MỤC LỤC LỜI MỞ ĐẦU Thị trường chứng khoán Việt Nam thức đời vào năm 2000, đánh dấu đời Trung tâm giao dịch chứng khoán TP HCM, Sở GDCK Tp HCM Sự đời thức TTCK Việt Nam nhờ có nỗ lực từ phía UBCKNN, vừa quan quản lý, vừa điều hành giám sát cấp Nhà nước Mặc dù đời, TTCK Việt Nam thật sôi động Đặc biệt vào cuối năm 2006, đầu năm 2007 chơi chứng khoán trở thành "mốt", "hiện tượng", "nhà nhà chơi chứng khoán, người người chơi chứng khoán" Hàng loạt cổ phiếu lên sàn giao dịch, hàng loạt nhà đầu tư vào cuộc, số chứng khoán VN – Index có thời gian vượt 1000 điểm Sự phát triển nóng nhanh TTCK đặt "bài toán hóc búa" cho hoạt động giám sát TTCK nói riêng Việt Nam Để có nhìn tổng quan tình hình giám sát TTCK nhóm tìm hiểu đưa số nhận định hoạt động giám sát TTCK Tham gia hoàn thành đề tài có nỗ lực lớn từ phía thành viên nhóm, đặc biệt bạn:  Nguyễn Phương Thuỳ  Đỗ Kim Thoa  Nguyễn Mậu Việt  Nguyễn Hải Yến  Nguỵ Hồng Thuý Và thiếu hướng dẫn cô giáo: Lê Hương Lan Xin chân thành cảm ơn đóng góp giúp đỡ cô giáo bạn! NỘI DUNG I MỘT SỐ VẤN ĐỀ CHUNG VỀ HOẠT ĐỘNG GIÁM SÁT TRÊN TTCK Sự cần thiết TTCK thị trường đặc biệt, sản phẩm cao cấp kinh tế thị trường Tính phức tạp TTCK thể cấu trúc hoạt động giao dịch thị trường TTCK đòi hỏi phải có quản lý giám sát chặt chẽ sở, hệ thống pháp lý hoàn chỉnh đồng Sở dĩ phải có quản lý giám sát vì: Thứ nhất, quản lý giám sát TTCK để đảm bảo quyền lợi hợp pháp nhà đầu tư Một chủ thể quan trọng TTCK nhà đầu tư vai trò họ ổn định phát triển TTCK lớn Khi định mua chứng khoán nhà đầu tư giao phó tiền cho nhà phát hành ,cho nhà môi giới Nhưng thông tin không cân xứng nên họ biết độ xác thông tin nhà phát hành ,người môi giới cung cấp Mặt khác hành vi thao túng ,gian lận thị trường xảy Do nhà đầu tư yên tâm có chủ thể trung lập, không mục tiêu lợi nhuận đứng quản lý, giám sát thị trường nhằm hạn chế tối đa ảnh hưởng tiêu cực Khi lòng tin nhà đầu tư tăng lên ,thị trường hoạt động hiệu Thứ hai, giám sát TTCK đảm bảo tính hiệu quả, công minh bạch giao dịch chứng khoán.Trên thực tế giao dịch TTCK giao dịch “ vô hình’’ Những yếu tố đầu kéo theo gian trá, tung tin sai thật, mua bán nội gián làm cho nhà đầu tư chân bị thiệt hại, từ gây ổn định thị trường Vì cần có giám sát hoạt động TTCK Thứ Ba, giám sát TTCK để dung hoà lợi ích chủ thể tham gia thị trường , đảm bảo tính ổn định tương đối thị trường Nhìn chung quyền lợi mục tiêu chủ thể thị trường có mối quan hệ mật thiết với lạ bị chia sẻ Người thu lợi nhuận đạt mục tiêu đề người khác bị thua thiệt, họ tìm cách để cố gắng tối đa hoá lợi ích Chính vậy, họ thực hoạt động đa dạng, phức tạp cạnh tranh lẫn Nhưng cạnh tranh phức tạp dẫn đến hành vi gian lận Khi cạnh tranh lớn, chuyển sang thái cực xấu thị trường hoạt động hỗn loạn, ổn định Do vây cần có giám sát hoạt động nhằm dung hoà lợi ích chủ thể thị trường Thứ tư , giám sát TTCK nhằm hạn chế gian lận phát sinh gây tác động xấu đến thị trường hoạt động kinh tế xã hội TTCK định chế tài hoạt động phức tạp tinh vi Hàng hoá TTCK giấy tờ có giá, khác biệt với hàng hóa thông thường dễ phát sinh hành vi lừa đảo ,gian lận thị trường Trên thực tế điều không tránh khỏi Vấn đề quan trọng phải khống chế kiểm soát chúng nhằm giúp TTCK hoạt động hiệu Thứ năm, giám sát TTCK nhằm ngăn chặn kiểm soát rủi