Đang tải... (xem toàn văn)
Vai trò của Ngân hàng thương mại trong Thị trường chứng khoán
TIỂU LUẬN TÀI CHÍNH TIỀN TỆ LỜI GIỚI THIỆU X ây dựng phát triển thị trường chứng khoán xu tất yếu tiến trình hội nhập kinh tế quốc tế Việt Nam tách rời xu Thị trường chứng khốn (TTCK) hình thành phát triển với thị trường tiền tệ tạo thị trường tài vận hành có hiệu hơn, góp phần đắc lực cho nghiệp cơng nghiệp hố, đại hố đất nước Là cấu thành thị trường tài chính, phát triển thị trường chứng khoán bền vững thiếu gắn kết với hệ thống ngân hàng Từ kinh nghiệm nhiều nước cho thấy rằng, “nếu thị trường chứng khoán cạnh cắt thị trường tài chính, ngân hàng vừa móng vừa xi măng” Như thấy hệ thống ngân hàng thị trường chứng khốn có mối quan hệ chặt chẽ với nhau, kết hợp tác động với phát triển Hiểu rõ mối quan hệ TTCK NHTM giúp tăng lên gấp bội sức mạnh hai lĩnh vực, đồng thời kinh tế Việt Nam đạt bước phát triển ngoạn mục Ngược lại, không nắm rõ mối quan hệ nhạy cảm này, nhà hoạch định dễ có sách bước sai lầm, kéo kinh tế đất nước vào tình trạng khủng hoảng trì trệ Vì vậy, bối cảnh kinh tế nay, vấn đè cần thiết có ý nghĩa Nhóm chúng tơi gồm thành viên, đến từ lớp Anh – TCQTB, tập trung tìm hiểu để có nhìn rõ ràng tổng qt NHTM, TTCK vai trò ngân hàng thương mại TTCK Vì kiến thức cịn hạn hẹp thời gian chuẩn bị chưa nhiều, tiểu luận chắn khơng tránh khỏi thiếu sót Kính mong thầy giáo tập thể lớp góp ý sửa chửa để tiểu luận hoàn thiện Chúng tơi xin chân thành cảm ơn! Vai trị Ngân hàng thương mại Thị trường chứng khoán TIỂU LUẬN TÀI CHÍNH TIỀN TỆ Mục lục A Vài nét NHTM TTCK Việt Nam……………………….3 I Một số nét nội bật hệ thống NHTM …………………………… ……3 II Tổng quan TTCK………………………………………………… …… B Mối quan hệ NHTM TTCK……………………………7 C Vai trò NHTM TTCK…………………………………9 I Thị trường sơ cấp………………………………………………………… 1, Chức phát hành………………………………………………………9 2, Chức đầu tư…………………………………………………… 10 3, Chức bảo lãnh phát hành……………………………………….12 II Thị trường thứ cấp…………………………………………………………14 1, Kinh doanh trái phiếu……………………………………………………14 2, Sản phẩm phái sinh………………………………………………………16 3, Cho vay chứng khoán……………………………………………………21 D Một số kiến nghị giải pháp …………………………………… 22 E Kết luận…………………………………………………………….29 Vai trò Ngân hàng thương mại Thị trường chứng khốn TIỂU LUẬN TÀI CHÍNH TIỀN TỆ A.Vài nét NHTM TTCK Việt Nam I Một vài nét nội bật hệ thống NHTM: Tính đến nay, hệ thống ngân hàng nước ta có ngân hàng thương mại nhà nước (NHTMNN), 37 ngân hàng thương mại cổ phần (NHTMCP), 37 chi nhánh ngân hàng nước ngoài, ngân hàng liên doanh, 12 cơng ty tài 13 cơng ty cho th tài chính, 926 tổ chức tín dụng nhân dân 54 văn phòng đại diện ngân hàng nước Đến cuối tháng 7, NHNN chấp thuận nguyên tắc thành lập cho 10 NHTMCP có tham gia góp