thương mại TP HCM 33 MỤC LỤC Mục lục 2.3.1 Sự xuất công cụ phái sinh ngân hàng thương mại 33 Trang Danh mục ký hiệu, chữ viết tắt Danh mục bảng 2.3.2 Kết khảo sát nhận thức nhu cầu sử dụng công cụ phòng ngừa rủi ro tỷ giá doanh nghiệp 35 2.3.3 Thực trạng nghiệp vụ kinh doanh sản phẩm phái sinh ngân hàng thương mại TP HCM 38 Danh mục hình vẽ biểu đồ 2.3.3.1 Lời mở đầu 2.3.3.2 Hợp đồng tương lai ( FUTURE ) 43 Chương 1: Những vấn đề chung công cụ tài phái sinh 1.1 Khái niệm công cụ tài phái sinh 01 1.2 Các loại công cụ tài phái sinh chủ yếu 02 1.2.1 Hợp đồng kỳ hạn tiền tệ 02 1.2.2 Hợp đồng giao sau 05 1.2.3 Hợp đồng quyền chọn 10 1.2.4 Hợp đồng hoán đổi 17 1.3 Vai trò công cụ tài phái sinh 19 1.4 Lợi ích từ công cụ tài phái sinh 22 1.5 Các loại rủi ro chủ yếu thò trường phái sinh 24 1.6 Ứng dụng công cụ phái sinh doanh số giao dòch ngân hàng giới 26 Kết luận chương 30 Chương 2: Thực trạng nghiệp vụ kinh doanh công cụ phái sinh ngân hàng thương mại Tp HCM 2.1 Vò trí Tp.HCM trình công nghiệp hóa - đại hóa 31 2.2 Cơ sở pháp lý liên quan đến sách quản lý ngoại hối 32 2.3 Thực trạng nghiệp vụ kinh doanh công cụ phái sinh ngân hàng Hợp đồng kỳ hạn ( FORWARD) 38 2.3.3.3 Hoán đổi ( SWAP) 45 2.3.3.4 Quyền chọn ( OPTION) 49 2.3.4 Đánh giá kết giao dòch công cụ phái sinh ngân hàng thương mại Tp.HCM 54 2.3.5 Những hạn chế khó khăn việc phát triển việc kinh doanh sản phẩm phái sinh 56 2.3.6 Nguyên nhân hạn chế 59 2.4 Đánh giá triển vọng thò trường phái sinh ngân hàng thương mại thành phố Hồ Chí Minh 63 2.5 Những hội việc phát triển thò trường phái sinh 64 Kết luận chương 67 Chương 3: Một số giải pháp nhằm phát triển công cụ tài phái sinh ngân hàng thương mại TP.HCM 3.1 Chiến lược phát triển công cụ tài phái sinh 68 3.2 Những điều kiện để phát triển công cụ phái sinh 72 3.2.1 Về khách quan 72 3.2.2 Về phía ngân hàng thương mại 73 3.2.3 Về phương tiện, thiết bò 75 3.2 Một số giải pháp nhằm hoàn thiện phát triển công cụ phái sinh 75 DANH MỤC CÁC KÝ HIỆU, CÁC CHỮ VIẾT TẮT 3.3.1 Những giải pháp cấp độ vó mô 76 3.3.2 Những giải pháp cấp độ vi mô 77 3.4 Một số kiến nghò 85 3.4.1 Đối với ngân hàng Nhà Nước 85 3.4.2 Đối với Bộ Tài Chính 88 3.4.3 Những kiến nghò nhằm khống chế tổn thất xảy sử dụng công cụ tài phái sinh 89 Kết luận chương 91 Kết luận Tài liệu tham khảo - FDI : Foreign direct Investment - Vốn đầu tư trực tiếp từ nước - HĐ : hợp đồng - TCTD : Tổ chức tín dụng - TP.HCM : Thành phố Hồ Chí Minh - WTO : World Trade Organization – Tổ chức thương mại giới DANH MỤC CÁC BẢNG Bảng 1.1 Tính toán phần bù chiết khấu tỷ giá kỳ hạn DANH MỤC CÁC HÌNH VẼ VÀ BIỂU ĐỒ Bảng 1.2 Điều chỉnh theo thò trường Bảng 1.3 So sánh khác biệt HĐ tương lai HĐ kỳ hạn Hình 1.1: Giá trò mà người mua nhận đáo hạn Bảng 1.4 Doanh số giao dòch sản phẩm phái sinh ngân hàng thương Hình 1.2: Giá trò mà người bán nhận đáo hạn mại giới: Hình 1.3: Đồ thò biểu diễn lợi nhuận mua quyền chọn mua Bảng 2.1 Kết khảo sát việc sử dụng công cụ phái sinh Hình 1.4: Đồ thò biểu diễn lợi nhuận bán quyền chọn mua Bảng 2.2 Thu nhập từ hoạt động kinh doanh ngoại tệ ngân hàng Hình 1.5: Đồ thò biểu diễn lợi nhuận mua quyền chọn bán Bảng 2.3 Doanh số giao dòch ngoại tệ ba ngân hàng điển hình TP.HCM Hình 1.6: Đồ thò biểu diễn lợi nhuận bán quyền chọn bán từ năm 2005-2008 Bảng 2.4 Thực tế doanh số giao dòch hoán đổi ACB VCB: Bảng 2.5 Biểu phí giao dòch hoán đổi ngân hàng Nhà Nước Bảng 2.6 Doanh số giao dòch quyền chọn ngoại tệ 03 ngân hàng Hình 1.7: Doanh số giao dòch theo loại sản phẩm phái sinh ngân hàng thương mại giới Hình 1.8: Tỷ lệ % đối tượng áp dụng công cụ phái sinh ngân hàng thương mại giới Hình 2.1: Khảo sát nhận thức phòng ngừa rủi ro tỷ giá doanh nghiệp Hình 2.2: Khảo sát nhu cầu phòng ngừa rủi ro tỷ giá doanh nghiệp Hình 2.3: Doanh số giao dòch ngoại tệ VCB, ACB, Eximbank Hình 2.4:Doanh số giao dòch quyền chọn ngoại tệ VCB, ACB, Eximbank Hình 2.5: Các nguyên nhân hạn chế LỜI MỞ ĐẦU -o0o Hiện với xu hướng toàn cầu hoá kinh tế quốc tế để Việt Nam theo kòp với quốc gia khu vực giới, doanh nghiệp phải cố gắng để hạn chế đến mức thấp rủi ro xảy nhằm nâng cao hiệu hoạt động kinh doanh lực cạnh tranh thương trường quốc tế Thành phố Hồ Chí Minh-trung tâm kinh tế quan trọng nước, nơi hoạt động kinh tế động nhất, đầu nước tốc độ tăng trưởng kinh tế, nơi tiềm ẩn nhiều rủi ro hoạt động kinh doanh doanh nghiệp thò trường cạnh tranh vô gay gắt khốc liệt Vì thế, phát triển công cụ tài phái sinh – công cụ để phòng ngừa rủi ro để tối đa hóa lợi nhuận vấn đề mang tính cấp bách quan tâm ngân hàng Nhà Nước ngân hàng thương mại đặc biệt doanh nghiệp đòa bàn trực tiếp tham gia hoạt động kinh doanh Chương : Thực trạng kinh doanh thò trường tài phái sinh ngân hàng thương mại TP.HCM Chương : Một số giải pháp nhằm phát triển công cụ tài phái sinh ngân hàng thương mại Tp.HCM Mục tiêu nghiên cứu đề tài : Mục đích nghiên cứu đề tài phân tích, đánh giá tổng quan hoạt động kinh doanh công cụ phái sinh ngân hàng thương thành phố Hồ Chí Minh Trên sở đề xuất giải pháp thiết thực để bước xây dựng, ứng dụng phát triển cộng cụ cách có hiệu hoạt động kinh doanh ngân hàng góp phần làm hạn chế rủi ro cho doanh nghiệp nói riêng cho kinh tế nói chung Đối tượng nghiên cứu đề tài : Đề tài nghiên cứu tình hình kinh doanh công cụ tài phái sinh ngân hàng thương mại Thành phố Hồ Chí Minh Phạm vi nghiên cứu đề tài : Trong bối cảnh kinh tế Việt Nam nhiều bất cập phát triển nay, lónh vực tài ngân hàng Ngoài ra, Việt Nam gia nhập vào không gian WTO, nên việc phát triển công non trẻ, hệ thống pháp lý chưa hoàn chỉnh, liên kiết cụ đại điều tất yếu giới công cụ phổ biến ngành chưa đồng bộ, sản phẩm ngân hàng chưa đa dạng phong phú phát triển mạnh, doanh số tăng liên tục qua năm Chính cần thiết vấn đề mang tính cấp thiết này, tác giả chọn đề tài nghiên cứu “ Một số giải pháp nhằm phát triển công cụ tài phái sinh ngân hàng thương mại Tp.HCM” để đưa số giải pháp kiến nghò nhằm phát triển ngày phổ biến công cụ Bố cục đề tài gồm 03 chương : Chương : Những vấn đề công cụ tài phái sinh để phục vụ khách hàng đặc biệt doanh nghiệp Đề tài nghiên cứu nằm lónh vực tài ngân hàng-một lónh vực hoạt động kinh doanh có liên quan rộng rãi đến nhiều lónh vực khác, giới hạn phạm vi đề tài nghiên cứu công cụ tài phái sinh ngân hàng thương mại Tp.HCM -một trung tâm kinh tế, thương mại lớn nước với tốc độ phát triển kinh tế nhanh hiệu so với tỉnh, thành phố khác CHƯƠNG 1: NHỮNG VẤN ĐỀ CHUNG VỀ CÔNG CỤ TÀI CHÍNH PHÁI SINH phiếu đònh ăn hối lộ để giới thiệu cổ phiếu cho khách hàng họ Vào đầu năm 1900, nhóm công ty thành lập hiệp hội nhà môi giới kinh doanh quyền chọn Mục đích hiệp hội cung cấp kỹ thuật 1.1 Khái niệm công cụ tài phái sinh 1.1.1 Lòch sử hình thành công cụ tái phái sinh nhằm đưa người mua người bán lại với Tháng năm 1973 Chicago Board of Trade lập thò trường mới, Chicago Board Options Exchange, Từ khởi đầu đơn giản với hợp đồng tương lai kỳ hạn đặc biệt dành cho trao đổi quyền chọn cổ phiếu Từ thò trường quyền chọn Thò trường tương lai xem xuất từ thời trung cổ trở nên phổ biến với nhà đầu tư Đến thập niên 80 kỷ 20, thò trường Lúc đầu đối tượng hợp đồng tương lai thò trường mặt hàng quyền chọn ngoại tệ, số chứng khoán hợp đồng tương lai phát đơn giản lúa mì hay cà phê Các nhà đầu tư mua bán hợp đồng tương triển Mỹ Thò trường chứng khoán Philadelphia nơi giao dòch quyền chọn lai với mục đích nhằm