thuế Lợi nhuận sau thuế LN sau thuế + Khấu hao III DÒNG NGÂN LƯU RÒNG IV HIỆN GIÁ NGÂN LƯU RÒNG Trang 57 / 66 Năm dự án 12/202 12/2021 3,7% 3,3% 12/202 2,9% 12/202 2,6 % 12/202 2,3% - - - - 145.316 152.524 160.524 526.159 557.085 385.914 12/2025 12/2026 12/2027 2,0 % 1,8% 1,6 % - - - - 168.920 177.729 186.973 196.673 206.851 590.030 625.145 662.590 702.543 745.192 790.745 361.410 383.689 407.610 433.310 460.937 490.653 522.635 40.132 140.245 105.184 5.769 195.675 146.756 5.769 206.341 154.756 5.769 217.535 163.151 5.769 229.281 171.961 5.769 241.606 181.205 5.769 254.539 190.905 5.769 268.110 201.082 145.316 152.524 160.524 168.920 177.729 186.973 196.673 206.851 145.316 152.525 160.525 168.920 177.729 186.973 196.673 206.851 54.181 50.271 46.769 43.505 40.463 37.629 34.988 32.530 Như vậy, với yếu tố khác không đổi dự án có tính khả thi, cụ thể: 1)* Thời gian hoàn vốn có chiết khấu: năm đầu : + = 239.004,1(triệu đồng ) Còn lại : 341.709 – 239.004,1 = 102.705 (triệu đồng ) Năm : = 113.877,7432 (triệu đồng) PPx = năm + ×12 = năm 10 tháng 24 ngày Chứng tỏ thời gian hoàn vốn dự án tăng không đáng kể thời gian hoạt động dự án 15 năm dự án khả thi , nên đầu tư dự án/ GVHD: Nguyễn Duy Sữu Trang 58 / 66 2)* Hiện giá NPV NPV = PVcf – PVđt = ( -119.285 – 31.442 – 26.145 + 45.124 + 54.252 + 55.006 + 54.780 + 54.181 + 50.271 + 46.769 + 43.505 + 40.463 + 37.629 + 34.988 + 32.530 ) – 341.709 = 30.917 (triệu đồng) Ta thấy NPV cao giá trị NPV ban đầu chưa thay đổi nhân tố , chứng tỏ dự án có hiệu kinh tế cao 3)* Tỷ suất sinh lời nội IRR : Ta có : NPV = PVcf PVđt= 0PVđt = PVcf hay 341.709 = : ++ Ta có : Thay IRR1 = 18% I1= 354.661 > 341.709 Thay IRR2 = 19% I2 = 332.811,5 < 341.709 Suy : IRR=18% + = 18,52 % > WACC = 13,125% chứng tỏ tỷ suất sinh lời nội doanh nghiệp lớn chi phí sử dụng vốn trung bình ,dự án có lời tốc độ tăng trưởng cao nên đầu tư dự án 4)* Chỉ số sinh lời (PI) :Thể tỷ lệ hoàn vốn cộng với lời ròng dự án khoản đầu tư ban đầu = 1+ = 1,09 Ta thấy : PI=1,09 > chứng tỏ dự án có số sinh lời cao tỷ lệ đạt 1,09 tức tỷ lệ hoàn vốn cộng với lời ròng dự án 9% khoản đầu tư ban đầu , nên đầu tư dự án GVHD: Nguyễn Duy Sữu CHƯƠNG III : Trang 59 / 66 NHẬN XÉT VÀ MỘT SỐ GIẢI PHÁP 1) Nhận xét : Qua số liệu việc thẩm định số dự án ta thấy dự án có khả thi có hiệu kinh tế cao thể ở: – Dự án có thời gian hoàn vốn năm tháng ngày thời gian cần thiết để thu hồi đủ vốn đầu tư , dự án có tính khả thi thời gian hoạt động 15 năm ,nên đầu tư dự án – NPV = 107.303 > , chứng tỏ dự án có hiệu kinh tế cao khoản đầu tư có lời giá trị đồng tiền mặt sau khấu hao cao mức đầu tư ban đầu – IRR = 15,526 % > WACC = 13,125% chứng tỏ tỷ suất sinh lời nội doanh nghiệp lớn chi phí sử dụng vốn trung bình ,dự án có lời tốc độ tăng trưởng cao nên đầu tư dự án – PI=1,34 > chứng tỏ dự án có số sinh lời cao tỷ lệ đạt 1,34 tức tỷ lệ hoàn vốn cộng với lời ròng dự án 34% khoản đầu tư ban đầu nên đầu tư dự án Khi phân tích độ nhạy dự án ta thấy dự án khả thi có hiệu kinh tế cao 2)Đánh giá dự án: a.