BỘ GIÁO DỤC ĐÀO TẠO TRƢỜNG ĐẠI HỌC THĂNG LONG -o0o - KHÓA LUẬN TỐT NGHIỆP ĐỀ TÀI: NÂNG CAO HIỆU QUẢ SỬ DỤNG ĐÒN BẨY TÀI CHÍNH TẠI CÔNG TY CỔ PHẦN ĐÔNG BÌNH SINH VIÊN THỰC HIỆN : ĐẶNG BẢO LINH MÃ SINH VIÊN : A18456 CHUYÊN NGÀNH : TÀI CHÍNH HÀ NỘI – 2015 BỘ GIÁO DỤC ĐÀO TẠO TRƢỜNG ĐẠI HỌC THĂNG LONG -o0o - KHÓA LUẬN TỐT NGHIỆP ĐỀ TÀI: NÂNG CAO HIỆU QUẢ SỬ DỤNG ĐÒN BẨY TÀI CHÍNH TẠI CÔNG TY CỔ PHẦN ĐÔNG BÌNH Giáo viên hƣớng dẫn : Ths Ngô Khánh Huyền Sinh viên thực : Đặng Bảo Linh Mã sinh viên : A18456 Chuyên ngành : Tài HÀ NỘI – 2015 Thang Long University Library LỜI CẢM ƠN Được phân công khoa Kinh tế - trrường Đại học Thăng Long, đồng ý giáo viên hướng dẫn ThS Ngô Khánh Huyền thực đề tài “Nâng cao hiệu sử dụng đòn bẩy tài công ty cổ phần Đông Bình” Để hoàn thành khoá luận này, xin chân thành cảm ơn thầy cô giáo tận tình huớng dẫn, giảng dạy suốt trình học tập, nghiên cứu rèn luyện trường Đại học Thăng Long Xin chân thành cảm ơn ThS Ngô Khánh Huyền huớng dẫn tận tình, chu hoàn thành tốt khoá luận Mặc dù có nhiều cố gắng để thực đề tài cách hoàn chỉnh nhất, song buổi đầu làm quen với công tác nghiên cứu khoa học, tiếp cận với thực tế hạn chế kiến thức kinh nghiệm nên tránh khỏi thiếu sót mà thân chưa nhận thấy Tôi mong nhận đóng góp ý kiến quý Thầy, Cô giáo bạn đồng nghiệp để khoá luận hoàn chỉnh Tôi xin chân thành cảm ơn! Hà Nội, ngày 07 tháng 07 năm 2015 Sinh viên Đặng Bảo Linh LỜI CAM ĐOAN Tôi xin cam đoan Khóa luận tốt nghiệp tự thân thực có hỗ trợ từ giáo viên hướng dẫn không chép công trình nghiên cứu người khác Các liệu thông tin thứ cấp sử dụng Khóa luận có nguồn gốc trích dẫn rõ ràng Tôi xin chịu hoàn toàn trách nhiệm lời cam đoan này! Sinh viên Đặng Bảo Linh Thang Long University Library MỤC LỤC Trang LỜI MỞ ĐẦU CHƢƠNG CƠ SỞ LÝ LUẬN CHUNG VỀ HIỆU QUẢ SỬ DỤNG ĐÒN BẨY TÀI CHÍNH 1.1 Khái niệm đòn bẩy tài chính, độ bẩy tài kinh tế doanh nghiệp 1.1.1 Khái niệm đòn bẩy tài chính, độ bẩy tài 1.1.2 Nguyên lý đòn bẩy tài 1.1.3 Ý nghĩa đòn bẩy tài chính, độ bẩy tài 1.2 Công thức tính độ bẩy tài .4 1.3 Vai trò đòn bẩy tài doanh nghiệp .6 1.4 Hiệu việc sử dụng đòn bẩy tài 1.4.1 Định nghĩa hiệu hiệu đòn bẩy tài 1.4.2 Các phương pháp đánh giá hiệu sử dụng đòn bẩy tài 1.4.3 Các tiêu đánh giá hiệu sử dụng đòn bẩy tài 1.4.4 Mối quan hệ EPS với EBIT điểm bàng quan 12 1.4.5 Sự cần thiết việc nâng cao hiệu sử dụng đòn bẩy tài 14 1.5 Các nhân tố ảnh hƣởng tới hiệu sử dụng đòn bẩy tài Error! Bookmark not defined.15 1.5.1 Nhân tố chủ quan 15 1.5.2 Nhân tố khách quan 16 1.6 Mối quan hệ đòn bẩy tài rủi ro tài .17 1.6.1 Khái niệm rủi ro 17 1.6.2 Mối quan hệ đòn bẩy tài rủi ro tài 18 CHƢƠNG THỰC TRẠNG HIỆU QUẢ SỬ DỤNG ĐÒN BẨY TÀI CHÍNH TẠI CÔNG TY CỔ PHẦN ĐÔNG BÌNH 20 2.1 Giới thiệu công ty cổ phần Đông Bình 20 2.1.1 Lịch sử hình thành phát triển công ty cổ phần Đông Bình 20 2.1.2 Cơ cấu tổ chức 22 2.1.3 Chức nhiệm vụ 22 2.1.4 Hoạt động sản xuất kinh doanh công ty 24 2.2 Kết hoạt động sản xuất kinh doanh công ty cổ phần Đông Bình giai đoạn 2012 – 2014 .25 2.3 Thực trạng sử dụng đòn bẩy tài công ty cổ phần Đông Bình 29 2.3.1 Hoạt động sử dụng đòn bẩy tài công ty 29 2.3.2 Phân tích tình hình hiệu sử dụng đòn bẩy tài công ty cổ phần Đông Bình qua số tiêu tài 36 2.3.3 Những nhân tố ảnh hưởng tới hiệu sử dụng đòn bẩy tài công ty cổ phần Đông Bình 44 2.4 Đánh giá chung thực trạng sử dụng đòn bẩy tài hiệu sử dụng đòn bẩy tài công ty cổ phần Đông Bình 56 2.4.1 Kết đạt 56 2.4.2 Hạn chế nguyên nhân 56 CHƢƠNG GIẢI PHÁP NÂNG CAO HIỆU QUẢ SỬ DỤNG ĐÒN BẨY TÀI CHÍNH TẠI CÔNG TY CỔ PHẦN ĐÔNG BÌNH 58 3.1 Một số giải pháp nhằm nâng cao hiệu sử dụng đòn bẩy tài công ty cổ phần Đông Bình .58 3.1.1 Nâng cao hiệu sử dụng nợ 58 3.1.2 Nâng cao hiệu hoạt động tài sản cố định 59 3.1.3 Biện pháp tăng doanh thu – nâng cao lực sinh lợi 59 3.1.4 Biện