giảm bớt lo ngại xảy biến cố khiến giá bò đẩy ngoại tệ 1.1.2 Khái niệm công cụ tài phái sinh lên cao hay xuống thấp tháng sau Đến năm thập niên 80 kỷ 20, hợp đồng future bắt đầu nở rộ phổ biến giao dòch thương mại Công cụ phái sinh hiểu công cụ phát hành sở công cụ có nhằm nhiều mục tiêu khác phân tán rủi ro, bảo Hầu hết thò trường kỳ hạn phát triển sớm thò trường ngoại hối, vệ lợi nhuận tạo lợi nhuận Giá trò công cụ phái sinh bắt nguồn từ gọi thò trường liên ngân hàng (interbank market) Thò trường số công cụ sở khác tỉ giá, trò giá cổ phiếu, trái phiếu, số chứng phát triển nhanh chóng nhờ vào thả đồng tiền mạnh vào đầu thập khoán, lãi suất niên 1970 Thò trường liên ngân hàng bao gồm hàng trăm ngân hàng khắp Trên thò trường ngoại hối có nghiệp vụ giao dòch là: giao giới, họ người thay mặt cho họ cho khách hàng thực (spot), kỳ hạn (forward), hoán đổi (swap), giao sau (future) quyền chọn cam kết giao sau kỳ hạn với (option) Trong giao xem nghiệp vụ bản, nghiệp vụ đến công cụ hiệu hoán đổi quyền chọn Hoán đổi công cụ phái sinh dựa trao đổi thực hợp đồng Các giao dòch hoán đổi động lực tăng trưởng hợp đồng kỳ hạn lại xem phái sinh 1.2 Các loại công cụ tài phái sinh chủ yếu thực ngân hàng thương mại 1.2.1 Hợp đồng kỳ hạn tiền tệ: thỏa thuận doanh Giao dòch thò trường quyền chọn bắt đầu châu Âu Mỹ từ nghiệp ngân hàng hay hai ngân hàng với để trao đổi số đầu kỷ 18 Những năm đầu thò trường hoạt động thất bại nạn tham nhũng lượng tiền đònh với tỷ giá xác đònh gọi tỷ giá kỳ hạn vào ngày Một người liên quan nhà môi giới có quyền chọn loại cổ tương lai Khi doanh nghiệp ( hay ngân hàng thứ 2) có nhu cầu chi trả khoản phải thu tương lai, thiết lập hợp đồng kỳ hạn đ ể cố đònh tỷ mức tỷ giá mua bán ngoại tệ Tỷ giá có kỳ hạn thường yết theo hai cách: yết giá theo kiểu outright yết giá theo kiểu swap Tỷ giá có kỳ hạn theo kiểu outright đơn giản giá nhuận sở chênh lệch lãi suất Ở Việt Nam ngân hàng thương mại thường áp dụng phổ biến công thức gần công thức (1) Ta viết lại công thức (1) sau: niêm yết tương tự tỷ giá giao khác điều tỷ giá hai bên + rd + ry - ry rd - ry + rd F = S = S = S + S _ (1.2) + ry + ry + ry Vì lãi suất ry thường nhỏ nên ta xấp xỉ + ry ~ Khi ấy, công xác đònh thỏa thuận áp dụng tương lai Tỷ giá thức viết lại thành F = S + S(rd - ry) Ở lãi suất tính theo đơn vò theo kiểu swap yết phần chênh lệch theo số điểm (basic points) phần trăm năm Nếu chuyển đổi lãi suất thành đơn vò phần trăm cho kỳ hạn tỷ giá có kỳ hạn tỷ giá giao tương ứng Yết giá theo kiểu swap thường n ngày năm có 360 ngày ta có công thức: đồng tiền tính số đơn vò đồng tiền Nó được sử dụng thò trường liên ngân hàng, tức giao dòch ngân F=S+ S(rd - ry)n _ Tỷ giá có kỳ hạn (forward rate) tỷ giá áp dụng tương lai (1.3) 100 x 360 Trên thò trường quốc tế, hợp đồng kỳ hạn tỏa thích hợp xác đònh Tỷ giá áp dụng cho giao dòch mua bán ngoại tệ công ty lớn giao dòch thường có giá trò triệu đôla trở lên có kỳ hạn xác đònh dựa sở tỷ giá giao lãi suất thò Các khách hàng công ty nhỏ thường sử dụng hợp đồng kỳ hạn Trong trường tiền tệ vài trường hợp, ngân hàng yêu cầu khách hàng ký quỹ ban đầu hàng với ngân hàng khác Gọi: - F: tỷ giá có kỳ hạn để thực nghóa vụ Trong số trường hợp khác, ngân hàng có - S: tỷ giá giao niềm tin hoàn toàn vào khách hàng họ không yêu cầu ký quỹ ban đầu - rd: lãi suất đồng tiền đònh giá Các hợp đồng kỳ hạn có ưu điểm thiết kế thích hợp để đáp ứng - ry: lãi suất đồng tiền yết giá yêu cầu hai bên qui mô giao dòch ngày giao kỳ hạn Một số Ta có tỷ giá có kỳ hạn xác đònh công thức sau: F=Sx + rd _ (1.1) + ry Công thức (1.1) dựa cở sở lý thuyết cân lãi suất hợp đồng kỳ hạn có thời gian đáo hạn không đạt tiêu chuẩn 37 ngày 81 ngày chi phí giao dòch hợp đồng kỳ hạn dạng đắt bình thường Tuy nhiên, bất lợi hợp đồng kỳ hạn hủy bỏ đơn (interest rate parity) – IRP Lý thuyết nói chênh lệch lãi hai quốc phương mà thỏa thuận hai đối tác; nghóa vụ bên không gia phải bù đắp chênh lệch tỷ giá hai đồng tiền để người chuyển giao cho bên thứ ba Hợp đồng kỳ dạng kinh doanh chênh lệch giá sử dụng hợp đồng có kỳ hạn kiếm lợi hợp đồng có tính khoản cao Một bất lợi bảo đảm bên vỡ nợ hủy bỏ nghóa vụ hợp đồng Điều dễ xảy tệ mạnh GBP, CAD, EUR, JPY, CHF AUD Thò trường giao sau thực tỷ giá kỳ hạn tỷ giá giao có chênh lệch lớn vào thời điểm đến chất thò trường có kỳ hạn tiêu chuẩn hóa loại ngoại tệ giao dòch, hạn số lượng ngoại tệ giao dòch ngày chuyển giao ngoại tệ Bảng 1.1: Tính toán phần bù chiết khấu tỷ giá kỳ hạn Các loại tỷ giá Giá đồng bảng Anh trò Kỳ hạn Tỷ giá giao $1,681 Tỷ giá kỳ hạn 30 ngày $1,680 30 ngày Phần bù chiết khấu kỳ hạn đồng bảng Anh $1,677 chức Sở giao dòch người đề quy chế kiểm soát hoạt động hội viên Hội viên Sở giao dòch cá nhân, đại diện công ty, ngân hàng thương mại hay cá nhân có tài khoản riêng Để dễ hiểu cách thức thực hợp đồng giao sau, ta xem $1,680-$1,681 $1,681 Tỷ giá kỳ hạn 90 ngày Tất hợp đồng giao sau thực giao dòch Sở giao dòch có tổ 90 ngày Tỷ giá kỳ hạn 180 $1,672 180 $1,677-$1,681 $1,681 $1,672-$1,681 $1,681 x x x 360 30 360 90 360 180 = -0,71% xét ví dụ: Giả sử vào ngày thứ nhất, hợp đồng mua bảng Anh giao sau vào tháng 06 với giá mở cửa $1,350/£ Như hợp đồng £62.500 có giá thò trường = -0,95% là: $1,350/£ x £62.500 = $ 84.375 giả sử ký quỹ ban đầu $2.000 giá toán giá xác đònh vào cuối ngày $1,3512/£ = -1,7 % Khi tài khoản ký quỹ người mua điều chỉnh tăng tài khoản người bán điều chỉnh giảm với số lượng tương ứng ngược lại Các hợp đồng kỳ hạn ngày nước phát triển mà Bảng 1.2: Điều chỉnh theo thò trường có nước phát triển Chile, Mexico, Hàn Quốc, Đài Loan, Thái Lan Ở Việt Nam bước đầu hình thành hợp đồng kỳ hạn kinh doanh với qui mô nhỏ không sôi động ngân hàng Nhà Nước Góp thêm Ngày Giá mở cửa Giá hợp Điều chinh vào(+) đồng ký quỹ rút (-) khỏi khống chế biên độ giao dòch tỷ giá kỳ hạn thời hạn không phản ánh quỹ Mở cửa $1,3500/£ 1.2.2 Hợp đồng tương lai: Hợp đồng tương lai (giao sau) thỏa Thanh toán thuận mua bán số lượng ngoại tệ biết theo tỷ giá cố đònh thời điểm Thanh toán hợp đồng có hiệu lực việc chuyển giao ngoại tệ thực vào ngày cung cầu thật thò trường kỳ hạn tương lai xác đònh Sở giao dòch Tuy nhiên, khác với hợp đồng có kỳ hạn, hợp đồng giao sau sẵn sàng cung cấp vài loại ngoại tệ mà Chẳng hạn, thò trường Chicago cung cấp hợp đồng với sáu loại ngoại Tài khoản ký quỹ $84.375 +$2,000 $2,000 $1,3512/£ $84.450 + $75 $2,075 $1,3408/£ $/83.800 - $650 $1,425 Thanh toán $1,3400/£ $83.750 - $50 +$625 $2,000 Thanh toán $1,3355/£ $84.687,5 + $937,5 -$937,5 $2,000 Ví dụ khoản lãi lỗ kinh doanh biểu diễn đồ thò mô hình đònh giá: Giá trò người bán nhận đáo hạn Giá trò mà người mua HĐ tương lai nhận đáo hạn là: (ST – F) Ví dụ, ST = 6.000đ Theo hợp đồng tương lai, A mua kg gạo B với ST giá F = 5.000đ Ngay A bán thò trường với giá 6.000đ, thu Giá tài sản sở đáo hạn F khoản lợi ròng A ST – F = 1.000đ F - ST Giá trò người mua nhận đáo hạn ST - F Hình 1.2: Giá trò mà người bán nhận đáo hạn Giá trò HĐ tương lai F ST Giá tài sản sở đáo hạn Hình 1.1: Giá trò mà người mua nhận đáo hạn Ngược lại, ST = 4.000đ, A phải mua B kg gạo với giá F = 5.000đ hợp đồng ràng buộc, mua thò trường 4000đ Vậy, khoản lợi ròng A ST – F = -1.000đ, hay A bò lỗ 1.000đ Giá trò mà người bán HĐ tương lai nhận đáo hạn là: (F – ST ) Đặt: F giá tương lai thiết lập lúc thoả thuận ST giá thò trường thời điểm đáo hạn Vm, Vb giá trò