đề xuất mô hình cảnh báo sớm khủng hoảng tiền tệ ở việt nam theo kinh nghiệm của thế giới

99 362 0
đề xuất mô hình cảnh báo sớm khủng hoảng tiền tệ ở việt nam theo kinh nghiệm của thế giới

Đang tải... (xem toàn văn)

Tài liệu hạn chế xem trước, để xem đầy đủ mời bạn chọn Tải xuống

Thông tin tài liệu

đề xuất mô hình cảnh báo sớm khủng hoảng tiền tệ ở việt nam theo kinh nghiệm của thế giới đề xuất mô hình cảnh báo sớm khủng hoảng tiền tệ ở việt nam theo kinh nghiệm của thế giới đề xuất mô hình cảnh báo sớm khủng hoảng tiền tệ ở việt nam theo kinh nghiệm của thế giới

B GIÁO D O I H C NGO -o0o - Công trình tham d Cu c thi Sinh viên nghiên c u khoa h i h c Ngo Tên công trình: Nhóm ngành: Kinh doanh Qu n lý Hà N M CL C DANH M C CÁC B NG i DANH M .ii DANH M C VI T T T iii L IM U NG QUAN V KH NG HO NG TI N T VÀ CÁC LÝ THUY T C NH BÁO S M KH NG HO NG TI N T TRÊN TH GI I 1.1 T ng quan v kh ng ho ng ti n t .4 1.1.1 1.1.1.1 T ng quan v ti n t 1.1.1.2 ng ho ng ti n t 1.1.2 Phân bi t so sánh lo i kh ng ho ng 1.1.3 M t s nguyên nhân c a kh ng ho ng ti n t 1.1.3.1 Nguyên nhân bên 1.1.3.2 Nguyên nhân bên 10 1.1.3.3 H l y t cu c kh ng ho ng khác 11 1.1.4 ng c a cu c kh ng ho ng ti n t 12 1.1.4.1 1.1.4.2 1.2 V m t lý thuy t 12 Th c t rút t cu c KHTT châu Á 16 Các lý thuy t c nh báo s m kh ng ho ng ti n t 19 1.2.1 Thuy t kh ng ho ng th h th nh t 19 1.2.2 Thuy t kh ng ho ng th h th hai 21 1.2.3 Thuy t kh ng ho ng th h th ba 23 1.2.4 Thuy t kh ng ho ng th h th T S TI N T TIÊU BI 25 D NG MÔ HÌNH C NH BÁO KH NG HO NG XU T XÂY D NG MÔ HÌNH C NH B O KH NG HO NG TI N T CHO VI T NAM 26 2.1 M t s d ng mô hình c nh báo KHTT tiêu bi u 26 2.1.1 Mô hình h i quy logit 26 2.1.2 Mô hình tín hi u 26 2.1.3 Mô hình Neuro Fuzzy 28 2.1.4 Mô hình chuy 2.2 i tr ng thái Markov 29 xu t xây d ng mô hình c nh báo KHTT cho Vi t Nam 31 2.2.1 L a ch n d ng mô hình 31 2.2.1.1 Mô hình Neuro Fuzzy 31 2.2.1.2 Mô hình tín hi u 31 32 2.2.1.4 Mô hình logit 32 2.2.2 L a ch n bi n s , d li u d u d ki n 33 2.2.2.1 Xây d ng bi n s i di n cho kh ng ho ng ti n t 33 2.2.2.2 L a ch n bi n s ng, d li u d u d ki n 35 2.2.3 Các k t qu m t s bàn lu n 45 2.2.4 2.3 ng c a bi n mô hình 48 Ki nh s phù h p c a mô hình v i Vi m c a mô hình 50 2.3.1 Ki nh s phù h p c a mô hình v i Vi t Nam 50 2.3.2 m c a mô hình 52 Y RA KH NG HO NG TI N T VI T NAM TRONG TH I GIAN T I VÀ G I Ý CÁC CHÍNH SÁCH 59 3.1 y KHTT Vi t Nam th i gian t i 59 3.1.1 T mô hình h i quy t i th c ti n Vi t Nam 59 3.1.2 Các k ch b n KHTT Vi t Nam 61 3.1.2.1 3.1.2.2 K ch b n KHTT th h th hai 62 3.1.2.3 K ch b n KHTT th h th ba 63 3.1.2.4 3.2 K ch b n KHTT th h th nh t 61 K ch b n KHTT th h th 64 G i ý sách trung dài h 3.2.1 a KHTT Vi t Nam 66 Các sách kinh t v mô 67 3.2.2.1 Chính sách ti n t 67 3.2.2.2 Chính sách tài khóa s ph i h p v i sách ti n t 68 3.2.2.3 Chính sách t giá qu n lý d 3.2.2.4 S nh t quán gi a sách kinh t 3.2.2.5 Nâng cao tính minh b 71 73 i ro 74 3.2.2 