BÀI THU HOẠCH CUỐI KHOÁ ĐỀ TÀI : CÔNG TY CHỨNG KHOÁN VỚI CÁC HẠN CHẾ GẶP PHẢI HIỆN NAY Đối với thị trường chứng khoán để hoạt động cách hiệu Nguồn vốn từ nơi thừa vốn sang nơi thiếu vốn Cần phải có trung gian làm nhiệm vụ Công ty chứng khoán đời hoạt động mục tiêu Lịch sử hình thành phát triển thị trường chứng khoán giới cho thấy tiền sử thị trường chứng khoán, nhà mô giới hoạt động cá nhân độc lập với Sau với quy mô hoạt động giao dịch nhà mô giới tăng lên đòi hỏi đời công ty chứng khoán tập hợp có tổ chức nhà mô giới riêng lẻ Tính đến tháng 4/2008, số lượng công ty chứng khoán cấp phép thức Việt Nam 98 công ty số công ty trình thẩm định Trong đó, 80 công ty hoạt động thực với vai trò thành viên hai sàn Số lượng công ty chứng khoán có gia tăng mạnh so với thời điểm năm 2001 thị trường thành lập, có công ty Đặc biệt giai đoạn cuối năm 2006 trước Luật Chứng khoán có hiệu lực, số lượng công ty chứng khoán 55 công ty, năm 2007 tăng lên tới 78 công ty Khi thị trường lên công ty chứng khoán làm ăn phát đạt, thị trường xuống công ty chứng khoán gặp nhiều vấn đề doanh thu Hiện công ty chứng khoán có công bố họ thua lỗ nặng kinh doanh A Những vấn đề chung công ty chứng khoán: I.Vai trò công ty chứng khoán: Khi doanh nghiệp muốn huy động vốn cách phát hành chứng khoán, tự họ bán số chứng khoán mà họ định phát hàn Họ làm việc mà phải cần đến công ty chứng khoán, với nghiệp vụ chuyên môn, kinh nghiệm nghề nghiệp, máy tổ chức thích hợp, thực vai trò trung gian mua bán, phát hành chứng khoán, tư vấn đầu tư thực số dịch vụ khác cho người đầu tư người phát hành Các chức công ty chứng khoán - Tạo chế huy động vốn cách nối người có tiền ( nhà đầu tư ) với người muốn huy động vốn (người phát hành chứng khoán) - Cung cấp chế giá cho giá trị khoản đầu tư - Cung cấp chế chuyển tiền mặt cho nhà đầu tư - Tư vấn đầu tư - Tạo sản phẩm Vai trò huy động vốn: Huy động vốn công ty chứng khoán hiểu họ cầu nối đồng thời kênh dẫn cho vốn chảy từ hay số phận kinh tế có dư thừa vốn ( vốn nhàn rỗi ) đến phận khác kinh tế thiếu vốn ( cần huy động vốn) Các công ty chứng khoán thường đảm nhiệm vai trò qua hoạt động bảo lãnh phát hành mô giới chứng khoán Vai trò cung cấp số chế giá cả: Việc cung cấp chế giá thông qua sở giao dịch chứng khoán thị trường OTC Nhằm giúp nhà đầu tư có đánh giá thực tế xác giá trị khoản đầu tư Công ty chứng khoán có chức quan trọng can thiệp thị trường góp phần điều tiết giá chứng khoán Theo quy định nhà nước công ty chứng khoán bắt buộc phải dành tỷ lệ định giao dịch để mua chứng khoán vào giá chứng khoán thị trường giảm bán chứng khoán thị trường chứng khoán cao Điều nhằm giúp cho thị trường có bớt biến động tạo tính khoản cho thị trường Vai trò cung cấp só chế chuyển tiền mặt: Đối với nhà đầu tư muốn chuyển đổi tiền mặt thành chứng khoán có giá ngược lại môi trường đầu tư ổn định Do công ty chứng khoán đảm nhận chức chuyển tiền mặt thành chứng khoán có giá ngược lại, giúp cho nhà đầu tư phải chịu thiệt hại tiến hành đầu tư Nói cách khác, có số nhân tố bên ảnh hưởng đến giá trị đầu tư, chẳng hạn tin đồn vấn đề kinh tế, giá trị khoản đầu tư nói chung không giảm chế mua bán Vai trò tư vấn đầu tư: Đối với công ty chứng khoán, để