nhận người mua người bán Đối với người mua: Vm = ST – F ST > F => Vm > => người mua lời ST < F => Vm < => người mua lỗ Đối với người bán: Vb = F – ST Ví dụ, ST=4.000đ Theo hợp đồng, B phải bán kg gạo cho A với giá ST > F => Vb < => người bán lỗ F=5.000đ Để có 1kg gạo này, B mua thò trường với giá ST < F => Vb > => người bán lời ST=4.000đ Bán lại cho A với giá F=5.000đ, B thu khoản lợi F-ST= 1.000đ Ngược lại, ST = 6.000đ, B phải bán cho A kg gạo với giá F=5.000đ hợp đồng ràng buộc, bán thò trường tới 3.000đ Vậy, khoản lợi ròng B F - ST = -1.000đ, hay B bò lỗ 1.000đ Đònh giá HĐ tương lai Dòng tiền đầu kỳ Vay S0 Mua tài sản sở với giá S0 Bán HĐ tương lai tài sản sở Cộng Vậy: F0 = S0(1+rf) – D Dòng tiền cuối kỳ S0 -S0 -S0(1+rf) ST+D F0-ST F0 – S0(1+rf) + D Gọi d = D/S0 (tỷ lệ lãi cổ tức), ta có: F0 = S0(1+rf –d) quốc gia, nhà đầu tư đa quốc gia, thích hợp cho Nếu hợp đồng tương lai có kỳ hạn T thì: F0 = S0(1+rf –d)T phòng ngừa rủi ro Hợp đồng giao sau có ưu lẫn nhược điểm sử dụng Ưu điểm trước tiên sẵn sàng cung cấp hợp đồng có giá trò nhỏ Kế đến cho phép bên tham gia sang nhượng lại hợp đồng thời điểm Thường không, Yêu cầu ký quỹ đòi hỏi hạn mức tín dụng từ 5%-10% trước hợp đồng hết hạn Với hai ưu điểm hợp đồng giao sau dễ dàng thu hút nhiều người tham gia Ngược lại, hợp đồng giao sau có nhược điểm cung cấp giới hạn cho vài ngoại tệ mạnh vài ngày chuyển giao ngoại Nhà bảo đảm tệ năm mà Kế đến, hợp đồng giao sau hợp đồng bắt buộc phải thực đến hạn không cho người ta quyền chọn hợp đồng Nơi trao đổi Không Thông qua mạng điện thoại toàn cầu quyền chọn Nói chung giao dòch giao sau bổ sung cho giao dòch kỳ hạn hoán đổi tính chất thực toán ngày nhằm bảo đảm cho nhà đầu tận dụng hội thò trường biến động có lợi cho họ Tuy nhiên, Tính khoản thò trường biến động bất lợi nhà đầu quyền tự ý rút khỏi thò trường Tính chất “có quyền” có giao dòch quyền chọn Bảng 1.3: So sánh khác biệt hợp đồng tương lai hợp đồng kỳ hạn Điểm khác biệt Quy mô hợp đồng Ngày giá trò Các thành viên tham gia HĐ kỳ hạn Thiết kế thích hợp cho nhu cầu cá nhân Thiết kế thích hợp cho nhu cầu cá nhân giao nhận thực Bắt buộc ký gửi với số lượng đònh điều chỉnh theo thò trường ngày Công ty toán bù trừ Sàn giao dòch trung tâm với hệ thống thông tin toàn cầu Hầu hết bù trừ vò thế, có giao nhận thực Được xác đònh chênh Chi phí giao dòch lệch giá mua giá bán Phí môi giới thỏa thuận ngân hàng HĐ tương lai Được tiêu chuẩn hóa Hầu hết toán nhà đầu Thò trường thứ cấp Phải toán với ngân hàng Có thể bán thò trường Được tiêu chuẩn hóa( vào Mặc dù có khác biệt với lớn hai thò trường thứ tư tuần thứ ba có mối quan hệ phụ thuộc tương hỗ lẫn chúng theo cách thò trường tháng 3,6,9,12… tác động đến thò trường Các ngân hàng, nhà 1.2.3 Hợp đồng quyền chọn: Là hợp đồng cho phép người mua môi giới công ty đa môi giới công ty quyền lựa chọn quyền (không phải nghóa vụ) mua (call) quyền bán (put) Các ngân hàng, nhà tài sản gốc theo giá cụ thể - giá thực vào ngày cụ thể tương lai Giá trả cho quyền này, giá thức biết từ hiệu số rủi ro kỳ vọng hợp đồng xác đònh trước với rủi ro thực lúc đáo hạn người mua quyền phải trả trước phí đặt cọc cho người bán (premium) Phí đặt cọc, hay phí chơi phận giá để nhận lực dự báo rủi ro người mua, phí đặt cọc trở thành giới hạn thấp rủi ro người Các khái niệm - Quyền chọn mua (call): quyền cho phép người mua option tự đònh thực mua hay không mua - Quyền chọn bán (put): quyền cho phép người mua option tự đònh thực bán hay không bán mua quyền “thua cuộc” từ chối thực hợp đồng vào thời điểm - Giá giao (spot): giá mua bán ä giao hành thời điểm giới hạn thời gian hiệu lực hợp đồng - Giá thực (strike): mức người mua option quyền ấn đònh Hợp đồng quyền chọn quy đònh quyền giao hay nhận, mà không bắt buộc thực nghóa vụ Người mua quyền có thể: Thực quyền, hay bán quyền cho người mua khác; hay không thực quyền Điều đáng ý việc từ chối hay không từ chối quyền giá vào ngày đáo hạn cao (hay thấp) giá hợp đồng đònh sở mức độ chênh lệch giá đònh trước với giá thực tế sản phẩm ngày đáo hạn quyền phí Nghóa “giá hợp đồng quyền chọn chênh lệch giá giá thực tế với giá hợp đồng “cộng” với phí mua quyền người mua quyền thực quyền thành công theo hợp đồng, đơn giản phí để “rút lui” không thực hợp đồng Cụ thể, người mua hợp đồng quyền chọn trước với người bán option chốt (fixed) suốt thời hạn hiệu lực hợp đồng - Premium: khoản phí mà người mua option phải trả cho người bán option từ lúc ký hợp đồng - Các loại option thực ngân hàng option vàng, ngoại tệ, … Option kiểu Âu (European style): option thực vào ngày đáo hạn hợp đồng - Option kiểu Mỹ (American style): option thực vào lúc suốt thời hiệu hợp đồng mua mong muốn giá sản phẩm hợp đồng tăng lên ngày đáo hạn - Option buyer, option holder: người mua option người mua hợp đồng lựa chọn bán lại hy vọng giá xuống, cao giá đònh - Option seller, option writer: người bán option trước họ từ chối quyền bán chòu quyền phí - Độ biến động (volatility): độ biến động mức độ mà theo giá Quyền chọn tài sản cho phép người mua có quyền, khuynh hướng dao động lên xuống khoảng thời gian Độ biến động bắt buộc, mua bán: diễn tả tỷ lệ phần trăm (%) - Một số lượng xác đònh đơn vò tài sản sở - Tại hay trước thời điểm xác đònh tương lai - Với mức giá xác đònh thời điểm thỏa thuận hợp đồng - Ngày ký kết hợp đồng (contract date): ngày ngân hàng ký kết hợp đồng option với khách hàng đối tác - Ngày đáo hạn (expiry date): ngày hiệu lực cuối hợp đồng option nội bên kinh tế để ổn đònh hóa thò CHƯƠNG 3: MỘT SỐ GIẢI PHÁP NHẰM PHÁT TRIỂN CÔNG CỤ TÀI trường, kinh tế Thò trường phái sinh có lẽ công cụ hiệu CHÍNH PHÁI SINH Ở CÁC NGÂN HÀNG THƯƠNG MẠI TẠI TP.HCM để thực hiện, đón đầu hội 3.1 3.1.1 Những thảo luận chiến lược phát triển kinh tế Tp.HCM nói KẾT LUẬN CHƯƠNG …****… Thành phố Hồ Chí Minh-trung tâm thương mại lớn nước trung tâm kinh tế trọng điểm phía Nam với vò trí thuận lợi quy mô dân số lớn so với tỉnh thành phố khác, đóng góp phần không nhỏ vào phát triển chung đất nước Chiến lược phát triển công cụ tài phái sinh riêng nước nói chung thời kỳ 2011-2020 Một là, thò trường hóa, hoàn thiện thể chế kinh tế thò trường xây dựng Nhà nước pháp quyền xã hội chủ nghóa Để xây dựng thể chế với vai trò tạo lập tảng phát triển bền vững, cần hoàn chỉnh đồng hệ thống pháp luật, đảm bảo vận hành kinh Tuy nhiên, chưa khai thác hết tiềm vốn có tế thò trường dựa tảng pháp luật vững chắc, phù hợp với thông lệ thò trường Ngày nay, Việt Nam gia nhập vào không gian WTO, hội quốc tế; thực thi pháp luật nghiêm túc, đảm bảo tinh thần thượng tôn pháp luật; nhập với kinh tế giới Đứng trước tình hình này, Tp.HCM nước đảm bảo đời sống xã hội dân chủ, thông tin quản lý kinh tế - xã hội phải đổi nhiều cho phù hợp với phát triển chung giới công khai, minh bạch, dễ tiếp cận Xây dựng hành gọn nhẹ, hiệu quả, Một công đổi đó, phát triển sản phẩm dòch tạo môi trường thuận lợi cho đầu tư kinh doanh doanh nghiệp thuộc vụ đại, sản phẩm công cụ tài phái sinh Với công cụ hình thức sở hữu Kết hợp việc hoàn thiện cấu tổ chức quản lý Nhà nước với hạn chế nhiều tổn thất rủi ro để tối đa hóa lợi nhuận thò trường tài nâng cao chất lượng cán công chức Thực phân cấp quản lý cách Vì triển khai nên doanh số thấp tình hình thực gặp hiệu nhiều khó khăn trình bày Do vậy, chương tiếp theo, tìm Hai là, đào tạo nguồn nhân lực có phẩm chất tốt, kỹ chuyên môn cao giải pháp