LI M U Xu hớng toàn cầu hoá kinh tế giới có lĩnh vực tài ngày phát triển thập kỷ gần đây, dần hoàn thiện luật chơi cho quốc gia tham gia vào trình Đứng trớc xu hớng quốc gia chịu thách thức lẫn hởng thời thuận lợi, nhng nớc phát triển rõ ràng chịu nhiều khó khăn dễ bị chịu tác động xấu toàn cầu hoá Trớc năm 1997 không nhà kinh tế hay trị gia nghĩ khủng hoảng kinh tế lại diễn châu á, khu vực với phát triển thần kỳ kinh tế rồng Thế nhng khu vực đợc coi trở thành trung tâm phát triển kinh tế giới kỷ 21 lại phải đối mặt với khủng hoảng với quy mô mức độ phá hoại lớn nh Để hỗ trợ cho trình toàn cầu hoá nớc, dẫn đầu nớc t phát triển, thiết lập thể chế kinh tế quốc tế có quy mô rộng lớn mục tiêu lớn lao Quỹ tiền tệ quốc tế (IMF) tổ chức lớn giới hoạt động lĩnh vực tài tiền tệ thể vai trò suốt gần nửa kỷ qua hoạt động tích cực khủng hoảng châu á, góp sức đa khu vực khỏi khủng hoảng Hiện khủng hoảng tài tiền tệ qua nhng nhìn lại diễn biến vai trò IMF khủng hoảng việc cần thiết quan trọng qua hiểu đợc nguyên nhân khủng hoảng quan trọng để rút học kinh nghiệm cho tơng lai cải cách IMF cho dự báo khắc phục khủng hoảng tốt Với tinh thần khoá luận tập trung nghiên cứu nguồn gốc khủng hoảng đánh giá vai trò IMF Do hạn chế kiến thức, tài liệu thời gian khoá luận tránh khỏi thiếu sót Rất mong đợc phê bình góp ý thầy cô môn kinh tế I-/ Một vài đặc điểm mục đích IMF Quỹ tiền tệ quốc tế tổ chức tiền tệ - tín dụng liên phủ Quỹ đợc thành lập sở Nghị Hội nghị quốc tế tiền tệ - tài Liên Hợp Quốc họp tháng 07 năm 1994 Bretton Woods (Mỹ) với đại diện 44 nớc tham gia Từ ngày 1/ 3/ 1947 tổ chức IMF bắt đầu vào hoạt động thức Hiện có 181 nớc thành viên IMF Nguồn vốn hoạt động chủ yếu Quỹ nớc thành viên đóng góp Tuy nhiên trờng hợp cần thiết, Quỹ vay vốn thị trờng tài quốc tế để phục vụ việc cung cấp khoản cho vay tài trợ Quỹ có phối hợp chặt chẽ với ngân hàng quốc tế tái thiết phát triển (International Bank for Recontruction and Development - IBRD) đợc thành lập hội nghị Bretton Woods việc ổn định quan hệ toán tiền tệ quốc tế, tạo điều kiện thuận lợi cho tăng trởng phát triển kinh tế nớc thành viên IMF xây dựng hạn mức cho vay hạn mức đóng góp thành viên Tiêu chuẩn để xác định mức đóng góp tiềm kinh tế vị trí nớc kinh tế giới số phiếu biểu nớc tuỳ thuộc vào mức độ đóng góp nớc cho IMF Nớc Mỹ, kinh tế lớn giới đóng góp phần nhiều cho IMF chiếm khoảng 18% tổng số cổ phần nên quyền lực Mỹ IMF lớn Mục đích IMF: IMF hỗ trợ tín dụng cho nớc thành viên để triển khai dự án phát triển kinh tế - xã hội khắc phục thâm hụt cán cân toán quốc tế, giải khó khăn tài bất thờng xảy ảnh hởng thiên nhiên để ổn định giá mặt hàng nguyên nhiên liệu chiến lợc điều chỉnh quan hệ tiền tệ nớc hội viên IMF cho vay với điều kiện thành viên sử dụng tiền vay có hiệu Vì nớc vay cam kết đề xớng loạt cải cách mà xoá bỏ nguồn gốc khó khăn toán chuẩn bị tảng cho tăng trởng kinh tế với yêu cầu xin cấp khoản vay, đối tợng vay tiềm trình bày với IMF kế hoạch cải cách điển hình cam kết hạ thấp giá trị đồng tiền với đồng tiền khác (nếu nh đồng tiền nớc bị định giá cao giá trị) khuyến khích xuất giảm chi tiêu phủ Khi quốc gia gặp khó khăn vấn đề trả nợ nớc IMF đề chơng trình điều chỉnh cấu cách giảm phát kinh tế giảm chi tiêu phủ nhằm giúp nớc lấy lại kiểm soát kinh tế Mặc dù có