pháp tiết kiệm chi phí 60 3.1.5 Giải pháp độ bẩy tài 61 3.2 Định hƣớng phát triển công ty 62 KẾT LUẬN Thang Long University Library DANH MỤC VIẾT TẮT Ký hiệu viết tắt Tên đầy đủ DOBICO Công ty cổ phần Đông Bình VCSH Vốn chủ sở hữu DANH MỤC BẢNG BIỂU, SƠ ĐỒ, HÌNH VẼ, ĐỒ THỊ Trang Bảng 2.1 Kết hoạt động kinh doanh công ty năm 2012 – 2014 25 Bảng 2.2 Mức độ sử dụng đòn bẩy tài giai đoạn 2012 – 2014 29 Bảng 2.3 EPS công ty qua năm 2012 – 2014 .33 Bảng 2.4 Độ bẩy tài DOBICO giai đoạn 2012 – 2014 34 Bảng 2.5 Khả toán lãi vay DOBICO giai đoạn 2012 – 2014 36 Bảng 2.6 Chỉ tiêu tỷ suất sinh lời tổng tài sản DOBICO giai đoạn 2012 – 2014 .38 Bảng 2.7 Tỷ suất sinh lời vốn chủ sở hữu DOBICO giai đoạn 2012 – 2014 40 Bảng 2.8 EPS DOBICO giai đoạn 2012 – 2014 42 Bảng 2.9 Mối quan hệ EPS DFL DOBICO 2012 – 2014 52 Bảng 2.10 Mối quan hệ ROA DFL giai đoạn 2012 – 2014 .54 Biểu đồ 2.1 Mức độ sử dụng đòn bẩy tài DOBICO giai đoạn 2012 – 2014 .30 Biểu đồ 2.2 Chi phí lãi vay DOBICO qua năm 2012 – 2014 .32 Biểu đồ 2.3 Xu hướng thay đổi EPS DFL giai đoạn 2012 – 2014 35 Biểu đồ 2.4 Khả toán lãi vay DOBICO giai đoạn .37 Biểu đồ 2.5 Xu hướng thay đổi EAT EPS DOBICO giai đoạn 2012 – 2014 .43 Biểu đồ 2.6 Tình hình nguồn vốn vay lãi vay phải trả DOBICO giai đoạn 2012 – 2014 49 Biểu đồ 2.7 Biến động EPS DFL giai đoạn 2012 – 2014 52 Biểu đồ 2.8 Mối quan hệ ROA DFL giai đoạn 2012 – 2014 55 Đồ thị 1.1 Xác định điểm bàng quan 13 Sơ đồ 2.1 Cơ cấu tổ chức công ty cổ phần Đông Bình .22 Thang Long University Library LỜI MỞ ĐẦU I Tính cấp thiết đề tài Năm 2014 năm tương đối khó khăn với kinh tế Việt Nam Kinh tế – xã hội nước ta diễn bối cảnh kinh tế giới phục hồi chậm sau suy thoái toàn cầu Hoạt động sản xuất kinh doanh chịu áp lực lớn bất ổn kinh tế trị giới Điều làm doanh nghiệp Việt Nam nói chung doanh nghiệp hoạt động lĩnh vực sản xuất nói riêng gặp nhiều khó khăn việc huy động vốn để cải thiện tình hình hoạt động kinh doanh Tuy nhiên, ngành may mặc Việt Nam, năm 2014 năm thắng lợi kim ngạch xuất đạt 24,5 tỷ đô la Mỹ (USD), tăng 19% so với năm 2013 Tiếp nối thành công đó, ngành may mặc tiếp tục tạo tăng trưởng tháng đầu năm 2015 Tính chung năm tháng đầu năm 2015, kim ngạch xuất đạt 8,11 tỷ USD, tăng 8,4% so với kì năm trước Chỉ số tăng không cao tháng năm 2015 Việt Nam có nhiều ngày nghỉ Tết Nguyên Đán Để trì tăng trưởng ổn định tiếp tục ngành có kim ngạch xuất cao, ngành may mặc nói chung công ty cổ phần Đông Bình nói riêng cần tạo cho lợi cạnh tranh việc huy động vốn giúp nâng cao hiệu hoạt động sản xuất kinh doanh để đáp ứng yêu cầu nước kinh tế khó tính khác giới Là doanh nghiệp hoạt động lĩnh vực may mặc, công ty cổ phần Đông Bình nhiều năm qua tạo dựng sách quản lý tài tương đối hiệu quả, góp phần đem lại doanh thu lợi nhuận lớn cho công ty Mặc dù vậy, để tồn phát triển nữa, công ty cổ phần Đông Bình cần điều chỉnh sách quản lý tài cho phù hợp với kinh tế biến động không ngừng Đối với công ty không lớn việc sử dụng đòn bẩy để khuếch đại lực tạo lợi nhuận cao, gia tăng khả cạnh tranh điều vô quan trọng Đề tài “Nâng cao hiệu sử dụng đòn bẩy tài công ty cổ phần Đông Bình” tìm hiểu vai trò đòn bẩy tài đưa giải pháp nhằm nâng cao hiệu sử dụng đòn bẩy công ty cồ phần Đông Bình II Mục tiêu nghiên cứu  Hệ thống hóa mặt lý luận vấn đề đòn bẩy tài hiệu việc sử dụng đòn bẩy tài  Phân tích đánh giá thực trạng sử dụng đòn bẩy tài công ty cổ phần Đông Bình giai đoạn 2012 – 2014  Đề xuất biện pháp nâng cao hiệu sử dụng đòn bẩy tài công ty cổ phần Đông Bình III Phạm vi nghiên cứu Thực trạng hiệu sử dụng đòn bẩy tài công ty cổ phần Đông Bình thể qua tài liệu đặc biệt báo cáo tài chính, báo cáo tổng kết công ty vòng năm 2012 – 2014, từ đề xuất giải pháp nâng cao hiệu sử dụng đòn bẩy tài công ty cổ phần Đông Bình IV Vấn đề nghiên cứu Tình hình sử dụng