vốn Tập đồn, Tổng cơng ty Nhà nước (trong cấp giấy phép thức vào hoạt động cho ngân hàng) Từ chứng tỏ hệ thống ngân hàng vững mạnh Nếu so với cách chục năm trưởng thành vượt bậc Hệ thống ngân hàng huy động cung cấp lượng vốn lớn cho kinh tế, ước tính hàng năm chiếm khoảng 16-18% GDP, 50% vốn đầu tư tồn xã hội Tăng trưởng tín dụng liên tục tăng năm năm 2006 ước tăng khoảng 24%, cao mức 19% năm 2005 Đặc biệt, năm 2007, tổng nguồn vốn huy động đạt 1.404 tỷ đồng, tăng gần 40% so với năm 2006, vốn huy động từ dân cư tổ chức kinh tế chiếm 80% Hệ thống ngân hàng có nhiều đóng góp cho tăng trưởng, phát triển ổn định kinh tế năm qua Quy mô vốn tự có ngân hàng cải thiện nhiều Bên cạnh kênh phát hành trái phiếu Chính phủ với ngân hàng Nhà nước phát hành cổ phiếu, ngân hàng nhiều giải pháp trích từ lợi nhuận, phát hành trái phiếu dài hạn, "bắt tay" với nhà đầu tư nước ngoài… để tăng vốn tự có Vốn tự có hệ thống năm 2007 tăng 55,84% so với năm 2006, lực tài cải thiện rõ rệt.Về Vai trò Ngân hàng thương mại Thị trường chứng khoán TIỂU LUẬN TÀI CHÍNH TIỀN TỆ khả sinh lời, năm 2007, kết kinh doanh ngân hàng thương mại tăng 54%, nhóm TMCP thị tăng cao 118% Hệ thống ngân hàng có đổi toàn diện Nhiều văn luật ban hành cách đồng bộ; Cơ chế sách hoạt động ngân hàng ngày hoàn chỉnh phù hợp với thông lệ quốc tế; Khuôn khổ thể chế ngày thơng thống minh bạch Những phân biệt đối xử loại hình tổ chức tín dụng, tổ chức tín dụng nước tổ chức tín dụng nước ngồi bước loại bỏ; Chức cho vay tín dụng sách cho vay tín dụng thương mại tách bạch; Các NHTM, tổ chức tín dụng tự chủ tự chịu trách nhiệm đầy đủ Tính cạnh tranh tổ chức tín dụng nâng cao; Thị trường dịch vụ ngân hàng phát triển an toàn hiệu Hệ thống ngân hàng cấu lại tài chính, tăng vốn điều lệ cho NHTMNN, xử lý nợ xấu (hiện tỷ lệ nợ xấu tổng dư nợ giảm từ gần 20% năm 90 xuống khoảng 3,1%), đào tạo cán nâng cấp hệ thống sở cơng nghệ đại, nối mạng tốn điện tử… Tuy nhiên, bên cạnh thành tựu đáng ghi nhận nêu trên, hệ thống ngân hàng nhiều bất cập, nhiều vấn đề cần khắc phục để hội nhập tốt, có khả cạnh tranh cao môi trường quốc tế II.Tổng quan thị trường chứng khoán: Xây dựng phát triển thị trường chứng khoán xu tất yếu tiến trình hội nhập kinh tế quốc tế Việt Nam khơng thể tách rời xu Thị trường chứng khốn (TTCK) hình thành phát triển với thị trường tiền tệ tạo thị trường tài vận hành có hiệu hơn, góp phần đắc lực cho nghiệp cơng nghiệp hố, đại hố đất nước Chính vậy, đường lối phát triển kinh tế Đảng rõ nhiệm vụ trọng tâm cho giai đoạn 2001 - 2010 tạo lập đồng yếu tố thị trường, đổi nâng cao hiệu lực quản lý kinh tế Nhà nước phát triển thị trường vốn tiền tệ, thị trường vốn trung dài hạn; tổ chức vận hành an Vai trò Ngân hàng thương mại