Điểm mạnh: – Đội ngũ quản lý công ty có nhiều kinh nghiệm lĩnh vực kinh doanh đá ốp lát, am hiểu thị trường, có sẵn mối quan hệ Nay nhận thấy tiềm phát triển đá ốp lát nên mạnh dạn bỏ vốn đầu tư thành lập GVHD: Nguyễn Duy Sữu Trang 60 / 66 Công ty CP Phú Tài Bình Định chuyên kinh doanh, mua bán đá granite – Nhà máy công ty đặt cụm công nghiệp Công nghiệp Gò Sơn, xã Nhơn Tân, thị xã An Nhơn, tỉnh Bình Định, nằm quốc lộ 19, nơi tập trung mỏ đá nước, gần cảng biển Quy Nhơn Địa điểm kinh doanh, sản xuất thuận lợi việc nhập đá xuất thành phẩm; thị trường nước quốc tế Theo Quy hoạch tổng thể phát triển công nghiệp tỉnh Bình Định đến năm 2010 tầm nhìn đến năm 2020, Vùng “Dọc Quốc lộ 19 thành phố Quy Nhơn” (bao gồm huyện Tây Sơn, An Nhơn, Tuy Phước thành phố Quy Nhơn) chọn làm vùng tạo động lực phát triển kinh tế tỉnh Vùng kinh tế trọng điểm miền Trung – Sản phẩm chủ lực công ty loại đá ốp lát, vật liệu xây dựng ngày ưu chuộng đặc tính – công dụng Granite (đá hoa cương thiên nhiên) loại đá hình thành từ hoạt động núi lửa, nung chảy định hình sức nén lớn nằm sâu bề mặt vỏ trái đất, có tính đồng chất cao, kết cấu thớ; chịu ăn mòn chất axit, dễ bảo dưỡng – Đối với thiết kế truyền thống hay đại, Granite dễ dàng kết hợp, mang lại nét lịch tạo chiều sâu cho hạng mục Đá granite xử lý bề mặt theo nhiều cách khác nhau, tạo nên tính đa dạng lựa chọn mẫu mã Đa dạng màu sắc: chúng khai thác từ khắp nơi giới vùng mang đặc tính địa chất khác nên cho số lượng – màu sắc đáng kể tuyệt đối không giống Đá granite loại vật liệu nặng với mật độ phân phủ dày, nên không bị bám bẩn bề mặt hay bị thấm loại GVHD: Nguyễn Duy Sữu Trang 61 / 66 dung môi, lau ngày vải mềm hay khăn giấy thấm nước, chịu nhiệt độ tương đối tốt – Granite sử dụng rộng rãi dạng đá khối lót tòa nhà công cộng thương mại, làm bia tưởng niệm – Lối đi, nhà bếp, phòng tắm nơi có mật độ lại nhiều khu vực phù hợp với sàn đá Granite Granite có độ cứng cao, chịu ăn mòn chất axit, dễ bảo dưỡng Cùng với gia tăng mưa axít số nơi giới, granit bắt đầu thay đá hoa, – loại đá ưa chuộng giới Theo chuyên gia ngành xây dựng, nay, nước giới có xu hướng đến môi trường sống thân thiện, đưa sống gắn với thiên nhiên Do vậy, hầu hết nguyên liệu xây dựng lựa chọn sản phẩm từ thiên nhiên, có đá granite Bên cạnh đó, đời sống kinh tế nước ngày phát triển, người tiêu dùng nước ngày sử dụng nhiều đá granite xây dựng nhà cửa, công trình… b.