đòn bẩy tài hiệu sử dụng đòn bẩy tài công ty cổ phần Đông Bình V Phương pháp nghiên cứu Đề tài nghiên cứu sử dụng tổng hợp nhiều phương pháp: Phương pháp thống kê, phương pháp phân tích tổng hợp, đánh giá dựa tài liệu kết hợp với suy luận để làm sáng tỏ đề tài VI Bố cục khóa luận Ngoài phần mở đầu kết luận, khóa luận bao gồm chương: Chương 1: Cơ sở lý luận chung hiệu sử dụng đòn bẩy tài chính; Chương 2: Thực trạng hiệu sử dụng đòn bẩy tài công ty cổ phần Đông Bình; Chương 3: Một số giải pháp nhằm nâng cao hiệu sử dụng đòn bẩy tài công ty cổ phần Đông Bình Thang Long University Library Bảng 2.9 Mối quan hệ EPS DFL DOBICO 2012 – 2014 Đơn vị tính: Triệu đồng Năm Chênh lệch (%) Chỉ tiêu 2012 EPS (đồng/cổ phiếu) 2013 2014 1498 DFL (lần) 1120 1,31 Độ bẩy tài 843 1,36 2013/2012 2014/2013 (43,72) 32,86 3,81 (16,91) 1,13 (Nguồn: Số liệu tín từ báo cáo tài chính) Từ bảng số liệu 2.9 – mối quan hệ EPS DFL giai đoạn 2012 – 2014 thấy được: Năm 2013, độ bẩy tài công ty 1,36 lần, tăng 3,81% so với năm 2012 Năm 2014, độ bẩy tài lại giảm 16,91% xuống 1,13 lần Trung bình ba năm, độ bẩy tài DOBICO 1,28 lần Đồng nghĩa với việc EPS khuếch đại gấp 1,28 lần rủi ro tài công ty tăng lên 1,28 lần Tuy nhiên, năm 2014 lợi nhuận DOBICO tăng lên độ bẩy tài lại giảm Điều cho thấy công ty kiểm soát làm giảm rủi ro tài mà giúp lợi nhuận tăng trở lại Biểu đồ 2.7 Biến động EPS DFL giai đoạn 2012 – 2014 1,31 1400 1.6 1,36 1,13 1200 Triệu đồng 1.4 1000 1.2 EPS DFL 1.498 800 1.120 600 0.8 Lần 1600 0.6 843 400 0.4 200 0.2 0 Năm 2012 Năm 2013 Năm 2014 (Nguồn: Số liệu tính từ báo cáo tài chính) 52 Thang Long University Library Nhìn vào biểu đồ nhận thấy: Năm 2013 EPS DOBICO đạt thấp DFL lại cao năm Đây mặt trái mà đòn bẩy tài đem lại chi công ty DFL cao EBIT giảm tạo tác dụng ngược khiến EPS công ty giảm nghiêm trọng Điều cho thấy năm 2013 năm hoạt động không hiệu DOBICO Lượng vốn vay năm 2013 tăng 5.762 triệu đồng so với năm 2012 EPS công ty lại sụt giảm Chứng tỏ DOBICO sử dụng nguồn vốn vay đem lại hiệu không cao Không vậy, DFL năm tăng mạnh cho thấy rủi ro tài DOBICO lớn Tuy nhiên, sang đến năm 2014 DOBICO đẵ khắc phục tình hình hoạt động sản xuất kinh doanh công ty Nguồn vốn vay năm 2014 tiếp tục tăng lên đạt 30.282 triệu đồng Nhưng DFL năm 2014 giảm xuống mức thấp vòng năm 1,13 lần, giảm 16,91% Bên cạnh đó, EPS tăng trở lại Điều cho thấy năm 2014, DOBICO kiểm soát làm giảm rủi ro tài chính, đồng thời kéo lợi nhuận tăng lên Đây tín hiệu tốt cho thấy năm 2014 năm hoạt động có hiệu cao DOBICO 2.3.3.11 Mối quan hệ đòn bẩy tài hiệu tài Bản chất tài doanh nghiệp mối quan hệ tiền tệ gắn liền với việc huy động, tổ chức, sử dụng quản lý nguồn vốn hoạt động sản xuất kinh doanh Nguồn vốn của doanh nghiệp bao gồm: Vốn chủ sở hữu vốn vay Đối với DOBICO, tổng nguồn vốn vốn vay chiếm tỷ trọng lớn vốn chủ sở hữu Điều đồng nghĩa với việc công ty sử dụng nguồn vốn vay để hình thành nên tài sản lợi nhuận Trong sử dụng đòn bẩy tài sử dụng nguồn vốn vay thay cho vốn cổ phần Vì vậy, hiệu tài mà nguồn vốn vay đem lại có quan hệ chặt chẽ với việc sử dụng đòn bẩy tài công ty Việc đánh giá hiệu tài công ty đo lường nhiều cách Nhưng việc đánh giá hiệu “tỷ suất sinh lời tổng tài sản (ROA)” đòn bẩy tài thường sử dụng nhiều Theo đó, ROA tính sau: Thu nhập sau thuế (EAT) ROA = Tổng tài sản 53 Bảng 2.10 Mối quan hệ ROA DFL giai đoạn 2012 – 2014 (Đơn vị tính: Triệu đồng) Năm Chênh lệch (%) Chỉ tiêu 2012 EAT 2013 2014 2013/2012 2014/2013 2.696 1.517 2.015 (43,73) 32,83 38.286 45.566 50.389 19,01 10,58 7,04 3,46 3,99 (50,85) 15,31 1,8 1,8 1,8 0 EPS (đồng/cổ phiếu) 1498 843 1120 (43,72) 32,86 EBIT 3.516 2.401 3.011 (31,71) 25,41 819,83 635,22 327,01 (22,51) (48,52) 1,31 1,36 1,13 3,81 (16,91) Tổng tài sản ROA (%) NS (triệu cổ phiếu) Lãi vay Độ bẩy tài – DFL (lần) (Nguồn: Số liệu tính từ báo cáo tài chính) Chỉ tiêu tỷ suất sinh lời tổng tài sản (ROA) cho biết đồng tài sản doanh nghiệp tạo đồng thu nhập sau thuế Đây tiêu giúp đánh giá hiệu quản lý sử dụng tài sản để tạo thu nhập doanh nghiệp Nếu tỷ số lớn 0, có nghĩa doanh nghiệp làm ăn có lãi Ngược lại, tỷ số ROA nhỏ doanh nghiệp hoạt động kinh doanh thua lỗ Tỷ số ROA cao cho thấy doanh nghiệp làm ăn hiệu Do nguồn vốn vay chiếm tỷ trọng lớn cấu nguồn vốn DOBICO nên tài sản công ty chủ yếu hình thành từ nguồn vốn vay Vì việc đánh giá tỷ suất sinh lời tổng tài sản cần thiết Điều cho biết công ty có sử dụng tài sản cách hiệu để đem lại lợi nhuận lớn hay không Việc sử dụng vốn vay đầu tư cho tài sản DOBICO tăng dần qua năm dẫn đến tổng tài sản công ty tăng Tuy nhiên, ROA năm 2013 lại giảm so với năm 2012 2014 Lượng vốn vay đầu tư cho tài sản tăng ROA giảm cho thấy năm 2013 tài sản DOBICO không sử dụng hiệu Đồng nghĩa với việc nguồn vốn vay sử dụng không đem lại kết tốt Việc sử dụng không hiệu tài sản làm cho loạt tiêu EAT, EPS, DFL giảm mạnh 54 Thang Long University Library Biểu đồ 2.8 Mối quan hệ ROA DFL giai đoạn 2012 – 2014 1.6 1.31 1.36 1.4 1.13 1.2 ROA DFL 7.04 % 0.8 3.99 Lần 0.6 3.46 0.4 0.2 0 Năm 2012 Năm 2013 Năm 2014 (Nguồn: Số liệu tính từ báo cáo tài chính) Biểu đồ 2.8 Cho thấy độ bẩy tài DFL đồng biến với rủi ro tài lại có mối quan hệ nghịch biến với ROA Biểu đồ rõ năm 2013 năm hoạt động không tốt DOBICO tỷ suất sinh lời tổng tài sản ROA thấp độ bẩy tài DFL thể cho rủi ro tài lại cao Năm 2013, tình hình hoạt động sản xuất kinh doanh công ty không hiệu quả, chi phí tăng lên làm cho EBIT EAT giảm tổng tài sản lại tăng nhanh chóng Điều khiến cho ROA năm 2013 giảm mạnh (50,58%) Bước sang năm 2014, tình hình hoạt động DOBICO khả quan Các tiêu EBIT, EAT, ROA tăng trở lại cho thấy công ty sử dụng tốt tài sản để tạo lợi nhuận Bên cạnh đó, DFL giảm cho thấy rủi ro tài công ty giảm Điều cho thấy nguồn vốn vay để hình thành nên tài sản sử dụng tốt, tạo lợi nhuận cho doanh nghiệp đem lại lợi ích cho chủ nguồn vốn vay Nhận xét chung: Việc đánh giá tỷ suất sinh lời tổng tài sản độ bẩy tài cho thấy sử dụng đòn bẩy tài đem lại tác động chiều với hiệu tài Hiệu tài cao EPS cao, sử dụng đòn bẩy tài nhiều mức độ rủi ro lớn 55 2.4 Đánh giá chung thực trạng sử dụng đòn bẩy tài hiệu sử dụng đòn bẩy tài công ty cổ phần Đông Bình 2.4.1 Kết đạt Qua việc phân tích tiêu tài công ty cổ phần Đông Bình giai đoạn 2012 – 2014 nhận thấy: Khả toán lãi vay DOBICO thể cho khả chi trả lãi vay công ty Trong năm 2012, 2013, 2014 khả toán lãi vay DOBICO mức cao 4,29 lần; 3,78 lần; 8,09 lần Khả toán lãi vay DOBICO nằm khoảng từ 3,5 đến 10 lần đánh giá công ty có khả toán lãi vay mức cao Đây dấu hiệu tốt cho thấy DOBICO sử dụng nguồn vốn vay đầu tư vào hoạt động sản xuất kinh doanh đem lại kết cao DOBICO cần trì nâng cao khả toán lãi vay Khả sinh lời vốn chủ sở hữu (ROE) khả sinh lời tổng tài sản (ROA) năm 2013 sụt giảm mạnh so với năm 2012 Tuy nhiên, DOBICO nỗ lực đưa ROE, ROA tăng trở lại vào năm 2014 Điều cho thấy cố gắng công ty việc sử dụng vốn vay VCSH cho hiệu thực hóa DOBICO cần tiếp tục kiểm soát chặt chẽ tốc độ gia tăng số để đòn bẩy tài phát huy hiệu cao 2.4.2 Hạn chế nguyên nhân Từ việc đánh giá hiệu sử dụng đòn bẩy tài thông qua phân tích tiêu tài nhân tố ảnh hưởng tới hiệu sử dụng đòn bẩy tài thấy DOBICO sử dụng đòn bẩy tài tốt Công ty hoàn toàn theo đà để đòn bẩy tài phát huy hiệu cao Tuy nhiên, tài sản lưu động chiếm tỷ trọng nhỏ tài sản dài hạn nguồn vốn ngắn hạn lại lớn nguồn vốn dài hạn cho thấy DOBICO sử dụng sách quản lý “mạo hiểm” Lấy nguồn vốn ngắn hạn tài trợ cho tài sản dài hạn Chính sách đem lại rủi ro cao cho công ty Đặc biệt công ty sử dụng đòn bẩy tài để gia tăng lợi nhuận Bên cạnh đó, năm 2013 tiêu thể cho hiệu sử