BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP.HCM - - Đề tài môn: Quản Trị Ngân Hàng HOẠT ĐỘNG NGÂN HÀNG ĐẦU TƯ TẠI VIỆT NAM Giảng viên hướng dẫn Nhóm thực Lớp : PGS.TS Trương Quang Thông : 05 : TCDN – Khóa 23 Hoàng Việt Duy Đặng Thị Thúy Hằng Nguyễn Thới Huyền Ngân Chu Thị Minh MSHV: 7701230388 MSHV: 7701230472 MSHV: 7701230715 MSHV: 7701230682 TP.HCM, tháng 08 năm 2014 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP.HCM - - Đề tài môn: Quản Trị Ngân Hàng HOẠT ĐỘNG NGÂN HÀNG ĐẦU TƯ TẠI VIỆT NAM Giảng viên hướng dẫn Nhóm thực Lớp : PGS.TS Trương Quang Thông : 05 : TCDN – Khóa 23 Hoàng Việt Duy Đặng Thị Thúy Hằng Nguyễn Thới Huyền Ngân Chu Thị Minh MSHV: 7701230388 MSHV: 7701230472 MSHV: 7701230715 MSHV: 7701230682 TP.HCM, tháng 08 năm 2014 DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮT Từ viết tắt Tiếng Việt NHTW Ngân hàng Trung ương NHNN Ngân hàng Nhà nước NHTM NHTM NHĐT Ngân hàng đầu tư CTCK Công ty Chứng khoán CTCP Công ty Cổ Phần TTCK Thị trường Chứng khoán USD Đô la Mỹ VND Việt Nam đồng XNK Xuất nhập TNHH Trách nhiệm hữu hạn MỤC LỤC BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO .1 TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP.HCM - - Đề tài môn: Quản Trị Ngân Hàng HOẠT ĐỘNG NGÂN HÀNG ĐẦU TƯ TẠI VIỆT NAM Giảng viên hướng dẫn : PGS.TS Trương Quang Thông Nhóm thực : 05 Lớp : TCDN – Khóa 23 Hoàng Việt Duy MSHV: 7701230388 Đặng Thị Thúy Hằng MSHV: 7701230472 Nguyễn Thới Huyền Ngân MSHV: 7701230715 Chu Thị Minh MSHV: 7701230682 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP.HCM - - .2 DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮT .3 MỤC LỤC LỜI MỞ ĐẦU Sau 15 năm hình thành phát triển, thị trường chứng khoán Việt Nam đạt nhiều thành tựu quan trọng, ngày thể vai trò kênh huy động vốn dài hạn thiếu kinh tế nói chung doanh nghiệp nói riêng Đặc biệt từ năm 2006 đến nay, thị truờng chứng khoán có tốc độ tăng truởng mạnh, thu hút lượng lớn nhà đầu tư tham gia tạo thành tượng kinh tế Việt Nam sau 20 năm đổi Thực tế cho thấy, hoạt động thị trường vốn nước phát triển ngân hàng đầu tư chủ thể quan trọng Tại Việt Nam, ngân hàng đầu tư khái niệm mẻ, song xuất số công ty chứng khoán công ty quản lý quỹ với hoạt động phôi thai theo hướng nghiệp vụ ngân hàng đầu tư Đồng thời, số ngân hàng thương mại lớn trình chuyển đổi sang mô hình tập đoàn tài chính, có trọng đẩy mạnh phát triển mảng ngân hàng đầu tư Đây phát triển tất yếu mà nước phát triển trải qua định hướng kinh tế Những khủng hoảng tài đương đại đặt câu hỏi lớn tương lai mô hình ngân hàng đầu tư Song dù theo mô hình ngành ngân hàng đầu tư tiếp tục khẳng định vị định chế tài quan trọng thị trường vốn Với đề tài “Hoạt động ngân hàng đầu tư Việt Nam” nhóm hy vọng phần hiểu rõ hoạt động ngân hàng đầu tư nói chung Việt Nam nói riêng hướng tới ngân hàng đầu tư 1 TỔNG QUAN VỀ NGÂN HÀNG ĐẦU TƯ 1.1 Khái niệm Ngân hàng đầu tư Theo quan điểm truyền thống, Ngân hàng đầu tư (NHĐT) hiểu