trì hoạt động phải dựa vào khách hàng Do công ty chứng khoán thực nghiên cứư thị trường để cung cấp thông tin tư vấn cho pháp nhân thể nhân có nhu cầu đầu tư Điều giúp cho công ty chứng khoán có lòng tin từ khách hàng Họ trở thành khách hàng chung thành giới thiệu nhiều người đến với công ty Vai trò sản phẩm mới: Sản phẩm công ty chứng khoán điều cần thiết để thu hút khách hàng Trong năm gần đây, chủng loại chứng khoán phát triển với tốc độ nhanh số nguyên nhân, có yếu tố dung lượng thị trường biến động thị trường ngày lớn, nhận thức rõ ràng khách hàng thị trường tài nỗ lực tiếp thị công ty chứng khoán Các sản phẩm, công cụ tài đời: cổ phiếu trái phiếu, loại chứng khoán phái sinh, hợp đồng tương lai… phù hợp với thay đổi thị trường kinh tế II Mô hình, tổ chức công ty chứng khoán: 1.Mô hình công ty chứng khoán: Công ty chứng khoán loại hình định chế tài đặc biệt Hoạt động công ty chứng khoán đa dạng phức tạp Mô hình tổ chức kinh doanh củ công ty chứng khoán nước có đặc điểm riêng, tuỳ theo đặc điểm hệ thống tài cân nhắc lợi hại người làm công tác quản lý nhà nước Công ty chứng khoán có hai loại mô hình: - Mô hình đa kinh doanh chứng khoán tiền tệ - Mô hình chuyên doanh 2.Tổ chức công ty chứng khoán: Có ba loại hình tổ chưc công ty chứng khoán công ty hợp danh, công ty trách nhiệm hữu hạn công ty cổ phần 2.1 Công ty hợp danh: Là loại hình kinh doanh từ hai chủ sở hữu trở lên Thành viên tham gia vào trình định quản lý gọi thành viên hợp danh Thành viên hợp danh chịu trách nhiệm vô hạn tức phải chịu trách nhiệm với khoản nợ công ty hợp danh toàn tài sản Thông thường khả huy động vốn công ty hợp danh bị giới hạn số vốn mà hội viên đóng góp 2.2 Công ty trách nhiệm hữu hạn : Rất nhiều công ty chứng khoán hoạt động hình thức công ty trách nhiệm hữu hạn Công ty trách nhiệm hữu hạn đòi hỏi trách nhiệm thành viên giới hạn số mà họ góp Về phương tiện huy động vốn, đơn giản linh hoạt so với công ty hợp danh ĐỒng thời vấn đề tuyển đội ngũ quản lý động hơn, không bị bó hẹp số đối tác công ty hợp danh 2.3 Công ty cổ phần : Công ty cổ phần pháp nhân độc lập, với chủ sở hữu cổ đông Sơ đồ hoạt động công ty cổ phần : Đại hôi đồng cổ đông Ban kiểm soát Hội đồng quản trị Ban giám đốc Các phòng ban chức Chi nhánh, phòng giao dịch,văn phòng đại diện B Hoạt động công ty chứng khoán : I Hoạt động nghiệp vụ : Nghiệp vụ mua giới chứng khoán: Nghiệp vụ mua giới hiểu công ty chứng khoán đại diện cho khách hàng tiến hành giao dịch thông qua chế giao dịch sở giao dịnh chứng khoán hay thị trường OTC mà khách hàng phải chịu trách nhiệm hậu giao dịch Chức hoạt động mô giới chứng khoán là: - Đáp ứng nhu cầu tâm lý khách hàng cần thiết - Khắc phục trạng thái xúc cảm mức để khách hàng đưa định đầu tư tỉnh táo - Cung cấp dịch vụ với hai tư cách: nối liền khách hàng với phận nghiên cứu đầu tư, nối liền người mua với người bán - Đề xuất thời điểm mua bán thích hợp Đặc trưng: - Rủi ro làm nghề tiền - Phẩm chất kiên nhẫn giới phân tích tâm lý ứng xử - Nỗ lực cá nhân song song với hỗ trợ công ty Các kỹ cần có người mô giới chứng khoán: - Kỹ truyền đạt thông tin - Kỹ tìm kiếm khách hàng - Kỹ khai thác thông tin - Kỹ bán hàng Nghiệp vụ tự doanh chứng khoán : Nghiệp vụ tự doanh việc công ty chứng khoán tự tiến hành giao dịch mua bán chứng khoán cho Mỗi công ty hoạt động vi lợi nhuận nghiệp vụ kiếm lợi nhuận công ty chứng khoán Để thực hoạt động tự doanh, công ty chứng khoán phải có đủ số vốn định theo quy định pháp luật Bên cạnh người yếu tố định đến thành công hoạt động tự doanh Kinh doanh chứng khoán lĩnh vực đặc thù có chi phối lớn nhân tố người thông tin Nhân viên thực nghiệp vụ tự doanh công ty phải có trình độ chuyên môn định, có khả tự cao đặc biệt tính nhạy cảm công việc Yêu cầu hoạt động tự doanh công ty chứng khoán tách biệt quản lý, ưu tiên khách hàng va bình ổn thị trường Quy trình nghiệp vụ hoạt động tự doanh - Xây dựng chiến lược đầu tư - Khai thá, tìm kiếm hội đầu tư - Phân tích, đánh giá chất lượng hội đầu tư - Thực đầu tư - Quản lý đầu tư huy động vốn Nghiệp vụ bảo lãnh phát hành chứng khoán: Bước : Thực tư vấn Bước : Hoàn tất hồ sơ làm thủ tục xin phép bảo lãnh - Thành lập tổ hợp bảo lãnh phát hành: thoả thuận phí quản lý, phí nhượng bán, phí bảo lãnh - Ký kết hợp đồng bảo lãnh phát hành: xác định giá chào bán cách thức bảo lãnh - Hoàn tất hồ sơ bảo lãnh phát hành nộp cho quan quản lý Bước : Thăm dò thị trường, tổ chức Roadshow Bước : Phân phối kết thúc Nghiệp vụ tư vấn đầu tư: Tư vấn đầu tư chứng khoán đưa lời khuyên, phân tích tình hay thực số công việc có tính chất dịch vụ cho khách hàng Hoạt động tư vấn chứng khoán, đặc điểm riêng ngành giá thường biến động nên việc tư vấn giá trị chứng khoán khó khăn, đồng thời xảy nhiều mây thuẫn lợi ích Đặc biệt với hoạt động nhà tư vấn gây hiểu lầm đáng tiếc giá trị va xu hướng giá loại chứng khoán- việc khả họ họ cố tình gây hiểu lầm để kiếm lợi Do vậy, hoạt động nghiệp vụ cần quản lý chặt chẽ đòi hỏi phải có giới hạn định thực công việc Để hiểu rõ hoạt động tư vấn ta phân loại hoạt động theo số tiêu chí: - Theo hình thức tư vấn: tư vấn trực tiếp tư vấn gián tiếp - Theo mức độ uỷ quyền: tư vấn gợi ý va tư vấn uỷ quyền - Theo đối tượng: tư vấn cho người phát hành tư vân cho người đầu tư Ngưyên tắc chung cho hoạt động tư vấn - Chuyên viên tư vấn có kiến thức chuyên môn sâu rộng - Không bảo đảm chắn giá trị chứng khoán - Luôn nhắc nhở khách hàng lời tư vấn hoàn toàn xác nhà đầu tư phải tự chịu trách nhiệm định đầu tư - Không dụ dỗ hay mời gọi khách hàng mua hay bán loại chứng khoán Nghiệp vụ quản lý danh mục: Đây dạng nghiệp vụ tư vấn công ty chứng khoán mức độ cao hoạt động khách hàng uỷ thác cho công ty chứng khoán thay mặt định đầu tư theo chiến lược hay nguyên tắc khách hàng chấp nhận Các bước mà công ty chứng khoán phải làm thực nghiệp vụ sau: Cty chứng khoán Khách hàng Nhận yêu cầu qlý Ký hợp đồng qlý thực hợp đồng qlý Thanh lý hợp đồng Nghiệp vụ khác: - Nghiệp vụ tín dụng - Nghiệp vụ tư vấn tài công ty - Nghiệp vụ quán lý thu nhập chứng khoán: xuất phát từ nghiệp vụ tổ chức theo dõi tình hình thu lại chứng khoán đến hạn để thu học gửi báo cáo cho khách hàng Tuy nhiên thực tế công ty chứng khoán không trực tiếp quản lý mà lưu ký trung tâm lưu ký chứng khoán II Hoạt động tài chính: Vốn công ty chứng khoán: Vốn công ty chứng khoán nhiều hay phụ thuộc vào loại tài sản cần tài trợ, mà loại tài sản lại định