Đang tải... (xem toàn văn)
Nội dung 1. Tài sản tài chính 2. Công cụ tài chính 3. Thị trường tài chính 4. Hệ thống tài chính 5. Các tổ chức tài chính 6. Hiệu quả của thị trường tài chính 1. Tài sản và tài sản tài chính • Tài sản nói chung là bất cứ vật sở hữu nào có giá trị trong trao đổi. Tài sản có hai loại: Tài sản hữu hình và tài sản vô hình. Tài sản tài chính là một dạng điển hình của tài sản vô hình • Tài sản tài chính là một văn bản (ví dụ sec, trái phiếu, cổ phiếu, hợp đồng kỳ hạn…) có giá trị tiền tệ hoặc đại diện cho một thỏa thuận mang tính pháp lý giữa hai hoặc nhiều bên liên quan tới quyền thanh toán tiền. • Tài sản tài chính là những tài sản chứng thực quyền lợi của người nắm giữ được sở hữu các nguồn thu nhập trong tương lai nào đó.
5/16/2016 Chương Thị trường tài Ths Vũ Hữu Thành Nội dung Tài sản tài Công cụ tài Thị trường tài Hệ thống tài Các tổ chức tài Hiệu thị trường tài 5/16/2016 I Tài sản tài Tài sản tài sản tài • Tài sản nói chung vật sở hữu có giá trị trao đổi Tài sản có hai loại: Tài sản hữu hình tài sản vô hình Tài sản tài dạng điển hình tài sản vô hình • Tài sản tài văn (ví dụ sec, trái phiếu, cổ phiếu, hợp đồng kỳ hạn…) có giá trị tiền tệ đại diện cho thỏa thuận mang tính pháp lý hai nhiều bên liên quan tới quyền toán tiền • Tài sản tài tài sản chứng thực quyền lợi người nắm giữ sở hữu nguồn thu nhập tương lai 5/16/2016 Chức tài sản tài • Phương tiện toán (Means of Payment) • Lưu trữ giá trị (Store of Value) • Chuyển đổi rủi ro (Transfer of Risk) Phân loại công cụ tài Công cụ tài Công cụ nợ Công cụ vốn Công cụ phái sinh Debt Intruments Equity Intruments Derivetive Instrument 5/16/2016 Trái phiếu (Bond) Đặc điểm chung Người nắm giữ chủ nợ Người phát hành phải bảo lãnh khoản nợ Chứng tiền gửi tài sản uy tín (Certificate of Nhận thu nhập cố định thả Deposit) Kết thu nhập không phụ thuộc vào tình trạng kinh doanh người phát hành Được nhận quyền ưu tiên trả nợ người phát hành lâm vào tình trạng phá sản Thuê tài (Lease) Công cụ nợ Các khoản vay (Loan and Mortgage) Thương phiếu (Commercial notes) (i)Trái phiếu - Bond Khái niệm: Trái phiếu khoản đầu tư vào công cụ nợ mà nhà đầu tư cho nhà phát hành (issuer) vay tiền định thời gian định với khoản thu nhập cố định hay thả Tới thời gian đáo hạn, nhà phát hành (người vay) phải hoàn trả lại khoản tiền vay ban đầu Đặc điểm: Mệnh giá (face value) Lãi suất coupon (coupon rate) Ngày hưởng lãi suất coupon (coupon date) Ngày đáo hạn (Maturity date) Giá phát hành (Issue price) 5/16/2016 Credit Quality Interest Rate Duration Tín phiếu Trái phiếu trung hạn Trái phiếu dài hạn Chính phủ Công ty Trái phiếu có tài sản đảm bảo Trái phiếu tài sản đảm bảo Trái phiếu Tổ chức phủ Địa phương 5/16/2016 Trái phiếu Bonds Đối tượng phát hành Thu nhập Issuer TP tổ chức phủ TP phủ Government Tín phiếu Treasury bill Trái phiếu trung hạn (1-10) Notes Agency Income TP địa phương Municipal TP công ty Corporate Có thể chuyển đổi Convertible bond Có thể thu thu hồi Callable bonds Cố định Fixed-income Thả Floaded-income Tài sản đảm bảo Collateral Có tài sản đảm bảo Backed-asset Không có tài sản đảm bảo Depenture Chiết