dụng đòn bẩy tài DOBICO khả toán lãi vay, khả sinh lời tổng tài sản, khả sinh lời vốn chủ sở hữu giảm Điều cho thấy sách mạo hiểm DOBICO khiến công ty gặp nhiều khó khăn Đồng nghĩa với việc hiệu sử dụng đòn bẩy tài năm 2013 DOBICO giảm sút Nguyên nhân tiêu giảm chi phí tăng nhanh kéo theo lợi nhuận công ty 56 Thang Long University Library giảm Tuy năm 2014, DOBICO nỗ lực để kéo tiêu tăng trưởng trở lại mức tăng không cao Nếu công ty tiếp tục sử dụng sách quản lý mạo hiểm khiến rủi ro ngày tăng lên Đòi hỏi công ty phải nâng cao lực quản lý để sử dụng nguồn vốn vay cách hiệu Từ khiến cho đòn bẩy tài phát huy hết khả giúp công ty đạt mục tiêu khuếch đại thu nhập cổ phần thường, đem lại lợi ích cho công ty chủ nguồn vốn Về độ bẩy tài chính, năm 2013 hiệu sử dụng đòn bẩy tài giảm độ bẩy tài lại tăng so với năm 2012 2014 Độ bẩy tài tăng chi phí cho lãi vay giảm Tuy nhiên, đòn bẩy tài sử dụng nhiều, độ bẩy tài lớn rủi ro tài công ty tăng cao Trong DOBICO lại sử dụng sách quản lý mạo hiểm mà lực quản lý không tốt dẫn tới hiệu sử dụng đòn bẩy tài giảm Thu nhập cổ phần thường mà giảm theo Đây điều mà cổ đông DOBICO không mong đợi Kết luận chƣơng 2: Qua vài tiêu tài quan trọng thấy hiệu sử dụng đòn bẩy tài công ty cổ phần Đông Bình chưa đồng Năm 2012 2014 hai năm đòn bẩy tài sử dụng có hiệu Năm 2013 tình hình sản xuất kinh doanh công ty xuống, khiến cho đòn bẩy tài bộc lộ mặt trái đem lại rủi ro cao cho công ty Trong tương lai, muốn tận dụng phát huy tối đa hiệu đòn bẩy tài công ty cổ phần Đông Bình cần nỗ lực để cải thiện tình hình hoạt động kinh doanh Giảm thiểu chi phí không đáng có để lợi nhuận tăng lên Từ sử dụng đòn bẩy tài để khuếch đại thu nhập vốn cổ phần thường, đem lại lợi ích cho công ty chủ nguồn vốn 57 CHƢƠNG GIẢI PHÁP NÂNG CAO HIỆU QUẢ SỬ DỤNG ĐÒN BẨY TÀI CHÍNH TẠI CÔNG TY CỔ PHẦN ĐÔNG BÌNH 3.1 Một số giải pháp nhằm nâng cao hiệu sử dụng đòn bẩy tài công ty cổ phần Đông Bình 3.1.1 Nâng cao hiệu sử dụng nợ Sử dụng nợ hiệu yếu tố quan trọng hàng đầu giúp gia tăng khả sinh lời công ty Đối với DOBICO, năm qua công ty trì sách quản lý mạo hiểm, tức lấy nguồn vốn nợ ngắn hạn tài trợ cho tài sản cố định Điều khiến công ty có quy mô vừa DOBICO gặp nhiều rủi ro Thực tế, năm 2013 sách quản lý DOBICO khiến giá trị khả sinh lời công ty giảm sút mạnh Tuy năm 2014, khả sinh lời DOBICO cải thiện mức chưa cao Thứ nhất, tiếp tục sử dụng sách quản lý mạo hiểm DOBICO cần kiểm soát chặt chẽ gia tăng lượng vốn vay ngắn hạn Bên cạnh đó, công ty cần đảm bảo sử dụng nguồn vốn vay cách phủ hợp với tình trạng công ty Không nên chi phí sử dụng nợ ngắn hạn thấp mà lợi dụng gia tăng lượng nợ ngắn hạn sử dụng sai mục đích Thứ hai, DOBICO hoạt động cách ổn định, lợi nhuận qua năm trì ổn định, uy tín khẳng định rõ nét Vì vây, DOBICO tăng nguồn vốn vay dài cấu tổng nguồn vốn công ty Việc sử dụng nhiều nguồn vốn vay dài hạn khiến chi phí công ty tăng lại có tính ổn định cao Khi cấu nợ vay trì ổn định, không đem lại rủi ro cao lúc “cánh tay đòn” đòn bẩy tài đặt điểm tựa vững bẩy lợi nhuận lên cao Thứ ba, DOBICO cần quan tâm nâng cao hiệu sử dụng vốn nói chung Một số tiêu (ROA, ROE) năm 2012, 2013, 2014 không cao cho thấy công ty sử dụng vốn không hiệu Điều thể việc DOBICO cho công ty bạn vay lại với lãi suất lãi suất ngân hàng hoạt động đầu tư vốn khác lại không đem lại hiệu cao Thậm chí năm 2013, lợi nhuận có từ hoạt động đầu tư vốn DOBICO giảm Vì vậy, DOBICO cần tìm cách sử dụng toàn nguồn vốn cách hợp lý để tiêu tài chính, đặc biệt ROA ROE nâng cao Khi tiêu cao chứng tỏ công ty hoạt động hiệu Đồng nghĩa với việc đòn bẩy tài phát huy hiệu tối đa 58 Thang Long University Library Cuối cùng, dù DOBICO có cân cấu nguồn vốn vay hợp lý mà nhà quản lý trình độ cao nguồn vốn vay công ty không sử dụng mục đích Chính vây, công ty cần thường