Đầu tư tư nhân Việt Nam: Q4, 2013 – Grant Thornton Grant Thornton Việt Nam, Tháng 11 năm 2013 Đầu tư tư nhân Việt Nam Quan điểm Triển vọng Đầu tư Quý IV năm 2013 Đầu tư tư nhân Việt Nam: Q4, 2013 – Grant Thornton Nội dung Giới thiệu khảo sát Lời nói đầu Các kết bật Triển vọng kinh tế Hoạt động đầu tư 11 Các ngành hấp dẫn đầu tư 12 Tham gia điều hành nhà đầu tư 13 Khả tiếp cận nguồn vốn 14 Thời gian nắm giữ đầu tư 15 Hệ số nhân thoái vốn 16 Chiến lược thoái vốn 17 Những yếu tố ảnh hưởng đầu tư kinh tế thu hút đầu tư trở ngại việc đầu tư Cuộc khảo sát thực vào tháng 11 năm 2013 Giới thiệu khảo sát Đây báo cáo lần thứ 10 Grant Thornton Việt Nam phát hành xem xét quan điểm triển vọng lĩnh vực Đầu tư tư nhân (Private Equity) Việt Nam Kết báo cáo dựa ý kiến phản hồi từ người định đầu tư lĩnh vực Đầu tư tư nhân Những người tham gia khảo sát hoạt động Việt Nam lĩnh vực Đầu tư tư nhân Việt Nam Trong báo cáo lần cố gắng tìm hiểu quan điểm nhà đầu tư Việt Nam tình hình kinh tế nói chung, ngành kinh tế thu hút đầu tư trở ngại việc đầu tư Cuộc khảo sát thực vào tháng 11 năm 2013 Đối tượng tham gia khảo sát 2% 8% Qũy đầu tư/Công ty quản lý quỹ 7% Công ty chứng khoán 13% 7% Công ty tư vấn/Công ty luật 63% Nhà đầu tư định chế Nhà đầu tư cá nhân Khác Đầu tư tư nhân Việt Nam: Q4, 2013 – Grant Thornton Lời nói đầu Năm 2013, kinh tế Việt Nam có chuyển biến lạc quan dấu hiệu hồi phục khỏi suy thoái kinh tế Trong năm 2014, Chính phủ Việt Nam hy vọng tình hình kinh tế vĩ mô cải thiện nhằm trì mức độ hấp dẫn quốc gia tạo điều kiện thuận lợi thực chiến lược phát triển kinh tế dài hạn Trong khảo sát lần thứ 10 lĩnh vực Đầu tư Tư nhân thực vào Quý Quý hàng năm, ý kiến phản hồi cho thấy có nhận định tích cực kinh tế Việt Nam Về mức độ hấp dẫn đầu tư, phần lớn ý kiến cho Việt Nam điểm đến hấp dẫn đầu tư 46% ý kiến phản hồi họ gia tăng phân bổ đầu tư vào Việt Nam vòng 12 tháng tới Trong khảo sát lần này, bổ sung thêm ngành Thực phẩm & Đồ uống, Công nghệ sạch, Phần mềm Công nghệ Thông tin Thực phẩm & Đồ uống chọn ngành hấp dẫn đầu tư Ngoài ra, Công nghệ ngành công nghiệp hấp dẫn Việt Nam giới lượng xanh nhu cầu cấp thiết Về câu hỏi “làm để hoàn thành giao dịch Việt Nam”, việc có diện địa phương xem yếu tố quan trọng khác biệt kỳ vọng giá tiếp tục yếu tố hàng đầu dẫn đến thất bại giao dịch Việt Nam, với lịch sử hoạt động vừa phải lĩnh vực đầu tư tư nhân, nhận thấy quỹ đầu tư tư nhân ngày quan tâm đến việc gia tăng giá trị cho công ty thuộc danh mục đầu tư nhằm cải thiện hoạt động để đạt lợi nhuận cao Ken Atkinson Giám đốc Điều hành Grant Thornton Việt Nam Đầu tư tư nhân Việt Nam: Q4, 2013 – Grant Thornton Kết bật Khảo sát phản hồi có nhận định tích cực kinh tế Việt Nam 12 tháng tới ↑16% tiếp tục nguồn