ro dẫn đến rủi ro hệ thống làm sụp đổ thị trường Thực tế cho thấy rủi ro tồn TTCK Khi rủi ro xảy không làm cho nhà môi giới, nhà phát hành, nhà đầu tư bị chao đảo mà làm thị trường bị chao đảo Đặc biệt rủi ro hệ thống khéo theo hàng loạt biến cố khác gây sụo đổ thị trường Chúng ta kiểm soát chế ngự rủi ro hệ thống không xoá bỏ hoàn toàn đựơc Tính tiềm ẩn rủi ro hệ thống đ òi hỏi phải có phân tích đánh giá,dự báo từ đưa biện pháp đảm bảo tính ổn định thị trường Điều thực có phận chuyên nghiệp thực công việc Thứ sáu, giám sát TTCK để đảm bảo an toàn điều kiện hội nhập kinh tế Hiện nay, xu hội nhập quốc tế ngày sâu rộng, việc xây dựng vận hành TTCK quốc gia theo hướng mở Tuy nhiên hội nhập TTCK giao hai lưỡi , để hội nhập hiệu cần có tăng cường công tác an ninh sát hoạt động thị trường đảm bảo nghuyên tắc chuẩn mực quốc tế thực tế quốc gia Khái niệm hoạt động giám sát Giám sát thị trường chứng khoán việc tiến hành theo dõi ,kiểm tra hoạt động chủ thể tham gia thị trường hoạt động diễn thị trường nhăm phát xử lý kịp thời vi phạm, khuyến khích, phát huy kịp thời hành vi tốt đảm bảo giữ vững mục tiêu hoạt động thị trường Nội dung hoạt động giám sát a Giám sát sở giao dịch Cơ quan quản lý nhà nước giám sát hoạt động sở giao dịch thông qua việc đọc, kiểm tra phân tích sổ sách sở giao dịch, xem xét tình hình tài hướng phát triển sở giao dịch Việc giám sát hoạt động sở giao dịch quan chủ quản thường phân chia thành vụ chức như: giám sát phát hành, giám sát niêm yết, giám sát giao dịch… nhằm thực hai nhiệm vụ: theo dõi chứng khoán giám sát thị trường Việc theo dõi chứng khoán nhằm mục đích sau: Một là, theo dõi liên tục giá chứng khoán khối lượng giao dịch thời điểm khác nhau, phân tích mức độ tăng giảm để phát giao dịch không bình thường Hai là, thu nhập điều tra tinh đồn công ty niêm yết thông tin khác có ảnh hưởng đến giá thị trường Ba là, theo dõi việc thay đổi quyền sở hữu cổ đông công ty niêm yết ,tình trạng sở hữu nhà đầu tư quốc tế Giám sát thị trường chứng khoán nhằm mục đích : Một là, phát giao dịch nội gián , thao túng thi trường thao túng giá ,các hành vi gian lận thị trường Hai là, Thi hành kỷ luật giao dịch gian lận , bất hợp pháp thị trường Ba là, báo cáo với quan quản lý nhà nước bất ổn thị trường nhằm có điều chỉnh hợp lý b Giám sát thành viên SGDCK Được thực sở kiểm tra định kỳ kiểm tra đột xuất nhằm phát sai lệch để sửa chữa, uốn nắn kịp thời Giám sát thành viên SGDCK bao gồm: giám sát tổ chức niêm yết, giám sát công ty môi giới chứng khoán, giám sát công ty kinh doanh chứng khoán + Giám sát tổ chức niêm yết: Việc giám sát tổ chức niêm yết gồm ba nội dung là: việc lập hồ sơ tổ chức niêm yết để theo dõi; giám sát việc tuân thủ, trì tiêu chuẩn niêm yết; giám sát hoạt động công bố thông tin + Giám sát công ty môi giới, kinh doanh chứng khoán công ty quản lý quỹ: Việc giám sát nhằm mục đích bảo vệ nhà đầu tư tạo lập công cho thi trường Với nghiệp vụ kinh doanh, SGDCK thực việc giám sát công ty chứng khoán theo nội dung sau : • Cung cấp thông tin giao dịch kịp thời ,chính xác • Phương thức nhận lệnh khách hàng phải hợp pháp • Các nhân viên công ty không lợi dụng danh nghĩa công ty để thực giao dịch riêng Đối với công ty quản lý quỹ, SDGDCK tiến hành giám sát cấu tổ chức, phương thức hình