vấn đề khó khăn với kinh tế quốc gia nhng kinh tế đợc điều chỉnh tìh thứ trở nên tốt Nhng thực tế chơng trình đòi hỏi phủ nớc vay phải giảm chi tiêu dịch vụ, t nhân hoá, giảm thuế nhập khẩu, giảm trợ cấp phủ Điều làm công ty nớc dễ dàng kiểm soát kinh tế nớc vay II-/ Nguyên nhân khủng hoảng tài tiền tệ châu 1-/ Một số diễn biến Ngày 2/ 7/ 1997 sau tung gần 24 tỷ USD để giữ giá đồng Baht nhng không thành công, ngân hàng trung ơng Thái Lan buộc phải tuyên bố thả đồng Baht mở đầu cho khủng hoảng tài châu Trong điều kiện liên kết kinh tế nớc ASEAN chặt chẽ việc đồng Baht giảm giá tác động đến đồng tiền nớc khác khu vực Cuộc khủng hoảng lan rộng sang Malaysia, Philippines Indonesia Singapore sau lan tiếp sang Hàn Quốc, Nhật Bản, Hồng Kông nớc Nga gây nên khủng hoảng trầm trọng thị trờng tài nớc này, đồng tiền nớc bị giá chóng mặt Các nhà đầu t nớc từ Âu Mỹ rút khỏi thị trờng châu nói chung ASEAN nói riêng để chuyển sang khu vực khác ổn định (chu chuyển vốn vào nớc phát triển châu giảm 60 tỷ USD 40 tỷ USD năm 1997) Cuộc khủng hoảng làm phá sản hàng vạn công ty khắp châu có tập đoàn lớn nhiều lĩnh vực nh ngân hàng, điện tử công nghiệp Các nớc bị ảnh hởng nặng khủng hoảng hầu hết có mức tăng trởng âm có tỷ lệ thất nghiệp cao Đến 6/ 4/ 1998 IMF cho thời điểm tồi tệ khủng hoảng kinh tế châu qua Nhng khủng hoảng lại tiếp tục với nhiều diễn biến khó lờng trớc đợc quốc gia khu vực châu vào nỗ lực vợt bậc Hội nghị thứ trởng tài thống đốc ngân hàng nhà nớc nhóm G7 11 nớc châu - Thái Bình Dơng Tôkyô thảo luận việc ổn định đồng Yên ngăn chặn khủng hoảng tiền tệ lần thứ khu vực tìm cách khôi phục kinh tế Nhật Bản thoái cha có 23 năm Các dấu hiệu hồi phục kinh tế bắt đầu xuất từ tháng 4/ 1999, chấm dứt thời gian dài mà nghe thấy tin tức sụt giá đồng tiền, tăng trởng âm Tại hôi nghị cấp cao ASEAN + diễn Manila (Philippines) nhà lãnh đạo châu tuyên bố khủng hoảng kinh tế qua Sự hồi phục diễn mạnh Malaysia, Singapore, Hàn Quốc Thái Lan Hàn Quốc dẫn đầu với mức tăng GDP 9% so với mức âm 6% năm 1998 Tốc độ tăng trởng GDP quốc gia ASEAN năm 1999 đạt 3% so với âm 7,5% năm 1998 Đặc biệt lòng tin nhà đầu t vào châu tăng với số vốn đầu t tăng nhanh 2-/ Nguyên nhân khủng hoảng 2.1 Nguyên nhân bên 2.1.1 Thực chế độ tỷ giá hối đoái không linh hoạt Nhiều nớc châu gắn đồng tiền với đồng đôla Mỹ đồng thời thực sách nới lỏng việc kiểm soát trao đổi buôn bán ngoại tệ cách cho phép ngời dân nớc thực khoản vay đồng USD Mỹ ngời nớc buôn bán đồng nội tệ tự Việc thực chế độ tỷ giá cố định nới lỏng kiểm soát ngoại tệ nhằm khuyến khích kinh tế phát triển cao từ khía cạnh tài cách khuyến khích dòng chảy t bên vào tạo hội đầu t nhiều cho nhà đầu t nớc Tuy nhiên dòng chảy t lớn vào khu vực tạo chênh lệch tỷ giá hối đoái Việc giá đồng nội tệ đợc định giá cao giá trị thực làm cho sức cạnh tranh kinh tế bị suy giảm so với quốc gia khác đồng thời bị chịu đợt đầu vào dự đoán đồng tiền bị giảm giá vào tơng lai gần 2.1.2 Dựa nhiều vào nợ - đặc biệt nợ ngắn hạn Các nớc Đông Nam nớc xuất lớn bao gồm hàng chế tạo dễ dàng bù đắp cho nợ nớc lớn Tuy nhiên có thu nhập từ xuất cha đủ để trả nợ đặc biệt vào năm đầu thập kỷ 90 xuất nớc gặp khó khăn thị trờng bão hoà sức cạnh tranh giảm Khi dự trữ ngoại tệ không đủ lớn để trả nợ gốc lãi đến hạn nớc tuyên bố tình trạng khủng