lại hình nghiệp vụ mà thực bảo lãnh phát hành tự doanh cần vốn lớn, mô giới tư vấn không cần vốn lớn Số vốn cần có để thực nghiệp vụ chứng khoán xác định việc cân đối yêu cầu vốn pháp định nhu cầu kinh doanh công ty mặt khác vốn công ty chứng khoán phụ thuộc vào yêu cầu thị trường Cơ cấu vốn: Cơ cấu vốn công ty chứng khoán tỷ trọng nợ vốn chủ sở hữư Tỷ trọng nợ / vốn chủ sở hữu hợp lý đem lại hiệu hoạt động cao Việc huy động vốn cấu vốn công ty chứng khoán có đặc đỉêm chung sau: - Công ty chứng khoán thường huy động vốn phần lớn tài sản vào việc đầu tư chứng khoán chuyển đổỉ thành tiền - Công ty chứng khoán thường phụ thuộc nhiều vào khoản vay ngắn hạn - Công ty chứng khoán nước phát triển thường không vay vốn nước - Tỷ lệ nợ phải tuân theo quy định quan quản lý Quản lý vốn hạn mức kinh doanh: Các công ty chứng khoán thường phải trì mức vốn khả dụng để đảm bảo khả toán cho người đầu tư Để tự doanh, cần có tỷ lệ dự trữ mức lợi tức giao dịch ròng Đối với mô giới cần trì tỷ lệ dự trũ tổng doanh thu để bù đắp cho khoản lỗ kinh doanh năm Công ty chứng khoán phải trích từ lãi ròng hàng năm để lập quỹ bổ sung vốn điều lệ Mỗi thị trường có hạn mức kinh doanh khác C Thực trạng công ty chứng khoán: Hiện chứng khoán xuống nhanh công ty chứng khoán gặp nhìêu khó khăn kinh doanh Luợng giao dịnh thấp đánh thủng túi tiền công ty chứng khoán Chi phí lớn công ty chứng khoán mặt Ước tính theo giá tại, chi phí thuê mặt cho chi nhánh trung tâm TP.HCM phải từ 70 triệu đồng/tháng Nếu mở sàn lớn cao ốc văn phòng giá thuê phải lên đến 100 triệu đồng/tháng Ngoài ra, lương nhân viên tính trung bình triệu đồng/tháng, chi nhánh 150 triệu đồng; khấu hao máy móc, phần mềm 50 triệu đồng/tháng Đó chưa tính đến việc săn lùng nhân cấp cao với trưởng phòng lương không 1.000 USD/tháng Như vậy, tiết kiệm hàng tháng, công ty chứng khoán (CTCK) khoảng 300 triệu đồng cho nhánh trở lên Nguồn thu công ty chứng khoán tính từ phí môi giới, tư vấn tài cho doanh nghiệp mảng tự doanh Trong đó, mảng môi giới tự doanh nguồn chủ yếu Ví dụ theo báo cáo CTCK Hải Phòng, tỷ trọng hoạt động tự doanh doanh thu công ty năm 2007 chiếm 60% Doanh thu từ môi giới chứng khoán chiếm 31% doanh thu từ hoạt động tư vấn tài chưa tới 2% Tỷ trọng doanh thu từ hoạt động CTCK khác tuỳ theo độ lớn, thâm niên uy tín công ty Đối với nhiều CTCK đời, tỷ trọng hoạt động tự doanh lớn nhất, hoạt động môi giới Theo chuyên gia tài chính, tình hình không lạc quan nay, nguồn lợi nhuận thu từ hoạt động tự doanh CTCK bị ảnh hưởng nghiêm trọng Ngoại trừ công ty mà danh mục đầu tư có lâu, công ty đời từ năm 2007 tham gia vào thị trường có lời Khá nhiều CTCK bắt buộc phải bán tháo lượng lớn cổ phiếu đến hạn ngân hàng thúc hối Họ chấp nhận chịu lỗ phải toán bớt khoản vay Số lượng nhà đầu tư bị chia sẻ nhiều hàng loạt CTCK tham gia thị trường có nhiều chiêu thức để thu hút nhà đầu tư Doanh thu từ hoạt động môi giới nhiều CTCK tháng trở lại tụt mạnh Có vài công ty đánh tiếng rao bán công ty cầm cự lâu Đây thực trạng đáng buồn thị trường chứng khoán Việt 10 Nam Các công ty chứng khoán đầu mối chung gian thị trường Họ chết chứng tỏ thị trường xuống cách thảm bại Công chúng dường quan tâm tới vấn đề giai