thành quỹ, tình hình tài hoạt động thị trường Việc giám sát SGDCK thực với hai nội dung chính: • Lập hồ sơ giám sát công ty quản lý quỹ gồm : • Giám sát việc tuân thủ quy định hoạt động SGDCK pháp luật, đặc biệt phải đảm bảo tiêu tài : vốn tự có, quỹ dự phòng , tỷ lệ nợ tổng tài sản… Với nghiệp vụ môi giới, pháp luật yêu cầu công ty phải có trách nhiệm thực giao dịch cách công bằng, luật Cụ thể phải thực lệnh thời hạn, định mức giá phù hợp với giá thị trường.Cung cấp đầy đủ thông tin cho khách hàng Phương thức giám sát Để giám sát thị trường chứng khoán ,người ta có hai phương thức chủ yếu theo dõi tra 4.1 Theo dõi chứng khoán Công tác theo dõi giao dịch chứng khoán phân loại theo thời gian gồm : theo dõi chứng khoán ngày theo dõi chứng khoán theo khoảng thời gian * Theo dõi chứng khoán ngày Người ta tiến hành theo dõi chứng khoán ngày trường hợp sau: - Giá chứng khoán khối lượng giao dịch mức chuẩn định - Giá chứng khoán đạt tới mức giới hạn trần giợ hạn sàn phiên giao dich - Xuất tin đồn loai chứng khoán có giao dich khả nghi - Có thay đổi cấu tổ chức, ban lãnh đạo công ty niêm yết - Những chứng khoán phát hành đăng kí niêm yết, giao dịch Sau trình phân tích ,cơ quan giám sát đưa định sau: - Thông báo cho phép chứng khoán tiếp tục giao dịch bình thường , kết thúc việc theo dõi - Tiếp tục theo dõi thêm - Báo cho quan chủ quản tiến hành tra đột xuất - Thao dõi chứng khoán nhiều ngày * Theo dõi chứng khoán khoảng thời gian Quy trình theo dõi chứng khoán nhiều ngày thực qua bước sau: - Phát hành giao dịch không bình thường cách theo dõi phân tích kết giao dịch ngày - Tiến hành theo dõi kết giao dịch nhiều ngày liên tục ,nếu thấy có biến động lớn giá khối lượng giao dịch thu thập tiếp thông tin để điều tra - Thu thập, phân tích tin đồn thông tin liên quan - Kết thúc việc theo dõi ,đưa kết luận báo cáo quan chủ quản 4.2 Thanh tra Đối tượng tra TTCK bao gồm: tổ chức niêm yết ;các công ty chứng khoán, quỹ đầu tư chứng khoán ,công ty quản lý quỹ đầu tư ,thành viên lưu ký chứng khoán ,ngân hàng giám sát ;…… Đối tượng bị tra có nghĩa vụ cung cấp đầy đủ xác kịp thời thông tin có liên quan để tổ chức tra xác minh ,phân tích : - Số lượng chứng khoán phát hành Biến động giá khối lượng chứng khón giao dịch Tính lành mành mối quan hệ tổ chức niêm yết với công ty chứng khoán công ty kiểm toán - Mối quan hệ người nắm thong tin nội tổ chức phát hành với với đói tượng khác - Mối quan hệ nhà đầu tư nắm giữ phần lớn số lượng chứng khoán phát hành - Các giao dịch có giá trị lớn, mờ ám - Những hành vi gian lận khác : nhiều giá, đầu cơ… 4.3 Xử lý kỷ luật * Các hình thức xử lý kỷ luật : - Yêu cầu sửa đổi, sửa chữa đối tượng phát sinh vấn đề không hợp lý so với quy định hành - Phạt cảnh cáo ,khiển trách :hình thức áp dung trường hợp đối tượng vi phạm không cố ý vi phạm lần đầu với quy mô nhỏ , kông gây thiệt hại đáng kể cho thị trường đối tác khác - Phạt tiền: thực đối tượng thực hành vi vi phạm cố ý gây tổn hại đến nguyên tắc công ,gây cản trở hoạt động quản lý, giám sát SGD - Yêu cầu bồi thường thiệt hại cho người bị hại - Đình phần toàn gao dịch mộy thời hạn định hành vi vi phạm cố ý, gây tổn hại đáng kể đến chủ thể khác 10 1.3 Các hình thức xử lý vi phạm Các hình thức xử lý vi phạm hành thị trường chứng khoán