3.2.3 Các gi i pháp c ng c th cc ng tài 76 quan qu n lý tài chính, ti n t 77 K T LU N 79 DANH M C TÀI LI U THAM KH O 81 DANH M C CÁC B NG B ng 2.1 Các bi c l a ch B ng 2.2 Các bi i quy 36 42 B ng 2.3 T ng h p k t qu mô hình h B ng 2.4 Phân lo i tín hi u d B ng 2.5 Th ng kê c 46 a mô hình 48 ng c n biên c a bi B ng 2.6 Th ng kê giá tr c tính xác su t KHTT i t KHTT 49 Vi t Nam 51 DANH M Hình 1.1 ng suy gi m s ng c a kh ng ho ng ti n t 14 Hình 1.2 Hi u ng n J v s ng c i tài kho n vãng lai theo th i gian ng n i t gi m giá 16 Hình 1.3 x y kh ng ho ng ti n t th h th nh t 20 Hình 1.4 x y kh ng ho ng ti n t th h th hai 22 Hình 1.5 x y kh ng ho ng ti n t th h th ba 24 Hình 2.1 T giá th c 54 Hình 2.2 Tài kho n vãng lai c a Vi t Nam 2007Q1- 2012Q3 55 Hình 2.3 ng xu t kh u d tr ngo i t (yoy) 56 Hình 2.4 Quan h gi Hình 2.5 N ng tín d ng n a CPI (yoy) 57 c ng n h n/D tr ngo i t 58 Hình 3.1 K ch b n KHTT th h th nh t 62 Hình 3.2 K ch b n KHTT th h th hai 63 Hình 3.3 K ch b n KHTT th h th ba 64 Hình 3.4 K ch b n KHTT th h th 65 Hình 3.5 73 ii DANH M C VI T T T I DANH M C VI T T T TI NG ANH CPI Consumer Price Index ECB European Central Bank EU European Union Liên minh Châu Âu EWS Early Warning System Mô hình c nh báo s m FDI Foreign Direct Investment GDP Gross Domestic Product T ng s n ph m qu c dân GNP Gross national product T ng s n ph m qu c n i IFS International Financial Statistics Th ng kê tài th gi i IMF International Monetary Fund Qu ti n t qu c t OECD UNCTAD Organisation for Economic Co-operation and Development United Nation Conference on Trade and Development WB World bank WTO World Trade Organization WGI World Government Indicators yoy Year on year Ch s giá tiêu dùng c ti c T ch c H p tác Phát tri n Kinh t H i ngh Liên hi p qu c v i Phát tri n Ngân hàng th gi i T ch Các ch s v Chính ph th gi i So v iii i Qu c t c II DANH M C VI T T T TI NG VI T CSTT Chính sách ti n t KHTT Kh ng ho ng ti n t KHTC Kh ng ho ng tài KHKT Kh ng ho ng kinh t NHNN c NHTW NSNN c iv L IM U S - - -1995, Thái Lan 1997- 9974% ng ngân ác báo s M u vi c nghiên c u, Krugm báo kh ng ho ng ti n t th h th nh t xu t mô hình d c Flood Garber (1984) c i ti n Mô hình g i ý r ng y u t kinh t n n t ng nguyên nhân c a KHTT, ví d t ngân sách Các bi c dùng mô hình c nh báo s m có th thâm h t ngân sách, cung ti n, tín d ng n lãi su t qu c t , dòng v a, thâm h t tài kho n vãng lai, c ngoài, c phát tri n b i Obstfeld (1994, 1996) cho r ng kh ng ho ng ti n t không xu t phát t y u t kinh t n mà t phát sinh lây k v ng xu t phát t i m c a Chính ph Cu c kh ng ho ng ti n t t om c ti n tron c nghiên c u v i s xu t hi n m t s mô hình m i thành công vi c c nh báo s m kh ng ho ng ti n t Velasco (1987), Kaminsky & Reinhart (1999) th y r ng v (n x u) h th ng ngân c cu c KHTT KHTT làm t i t ngân hàng, t o nên m t vòng xoáy kh ng ho ng T ng ho ng c cu c kh ng ho ng ngân hàng Breuer (2004) xu t mô hình m n y u t th ch t, lu t b o v