1 Sinh viên thực hiện:Lưu Ngân Hằng Mã số sinh viên:CQ500836 Lớp thị trường chứng khoán Đề tài 10 Đề tài : “Hoạt động công ty chứng khoán Việt Nam Thực trạng giải pháp.” *Trong thảo luận này, sâu tìm hiểu ba vấn đề cốt lõi: * Thứ nhất: Các công ty chứng khoán gì? Các công ty chứng khoán có vai trò thị trường chứng khoán? * Thứ hai: Tổng tuan thị trường chứng khoán Việt Nam: Thị trường chứng khoán thằng trầm năm đầu phát triển, công ty chứng khoán hocjat động nào, gặp khó khăn v.v * Từ đó, tìm hiểu vấn đề cuối cùng: Các công ty chứng khoán Việt Nam cần làm để trì phát triển thời gian tới? I.Định nghĩa Đầu tiên, cân phải hiểu công ty chứng khoán gì: Công ty chứng khoán tổ chức hoạt động thị trường chứng khoán, thực trung gian chứng khoán thông qua bốn nghiệp vụ sau đây: (……….) • Trung gian môi giới chứng khoán • Tự doanh chứng khoán • Trung gian phát hành bảo lãnh phát hành chứng khoán • Tư vấn đầu tư quản lý quỹ 1.Nghiệp vụ thứ nhất: Các công ty chứng khoán thực làm trung gian nhà đầu tư thị trường chứng khoán Các nhà đầu tư mở tài khoản giao dịch chứng khoán công ty Các công ty sau có nhiệm vụ thực giao dịch theo yêu cầu nhà đầu tư lượng vốn có tài khoản Công ty chứng khoán nhận phí giao dịch hoa hồng nhà đầu tư kiếm lợi nhuận giao dịch 2.Nghiệp vụ thứ hai: Các công ty chứng khoán tự đóng vai trò nhà đầu tư chứng khoán, kinh doanh chứng khoán lượng vốn mà công ty huy động Đây coi nghiệp vụ có lợi nhuận cao nghiệp vụ công ty chứng khoán 2 3.Nghiệp vụ thứ ba: Các công ty chứng khoán thực việc tư vấn , bảo lãnh làm trung gian cho đơn vị có nhu cầu phát hành chứng khoán công chúng Do có liên quan đến vấn đề bảo lãnh, nghiệp vụ yêu cầu số vốn pháp định cao tất nghiệp vụ (165 tỷ đồng), đồng thời mang lại lợi nhuận không nhỏ sau mõi lần phát hành thành công 4.Cuối nghiệp vụ tư vấn đầu tư quản lý quỹ đầu tư chứng khoán, nghiệp vụ yêu cầu số vốn pháp định nhỏ tính rủi ro thấp Các công ty chứng khoán thực tư vấn cho nhà đầu tư nhận quản lý quỹ đầu tư, sử dụng quỹ theo cách mà công ty cho có lợi nhất, trả lợi nhuận cho khách hàng hưởng phần lợi nhuận II.Vai trò công ty chứng khoán Bằng nghiệp vụ trên, công ty chứng khoán đóng vai trò quan trọng thị trường chứng khoán kinh tế Vai trò quan trọng công ty chứng khoán vai trò huy động vốn Vốn nhàn rỗi tầng lớp dân cư, thông qua công ty chứng khoán, chảy vào thị trường chứng khoán từ đầu tư vào kinh tế Vai trò quan trọng không vai trò cung cấp chế thông tin giá Thông qua công ty chứng khoán, nhà đầu tư có thông tin xác nhất, nhanh nhạy chủ thể khác thị trường chứng khoán (như công ty niêm yết, quan quản lý) thân biến động thị trường chứng khoán Chức cuối chức đảm bảo cho hoạt động phát triển thị trường chứng khoán: Chức tạo tính khoản cho chứng khoán Thông qua công ty chứng khoán, nhà đầu tư chuyển đổi chứng khoán có giá thành tiền mặt ngược lại Như vậy, công ty chứng khoán đóng vai