quy định mục Chương IX, Luật Chứng khoán (2006) từ Điều 118 đến Điều 130 Nhìn chung hình thức xử phạt vi phạm hành thường dạng sau (theo điều 119 luật này) - Phạt cảnh cáo; - Phạt tiền; - Tùy theo mức độ áp dụng nhiều hình thức xử phạt bổ sung đình hoạt động; thu hồi giấy phép, giấy chứng nhận liên quan đến hoạt động chứng khoán thị trường chứng khoán - Ngoài ra, tổ chức cá nhân vi phạm phải thực biện pháp bao gồm buộc chấp hành quy định pháp luật; buộc hủy bỏ, cải thông tin sai lệch, thông tin sai thật; buộc phải thu hồi số chứng khoán phát hành, hoàn trả tiền đặt cọc tiền mua chứng khoán cho nhà đầu tư Những quy định cụ thể xử lý vi phạm quy định Luật chứng khoán (2006) từ điều 121 đến điều 130 Những quy định cụ thể hóa Nghị định số 36/2007/NĐ-CP xử phạt vi phạm hành lĩnh vực chứng khoán thị trường chứng khoán Theo nghị định hành vi vi phạm bị xử lý sau : - Đối với hành vi vi phạm quy định hoạt động chào bán chứng khoán công chúng : cố ý công bố thông tin sai lệch che giấu thật; sử dụng thông tin cáo bạch để thăm dò thị trường trước 15 phép chào bán chứng khoán công chúng; phân phối, phát hành khối lượng chứng khoán tối thiểu theo quy định bị phạt tiền từ 10 triệu đến 50 triệu đồng - Phạt tiền từ 1% đến 5% tổng số tiền huy động trái pháp luật tổ chức phát hành giám đốc, tổng giám đốc, kế toán trưởng tổ chức phát hành - Phạt tiền từ đến năm lần khoản thu trái pháp luật tổ chức phát hành chào bán chứng khoán công chúng chưa có giấy chứng nhận chào bán chứng khoán công chúng kèm theo hình phạt bổ sung như; đình việc bán chứng khoán vòng 45 ngày, thu hồi giấy chứng nhận chào bán chứng khoán công chúng phải có biện pháp khắc phục hậu gây - Những hành vi vi phạm công ty đại chúng như: không nộp hồ sơ đăng ký với Ủy ban Chứng khoán Nhà nước thời hạn 90 ngày, không đăng ký, lưu ký chứng khoán tập trung Trung tâm lưu ký chứng khoán, vi phạm chế độ hạch toán kế toán áp dụng công ty đại chúng bị phạt từ triệu đến 20 triệu đồng - Nếu công ty đại chúng có cổ phiếu niêm yết sở giao dịch chứng khoán không công khai thông tin mua lại cổ phiếu trước ngày thông tin không đầy đủ việc mua lại cổ phiếu bị phạt từ 10 triệu đến 20 triệu - Về hành vi vi phạm niêm yết chứng khoán, phạt tiền từ 20 triệu đến 70 triệu hồ sơ niêm yết sở giao dịch chứng khoán có thông tin sai lệch, gây hiểu lầm tổ chức niêm yết không chấp hành quy định thời gian, nội dung phương tiện công bố thông tin việc niêm yết 16 - Các tổ chức khai trương hoạt động lĩnh vực chứng khoán chưa có giấy phép, giấy phép không hiệu lực bị phạt tiền đến 20 triệu đồng tịch thu giấy phép hoạt động toàn khoản thu nhập trái pháp luật - Cũng theo Nghị định, hành vi vi phạm quy định giao dịch nội giao dịch chứng khoán sử dụng, tiết lộ thông tin nội để mua, bán chứng khoán; hành vi thao túng thị trường chứng khoán cách thông đồng giao dịch nhằm tạo cung cầu giả tạo bị phạt tiền đến 70 triệu đồng.Tuy nhiên, Nghị định quy định mức phạt tiền lĩnh vực chứng khoán từ triệu đồng đến 70 triệu đồng Những mặt bật 2.1 Sự đời cuả văn pháp luật mới, hoàn thiện hệ thống luật pháp liên quan đến hoạt động chứng khoán • Thông tư Số: 38/2007/TT-BTC 18/4/2007,hướng dẫn chi tiết việc công bố thông tin Công ty đại chúng, tổ chức phát hành thực chào bán trái phiếu công chúng, tổ chức niêm yết, công ty chứng khoán, công ty quản lý quỹ, công ty đầu tư chứng khoán, Sở giao dịch chứng khoán (SGDCK), Trung tâm Giao dịch Chứng khoán (TTGDCK) cá nhân liên quan • · Thông tư Số: 97/2007/TT-BTC, Hướng dẫn thi hành số điều Nghị định số 36/2007/NĐ-CP ngày 08 tháng năm 2007 Chính phủ xử phạt vi phạm hành lĩnh vực chứng khoán thị trường chứng khoán 2.2 Ủy ban chứng khoán nhà nước (UBCKNN) thành lập phận 17 giám sát chuyên theo dõi giao dịch, đặc biệt giao dịch thông qua ủy quyền Trên thị trường chứng khoán Việt Nam nay, tường làm giá, thao túng thị trường xảy phổ biến Ngay áp dụng phương thức khớp lệnh liên tục Sở giao dịch chứng khoán Hồ Chí Minh Trung tâm giao dịch chứng khoán Hà Nội có giá vài cổ phiếu lên xuống bất thường Cách làm giá thường thấy thị trường nhà đầu tư tung tin tốt loại cổ phiếu sàn sau đặt mua cổ phiếu với giá “trần” 2-3 phiên liên tiếp, khiến nhà đầu tư khác “đu” theo Tại thời điểm đó, giá cổ phiếu đà tăng, nhà đầu tư đột ngột bán với số lượng lớn nhiều so với lượng cổ phiếu “mồi” mua vào Những nhà đầu tư nhỏ, không hiểu biết, không giữ vững kế hoạch đầu tư, đầu tư theo phong trào… thường nạn nhân kiểu làm giá Theo quy định, nhà đầu tư mở tài khoản, lại phép nhận ủy quyền tài khoản nhà đầu tư khác Chính vậy, nhà đầu tư quản lý đến chục tài khoản họ vừa đặt lệnh mua vừa đặt lệnh bán loại cổ phiếu phiên giao dịch với cách “làm giá” Để giảm thiểu tượng bảo vệ quyền lợi cho nhà đầu tư, đặc biệt nhà dầu tư nhỏ, UBCKNN thành lập phận giám sát chuyên theo dõi giao dịch, đặc biệt giao dịch thông qua ủy quyền Bên cạnh phòng chuyên sâu như: Phòng giám sát công ty phát hành công bố thông tin, Phòng kiểm tra kế toán, Phòng giám sát thị trường,…bộ 18 phận góp phần vào việc hoàn thiện hệ thống giám sát giúp UBCKNN quản lý chặt chẽ hoạt động thị trường 2.3 Các vụ xử phạt vi phạm hành lĩnh vực chứng khoán thị trường chứng khoán trời gian gần Có thể nói, vi phạm hoạt động chứng khoán xảy “cơm bữa” thị trường chứng khoán Việt Nam Chỉ hai ngày 6/11/2007, Thanh tra Chứng khoán ban hành 10 định xử phạt 10 trường hợp vi phạm Đây mật độ dày từ trước tới Trước đó, tháng đầu năm 2007, Thanh tra Chứng khoán (Ủy ban Chứng khoán) ban hành khoảng 10 định loại - Ngày 5/11/2007, Thanh tra Chứng khoán ban hành định xử phạt ngân hàng thương mại, gồm Ngân hàng TMCP Đông Á (EAB) (Quyết định số 29/QĐ-TT ), Ngân hàng TMCP Sài Gòn ( Quyết định số 30/QĐ-TT ), Ngân hàng TMCP Xuất nhập Việt Nam (Quyết định số 31/QĐ-TT)và Ngân hàng Gia Định (Quyết định số 32/QĐ-TT) Cả ngân hàng thực phát hành cổ phiếu để tăng vốn điều lệ không báo cáo đầy đủ thời hạn theo quy định hành (vi phạm điểm a, khoản Điều 33 Nghị định 36/2007/NĐ-CP) Xét tính chất mức độ vi phạm, Thanh tra Chứng khoán định cảnh cáo ngân hàng nói - Trong ngày 6/11/2007, Thanh tra Chứng khoán tiếp tục ban hành định, xử phạt công ty đại chúng công ty chứng khoán Đó Công ty Chứng khoán châu Á – Thái Bình Dương Công ty Chứng khoán Hà Nội Cả hai công ty có thay đổi thành viên 19 Hội đồng Quản trị không báo cáo theo thời hạn quy định Mỗi công ty bị phạt 20 triệu đồng công ty đại chúng khác Công ty Cổ phần Giấy Sài Gòn, Công ty Cổ phần Lilama 10, Công ty Cổ phần Cao su Sao Vàng Công ty Cổ phần Phát triển đô thị Từ Liêm Mức phạt nhiều 70 triệu đồng