quy n s h u, lu t th c hi n h tài chính, ch ng d ch v công, ph nh nh, dân ch nghiên Stata Các m bi t ng t t giá hay lãi su t, giá tài s n gi ng h p v c rút n n kinh t ph t kh i n n kinh t Yêu c u nh n m nh s v n c n thi t c - H th ng tài ph c c t ng t hay c qu n lý r i ro m nh ti p t c v n hành có hi u qu ng h p g ng ho ng ngân hàng th p c ng c phát tri n th ng tài chính, c n t p trung th c hi n gi i pháp sau: Hoàn thi n a h th ng pháp lý l c tin c y cho thành viên th ng ho ng hi u qu , có hi u ng Giám sát ngân hàng sách qu n lý th n tr ng - M c tiêu c a ho ng giám sát ngân hàng c n ph c nêu rõ, kh thi công khai, minh b ch - N i dung c a vi c giám sát c l , nh rõ ràng lu t cho phép NHNN th c hi n ch u qu - B ph n tra giám sát c a NHNN c n ph i trang b th c v lo i hình r i ro ngân hàng công c qu n lý r i ro ki n Các r i ro bao g m r i ro tín d ng, r i ro lãi su t, r i ro ngo i h i, r i ro liên quan t i t p trung nhi u vào kho n vay ng n h n, r i ro v kh toán, r i ro m t v n, r i ro n l n, r i ro liên quan t i ho theo ch ng cho vay nh, cho vay theo m i quan h , r i ro kinh doanh liên t c, r i ro ho t ng r i ro liên quan t i h th ng toán - n ph i n m rõ chi phí có liên quan t i vi c qu n lý ch t ch ngân hàng, bao g m: chi phí tuân th pháp lu t mà ngân hàng ph i b ra, r i ro liên quan t i vi c gi i ch nhãng trách nhi m qu n lý c a mình, v y, v nh m s cân nh c tính toán k 3.2.3 tránh t c toán chi phí - hi u qu qu n lý t i ng, d i v i h th ng ngân hàng c n có phân tích l i ích chi phí cc M t thành t n o ngân hàng n lý tài chính, ti n t y s phát tri n th T, vi c nâng cao 77 ng tài m nh m , ph n ng có hi u qu i v i tình hu ng kh ng ho ng khu v c tài chính, ch ng h có s c ép v kh kh ng ho i v i h th ng ngân hàng, tình hu ng i v i t ng ngân hàng c th c v toán ngân hàng phá s n có th s m phát hi n pháp k p th i phó v i kh ng ho ng ti n t kh ng ho ng, h th ng ngân hàng NHNN Vi t Nam c n có m t b máy th ng nh kh thu th c c m t cách t ng h quy n vi c phòng ng a kh ng ho ng có th x y Hi n nay, vi c thu th p thông tin nhau, th m chí quy n l Vi t Nam ph i qua nh ng V khác nh ng phòng khác m t V Tuy nhiên, vi c t ng h p thông tin gi a phòng V gi a V v i r th c t giá kh t ng h p thông tin c n thi t cho vi y kh ng ho ng tài Vì v y, c n xây d ng nhóm chuyên gia nghiên c u kh ng ho ng mang tính ch t liên V ho c m t t th c ngang V Vi c thu th p thông tin c c di ng xuyên có t ch c Ngoài ra, NHNN c n so n th o Báo cáo nh tài theo khuy n cáo c a IMF nh m ng k tr ng thái nh c a c h th ng tài ng tr ng thái chung c a n n kinh t , phân tích riêng bi t t ch th ng tài ngân hàng Báo cáo h nh tài t i nhi d ng k ch b n ph n ng c a h th ng tài giá, lãi su t, cú s c qu c t nh c có ph n xây i v i s c t có th xây d ng nh c ng h p kh ng ho ng x y thông tin c n thi t, NHNN c n xây d c tính kh y kh ng ho ng theo nh ng tiêu chí nh thi n mô hình phi tham s so sánh k t qu , m t m nh m t y u c nh kh hoàn c nh Vi