Thị trường chứng khoán TIỂU LUẬN TÀI CHÍNH TIỀN TỆ tồn, hiệu TTCK, bước mở rộng quy mô phạm vi hoạt động kể việc thu hút vốn nước Quán triệt chủ trương Chính phủ, Ngân hàng Nhà nước Bộ Tài phối hợp với Bộ, ngành liên quan khắc phục khó khăn để đạt mục tiêu đề thiết lập đưa vào hoạt động TTCK có tổ chức từ thấp đến cao, bước hoàn thiện phát triển Việc Uỷ ban chứng khoán Nhà nước chuyển giao Bộ Tài vào đầu năm 2004 tạo thuận lợi để hồn thiện khung pháp lý sách khuyến khích tham gia thị trường, phát triển hàng hoá mở rộng phạm vi thị trường giao dịch chứng khốn Có thể nói sau gần năm vào hoạt động, nhìn mơ TTCK cịn nhỏ, tổng giá trị chứng khoán niêm yết đến hết tháng 3/2005 khoảng 28.000 tỷ đồng, chiếm khoảng 3,94% GDP năm 2004, cho thấy hoạt động kinh doanh, cung cấp dịch vụ đầu tư tổ chức tham gia thị trường ngày tiến tới tính chuyên nghiệp hơn, góp phần cho phát triển TTCK tương lai Việc buôn bán cổ phiếu Việt Nam diễn sôi động kể từ sau doanh nghiệp thực cổ phần hoá, thị trường chứng khốn (TTCK) nước ta thức hoạt động từ năm 2000, kể từ đời Trung tâm giao dịch chứng khốn Thành phố Hồ Chí Minh ngày 28-7-2000 Khi có vài cổ phiếu giao dịch với tổng số vốn 27 tỉ đồng cơng ty chứng khốn thành viên Hơn năm đầu, mức vốn hoá thị trường tăng lên 0,5 tỉ USD Vài năm gần mức vốn hóa thị trường chứng khốn Việt Nam tăng đột biến, tháng 12-2006 đạt 13,8 tỉ USD (chiếm 22,7% GDP) đến cuối tháng 4- 2007, đạt 24,4 tỉ USD (chiếm 38% GDP), tăng 1400 lần so với năm 2000, tính trái phiếu đạt mức 46% GDP Số lượng doanh nghiệp niêm yết tăng 704% so với năm 2000 Vốn đầu tư gián tiếp nước (FDI) đổ vào thị trường chứng khốn Việt Nam có gia tăng đáng kể Tính đến nay, nhà đầu tư nước ngồi đổ vào khoảng tỉ USD Theo dự tính, quy mơ thị trường cịn tiếp tục mở rộng doanh nghiệp nhà nước cổ phần hoá tiếp tục niêm yết vào năm 2007-2008 có Ngân hàng Ngoại thương Việt Nam, Ngân hàng Cơng thương Việt Nam, Ngân hàng Đầu tư Phát triển, Vai trò Ngân hàng thương mại Thị trường chứng khốn TIỂU LUẬN TÀI CHÍNH TIỀN TỆ Ngân hàng Nông nghiệp Phát triển Nông thôn Việt Nam với số vốn lên tới hàng ngàn tỉ đồng Chỉ số VN-Index chứng minh tăng trưởng nhanh chóng thị trường Nếu phiên giao dịch ngày 28-7- 2000, VN-Index mức 100 điểm tháng - 2007, số đạt mức kỷ lục 1.170 điểm sau vài tháng giảm sút, VN-Index dao động xung quanh ngưỡng 1.000 điểm (đến tháng 5-2007 lên 1.060 điểm), tăng 10 lần so với năm 2000 Đặc biệt, số lượng nhà đầu tư tham gia thị trường ngày đơng, tính đến cuối tháng 12- 2006, có 120.000 tài khoản giao dịch chứng khốn mở, gần 2.000 tài khoản nhà đầu tư nước Số lượng nhà đầu tư có tổ chức tăng lên đáng kể, có 35 quỹ đầu tư hoạt động Việt Nam, 23 quỹ đầu tư nước ngồi 12 quỹ đầu tư nước Ngồi ra, cịn