để giải kiến nghò đến Bộ tài chính, ngân Việc phát triển kinh tế - xã hội bối cảnh giới chuyển sang hàng Nhà Nước, Bộ ngành liên quan để công cụ tài phái sinh ngày kinh tế tri thức đòi hỏi nguồn nhân lực có phẩm cấp tương ứng Vì vậy, tập hoàn thiện phát triển trung sức phát triển nguồn nhân lực có phẩm chất tốt kỹ nghề nghiệp đạt trình độ cao phải xem mũi đột phá hàng đầu Thời kỳ chiến lược 2011-2020 thời kỳ “dân số vàng” Việt Nam Sự xuất yếu tố “dân số vàng” nâng cao chất lượng hiệu đào tạo, nguồn nhân lực trở thành yếu tố quan trọng hàng đầu để thu hút đầu tư sâu vào chuỗi giá trò toàn cầu để làm phương tiện đảm bảo tăng trưởng lợi cạnh tranh lớn kinh tế kinh tế cao Ba là, xây dựng tảng kết cấu hạ tầng đồng đại Bên cạnh đó, cần xây dựng xã hội công bằng, dân chủ, đồng Xây dựng hệ thống kết cấu hạ tầng đồng đại phải trước thuận gắn kết (phúc lợi, công bằng, hội để người dân học tập, tham gia bước thích hợp để tạo tiền đề vật chất cho trình phát triển nhanh có hoạt động đời sống kinh tế, xã hội cách thực có hiệu quả; có hiệu Đây yếu tố vật chất mang tính chiến lược dài hạn, đồng thuận cao tầng lớp dân cư, thành thò với nông thôn ) Đảm khâu yếu, cần đột phá với tâm cao Để đảm bảo nguồn vốn cho việc bảo trì bền vững môi trường sinh thái phải đồng hành với phát xây dựng hệ thống kết cấu hạ tầng đại, cần đa dạng hóa nguồn vốn, triển kinh tế xã hội, trước mắt lâu dài hình thức đầu tư, sở chiến lược phát triển kết cấu hạ tầng có tầm Năm là, mở cửa hợp tác quốc tế nhìn xa quán, với hệ thống danh mục dự án xây dựng kết cấu hạ Quá trình tái thò trường hóa toàn cầu tạo sở cho hội nhập tầng quy hoạch rõ ràng, công khai Giai đoạn đến 2020, tập trung ưu tiên kinh tế quốc gia đặt kinh tế quốc gia vào cạnh tranh xây dựng số công trình giao thông lớn, đầu mối giao lưu quốc tế (sân gay gắt thể chế để giành giật nguồn lực hội cho phát triển Mở bay, thương cảng, đường cao tốc, đường sắt), công trình cung cấp điện, cửa không hiểu lónh vực hoạt động kinh tế (đối nước ngoại), mà quan trọng hơn, triết lý phát triển thời đại toàn cầu hóa: Bốn là, xác đònh mô hình công nghiệp hóa mô hình phát triển mở cửa từ bên trong, hợp tác với quốc tế để phát triển từ nước Muốn Việc lựa chọn mô hình phát triển hành động năm tới có ý vậy, phải chủ động, tích cực, phải có lực lượng có tổ chức; phải tham gia vào nghóa quan trọng Mô hình phát triển chung mô hình kết hợp tinh chuỗi giá trò toàn cầu (cả khâu sản xuất lẫn khâu phân phối) Đồng thời, phải hoa giới với yêu cầu đặc thù người Việt Nam; mô hình xã hội tiến xây dựng quan hệ đối tác chiến lược bộ, kết hợp tăng trưởng kinh tế nhanh môi trường sinh thái giữ vững 3.1.2 Chiến lược phát triển công cụ phái sinh Chắc chắn là, nhiều tiêu kinh tế chưa đạt trình độ cao nước công Đây sản phẩm dòch vụ mẻ Việt Nam (mặc dù phổ nghiệp phát triển, đảm bảo cho người dân có chất lượng sống tốt giới) nên chưa có đề án phát triển cụ thể Tuy nhiên, khuôn an toàn, xã hội công bằng, dân chủ đồng thuận khổ hội thảo Vụ Chiến lược phát triển ngân hàng ( ngân hàng Nhà nước) Phải đảm bảo ổn đònh trò, an ninh an toàn cho sống, làm ngân hàng Ngoại Thương phối hợp tổ chức chuyên gia ngành ngân sở cho hoạt động sản xuất, kinh doanh Tp.HCM phải hướng đến sản xuất hàng tài chia thực trạng tìm đònh hướng phát triển cho loại hình hàng hoá đa dạng, chất lượng cao, tăng nhanh lực cạnh tranh tham gia công cụ tài phái sinh này: - Tỷ giá VND/USD cần phản ánh xác giá trò thực tế đồng Việt Nam tỷ giá cần điều chỉnh linh hoạt, kòp thời theo diễn biến thống thông tin liên lạc đại kết nối với hệ thống ngân hàng toàn thò trường Tỷ giá phải phản ánh xác tình hình cung cầu ngoại tệ giới để nắm bắt thông tin cách kòp thời Đồng thời phải có máy móc tiên phải hình thành sở cung cầu ngoại tệ Điều hành tỷ giá phải dựa tiến để hỗ trợ cho việc thực nghiệp vụ biện pháp kinh tế, tránh dùng biện pháp hành áp đặt lên tỷ giá - Đổi quản lý phát triển nguồn nhân lực nhằm xây dựng đội ngũ cán có đầy đủ lực phẩm chất nhằm đáp ứng yêu cầu - Ngân hàng Nhà nước cần có dự báo xu hướng biến động tỷ giá, lãi suất xác tốt giúp cho doanh nghiệp vận dụng giao dòch phái sinh cách hiệu trình phát triển - Xây dựng chương trình triển khai phổ cập đến doanh nghiệp doanh nghiệp nước việc ứng dụng công cụ phái sinh lợi - Ngân hàng cần tư vấn cho khách hàng việc sử dụng giao dòch phái ích chúng Phòng tránh rủi ro cho doanh nghiệp, hạn chế rủi ro sinh có lợi cho khách hàng thời điểm khách hàng có nhu cầu bảo cho kinh tế nói chung Mặt khác, sử dụng phổ biến công cụ góp hiểm rủi ro tỷ giá, lãi suất Ngoài ra, ngân hàng cần giúp khách hàng tìm hiểu phần nâng cao uy Việt Nam trường quốc tế, công cụ phổ ưu nhược điểm loại giao dòch yêu cầu sử dụng loại biến nước phát triển giao dòch để khách hàng có sở lựa chọn - Xây dựng hệ thống giám sát ngân hàng đại hiệu quả, thực - Bên cạnh việc tư vấn cho khách hàng, ngân hàng cần thông qua nguyên tắc chuẩn mực quốc tế giám sát tình hình hoạt động phương tiện thông tin đại chúng, báo tạp chí để cung cấp cho khách hàng thò trường tài phái sinh Do công cụ tài Bên cạnh lợi thông tin cần thiết giao dòch phái sinh phòng ngừa rủi ro để tối đa hóa lợi nhuận công cụ tài tài phái - Trình độ chuyên môn am hiểu giao dòch phái sinh yêu cầu hàng đầu đội ngũ nhân viên ngân hàng, họ phải người nhạy bén sinh làm sụp đổ ngân hàng, dẫn đến khủng hoảng tài Vì cần phải giám sát thông tin tận dụng tốt hội kinh doanh, có phát triển thò - Một vấn đề cấp bách tạo điều kiện để hội nhập Quốc tế trường giao dòch phái sinh Ngoài ra, họ phải đội ngũ tư vấn viên tuyên lónh vực tài chính- ngân hàng nói chung, để phát triển thò trường công cụ phái truyền hiệu để sẵn sàng tư vấn cho khách hàng lúc sinh hoạt động có hiệu hoàn thiện chế độ kế toán Việt Nam, hướng theo - Yếu tố quan trọng đònh hiệu sử dụng giao dòch phái sinh quản trò rủi ro giao dòch phái sinh, cần thiết phải trọng công tác quản trò rủi ro, phân tích dự báo rủi ro để phòng chống hạn chế tổn thất gặp phải rủi ro - Để thực tốt giao dòch phái sinh, ngân hàng cần trang bò hệ thông lệ, Chuẩn mực Quốc tế 3.2 Những điều kiện để phát triển công cụ phái sinh kinh doanh ngân hàng thương mại Thành phố Hồ Chí Minh 3.2.1 Về khách quan - Tỷ giá thò trường phải biến động tới mức đủ để doanh nghiệp phải quan tâm ý tới vấn đề bảo hiểm rủi ro tỷ giá Ngân hàng muốn lựa chọn loại hình giao dòch phù hợp với mục tiêu kinh doanh Khi sử dụng triển khai sản phẩm dòch vụ "cố ép" khách hàng sử công cụ phái sinh doanh nghiệp có lựa chọn tỷ giá mong muốn, biết dụng thực họ nhu cầu trước chi phí vay nợ, từ quản lý rủi ro biến động lãi suất - Ngân hàng Nhà nước cần có chế điều hành tỷ giá linh hoạt hơn, tạo khoảng thời gian từ đến năm rưỡi lâu (tối đa 10 năm) Mặt thò trường ngoại hối phản ánh quan hệ cung cầu ngoại tệ Ngân khác, cần tập trung ưu tiên đào tạo bồi dưỡng cho cán trực tiếp kinh hàng Nhà nước cần tiếp tục nới rộng biên độ dao động so với tỷ giá bình quân doanh thò trường quốc tế công cụ phái sinh nói chung phái sinh thường xuyên điều chỉnh linh hoạt biên độ cho phù hợp với thò trường ngoại hối nói riêng, sản phẩm mới, phức tạp lý thuyết lẫn Đây sở để Ngân hàng doanh nghiệp quen dần với công cụ thực tiễn áp dụng Ngoài cần trang bò thêm kiến thức kinh nghiệm phòng chống rủi ro tỷ giá Bên cạnh đó, Ngân hàng Nhà nước cần nghiên cứu thò trường ngoại hối thò trường tiền tệ quốc tế, kỹ phân tích