định chế trung gian tài với chức tư vấn thực huy động nguồn vốn thị trường vốn cho khách hàng Các nguồn vốn thị trường vốn chủ yếu mang tính chất trung dài hạn nguồn vốn ngắn hạn thường huy động thị trường tiền tệ thông qua hệ thống Ngân hàng thương mại (NHTM) Trong trình phát triển kinh doanh, doanh nghiệp cần nguồn vốn, đặc biệt nguồn vốn trung dài hạn để tài trợ cho trình sản xuất kinh doanh Tương tự vậy, phủ cần huy động nguồn vốn nhàn rỗi để bù đắp thiếu hụt ngân sách nhà nước, đầu tư hệ thống sở hạ tầng hay đầu tư cho y tế, giáo dục, văn hóa Thay tìm kiếm nguồn vay ngắn hạn thị trường tiền tệ qua kênh ngân hàng thương mại với điều khoản vay vốn ngặt nghèo mức lãi suất không hấp dẫn, doanh nghiệp phủ tìm kiếm nguồn vốn trung dài hạn thị trường vốn Ngân hàng đầu tư xuất làm nhiệm vụ giúp doanh nghiệp, Chính phủ phát hành loại chứng khoán thị trường nhằm huy động nguồn vốn cần thiết Các loại chứng khoán phát hành bao gồm cổ phiếu trái phiếu Do vậy, NHĐT đóng vai trò chủ thể trung gian quan trọng kinh tế hoạt động thị trường vốn Như NHĐT thực chất công ty chứng khoán mức độ phát triển cao với loại nghiệp vụ đa dạng phức tạp Tóm lại, NHĐT định chế đóng vai trò trung gian tài (hay công ty tài phát triển lên từ mô hình công ty chứng khoán) với chức chủ yếu hoạt động thị trường vốn trung dài hạn thông qua dịch vụ liên quan tới tài bảo lãnh: làm trung gian tổ chức phát hành chứng khoán nhà đầu tư, tư vấn giúp dàn xếp thương vụ mua lại sáp nhập hoạt động tái cấu doanh nghiệp khác môi giới cho khách hàng tổ chức Những nghiệp vụ không giống nghiệp vụ NHTM Ngày nay, NHĐT mở rộng loại hình nghiệp vụ sang lĩnh vực khác trở thành chủ thể kinh doanh đa dạng lấy nghiệp vụ NHĐT truyền thống làm hoạt động cốt lõi Các mảng kinh doanh NHĐT nghiệp vụ NHĐT (bao gồm dịch vụ phát hành chứng khoán tư vấn mua bán, sáp nhập doanh nghiệp), có hoạt động đầu tư (sales & trading), nghiên cứu (research), quản lý đầu tư (investment management), ngân hàng bán buôn (merchant banking) nghiệp vụ nhà môi giới (prime brokerage) 1.2 Khung pháp lý quản lý hoạt động Ngân hàng đầu tư giới Nhóm: 05 – GVHD: PGS.TS Trương Quang Thông Trang 1.2.1 BASEL Nói đến chuẩn mực quốc tế đảm bảo an toàn hoạt động tài chính, người ta nhắc đến tiêu chuẩn Basel Những tiêu chuẩn đời cách hai thập kỷ liên tục hầu tổ chức tài toàn cầu tuân thủ cách rộng rãi hay cố gắng đạt Vào năm 1988, Ủy ban công bố hệ thống đo lường vốn mà đề cập Hiệp ước vốn Basel (the Basel Capital Accord) hay Basel I Hệ thống cung cấp khung đo lường rủi ro tín dụng với tiêu chuẩn vốn tối thiểu 8% Từ năm 1988, Basel I không phổ biến quốc gia thành viên mà hầu khác với ngân hàng hoạt động quốc tế Năm 1999, Ủy ban Basel đề xuất khung đo lường (Basel II) với trụ cột chính: (1) yêu cầu vốn tối thiểu sở kế thừa Basel I; (2) xem xét giám sát trình đánh giá nội đủ vốn tổ chức tài chính; (3) sử dụng hiệu việc công thông tin nhằm làm mạnh kỷ luật thị trường bổ sung cho