hoảng cần giúp đỡ quốc tế Nợ nớc dự trữ ngoại hối (đến cuối năm 1997) Đơn vị: tỷ USD Nớc Tổng số nợ Nợ ngắn hạn Dự trữ (trong tổng số nợ) ngoại hối Thái Lan 91,7 65 27,0 Indonesia 137,4 60 16,6 Hàn Quốc 154,4 70 20,4 Malaysia 44,1 55 21,7 2.1.3 Sự hình thành bong bóng kinh tế Trong kinh tế nội địa khu vực phi hàng hoá bao gồm ngành bất động sản xây dựng dần trở nên có khả kiếm đợc nhiều lợi nhuận so với khu vực kinh doanh hàng hoá mà nguồn lực đợc phân bổ nhiều vào khu vực phi hàng hoá Trong thời kỳ khoản đầu t trợ giúp vốn thờng tập trung vào lĩnh vực bất động sản ngành phi kinh doanh hàng hoá khác Trong yếu quản lý tổ chức tài nơi lỏng kiểm tra giám sát tổ chức góp phần vào phát triển mức khu vực phi thơng mại Kết khoản vốn đợc tập trung vào lĩnh vực không sinh lời trở thành khoản nợ khó đòi đòi đợc Tổng mức nợ khó đòi kinh tế ASEAN lên tới 130 - 140% GDP Khi đồng tiền bị phá giá khu vực bất động sản bị sụp xuống cân đối công ty tài ngân hàng bị phơi ra, vỡ nợ lan nhanh 2.1.4 Sự yếu hệ thống tài ngân hàng Các ngân hàng thuộc nớc ASEAN chi đầu t mà không tính đến khả cạnh tranh với nớc đảm bảo khích lệ công ty nớc vay không cần giới hạn dùng quan hệ tín chấp thay cho quan hệ chấp tài sản lạc quan đánh giá cao vai trò đồng nội tệ chỗ mạnh đồng thời chỗ yếu nớc Đông mối liên hệ quyền ngân hàng doanh nghiệp Mối liên kết chặt chẽ nhằm vào việc thực mục tiêu đề án phát triển lớn lao nhà nớc đề Chính liên kết làm cho thể chế kiểm soát đánh giá tài nhiều không cần thiết trở nên hiệu lực, thông tin bị nhiễu không nhiều quyền cách vực dậy doanh nghiệp đà phá sản Do hậu yếu thể chế tài nớc phải gánh chịu rủi ro lớn tập trung đầu t vào bong bóng kiểu nh bất động sản rủi ro lãi suất tỷ giá hối đoái mặt nghĩa vụ nợ 2.2 Nguyên nhân bên 2.2.1 Tự hoá dòng chảy t Toàn cầu hoá gây khủng hoảng Di chuyển vốn quốc tế nội dung giao dịch kinh tế quốc tế tạo nên lu động yếu tố sản xuất loại tiền vốn thị trờng giới Từ năm 80 xu toàn cầu hoá thị trờng tiền vốn quốc tế phát triển mạnh tăng cờng ảnh hởng lu động tiền vốn quốc tế tình hình kinh tế giới Hơn tiền vốn ký hiệu ngày phát triển đặc biệt loại tiền vốn ngắn hạn quốc tế đợc gọi vốn lang thang qúa lớn tổng số vốn lu động thị trờng giới làm tăng tính biến động kinh tế giới Hiện có khoảng 1500 tỷ USD đợc gọi vốn lang thang giới hình thành lực lợng đầu mạnh dễ gây nên biến động tài tiền tệ quốc tế Sự xuất tiền điện tử tạo điều kiện làm cho tiền hàng không giữ mối quan hệ đáng phải có, dẫn đến rối loạn hệ thống tài tiền tệ Các dòng chảy t ngắn hạn có đặc điểm chung biến dổi kinh tế tức chúng tăng mạnh lên kinh tế phát triển rút nhanh chóng kinh tế có dấu hiệu bất ổn 2.2.2 Đầu quốc tế Các đồng tiền nớc khu vực Đông chịu đợt công nhà đầu tài quốc tế làm đồng tiền giá liên tục kể ngân hàng trung ơng can thiệp lớn cộng với giúp đỡ quốc tế Ngoài có tác động số lực tài phơng Tây Họ muốn làm giảm giá đồng tiền nớc Đông để nâng cao giá trị đồng USD để có lợi kinh tế cho nớc giàu; hai dễ bề thúc ép nớc chuyển đổi cáu kinh tế trị III-/ Các biện pháp khắc phục khủng hoảng IMF nớc bị khủng hoảng hoành hành, tình trạng sụt giá tiền tệ nh chứng khoán diễn mang tính chất dây chuyền nghiêm trọng khó chặn đứng Ngời ta đổ xô mua USD Mỹ ngoại tệ mạnh nhà đầu t hối chuyển vốn nớc Cho đến đầu năm 1998 khủng