Điểm yếu: – Do doanh nghiệp thành lập, chưa có tên tuổi nên gặp khó khăn phần việc tuyển dụng lao động mới, ký kết hợp đồng kinh tế đầu vào, đầu c.Cơ hội: – Hiện ngành công nghiệp sản xuất đá granite có nhiều hội để phát triển thị trường tiêu thụ mặt hàng ngày mở rộng – Trong gần thập niên trở lại đây, ngành đá ốp lát Việt Nam tăng trưởng mạnh mẽ, từ sản lượng 0.2 triệu m2 vào năm 1990, đến 2010 tăng lên 8.1 triệu m (gấp 40 lần) GVHD: Nguyễn Duy Sữu Trang 62 / 66 Nhiều trung tâm khai thác chế biến đá ốp lát hình thành địa phương, bật tỉnh Thanh Hoá, Nghệ An, Bình Định, Khánh Hoà, Phú Yên, miền Đông Nam Bộ… Sản phẩm đa dạng phong phú màu sắc, kích thước – Tiềm khoáng sản để sản xuất đá ốp lát nước ta đa dạng phong phú chủng loại đá granite, đá cẩm thạch, đá gabro, đá bazan, đá marble, thạch anh màu sắc loại: màu đỏ, vàng, trắng, hồng, xanh, lục, đen, với trữ lượng lớn, theo tài liệu tìm kiếm thăm dò vùng: Tây Bắc, Đông Bắc Bắc Bộ, vùng Bắc Trung Bộ, Nam Trung Bộ duyên hải miền Trung, miền Đông Nam Tây Nam bộ, có 325 mỏ, với trữ lượng tìm kiếm 37 tỉ m3, đến chưa có khảo sát đầy đủ, khảo sát số lượng mỏ nhỏ chủ xí nghiệp khảo sát để khai thác Dự kiến trữ lượng khai thác tỉ m3 Đây trữ lượng đá lớn khai thác, chế biến hàng trăm tỉ m đá ốp lát phục vụ xây dựng đất nước xuất lâu dài – Thị trướng đá ốp lát tự nhiên Việt Nam rộng lớn, không lưu thông thị trường nội địa mà có mặt 85 nước vùng lãnh thổ thị trường châu Á châu Úc chiếm đến 46%, Bỉ đến 24% tổng kim ngạch xuất Các nước châu Á, Châu Úc Tây Ban Nha chủ yếu nhập đá thô, nước Nga, Pháp Bỉ, Hà Lan, Italy, Mỹ nhập nhiều đá gia công Những năm gần thị trường lớn Việt Nam Bỉ (chiếm khoảng 30%), sau nước Úc, Mỹ, Đài Loan, Tuốcmenistan, Italy… – Tùy loại sản phẩm (phân loại theo danh mục hàng hóa xuất nhập Việt Nam Tổng cục Hải quan), Việt Nam có vị trí khác bảng nước xuất Việt Nam xếp thứ 9/63 nước xuất đá toàn GVHD: Nguyễn Duy Sữu Trang 63 / 66 cầu đứng thứ châu Á sau Trung Quốc xếp thứ Đông Nam Á Như đá ốp lát tự nhiên Việt Nam thâm nhập vào thị trường lớn giới Theo đánh giá Vụ Quản lý Vật liệu (Bộ Xây dựng), nhu – cầu ngành đạt gấp đôi năm tới tăng từ - lần đến năm 2020 Riêng đối tỉnh Bình Định, UBND tỉnh có nhiều định – hướng phát triển cho ngành đá, có đá granite Định hướng tỉnh giai đoạn 2011 - 2020 là: + Phát triển công suất khai thác đến năm 2015 đạt 20.000 m3/năm, đến năm 2020 đạt 25.000 m3/năm + Nâng công suất chế biến đá ốp lát lên 380.000 - 450.000 m2/năm + Đầu tư sản xuất mặt hàng gạch lát công viên, hè phố, để đáp ứng nhu cầu phát triển đô thị tỉnh sở tận dụng nguồn đá thải từ chế biến đá ốp lát nguồn đá xây dựng khác d.Thách thức: Tuy giai đoạn phát triển ngành đá xây – dựng nước ta nhiều khó khăn, nguyên