cung cấp chủ yếu cho thương vụ Kết khảo sát trước: 39% ngành hấp dẫn đầu tư lĩnh vực đầu tư tư nhân Việt Nam (ngành bổ sung) Kết khảo sát trước: Y tế Dược phẩm (44%) Tham nhũng (88%) tiếp tục là trở ngại lớn Hiện diện địa phương (59%) yếu tố quan trọng để giao dịch thành công 5X đến 10X EBITDA (53%) hệ số nhân thoái vốn bình quân 43% Công ty tư nhân/Gia đình (34%) Thực phẩm Đồ uống (34%) Kết khảo sát trước: 37% Kế hoạch tài chính, Chỉ đạo chiến lược Quản trị Là lĩnh vực hàng đầu nhà đầu tư tham gia nhiều vào công ty đầu tư Đầu tư tư nhân Việt Nam: Q4, 2013 – Grant Thornton Triển vọng kinh tế 12 tháng tới Trong khảo sát lần này, nhận định tích cực kinh tế đạt nhiều ý kiến đồng tình vòng năm qua với tỷ lệ 43%, nhận định Tổng quan triển vọng kinh tế Việt Nam 12 tháng tới 100% Q2, 2009 Q4, 2009 Q2, 2010 Q4, 2010 81% tiêu cực đồng thời giảm đáng kể 13%, 59% 90% cho thấy nhà đầu tư tư nhân khôi phục niềm 27% 23% 15% 18% 27% 31% 4% 80% Positive tin vào kinh tế 13% 37% 36% Neutral Negative 51% 70% 45% Qua giải pháp ổn định kinh tế Chính 60% phủ Việt Nam, tốc độ tăng trưởng GDP đạt 5.14% 50% tháng đầu năm 2013, lạm phát chậm lại lãi suất 40% thấp xem thành bối cảnh suy 30% thoái kinh tế toàn cầu 20% 39% Trung lập 33% nhiều thách thức, đặc biệt tốc độ cải cách khu vực sở Tích cực 43% 34% 10% Tuy nhiên, kinh tế phải đối mặt với Tiêu cực 42% 27% 16% 0% Q2-2012 Q4-2012 Q2-2013 Q4-2013 hữu nhà nước chậm thách thức ngành ngân hàng Do phần lớn ý kiến giữ nhận định trung lập triển vọng kinh tế Việt Nam Nhìn chung, môi trường kinh doanh Việt Nam tiến đáng kể tăng thứ bậc từ vị trí 75 đến vị trí 70 tổng số 148 nước theo Diễn đàn Kinh tế giới (WEF) Nó kết cải thiện môi trường kinh tế vĩ mô, kiểm soát lạm phát số đơn, cải thiện chất lượng sở hạ tầng, giao thông vận tải hiệu thị trường hàng hóa Việt Nam “Mặc dù với thành đạt năm 2013, kinh tế Việt Nam phải đối mặt với nhiều thách thức, vốn đầu tư nước dự kiến tiếp tục đổ vào Việt Nam qua giao dịch Mua bán & Sáp nhập, vấn đề cấp thiết Việt Nam phải nắm bắt tối đa hóa hội” Ken Atkinson Giám đốc Điều hành Grant Thornton Việt Nam Đầu tư tư nhân Việt Nam: Q4, 2013 – Grant Thornton Hoạt động đầu tư Mức độ hấp dẫn đầu tư Trong khảo sát này, mức độ hấp dẫn đầu tư Việt Nam xếp hạng Hấp dẫn với 36% ý kiến khảo sát, giảm so với 41% lần khảo sát trước Xếp hạng mức độ hấp dẫn đầu tư Việt Nam, so sánh với quốc gia khác Phần lớn nhà tham gia khảo sát (41%) xếp hạng Việt Nam quốc gia với mức độ hấp dẫn đầu tư 3% 36% 21% bình thường so với quốc gia khác khu vực, Không hấp dẫn Kém hấp dẫn tăng 24% từ khảo sát lần trước Bình thường 41% Hấp dẫn Myanmar Indonesia nhận 32% ý kiến đồng tình điểm đến đầu tư hấp dẫn Việt Nam Trong Indonesa giảm từ 48% khảo sát trước, bình