hoảng đẩy lên cao tới cao trào hoảng loạn, kèm theo sụp đổ tiền tệ rối loạn thị trờng chứng khoán Các kinh tế châu chao đảo đặc biệt nghiêm trọng tập trung vào nớc Hàn Quốc, Indonexia Thái Lan phủ nớc lâm vào tình trạng thiếu hụt ngoại tệ nặng nề để ngăn chặn trình phá giá giải nợ nớc ngoài, nguồn đầu t từ nớc giảm mạnh mà có xu hớng rút làm tình hình thêm khó khăn Đứng trớc tình hình số quốc gia lâm vào khủng hoảng đề nghị IMF trợ giúp Với mục đích cung cấp cho nớc hội viên tín dụng ngắn hạn trung hạn gặp khó khăn tiền tệ cán cân toán thiếu hụt, IMF lập kế hoạch giúp nớc yêu cầu giúp đỡ, đồng thời để cứu bên t nhân nớc khỏi bị vỡ nợ nớc không đợc IMF cấp tiền Trong chơng trình cứu giúp IMF đề mục tiêu : kiên ngăn chặn việc trốn tránh thi hành nghĩa vụ với nớc (hàm ý nghĩa trả nợ nớc ngoài); khôi phục lại cân tài đảm bảo cân ngân sách quan trọng, kiềm chế lạm phát gia tăng; tái lập củng cố dự trữ ngoại hối; cải cách hệ thống ngân hàng nâng cao hiệu hoạt động độ tin cậy hệ thống này; xoá bỏ độc quyền tiến hành cải cách sâu rộng khu vực phi tài nớc; khống chế suy giảm sản lợng Để thực mục tiêu này, IMF cung cấp cho nớc thành viên khoản vay khổng lồ để hỗ trợ chơng trình cải cách IMF phê duyệt khoảng 26 tỷ SDR tơng đơng khoảng 36 tỷ USD trợ giúp nớc yêu cầu hỗ trợ, khởi đầu việc huy động khoảng 77 tỷ USD tài bổ sung từ nguồn đa phơng song phơng để hỗ trợ cho chơng trình cải cách Sự trợ giúp giúp quốc gia gặp khủng hoảng, tạm thời ngăn chặn việc xuống giá tiếp tục đồng tiền tái lập, củng cố dự trữ ngoại hối quan trọng giúp thực nghĩa vụ quốc tế, giúp nhà đầu t nớc nhận đợc nợ từ bên t nhân lẫn nhà nớc nớc gặp khủng hoảng Bê cạnh việc trợ giúp tài chính, IMF giúp đỡ quốc gia bị ảnh hởng Indonesia, Hàn Quốc Thái Lan - giàn xếp chơng trình cải cách kinh tế có khả phục hồi lòng tin đợc IMF ủng hộ Chơng trình cải cách kinh tế nhằm xoá bỏ nguồn gốc khó khăn toán, ngăn chặn lan truyền khủng hoảng, khắc phục khủng hoảng chuẩn bị tảng cho tăng trởng kinh tế IMF cho nguyên nhân thiếu hụt cán cân toán quốc tế nhu cầu tiền tệ lớn, liên quan trớc hết đến việc tăng lớn khối lợng tiền tệ tăng chi phí nhà nớc Đồng thời chi phí sản xuất giá hàng hoá, dịch vụ nớc sản xuất chủ yếu không phù hợp với Vì vậy, để khắc phục thiếu hụt cán cân toán theo đề nghị IMF, cần thực hai phơng pháp: Thứ giảm tổng nhu cầu tiền nhờ sách tiền tệ - tín dụng quản lý ngân sách (tăng lãi suất thức, dự trữ tối thiểu, hợp lý hoá tín dụng, hạn chế chi tiêu ngân sách nhu cầu xã hội, trợ cấp nhà nớc, tăng thuế ); Thứ hai phá giá tiền tệ chuyển sang chế độ thả Với cách tiếp cận nh trên, IMF buộc áp dụng phơng thức tỷ giá hối đoái linh hoạt nơi cha sử dụng phơng thức Sửa đổi sách tài công cộng, phủ phải thực hành tiết kiệm, cắt giảm chi tiêu công cộng, tăng nguồn thu ngân sách từ thuế nhằm bảo vệ cân tài khoản vãng lai nh tái củng cố dự trữ ngoại hối quốc gia Theo IMF ba kinh tế Đông Đông Nam phải thắt chặt chi tiêu ngân sách cách hoãn huỷ bỏ tất dự án đầu t lớn, có độ mạo hiểm cao, đồng thời thu hẹp khu vực kinh tế nhà nớc chơng trình t nhân hoá hoạt động kinh tế hiệu quả, mối quan hệ khăng khít đến dễ tham nhũng doanh nghiệp nhà nớc phủ Thái Lan phải có ngân sách thâm hụt từ 2% GDP so với mức thâm hụt cao trớc đây, Indonesia, ngân sách chuyển từ thâm hụt