nỗ lực giám sát 1.2.2 Luật Glass-Steagall năm 1933 Khi tai họa đại suy thoái (Great Depression 1929) xảy ra, bắt đầu Mỹ, Quốc Hội Mỹ có biện pháp chấn chỉnh qua đạo luật Glass-Steagall Tổng Thống Franklin Roosevelt ký thành luật năm 1933 với mục đích tách biệt NHTM NHĐT Đạo luật nhằm sửa chữa tình trạng đầu thái ngân hàng thập niên 1920s, dẫn đến sụp đổ thị trường chứng khoán năm 1929, đưa đến nạn đại suy thoái Lúc đó, NHTM đầu tư cách phiêu lưu với tiền ký thác nên đạo luật Glass-Steagall thiết lập tường ngăn cách NHĐT NHTM, cấm NHTM không bảo chứng bảo hiểm chứng khoán Luật cấm NHTM tham gia vào hoạt động chứng khoán, trừ việc mua bán trái phiếu phủ trái phiếu nghĩa vụ chung quyền địa phương ngược lại NHĐT hay công ty chứng khoán không tham gia vào hoạt động nhận tiền gửi Đạo luật Glass-Steagall đánh giá “Bức tường lửa” hoạt động NHTM 1.2.3 Luật Gramm–Leach–Bliley năm 1999 Đạo luật Gramm-leach-bliley (GLB Act) Quốc hội Mỹ thông qua năm 1999 kết trình hợp quy định pháp lý thị trường dịch vụ tài Mỹ nhiều thập kỷ Đạo luật tạo điều kiện cho sáp nhập doanh nghiệp thuộc lĩnh vực ngân hàng, bảo hiểm chứng khoán định chế tài khác, dỡ bỏ phân đoạn Đạo luật Glass- Steagall quy định từ năm 1933, hạn chế sáp nhập ngân hàng công ty chứng khoán; đồng thời, dỡ bỏ phân đoạn Đạo luật Bank Holding company (BHC Act) Nhóm: 05 – GVHD: PGS.TS Trương Quang Thông Trang ban hành năm 1956, hạn chế sáp nhập ngân hàng công ty bảo hiểm 21 Đạo luật Gramm-leach-bliley tạo điều kiện cho ngân hàng đăng ký thành lập tập đoàn tài - ngân hàng đa Hoa Kỳ thông qua việc mở thêm hoạt động môi giới bảo hiểm Mặt khác, công ty chứng khoán công ty bảo hiểm chuyển đổi thành tập đoàn tài - ngân hàng họ mua lại ngân hàng trường hợp họ thỏa mãn điều kiện định 1.2.4 Đạo luật Sarbanes-Oxley 2002 Sự xuất vụ scandal kế toán dẫn đến sụp đổ Enron WorldCom Mỹ năm 2000 làm tổn hại nghiêm trọng lòng tin công chúng vào thị trường vốn Để cải thiện tình hình đó, Quốc hội Mỹ thông qua đạo luật Sarbanes-Oxley 2002 nhằm tăng cường trách nhiệm báo cáo tài hệ thống kiểm soát nội công ty đại chúng Một Ủy ban giám sát kế toán công ty đại chúng (Public Company Accounting Oversight Board) thành lập với chức giám sát hoạt động công ty kiểm toán nhằm đảm bảo tính độc lập kiểm toán quy trình chất lượng kiểm toán Theo quy định Luật, công ty kiểm toán phải thay đổi Partner chịu trách nhiệm kiểm toán định kỳ năm lần nhằm ngăn chặn mối quan hệ thân thiết với công ty kiểm toán Các công ty kiểm toán bị hạn chế cung cấp dịch vụ phi kiểm toán gây mâu thuẫn lợi ích (ví dụ tư vấn thuế, kế toán), làm giảm tính độc lập dịch vụ kiểm toán Đạo luật Sarbanes-Oxley quy định trách nhiệm người đứng đầu doanh nghiệp, yêu cầu tăng cường thuyết minh tài chính, xây dựng hệ thống kiểm soát nội đủ mạnh báo cáo tài Đạo luật quy định mâu thuẫn lợi ích nhà phân tích chứng khoán, trách nhiệm doanh nghiệp gian lận kế toán, hình hóa loại tội phạm “cổ cồn trắng” Một phần quy