có gần 50 tổ chức đầu tư theo hình thức uỷ thác qua cơng ty chứng khốn Hệ thống tổ chức trung gian TTCK hình thành phát triển nhanh chóng Tính đến nay, thị trường có 55 cơng ty chứng khốn, tăng mạnh hàng năm, vốn điều lệ bình qn đạt 77 tỉ đồng/cơng ty Ngồi ra, cịn có tham gia 18 cơng ty quản lý quỹ, 41 tổ chức tham gia hoạt động lưu ký chứng khoán, ngân hàng lưu ký Sự đời Luật Chứng khốn (có hiệu lực từ ngày 01-01-2007) tạo khung pháp lý cao cho TTCK phát triển góp phần thúc đẩy khả hội nhập vào thị trường tài quốc tế TTCK Việt Nam Những vấn đề liên quan đến TTCK, quy định đăng ký, lưu ký, công khai minh bạch, giám sát kiểm tra quan chức quản lý hoạt động TTCK bước hồn thiện Đáng ý Chính phủ đạo việc phối hợp Bộ Tài chính, Uỷ ban Chứng khốn Nhà nước Ngân hàng Nhà nước việc tăng cường kiểm soát TTCK nước ta, thị trường ổn định phát triển mạnh Vai trò Ngân hàng thương mại Thị trường chứng khoán TIỂU LUẬN TÀI CHÍNH TIỀN TỆ B Mối quan hệ NHTM TTCK Là cấu thành thị trường tài chính, phát triển thị trường chứng khốn bền vững thiếu gắn kết với hệ thống ngân hàng Từ kinh nghiệm nhiều nước cho thấy rằng, “nếu thị trường chứng khoán cạnh cắt thị trường tài chính, ngân hàng vừa móng vừa xi măng” Như thấy hệ thống ngân hàng thị trường chứng khốn có mối quan hệ chặt chẽ với nhau, kết hợp tác động với phát triển Thị trường tiền tệ thị trường chứng khốn hai bình thơng ln chuyển vốn, lãi suất ngân hàng tăng giảm ảnh hưởng đến giá chứng khoán giảm tăng, ảnh hưởng đến dòng luân chuyển vốn (capital flow) : vốn chuyển từ TTCK sang thị trường tiền tệ ngược lại Trong biến động lãi suất thị trường tiền tệ chịu tác động nhiều giải pháp điều hành cơng cụ sách tiền tệ NHTW Do sách tiền tệ trì lãi suất thị trường tiền tệ ổn định điều kiện thuận lợi cho phát triển thị trường chứng khoán Ngược lại, thị trường chứng khốn phát triển kênh cung cấp thơng tin nhạy bén, phản ánh xác hoạt động kinh tế cho NHTW, qua giúp NHTW đưa giải pháp điều hành CSTT phù hợp, nâng cao lực điều tiết tiền tệ, hiệu điều hành CSTT Thêm vào đó, thị trường chứng khốn phát triển cịn tạo thêm cơng cụ mới, tạo điều kiện cho ngân hàng thương mại mở rộng khả tham gia nghiệp vụ thị trường tiền tệ Điều thúc đẩy thị trường tiền tệ phát triển, đồng thời hỗ trợ NHTW thực tốt vai trị điều tiết tiền tệ thơng qua cơng cụ CSTT, thông qua nghiệp vụ thị trường mở Việc mua, bán chứng khoán NHNN với NHTM có tác dụng mở rộng hay thu hẹp khối lượng tiền tệ lưu thơng, qua mà khối lượng tiền tệ điều tiết theo mục tiêu định Vai trò Ngân hàng thương mại Thị trường chứng khốn TIỂU LUẬN TÀI CHÍNH TIỀN TỆ Các TCTD có vai trị then chốt việc hình thành phát triển thị trường chứng khốn, với thị trường sơ cấp thứ cấp TCTD nhân tố góp phần thúc