khấu Zero-coupon Trái phiếu dài hạn (>10) Bonds Các loại trái phiếu công ty • Loại trái phiếu có bảo đảm: Trái phiếu có tài sản đảm bảo mortgage bond (Cao cấp nhất), Trái phiếu bảo lãnh theo thiết bị equipment trust certificates, Trái phiếu bảo kê chấp collateral trust bonds • Các trái phiếu bảo đảm: Trái phiếu thường debentures, Trái phiếu thường chuyển đổi convertible debentures, Trái phiếu bảo lãnh guaranteed bonds, Trái phiếu thu nhập income bonds, Trái phiếu không nhận lãi zero- coupon bonds, Trái phiếu đầu speculative bonds (junk bonds) 5/16/2016 (ii) Tín phiếu công ty – Commercial paper • Là công cụ nợ ngắn hạn công ty phát hành để tài trợ cho khoản nợ ngắn hạn (ví dụ trả lương) hay cho hàng tồn kho • Loại công cụ nợ bảo lãnh ngân hàng bên phát hành hoặc lời hứa trả tiền công ty • Thương phiếu thường bán theo giá chiết khấu Mức giá cao thời hạn thương phiếu dài ngược lại • Tại nhiều quốc gia, thương phiếu đăng ký với ủy ban chứng khoán Nhà nước (vì có thời gian đáo hạn ngắn – 270 ngày) nên giảm chi phí phát hành đáng kể • Lãi suất kỳ phiếu công ty thường thấp lãi suất tương ứng khoản cho vay ngân hàng (iii) Các khoản cho vay - Loans • Các ngân hàng tài trợ cho tổ chức cá nhân dạng khoản cho vay phù hợp với loại hình nhu cầu • Căn vào tài sản đảm bảo chia khoản cho vay thành hai loại: có tài sản đảm bảo (secured loan mortgage loan) tài sản đảm bảo (unsecured loan) • Căn vào đối tượng, chia khoản cho vay thành cho vay tổ chức (sản xuất kinh doanh) cho vay cá nhân (tiêu dùng) 5/16/2016 (IV) Chứng tiền gửi Chứng tiền gửi (Certificate of deposit/ CDs/CD) loại Giấy tờ có giá ngân hàng phát hành để huy động vốn từ tổ chức cá nhân khác (V) Thuê tài • Cho thuê tài hoạt động tín dụng trung dài hạn thông qua việc cho thuê máy móc thiết bị, phương tiên vận chuyển động sản khác sở hợp đồng cho thuê Bên cho thuê tổ chức tín dụng phi ngân hàng Bên thuê khách hàng • Bên cho thuê cam kết mua máy móc thiết bị, phương tiện vận chuyển động sản khác theo yêu cầu Bên thuê nắm quyền sở hữu tài sản thuê suốt trình thuê • Bên thuê sử dụng tài sản thuê, toán tiền thuê suốt thời hạn thuê hai bên thoả thuận không hủy bỏ hợp đồng thuê trước thời hạn Khi kết thúc thời hạn thuê, Bên thuê chuyển quyền sở hữu, mua lại tiếp tục thuê lại tài sản theo điều kiện hai bên thoả thuận 5/16/2016 (VI) Thuận nhận ngân hàng – Banker’s Acceptance (BA) • Thuận nhận ngân hàng (Chấp phiếu ngân hàng) công cụ nợ ngắn hạn phát hành doanh nghiệp đảm bảo toán cách đóng dấu "đã chấp nhận" lên tờ hối phiếu ngân hàng • Các chấp phiếu ngân hàng sử dụng phổ biến lĩnh vực xuất nhập • Do ngân hàng chấp nhận toán nên chấp phiếu ngân hàng công cụ nợ có độ an toàn cao, ngân hàng chấp nhận ngân hàng lớn, có uy tín Những người sở hữu chấp phiếu đem bán chúng thị trường tiền tệ với giá chiết khấu để thu tiền mặt cần vốn gấp (VII) Thỏa thuận mua lại - Repos • Hợp đồng mua lại hợp đồng ngân hàng/công ty bán số lượng tín phiếu kho bạc mà nắm giữ, kèm theo điều khoản mua lại số tín phiếu sau vài ngày hay vài tuần với mức giá cao • Giao dịch thực ngắn hạn cung cấp khoản ngắn hạn cho bên bán Công cụ tài mà cụ thể thương tín phiếu hay trái phiếu phủ coi vật chấp 5/16/2016 Công cụ vốn Công cụ vốn Công cụ vốn công cụ cho phép nhà đầu tư trở thành người sở hữu tổ chức phát hành công cụ vốn hưởng thu nhập dựa kết kinh doanh tổ chức phát hành 10 5/16/2016 Đặc điểm công cụ vốn • Nhà đầu tư người sở hữu tổ chức phát hành Mức độ sở hữu phụ thuộc vào tỷ lệ cổ phiếu đầu tư tổng số cổ phiếu lưu hành • Nhận thu nhập vào kết kinh doanh tổ chức phát hành • Không yêu cầu tổ chức phát hành mua lại số cổ phiếu đầu tư Nhà đầu tư phép bán thị trường chứng khoán • Khi tổ chức phá sản, nhà đầu tư toán sau tất nghĩa vụ nợ khác tổ chức Phân loại vào đặc tính lưu hành CP phép phát hành CP quỹ CP phát hành CP lưu hành Công cụ vốn Phân loại dựa vào quyền lợi nắm giữ CP thường CP ưu đãi 11 5/16/2016 Người sở hữu cổ phiếu phổ thông tham gia họp Đại hội Cổ phiếu đồng cổ đông bỏ phiếu định vấn đề quan thường trọng công ty, quyền bầu cử ứng cử vào Hội đồng Quản trị công ty Cổ phiếu ưu đãi biểu CP ưu đãi Cổ phiếu ưu đãi cổ tức Cổ phiếu ưu đãi hoàn lại vốn góp Công cụ phái sinh 12 5/16/2016 Định nghĩa tài sản phái sinh •Tài sản phái sinh loại tài sản tài mà giá trị bắt nguồn từ khả hoạt động (performance) thực thể sở (underlying entity) [1][2] •Những thực thể sở tài sản tài (financial asset), hàng hóa (commodity), loại số (index), lãi suất, tỷ giá, thời tiết v.v… [1] Derivatives Report (2014) Office of the Comptroller of the Currency, U.S Department of Treasury [2] Baker., H.K and Greg Filbeck, G (2015) “Investment Risk Management” Oxford University Press Phân loại chứng khoán phái sinh Căn vào nơi giao dịch Derivatives Traded on OTC Forward Swaps Traded on Exchange Futures Options 13 5/16/2016 Thị trường tài II Financial Market Khái niệm Thị trường tài Thị trường tài nơi giao dịch tài sản tài Các tài sản chia làm hai loại tài sản sở tài sản phái sinh (Cecchetti and Schoenholtz, 2014) Tài sản tài Tài sản phái sinh • • • • • HĐ giao sau HĐ kỳ hạn HĐ quyền chọn HĐ hoán đổi Khác Tài sản sở • • • • • Cổ phiếu Trái phiếu Tín phiếu Thương phiếu Khác 14 5/16/2016 CÁC THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH 02 03 Thời gian đáo hạn Đối tượng phát hành Hình thức giao dịch TT tiền tệ TT vốn TT sơ cấp TT thứ cấp TT tổ chức TT không tổ chức 01 Thị trường tiền tệ Giao dịch công cụ tài có thời gian đáo hạn DƯỚI NĂM Thời gian đáo hạn Thị trường vốn Giao dịch công cụ tài có thời gian đáo hạn TRÊN NĂM 15 5/16/2016 Thị trường tiền tệ DƯỚI NĂM Tín phiếu - Thương phiếu Thời gian đáo hạn Thị trường vốn TRÊN NĂM Cổ phiếu – Trái phiếu Thị trường sơ cấp Giao dịch chứng khoán PHÁT HÀNH LẦN ĐẦU Đối tượng phát hành Thị trường thứ cấp Giao dịch chứng khoán ĐÃ PHÁT HÀNH 16 5/16/2016 Thị trường sơ cấp Đối tượng phát hành Cung cấp khoản Thị trường thứ cấp TT tổ chức Giao dịch tập trung SỞ GIAO DỊCH Hình thức giao dịch TT không tổ chức Giao dịch phi tập trung NGOÀI SỞ GIAO DỊCH 17 5/16/2016 TT tổ chức SỞ GIAO DỊCH Các chứng khoán niêm yết Hình thức giao dịch TT không tổ chức NGOÀI SỞ GIAO DỊCH Các chứng khoán chưa niêm yết III Các tổ chức tài Financial institutions 18 5/16/2016 Tổ chức tài Tổ chức không nhận tiền gửi Tổ chức nhận tiền gửi NHTM Tổ chức tiết kiệm Hiệp hội tín dụng Công ty tài Quỹ đầu tư hỗ tương Công ty chứng khoán Công ty bảo hiểm Quỹ hưu trí Hiệu thị trường tài • Hình thức hiệu yếu: Giá phản ánh đầy đủ giá khứ • Hình thức hiệu trung bình: Giá phản ánh đầy đủ giá khứ • Hình thức hiệu mạnh: Giá phản ánh đầy đủ giá khứ, giá thông tin nội gián 19 [...]