BỘ GIÁO DỤC ĐÀO TẠO TRƢỜNG ĐẠI HỌC THĂNG LONG -o0o - KHÓA LUẬN TỐT NGHIỆP ĐỀ TÀI: PHÂN TÍCH CÁC NHÂN TỐ TÁC ĐỘNG ĐẾN HỆ SỐ GIÁ TRÊN THU NHẬP CỦA CÁC CÔNG TY CỔ PHẦN NIÊM YẾT NGÀNH KHOÁNG SẢN TRÊN THỊ TRƢỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM SINH VIÊN THỰC HIỆN : NGUYỄN THU HUYỀN MÃ SINH VIÊN : A22276 CHUYÊN NGÀNH : TÀI CHÍNH HÀ NỘI – 2015 BỘ GIÁO DỤC ĐÀO TẠO TRƢỜNG ĐẠI HỌC THĂNG LONG -o0o - KHÓA LUẬN TỐT NGHIỆP ĐỀ TÀI: PHÂN TÍCH CÁC NHÂN TỐ TÁC ĐỘNG ĐẾN HỆ SỐ GIÁ TRÊN THU NHẬP CỦA CÁC CÔNG TY CỔ PHẦN NIÊM YẾT NGÀNH KHOÁNG SẢN TRÊN THỊ TRƢỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM Giảng viên hƣớng dẫn : Th.s Chu Thị Thu Thủy Sinh viên thực : Nguyễn Thu Huyền Mã sinh viên : A22276 Chuyên ngành : Tài HÀ NỘI – 2015 LỜI CẢM ƠN Trong thời gian học tập trường đại học Thăng Long, có lẽ khoảng thời gian khó khăn cho sinh viên Vừa phải chuẩn bị tâm bước vào đời vừa phải gấp rút hoàn thành điều kiện cần thiết để trường Tuy nhiên, khoảng thời gian đáng quý Bỡi lẽ, thời gian quan tâm đặc biệt thầy cô đón nhận cộng đồng Riêng tôi, để hoàn thành khóa luận nỗ lực thân, nhận giúp đỡ nhiều cá nhân tập thể Đầu tiên, xin gửi lời cảm ơn chân thành tới giảng viên hướng dẫn – ThS Chu Thị Thu Thủy Cô người tận tình bảo, trực tiếp hướng dẫn suốt thời gian nghiên cứu thực khóa luận Ngoài ra, thông qua khóa luận muốn gửi lời cảm ơn sâu sắc đến Ban Giám hiệu với thầy cô khoa Kinh tế - Quản lý Trường Đại học Thăng Long tạo điều kiện cho học tập, thu nhận kiến thức năm học vừa qua Cuối cùng, xin cảm ơn gia đình người bạn bên cạnh, giúp đỡ ủng hộ suốt thời gian thực khóa luận LỜI CAM ĐOAN Tôi xin cam đoan Khóa luận tốt nghiệp tự thân thực có hỗ trợ từ giáo viên hướng dẫn không chép công trình nghiên cứu người khác Các liệu thông tin thứ cấp sử dụng Khóa luận có nguồn gốc trích dẫn rõ ràng Tôi xin chịu hoàn toàn trách nhiệm lời cam đoan này! Sinh viên (Ký ghi rõ họ tên) Nguyễn Thu Huyền MỤC LỤC CHƢƠNG MỞ ĐẦU 1.1 Tính cấp thiết Đề tài 1.2 Câu hỏi nghiên cứu mục tiêu nghiên cứu 1.2.1 Câu hỏi nghiên cứu 1.2.2 Mục tiêu nghiên cứu 1.3 Đối tƣợng phạm vi nghiên cứu 1.3.1 Đối tượng nghiên cứu 1.3.2 Phạm vi nghiên cứu 1.4 Phƣơng pháp nghiên cứu 1.5 Kết cấu Đề tài CHƢƠNG TỔNG QUAN LÝ THUYẾT VỀ TỶ SỐ GIÁ TRÊN THU NHẬP VÀ CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƢỞNG ĐẾN GIÁ TRÊN THU NHẬP 2.1 Tổng quan thị trƣờng chứng khoán 2.1.1 Khái niệm 2.1.2 Các thành phần tham gia thị trường chứng khoán 2.1.3 Chức thị trường chứng khoán 2.1.4 Vai trò thị trường chứng khoán 2.2 Tổng quan cổ phiếu thƣờng 2.2.1 Khái niệm cổ phiếu thường (common stock) 2.2.2 Đặc điểm cổ phiếu thường 2.2.3 Các yếu tố cổ phiếu thường 2.2.3.1 Số lượng cổ phiếu thường 2.2.3.2 Giá cổ phiếu thường 10 2.3 Tỷ số giá thu nhập 13 2.3.1 Khái niệm 13 2.3.2 Thước đo 13 2.3.3 Vai trò hệ số giá thu nhập cổ phiếu nhà đầu tư 14 2.4 Các nhân tố ảnh hƣởng đến hệ số giá thu nhập 15 2.4.1 Các nhân tố nội sinh 15 2.4.1.1 Khả toán ngắn hạn 15 2.4.1.2 Quy mô công ty 17 2.4.1.3 Giá trị