kỹ thuật, ban hành quy tắc giao dòch phái sinh, văn phân tích sở chọn lọc, tổng hợp phân tích thông tin để dự đoán hướng dẫn nghiệp vụ phù hợp với điều kiện thò trường Việt Nam nay, xu hướng diễn biến thò trường nhằm sử dụng công cụ phái sinh cách để có hành lang pháp lý chung cho hoạt động ngân hàng thương mại hiệu Thông qua để tư vấn, hướng dẫn, giúp đỡ cho khách Tránh để Ngân hàng thực nghiệp vụ cách riêng lẻ theo hiểu hàng hiểu biết thò trường phái sinh biết ngân hàng, dẫn đến tình trạng không thống nhất, dễ gây tranh chấp có cố xảy - Riêng công cụ phái sinh hoán đổi lãi suất ngân hàng thương mại cần có điều kiện: có vốn tự có từ 1.000 tỷ đồng giá trò - Ngân hàng Nhà nước cần tăng cường vai trò thò trường tương đương trở lên; bảo đảm tỷ lệ an toàn vốn hoạt động kinh doanh ngoại tệ liên ngân hàng Thò trường ngoại tệ liên ngân hàng Ngân hàng Nhà theo quy đònh ngân hàng Nhà Nước; có quy trình thực giao dòch hoán nước tổ chức, giám sát điều hành nhằm hình thành thò trường mua bán đổi lãi suất, gồm biện pháp phòng ngừa rủi ro; có tổng lãi ròng ngoại tệ có tổ chức tổ chức tín dụng thành viên thò trường Ngân hàng giao dòch hoán đổi lãi suất số dương Trường hợp tổng lãi ròng số âm Nhà nước tham gia thò trường với tư cách người mua, người bán cuối cùng, tối đa 5% vốn tự có ngân hàng Trường hợp thực giao dòch thực can thiệp cần thiết mục tiêu sách tiền tệ quốc gia hoán đổi lãi suất ngoại tệ, phải ngân hàng Nhà Nước cho phép hoạt động 3.2.2 Về phía ngân hàng thương mại ngoại hối Trường hợp thực giao dòch hoán đổi lãi suất hai đồng tiền, - Cần tiếp cận khách hàng, tổ chức hội thảo để giới thiệu tư vấn nhằm phải thực quy đònh quản lý ngoại hối liên quan đến việc trao đổi vốn mục đích vừa nâng cao nhận thức khách hàng rủi ro tỷ giá, lãi suất vừa gốc Đối với doanh nghiệp ngân hàng thực giao dòch hoán đổi lãi suất giúp cho khách hàng hiểu biết công cụ phái sinh Phát triển công cụ nhằm phòng ngừa rủi ro lãi suất mình, phải có đủ điều kiện: có phái sinh thò trường phái sinh giúp cho doanh nghiệp có thêm hội giao dòch gốc (giao dòch gốc giao dòch tiền gửi, phát hành đầu tư giấy tờ có giá, vay vốn, cho thuê tài chính, mua hàng hóa trả chậm) thực phù hợp với quy đònh pháp luật Việt Nam; có khả tài thực biện pháp bảo đảm hai bên thỏa thuận để thực nghóa vụ toán số lãi ròng phải trả cho ngân hàng 3.3.1 Những giải pháp cấp độ vó mô 3.3.1.1 Hỗ trợ, phối hợp với tổ chức tài cung cấp dòch vụ phái sinh công tác nâng cao nhận thức doanh nghiệp Công tác nâng cao trình độ nhận thức đối tượng có nhu cầu sử - Đối với công cụ phái sinh giao sau Nhà nước cần có chế mới, dụng công cụ phái sinh (nhà đầu tư, nhà xuất nhập khẩu, doanh nghiệp…) tức cho phép doanh nghiệp đầu tư vốn nước Bởi muốn tham gia thò cần thực thường xuyên, có trọng tâm, mục đích rõ ràng Các quan trường kỳ hạn phải có tiền đặt cọc, tiền mua chỗ Luân Đôn Muốn vào thò phủ cần hỗ trợ, phối hợp với tổ chức tài cung cấp dòch vụ sản trường phải bỏ tiền trước, sau mua bán diễn tiến, tiền phẩm phái sinh, đề chiến lược phát triển thò trường để tiến tới chuyên chuyển hóa nước nghiệp hóa giao dòch phái sinh này, làm cho chúng trở thành giao dòch 3.2.3 Về phương tiện, thiết bò Ngoài phương tiện, thiết bò có Reuters, Thomson, SowJones News hay Metastock, ngân hàng Ngoại thương cần trang bò thêm quen thuộc phổ biến cộng đồng doanh nghiệp, giới đầu tư tổ chức tài Cụ thể, ngành Giáo dục, Tài chính, Truyền thông cần phối hợp với với tổ chức tài thực công việc sau: phần mềm xử lý, quản lý rủi ro tính phí nghiệp vụ phái sinh Ngân - Tuyên truyền, phổ biến cho doanh nghiệp nhận thức cách đầy hàng cần mở rộng quan hệ hợp tác với ngân hàng nước thò trường đủ xác ảnh hưởng biến động tỷ giá, giá cả, lãi suất gây quốc tế, để tranh thủ hỗ trợ kiến thức, hệ thống phân tích quản lý rủi ro thông qua kênh thông tin báo chí, truyền hình, internet… công cụ phái sinh nói chung công cụ quyền chọn ngoại hối, công cụ tương lai ngoại hối nói riêng 3.3 Một số giải pháp nhằm hoàn thiện phát triển công cụ tài phái sinh ngân hàng thương mại Thành Phố Hồ Chí Minh - Thường xuyên tổ chức buổi hội thảo, chuyên đề nghiên cứu bàn rủi ro hối đoái, xây dựng triển khai khóa học đào tạo ngắn hạn cho doanh nghiệp cần thiết bảo hiểm rủi ro hối đoái, chứng khoán, hàng hóa… - Trong tương lai, cần đưa thêm kiến thức công cụ phái sinh nói Qua đánh giá thực trạng thành phố, quan chức cần nghiên cứu chung, quyền chọn nói riêng giao dòch chúng kiến thức sâu đònh chế tài để đưa giải pháp lộ trình thực cụ thể; cần quản trò rủi ro vào giảng dạy trường đại học, cao đẳng, trung tâm xây dựng hệ thống giải pháp để vận hành thò trường tài phái sinh giảng dạy tài cách phổ biến để trang bò cho hệ tương thông suốt nhằm đảm bảo phát triển ổn đònh, bền vững, giải pháp tạo mặt cho lai nhận thức đầy đủ việc sử dụng công cụ phái sinh, quyền chọn vào trung tâm tài hoạt động mang tầm cỡ quốc gia khu vực đáp ứng nhu cầu hoạt động quản trò rủi ro trước mắt phù hợp tương lai 3.3.1.2 Nâng cao hiệu thò trường thông qua việc công khai hóa minh bạch hóa thông tin đóng vai trò trung gian doanh nghiệp nước ngân hàng nước Do phí quyền chọn gồm phận cấu thành: phí quyền chọn Thò trường tài Việt Nam tăng tốc phát triển thời ngân hàng nước ngoài, lợi nhuận mong muốn Ngân hàng khoản thuế gian ngắn, vấn đề truyền thông tài bắt đầu nhận quan tâm VAT tính phần lợi nhuận mong muốn (phí) Ngân hàng Để doanh xã hội Nhưng nhìn chung, truyền thông tài Việt Nam phát nghiệp thấy phí quyền chọn hợp lý, ngân hàng nên tách phần lợi nhuận triển sơ khai, mang tính tự phát, thiếu quản lý, ràng buộc trách mong muốn khỏi phí quyền chọn để riêng thành phận nhiệm từ quan quản lý nhà nước Với thò trường tài bậc cao giao dòch quyền chọn gọi “phí giao dòch”, phần phí giải thích thò trường phái sinh, thông tin đóng vai trò quan trọng phí theo dõi thực giao dòch Với cách làm vậy, doanh nghiệp đònh đầu tư, phòng ngừa rủi ro doanh nghiệp, nhà đầu tư…Do đó, để thấy phí quyền chọn không cao có khả họ thực phát triển thò trường này, đặc biệt thò trường quyền chọn cần chấn chỉnh giao dòch quyền chọn nhiều Tuy nhiên, giải pháp ngắn hạn thúc đẩy truyền thông tài phát triển Thông tin tài cần công lúc Ngân hàng chưa thực tự doanh quyền chọn được, lâu dài khai, minh bạch hóa Nhà nước cần tiếp tục ban hành qui chế, thông tư, Ngân hàng phải xây dựng cho quy trình giao dòch cụ thể, xác đònh phí hướng dẫn…chi tiết việc công bố thông tin thò trường ngoại hối thò quyền chọn dựa cung cầu chuẩn bò yếu tố để thực tự doanh trường chứng khoán chế tài nghiêm khắc vi phạm công quyền chọn trực tiếp với khách hàng Lúc đó, hiệu chắn cao bố thông tin Ngoài ra, cần thúc đẩy nguồn thông tin đa dạng, đầy đủ cần thiết 3.3.2.2 Sử dụng loại option không phí: đến với đối tượng tham gia thò trường Trước mắt, nên thành lập tổ chức Việc khách hàng chưa sẵn sàng trả premium trở ngại chuyên nghiên cứu phát triển công cụ dự báo giá công bố kết dự báo việc thúc đẩy thò trường option Để giải vấn đề này, cần có giá cả, đặc biệt giá số mặt hàng quan trọng ngoại tệ, cổ phiếu, giải pháp đồng hơn, có xây dựng thò trường liên ngân hàng vàng, xăng dầu… qua phương tiện thông tin đại chúng qua tạp chí option VND, tính cạnh tranh premium, chất lượng phục vụ, công tác tiếp thò chuyên ngành để nhà đầu tư có sở phân tích, đánh giá đưa khách hàng, tính phong phú đa dạng sản phẩm option môi trường đònh kinh doanh hay phòng ngừa rủi ro cho riêng kinh doanh sôi động cho việc khách hàng trả premium để bảo hiểm tỷ 3.3.2 Những giải pháp cấp độ vi mô 3.3.2.1 Xác đònh phí quyền chọn hợp lý hơn: giá phải xem vấn đề tự nhiên Trên thò trường quốc tế sản phẩm phái sinh, dòng sản phẩm option Phí quyền chọn (premium) Ngân hàng thương mại đưa phong phú đa dạng với nhiều biến hóa linh hoạt theo kiểu “option phức hợp” xem tương đối cao ngân hàng chưa tự doanh quyền chọn mà (Structured Option) để khách hàng mua option trả premium cho ngân hàng vào ngày ký hợp đồng, mà người ta thường gọi “option không phí” (Zero họ có nhu cầu bảo hiểm ngày mà Cost Option) Những loại option không phí ưa chuộng phổ biến 3.3.2.5 Thực việc ký quỹ cho hợp đồng kỳ hạn: thò trường quốc tế, lý đơn giản khách hàng không muốn trả Bản chất hợp đồng kỳ hạn bắt buộc thực hiện, họ không premium đánh giá lại giá trò hợp đồng theo biến động tỷ giá thò trường nên Do đưa vào thò trường Việt Nam năm gần đây, sản đến hạn toán xảy tình trạng khách hàng khả phẩm option nước bước đầu dừng lại dạng option đơn giản, mà toán lỗ lớn, khách hàng thiện chí toán tỷ giá biến khách hàng mua option phải trả khoản premium cho ngân hàng vào ngày ký động bất lợi cho hợp đồng kỳ hạn chuyển nhượng hợp đồng Nếu thời gian tới khách hàng nước tiếp tục không lý trước hạn Để hạn chế rủi ro này, Ngân hàng nên xây dựng tỷ lệ muốn trả premium việc Ngân hàng vận dụng sáng tạo loại option không ký quỹ đònh khách hàng tham gia hợp đồng kỳ hạn phí để thu hút khách hàng điều cần thiết Về vấn đề ký quỹ để đảm bảo việc thực hợp đồng khách hàng 3.3.2.3 Khách hàng phép bán option: theo quy đònh, Ngân hàng yêu cầu mức ký quỹ phần trăm giá Để tiết kiệm premium cho khách hàng tạo bình đẳng quan trò hợp đồng tuỳ thuộc vào sách khách hàng đánh giá uy tín khách điểm kinh doanh người mua option người bán option, khách hàng hàng Tài khoản ký quỹ trả theo lãi suất tiền gửi không kỳ hạn quyền bán option Là người bán option cho Ngân hàng, khách hàng Nếu tỷ giá biến động có lợi cho khách hàng (tỷ giá tăng người mua ngoại hưởng premium rủi ro khách hàng lớn Để bảo vệ quyền lợi tệ kỳ hạn tỷ giá giảm người bán ngoại tệ kỳ hạn) khoản tiền ký Ngân hàng, khách hàng phải ký quỹ theo quy đònh tính toán ngân quỹ không thay đổi Nếu tỷ giá biến động theo hướng bất lợi cho khách hàng (tỷ hàng giá tăng người bán kỳ hạn tỷ giá giảm người mua ngoại tệ kỳ 3.3.2.4 Rút ngắn thời hạn tối thiểu option: hạn), khách hàng bò lỗ Khi khoản lỗ đạt đến mức độ đònh (do Theo thông lệ quốc tế, thời hạn tối thiểu giao dòch option ngoại tệ ngân hàng quy đònh), ngân hàng yêu cầu khách hàng bổ sung tiền ký quỹ thời hạn qua đêm (overnight) ngày giao Việc bổ sung tiền ký quỹ tuỳ thuộc vào đánh giá, xếp loại khách hàng dòch kỳ hạn (forward), nhà giao dòch cần bảo hiểm rủi ro tỷ giá ngân hàng Khoản tiền ký quỹ giúp bên thực tốt hợp đồng kỳ vòng ngày để đề phòng biến cố, kiện, trước công bố hạn, đặc biệt thời kỳ tỷ giá lãi suất có nhiều biến động số liệu quan trọng Thời hạn qua đêm nhằm mục đích tiết kiệm premium cho khách hàng, điều mà khách hàng phải cân nhắc đắn đo nhiều 3.3.2.6 Thành lập phòng kinh doanh sản phẩm phái sinh đạt tiêu chuẩn: Những khách hàng có kiến thức đònh thò trường option đặt câu hỏi Hiện nay, Ngân hàng mà phép giao dòch phái sinh nên có họ phải mua option bảo hiểm tới ngày với mức premium cao hẳn Phòng Kinh doanh sản phẩm phái sinh, phải trang bò sở vật chất đại để thuận lợi thực giao dòch Máy móc, trang thiết bò - Các ngân hàng cần tổ chức thường xuyên buổi hội thảo cho công nghệ phải cập nhật theo trình độ phát triển giới, phải kết doanh nghệp Khi đó, ngân hàng cần trình bày rõ ràng lợi ích công cụ nối với hệ thống ngân hàng giới hệ thống thông tin toàn cầu để mang lại cho doanh nghiệp, trường hợp doanh nghiệp nên sử bắt kòp diễn biến thò trường toàn cầu Nhất thò trường ngoại dụng hối, thò trường mang tính cạnh tranh cao, độ khoản lớn, kinh doanh ngoại tệ hoạt động chứa đựng nhiều rủi ro, thông tin trở - Ngân hàng cần làm cẩm nang hướng dẫn sử dụng phát miễn phí đến cho doanh nghiệp thiết kế chương trình tiếp thò thành yếu tố quan trọng hàng đầu, việc nắm bắt thông tin xác kòp - Cũng dòch vụ khác, cung ứng dòch vụ này, ngân hàng thời vô quan trọng Đồng thời xử lý thông tin có để có cần có chương trình khuyến để thu hút tham gia doanh đònh phù hợp, kòp thời lại quan trọng hơn, việc nằm khả phân nghiệp giảm phí tích đònh đội ngũ nhân viên ngân hàng Như vậy, để sử dụng có hiệu giao dòch phái sinh Phòng Kinh doanh công cụ phái sinh tiêu chuẩn hoá với đội ngũ nhân viên lành nghề thiếu 3.3.2.7 Đẩy mạnh công tác tư vấn, tuyên truyền, quảng bá giao dòch phái sinh đến với khách hàng: 3.3.2.8 Xây dựng chiến lược kinh doanh chiến lược khách hàng cách hợp lý: Việc xây dựng chiến lược kinh doanh chiến lược khách hàng vấn đề thiếu ngân hàng, đặc biệt việc kinh doanh ngoại tệ thông qua công cụ phái sinh mẻ nghiệp vụ quyền chọn, xây dựng chiến lược kinh doanh chiến lược khách hàng vô quan trọng Ngân hàng cần nâng cao chất lượng hoạt động dòch vụ tư vấn cho Chiến lược kinh doanh giúp đònh hướng cho hoạt động ngân hàng thông khách hàng, đặc biệt lónh vực kinh doanh xuất nhập khẩu, tư vấn qua mục tiêu đặt cho thời kỳ đònh Trong giai đoạn đầu công cụ phòng ngừa rủi ro thò trường: tỷ giá, lãi suất giá Thông qua đưa vào vận hành giao dòch phái sinh, ngân hàng không nên đặt mục tiêu lợi giúp doanh nghiệp hiểu nhận thức đầy đủ lợi ích mà công cụ nhuận lên hàng đầu mà phải làm cho khách hàng hiểu thấy lợi ích phòng chống rủi ro ngân hàng mang lại, Bên cạnh đó, việc đẩy mạnh các giao dòch doanh nghiệp việc phòng ngừa rủi ro tỷ giá, để từ hoạt động tiếp thò, quảng cáo dòch vụ góp phần đưa giao dòch phái sinh doanh nghiệp làm quen sử dụng thường xuyên trình kinh doanh đến gần với khách hàng hơn, thực công tác thông qua Về chiến lược khách hàng, ngân hàng cần phân loại khách hàng theo phương tiện thông tin đại chúng như: báo, đài, tạp chí, mạng, trang web ngân hướng khách hàng thường xuyên không thường xuyên sử dụng dòch vụ hàng, tổ chức hội nghò khách hàng giới thiệu nghiệp vụ ngân hàng, từ xác đònh phí giao dòch khách hàng cụ thể Ngoài ra, ngân hàng cần có chương trình phổ cập kiến thức công cụ đền doanh nghiệp Cụ thể: Chẳng hạn khách hàng quen thuộc đưa mức phí quyền chọn ưu đãi hay miễn phí ký quỹ giao dòch kỳ hạn 3.3.2.9 Không ngừng cải tiến chất lượng, đa dạng hóa sản phẩm phái sinh tới khách hàng Bên cạnh lợi ích nghiệp vụ phái sinh tạo nhiều rủi ro tổn thất Tổn thất lớn mang đến người Nói xác Theo thực trạng ngân hàng Eximbank, Techcombank, nhân viên, người quyền thực nghiệp vụ ngân hàng VCB, ACB…, ngân hàng đóng vai trò nhà môi giới trung gian Thực tế cho thấy qua sụp đổ ngân hàng Barings tay doanh nghiệp cóù nhu cầu sử dụng hợp đồng kỳ hạn, tương lai, quyền nhân viên tên Nicolas Leeson thực Vì thế, Việt Nam nước sau chúng chọn ngoại tệ … với ngân hàng cung cấp dòch vụ nước Do đó, cần ta cần phải có biện pháp nên tránh thiệt hại Không nên cấp hạn phải xem xét đến việc nghiên cứu ứng dụng chiến lược kinh doanh tự mức vượt khả kinh doanh cho nhân viên Mỗi cấp bật cấp đứng phát hành công cụ phái sinh thích hợp tới khách hàng nhằm thể hạn mức khác người phải chòu trách nhiệm kết thực tính chuyên nghiệp không dừng lại hoạt động môi giới nghiệp vụ phái sinh 3.3.2.10 Nâng cao trình độ chuyên môn đạo đức