chọn cho Myanmar tăng từ 23% theo kết khảo sát Quý năm 2013 Theo kết Khảo sát Triển vọng Kinh doanh Khu vực ASEAN, thực Amcharm Singapore, quốc gia hấp dẫn việc mở rộng kinh doanh Indonesia sau Việt Nam, Thái Lan Myanmar Lý Các thị trường đầu tư khác để đầu tư vào quốc gia Châu Á tiềm phát triển gia tăng thị phần Campuchia 32% Lào 32% Myanmar Phillipin Indonesia Khác 27% Đầu tư tư nhân Việt Nam: Q4, 2013 – Grant Thornton Phân bổ đầu tư Đa số đối tượng tham gia khảo sát lựa chọn gia tăng không thay đổi mức phân bổ đầu tư họ vào Việt Nam Phân bổ nguồn vốn đầu tư vào Việt Nam 46% Tăng phân bổ đầu tư vào Việt Nam 44% Không đổi 10% Giảm phân bổ đầu tư vào Việt Nam 46% ý kiến cho họ tăng phân bổ nguồn vốn đầu tư vào Việt Nam 44% ý kiến khác cho họ giữ nguyên mức độ phân bổ đầu tư Chỉ phần nhỏ (10%) cho họ giảm danh mục đầu tư Không có thay đổi đáng kể so với khảo sát lần trước kết phù hợp với nhận định nhà đầu tư tư nhân triển vọng kinh tế Việt Nam Ý kiến Nguồn cung cấp thương vụ đầu tư tương tự khảo sát lần trước, với thay đổi nhỏ Công ty tư nhân/gia đình tiếp tục nguồn Nguồn cung cấp thương vụ đầu tư cung cấp thương vụ đầu tư với 34% lựa chọn Tỷ lệ nhà tham gia khảo sát chọn Thoái vốn tập đoàn tăng 6%, trở thành nguồn cung cấp 100% 5% 39% 34% 32% 35% thương vụ đầu tư lớn thứ hai (29%) Giao 80% dịch mua bán thứ cấp xếp hạng ba, giảm 5% so với kỳ 70% khảo sát trước 60% 14% 50% 5% Tài sản xấu 49% đối tượng tham gia khảo sát 4% 90% Khác Công ty tư nhân/Gia đình 31% 23% 40% nhận định nhân tố dẫn dắt 30% giao dịch đầu tư Việt Nam 20% Thoái vốn tập đoàn 29% 10% Thị trường chứng khoán 12% 13% Giao dịch mua bán thứ cấp 46% 27% 23% 18% Q2-2012 Q4-2012 Q2-2013 Q4-2013 10% 0% Tài sản xấu có phải nhân tố dẫn dắt cho giao dịch đầu tư Việt Nam? Q2, 2009 Q4, 2009 Q2, 2010 Q4, 2010 81% Q4-2013 32% 59% 49% 19% Có 37% 36% 27% 23% 15% 18% Không 4% Positive Neutral Q2-2013 Negative 31% 36% Không 33% Đầu tư tư nhân Việt Nam: Q4, 2013 – Grant Thornton Những trở ngại đầu tư Việt Nam Nhận định tiêu cực Việt Nam từ nhà đầu tư khu vực/toàn cầu Năng suất lao động thấp Thay đổi liên tục sách kinh tế Chính sách vĩ mô yếu Cơ sở hạ tầng Chính sách tiền tệ/Kiểm soát tỷ giá Hệ thống pháp lý Tham nhũng Quan liêu/Thủ tục hành phủ Luật sở hữu bất động sản 0% 10% 20% 30% Trở ngại Tham nhũng tiếp tục xem rào cản quan 40% Khó khăn 50% 60% 70% Trung bình 80% 90% 100% Không khó khăn Các yếu tố quan trọng góp phần gia tăng giá trị: Cải trọng nhà đầu tư tư nhân Việt thiện hoạt động Tăng trưởng thị trường trở Nam với 88% lượt chọn Sau Luật phòng chống thành yếu tố quan trọng tăng trưởng tham nhũng thi hành vào năm 2005, Ban ba khảo sát gần củachúng tôi, nhấn đạo Trung ương phòng chống tham nhũng, Ban mạnh vai trò quan