nhân hạn chế từ nội từ sách, thị trường tác động bên ngoài, bao gồm: + Ảnh hưởng chủ trương cắt giảm đầu tư công đóng băng thị trường bất động sản, suy thái kinh tế + Cạnh tranh gay gắt với hàng nhập từ Trung Quốc, hàng nhập lậu có giá rẻ nên phận người tiêu dùng ưa chuộng + Các sách quan quản lý GVHD: Nguyễn Duy Sữu – Trang 64 / 66 Tốc độ tăng xuất đá ốp lát Việt Nam tăng trưởng nhìn chung đơn giá không cao – Thị trường tiêu thụ sản phẩm đá ốp lát nước giảm mạnh, nhu cầu vào khoảng 70% so với kỳ Trong 11 tháng đầu năm 2012, sản lượng đá sản xuất giảm 23.2% so kỳ, đó, sản lượng đá ốp lát giảm khoảng 10% so với kỳ, số tồn kho tăng 12% so với kỳ – Thông tư số 04/2012/TT-BXD việc “Hướng dẫn xuất khoáng sản làm vật liệu xây dựng” Bộ Xây dựng ngày 20/09/2012 có nhiều quy định khó khăn cho đơn vị ngành như: tiêu chuẩn xuất đá ốp lát phải có đọ dày ≤ 100mm Các chủng loại sản phẩm đá có chiều dày 100mm gia công chế biến, chế tác thành sản phẩm cuối làm tăng giá trị khoáng sản (đá chế tác làm mỹ nghệ, phù điêu, bảng hiệu, trang trí, bậc cầu thang, lát nhà, vỉa hè… đá khối nguyên liệu …) không thuộc danh mục khoáng sản làm vật liệu xây dựng không phép xuất Thông tư Theo đánh giá Báo Bình Định theo thực tiễn Đá granite xuất ấn định độ dày ≤ 100 mm được, đá slab, đá ốp tường, có đá trang trí, đá mỹ nghệ, đá lát sân vườn… phải có độ dày tối thiểu 500 mm đạt yêu cầu, thời gian qua DN xuất loại đá có độ dày lớn 100 mm với sản lượng lớn Với Thông tư 04, DN chế biến đá granite tỉnh đối mặt với nguy khách hàng dẫn đến phá sản, đơn hàng xuất cũ giao hàng ký kết hợp đồng tương lai GVHD: Nguyễn Duy Sữu – Trang 65 / 66 Với khó khăn trên, khoảng 50% sở sản xuất đá ốp lát tỉnh Bình Định phải ngừng hoạt động, hàng nghìn người việc làm – Ngoài doanh nghiệp kinh doanh đá tỉnh Bình Định có hạn chế mang tính cố hữu, công nghệ lạc hậu nên sản lượng khai thác, chế biến chưa đạt yêu cầu, khả tìm kiếm thị trường kém, thiếu lao động… nên ngành công nghiệp chưa phát triển tầm, làm giảm khả cạnh tranh thị trường – Để vượt qua giai đoạn khó khăn nay, doanh nghiệp chế biến đá ốp lát thực chuyển đổi cấu sản xuất sản phẩm sang nhóm sản phẩm có thị trường dễ dàng tiêu thụ đá trang trí, đá mỹ nghệ, tượng hình nghệ thuật, đá lát sân vườn, đôn, bàn ghế trời ; đồng thời tích cực thay công nghệ sản xuất lạc hậu đáp ứng tiêu chuẩn kĩ thuật, tìm kiếm thị trường mới, đặc biệt thị trường xuất Do đó, 11 tháng đầu năm 2012, sản lượng xuất giảm 0.5% sản phẩm có giá trị cao nên tỉnh Bình Định, giá trị kim ngạch xuất tăng 20.6% so với kỳ e.Các biện pháp khắc phục: – Để giải toán tồn kho vật liệu xây dựng trước mắt lâu dài, Hội vật liệu xây dựng Hiệp hội Thép, xi măng vừa có kiến nghị Chính phủ, bên cạnh việc