đoạn đầu phát triển thị trường hay suốt thời gian thị trường tăng trưởng mạnh, giá tăng liên tục, nhà đầu tư, nhà phát hành, nhà cung cấp dịch vụ “vui vẻ” Trong giai đoạn đầu, quy định thành lập công ty chứng khoán đơn giản Nhà nước áp dụng sách ưu đãi thuế đề khuyến khích thành lập công ty chứng khoán Miễn thuế thu nhập doanh nghiệp năm đầu, giảm 50% thuế năm tiếp theo, ưu đãi thuế 20% (thay 28%) Ngay ban hành Luật Chứng khoán (cuối 2006), điều kiện để xin thành lập công ty chứng khoán dễ dàng Chính điều tạo ạt đời công ty chứng khoán Tính đến tháng 4/2008, số lượng công ty chứng khoán cấp phép thức Việt Nam 98 công ty số công ty trình thẩm định Trong đó, 80 công ty hoạt động thực với vai trò thành viên hai sàn D Giải pháp cho công ty chứng khoán: Để giảm ạt đời công ty chứng khoán Trước tình hình nhu cầu lập công ty chứng khoán tăng mạnh, Bộ Tài dự thảo Nghị định 14 Thông tư hướng dẫn thi hành Luật Chứng khoán nâng tiêu chí thành lập công ty chứng khoán lên nhiều Yêu cầu vốn tăng từ 44 tỷ đồng lên 300 tỷ đồng, yêu cầu phải có vốn thực góp, yêu cầu kiểm toán tổ chức góp vốn, yêu cầu lực giám đốc… Ưu đãi thuế cho công ty chứng khoán thành lập bãi bỏ Khi thị trường suy giảm, theo đà suy giảm thị trường toàn cầu, giá liên tục giảm, thị trường gần 60% giá trị so với thời điểm “đỉnh cao” Khó khăn chung kinh tế, áp lực suy giảm thị trường ảnh hưởng nhiều tới công ty chứng khoán, hoạt động ngày khó khăn, doanh thu giảm sút Đây lúc đối tượng tham gia thị trường nhìn nhận lại cách cẩn trọng hành động mình, để tránh tổn thất lớn tình hình 11 khó khăn chung Về phía quan quản lý, Ủy ban Chứng khoán công bố tạm ngừng tiếp nhận hồ sơ để chờ Chính phủ nâng tiêu chí thành lập công ty chứng khoán mới, nguyên tắc, quy định việc giới hạn số lượng giấy phép cấp bao nhiêu, trường hợp ngừng cấp phép thành lập công ty chứng khoán Với công ty hoạt động đặt vấn đề thu hút khách hàng đến với công ty Nhiều phương án đưa công ty chứng khoán tư vấn miễn phí cho khách hàng có giao dịch lớn Lên kế hoạch cho buổi gặp gỡ nhà đầu tư Thời công ty chứng khoán cố giảm phí để lôi kéo khách hàng không Bởi, phần phí không thấm vào đâu so với việc khách hàng chăm sóc cách cung cấp kiến thức đầu tư Không tổ chức hội thảo tư vấn cho nhà đầu tư, công ty chứng khoán khác tìm cách lôi kéo thượng đế theo cách riêng Nếu trước lần đến sàn, khách hàng phải cực nhọc tìm chỗ gửi xe lo đến khoản Nhiều công ty chứng khoán dành hẳn tầng hầm để giữ xe cho khách đến giao dịch, hay Công ty chứng khoán Cao Su (RUBSE) phát phiếu giữ xe miễn phí cho khách hàng có tài khoản giao dịch Một số công ty khác xa trung tâm lo chỗ giữ xe thuận tiện cho khách hàng VnDirect hút khách cách triển khai dịch vụ SMSDirect Theo đó, tiện ích nhắn tin đặt lệnh chứng khoán, tra cứu thông tin tài khoản, nhận kết giao dịch, khách hàng tra cứu thông tin chi tiết mức giá khối lượng mua bán chứng khoán thời điểm nhắn tin Công ty chứng khoán Ngân hàng Nông nghiệp Phát triển nông thôn (AGRISECO) gia tăng thêm tiện ích kiểm tra ngày thực quyền chứng khoán cho dịch vụ truy vấn tài khoản Như công ty chứng khoán tìm tòi tiện ích cho khách hàng, nhằm thu hút khách hàng đến với công ty chứng khoán 12 13