ĐẠI HỌC QUỐC GIA HÀ NỘI TRƢỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ o0o - NGUYỄN HÒA QUYÊN NÂNG CAO CHẤT LƢỢNG CÔNG BỐ THÔNG TIN TRÊN THỊ TRƢỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM LUẬN VĂN THẠC SĨ TÀI CHÍNH NGÂN HÀNG Hà Hà Nội - 2015 ĐẠI HỌC QUỐC GIA HÀ NỘI TRƢỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ o0o - NGUYỄN HÒA QUYÊN NÂNG CAO CHẤT LƢỢNG CÔNG BỐ THÔNG TIN TRÊN THỊ TRƢỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM LUẬN VĂN THẠC SĨ TÀI CHÍNH NGÂN HÀNG Chuyên ngành: Tài Chính Ngân Hàng Mã số : 60 34 02 01 NGƢỜI HƢỚNG DẪN KHOA HỌC: TS QUÁCH MẠNH HÀO Hà Nội - 2015 LỜI CAM ĐOAN Tôi xin cam đoan Luận văn công trình nghiên cứu thân tôi, số liệu nêu Luận văn trung thực Những kiến nghị đề xuất Luận văn không chép tác giả Tác giả Luận văn Nguyễn Hòa Quyên MỤC LỤC PHẦN MỞ ĐẦU 1 Tính cấp thiết đề tài Tình hình nghiên cứu 2.1 Tình hình nghiên cứu nước 2.2 Tình hình nghiên cứu nước Mục đích nhiệm vụ nghiên cứu Error! Bookmark not defined 3.1 Mục đích nghiên cứu Error! Bookmark not defined 3.2 Nhiệm vụ nghiên cứu 4 Đối tượng, phạm vi nghiên cứu Error! Bookmark not defined Phương pháp nghiên cứu Error! Bookmark not defined Những đóng góp luận văn Error! Bookmark not defined Bố cục luận văn Error! Bookmark not defined PHẦN NỘI DUNG Error! Bookmark not defined CHƢƠNG 1: MỘT SỐ VẤN ĐỀ CƠ BẢN VỀ THÔNG TIN VÀ CÔNG BỐ THÔNG TIN TRÊN THỊ TRƢỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM Error! Bookmark not defined 1.1 KHÁI NIỆM, ĐẶC ĐIỂM CỦA THÔNG TIN VÀ CÔNG BỐ THÔNG TIN TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁNError! Bookmark not defined 1.1.1 Khái niệm, đặc điểm thông tin thị trường chứng khoán Error! Bookmark not defined 1.1.2 Hoạt động công bố thông tin thị trường chứng khoán Error! Bookmark not defined 1.2 NGUỒN THÔNG TIN VÀ CHẤT LƯỢNG THÔNG TIN TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN Error! Bookmark not defined 1.2.1 Nguồn thông tin thị trường chứng khoánError! Bookmark not defined 1.2.2 Chất lượng công bố thông tin……………………………………12 A, Vai trò thông tin thị trường chứng khoánError! Bookmark not defined B, Tác động cụ thể thông tin Error! Bookmark not defined 1.2.3 Các tiêu chí đánh giá chất lượng công bố thông tin Error! Bookmark not defined 1.2.4 Các nhân tố tác động hoạt động công bố thông tin…………… 19 1.3 KINH NGHIỆM NÂNG CAO CHẤT LƯỢNG CÔNG BỐ THÔNG TIN TẠI MỘT SỐ NƯỚC TRÊN THẾ GIỚIError! Bookmark not defined 1.3.1 Thị trường chứng khoán Thái Lan Error! Bookmark not defined 1.3.2 Thị trường chứng khoán Mỹ Error! Bookmark not defined 1.3.3 Thị trường chứng khoán Nhật Error! Bookmark not defined 1.3.4 Bài học kinh nghiệm Việt NamError! Bookmark not defined Kết luận chƣơng Error! Bookmark not defined CHƢƠNG 2: CHẤT LƢỢNG CÔNG BỐ THÔNG TIN TRÊN THỊ TRƢỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM Error! Bookmark not defined 2.1 CÁC QUY ĐỊNH VỀ CÔNG BỐ THÔNG TIN TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM Error! Bookmark not defined 2.1.1 Công bố thông tin tổ chức niêm yết công ty đại chúng quy mô lớn……………………………………………………………………….25 2.1.2 Công bố thông tin công ty chứng khoán, công ty quản lý quỹ29 2.1.3 Công bố thông tin Sở Giao dịch chứng khoán………………32 2.1.4 Công bố thông tin trung tâm lưu ký chứng khoán………… 37 2.2 CHẤT LƯỢNG CÔNG BỐ THÔNG TIN TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM Error! Bookmark not defined 2.2.1 Thực trạng công bố thông tin công ty niêm yết Error! Bookmark not defined 2.2.2 Thực trạng bên thứ TTCK