nghề nghiệp Xây Ngân hàng cần có chế độ thưởng phạt khác để mặt dựng sách tuyển dụng, đãi ngộ đề bạt hợp lý nhằm nâng cao chất nhằm kích thích tinh thần làm việc, mặt khác hạn chế tối đa tổn thất xảy lượng đội ngũ cán kinh doanh nghiệp vụ phái sinh cho ngân hàng Ngoài ra, để thực nghiệp vụ này, nhân viên Trong hoạt động dòch vụ, nhân tố người đóng vai trò quan ngân hàng phải đầu tư nhiều tốn nhiều công sức đem lại lợi nhuận trọng Do chất nghiệp vụ kinh doanh sản phẩm phái sinh vốn cho ngân hàng Tuy nhiên có lúc thất bại, ngân hàng cần khống chế công việc phức tạp, căng thẳng, chứa đựng nhiều rủi ro…Do đó, đòi hỏi cán mức tổn thất mà nhân viên quyền kinh doanh tổ chức không giỏi chuyên môn nghiệp vụ mà phải động, nhạy bén, am hiểu thò trường tài chính, có khả phân tích yếu tố ảnh hưởng đến tỷ giá, giá chứng khoán, lãi suất…; đồng thời phải người có đạo đức nghề nghiệp, trung thực kinh doanh Vì vậy, ngân hàng nên thường xuyên tổ chức lớp đào tạo chuyên sâu nghiệp vụ ngoại ngữ chuyên ngành cho nhân viên mình, thông 3.3.2.11 Các ngân hàng thương mại tự cải cách để hội nhập vào giới, thúc đẩy phát triển sản phẩm đại Hội nhập quốc tế động lực buộc ngân hàng phải cải cách để hoạt động theo nguyên tắc thò trường, khắc phục nhược điểm tồn tại, đồng thời tăng cường lực cạnh tranh sở nâng cao trình độ quản trò điều hành phát triển sản phẩm ngân hàng qua khóa học đào tạo ngắn hạn nước nước để vừa nâng cao Mở cửa thò trường dòch vụ ngân hàng nới lỏng hạn chế tổ trình độ chuyên môn, nghiệp vụ vừa tạo hội làm quen với môi trường kinh chức tài nước điều kiện để thu hút đầu tư trực tiếp vào lónh vực tài doanh sôi động đại thò trường phái sinh quốc tế Ngoài ra, cần có - ngân hàng, ngân hàng nước có điều kiện tiếp cận sách đãi ngộ thích đáng để thu hút giữ chân nhân tài, tránh để công nghệ đại, trình độ quản lý, trình độ chuyên môn chuyên nghiệp xảy tình trạng chảy máu chất xám tổ chức Vì vậy, ngân hàng cần tăng cường hợp tác để chuyển giao công nghệ, phát chọn Đến thời điểm nay, văn pháp lý quy đònh hướng triển sản phẩm đại ngân hàng công cụ tài phái sinh dẫn việc thực giao dòch phái sinh bò coi chưa đầy đủ, thò Hội nhập quốc tế, ứng dụng công cụ tài phái sinh đại trường phái sinh nước ta giai đoạn đầu phát triển Điều giúp ngân hàng nước tiếp cận thò trường tài quốc tế cách khiến cho ngân hàng thương mại doanh nghiệp lúng túng dễ dàng hơn, nhiên tiềm ẩn rủi ro lãi suất tỷ giá Khi việc thực giao dòch Cần có quy đònh pháp lý cụ thể cho việc hội nhập, thò trường nhạy cảm với biến động lãi suất thò trường thực giao dòch phái sinh, đặc biệt giao dòch quyền chọn, tài quốc tế Do đó, đòi hỏi ngân hàng phải có sách tiền tệ nghiệp vụ mà kỹ thuật giao dòch lại phức tạp Đối với hợp đồng kỳ hạn, linh hoạt theo tín hiệu thò trường nước, hệ thống thông tin, hệ mang tính bắt buộc thực lại tồn rủi ro người mua thống quản lý rủi ro hiệu nhằm giảm thiểu rủi ro tối đa hóa lợi nhuận gặp phải tình trạng khả toán, cần đến quy 3.3.2.12 Giải pháp nghiên cứu phát triển sản phẩm đònh pháp luật để đảm bảo tính khoản cho hợp đồng kỳ hạn Cần có kế hoạch phát triển rõ ràng để nâng cao chất lượng dòch vụ truyền Trong bối cảnh hội nhập nước ta nay, theo lộ trình hội nhập mà thốngï Ngân hàng cần phải làm tốt công tác phát triển khách hàng, thu nước ta cam kết với tổ chức thương mại giới (WTO), Nhà Nước cần nới hút khách hàng, thiết lập mối quan hệ lâu dài với khách hàng, trọng đến lỏng dần sách can thiệp trực tiếp vào thò trường, +/-5% ( kể sản phẩm tạo niềm tin khách hàng cho vay, giao dòch rừ ngày 24/03/2009) Đến thời điểm thích hợp, xóa bỏ biên độ dao tiền gửi, cho thuê tài chính, bao toán……Từ đó, tạo tiền đề để thu hút khách động tỉ giá hướng đến tự hóa chuyển đổi tiền đồng Việt Nam Điều hàng đến với công cụ tài phái sinh giao dòch đảm bảo tỷ giá phản ánh cung cầu thò trường gốc để ngân hàng doanh nghiệp thực giao dòch hoán đổi lãi suất 3.4 Một số kiến nghò 3.4.1 Đối với ngân hàng Nhà Nước: Mặt khác, thò trường vốn sách tự hóa bước đầu lãi suất tín dụng mang lại hiệu tích cực, lãi suất ngày mang tính khách quan, phản ánh tương đối thực trạng cung cầu vốn thò trường Với Hoạt động giao dòch phải thật có ý nghóa điều kiện tình hình biến biến động lãi suất tín dụng tác động đến thò trường ngoại hối mang tính động thò trường hoàn toàn khách quan Các nhà đầu tư, doanh nghiệp, khách quan hơn, tác nhân quan trọng kích thích nhà đầu tư người kinh doanh ngoại tệ, vàng… dựa vào phán đoán diễn biến thò quan tâm đến giao dòch phái sinh trường, họ lựa chọn công cụ phái sinh thích hợp để thực Và để Ngân hàng Nhà Nước quan có khả dự báo trình thực giao dòch công cụ thuận lợi chế quản lý diễn biến tỷ doanh nghiệp đặt niềm tin ngân hàng Nhà Nước phải ngày hoàn thiện, phải hoàn chỉnh khung vai trò điều hành tỷ giá, Ngân hàng Nhà Nước quan phát tín pháp lý cho việc thực giao dòch kỳ hạn, hoán đổi, giao sau quyền hiệu mà theo đó, ngân hàng thương mại doanh nghiệp có phản ứng kòp thời để phòng ngừa rủi ro tỷ giá hạn chế tổn thất rủi ro tỷ giá - Tăng cường phối hợp với ngân hàng thương mại tổ chức tài mang lại Do đó, ngân hàng Nhà Nước có dự báo xác quốc tế sách tiền tệ, thông tin, ngăn ngừa rủi ro, qua hạn xu hướng biến động tỷ giá tạo niềm tin lớn doanh nghiệp chế biến động thò trường ngân hàng thương mại, doanh nghiệp an tâm - Cải cách thể chế hệ thống luật ngân hàng theo xu hướng quốc tế việc sử dụng giao dòch ngoại hối phái sinh để phòng ngừa rủi ro tỷ giá, - Nâng cao lực hoạt động quan quản lý tài đặc biệt giao dòch kỳ hạn 3.4.2 Đối với Bộ Tài Chính Ngân hàng Nhà Nước cho phép thành lập công ty Hiện nay, hạch toán kế toán dường trọng tới phần lãi / trung tâm thực dòch vụ tư vấn tỷ giá hối đoái Cơ quan có chức lỗ thực tế phát sinh, phần lãi / lỗ dự kiến, chưa phát sinh dường kinh doanh môi giới, tư vấn lónh vực tỷ giá hối đoái, dự báo tỷ giá chưa quan tâm Chẳng hạn, doanh nghiệp mua hợp đồng phái sinh trò hối đoái tư vấn sử dụng công cụ hối đoái phái sinh để phòng ngừa rủi ro giá tỷ đồng bút toán ghi sổ tỷ đồng ngày mai, ngày kia, giá trò tỷ giá Thông tin quan cung cấp truyền tải qua mạng (mở "hàng hóa" mua 800 triệu đồng lên 1,5 tỷ đồng sổ sách kế trang web riêng) phát hành theo tạp chí chuyên tài toán thể tỷ đồng Thực tế không phản ánh kết hợp phương tiện Nếu quan nên phát hành tạp chí hết giá trò thực hệ thống sổ sách kế toán mà kẽ hở tình trạng riêng để cung cấp nhận đònh tỷ giá biến động tỷ giá Các dự báo "lãi giả, lỗ thật" ngược lại báo cáo kế toán doanh nghiệp Thiết tỷ giá sở để xác lập phí quyền chọn nhân tố quan trọng tạo nên kỳ nghó, từ thực tế này, để giải rào cản công cụ phái vọng tỷ giá tương lai sinh, không xét từ góc độ ngân hàng thương mại hay doanh nghiệp mà Trong môi trường hội nhập đòi hỏi ngân hàng Nhà Nước phải uyển cần hợp lực từ phía quan quản lý Bộ Tài (tháo gỡ vướng chuyển hoạt động, việc ban hành quy đònh cho phù mắc thuế chế độ ghi sổ kế toán) Ngân hàng Nhà nước việc ban hợp với thông lệ quốc tế cam kết Việt Nam WTO Để đáp hành văn pháp lý, tổ chức hội thảo hay hướng dẫn nghiệp vụ cụ thể ứng yêu cầu điều kiện hội nhập, thiết nghó ngân hàng Nhà Một nhân tố khác cản trở đến phát triển công cụ phái sinh môi Nước cần có chuyển biến tích cực cách quản lý, thay đổi trường sách mà việc tính thuế, chẳng hạn quy đònh mức cách lập luận mà cụ thể là: thuế đánh lãi thu từ việc thực nghiệp vụ hoán đổi Nhiều ý kiến - Cần