đẩy q trình cổ phần hố doanh nghịêp Nhà nước hình thành công ty cổ phần, tạo tiền đề cho phát triển thị trường chứng khoán Đồng thời, TCTD tạo hàng hoá cho thị trường chứng khoán, giúp cơng ty phát hành chứng khốn, làm trung gian mua bán chứng khoán, cung cấp dịch vụ lưu giữ quản lý chứng khoán cho khách hàng, thực vịêc toán chứng khoán Ngược lại, thị trường chứng khoán phát triển tạo điều kiện giảm bớt gánh nặng TCTD đáp ứng vốn dài hạn cho kinh tế, tạo thêm hội mở rộng danh mục đầu tư TCTD kênh quan trọng để NHTM cổ phần bổ sung vốn điều lệ Trên thực tế, thành viên chủ yếu thị trường chứng khoán, TCTD có mặt hầu hết lĩnh vực hoạt động NHTM thành lập công ty chứng khoán, tham gia làm ngân hàng định tốn, ngân hàng lưu ký, tham gia góp vốn thành lập cơng ty quản lý quỹ đầu tư chứng khốn, thực vai trò ngân hàng giám sát Tuy nhiên, tham gia TCTD thị trường chứng khốn cịn khả mở rộng phát triển nhiều Vai trò Ngân hàng thương mại Thị trường chứng khốn TIỂU LUẬN TÀI CHÍNH TIỀN TỆ C Vai trò NHTM TTCK I THỊ TRƯỜNG SƠ CẤP: Chức phát hành: a Ví dụ: Tháng 12/2005 Ngân hàng Ngoại thương VN -Vietcombank (VCB) phát hành 1.365 tỷ đồng trái phiếu tăng vốn Có thể nói, đợt phát hành theo đánh giá giới chuyên gia thành công, thu hút mối quan tâm lớn công chúng đầu tư Ví dụ đưa câu hỏi: Tại ngân hàng cần phát hành trái phiếu? Lợi ích hay ý nghĩa nó? b Định nghĩa: Trái phiếu loại chứng khoán quy định nghĩa vụ người phát hành (người vay tiền) phải trả cho người nắm giữ chứng khoán (người cho vay) khoản tiền xác định, thường khoảng thời gian cụ thể, phải hoàn trả khoản cho vay ban đầu đáo hạn c Ý nghĩa: Phát hành trái phiếu công chúng thực kênh huy động vốn hiệu quả, tiết kiệm, chi phí phát hành DN nước có thị trường vốn phát triển Anh, Mỹ Nhiều công ty cổ phần Việt Nam huy động vốn thơng qua thị trường chứng khốn chủ yếu cách phát hành chứng khốn cơng chúng mà chưa coi trọng mức việc huy động vốn thông qua phát hành trái phiếu, ngoại trừ số ngân hàng phát hành trái phiếu chuyển đổi So với cổ phiếu trái phiếu có tính an tồn cao hơn,tình khoản tuơng đối cơng cụ đầu tư hấp dẫn với dân chúng đặc biệt Việt Nam cổ phiếu lĩnh vực mẻ Vai trò Ngân hàng thương mại Thị trường chứng khốn TIỂU LUẬN TÀI CHÍNH TIỀN TỆ Quan trọng hơn, phát hành trái phiếu làm tăng tổng tài sản ngân hàng Giờ đây, nói, tổng tài sản lớn mạnh mà ngân hàng quan tâm khai thác Ngân hàng muốn có tổng tài sản lớn cổ đơng khách hàng họ thấy ngân hàng có tổng tài sản lớn yên tâm Điều hàm chứa nhiều rủi ro Nhìn vào bảng tổng kết tài sản vài ngân hàng, vốn huy động nhiều cho vay khơng có bao nhiêu, tức vốn chưa sử dụng hết Vậy phát hành trái phiếu để làm gì? Tháng trước, BIDV phát hành 3.000 tỉ đồng trái phiếu Mặc dù số liệu không công bố nhiều nguồn tin cho biết đối tượng mua chủ yếu ngân hàng khác Như vậy, có tình trạng ngân hàng phát hành trái phiếu, ngân hàng khác mua vào tổng tài sản ngân hàng tăng lên! Trong giai đoạn năm tới, nhu cầu vốn cho nghiệp cơng nghiệp hóa đại hóa đất nước ngày lớn.