Việt Nam 50 2.2.3 Điều tra ảnh hưởng thông tin đến định đầu tư chứng khoán nhà đầu tư Error! Bookmark not defined 2.3 ĐÁNH GIÁ CHẤT LƯỢNG THÔNG TIN TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN Ở VIỆT NAM Error! Bookmark not defined 2.3.1 Những kết đạt Error! Bookmark not defined 2.3.2 Những mặt hạn chế Error! Bookmark not defined 2.3.3 Nguyên nhân hạn chế Error! Bookmark not defined Kết luận chƣơng Error! Bookmark not defined CHƢƠNG 3: GIẢI PHÁP NÂNG CAO CHẤT LƢỢNG THÔNG TIN TRÊN THỊ TRƢỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAMError! Bookmark not defined 3.1 ĐỊNH HƯỚNG PHÁT TRIỂN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM Error! Bookmark not defined 3.2 GIẢI PHÁP NÂNG CAO CHẤT LƯỢNG THÔNG TIN TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM Error! Bookmark not defined 3.2.1 Đối với quan quản lý Error! Bookmark not defined 3.2.2 Đối với tổ chức niêm yết Error! Bookmark not defined 3.2.3 Đối với công ty chứng khoán Error! Bookmark not defined 3.2.4 Các giải pháp hỗ trợ khác Error! Bookmark not defined Kết luận chƣơng Error! Bookmark not defined PHẦN KẾT LUẬN Error! Bookmark not defined DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO PHỤ LỤC DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮT Từ tắt Tiếng Việt Tiếng anh (nếu có ) Hệ thống giao dịch chứng khoán Automated System for ASSET tự động Stock Exchange of Thailand BCTC Báo cáo tài BTC Bộ tài CBTT Công bố thông tin CĐKT Cân đối kế toán CTCK Công ty chứng khoán CTNY Công ty niêm yết CTKT Công ty kiểm toán KQKD Kết kinh doanh SET SETINFO Sở giao dịch chứng khoán Securities and Exchange Thái Lan Thailand Hệ thống dịch vụ thông tin SET Information Services SGDCK Sở giao dịch chứng khoán TTCK Thị trường chứng khoán UBCKNN Ủy ban chứng khoán nhà nước Vn-index Chỉ số giá toàn thị trường chứng VietNam index khoán Việt Nam i DANH MỤC BẢNG BIỂU Tên bảng biểu Sơ đồ 1.1 Nội dung Mô hình công bố thông tin sở giao dịch Trang 20 chứng khoán Thái Lan Hình 2.1 Hình 2.2 Hình 2.3 Hình 2.4 Hình 2.5 Hình 2.6 Đồ thị biểu diễn khả hiểu biết thông tin 51 nhà đầu tư Đồ thị biểu diễn số vốn khách hàng đầu tư 51 Đồ thị biểu diễn tần suất đặt lệnh khách 52 hàng Đồ thị biểu diễn mục đích đầu tư chứng khoán 53 Đồ thị biểu diễn thông tin quan tâm nhà 54 đầu tư Đồ thị biểu mức độ quan tâm báo cáo 55 tài Hình 2.7 Đồ thị biểu thông tin định đầu tư 56 Hình 2.8 Đồ thị biểu ảnh hưởng thông tin 56 Hình 2.9 Đồ thị biểu mức độ hài lòng thông tin 57 ii PHẦN MỞ ĐẦU Tính cấp thiết đề tài Cùng với phát triển kinh tế đất nước Thị trường chứng khoán Việt Nam đà phát triển Trong tất hoạt động nói chung thông tin yếu tố thiếu thực hoạt động đầu tư Thông tin lại quan trọng nhà đầu tư họ tham gia thị trường chứng khoán nhân tố tác động đến định nhà đầu tư Thực tế kinh nghiệm giới thực tiễn Việt Nam vừa qua cho thấy thông tin công bố thông tin kịp thời hiệu bao nhiêu, niềm tin nhà đầu tư với hoạt động thị trường chứng khoán lớn TTCK Việt Nam thị trường nổi, hoạt động gần 15 năm thật sôi động vòng năm trở lại Do vậy, thông tin thị trường chứng khoán công bố nào, mức độ công bố làm sao? Liệu đáp ứng nhu cầu nhà đầu tư hay chưa? vấn đề cần tranh luận đưa hướng giải pháp tốt Cùng với phát triển ngày cao thị trường chứng khoán Việt Nam, yêu cầu hoạt động CBTT nói chung cao cần hoàn thiện Thông qua việc tìm hiểu trình công bố thông tin thị trường qua khảo sát nhỏ; đề tài thực nghiên cứu tìm giải pháp nhằm hoàn thiện hoạt động công bố thông tin với tên gọi: NÂNG CAO CHẤT LƢỢNG CÔNG BỐ THÔNG TIN TRÊN THỊ TRƢỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM Với việc nghiên cứu thông tin công bố thông tin để tìm giải pháp tăng cường chất lượng hoạt động công bố thông tin TTCK Việt Nam vấn đề có ý nghĩa thiết thực cần thiết Kết nghiên cứu đề tài có ý nghĩa quan trọng chủ thể tham gia TTCK Nó cung cấp thông tin cho chủ thể tham gia thị trường để họ đưa cách hành xử phù hợp với mục tiêu làm cho thị trường chứng khoán phát triển bền vững Tình hình nghiên cứu 2.1 Tình hình nghiên cứu nước Ở nước có số công trình, viết phân tích vấn đề nâng cao chất lượng công bố thông tin nhiều góc độ Tiêu biểu số công trình nghiên cứu có tên: “Towards transparency in finance and governance” (WB, 1999) tác giả Tara Vishwana Daniel Kaufmann, khái quát vấn đề lý luận minh bạch hóa thông tin, tiêu chí đánh giá mức độ minh bạch hóa thông tin Công trình nghiên cứu với tên gọi: “Transparency, Specialization and FDI” tải CESIFO Working paper No 1161 tác giả Assaf Razin, Efraim Sadka Công trình phân tích mối quan hệ minh bạch hóa thông tin phát triển đầu tư trực tiếp nước Một công trình khác nghiên cứu tình trạng bất cân xứng thông tin, tác giả Ricardo N Bebezuk công bố công trình có tên gọi “Asymmetric Information in financial Markets: Introduction and application” nhà sản xuất Cambridge University Press ấn hành Công trình nghiên cứu lý thuyết thông tin bất cân xứng chế tác động thông tin bất cân xứng TTCK…Kết luận công trình khẳng định để thị trường chứng khoán phát triển thông tin cẩn phải có chất lượng thiếu minh bạch cung cấp thông tin khiến cho thị trường vốn hoạt động hiệu thông tin bất cân xứng 2.2 Tình hình nghiên cứu Việt Nam Tại Việt Nam vấn đề chất lượng công bố thông tin vấn đề Mặc dù có nghiên cứu đề cập đến báo cáo tài chính, hoạt động quản trị doanh nghiệp…Tiêu biểu số là: Đề tài nghiên cứu khoa học: “ Hoàn thiện hệ thống công bố thông tin DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO Tiếng Việt Bộ tài chính, định thông tư hướng dẫn liên quan đến trình công bố thông tin thị trường chứng khoán Nguyễn Thị Thanh Huyền (2015), Bài giảng phân tích dự báo kinh tế Lê An Khang (2008): Luận văn thạc sỹ kinh tế Ảnh hưởng thông tin bất cân xứng nhà đầu tư TTCK Hồ Chí Minh Nguyễn Văn Nam (2015), Giáo trình Thị trường chứng khoán, Nhà xuất Tài Nguyễn Thị Hồng Oanh (2008): Luận văn thạc sỹ kinh tế Hoàn thiện việc trình bầy công bố thông tin báo cáo tài công ty niêm yết Sở giao dịch chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh Quốc hội, Luật Chứng khoán, số 62/2010/QH 12 Quốc hội thông qua ngày 24/11/2010 Đinh Văn Sơn (2010): Đề tài nghiên cứu khoa học cấp Minh bạch công bố thông tin công ty niêm yết TTCK Việt Nam Lê Trung Thành (2009), Luận văn thạc sỹ kinh tế Hoàn thiện chế tiêu giám sát giao dịch chứng khoán thị trường chứng khoán Việt Nam, UBCK NN, tạp chí chứng khoán số 8/2015 10 UBCK NN (năm 2007): Đề tài nghiên cứu khoa học Hoàn thiện hệ thống công bố thông tin thị trường Trung tâm giao dịch chứng khoán Hà Nội (mã số UB.06.17) 11 Vũ Thị Thúy Vân (2011): Luận văn thạc sỹ kinh tế Nâng cao hiệu thị trường chứng khoán Việt Nam Tiếng Anh Efraim Sadka, Assaf Razin, 2007 Công trình nghiên cứu “Transparency, Specialization and FDI” ” tải CESIFO Working paper No 1161 Ricardo N Bebezuk, 2010 “Asymmetric Information in financial Markets: Introduction and application” nhà sản xuất Cambridge University Press ấn hành Tara Vishwana Daniel Kaufmann, Công trình nghiên cứu “Towards transparency in finance and governance” (WB, 1999)