thuộc Công ty Cổ phần Giấy Sài Gòn Trong thời gian Ủy ban Chứng khoán xem xét hồ sơ đăng ký chào bán chứng khoán công chúng, công ty thực lần phát hành riêng lẻ mà không báo cáo Giấy Sài Gòn vi phạm quy định công bố thông báo phát hành, cụ thể: Ngày 14/6/2007, Ủy ban Chứng khoán cấp giấy chứng nhận chào bán chứng khoán công chúng cho đợt chào bán 3,2 triệu cổ phiếu Công ty Tuy nhiên, công ty không thực công bố thông báo phát hành theo quy định Công ty Cổ phần Phát triển đô thị Từ Liêm bị phạt 70 triệu đồng phân phối chứng khoán không nội dung đăng ký chào bán theo quy định; hồ sơ đăng ký chào bán chứng khoán công chúng có thông tin sai lệch, đầy đủ thông tin cần thiết theo quy định Đặc biệt, đợt phát hành cổ phiếu Công ty Cổ phần Phát triển đô thị Từ Liêm có nhiều điểm không rõ ràng, trái với quy định Luật Doanh nghiệp Điều lệ Công ty Trong trình phát hành, Hội đồng Quản trị không thực Nghị Đại hội cổ đông, có hành vi hợp pháp hóa việc làm sai Hai trường hợp lại Công ty Cổ phần Lilama 10 Công ty Cổ phần Cao su Sao Vàng, bị phạt mức 30 triệu đồng thực phân phối chứng khoán không thời hạn phát hành theo quy định pháp 20 luật - Ngày 13 tháng 11 năm 2007, Chánh Thanh tra Uỷ ban Chứng khoán Nhà nước ký Quyết định xử phạt vi phạm hành dối với số công ty cổ phần sau, cụ thể sau: - Quyết định số 40/QĐ-TT việc xử phạt vi phạm hành Công ty cổ phần Lương thực Đà Nẵng (Danafood) + vi phạm Quy định khoản Điều Nghị định 36/2007/NĐCP(Hồ sơ phát hành chứng khoán công chúng đầy đủ thông tin cần thiết theo quy định,) + Phạt tiền 20.000.000 đồng - Quyết định số 41/QĐ-TT việc xử phạt vi phạm hành Công ty Cổ phần Viglacera Từ Sơn + Vi phạm Quy định điểm a khoản Điều 32 Nghị định 36/2007/NĐ-CP: nội dung công bố thông tin BCTC có chứa đựng thông tin sai thật, gây hiểu lầm cho công chúng đầu tư thị trường, + Phạt tiền 30.000.000 đồng - Quyết định số 42/QĐ-TT việc xử phạt vi phạm hành Công ty cổ phần Bê tông xây dựng Vinaconex Xuân Mai, + Vi phạm quy định điểm c khoản Điều Nghị định 36/2007/NĐ-CP: phát hành cổ phiếu cho cán công nhân viên chủ chốt Công ty vượt 5% vốn cổ phần lưu hành + Phạt tiền 50.000.000 đồng 21 Những vấn đề tồn 3.1 Lực lượng tra chứng khoán chưa theo kịp phát triển nhanh thị trường Hiện tại, nhân lực tra chứng khoán có khoảng 20 người, thị trường có nhiều vấn đề, nhiều đầu mối nhiều giao dịch phải theo dõi 3.2 Việc giám sát thủ công khiến hoạt động điều tra khó khăn Nhiều nước giới có hệ thống cho phép xem xét lại toàn lịch sử giao dịch, thời gian dài từ – tháng, cách nhanh chóng Còn Việt Nam, làm thủ công khó phải làm việc giấy tờ 3.3 Nguồn nhân lực phục vụ công tác giám sát hạn chế chất lượng lẫn sõ lượng Do làm giảm khả bảo vệ thị trường tất yếu việc bảo vệ nhà đầu tư chắn bị ảnh hưởng 3.4 Năng lực giám sát cưỡng chế, thực thi quan quản lý nhà nước yếu Hệ thống sách thiếu Điều chỉnh hoạt động giám sát có 3.5 Bên cạnh mức xử phạt trường hợp vi phạm hoạt động thị trường chứng khoán thấp, chủ yếu xử phạt hành với số tiền tối đa 70 triệu/vụ 3.6 Việc phát sai phạm, xử lý hoạt động giám sát nhiều yếu Trong tháng 8, t rên thực tế sai phạm xảy nhiều so với việc phát III GIẢI PHÁP NHẰM TĂNG CƯỜNG CÔNG TÁC GIÁM SÁT CÁC HOẠT ĐỘNG TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN Trước bất cập tồn