Đã đến lúc việc nghiên cứu để tiến tới phát hành trái phiếu phủ thị trường trái phiếu quốc tế tạo kênh huy động vốn cần thiết có ý nghĩa chiến lược phát triển kinh tế chuẩn bị bước tham gia vào thị trường vốn quốc tế Ý nghĩa thứ hai việc phát hành trái phiếu tăng hàng hoá cho thị trường chứng khoán Bởi hàng hóa cho thị truờng chứng khốn gồm loại chủ yếu cổ phiếu trái phiếu.Đó phương thức mở rộng hoạt động qui mơ cho thị trường chứng khốn Bên cạnh đó, ngân hàng giúp cơng ty phát hành chứng khốn, làm trung gian mua bán chứng khoán, cung cấp dịch vụ lưu giữ quản lý chứng khoán cho khách hàng, thực vịêc toán chứng khoán Chức đầu tư: a.Ví dụ: Trong năm 2005, tổng lượng trái phiếu Chính phủ phát hành 17.226 tỷ đồng, NHTM mua 12.058 tỷ đồng, chiếm khoản 70% Vai trò Ngân hàng thương mại Thị trường chứng khốn 10 TIỂU LUẬN TÀI CHÍNH TIỀN TỆ Đối với quyền chọn mua, giá thực thấp giá hành chứng khoán sở, quyền gọi tiền (in the money), tức người có quyền có lợi từ việc thực quyền Nếu giá thực với giá thị trường, quyền trạng thái hoà vốn ( at the money), cao hơn, gọi tiền (out of money) Đối với quyền chọn bán ngược lại, người thực quyền có lợi giá bán thực quyền cao giá thị trường hàng hoá sở bị tiền giá thực quyền thấp giá thị trường hàng hoá sở Giá trị mà người nắm giữ quyền lựa chọn nhận cách thực quyền gọi giá trị nội (intrinsic value) Nếu quyền trạng thái bị tiền, giá trị nội Giá thị trường quyền thường giá trị nội Giá bán quyền gọi phần phụ trội, chênh lệch giá bán quyền với giá trị nội (trong trường hợp quyền tiền) gọi phần phụ trội giá trị theo thời gian Nói cách khác, : Giá trị theo thời gian quyền chọn mua = Giá quyền - (giá thị trường - giá thực hiện) Ví dụ 1: Giá quyền chọn mua XYZ 400.000 đồng, giá thị trường XYZ 42.000 đồng Người giữ quyền chiếm lấy 200.000 đ tức cách thực quyền, tức mua 100 cổ phần ( mức giá quyền ấn định) với tổng chi phí 4.000.000 đồng, theo mức giá thực theo quyền 40.000 đ cổ phần; sau bán với giá thị trường, thu 4.200.000 đ Giá trị nội quyền 200.000 đ Mức phụ trội giá trị theo thời gian = giá quyền – giá trị nội = 400.000 đ 200.000 đ = 200.000 đ.Người mua sẵn sàng trả phần phụ trội cho quyền lựa chọn họ nhận nhiều lợi ích từ quyền lựa chọn -Ưng dụng quyền lựa chọn:Quyền lựa chọn cho phép nhà đầu tư thu tỷ lệ % lợi tức vốn đầu tư cao Ví dụ 2: Giả sử thị trường cổ phiếu XYZ 42.000 VND/cổ phần, bạn dự đoán sau nửa năm nữa, giá cổ phiếu XYZ tăng mạnh, lên tới 50.000 VND Giả