sang thặng d 1% GDP Ngoài ra, tăng nguồn thu ngân sách nâng thuế giảm mức trợ giá, trợ cấp Indonesia phải bỏ trợ giá điện dầu, tăng thuế số mặt hàng, tăng thuế giá trị gia tăng Thái Lan Indonesia Các nớc phải tạm thời thắt chặt sách tiền tệ để hạn chế áp lực cán cân toán Theo yêu cầu IMF, nớc thực thắt chặt tín dụng nớc, kiểm soát vấn đề nợ khu vực t nhân thật chặt chẽ, hạn chế vay tín dụng cách buộc phủ phải nâng lãi suất vay lên mức cao Một khía cạnh dẫn đến khủng hoảng tiền tệ dòng vốn lớn chảy vào khu vực Đông Nam phủi nớc thực sách nới lỏng khuyến khích dòng vốn bên vào Kết t nhân tự vay vốn nớc chủ yếu đầu t vào bất động sản ngành xuất nhằm kiếm nhiều lợi nhuận Cơ sở chủ trơng thắt chặt tín dụng ép cầu đầu t nh cầu tiêu dùng xã hội xuống mức hợp lý để sửa chữa hậu kinh tế bong bóng Thái Lan, phủ phải trì lãi suất cao (vào khoảng 20%) Nền kinh tế nớc Đông Đông Nam chứa đựng nhiều điểm yếu bất hợp lý IMF buộc nớc hành động tức để khắc phục điểm yếu dễ thấy hệ thống tài chínhvà lĩnh vực khác - cấu thành yếu tố gây nên khủng hoảng nhằm đạt đợc phát triển bền vững tơng lai IMF nhận định yếu hệ thống tài mức độ đáng kể vấn đề quản lý gây khủng hoảng Sự kết hợp trình giám sát lĩnh vực tài không đầy đủ Sự đánh giá quản lý rủi ro tài yếu kém, trì tỷ giá hối đoái tơng đối cố định khiến cho ngâ hàng công ty vay lợng vốn quốc tế, phần lớn số ngắn hạn ngoại tệ không đợc bảo hiểm Theo năm tháng, nguồn vốn nớc có xu hớng đợc sử dụng để tài trợ cho khoản đầu t hiệu kinh tế, hoạt động kinh doanh tiền tệ ngân hàng không đợc xây dựng nguyên tắc tôn trọng hiệu tối đa mà bị chi phối mối quan hệ thiếu lành mạnh phủ doanh nghiệp ngân hàng Do đó, IMF buộc quốc gia gặp khủng hoảng phải cải thiện hiệu định chế tài trung gian nh tính lành mạnh hệ thống tài Thái Lan, phủ phải cải tổ cấu khu vực tài tập trung vào đình cấu lại thiết chế đứng vững đợc (bao gồm 58 công ty tài chính) Hàn Quốc phủ phải mở cửa thị trờng tài cho ngân hàng nớc ngoài, đình hoạt động cuả chín ngân hàng đầu t khả toán Nhằm đạt đợc phát triển bền vững tơng lai, IMF buộc nớc gặp khủng hoảng cải cách cấu nhằm xoá bỏ đặc điểm yếu kinh tế, gây cản trở cho phát triển (nh độc quyền, hàng rào mậu dịch, thông lệ không minh bạch hoạt động doanh nghiệp) nớc phải điều chỉnh cấu thông qua giảm quan thuế, mở cửa cho đầu t nớc vào ngành kinh doanh giảm bớt u đãi dành cho tổ chức độc quyền, tuân thủ nghiêm ngặt nguyên tắc kế toán phơng Tây bảo đảm độ trung thực minh bạch kinh doanh Hàn Quốc phủ phải cải cách thị trờng lao động, mở rộng thị trờng cho hàng hoá nớc dọn đờng cho nớc sở hữu đa số cổ phần công ty Hàn Quốc Indonesia phải tự hoá thơng mại, giải thể cacten thức không thức, độc quyền, chấm dứt trợ cấp số mặt hàng IV-/ Đánh giá vai trò IMF khủng hoảng 1-/ Một số đánh giá 1.1-/ Tích cực 10 IMF mở đờng cho hoạt động đầu t khoản trợ giúp tài tổ chức quốc tế nh quốc gia khác Sau IMF thoả thuận đợc với quốc gia Đông cam kết can thiệp vào khủng hoảng điều kiện để nhận khoản viện trợ IMF, tổ chức tài quốc tế khác nh ngân hàng giới, ngân hàng phát triển Châu trợ giúp song phơng khác Nhật, Mỹ, Anh đồng ý giúp tài cho nớc IMF đóng vai trò trung tâm việc giải khủng hoảng Tổ chức đứng giàn xếp giải pháp để nớc đợc vay số tiền khoảng 117 tỷ USD Các khoản trợ giúp tài IMF có tác dụng