công tác giám sát hoạt động thị trường chứng khoán nay, phạm vi thảo luận này, xin đề xuất số giải pháp chủ yếu nhằm khắc phục 22 tồn tăng cường công tác giám sát hoạt động thị trường chứng khoán sau : Uỷ ban Chứng khoán phải phối hợp chặt chẽ với Ngân hàng Nhà nước, quan chức khác đạo tăng cường giám sát hoạt động thị trường, phát triển thị trường giao dịch thức, tăng cường quản lý công ty đại chúng theo quy định Luật Chứng khoán nhằm thu hẹp thị trường phi tập trung (OTC) Ủy ban Chứng khoán phải tăng cường công tác giám sát hoạt động quỹ đầu tư chứng khoán, đặc biệt quỹ đầu tư chứng khoán nước phải bảo đảm hoạt động theo quy định pháp luật tỷ lệ cổ phiếu, công bố thông tin quy định hành khác Ủy ban Chứng khoán phải tăng cường giám sát hoạt động giao dịch Sở Giao dịch chứng khoán, Trung tâm giao dịch chứng khoán; trọng kiểm soát việc thực quy định công bố thông tin tổ chức, cá nhân hoạt động thị trường khoán; bảo đảm tuân thủ quy trình đặt lệnh giao dịch, lưu ký, toán chứng khoán để hoạt động thực cách công khai, minh bạch, pháp luật Bộ tài nghiên cứu, ban hành trình Thủ tướng Chính phủ ban hành chế tài phù hợp Uỷ ban Chứng khoán, Sở Giao dịch chứng khoán, Trung tâm Giao dịch Chứng khoán, Trung tâm Lưu ký chứng khoán, để thu hút, khuyến khích cán có lực chuyên môn làm việc quan quản lý, giám sát thị trường chứng khoán Bộ Tài phải đạo Uỷ ban Chứng khoán phối hợp với quan thông tin đại chúng đẩy mạnh việc thông tin tuyên truyền với nội dung phương thức đa dạng để công chúng có hiểu biết lợi ích 23 rủi ro tham gia thị trường Cần tiếp tục giám sát hoạt động ngân hàng thương mại hoạt động repo, huy động, cho vay, cầm cố để đầu tư chứng khoán; xây dựng, củng cố tổ chức áp dụng công cụ quản lý thích hợp để bảo đảm giám sát luồng vốn đầu tư nước vào thị trường chứng khoán mối liên hệ thị trường chứng khoán thị trường tiền tệ Thành lập Ban giám sát thị trường chứng khoán Ban giám sát thị trường phối hợp chặt chẽ với trung tâm giao dịch chứng khoán thành hệ thống giám sát liên tục, để tra thực việc cưỡng chế sai phạm thị trường chứng khoán Xây dựng hệ thống công nghệ thông tin hỗ trợ Ở nước người ta có hệ thống giám sát công nghệ thông tin tương đối chuẩn, toàn giao dịch thị trường phục hồi lại khứ, sở này, có chuyên gia giỏi phân tích tìm dấu hiệu giao dịch làm giá, giao dịch nội gián bất thường thị trường Đây khiếm khuyết Ủy ban mà tổ chức thành lập Ban giám sát thị trường này, đồng thời chuẩn bị tất sở hạ tầng hệ thống công nghệ thông tin đại nước khác nhằm nâng cao hiệu hệ thống giám sát Ủy ban Còn trước mắt, tăng cường quản lý phối hợp giám sát cấp: doanh nghiệp, trung tâm giao dịch Ủy ban Chứng khoán Nhà nước 24 IV KINH NGHIỆM TRÊN THẾ GIỚI Mô hình Uỷ ban quản lý thị trường giao dịch chứng khoán Mỹ (SEC) SEC Bộ phận TC DN Bộ phận QLý TT Bộ phận QL ĐTư Bộ phận pháp chế - Bộ phận Tài doanh nghiệp: chịu trách nhiệm giám sát tài liệu công khai mà công ty chứng khoán phải đệ trình lên SEC Các công ty phải cung cấp thông tin cẩn trọng chân thực diện mạo tài doanh nghiệp, nhằm tăng cường tính minh bạch để nhà đầu tư đưa định có Theo SEC, định nghĩa thông tin liên quan tới diện mạo thông tin liên quan tới hoạt động kinh doanh cá biệt mà có tác động tới định mua, bán, hay nắm giữ chứng khoán nhà đầu tư