sử quyền lựa chọn có liên quan đến giao dịch cổ phiếu XYZ niêm yết, bạn Vai trò Ngân hàng thương mại Thị trường chứng khốn 17 TIỂU LUẬN TÀI CHÍNH TIỀN TỆ mua quyền chọn mua cổ phiếu XYZ với giá 40.000 VND/cổ phần.Trong vòng tháng giá cổ phiếu XYZ tăng lên 50.000 VND/cổ phần Bạn buộc người bán giao 100 cổ phần XYZ cho bạn với giá 40.000 VND/cổ phần, sau bán chúng thị trường với giá 50.000 đồng.Như bạn tạo lợi nhuận đáng kể Trên thực tế bạn thu lợi nhuận 60.000 đồng khoản đầu tư 40.000 đồng, lợi suất 150%, khoảng thời gian tháng Quyền lựa chọn sử dụng để bảo vệ lợi nhuận Ví dụ 3: Với XYZ có giá thị trường 44.000 đồng, người sở hữu 100 cổ phần XYZ bán quyền chọn mua XYZ 44.000 với giá quyền 400.000 đồng.Nếu giá thị trường XYZ giảm xuống 40.000 đồng, người bán bảo vệ trước khoản thua lỗ nhờ có 40.000 đồng nhận từ việc bán quyền chọn Nếu XYZ tiếp tục giảm giá đương nhiên người bán tiền Như khoản thu 40.000 đồng từ việc bán quyền lựa chọn tạo bảo vệ cụ tình trạng sụt giá Nếu tháng tới giá XYZ giữ nguyên, quyền không thực Khoản thu phụ trội 40.000 đồng thu nhập bổ sung tổng đầu tư 2.2.2, Quyền mua trước (right): Quyền mua trước quyền lựa chọn mua có thời hạn ngắn, có vài tuần Quyền phát hành công ty tăng vốn cách phát hành thêm cổ phiếu thường Quyền cho phép cổ đông mua cổ phiếu phát hành với mức giá ấn định khoảng thời gian xác định Loại quyền thường phát hành theo đợt, cổ phiếu lưu hành kèm theo quyền Số quyền cần để mua cổ phiếu quy định tuỳ theo đợt phát hành Giá cổ phiếu ghi quyền thường thấp giá hành cổ phiếu Giá quyền tính chênh lệch giá thị trường hành cổ phần lưu hành giá mua cổ phần theo quyền, chia cho số lượng quyền cần có để mua cổ phần Vai trò Ngân hàng thương mại Thị trường chứng khoán 18 TIỂU LUẬN TÀI CHÍNH TIỀN TỆ Ví dụ: cổ phiếu bán theo quyền (giá thực hiện) 800.000 đồng/cổ phần, có giá thị trường 1.000.000 đồng, 10 quyền mua cổ phần giá quyền xác định theo công thức Vr = P0 - Pn/r Trong đó: Vr giá trị quyền, P0 giá thị trường cổ phiếu lưu hành, Pn giá thực cổ phiếu r số quyền cần có để mua cổ phiếu mới.Vậy, giá quyền Vr = (1.000.000 – 800.000)/10 = 20.000 đồng.Nếu không muốn thực quyền, cổ đơng thường bán quyền thị trường thời gian quyền chưa hết hạn Giá quyền lên xuống khoảng thời gian chào bán, tuỳ thuộc biến động giá thị trường cổ phiếu 2.2.3, Chứng quyền (warrants) Chứng quyền quyền cho phép mua số cổ phần xác định cổ phiếu, với giá xác định, thời hạn định Quyền phát hành tiến hành tổ chức lại công ty, công ty muốn khuyến khích nhà đầu tư tiềm mua trái phiếu hay cổ phiếu ưu đãi có điều kiện thuận lợi Để chấp nhận điều kiện đó, nhà đầu tư có lựa chọn lên giá xảy cổ phiếu thường Đặc điểm:Khác với quyền mua trước, chứng quyền có thời hạn dài hơn, cơng