t Nam Các mô hình ph k t qu ngày m t t ho ng ph c ti nh C n hoàn Vi ng d ng c hoàn thi n không ng ng iá k t lu n v xác su t x y kh ng ng xuyên hàng tháng 78 K T LU N Trong vi t này, nhìn nh n m t cách t ng th , nhóm nghiên c u hoàn c nh ng nhi m v sau: Th nh t, t ng h phân tích sâu b n th h lý thuy t nh báo s m kh ng ho ng ti n t th gi n th i m hi n t i Th hai xây d ng c m t mô hình c nh báo s m kh ng ho ng ti n t cho Vi t Nam v i cao, kh ng ho ng ti n t có th x y th h th ch b n , có áp d ng lý thuy t m i nh t - Th ba, k t qu c c v i liên h th c ti n Vi t Nam nh nghiên c u phù h p cho nhà ho xu t gi nh sách c a Vi t Nam nh a kh ng ho ng ti n t Tuy v y, h n ch v s li u mà nhóm có kh c ng th i h n ch v th i gian x lý m u s li u l n, mô hình mà nhóm xây d ng hoàn thi n c m t sau: Th nh t c bi khác vào mô hình y u t th ch - tr khác theo lý thuy t th k v ng tâm lý nhà t th ba V i tính toán c a nhóm nghiên c u bi chúng c ng kê, song v n có d u hi u thi u m t s bi n c Th hai, m u quan sát c a nhóm bao g n i, không nh n m i l i di Th ba, bi cho th t nt ng kê cao v n c s nh ng bi n t t nh t, v i minh ch ng bi n c l p v i (t c m t) nh ng bi th cho th y th c s làm gi m i, k t qu qua t kh ng ho ng ti n t r t rõ nét ng kê Tuy nhiên, s k t h p nhi u bi ng c a m t s bi th th y ph l c 79 Do v y, vi u thêm v v c nh báo s m KHTT r t c n thi n thêm mô hình Nhóm nghiên c u cho r phi tham s khác r t c phát tri n thêm, ng d ng nh ng công c m c p nh xung quanh mô hình c ng lý thuy t sáng t o làm giàu thêm kho tàng mô hình c nh báo s m kh ng ho ng cho Vi t Nam Nhóm nghiên c u hy v ng vi t s m t s cho ngành nghiên c u c nh báo s m nói riêng mà c vi c ho i Vi t Nam nói chung 80 u ích không ch nh DANH M C TÀI LI U THAM KH O I Tài li u tham kh o ti ng Vi t Lê Vân Anh, 2008, ng ho ng tài mô hình lý thuy t v n d ng i v i Vi t Nam trình h i nh p hi h T p chí khoa Nguy i quy v i bi n ph thu c r i r c Kinh t , Nhà xu t b n Khoa h c K thu t, Hà N i, trang 44 Nguy n Tr ng th ch Mô 50 ng Tu n, 2010, u t kinh t n xác su t gây KHTT t i n n kinh t m i n i: nghiên c u th c nghi m b ng mô hình c nh báo s m KHTT nh ng g i ý sách , T p chí Phát tri n Kinh t , s 234 Nguy Mô hình c nh báo s nh kinh t ng t i , T p chí Ngân hàng, s 02 + 03, trang 27-32, Ngân c c, 2008, báo bi n pháp phòng ng a kh ng ho ng ti n t h th 2008, Di c Nguy ng ho ng ti n t : Lý thuy t th h th nh t, th hai th ng d y kinh t Fullbright Thiên Anh Tu n, 2012, ng ho Bài gi trình gi ng d y kinh t Fullbright II Tài li u tham kh o ti ng anh Acemoglu, Johnson, Robinson & Thaicharoen, 2002 Institutional Causes, Macroeconomic Symptoms: Volatility, Crises and Growth Ari A, early warning signals approach to the Currency crises: Berg & Pattillo, 1998, , IMF Working paper No.154 81 Bussiere M & Fratzscher M., 2002, system o , ECB working paper No 145 Burnside, Eichenbaum M and Rebelo S., 2007, The Returns to Currency Speculation in Emerging Markets , American Economic Review Breuer Currency crises and institutions Castillo F., 2006, , Singapore Management University Dabrowski Currency Crises in Emerging-Market Economies: Causes, Consequences and Policy Lessons Eichengreen & Rose & Wyplosz, Antecedents and Aftermath of Speculat 10 Journal of Internaltional Economics 11 Flood, Marion & Yepez, 2010 12 Fukuyama, 1995, ve on Predicting Currency Trust: The Social Virtues and the Creation of 13 Glick R & Hutchison M., 1999, Banking and Currency Crises: How Common Are Twins? 14 Glick R & Hutchison M., 20 Reserve Bank of San Francisco Working paper 15 Herz & Hui Tong, 2004 The Interactions between Debt and Currency Crises 16 -term 17 Kaminsky, Graciela, Lizondo, Saul & Reinhart, 1997, Leading Indicators of Currency Crises 18 Kaminsky & Reinhart, 1999, Economic Review 82 19 Kamisky G & Reinhart C & Goldstein M., Munich Personal Repec Archive 20 Knedlik T & Scheufele R., 2007 crises: Which made the run in signaling the South African currency crisis of , Halle Institute for Economic Research 21 Komulainen T., 1999 Some Explanations for , Bank of Finland 22 Krugman, 1979, A Model of Balance-of-Payments Crises , Journal of Money, Credit and Banking, Vol 11, No 23 24 Licchetta M., 2009 g paper No.366 25 EarlyWarning Systems for Currency Crises: Can a machine-learning fuzzy 26 Mateusz Szczurek, Currency Crises and Optimal International Liquidity 27 Mishkin F., 1996, "Understanding Financial Crises: A Developing Country Perspective," Annual World Bank Conference on Development Economics 28 Norton E.C., Wang & Rai, 2004, "Computing interaction effects and standard errors in logit and Probit models" 29 Obstfeld M., 1984, "Balance-of-Payments Crises and Devaluation", Journal of Money 30 Obstfeld M., 1994, Economiques et Monétaires No 34 31 32 reasoned Belgrade, Serbia 83 University of 33 Takatoshi Ito & Keishule Orii, 2009 c Policy research Institute, Public Policy review, Vol.5, No.1 34 rnal of Development Economics 35 Yellen, 2007, Lessons of New Perspectives Quarterly 36 Zhiwei Zhang III Speculativ Báo m ng website tham kh o , Bích Ng c, 26/04/2013 công Vi 26/04/2013 Xây d ng mô hình d báo kh ng ho ng tài T p chí K toán, Nguy n Th Kim Thanh, 2006 công Vi t Nam nh ng n s B Tài Chính Vi t Nam Các ch s v Chính ph th gi i, World Government Indicators Ngân hàng th gi i, World Bank Qu ti n t qu c t , International Monetary Fund T ch c H p tác Phát tri n Kinh t , OECD 84 PH L C B ng T ng h p k t qu mô hình h i quy riêng bi n kinh t th ch Bi n Bi n kinh t Bi n th ch Bi n tác Const Deviation CA/GDP Res loss Ex loss Std Res Dom cre Voice count Politic stab Gov effe Regulatory Ruleoflaw Ctrl corrupt Devi*CA CA*Res Ex*Res Std*Politic Domcre*Ru le Domcre*Re gu Gov*Ctrl Regu*Rule Pseudo R2 Prob > chi2 Mô hình H s -2,4366 0,0002 -0,0027 -0,1481 -0,0250 -00036 0,1160 P-value 0,000 0,608 0,274 0,000 0,015 0,301 0,001 Mô hình H s P-value 0,000 -2,4152 -0,0022 -0,1419 -0,0251 0,362 0,000 0,015 0,1165 Mô hình H s P-value -2,0803 0,000 0,001 -0,1768 0,4340 1,400 0,4606 -1,2283 -0,8753 -0,7850 0,2754 7,52e-06 -0,0022 -0,0044 0,596 0,020 0,019 6,96% 0,0000 -0,0022 -0,0043 6,75% 0,0000 85 0,145 0,026 0,016 0,311 0,014 0,118 0,338 0,786 0,019 0,020 1,55% 0,0806 B ng T ng h p k t qu Mô hình (fe) H s P-value Const Deviation CA/GDP Res loss Ex loss Std Res Dom cre Voice count Politic stab Gov effe Regulatory Ruleoflaw Ctrl corrupt Devi*CA CA*Res Ex*Res Std*Politic Domcre*Rule Domcre*Regu Gov*Ctrl Regu*Rule Mô hình (re) H s P-value -2,2400 0,000 0,0001 0,792 -0,0043 0,096 -0,1463 0,000 -0,0233 0,033 0,0050 0,478 0,1060 0,162 -0,1147 0,530 0,3901 0,431 6,0400 0,000 1,1190 0,403 -7,3920 0,000 -0,4481 0,668 4,11e-06 0,782 -0,0023 0,015 -0,0040 0,039 0,0088 0,426 0,2163 0,213 -0,4210 0,008 -1,725 0,325 -3,3150 0,094 Pseudo R2 Prob > chi2 0.0000 0.0000 Bi n Bi n kinh t Bi n th ch Bi bi 86 0,0001 -0,0053 -0,1423 -0,0217 0,0076 0,0855 -0,1840 0,91470 5,1864 2,1830 -10,5000 -0,5973 4,29e-06 -0,0023 -0,0038 0,0073 0,1800 -0,4432 -2,1006 -4,8310 0,786 0,044 0,000 0,045 0,322 0,255 0,332 0,139 0,000 0,146 0,000 0,585 0,775 0,015 0,053 0,522 0,293 0,007 0,255 0,018 S khác bi t gi công c a Viêt Nam c a th gi i Theo cách ti p c n c a Ngân hàng Th gi i (WB) Di Phát tri n Liên Hi p qu c (UNCTAD), n c hi i n c a b n nhóm ch th bao g m: N c a Chính ph N c a c p quy N c ; N c a t ch c l p mà Chính ph s h u 50% v n, ho c vi c quy t l p ngân sách ph ph c s phê t c a Chính ph ho c Chính i ch u trách nhi m tr n ng h p t ch n nh t i Lu t Qu n lý N công 2010 c a Vi t Nam, n công t i Vi c hi u bao g m ba nhóm: N Chính ph , N c Chính ph b o lãnh N quy 87 B ng Thâm h c (% GDP) 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012F MOF1 -4,9 -4,9 -4,9 -5,0 -5,7 -4,6 -6,9 -5,6 -4,9 -4,8 MOF2 -1,8 -1,1 -0,9 -0,9 -1,8 -1,8 -3,7 -2,8 -2,1 -3,1 Ngu n: B tài chính, (MOF) MOF1: Thâm h t bao g m c chi tr n g c MOF2: Thâm h t không bao g m chi tr n g c B ng N công Vi 2004 2005 2006 2007 2008 công N công c ngoài c 2010 2011 52,6 T ng n N ng 2009 57,3 58,7 65 41,5 50 29,9 27,8 26,7 28,2 25,1 29,3 31,1 37,2 32,2 31,4 32,5 29,8 39 42,2 2015 Ngu n: B tài chính, (MOF) 88 30000.00 25000.00 20000.00 15000.00 10000.00 5000.00 0.00 IFS Hình Giá tr xu t kh u t 89 ng d tr ngo i h i z-statistics of Interaction Effects after Logit 10 -5 Predicted Probability that y = th a bi n Domcre*Regulatory z-statistics of Interaction Effects after Logit 10 -5 Predicted Probability that y = th a bi n Reserve growth*Export growth 90 z-statistics of Interaction Effects after Logit 10 -5 Hình Predicted Probability that y = th a bi n CA/GDP*Res growth z-statistics of Interaction Effects after Logit 10 -5 Predicted Probability that y = th a bi n Regulatory*Ruleoflaw 91

Ngày đăng: 09/07/2016, 22:57

Từ khóa liên quan

Tài liệu cùng người dùng

  • Đang cập nhật ...

Tài liệu liên quan