hạ lãi suất, khoanh nợ, giãn nợ cần có sách kích cầu tích cực Cụ thể, công trình xây dựng phải sử dụng vật liệu xây dựng nước, hạn chế tối đa nhập Trong đó, công trình từ nguồn vốn ngân sách, vốn vay nước cần tận dụng, ưu tiên dùng sản phẩm nước; GVHD: Nguyễn Duy Sữu Trang 66 / 66 tránh để phần lớn thị phần rơi vào doanh nghiệp, hàng nhập ngoại lâu – Trong năm gần tốc độ phát triển xây dựng nước ta các nước khu vực lớn tương lai phát triển mạnh Vì nhu cầu đá ốp lát có chất lượng ngày nhiều Để đáp ứng nhu cầu đá ốp lát, đá mỹ nghệ trước mắt tương lai công ty cần xây dựng sách thích hợp, trước hết cần phải nghiên cứu, thử nghiệm công dụng loại khoáng sản có đá ốp lát Đầu tư công nghệ sản xuất đại, đảm bảo chất lượng sản phẩm, nâng cao giá trị thành phẩm… – Song song với việc đầu tư khai thác, số doanh nghiệp mạnh dạn đầu tư dây chuyền gia công chế biến đá ốp lát tạo thị trường cạnh tranh lành mạnh thành phần kinh tế góp phần vào phát triển non trẻ ngành công nghiệp đá granite nước – Trong bối cảnh Việt Nam gia nhập WTO tham gia vào thị trường toàn cầu xuất mà tạo điều kiện cho doanh nghiệp Việt Nam nhập nguyên liệu đá khối có chất lượng tốt, màu sắc đẹp nước ta để gia công chế biến cung cấp cho thị trường nước, đồng thời xuất nước ngoài, tăng lực cạnh tranh đá ốp Việt Nam thị trường Quốc tế [...]... nhập của doanh nghiệp : chi phí sử dụng vốn cổ phần + : chi phí sử dụng nợ CHƯƠNG II : LẬP PHƯƠNG ÁN SẢN XUẤT KINH DOANH VÀ THẨM ĐỊNH DỰ ÁN ĐẦU TƯ CỦA CÔNG TY CỔ PHẦN PHÚ TÀI – BÌNH ĐỊNH GVHD: Nguyễn Duy Sữu Trang 23 / 66 I) Giới thiệu công ty 1.Lịch sử hình thành và phát triển của công ty Công ty Cổ phần Phú Tài là Công ty Phú Tài trực thuộc Quân khu 5 thuộc Bộ Quốc Phòng chuyên kinh doanh và sản xuất. .. dự án lựa chọn: GVHD: Nguyễn Duy Sữu • • Trang 14 / 66 Thẩm định về nguồn cung cấp đầu vào của dự án: Xem xét việc lựa chọn địa điểm và mặt bằng xây dựng dự án • Phân tích, đánh giá các giải pháp xây dựng: • Thẩm định ảnh hưởng của dự án đến môi trường:  Thẩm định về phương diện tổ chức, quản lý thực hiện dự án:  Thẩm định khía cạnh tài chính của dự án: • Thẩm tra mức độ hợp lý của tổng vốn đầu tư. .. biến các sản phẩm gỗ, đá và phân phối xe Toyota Năm 2000, Công ty Thắng Lợi được sát nhập vào Công ty Phú Tài Năm 2004, Công ty Phú Tài chuyển đổi mô hình hoạt động sang mô hình Công ty Cổ phần 1.1 Tên gọi chính thức Công ty hiện nay – – – Tên tiếng Việt: Công ty Cổ phần Phú Tài Tên giao dịch quốc tế: Phu Tai Joint Stock Company Tên viết tắt: Phutaico 1.2 Trụ sở Công ty Trụ sở chính của Công ty đặt tại... và trả nợ vay ngân hàng sẽ khó khăn hơn – Về dài hạn, Phú Tài từng bước phải tái cơ cấu lại nợ vay và vốn chủ sở hữu nhằm bảo đảm tình hình hình tài chính