trò quan trọng thị trường chứng khoán Sau đây, tìm hiểu đôi nét thị trường chứng khoán Việt Nam năm qua Chúng ta không sâu nghiên cứu thị trường chứng khoán mà xem xét biến động thị trường ảnh hưởng đến công ty chứng khoán Việt Nam nào, từ rút kết luận thực trạng công ty chứng khoán Việt Nam giải pháp cần có III.Thị trường chứng khoán Việt Nam Ủy Ban chứng khoán nhà nước hai trung tâm giao dịch chứng khoán thành lập vào năm 1996 1998, bước chuẩn bị cho thị trường chứng khoán Việt Nam Ngày 20 tháng năm 2000, trung tâm chứng khoán thành phố Hồ Chí Minh thức vào hoạt động Đến ngày 28 tháng 7, phiên giao dịch tổ chức với vỏn vẹn mã chứng khoán Trong năm đầu, thị trường chứng khoán Việt Nam non nớt, số nhà đầu tư tham gia thị trường ít, không nhiều cá nhân, tổ chức mặn mà với việc thành lập công ty chứng khoán Thị trường chứng khoán phát triển chậm, biến động lớn 3 Thị trường chứng khoán Việt Nam tiếp tục pháp triển chậm chạp năm Số lượng công ty chứng khoán sau năm thị trường hoạt động 12 công ty Số lượng mã cổ phiếu giao dịch thị trường không cao (73 mã) với giá trị vốn hóa không lớn Thị trường có 14 nghìn nhà đầu tư Số nhà đầu tư tổ chức nhà đầu tư nước không lớn Hai năm sau, thị trường chứng khoán có thêm vỏn vẹn công ty chứng khoán, công ty quản lý quỹ đầu tư chứng khoán số ngân hàng bắt đầu tham gia vào thị trường Số tài khoản giao dịch tăng gấp rưỡi số tài khoản có giao dịch thường xuyên ít: 1000 tài khoản Sang năm 2006, thị trường chứng khoán Việt Nam đánh dấu bước nhảy vọt mặt Bắt nguồn từ quan tâm nhà đầu tư đến triển vọng phát triển ngân hàng, chứng khoán ngân hàng tăng giá mạnh mẽ, kéo theo thị trường chứng khoán trở lên nhộn nhịp với số tăng vọt năm 2006 nửa đầu 2007 Đến năm 2007, giá trị vốn hóa thị trường tăng nhanh, đạt đến 31% GDP, tương đương 304 nghìn tỷ đồng Đáng ý số lượng chủ thể tham gia vào thị trường tăng nhanh Con số tài khoản giao dịch trung tâm giao dịch chứng khoán tăng nhanh Tháng 6/2007, số tài khoản giao dịch tăng nhanh Như thấy, số lượng tài khoản giao dịch tăng đột biến năm 2006 nửa đầu năm 2007 Cùng với gia tăng nhà đầu tư sợ tăng nhanh số lượng công ty niêm yết thị trường chứng khoán, làm cho thị trường ngày sôi động với “mặt hàng” Cùng với gia tăng nhà đầu tư sợ tăng nhanh số lượng công ty niêm yết thị trường chứng khoán, làm cho thị trường ngày sôi động với “mặt hàng” 4 Nếu giá trị giao dịch năm trước nhỏ, tăng trưởng chậm chạp đến thời kỳ này, giá cổ phiếu số lượng cổ phiếu thị trường tăng nhanh với số lượng giao dịch lớn, tổng giá trị giao dịch tăng cách chóng mặt Tuy nhiên, điều đáng nói thời gian này, thị giá cổ phiếu tăng nhanh,rời xa giá trị thực cổ phiếu, không phản ánh tình hình hoạt động thực tế công ty Nửa cuối năm 2007, chứng khoán Việt Nam đột ngột đổi chiều làm nhà đầu tư công ty chứng khoán sững sờ Chỉ tháng, số Vn-Index giảm 287 điểm, từ 1170 điểm vào thời điểm 12 