... phiếu Khác 14 5/16 /20 16 CÁC THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH 02 03 Thời gian đáo hạn Đối tượng phát hành Hình thức giao dịch TT tiền tệ TT vốn TT sơ cấp TT thứ cấp TT tổ chức TT không tổ chức 01 Thị trường tiền tệ Giao dịch các công cụ tài chính có thời gian đáo hạn DƯỚI 1 NĂM Thời gian đáo hạn Thị trường vốn Giao dịch các công cụ tài chính có thời gian đáo hạn TRÊN 1 NĂM 15 5/16 /20 16 Thị trường tiền tệ DƯỚI 1 NĂM... (performance) của một thực thể cơ sở (underlying entity) [1] [2] •Những thực thể cơ sở này có thể là tài sản tài chính (financial asset), hàng hóa (commodity), các loại chỉ số (index), lãi suất, tỷ giá, thời tiết v.v… [1] Derivatives Report (20 14) Office of the Comptroller of the Currency, U.S Department of Treasury [2] Baker., H.K and Greg Filbeck, G (20 15) “Investment Risk Management” Oxford University Press... giữ CP thường CP ưu đãi 11 5/16 /20 16 Người sở hữu cổ phiếu phổ thông được tham gia họp Đại hội Cổ phiếu đồng cổ đông và được bỏ phiếu quyết định những vấn đề quan thường trọng nhất của công ty, được quyền bầu cử và ứng cử vào Hội đồng Quản trị của công ty Cổ phiếu ưu đãi biểu quyết CP ưu đãi Cổ phiếu ưu đãi cổ tức Cổ phiếu ưu đãi hoàn lại vốn góp Công cụ phái sinh 12 5/16 /20 16 Định nghĩa tài sản phái... Các chứng khoán đã niêm yết Hình thức giao dịch TT không tổ chức NGOÀI SỞ GIAO DỊCH Các chứng khoán chưa niêm yết III Các tổ chức tài chính Financial institutions 18 5/16 /20 16 Tổ chức tài chính Tổ chức không nhận tiền gửi Tổ chức nhận tiền gửi NHTM Tổ chức tiết kiệm Hiệp hội tín dụng Công ty tài chính Quỹ đầu tư hỗ tương Công ty chứng khoán Công ty bảo hiểm Quỹ hưu trí Hiệu quả của thị trường tài chính... LẦN ĐẦU Đối tượng phát hành Thị trường thứ cấp Giao dịch các chứng khoán ĐÃ PHÁT HÀNH 16 5/16 /20 16 Thị trường sơ cấp Đối tượng phát hành Cung cấp thanh khoản Thị trường thứ cấp TT tổ chức Giao dịch tập trung ở SỞ GIAO DỊCH Hình thức giao dịch TT không tổ chức Giao dịch phi tập trung ở NGOÀI SỞ GIAO DỊCH 17 5/16 /20 16 TT tổ chức SỞ GIAO DỊCH Các chứng khoán đã niêm yết Hình thức giao dịch TT không tổ chức... Derivatives Traded on OTC Forward Swaps Traded on Exchange Futures Options 13 5/16 /20 16 Thị trường tài chính II Financial Market 1 Khái niệm Thị trường tài chính Thị trường tài chính là nơi giao dịch các tài sản tài chính Các tài sản này có thể chia làm hai loại chính là tài sản cơ sở và tài sản phái sinh (Cecchetti and Schoenholtz, 20 14) Tài sản tài chính Tài sản phái sinh • • • • • HĐ giao sau HĐ kỳ hạn HĐ...5/16 /20 16 Đặc điểm công cụ vốn • Nhà đầu tư là người sở hữu tổ chức phát hành Mức độ sở hữu phụ thuộc vào tỷ lệ cổ phiếu được đầu tư trên tổng số cổ phiếu lưu hành • Nhận được thu nhập căn cứ vào kết quả kinh