xuyên quan tâm đến công tác đào tạo nâng cao lực cho đội ngũ quản lý toàn thể nhân viên để hoạt động sản xuất kinh doanh công ty trì ổn định phát triển bền vững 3.1.2 Nâng cao hiệu hoạt động tài sản cố định Do đặc thù ngành may mặc nên DOBICO có khối lượng tài sản cố định tương đối lớn, chiếm 52% tổng tài sản công ty Tài sản cố định hình thành từ vốn vay VCSH, muốn nâng cao hiệu hoạt động đòn bẩy tài thiết phải nâng cao hiệu hoạt động tài sản cố định Để nâng cao hiệu hoạt động tài sản cố định, công ty sử dụng đòn bẩy hoạt động Đòn bẩy hoạt động khác với đòn bẩy tài chỗ doanh nghiệp sử dụng Việc sử dụng đòn bẩy hoạt động phải phụ thuộc vào đặc điểm ngành nghề lĩnh vực kinh doanh doanh nghiệp Với doanh nghiệp có khối tài sản cố định lớn dễ dàng sử dụng đòn bẩy hoạt động để nâng cao hiệu hoạt động tài sản cố định Từ giúp hiệu đòn bẩy tài cải thiện Khi tài sản cố định chiếm tỷ trọng lớn, công ty phải bỏ khoản chi phí cố định Đây điểm tựa vững cho đòn bẩy tài giúp khuếch đại thu nhập trước thuế lãi vay, độ bẩy tài lúc thay đổi doanh thu Kết hợp đòn bẩy hoạt động với đòn bẩy tài tạo hệ thống đòn bẩy mang tính dây chuyền, giúp công ty đạt mục tiêu nhanh chóng DOBICO có khối lượng tài sản cố định lớn nên thuận lợi việc sử dụng đòn bẩy hoạt động để nâng cao hiệu đòn bẩy tài Điểm tựa vững cho đòn bẩy tài chi phí cố định giải Vấn đề lại DOBICO phải tìm cách gia tăng doanh thu Bởi cần thay đổi nhỏ doanh thu tạo thay đổi lớn thu nhập trước thuế lãi vay Để làm điều DOBICO cần xây dựng cho biện pháp để cải thiện tình hình doanh thu 3.1.3 Biện pháp tăng doanh thu – nâng cao lực sinh lợi Doanh thu lợi nhuận tăng cao mục tiêu doanh nghiệp Bởi ảnh hưởng trực tiếp tới cách nhìn nhận đánh giá chủ đầu tư cân nhắc bỏ vốn vào doanh nghiệp Năng lực sinh lợi khả thu lợi 59 nhuận cho công ty Mà lợi nhuận = tổng doanh thu – tổng chi phí Chính vậy, để nâng cao lực sinh lợi cho công ty cần gia tăng doanh thu cách: Nâng cao chất lƣợng sản phẩm: DOBICO doanh nghiệp có hoạt động chủ yếu sản xuất xuất sơ mi chất lượng cao nước Đây thị trường khó tính công ty cần trọng đến chất lượng sản phẩm Bởi qua năm, khoản giảm trừ doanh thu công ty có dấu hiệu tăng cao Nếu năm 2012, công ty không phát sinh khoản giảm trừ doanh thu sang năm 2013 2014, số liên tục tăng Việc khoản giảm trừ tăng cao nguyên nhân trực tiếp khiến doanh thu DOBICO giảm Nguyên nhân sản phẩm có chất lượng không cao công ty bị trả lại nhiều Chính vậy, để doanh thu không bị ảnh hưởng, DOBICO cần cải thiện chất lượng sản phẩm để không sản phẩm bị trả lại Có vậy, doanh thu công ty trì ổn định tăng cao Tăng cƣờng sách bán hàng hỗ trợ kinh doanh: xu kinh tế luôn biến động không ngừng, cạnh tranh doanh nghiệp trở nên gay gắt sách bán hàng hỗ trợ kinh doanh trở nên cần thiết Đối với DOBICO, xuất hoạt động chủ yếu công ty cần quan tâm xây dựng chỗ đứng vững thị trường may mặc nước Chính sách bán hàng khách hàng lớn nên nới lỏng để có nhiều bạn hàng Trong với người tiêu dùng, công ty cần xây dựng sách giá linh hoạt giúp người tiêu dùng nước có sản phẩm chất lượng cao với giá thành phải Xây dựng tảng vững thị trường nước mở rộng kinh doanh nước phối hợp nhuần nhuyễn đem tới hiệu cao cho công ty 3.1.4 Biện pháp tiết kiệm chi phí Hoạt động sản xuất kinh doanh thu lợi nhuận cao mục tiêu hàng đầu doanh nghiệp nhà đầu tư Trong đó: Lợi nhuận = Tổng doanh thu – Tổng chi phí Chính vậy, để có lợi nhuận kì vọng tổng doanh thu doanh nghiệp phải tăng mà tổng chi phí phải kiểm soát hạ thấp Trước hết, DOBICO cần xác định rõ ràng đâu khoản chi phí không cần thiết, đâu khoản chi phí chiếm tỷ trọng lớn tổng chi phí công ty Từ đưa sách quản lý, tiết kiệm chi phí hiệu Bên cạnh đó, DOBICO cần giảm tối đa khoản chi phí không đáng có khoản giảm trừ doanh 60 Thang Long University Library thu Đây khoản