tháng xuống 883 điểm vào 06/8 Các nhà đầu tư bị cú sốc nặng nề, khối lượng giao dịch giảm đến 10-20 lần Trong hoàn cảnh đó, số công ty chứng khoán nhà đầu tư nhanh tay khẩn trương bán mộ khối lượng lớn chứng khoán nhằm cắt lỗ đồng thời đẩy lợi nhuận cuối năm lên cao, điển hình SSI với lợi nhuận sau thuế 858.55 tỷ đồng Sang năm 2008, bất chấp kỳ vọng tốt đẹp phát triển trở lại thị trường, chứng khoán Việt Nam tiếp tục lún sâu Một số nhà đầu tư bắt đầu rút vốn Đến năm, thị trường có dấu hiệu hồi phục khoảng tháng đến tháng lại tiếp tục giảm thời gian sau Ủy ban chứng khoán nhà nước phải thực nhiều biện pháp mạnh tay nhằm bình ỏn thị trường phát huy hiệu ngắn hạn Thị trường năm 2008 tổng kết với số liệu đáng buồn như: giá trị vốn hóa thị trường 225.300 tỷ đồng so với 494.500 tỷ đồng cuối năm 2007 Chỉ số Vn-Index giảm đến 600 điểm năm 100% mã chứng khoán giảm thị giá, phần lớn giảm 30% thị giá không kể tới gần 30% mã cổ phiếu có thị giá giảm đến 80% Một số thống kê khả quan số lượng nhà đầu tư nước tăng nhanh, điều xem chừng không đủ để vực dậy thị trường Quý năm 2009, thị trường chứng khoán có dấu hiệu chững lại đà giảm điểm Đến đầu tháng 3, số Vn-Index lại tăng tương đối nhanh, đạt 366.22 điểm (theo cập nhật ngày 08/5) so với 235 điểm ngày 24/2, dường mang nhiều biến động khó lường IV.Thực trạng hoạt động Trong bối cảnh thị trường chứng khoán Việt Nam vậy, công ty chứng khoán lâm vào tình trạng khó khăn Các nghiệp vụ công ty chứng khoán hầu hết không mang lại hiệu quả: * Nghiệp vụ tự doanh đánh giá mang lại lợi nhuận cao cho công ty chứng khoán thực tế lại mang lại số lỗ lớn Nhiều công ty trích khoản đầu tư khổng lồ lại không mang lại hiệu 5 * Nghiệp vụ môi giới chứng khoán lâm vào tình trạng thu không đủ chi mà số lượng giao dịch chứng khoán giảm chi phí để trì hoạt động nhỏ * Nghiệp vụ trung gian, bảo lãnh phát hành chứng khoán mang lại phần lợi nhuận cho công ty song giúp công ty cầm cự số lượng công ty muốn phát hành cổ phiếu không nhiều, nhà đầu tư không mặn mà với đợt IPO Do hoạt động không hiệu nghiệp vụ, công ty chứng khoán chịu số lỗ khổng lồ, tiêu biểu BSC (-554.1 tỷ đồng, tương đương 80% vốn điều lệ), hay BVSC (….) Những nhà đầu tư công chúng gọi đùa công ty chứng khoán chàng Lỗ “chí thâm” • Những khoản lỗ nói để lại cho công ty chứng khoán lượng vốn chủ sở hữu bị tổn thất nặng nề Trừ công ty lớn đảm bảo đà tăng vốn điều lệ, hầu hết công ty vừa nhỏ lâm vào tình trạng khốn đốn sức ép việc phải tăng vốn để đảm bảo lượng vốn pháp định cần thiết cho nghiệp vụ chứng khoán Điển hình công ty chứng khoán Tầm Nhìn sau thua lỗ lại 11 tỷ đồng vốn chủ sở hữu, không đủ thực nghiệp vụ môi giới chứng khoán • Chính lý này, nhiều công ty phải chấp nhận bị rút bớt số nghiệp vụ Theo thống kê, có 14 công ty rút bớt nghiệp vụ bảo lãnh phát hành chứng khoán (vốn pháp định 165 tỷ), 16 công ty rút bớt nghiệp vụ tự doanh chứng khoán (vốn pháp định 100 tỷ), nghiệp vụ lại có công ty rút bớt • Nhiều công ty chứng khoán chí đứng bờ vực giải thể chí phá sản • Trước tình hình đó, công ty chứng khoán có động thái riêng Một vài công ty nhanh chóng bán chứng khoán để cắt lỗ, trì lượng vốn chủ sở hữu lại Một số công ty khác, bị số nghiệp vụ chứng khoán chuyển sang kiếm lời từ hoạt động phi chứng khoán Những công ty chứng khoán bờ vực giải thể lại tìm kiếm nhà đầu tư nước với hy vọng vực dậy công ty V.Khó khăn Khó khăn gặp phải liên qua trực tiếp đến giá cổ phiếu Sau thời gian dài giá cổ phiếu giảm mạnh, nhà đầu tư khôn mặn mà với thị trường Trong bối cành kinh tế giới nói chung phát triển chậm chạp, nhiều nhà đầu tư rút vốn để chuyển sang hình thức đầu tư khác vàng, bất động sản, ngoại tệ v.v Cũng không kể đến việc thị trường Việt Nam non nớt với loạt khiếm khuyết trình độ nhà đầu tư thấp, chưa thực tạo điều kiện cho nhà đầu tư nước ngoài, số sách với thị trường chưa phù hợp với lượng vốn lớn giao dịch thị trường OTC khiến cho việc quản lý gặp khó khăn 6 Bên cạnh đó, yếu công ty chứng khoán, hệ thống sở hạ tầng công nghệ thông tin chưa phát triển việc tổ chức tài nước nhăm nhe chờ đợi thị trường mở cửa góp phần vào khó khăn mà công ty chứng khoán gặp phải VI.Thuận lợi Chính từ nghiệp vụ mình, công ty chứng khoán có khả tiếp cận nguồn thông tin đầy đủ xác thị trường, từ vận dụng khả phân tích để định hướng kinh doanh có lợi nhuận Nền kinh tế giới dần chững lại đà suy thoái, dự đoán vào ổn định chấn dứt khủng hoảng 2010 Điều với dấu hiệu phục hồi chứng khoán cổ vũ mạnh mẽ tinh thần nhà đầu tư Đồng thời, năm thời gian gần đây, phủ liên tiếp đưa gói hỗ trợ lãi suất, giúp cho công ty, có cong ty chứng khoán, tiếp cận nguồn vốn quý giá thời điểm khó khăn VII.Giải pháp phát triển Đối mặt với thuận lợi khó khăn đó, để giúp công ty chứng khoán phát triển, cần phải có giải pháp từ phía nhà nước thân công ty chứng khoán 1.Về phía nhà nước Về phía nhà nước, điều quan trọng tạo điều kiện thuận lợi cho thịt trường chứng khoán công ty chứng khoán phát triển biện pháp như: * Hoàn chỉnh hệ thống văn quy phạm pháp luật điều chỉnh thị trường chứng khoán hoạt động công ty chứng khoán, để công ty chứng khoán có khả hoạt động đầy đủ nghiệp vụ có mà e ngại rào cản luật pháp tồn * Mở rộng nguồn thông tin để nhà đầu tư tiếp cận với nguồn thông tin đầy đủ * Đầu tư sở công nghệ thông tin, đặc biệt phát triển hệ thống đặt lệnh trực tuyến nhằm đưa lại khả đặt lệnh nhanh linh hoạt cho nhà đầu tư * Tạo điều kiện cho nhà đầu tư nước tham gia vào thị trường Việt Nam * Áp dụng biện pháp nhằm tránh tượng đầu thao túng thị trường tượng tiêu cực khác ảnh hưởng mạnh đến thị trường * Áp thuế thu nhập từ chứng khoán cách hợp lý nhằm khuyến khích nhà đầu tư 7 * Ủy ban chứng khoán nhà nước đóng vai trò lớn, trực tiếp điều khiển thị trường chứng khoán, cần phải có biện pháp điều chỉnh thị trường