ty phát hành công cụ sở phát hành đồng thời với công cụ sở Khác với quyền lựa chọn (option), chứng quyền thực hiện, tạo thành dịng tiền vào cho công ty tăng thêm lượng cổ phiếu lưu hành thị trường Chứng quyền giao dịch tách rời với trái phiếu hay cổ phiếu mà kèm.Các điều kiện chứng quyền ghi rõ tờ chứng chỉ: số cổ phiếu mua theo chứng quyền (thườnglà 1:1); giá thực cho cổ phiếu; thời điểm chứng quyền phát hành, giá cao giá thị trường cổ phiếu sở, giá cố định, tăng lên định kỳ; thời hạn quyền, đa số trường hợp đến 10 năm Vai trò Ngân hàng thương mại Thị trường chứng khoán 19 TIỂU LUẬN TÀI CHÍNH TIỀN TỆ 2.2.4, Hợp đồng kỳ hạn Hợp dồng kỳ hạn thoả thuận người mua người bán chấp thuận thực giao dịch hàng hoá với khối lượng xác định, thời điểm xác định tương lai với mức giá ấn định vào ngày hôm Hàng hố thứ hàng hố nào; từ nơng sản, đồng tiền, chứng khốn Theo hợp đồng có hai bên tham gia vào việc ký kết, giá hai bên tự thoả thuận với nhau, dựa theo ước tính mang tính nhân Giá hàng hố thị trường giao vào thời điểm giao nhận hàng hố thay đơỉ, tăng lên giảm xuống so với mức giá ký kết hợp đồng Khi đó, hai bên mua bán bị thiệt hại cam kết mức giá thấp (bên bán) cao (bên mua) theo giá thị trường Như việc tham gia vào hợp đồng kỳ hạn, hai bên giới hạn rủi ro tiềm hạn chế lợi nhuận tiềm Vì có hai bên tham gia vào hợp đồng, bên phụ thuộc vào bên việc thực hợp đồng Khi có thay đổi giá thị trường giao ngay, rủi ro toán tăng lên hai bên khơng thực hợp đồng Ngồi ra, mức giá đặt mang tính cá nhân chủ quan nên khơng xác 2.2.5, Hợp đồng tương lai Hợp đồng tương lai, nhờ đặc tính linh hoạt nó, khắc phục nhược điểm hợp đồng kỳ hạn, thường xem cách thức tốt để rào chắn rủi ro kinh doanh.Những điểm khác biệt hợp đồng tương lai so với hợp đồng kỳ hạn là: -Niêm yết sở giao dịch Một giao dịch hợp đồng tương lai nói chung xử lý Sở giao dịch Điểm cho phép giá hình thành hợp lý hơn, bên mua bán cung cấp thông tin đầy đủ công khai - Xố bỏ rủi ro tín dụng Trong giao dịch hợp đồng tương lai niêm yết sở giao dịch, hai bên bán mua đối tác giao dịch Vai trò Ngân hàng thương mại Thị trường chứng khoán 20 ... 2007-2008 có Ngân hàng Ngoại thương Việt Nam, Ngân hàng Công thương Việt Nam, Ngân hàng Đầu tư Phát triển, Vai trò Ngân hàng thương mại Thị trường chứng khốn TIỂU LUẬN TÀI CHÍNH TIỀN TỆ Ngân hàng Nông... ngân hàng thương mại Ngân hàng Ngoại thương Việt Nam Ngân hàng Nông nghiệp Phát triển nông thôn Việt Nam Ngân hàng Công thương Việt Nam Ngân hàng Đầu tư phát triển Việt Nam Ngân hàng thương mại. .. quản lý quỹ đầu tư chứng khốn, thực vai trò ngân hàng giám sát Tuy nhiên, tham gia TCTD thị trường chứng khoán khả mở rộng phát triển nhiều Vai trò Ngân hàng thương mại Thị trường chứng khốn TIỂU