định đạo luật Sarbanes-Oxley gây khó khăn tốn cho công ty đại chúng Mục 404 SOX, yêu cầu kiểm toán viên xác nhận tính đầy đủ hệ thống kiểm soát nội quy trình báo cáo tài doanh nghiệp Sự đời chuẩn mực kế toán ghi nhận theo giá trị hợp lý (fair value accounting) áp dụng cho tài sản công nợ tài quy định vài năm gần thực trở thành chủ đề nóng khủng hoảng tài Mỹ vừa qua 1.2.5 Luật Dodd-Frank 2010 Ngày 21/7/ 2010, Tổng thống Mỹ Barack Obama ký thông qua thức Đạo luật Dodd-Frank thắng lợi lớn lập pháp thứ hai ông Obama liên tiếp năm 2010, sau việc thông qua Luật cải cách hệ thống bảo hiểm y tế vào 3/2010 Nhóm: 05 – GVHD: PGS.TS Trương Quang Thông Trang Lý đời Đạo luật Dodd-Frank bắt nguồn từ nhận thức lại giới Mỹ vai trò bàn tay nhà nước từ thực tiễn kinh tế-tài Mỹ suốt thập kỷ trước Đạo luật Dodd-Frank đời coi bước cải cách thị trường tài sâu rộng triển khai kể từ đại suy thoái năm 1930, bao quát tu chỉnh hầu hết vấn đề trọng yếu thị trường tài nhằm tăng cường tính minh bạch trách nhiệm giải trình, đảm bảo nguyên tắc thị trường (không sử dụng tiền thuế người dân để xử lý tổ chức tài chính) bảo vệ tốt người tiêu dùng nói chung người gửi tiền nói riêng Đạo luật phần bước chuyển mang tính toàn cầu từ sau khủng hoảng tài năm 2008, theo Chính phủ can dự sâu vào ngành tài Như tên gọi mình, Đạo luật đề cập điều chỉnh đến hầu hết vấn đề trọng yếu thị trường tài Mỹ, bao gồm cấu trúc hệ thống giám sát, mối quan hệ quan giám sát, trung gian tài chính, sản phẩm dịch vụ tài bảo vệ người gửi tiền, người sử dụng dịch vụ tài chính… Điểm bật Đạo luật liên quan đến hoạt động NHĐT quy định vài năm ngân hàng lớn phải rút dần vốn khỏi quỹ đầu cơ, quỹ tư nhân nắm giữ tối đa 3% số cổ phiếu quỹ Đạo luật áp dụng khoản phí hạn chế ngân hàng lớn nước, đặt giới hạn thị trường phái sinh trị giá 450.000 tỷ USD, bảo vệ người tiêu dùng trước tài sản chấp thẻ tín dụng Biện pháp giảm thiểu tác động xấu đến kinh tế thể chế tài sụp đổ DỊCH VỤ NGÂN HÀNG ĐẦU TƯ TẠI VIỆT NAM 2.1 Khung pháp lý quản lý hoạt động Ngân hàng đầu tư Việt Nam Hiện nay, Việt Nam chưa có mô hình NHĐT thực sự, song xuất số công ty chứng khoán công ty quản lý quỹ với hoạt động theo hướng nghiệp vụ NHĐT Đồng thời, số NHTM lớn trình chuyển đổi sang mô hình tập đoàn tài chính, có trọng đẩy mạnh phát triển mảng NHĐT Đây phát triển tất yếu mà nước phát triển trải qua định hướng kinh tế Trong năm qua, hệ thống pháp luật ngân hàng Việt Nam dần hoàn thiện Mốc quan trọng năm 1990, hai Pháp lệnh Ngân hàng ban hành tạo sở pháp lý cho việc chuyển đổi hệ thống ngân hàng từ cấp sang hai cấp Năm 1997, đáp ứng yêu cầu đổi phát triển hệ thống ngân hàng theo chế thị trường, hai Pháp lệnh Ngân hàng nâng cấp thành Luật Ngân hàng (Luật Ngân hàng Nhà nước Luật tổ chức tín dụng) có hiệu lực thi hành từ 01/10/1998 Sau đó, đáp ứng yêu cầu hội nhập kinh tế quốc tế yêu cầu cải cách, năm 2003 2004, Luật Ngân hàng Nhà nước Luật tổ chức tín dụng bổ sung sửa đổi Nhóm: 05 – GVHD: PGS.TS Trương Quang Thông Trang nhằm giải qui định thiếu dịch vụ ngân hàng, nâng cao chất lượng cung cấp dịch vụ, lực quản lý khuyến khích chủ động quản lý Ngân hàng Ngày 16/06/2010, kỳ họp thứ 7, Quốc hội khóa XII, thông qua Luật Ngân hàng Nhà nước Luật tổ chức tín dụng bắt đầu có hiệu lực ngày 01 tháng 01 năm 2011 Về chất, xét phạm vi nội dung hoạt động, NHĐT tổ chức tín dụng, mà định chế tài thực nghiệp vụ kinh doanh chứng khoán Do đó, loại hình điều chỉnh pháp luật chứng khoán Kế thừa quy định Luật Các tổ chức tín dụng ngày 12 tháng 12 năm 1997 học rút từ khủng hoảng tài toàn cầu, Luật Các tổ chức tín dụng ban hành ngày 16 tháng 06 năm 2010 thức có hiệu lực ngày 01 tháng 01 năm 2011 thay Luật Các tổ chức tín dụng năm 1997 quy định mô hình NHTM Việt Nam mô hình “NHTM đa hạn chế”, theo NHTM thực hoạt động ngân hàng truyền thống (như nhận tiền gửi, cấp tín dụng cung ứng dịch vụ toán) tùy theo mức độ rủi ro thị trường nghiệp vụ NHĐT, NHTM phép trực tiếp (Điều 107) gián tiếp (thông qua công ty con, công ty liên kết) thực nghiệp vụ NHĐT (Điều 103) Mặt khác, với hàng loạt nghiệp vụ chịu điều chỉnh nhiều ngành luật khác nên việc không đưa khái niệm “NHĐT” vào Luật tổ chức tín dụng năm 2010 hợp lý phù hợp với chất hoạt động Rõ ràng không đơn hoạt động ngân hàng, nghiệp vụ chịu tác động, điều chỉnh nhiều ngành luật khác Bộ Luật dân (liên quan đến tư cách chủ thể giao dịch bản), Luật Chứng khoán (liên quan đến tư vấn, bảo lãnh phát hành, quản lý quỹ, tự doanh…), Luật Doanh nghiệp, Luật Đầu tư, Luật Cạnh tranh (liên quan đến địa vị pháp lý, loại hình doanh nghiệp, đầu tư, phương thức M&A…), Luật tổ chức tín dụng (liên quan đến hoạt động ngân hàng, tài trợ thương mại, dịch vụ ngân hàng…), Luật thuế (các loại thuế cho giao dịch, thuế liên quan đến tái cấu, M&A…), pháp luật thông tin, truyền thông (liên quan đến việc cung cấp báo cáo, phân tích, thông tin cho nhà đầu tư, thông tin tư vấn, phát hành chứng khoán…) Ngày 1/7/2011, Luật Chứng khoán sửa đổi, bổ sung Quốc hội thông qua năm 2010 thức có hiệu lực Ngày 20/7/2012, Thủ tướng Chính phủ ban hành Nghị định số 58/2012/NĐ-CP Trước hết, Nghị định 58 đời, văn có tính thể hóa, thay cho loạt nghị định TTCK Thủ tướng Chính phủ ban hành trước đó, Nghị định 14/2007/NĐ-CP ngày 19/01/2007 quy định chi tiết thi hành số điều Luật CK, Nghị định 84/2010/NĐ-CP ngày 02/8/2010 sửa đổi, bổ sung số điều Nghị định 14/2007/NĐ-CP quy định chi tiết thi hành số điều Luật Chứng khoán Nghị định 01/2010/NĐ-CP ngày 04/01/2010 chào bán cổ phần riêng lẻ Không tập trung văn hướng dẫn quy định thi hành Luật Nhóm: 05 – GVHD: PGS.TS Trương Quang Thông Trang Chứng khoán trước mối, nhằm tăng cường tính thống văn luật thuận tiện cho trình tra cứu, thực thi luật đối tượng liên quan, Nghị định 58 hướng dẫn chi tiết đầy đủ quy định Luật Chứng khoán sửa đổi, mở rộng quy phạm pháp luật liên quan đến hoạt động lĩnh vực chứng khoán thị trường chứng khoán; mở rộng cánh cửa liên thông thị trường chứng khoán Việt Nam với quốc tế tạo điều kiện tảng cho việc phát triển sản phẩm mới, nghiệp vụ mới, phù hợp với thông lệ quốc tế khu vực Đến ngày 30/11/2012, Bộ Tài ban hành Thông thư 210/2012/TT-BTC hướng dẫn thành lập hoạt động công ty chứng khoán Tuy nhiên, quy định NHĐT chưa đồng bộ, chưa hoàn chỉnh chưa có hệ thống làm cho mảng pháp luật điều chỉnh hoạt động chưa nhận diện phát triển đồng hành lang pháp lý cho thị trường tài Nhà nước chưa có hoạch định cụ thể mang tầm chiến lược để phát triển cách bày bản, đồng hiệu cho thị trường chứng khoán Nhiều văn pháp luật đưa chưa phù hợp với tình hình thực tế nhiều bất cập Bản thân văn pháp lý điều hành trình điều chỉnh 2.2 Các hoạt động dịch vụ Ngân hàng đầu tư Việt Nam Với thị trường tài Việt Nam, NHĐT khái niệm mới, nhiên với tiềm phát triển mạnh mẽ TTCK năm gần đây, đặc biệt bùng nổ vào năm 2007 (tổng giá trị vốn hóa thị trường đạt gần 500.000 tỉ đồng, 43% GDP năm 2007, đem lại số vốn ấn tượng mà doanh nghiệp huy động thêm năm 2007 90.000 tỉ đồng, gấp ba lần so với năm 2006) Một số CTCK lớn bước đầu trang bị thêm dịch vụ NHĐT bên cạnh số dịch vụ truyền thống dịch vụ quản lý chứng khoán, dịch vụ quản lý quỹ NHĐT hướng công ty chứng khoán hàng đầu Việt Nam như: Công ty CP chứng khoán Sài Gòn (SSI), Công ty TNHH chứng khoán Vietcombank (VCBS), công ty chứng khoán ngân hàng Sài Gòn Thương Tín (Sacombank–SBS), công ty chứng khoán ngân hàng Á Châu (ACBS), Công ty TNHH chứng khoán NH Đầu tư Phát triển Việt Nam (BSC),… Việc lựa chọn để trở thành NHĐT điều dễ hiểu xu hướng tất yếu quy luật phát triển TTCK 2.2.1 Công ty cổ phần chứng khoán Sài Gòn (SSI) Kể từ thành lập ngày 30/12/1999 đến nay, SSI trở thành tổ chức tài hàng đầu việc xây dựng mô hình kinh doanh bền chặt hiệu bao gồm nghiệp vụ: dịch vụ chứng khoán, quản lý quỹ, kinh doanh tài đặc biệt phải kể đến góp sức lớn từ dịch vụ NHĐT Được thành lập vào 09/2008, dịch vụ NHĐT với sứ mệnh gắn kết vốn với hội đầu tư, với khả cung cấp hệ thống phong phú, hoàn chỉnh dịch vụ để phục vụ mạng lưới khách hàng rộng khắp, bao gồm công ty, quan Nhà nước, tổ chức tín dụng đông đảo cá nhân Năm Nhóm: 05 – GVHD: PGS.TS Trương Quang Thông Trang 2012 2013, SSI liên tiếp vinh danh NHĐT tốt Việt Nam The Asset trao tặng, khẳng định uy tín lĩnh vực dịch vụ NHĐT Việt Nam Với mạnh công ty chứng khoán có đối tác chiến lược nước ngoài, đội ngũ nhân nhiệt huyết, nhạy bén ứng dụng tiêu chuẩn quốc tế nhằm cung cấp tư vấn tài đa dạng, ưu việt phù hợp với phân khúc khách hàng, tiêu biểu là: - Dịch vụ thị trường vốn: tư vấn cổ phần hoá, tư vấn phát hành cổ phiếu, bảo lãnh phát hành cổ phiếu, tư vấn niêm yết cổ phiếu Trong năm 2013, SSI huy động thành công gần 2.000 tỷ VND cho Công ty CP Hoàng Anh Gia Lai doanh nghiệp nỗi bật khác như: Công ty CP Xuyên Thái Bình, Công ty CP Thực phẩm Quốc tế, Công ty CP Kỹ nghệ lạnh… SSI triển khai tư vấn cổ phần hóa cho doanh nghiệp nhà nước có quy mô lớn với vị