trọng nhà đầu tư tra Chính phủ, Viện kiểm soát nhân dân Kiểm toán nhà nước Việt Nam cố gắng chống nạn Trong vai trò Cải thiện hoạt động giảm từ tham nhũng, nhiên nỗ lực chưa mang 53% 38%, hoạt động Mua bán & Sáp nhập lại kết mong đợi, đặc biệt kẽ hở tăng nhẹ với 18% lựa chọn, so với 13% lần khảo lớn triển khai thiếu chấp hành Quan sát trước liêu/thủ tục hành phủ trở thành mối quan ngại thứ hai, chọn 76% nhà tham gia khảo sát đồng thời điều gây trở ngại cho nỗ lực chống tham Chính phủ Trong khảo sát lần này, ý kiến cho Các yếu tố quan trọng góp phần tăng giá trị Chính sách tiền tệ/Kiểm soát tỷ giá Cơ sở hạ tầng trở ngại đầu tư Việt Nam giảm 12% 8% 41% Tăng trưởng thị trường 38% Cải thiện hoạt động 18% 3% Tăng trưởng qua Mua bán& Sáp nhập Tái cấu tài Đầu tư tư nhân Việt Nam: Q4, 2013 – Grant Thornton ếu tố dẫn đến thất bại thành công thương vụ Mua bán Sự chậm trễ việc hoàn thành giao dịch hạn chế pháp luật cấu trúc giao dịch Thay đổi điều khoản giao dịch Các nhân viên chủ chốt việc trình rà soát Từ chối chia sẻ rủi ro giao dịch Không sẵn sàng hoàn tất giao dịch Khác biệt văn hóa Không tiết lộ khoản mục trọng yếu vào thời điểm cần thiết Khác biệt giá trị ước tính 0% 10% 20% Rất quan trọng 30% 40% Khá quan trọng 50% Bình thường 60% 70% 80% Kém quan trọng 90% 100% Rất quan trọng Tại thị trường Việt Nam khó để tìm thấy Sự khác biệt kỳ vọng giá trị lần trở thành yếu tố quan trọng việc hoàn giao dịch đầu tư tư nhân có chất lượng hạn chế thành giao dịch, 89% nhà đầu tư tư nhân số lượng công ty liệu thị trường Do đó, nhận định yếu tố dẫn đến sự diện địa phương trở thành yếu tố quan thất bại giao dịch, tăng 22% so với khảo sát trọng thành công giao dịch lần trước Việt Nam, chọn 59% đối tượng tham gia khảo sát Kết hợp ý kiến cho “Rất quan Không công khai khoản mục trọng yếu vào trọng” “Quan trọng”, Đề xuất gia tăng giá trị trở thời điểm phù hợp tiếp tục nhân tố thứ hai thành yếu tố chọn nhiều với 91% ý kiến dẫn đến thất bại giao dịch, thấp yếu khảo sát, tiếp sau Lịch sử hoạt động/Danh tiếng tố giá 52% Thông thường, nhà đầu tư phát với 84% Giá bán với 82% đối tượng tham gia khảo vấn đề quan trọng trình rà soát sát chi tiết doanh nghiệp đề nghị điều Hiển nhiên công ty tư nhân mong đợi khoản đảm bảo bổ sung từ bên bán dẫn đến việc trì nhận thêm hỗ trợ từ nhà đầu tư tư hoãn trình hoàn giao dịch nhân việc gia tăng vốn đầu tư Các yếu tố quan trọng việc hoành thành giao dịch 100% 90% 16% 22% 34% 80% 9% 19% 28% 28% 44% 70% 60% 13% 31% 50% 41% Quan trọng Rất quan trọng 38% 30% 59% 47% 31% 10% Ít quan trọng 41% 34% 40% 20% 53% 50% 34% 38% 41% 31% 19% 0% Đầu tư tư nhân Việt Nam: Q4, 2013 – Grant Thornton Các ngành hấp dẫn đầu tư Ngành Thực phẩm Đồ uống (F&B) lần Dịch vụ tài chính, Bất động sản