Các tài liệu công ty phải cung cấp bao gồm thông báo đăng ký phát hành lần cổ phiếu đầu, báo cáo hàng quý, hàng năm, báo cáo thường niên với cổ đông, hợp sáp nhập, giấy uỷ quyền gửi tới cổ đông trước đại hội thường niên tiến hành SEC yêu cầu tất công ty niêm yết 25 giao nộp tài liệu theo thời hạn định, ngoại trừ công ty nước ngoài, công ty có giá trị tài sản 10 triệu USD 500 cổ đông Toàn thông tin, dù tích cực hay không, phải chuyển tới SEC, tiếp đó, nhà đầu tư tiếp cận thông tin thông qua hệ thống sở liệu tập trung - Bộ phận Quản lý thị trường: Bộ phận thiết lập trì tính công minh, trật tự hiệu thị trường việc quản lý chủ thể Các chủ thể bao gồm: từ trung tâm bù trừ thị trường, vốn cho “các tổ chức tự quản” (SROs), đến định chế môi giới trung tâm đầu tư Nói tóm lại, phận Quản lý thị trường thiết lập quy định với lĩnh vực đầu tư chúng khoán Bộ phận Quản lý thị trường làm rõ đề xuất thay đổi với quy định hành xem xét không đồng tình với việc điều hành thị trường Quản lý thị trường trì chức giám sát nhằm bảo đảm sách không bị lợi dụng Với mở rộng thị trường chứng khoán công cụ tài sàng tạo hàng năm, phận Quản lý thị trường phải đối mặt với đòi hỏi ngày tăng việc sửa đổi qui định thời ban hành qui định - Bộ phận Quản lý đầu tư: Với tư cách người giám sát quản lý đầu tư, phận đảm bảo tất quy định có tác động tới công ty đầu tư nhà tư vấn thực nghiêm túc SEC đòi hỏi tất công ty đầu tư tổ hợp tư vấn đầu tư phải đệ trình giấy tờ phù hợp Đặc biệt, phận theo dõi hiệu thực tế quy định, điều luật, đưa thay đổi tình thực tế cho thấy, thay đổi hợp lý - Bộ phận Pháp chế: Hợp tác chặt chẽ với ba phận trên, Pháp chế điều tra tình xâm phậm luật chứng khoán đề xuất hành động cần thiết Xin lưu ý, phận Pháp chế có quyền nội bộ, phải hợp tác với quan thực pháp luật khác Cục điều tra liên bang 26 cảnh sát địa phương nhằm thực khởi tố tội phạm Với hành vi vi phạm thông thường giao dịch nội gián, bóp méo, cố ý bỏ qua thông tin bật kèm tài liệu công ty phải đệ trình, mạnh khoé thị trường 27 KẾT LUẬN Trên trình bày tổng quan chúng em lý luận thực tế hoạt động giám sát thị trường chứng khoán Bài viết cho thấy tầm quan trọng hoạt động giám sát thị trường chứng khoán Nó đóng góp phần lớn vào hình thành phát triển TTCK lành mạnh, hành lang tạo môi trường cho chủ thể thị trường chứng khoán hoạt động cách công bình đẳng với biện pháp tra, kiểm tra thường xuyên chế tài xử phạt phù hợp Hoạt động giám sát TTCK tốt tác động tới chủ thể TTCK nhà đầu tư yên tâm hơn, SGD hoạt động có quy củ hơn, dung hoà lợi ích chủ thể tham gia thị trường, đảm bảo tính ổn định thị trường Mặc dù hoạt động giám sát có vai trò đặc biệt quan trọng Việt Nam lại chưa phát huy tác dụng to lớn Vì đòi hỏi quan có liên quan cần ý để nâng cao trình độ khả nhận biết xử lý tình phát sinh có hiệu Mặc dù có nhiều cố gắng kiến thức hạn chế nên viết không tránh khỏi thiếu sót, chúng em mong cô bạn đóng góp ý kiến cho hoàn thiện Chúng em xin chân thành cảm ơn cô bạn! 28 DANH MỤC T ÀI LIỆU THAM KHẢO Giáo trình Thị trường chứng khoán Chủ biên: PGS.TS Nguyễn Văn Nam & PGS.TS Vương Trọng Nghĩa Website: http:\\ www.vneconomy.com.vn Website: http:\\ www.daotaochungkhoan.com Website: http:\\ www.saga.vn Website: http:\\ www.mof.gov.vn Tạp chí: Thị trường chứng khoán 29