chi phí xuất phát từ việc hành bán bị trả lại chất lượng không yêu cầu khách hàng DOBICO hoàn toàn kiểm soát hạ thấp tối đa, chí đưa khoản chi phí cách nâng cao chất lượng sản phẩm Như vậy, công ty giảm bớt khoản chi phí không đáng có, góp phần làm tổng chi phí giảm kéo lợi nhuận tăng Thứ hai, nước chưa chủ động nguồn nguyên phụ liệu phục vụ ngành may nên doanh nghiệp may mặc nói chung DOBICO nói riêng phải nhập nhiều nguyên phụ liệu nước Việc khiến DOBICO phát sinh chi phí thuế nhập khẩu, chi phí vận tải mức cao Để khắc phục điều này, DOBICO nên tiến hành nhập nguyên phụ liệu với khối lượng lớn lần để hưởng chiết khấu thương mại hạn chế chi phí thuế nhập Thứ ba, DOBICO hoạt động chưa lâu nên công ty cần kết hợp, liên doanh với doanh nghiệp ngành Liên doanh phương pháp giúp giảm bớt chi phí mở rọng sản xuất kinh doanh Khi có nhiều đơn hàng lớn mà máy móc thiết bị không đủ để đáp ứng DOBICO tiến hành san sẻ đơn hàng cho doanh nghiệp bạn để vừa đảm bảo giữ khách hàng, gia tăng doanh thu mà chi phí sản xuất san sẻ bớt Chi phí tiết kiệm thường tổng chi phí cố định chi phí bên chia 3.1.5 Giải pháp độ bẩy tài Độ bẩy tài tiêu chí định lượng thể cho sức mạnh đòn bẩy tài Việc cân nhắc để độ bẩy tài mức cao hay thấp ảnh hưởng trực tiếp tới hiệu mà đòn bẩy tài đem lại Khi DOBICO trì tăng trưởng doanh thu lợi nhuận trước thuế việc tăng độ bẩy tài cần thiết cần thay đổi nhỏ lợi nhuận trước thuế tạo thay đổi lớn tỷ suất sinh lời vốn chủ sở hữu thu nhập vốn cổ phần thường Ngược lại thu nhập trước thuế lãi vay giảm Tuy nhiên, để biết nên tăng hay giảm độ bẩy tài để có hiệu cao nhất, DOBICO cần tuân thủ bước sau: Bước 1: Dự báo tốc độ tăng giảm EBIT năm sau Bước 2: Xác định nên tăng hay giảm DFL Trong trường hợp dự báo EBIT tăng nên tăng DFL để tăng EPS Ngược lại EBIT giảm công ty nên giảm DFL Bởi độ bẩy tài cao đồng nghĩa với việc rủi ro công ty lớn Trong trường hợp EBIT công ty giảm mà để DFL cao đòn bẩy tài không phát huy tác dụng mà khiến thu nhập cổ phần 61 thường lợi nhuận vốn chủ sở hữu sụt giảm mạnh Thực tế, năm 2013, EBIT DOBICO giảm DFL công ty lại cao so với năm 2012 2014 nên khiến cho EPS công ty sụt giảm nghiêm trọng Chính vậy, trước định độ lớn đòn bẩy tài chính, công ty phải đưa dự báo xác EBIT giúp đòn bẩy tài đạt hiệu cao 3.2 Định hƣớng phát triển công ty Công ty cổ phần Đông Bình thành lập vào hoạt động gần năm, chưa phải là khoảng thời gian dài Chính vậy, tương lai DOBICO gặp nhiều khó khăn biến động kinh tế toàn cầu khó khăn từ việc cạnh tranh với đối thủ mạnh ngành dệt may Trong năm qua DOBICO cố gắng để trì hoạt động sản xuất kinh doanh theo kế hoạch đặt ngày nâng cao hiệu hoạt động công ty Tuy năm 2013 hiệu hoạt động DOBICO chưa cao khiến cho doanh thu lợi nhuận sau thuế sụt giảm công ty nỗ lực khắc phục hậu kéo đà tăng trưởng lợi nhuận quay trở lại vào năm 2014 Mục tiêu năm 2015 năm DOBICO: Thứ nhất: Đa dạng hóa thị trường xuất khẩu, mở rộng thị trường nước Thứ hai: Tăng cường đầu tư máy móc thiết bị tiên tiến, đảm bảo suất lao động đạt hiệu tối đa Thứ ba: Tiếp tục thực kế hoạch tiết kiệm điện chi phí không cần thiết DOBICO doanh nghiệp chuyên sản xuất sản phẩm sơ mi cao cấp cho đối tác thị trường khó tính Đức, Nhật Bản, Hoa Kỳ,… Chính vây, để khẳng định uy tín, chất lượng sản phẩm công ty, DOBICO tiếp tục đặt mục tiêu đa dạng hóa thị trường xuất Những bạn hàng cũ DOBICO trở thành cầu nối giúp công ty đưa nhiều sản phẩm chất lượng cao nhiều nước Thế giới Điều không giúp DOBICO gia tăng doanh thu cho thân mà đóng góp vào gia tăng kim ngạch xuất toàn ngành dệt may Việt Nam, nâng cao thương hiệu dệt may Việt Nam toàn cầu Bên cạnh đó, DOBICO trọng đến việc mở rộng thị trường nước Thị trường nội địa Việt Nam quen thuộc với thương hiệu tiếng May 10, Nhà Bè, Việt Tiến,… Chính vậy, DOBICO cần mở rộng