của mình an toàn hơn 5 Sơ đồ quản lý công ty: II .Lập phương án sản xuất kinh doanh GVHD: Nguyễn Duy Sữu Trang 32 / 66 1 .Lập phương án sản xuất kinh doanh 1.1) Gioi thiệu dự án – Để đáp ứng nhu cầu sản xuất và tiêu thụ đáp ốp lát, Công ty CP Phú Tài. .. trong quá trình thẩm định dự án cũng là căn cứ quan trọng để thẩm định dự án đầu tư 4.4 Phương pháp thẩm định dự án đầu tư: – Thẩm định theo trình tự: Việc thẩm định dự án được tiến hành theo một trình tự từ tổng quát đến chi tiết, kết – luận trước làm tiền đề cho kết luận sau Phương pháp so sánh, đối chiếu các chỉ tiêu: Nội dung của phương pháp này là so sánh, đối chiếu nội dung dự án với các chuẩn... quả tài chính của dự án • Kiểm tra độ an toàn trong thanh toán nghĩa vụ tài chính ngắn hạn và khả năng trả nợ của dự án  Thẩm định về các chỉ tiêu kinh tế- xã hội của dự án 5 .Dự báo dòng tiền tư ng lai 5.1 Khái niệm : – Dòng tiền thể hiện sự vận động (thu vào, chi ra) của tiền tệ trong một dự án đầu tư và cuối cùng là phần chênh lệch giữa số lượng tiền nhận được và lượng tiền chi ra của một dự án GVHD:... thu vào so với dòng tiền chi ra nếu dự án được thực hiện và tiến hành thẩm định dự án dựa trên dòng tiền này – Đánh giá dự án phải dựa vào dòng tiền sau thuế và phai tách quyết định đầu tư ra khỏi quyết định tài trợ – Không được tính chi phí chìm vào dòng tiền tăng thêm Vì chi phí chìm là chi phí của quá khứ, không thay đổi được, luôn xảy ra trước phân tích và đánh giá dự án – Phải tính cơ hội phí vào... đầu tư và tiến độ bỏ vốn: • Thẩm tra nguồn vốn huy động cho dự án • Kiểm tra việc tính toán các khoản chi phí sản xuất hàng • năm của dự án Kiểm tra tính hợp lý của giá bán sản phẩm, doanh thu hàng năm của dự án • Kiểm tra tính chính xác của tỷ suất “r” trong phân tích tài chính dự án Căn cứ vào chi phí sử dụng của các nguồn vốn huy động • Thẩm định dòng tiền của dự án • Kiểm tra các chỉ tiêu đánh giá... nước; – Đối với các dự án sử dụng các nguồn vốn khác, chủ đầu tư tự quyết định các nội dung cần thẩm định  Các nội dung thẩm định thường bao gồm những nội dung cơ bản sau:  Thẩm định khía cạnh pháp lý của dự án • Sự phù hợp của dự án với quy hoạch phát triển kinh tê xã hội, quy hoạch phát triển ngành, quy hoạch xây dựng • Xem xét tư cách pháp nhân và năng lực chủ đầu tư • Thẩm định sự phù hợp của dự án. .. hại của dự án đối – với môi trường và những lợi ích khác Về phía nhà tài trợ; thẩm định dự án giúp họ đưa ra được quyết định sử dụng tài chính của mình một cách chính xác Thông qua quá trình thẩm định, họ sẽ nắm được các luồng chi phí và giá trị thu được từ dự án; đánh giá được khả năng thanh toán của chủ đầu tư trong quá trình thực hiện dự án; đảm bảo an toàn tài chính cho mình 4.3 Căn cứ thẩm định dự