kịp thời trường hợp có biến động bất lợi 2.Về phía công ty chứng khoán Về phía công ty chứng khoán, trước hết cần phải đảm bảo nguồn vốn mình, đảm bảo cho khả kinh doanh sinh lợi Để đạt mục đích đề nhiều giải pháp như: * Hợp nhất, Sáp nhập công ty chứng khoán để tăng vốn chủ sở hữu Trên thực tế, nhà chuyên môn cho sóng hợp nhất, sáp nhập công ty chứng khoán hình thành nhiều công ty đứng bờ vực giải thể * Các công ty chứng khoán kêu gọi nhà đầu tư để tăng lượng vốn công ty Nhiều công ty chứng khoán bắt đầu chào bán cổ phần cho nhà đầu tư nước nước Điển hình công ty chứng khoán Gia Anh rao bán đến 80% cổ phần thị trường nước Tuy nhiên, thực biện pháp cần phải ý đến sách kinh tế vĩ mô, tránh tượng nhà đầu tư nước ạt nhảy vào, lũng đoạn thị trường Việt Nam * Bên cạnh vấn đề vốn, nhân lực công nghệ vấn đề then chốt Không phải tự nâng cao khả chuyên môn nghiệp vụ, công ty chứng khoán cần phải xem xét lại vấn đề tổ chức nhân máy điều hành để phù hợp để phát triển, tiết kiệm chi phí điều hành hoạt động công ty Một số công ty chứng khoán lớn (như SSI) bắt đầu thực thay đổi máy lãnh đạo cấp cao * Ngoài ra, công ty cần nâng cấp hạ tầng sở để cung cấp đến nhà đầu tư dịch vụ tốt Gần đây, công ty chứng khoán FPT đưa thử nghiệm dịch vụ giao dịch trức tuyến nhiều nhà đầu tư ủng hộ Xem xét đến nghiệp vụ công ty chứng khoán, thấy cần nhanh chóng chấn chỉnh hoạt động tự doanh Bằng biện pháp khác xem xét cắt giảm khoản mục đầu tư không sinh lợi, tận dụng lợi việc tiếp cận thông tin, công ty chứng khoán cần tự nâng cao khả kinh doanh, không để trường hợp thua lỗ kéo dài Về nghiệp vụ trung gian môi giới chứng khoán, công ty chứng khoán cần đặt lợi ích khách hàng lên hết, lợi ích khách hàng lợi ích công ty Để làm việc trước hết cần cung cấp cho khách hàng thông tin đầy đủ kịp thời Tiếp đó, Chính sách chi phí giao dịch cần quan tâm Nhiều công ty gần đưa sách hấp dẫn để thu hút nhà đầu tư mang lại hiệu bước đầu Ngoài ra, phong phú dịch vụ yếu tố nhà đầu tư trông chờ công ty chứng khoán Sự linh hoạt việc đưa gói dịch vụ thu hút nhiều nhà đầu tư, từ tăng doanh thu cho công ty Đối với nghiệp vụ tư vấn chứng khoán, vấn đề người công nghệ thông tin lại đặt Các công ty cần xây dựng cho đội ngũ nhân viên tư vấn có chất lượng cao, cung cấp cho nhà đầu tư thông tin xác, đầy đủ, kịp thời Để làm việc này, sách thu hút nhân tài hấp dẫn sở hạ tầng công nghệ thông tin đại thiếu Không Công ty chứng khoán cần có nhìn tổng quan thị trường công ty có niêm yết thị trường chứng khoán để tư vấn cho nhà đầu tư cách có hiệu Cuối nghiệp vụ tu vấn bảo lãnh phát hành chứng khoán Để làm tốt nghiệp vụ này, cần phải có tìm hiểu, nghiên cứu kỹ lưỡng công ty có nhu cầu niêm yết, đồng thời xem xét tình hình thị trường để đưa lời khuyên tốt cho doanh nghiệp, đồng thời tránh rủi ro cho thân công ty chứng khoán Bên cạnh đó, công ty cần đảm bảo đủ nguồn vốn để thực nghiệp vụ