thị trường nước không để tăng doanh thu mà 62 Thang Long University Library khiến người tiêu dùng Việt Nam sử dụng sản phẩm chất lượng cao với giá thành hợp lý Tăng cường đầu tư máy móc thiết bị tiên tiến giúp DOBICO đáp ứng đủ nhu cầu mà đối tác mong muốn Bên cạnh đó, hệ thống máy móc đại khiến suất lao động đạt hiệu cao Những trang thiết bị DOBICO sử dụng công nghệ tiên tiến, vận hành trơn tru số lượng Do vấn đề kinh phí nên công ty buộc phải sử dụng vài máy móc cũ Khiến cho công ty phải nhờ đến hỗ trợ doanh nghiệp bạn việc sản xuất cho đáp ứng đủ số lượng hàng hóa đối tác yêu cầu Điều gây lãng phí thời gian tài cho công ty Chính vậy, việc thay sử dụng trang thiết bị đại mục tiêu năm 2015 mà DOBICO cần hoàn thành Hiện nay, chi phí cho việc vận hành máy móc chiếm tỷ trọng lớn doanh nghiệp hoạt động ngành dệt may DOBICO Do đặc thù ngành nên công ty hàng ngày phải hoạt động nhiều máy móc phục vụ cho nhiều công đoạn sản xuất khác Một chi phí vận hành chiếm tỷ trọng cao điện Với xu hướng giá điện ngày leo thang, DOBICO đặt kế hoạch tiết kiệm điện năm 2011 Kế hoạch cán toàn thể công nhân công ty thực nghiêm ngặt, giúp công ty kiểm soát lượng điện tiêu thụ chi phí giá thành sử dụng điện Trong tương lai, kế hoạch DOBICO trì để tiết kiệm nguồn nhiên liệu tối đa Ngoài ra, việc đầu tư trang thiết bị đại, công nghệ tiên tiến góp phần không nhỏ giúp công ty tiết kiệm lượng điện tiêu thụ Qua làm giảm thiểu chi phí, hiệu sản xuất nâng cao Kết luận chƣơng 3: Từ thực trạng sử dụng đòn bẩy tài kết mà DOBICO đạt cho thấy công ty sử dụng đòn bẩy tài đem lại hiệu chưa đồng Vẫn vài tồn cần khắc phục Chính vậy, chương đưa vài giải pháp giúp DOBICO hoạt động hiệu nâng cao hiệu sử dụng đòn bẩy tài 63 KẾT LUẬN Bài khóa luận viết với mục đích nâng cao hiệu sử dụng đòn bẩy tài công ty cổ phần Đông Bình thể xuyên suốt qua ba chương Cụ thể: Chương I lý luận chung đòn bẩy tài vấn đề liên quan Chương II chương đánh giá thực trạng sử dụng đòn bẩy tài công ty cổ phần Đông Bình thành đạt tồn mà công ty gặp phải Từ việc phân tích thực trạng sử dụng đòn bẩy tài chính, kết hợp sở lý luận chương I đưa giải pháp nâng cao hiệu sử dụng đòn bẩy tài cho công ty chương III Chương III chương đưa giải pháp sau nghiên cứu kĩ sở lý luận chung thực tiễn công ty Bài khóa luận sâu nghiên cứu thực trạng sử dụng đòn bẩy tài phương án tài trợ cho đòn bẩy tài mà công ty cổ phần Đông Bình sử dụng Qua nhận thấy ưu điểm tồn việc sử dụng đòn bẩy tài công ty Đồng thời đưa giải pháp giúp công ty khắc phục tồn tại, nâng cao hiệu sử dụng đòn bẩy tài Ngoài ra, việc nghiên cứu cho thấy quan trọng việc sử dụng đòn bẩy tài nói riêng công cụ tài nói chung việc gia tăng lợi nhuận cho toàn công ty đem lại nhiều lợi ích cho cổ đông, chủ nguồn vốn Thang Long University Library PHỤ LỤC Bảng cân đối kế toán 2012 – 2014 Báo cáo kết hoạt động kinh doanh 2012 – 2014 Xác nhận đơn vị thực tập TÀI LIỆU THAM KHẢO Tiếng Việt: PGS.TS Nguyễn Hữu Tài (2012), Giáo trình Lý thuyết tài tiền tệ, Nhà xuất Đại học Kinh tế Quốc dân, Hà Nội, tr.97-113 PGS.TS Nguyễn Minh Kiều (2010), Giáo trình Quản trị tài doanh nghiệp, Nhà xuất Thống Kê, Hà Nội, tr.203-211 Phạm Thị Thùy Linh (2014), Một số giải pháp nâng cao hiệu sử dụng đòn bẩy công ty cổ phần H – Pec Việt Nam, Đại học Thăng Long, Hà Nội Ngô Thị Thơm (2015), Phân tích tình hình sử dụng đòn bẩy tài Công ty TNHH Dịch vụ Xây lắp Mê Kông, Đại học Thăng Long, Hà Nội Bộ Công thương Việt Nam, tin tức hoạt động, http://www.moit.gov.vn/vn/tintuc/5245/5-thang-dau-nam-2015 muc-tang-truong-cua-hau-het-cac-nganhcong-nghiep-cao-hon-so-voi-cung-ky.aspx Công ty cổ phần Đông Bình, tin tức công ty, http://dobico.vn/listnews-tin-tuc5.html Stockbiz Learning Center, thuật ngữ, http://learning.stockbiz.vn/knowledge/investopedia/ Thang Long University Library