sổ sách doanh nghiệp 18 2.4.1.4 Khả sinh lời 19 2.4.1.5 Chính sách cổ tức 21 2.4.1.6 Tăng trưởng thị phần 23 2.4.2 Các nhân tố ngoại sinh 25 2.4.2.1 Lạm phát 25 2.4.2.2 Lãi suất thị trường 26 2.4.2.3 Tăng trưởng GDP 27 2.5 Khung nghiên cứu 28 CHƢƠNG PHƢƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 30 3.1 Quy trình nghiên cứu 30 3.2 Phƣơng pháp thu thập số liệu xử lý số liệu 32 3.2.1 Phương pháp thu thập số liệu 32 3.2.2 Phương pháp xử lý số liệu 32 3.2.2.1 Phương pháp thống kê mô tả 33 3.2.2.2 Phương pháp kiểm định đa cộng tuyến 33 3.2.2.3 Phương pháp kiểm định tự tương quan 33 3.2.2.4 Phương pháp phân tích tương quan Pearson 34 3.2.2.5 Phương pháp hồi quy tuyến tính 34 3.3 Các biến nghiên cứu đo lƣờng biến nghiên cứu 34 3.3.1 Mô hình nghiên cứu 35 3.3.2 Các biến giả thuyết nghiên cứu 35 3.3.2.1 Biến phụ thuộc 35 3.3.2.2 Biến độc lập 36 CHƢƠNG THỰC TRẠNG HỆ SỐ GIÁ TRÊN THU NHẬP VÀ CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƢỞNG ĐẾN HỆ SỐ GIÁ TRÊN THU NHẬP CỦA CÁC CÔNG TY CỔ PHẦN NGÀNH KHOÁNG SẢN NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƢỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM 41 4.1 Thị trƣờng chứng khoán Việt Nam 41 4.1.1 Lịch sử hình thành TTCK Việt Nam 41 4.1.2 Thực trạng TTCK Việt Nam 43 4.2 Đặc điểm ngành khoáng sản 45 4.2.1 Đặc điểm chung ngành khoáng sản 46 4.2.2 Đặc điểm bật cổ phiếu ngành khoáng sản 47 4.3 Thực trạng hệ số giá thu nhập công ty cổ phần ngành khoáng sản niêm yết thị trƣờng chứng khoán Việt Nam 48 4.4 Thực trạng nhân tố tác động đến hệ số giá thu nhập công ty cổ phần ngành Khoáng sản niêm yết thị trƣờng chứng khoán Việt Nam 52 4.4.1 Khả toán ngắn hạn: 52 4.4.2 Tốc độ tăng trưởng thị phần 55 4.4.3 Khả sinh lời: 57 4.4.4 Giá trị sổ sách 64 4.4.5 Chính sách cổ tức 66 4.4.6 Quy mô công ty 68 4.4.7 Lạm phát 70 4.4.8 Lãi suất thị trường 72 4.4.9 Tăng trưởng GDP 74 CHƢƠNG NỘI DUNG KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU 78 5.1 Thống kê mô tả mẫu nghiên cứu 78 5.2 Kết kiểm tra liệu 82 5.2.1 Kiểm định đa cộng tuyến 82 5.2.2 Kiểm định tự tương quan 83 5.3 Phân tích tƣơng quan Pearson 84 5.4 Phân tích hồi quy tuyến tính 87 5.4.1 Đánh giá độ phù hợp mô hình 87 5.4.2 Kiểm định độ phù hợp mô hình 88 5.4.3 Kiểm định nhân tố tác động 89 5.4.4 Kết mô hình 94 CHƢƠNG KẾT LUẬN VÀ MỘT SỐ KIẾN NGHỊ 98 6.1 Tóm tắt kết nghiên cứu 98 6.2 Một số hạn chế Đề tài nghiên cứu 99 6.3 Một số kiến nghị 99 6.3.1 Đối với doanh nghiệp 100 6.3.2 Đối với nhà nước phủ 101 PHỤ LỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO DANH MỤC VIẾT TẮT Kí hiệu viết tắt Tên đầy đủ TTCK Thị trường chứng khoán BV Giá trị sổ sách ROE Tỷ suất sinh lời vốn chủ sở hữu ROA Tỷ suất sinh lời trên tổng tài sản P/E Hệ số giá thu nhập EPS Thu nhập cổ phần PCS Tỷ lệ chi trả cổ tức GDP Tổng sản phẩm nội địa VLXD Vật liệu xây dựng CtyĐC Công ty đại chúng DNNN Doanh nghiệp nhà nước CPH Cổ phần hóa VCSH Vốn chủ sở hữu GDCK Giao dịch chứng khoán CTCP Công ty cổ phần CR Khả toán ngắn hạn BV Giá trị sổ sách DANH MỤC CÁC BẢNG BIỂU, HÌNH VẼ, ĐỒ THỊ, CÔNG THỨC Bảng 2.1.Thước đo khả toán 16 Bảng 2.2 Thước đo quy mô công ty 17 Bảng 2.3 Thước đo giá trị sổ sách doanh nghiệp 18 Bảng 2.4 Thước đo khả sinh lời 20 Bảng 2.5 Thước đo sách cổ tức 22 Bảng 2.6.Các nhân tố ảnh hưởng tới cấu trúc vốn doanh nghiệp 28 Bảng 4.1 Giá trị P/E trung bình theo quý năm 2010 - 2014 48 Bảng 4.2 Thống kê giá trị P/E công ty cổ phần ngành khoáng sản niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam từ 2010 - 2014 49 Bảng 4.3 Thống kê khả toán ngắn hạn công ty cổ phần ngành Khoáng sản niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam từ 2010 - 2014 52 Bảng 4.4 Thống kê tốc độ tăng trưởng thị phần công ty cổ phần ngành Khoáng sản niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam từ 2010 - 2014 55 Bảng 4.5 Thống kê tỷ lệ sinh lời tổng tài sản công ty cổ phần ngành Khoáng sản niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam từ 2010 - 2014 58 Bảng 4.6 Thống kê tỷ lệ sinh lời VCSH công ty cổ phần ngành Khoáng sản niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam từ 2010 - 2014 61 Bảng 4.7 Thống kê giá trị sổ sách công ty cổ phần ngành Khoáng sản niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam từ 2010 - 2014 64 Bảng 4.8 Thống kê tỷ lệ chi trả cổ tức công ty cổ phần ngành Khoáng sản niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam từ 2010 - 2014 67 Bảng 4.9 Thống kê giá trị tổng tài sản công ty cổ phần ngành Khoáng sản niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam từ 2010 – 2014 68 Bảng 4.10 Tốc độ trăng trưởng CPI trung bình theo quý năm 2010 - 2014 71 Bảng 4.11 Lãi suất thị trường theo quý năm 2010 - 2014 73 Bảng 4.12 Tốc độ tăng trưởng GDP theo quý năm 2010 - 2014 75 Bảng 5.1 Kết thống kê mô tả 78 Bảng 5.2 Kết kiểm định đa cộng tuyến cho biến độc lập 82 Bảng 5.3 Kết kiểm định tự tương quan mô hình với biến phụ thuộc P/E 83 5.4 Kết kiểm định tự tương quan mô hình với biến phụ thuộc P/E sau khắc phục tượng tự tương quan 83 Bảng 5.5 Ma trận hệ số tương quan Pearson (r) 84 Bảng 5.6 Kết đánh giá độ phù hợp mô hình với biến phụ thuộc P/E 88 Bảng 5.7 Kết kiểm định độ phù hợp mô hình (Sig.) mô hình với biến phụ thuộc P/E 88 Bảng 5.8 Bảng kết phân tích hồi quy mô hình với biến phụ thuộc P/E 89 Bảng 5.9 Bảng mô hình điều chỉnh kết phân tích hồi quy mô hình với biến phụ thuộc P/E 94 Biểu đồ 4.1 Giá trị P/E doanh nghiệp ngành Khoáng sản niêm yết TTCK Việt Nam theo quý từ năm 2010 – 2014 49 Biểu đồ 4.2 Giá trị P/E khả toán ngắn hạn trung bình công ty khoán sản niêm yết TTCK Việt Nam 53 Biểu đồ 4.3 Giá trị P/E tốc độ tăng trưởng thị phần trung bình công ty khoán sản niêm yết TTCK Việt Nam 56 Biểu đồ 4.4 Giá trị P/E tỷ suất sinh lời tổng tài sản trung bình công ty khoán sản niêm yết TTCK Việt Nam 58 Biểu đồ 4.5 Giá trị P/E tỷ suất sinh lời VCSH trung bình công ty khoán sản niêm yết TTCK Việt Nam 61 Biểu đồ 4.6 Giá trị P/E giá trị sổ sách trung bình công ty khoán sản niêm yết TTCK Việt Nam 64 Biểu đồ 4.7 Giá