tôt sngăn chặn lây lan nh xuống dốc tiếp tục nhiều kinh tế Châu Mặc dù có nhiều giai đoạn đồng tiền nớc đợc IMF cho vay xuống giá liên tục khủng hoảng kinh tế sâu sắc nhng đến kinh tế nớc khủng hoảng lấy lại tốc độ tăng trởng cao Các dấu hiệu phục hồi kinh tế bắt đầu xuất từ tháng - 1999 cho thấy khủng hoảng tài tiền tệ kéo dài 21 tháng qua thời kỳ chạm đáy tác động xấu phai nhạt dần IMF đề biện pháp cải cách cấu kinh tế tài phù hợp để đạt đợc phát triển bền vững tơng lai Các biện páp khắc phục IMF đa có nguyên nhân gây suy thoái kinh tế nớc Đông Mặc dù biện pháp gây đau đớn cho kinh tế nớc nhng cần thiết Trớc hết để xoá mối quan hệ khăng khít đến mức dễ dàng tham nhũng phủ doanh nghiệp cách thắt chặt chi tiêu ngân sách huỷ bỏ dự án đầu t lớn có độ mạo hiểm cao, đồng thời thu hẹp khu vực kinh tế nhà nớc IMF cho ba kinh tế Đông tồn nhiều tổ chức kinh tế hoạt động hiệu quả, khoản vốn khổng lồ đợc định đầu t xuất phát từ độc đoán từ ý đồ mờ ám trục lợi từ hiệu kinh tế, đặc biệt Indonesia, quyền lực gia đình tổng thống Suhacto 11 Chấn chỉnh hệ thống tài - ngân hàng nớc khu vực cải cách sâu rộng đóng cửa sát nhập, siết chặt hoạt động kiểm toán, quản lý chặt chẽ d nợ làm cho ngân hàng hoạt động có hiệu tăng tính suốt hoạt động IMF buộc kinh tế điều chỉnh cấu kinh tế nớc gặp khủng hoảng, tập đoàn công nghiệp độc quyền đợc hởng nhiều u đãi từ phủ nhờ quan hệ thân hữu đẩy tài quốc gia vào yếu nghiêm trọng làm giảm sút hiệu đầu t sa sút khả cạnh tranh thị trờng quốc tế Do đó, IMF buộc nớc phải ngừng u đãi, bãi bỏ bảo hộ, tự thơng mại đầu t, t nhân hoá mạnh mẽ nhằm giảm thiểu bất trắc xảy bất ổn kinh tế - xã hội 1.2-/ Tiêu cực 1.2.1-/ IMF không dự đoán đợc khủng hoảng Các thành viên trao cho IMF nhiệm vụ đánh giá thành tựu kinh tế cho toàn thể thành viên cách trung thực khảo sát tất khía cạnh kinh tế nớc thành viên việc IMF không dự đoán đợc khủng hoảng cần đợc xem xét Tại phiên họp thờng nên IMF ngân hàng giới Hồng Kông vào tháng 9-1997, ông Michel Camdessus, giám đốc điều hành IMF tuyên bố họ lên tiếng cảnh báo khủng hoảng tờng trình năm trớc Tuy nhiên viết đăng Financial times vào tháng 12 1997, giáo s Jeffrey Sachs thuộc đại học Havard, ngời cố vấn giúp nớc Đông Âu trích tờng trình chút dấu hiệu báo đọng ngoại trừ lời khuyên cần cải tổ thêm Ngay Hàn Quốc, IMF không nhắc nhở đến vấn đề đại công ty (chaebol) hay đặt vấn đế nớc nắm chủ quyền ngân hàng, sửa đổi quản lý ngân hàng điều thây xuất chơng trình IMF đề Đối với Malaysia hồi tháng 1997, IMF lên tiếng ca ngợi mô hình kinh tế nớc khen phủ 12 Malaysia giữ vững đợc cấu tài hoàn cảnh đầy thách đố kinh tế tăng trởng nhanh, bốn tháng sau đó, IMF lại trở ngợc nặng lời phê phán Malaysia Thậm chí ngày -4 - 1998, IMF cho thời điểm tồi tệ khủng hoảng kinh tế Châu qua nhng sau đó, đồng tiền nớc tiếp tục giá chóng mặt đạt mức lịch sử, số chứng khoán tiếp tục giảm 1.2.2-/ IMF có biện pháp khắc phục sai lầm hay tay Những yêu cầu kinh tế vĩ mô mà IMF đa nhằm để ổn định đồng tiền lấy lại chữ tín thơng trờng Tại Thái Lan, Hàn Quốc Indonesia, đồng tiền nớc tiếp tục giá với tốc độ ngày tăng, sau có can thiệp IMF Điều cho thấy sách kinh tế IMF vừa không trúng đích, vừa tác động kỳ diệu khôi phục lòng tin thị trờng nhà đầu t IMF thay đổi liều thuốc nhiều lần thấy bệnh nhân bị dị ứng mạnh