Giáo dục khảo sát, chọn ngành đầu tư hấp dẫn ngành xếp thứ hai mức độ hấp dẫn nhà đối tượng tham gia khảo sát Kết đầu tư với 28% ý kiến đồng tình Kết khải sát lần quán với quan điểm nhà đầu tư cho thấy gia tăng tự tin nhà đầu tư vào toàn cầu theo Nghiên cứu Ngành F&B Grant ngành Dịch vụ tài chính, vốn xếp vị trí thứ bảy Thornton International thực hiện, nhận định khảo sát lần trước Đây kết khởi đầu ngành F&B “khao khát phát triển” việc trình tái cấu ngân hàng nước việc Chính phủ Việt Nam bật đèn xanh cho Mặc dù tình hình kinh tế ảm đạm, nhà quản việc mở rộng giới hạn tỷ lệ vốn nhà đầu tư nước lý cấp cao ngành Thực phẩm Đồ uống giúp tăng ý kiến tích cực nhà đầu tư toàn cầu có nhìn khả quan hội phát triển thông qua đổi sản phẩm đơn giản Sau thời gian dài suy thoái, thị trường Bất động tận dụng quy mô để tăng doanh thu giảm chi phí sản có dấu hiệu việc chạm sàn Giá bất động sản sản xuất Việt Nam có sức hút với 90 triệu dân, hội dường bắt đáy có nhiều giao dịch thị cho nhà đầu tư mở rộng tối đa hóa lợi chi trường với tổ chức khách hàng có nhu cầu phí quốc gia, phát triển tăng cường nhà kênh phân phối tiếp tục cung cấp sản phẩm thiết yếu hay sản phẩm truyền thống Các yếu tố Đây là lần thêm ngành góp phần củng cố niềm tin việc tăng doanh thu Công nghệ vào khảo sát ngành lợi nhuận nhà đầu tư tư nhân Việt Nam lựa chọn 22% đối tượng khảo sát Các lĩnh vực đầu tư Việt Nam: khả quan hay bi quan cho đầu tư Giáo dục Xăng dầu khí đốt Bất động sản Y tế & Dược phẩm Sản xuất Công nghệ Phần mềm & Công nghệ thông tin Thực phẩm nước uống Nông nghiệp Dịch vụ tài Bán lẻ Vận chuyển & kho vận Du lịch & khách sạn 0% 10% 20% Rất hấp dẫn 30% Hấp dẫn 40% 50% Bình thường 60% 70% Không hấp dẫn 80% 90% 100% Rất không hấp dẫn 10 Đầu tư tư nhân Việt Nam: Q4, 2013 – Grant Thornton Sự tham gia nhà đầu tư vào công ty đầu tư Kết khảo sát trước cho thấy Kế hoạch tài công cụ hữu ích cho nhà đầu tư tư nhân tăng trì việc điều hành giám sát hoạt động kinh doanh, tham gia họ vào công ty đầu tư nhằm nhiên không thật có hiệu thếu mục đích phát triển lâu dài Đây lần chúng hiểu biết đầy đủ thiếu quan tâm chi tiết bổ sung vào khảo sát lĩnh vực tham gia chủ doanh nghiệp tư nhân Kế hoạch tài đặt mục nhà đầu tư giúp gia tăng giá trị cho công ty thuộc tiêu cho công ty giúp doanh nghiệp chuẩn bị danh mục đầu tư trước tình thiếu hụt dòng tiền nhu cầu vốn Đây xem lĩnh vực hàng đầu mà Ba lĩnh vực đánh giá cao bao gồm Kế quỹ đầu tư tư nhân đóng góp vào việc gia hoạch tài chính, Chỉ đạo chiến lược Quản trị, bốn tăng giá trị cho công tư đầu tư lĩnh vực xếp hạng thấp gồm Quản lý mối quan hệ ngân hàng, kiến thức ngành, đổi hỗ trợ hoạt động Kiến thức tốt xu hướng thị trường, kinh nghiệm kinh doanh tầm nhìn chiến lược nhà đầu tư đóp góp