trị P/E tỷ lệ chi trả cổ tức trung bình công ty khoán sản niêm yết TTCK Việt Nam 66 Biểu đồ 4.8 Giá trị P/E quy mô tổng tài sản trung bình công ty khoán sản niêm yết TTCK Việt Nam 69 Biểu đồ 4.9 Giá trị P/E trung bình tỷ số lạm phát công ty khoán sản niêm yết TTCK Việt Nam 71 Biểu đồ 4.10 Giá trị P/E trung bình lãi suất thị trường công ty khoán sản niêm yết TTCK Việt Nam 73 Biểu đồ 4.11 Giá trị P/E trung bình tốc độ tăng trưởng GDP công ty khoán sản niêm yết TTCK Việt Nam 74 Sơ đồ 3.1 Quy trình nghiên cứu 30 Sơ đồ 3.2 Mô hình nghiên cứu nhân tố tác động tới số P/E công ty cổ phần khoáng sản niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam 35 Phụ lục 0.1 Danh sách mã chứng khoán Công ty cổ phần Khoáng sản niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam (2010 – 2014) [...]... Việt Nam 73 Biểu đồ 4.11 Giá trị P/E trung bình và tốc độ tăng trưởng GDP của các công ty khoán sản niêm yết trên TTCK Việt Nam 74 Sơ đồ 3.1 Quy trình nghiên cứu 30 Sơ đồ 3.2 Mô hình nghiên cứu các nhân tố tác động tới chỉ số P/E của các công ty cổ phần khoáng sản niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam 35 Phụ lục 0.1 Danh sách mã chứng khoán Công ty cổ phần Khoáng. .. khoán sản niêm yết trên TTCK Việt Nam 66 Biểu đồ 4.8 Giá trị P/E và quy mô tổng tài sản trung bình của các công ty khoán sản niêm yết trên TTCK Việt Nam 69 Biểu đồ 4.9 Giá trị P/E trung bình và tỷ số lạm phát của các công ty khoán sản niêm yết trên TTCK Việt Nam 71 Biểu đồ 4.10 Giá trị P/E trung bình và lãi suất thị trường của các công ty khoán sản niêm yết trên TTCK Việt. .. bình của các công ty khoán sản niêm yết trên TTCK Việt Nam 58 Biểu đồ 4.5 Giá trị P/E và tỷ suất sinh lời trên VCSH trung bình của các công ty khoán sản niêm yết trên TTCK Việt Nam 61 Biểu đồ 4.6 Giá trị P/E và giá trị sổ sách trung bình của các công ty khoán sản niêm yết trên TTCK Việt Nam 64 Biểu đồ 4.7 Giá trị P/E và tỷ lệ chi trả cổ tức trung bình của các công ty khoán. .. Khoáng sản niêm yết trên TTCK Việt Nam theo quý từ năm 2010 – 2014 49 Biểu đồ 4.2 Giá trị P/E và khả năng thanh toán ngắn hạn trung bình của các công ty khoán sản niêm yết trên TTCK Việt Nam 53 Biểu đồ 4.3 Giá trị P/E và tốc độ tăng trưởng thị phần trung bình của các công ty khoán sản niêm yết trên TTCK Việt Nam 56 Biểu đồ 4.4 Giá trị P/E và tỷ suất sinh lời trên tổng tài sản. .. đánh giá độ phù hợp của mô hình với biến phụ thu c P/E 88 Bảng 5.7 Kết quả kiểm định độ phù hợp của mô hình (Sig.) của mô hình với biến phụ thu c P/E 88 Bảng 5.8 Bảng kết quả phân tích hồi quy mô hình với biến phụ thu c P/E 89 Bảng 5.9 Bảng mô hình điều chỉnh kết quả phân tích hồi quy mô hình với biến phụ thu c P/E 94 Biểu đồ 4.1 Giá trị P/E của các doanh nghiệp ngành Khoáng. .. nhân tố tác động tới chỉ số P/E của các công ty cổ phần khoáng sản niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam 35 Phụ lục 0.1 Danh sách mã chứng khoán Công ty cổ phần Khoáng sản niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam (2010 – 2014)