Trớc viễn cảnh khó khăn số ngời thất nghiệp mức nghéo đói tăng nhanh Indonesia, IMF lần thay đổi đơn thuốc ngày 20 -10 -1998, đa số đề nghị chơng trình cải tổ nhằm kích thích kinh tế cách gia tăng mức chi tiêu phủ Thái Lan vậy, IMF đồng ý chấp nhận mức thâm hụt ngân sách - 2% GDP ngầm ý công nhận đòi hỏi ban đầu mà IMF đa với thặng d ngân sách sai lầm thực tế góp phần làm trầm trọng thêm khủng hoảng tác động định đầu t doanh nghiệp nớc Thái Lan, Hàn Quốc, Indonesia, điều IMF mang thi hành bắt đóng cửa số ngân hàng, việc làm cho ngời thêm sợ hãi vội vã rút tiền khỏi ngân hàng không kể tốt xấu làm lòng tin tất IMF giúp cho ngời cho ngời vay tránh khỏi hậu định lựa chọn đầu t khôn ngoan họ gây Điều có 13 thể gây khủng hoảng tơng lai không bên t nhân dính líu, chia sẻ thất bại giải khó khăn họ mà lại dựa vào giúp đỡ IMF Trong đó, ngời dân phải chịu đựng hậu khủng hoảng nhiều với sụt giảm mạnh mức sống nh điển hình kết IMF can thiệp điều trái với mục đích IMF Các biện pháp tài trọn gói khổng lồ mà IMF đề xuất cho Thái Lan, Indonexia Hàn Quốc không thích hợp Nếu IMF đóng vai trò nh ngời cho vay nguồn dự trữ cuối để chấm dứt khủng hoảng tài ngăn chặn tháo chạy nhà đầu t chủ nợ nguồn vốn IMF cần phải đợc sử dụng cho khoản chi tiêu tức thời trớc mắt không bị giữ lại nớc sẵn sàng thực cải cách cấu Cuộc khủng hoảng châu khủng hoảng khu vực t nhân có liên quan đến tình trạng vay nợ nhiều từ nguồn tài dễ tiếp cận, tiếp sau việc tự hoá tài khoản vốn năm 1980 Vì sách IMF yêu cầu tự ngành tài luồng lu thông tài sai lầm làm tăng khả khủng hoảng tơng lai Mặt khác khủng hoảng Châu nằm khu vực t nhân khác với khủng hoảng tài Mexico năm 1994 nơi mà nợ chủ yếu chồng chất lên khu vực kinh tế nhà nớc Do biện pháp đòi cắt giảm chi tiêu công cộng thiếu sở, chí theo Liên Hợp Quốc kinh tế thơng tổn lại bị đè bẹp xuống dới sức nặng bắt buộc tiết chế nghiêm khác đẩy tỷ giá hối đoái đến nóng bỏng Việc tăng tỷ lệ lãi suất lên cao làm cho hàng loạt công ty phá sản gây gánh nặng thất nghiệp Ngoài IMF nhân hội nớc bị khủng hoảng để bỏ qua quy trình trị qốc gia áp đặt thay đổi mặt kinh tế Không phải ngẫu nhiên mà đợt phản đối IMF có hầu hết nớc khủng hoảng thay đổi phủ nhiều nớc 1.2.3-/ IMF hoạt động lợi ích cờng quốc, đặc biệt Mỹ Sau khủng hoảng kết thúc với can thiệp IMF dễ nhận 14 thấy thay đổi chủ nhân công ty gặp khó khăn Châu cam kết mở rộng thị trờng cho hàng hoá nớc khác tràn vào, cộng với tự hoá dòng chảy t tài điều mà Mỹ quan tâm Trong trờng hợp IMF có quan điểm tơng đồng tuyệt cổ đông lớn quỹ Mỹ Charlene Barshefky, đại diện thơng mại đặc biệt Mỹ, điều trần trớc Tiểu ban nhà phơng tiện mậu dịch mô tả lợi ích Mỹ đợc IMF thúc đẩy nh nhiều thành phần cải cách cấu kế hoach gói IMF trực tiếp góp phần cải thiện chế độ mậu dịch nớc Nếu đợc thực cách có hiệu chơng trình bổ sung tăng cờng mục tiêu sách thơng mại IMF không đứng tổ chức thực hoãn nợ nh biến nợ ngắn hạn thành nợ dài hạn - biện pháp giải tình nhằm giảm cầu ngoại tệ lấy lại lòng tin Chỉ hiểu điều sở IMF trở thành công cụ Mỹ nhằm thực sách đập phá hàng rào ngăn ngừa tự dòng chảy t tài Sáng kiến Quỹ tiền tệ châu Nhật Bản đa để giải khủng hoảng quỹ động chạm vào vị trí độc quyền IMF t kinh tế mở rộng thị trờng cho ý tởng kiểu ý thức kinh tế Nhng Nhật Bản lại phải rút lại đề nghị với lý