phải nâng cao lực hiệu điều hành bày tỏ, quy đònh vừa kìm hãm vừa khó thực lãi suất thả biến - Nâng cao vò tính độc lập, tự chủ Ngân hàng Nhà Nước động hàng ngày việc xây dựng, điều hành sách tiền tệ, nhằm tăng cường hiệu lực công cụ quản lý 3.4.3 Những kiến nghò nhằm khống chế tổn thất xảy sử dụng công cụ tài phái sinh điều kiện phù hợp với điều kiện nước Việt Nam áp dụng thành công Thực ra, sử dụng sai mục đích không giám sát chặt chẽ, Quyền chọn có điều kiện dạng quyền chọn lai tạp quyền công cụ phái sinh, từ chỗ công cụ phòng chống rủi ro mang đến chọn phức tạp nước phát triển làm giảm nhẹ tính đầu để mầm hoạ khôn lường cho kinh tế Do vậy, để tránh điều đó, cần tránh thua lỗ tối đa cho nhà đầu tư chí nhà đầu có ham muốn xây dựng trụ cột đảm bảo việc triển khai công cụ tài sử dụng quyền chọn tiền tệ công cụ kiếm lời Các quyền chọn tiền tệ có phái sinh bền vững điều kiện đưa quy đònh mức tỷ giá trần (tối đa) sàn (tối 3.4.3.1 Quy đònh giới hạn giá mua thiểu) Nếu tỷ giá vượt mức giá quyền chọn giá Quy đònh nhằm khống chế nhà đầu tư đưa mức giá trò Những rào cản làm nản lòng nhà đầu giảm đáng kể cao hay thấp làm cho thò trường bò xáo trộn hay bò bóp méo Nói cách khác, tính bất ổn Ngân hàng Nhà Nước mở rộng biên độ dao động tỷ giá Các quy đònh nhằm kiểm soát (không ngăn cấm) nhà đầu tác khống chế nêu áp dụng cho toàn hàng hoá tài sản thò động lên giá Việc kết hợp chiến lược phòng ngừa rủi ro quyền trường Việt Nam chọn tiền tệ phong phú, cho phép doanh nghiệp kết hợp vừa phòng 3.4.3.2 Yêu cầu vốn chấp giao dòch phái sinh ngừa (tỷ giá) vừa tiến công có hội (đặc biệt đònh chế muốn tìm Kể từ vụ sụp đổ công ty Enron, nhà kinh tế bắt đầu thảo luận kiếm lợi nhuận) Dó nhiên mặt trái quyền chọn đầu cao Các nhà để đặt qui đònh chấp tài sản hợp đồng phái sinh Khi đầu đầu giá lên đầu giá xuống quyền chọn mua công ty có khó khăn mặt tài chí hoạt bán động tốt phải đưa khoản chấp hay mức trì đặt cọc Việc đầu giá hợp đồng quyền chọn tiền tệ làm cho tỷ giá cao để chắn công ty tuân thủ hợp đồng có biến động cao biến động vượt khỏi biên độ dự kiến làm niềm tin doanh giá Mức trì khoản tối thiểu mà tài khoản ký quỹ nghiệp nhà đầu tư vào hệ thống tỷ hoạch đònh Mặc giảm xuống mức đó, cách tham gia hợp đồng bổ sung vào dù vậy, chưa có chứng cho thấy việc đầu vào hợp đồng Trong điều kiện Việt Nam, mức tài khoản ký quỹ mức trì phải quyền chọn tiền tệ dẫn tới sụp đổ khủng hoảng tỷ giá nước theo thông lệ quốc tế mức 5% Đối với nhà môi giới hợp đồng giới Chế độ tỷ giá phụ thuộc chủ yếu vàọ ổn đònh vó mô kinh tế phái sinh yêu cầu phải có đủ vốn, họ ngân hàng quốc gia Trong năm qua, Việt Nam đánh giá cao số ổn công ty không trực tiếp tham gia vào giao dòch phái sinh Yêu cầu đònh kinh tế vó mô Do đó, nỗi lo tính bất ổn tỷ giá mở rộng biên độ vốn quan trọng, chúng giúp cho hệ thống ngân hàng giảm bớt giảm nhiều Chính thế, triển khai quyền chọn có nguy động sẵn sàng chấp nhận rủi ro dẫn đến tình trạng khả toán nhà môi giới 3.4.3.3 Hoàn thiện quy đònh nâng cao tính khoản Chính rủi ro xảy sử dụng công cụ tài phái sinh nên ngân hàng Nhà Nước cần phải cân nhắc chọn lọc cấp giấy phép hoạt động nghiệp vụ cho ngân hàng sản phẩm phái sinh Hiện nay, công cụ phái sinh chưa có thò trường giao dòch Các KẾT LUẬN CHƯƠNG hợp đồng kỳ hạn tương lai phải giao dòch có sàn nước London …****… hay NewYork Còn lại giao dòch qua quầy, nhiều bất lợi tính Từ nhu cầu thực tế trình hội nhập, tác giả đưa khoản loại rủi ro tín dụng Các hợp đồng quyền chọn hoán đổi giải pháp kiến nghò, với mong muốn góp phần vào trình giao dòch thò trường ngoại hối thò trường tiền tệ Nói chung, triển khai mở rộng thực công cụ tài phái sinh ngân hàng thương chúng thiếu nhiều chế tạo hành lang đảm bảo hoạt động mại Tp.HCM trôi chảy Đối với giải pháp, trước mắt đòi hỏi ngân hàng cần có biện Tuy nhiên, đôi với việc phát triển thò trường việc nâng cao chất pháp quảng bá lợi ích công cụ tài phái sinh đến doanh nghiệp, lượng hàng hoá cho thò trường Hàng hoá công cụ tài đổi sở vật chất đại hơn, nâng cao chất lượng đội ngũ nhân viên Phải phái sinh, từ công cụ tới công cụ lai tạp Và vấn đề không thường xuyên nghiên cứu khảo sát thò trường nước để công cụ tài nằm chỗ đa dạng hoá sản phẩm, đáp ứng nhu cầu thò trường phái sinh phù hợp với đònh chế tài Việt Nam không trái với Cần ý tới chất lượng hàng hoá Ở đây, tính hợp pháp, tính thông lệ giới khoản, khả thích ứng với loại rủi ro công cụ tài phái sinh Với kiến nghò đến quan ban ngành, triển khai thực Do cần hoàn thiện đặc trưng kỹ thuật công cụ tài phái tạo điều kiện thuận lợi cho phát triển công cụ tránh sinh, đáp ứng nhu cầu mức độ phát triển thò trường tổn thất việc sử dụng công cụ phái sinh tạo Đối với quyền chọn, ngân hàng thương mại nên xác lập nội Những giải pháp số kiến nghò giúp cho sản phẩm dung hợp đồng quyền chọn quyền mua ngoại tệ doanh nghiệp không đại ngày phổ biến Việt Nam nói chung Tp.HCM nói riêng, theo thực quyền lựa chọn, doanh nghiệp nhập Việt Nam kòp với phát triển chung toàn giới trình hội nhập thực hợp đồng quyền chọn ý nghóa phòng ngừa rủi ro tỷ giá hối đoái có nhu cầu cần đảm bảo có đủ số lượng ngoại tệ để toán hợp đồng nhập đến hạn KẾT LUẬN -o0o Việt Nam thức gia nhập tổ chức thương mại giới WTO vào ngày 7/11/2006, gia nhập mang lại nhiều hội thách thức cho lónh vực tài ngân hàng ngành kinh tế khác đất nước Nghiên cứu phát triển công cụ tài phái sinh đại thời kỳ hội nhập yêu cầu cấp thiết nhà quản lý kinh tế nói chung nhà quản trò ngân hàng nói riêng Công cụ tài phái sinh sản phẩm dòch vụ đại phổ biến giới Thông qua việc nghiên cứu tìm hiểu sản phẩm đại này, thấy sản phẩm lợi ích cho việc phát triển tài nói riêng cho toàn kinh tế nói chung Phát triển công cụ tài phái sinh tạo điều kiện cho doanh nghiệp phòng ngừa hạn chế rủi ro để tối đa hóa lợi nhuận Cũng qua nghiên cứu mà ta thấy, thò trường Tp HCM nhiều tiềm công cụ phái sinh thực khiêm tốn Vì thế, ngân hàng có thêm nguồn lợi đưa vào triển khai thực loại hình dòch vụ Mặc dù sản phẩm phổ biến giới lại hạn chế Việt Nam Do vậy, để công cụ ngày phát triển hơn, đưa chiến lược, giải pháp kiến nghò để việc thực công cụ ngày hoàn thiện hơn, từ thu hút nhiều doanh nghiệp nước sử dụng Những thành công luận văn thể điểm sau : Khái quát công cụ tài phái sinh vai trò lợi ích công cụ mang lại cho doanh nghiệp, ngân hàng cho kinh tế Đánh giá tình hình kinh doanh công cụ phái sinh ngân hàng Tp.HCM Qua đó, biết thành công nguyên nhân hạn chế dẫn đến việc công cụ tài phái sinh chưa phổ biến Việt Nam, nhằm làm sở cho việc đề xuất giải pháp khắc phục Những giải pháp số kiến nghò nhằm phát triển thò trường công cụ tài phài sinh ngân hàng thương mại Tp.HCM./ TÀI LIỆU THAM KHẢO TS.PGS Trần Ngọc Thơ , TS Nguyễn Ngọc Đònh – Tài Chính Quốc Tế – NXB Thống Kê năm 2005 TS Nguyễn Thò Ngọc Trang – Quản trò rủi ro tài - NXB Thống Kê 2007 Giáo trình giảng dạy Fulbright: “ Phát triển công cụ tái chính” Tạp chí Ngân hàng – Ngân hàng Nhà nước Việt Nam Tạp chí kinh tế dự báo số 15 (17/10/2008) Website: www.acb.com.vn Website: www.dpi.hochiminhcity.gov.vn Website: www.eximbank.com.vn Website: www.hids.hochiminhcity.gov.vn 10 Website: www.hochimimhcity.gov.vn 11 Website : www occ.treas.gov 12 Website: www.pso.hochiminhcity.gov.vn 13 Website: www.saga.vn, 14 Website: www.sbv.gov.vn 15 Website: www.techcombank.com.vn 16 Website: www.vcb.com.vn 17 Website : www.wikipedia.org,