quý giá cho công ty đầu tư Tuy nhiên để chiến lược thật giúp ích cho doanh nghiệp, nhà đầu tư cần tham gia nhiều vào hoạt động doanh nghiệp nhằm tạo chiến lược phù hợp với hoạt động hội công ty Các lĩnh vực nhà đầu tư muốn than gia vào công ty đầu tư Đổi Q2, 2009 Q4, 2009 Q2, 2010 Q4, 2010 81% 59% Quản lý mối quan hệ ngân hàng 37% 36% 27% 23% 15% 18% 4% Positive Neutral Negative Quản lý giá vốn Kiến thức ngành Tiếp cận nguồn vốn Hỗ trợ hoạt động Kế hoạch tài Quản trị Hỗ trợ chiến lược 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 11 Đầu tư tư nhân Việt Nam: Q4, 2013 – Grant Thornton Khả tiếp cận nguồn vốn 38% đối tượng tham gia khảo sát cho chi phí Khả tiếp cận nguồn vốn vòng 12 vay ổn định năm tới Đây dấu hiệu lạc tháng tới quan cho hồi phục kinh tế 12 tháng tới Chỉ có 27% ý kiến cho chi phí vay giảm nhẹ vòng 12 tháng tới, so với 77% Q2, 2009 Q4, 2009 Q2, 2010 Q4, 2010 81% 8% 59% 3% 37% 36% 27% 23% 18% 15% 4% Positive Neutral Ổn định Negative khảo sát lần trước Với việc áp dụng trần lãi suất cho ngân hàng thương mại, Ngân hàng Nhà nước Việt 38% 24% Giảm nhẹ Nam thành công việc kiểm soát lãi suất Lãi Tăng nhẹ suất cho vay ưu đãi áp dụng cho số ngành Giảm mạnh bao gồm bất động sản, điều giúp giảm chi phí vay Tăng mạnh bình quân thị trường Vẫn 24% đối tượng tham 27% gia khảo sát dự đoán chi phí vay tăng nhẹ tương lai gần Tuy nhiên, với tỷ lệ nợ xấu cao, 76% ý kiến đồng tình khả tiếp nhận nguồn vốn vay Rất khó tiếp cận Tương đối khó tiếp cận, giảm nhẹ so với số 82% khảo sát lần trước Có khác biệt nhỏ 3% 8% đối tượng khảo sát chọn Rất dễ tiếp cận Tương đối dễ tiếp cận nguồn vốn vay, số khảo sát gần 0% Khả tiếp cận nguồn vốn Q4-2013 13% 37% 39% 18% 49% 33% Q4-2012 19% 40% 38% Q2-2012 11% 45% 37% Q2, 2009 Q4, 2009 Q2, 2010 Q4, 2010 81% 59% 37% 36% 27% Q2-2013 23% 15% Positive Neutral 18% 4% Rất dễ tiếp cận Negative Dễ tiếp cận Trung bình Tương đối khó tiếp cận Rất khó tiếp cận Q4-2011 Q2-2011 10% 21% 50% 47% 36% 21% 12 Đầu tư tư nhân Việt Nam: Q4, 2013 – Grant Thornton Kỳ vọng thời gian nắm giữ khoản mục đầu tư Một số lượng lớn đối tượng tham gia khảo sát Kỳ vọng chung thời gian nắm giữ (67%) cho họ trì khoản mục đầu tư vào khoản đầu tư vào Công ty Việt Nam công ty Việt Nam vòng đến năm, tăng nhà đầu tư 14% so với khảo sát gần Những số cho thấy kỳ vọng nhà đầu 3% 20X EBITDA Q4-2013 53% ý kiến cho hệ số thoái vốn trung bình cho khoản đầu tư tư nhân Việt Nam mức 5X tới 10X Q2-2013 10X to 15X EBITDA EBITDA, tăng 16% so với khảo sát gần Số lượng người trả lời chọn 3X đến 5X EBITDA giảm 5X to 10X EBITDA 6% người chọn từ 10X đến 15X EBITDA tăng 4% so với kết khảo sát lần trước 3X to 5X EBITDA 62% số người trả lời cho hệ số nhân thoái vốn 12 tháng tới kỳ vọng giữ nguyên, tăng