có phản đối mạnh mẽ từ phía quan chức Bộ tài Mỹ IMF 2-/ Những học từ khủng hoảng IMF IMF xác định đợc khu vực mà sáng kiến đợc đa cần phải tăng cờng - Giám sát có hiệu sách thực thi sách kinh tế quốc gia, hỗ trợ trình công khai hoá đầy đủ tất liệu, kinh tế tài quan trọng IMF lập tiếp tục cải tiến chuẩn mực liệu để hớng dẫn quốc gia thành viên công bố liệu cách đáng tin cậy kịp thời 15 - Cải cách lĩnh vực tài chính, kể việc ban hành quy định an toàn giám sát cao - Việc nuôi dớng qúa trình tự hoá tài khoản vốn đợc tiến hành bớc có trật tự để tối đa hoá lợi ích, giảm thiểu rủi ro tự di chuyển vốn - Thúc đẩy trình giám sát khu vực - Nỗ lực khắp giới để thúc đẩy quản lý nhà nớc chống tham nhũng - Những cấu hữu hiệu để giải nợ cách kể luật phá sản tốt cấp độ quốc gia giải pháp tốt cấp độ quốc tế, để liên hiệp chủ nợ nhà đầu t lĩnh vực t nhân với nỗ lực thức để giải vấn đề nợ quốc gia nợ t nhân Tất bớc nhằm phục vụ mục tiêu dài hạn giải pháp IMF khủng hoảng tài Châu cho phép kinh tế bị tác động Châu phát triển mạnh để nhanh chóng hồi phục tăng trởng giúp tăng cờng hệ thống tiền tệ quốc tế đơng đầu với thử thách kỷ tới 16 Kết luận Hiện khủng hoảng tài tiền tệ qua lúc xem xét lại điều mà IMF đem lại cho quốc gia thành viên gặp phải khủng hoảng Mặc dù IMF đem lại nhiều thành công khắc phục khủng hoảng nhng để lại nhiều vết thơng khó lành gây lên án nhiều quốc gia phơng thuốc đắng mà lẽ IMF làm tốt Một thiết chế đợc thiết lập từ 1994 trải qua nửa kỷ tỏ có nhiều bất cập trớc tình hình kinh tế giới có nhiều biến đổi việc cải cách hệ thống thể chế tài - tiền tệ quốc tế cần thiết để tránh đợc khủng hoảng tơng lai 17 Danh mục tài liệu tham khảo 1-/ Võ Bá Hân Châu từ khủng hoảng nhìn kỷ 21 - NXB Hồ Chí Minh - TP HCM, 2000 2-/ Nguyễn Anh Tuấn Cuộc khủng hoảng tài - tiền tệ khu vực, nguyên nhân tác động Học viện Quan hệ quốc tế - NXB Chính trị quốc gia Hà Nội, 1999 3-/ ngân hàng giới Đông đờng dẫn đến phục hồi - NXB Chính trị quốc gia Hà Nội, 1999 4-/ Tô Xuân Dân Kinh tế học quốc tế (giáo trình) - NXB Giáo dục, 1995 5-/ Bộ Thơng mại Khủng hoảng tài tiền tệ châu - Nguyên nhân học, 1998 6-/ Khủng hoảng tài tiền tệ châu - Những vấn đề đặt nay, 1998 7-/ Thời báo kinh tế Việt Nam 8-/ Kinh tế châu - Thái Bình Dơng 9-/ Toshixuki Kobayashi Lessons from the Asian Currency Criss Published by Fuji Research Institute Corporation, 1998 10-/ Sustainable Development in South East Asia - Today s Crisis Lesson for future, 1998 18 mục lục LI M U I-/ Một vài đặc điểm mục đích IMF II-/ Nguyên nhân khủng hoảng tài tiền tệ châu .3 1-/ Một số diễn biến .3 2-/ Nguyên nhân khủng hoảng 2.1 Nguyên nhân bên 2.1.1 Thực chế độ tỷ giá hối đoái không linh hoạt 2.1.2 Dựa nhiều vào nợ - đặc biệt nợ ngắn hạn .5 2.1.3 Sự hình thành bong bóng kinh tế 2.1.4 Sự yếu hệ thống tài ngân hàng 2.2 Nguyên nhân bên 2.2.1 Tự hoá dòng chảy t Toàn cầu hoá gây khủng hoảng 2.2.2 Đầu quốc tế III-/ Các biện pháp khắc phục khủng hoảng IMF IV-/ Đánh giá vai trò IMF khủng hoảng 10 1-/ Một số đánh giá 10 1.1-/ Tích cực 10 1.2-/ Tiêu cực 12 1.2.1-/ IMF không dự đoán đợc khủng hoảng .12 1.2.2-/ IMF có biện pháp khắc phục sai lầm hay tay 13 1.2.3-/ IMF hoạt động lợi ích cờng quốc, đặc biệt Mỹ 14 2-/ Những học từ khủng hoảng IMF 15 Kết luận 17 Danh mục tài liệu tham khảo .18 mục lục 19 19