dẫn đầu ngành Tổng công ty Xây dựng Hà Nội, Tổng công ty Viglacera, Tổng công ty Đầu tư Nước Môi trường Việt Nam - Dịch vụ thị trường nợ: tư vấn phát hành trái phiếu công cụ nợ, phát hành bảo lãnh phát hành trái phiếu, tư vấn niêm yết trái phiếu SSI huy động thành công 840 tỷ VND cho Công ty CP Prime Group việc phát hành trái phiếu chuyển đổi… - Tái cấu trúc doanh nghiệp: rà soát mô hình hoạt động, cấu tài chính, cấu tài sản, cấu nợ, dòng tiền, đưa sản phẩm, cấu trúc tài phù hợp với đặc thù ngành nghề lực tài doanh nghiệp Nổi bật tái cấu công ty, chia tách tài sản Công ty CP Hoàng Anh Gia Lai với Công ty CP An Phú - Định giá doanh nghiệp: cung cấp dịch vụ khảo sát định giá doanh nghiệp độc lập để có thông tin tranh viễn cảnh tương lai doanh nghiệp cách minh bạch - Nghiệp vụ mua bán sáp nhập: giúp khách hàng công ty, doanh nghiệp tư nhân, nhà nước tổ chức định chế tài tìm kiếm hội đầu tư mua, bán, trợ giúp làm khảo sát, định giá tài sản, làm thủ tục SSI thực thành công việc mua lại Công ty CP Bê Tông Xây Dựng Vinaconex Xuân Mai thuộc Tổng Công ty CP Xuất Nhập Khẩu Xây Dựng Việt Nam Công ty CP Hùng Vương mua lại đồng loạt Công ty CP XNK thủy sản An Giang, Công ty CP Thực phẩm Sao Ta, Công ty CP Thức ăn chăn nuôi Việt Thắng… - Nghiệp vụ Private Equity (góp vốn tư nhân) bao gồm số dịch vụ như: venture capital (đầu tư mạo hiểm), growth capital (vốn phát triển), leverage buyouts (mua lại vốn vay nợ) cung cấp dịch vụ tư vấn trước sau thương vụ, nhằm đảm bảo thành công cho khách hàng - Các nghiệp vụ phái sinh: SSI tư vấn thiết kế cung cấp sản phẩm chứng khoán cấu hoá công cụ quản trị rủi ro tài Nhóm: 05 – GVHD: PGS.TS Trương Quang Thông Trang - Các dịch vụ theo ngành: nhằm phục vụ mạng lưới khách hàng trải rộng tất ngành kinh tế trọng điểm (tài ngân hàng, vật liệu bản, xây lắp bất động sản, dầu khí, viễn thông, vận tải kho bãi, thương mại dịch vụ…) 2.2.2 Công ty TNHH Chứng khoán Ngân hàng TMCP Ngoại Thương Việt Nam (VCBS) VCBS đời năm 2002, công ty tham gia TTCK Việt Nam Không tạo dựng thương hiệu uy tín thị trường Việt Nam, VCBS nỗ lực vươn tới tầm cao trở thành NHĐT chuyên nghiệp phạm vi hoạt động quốc tế, mang lại cho khách hàng “giải pháp tài chính” hiệu phù hợp Để đối đầu với thách thức căm go hoạt động kinh doanh, VCBS thiết kế gói tư vấn lý tưởng nhằm tối ưu danh mục đầu tư khách hàng bao gồm: - Tư vấn huy động vốn: tư vấn, phát hành, bảo lãnh phát hành niêm yết tạo thêm kênh huy động vốn, VCBS cung cấp thêm dịch vụ đại lý phát hành, tạo đa dạng cho khách hàng chọn lựa dịch vụ phù hợp, thương vụ điển hình như: đồng tư vấn đại lý phát hành thành công 5.000 tỷ đồng trái phiếu cho Tập đoàn Than Khoáng sản Việt Nam (Vinacomin), tư vấn bảo lãnh phát hành thành công 1.000 tỷ trái phiếu Công ty CP Hạ tầng kỹ thuật TP.HCM, tư vấn niêm yết đơn vị trực thuộc Petrolimex: Vipco, Pjico, Pjitaco - Tư vấn mua bán sáp nhập (M&A): giống SSI, dịch vụ NHĐT VCBS thực vai trò cầu nối xúc tác cho tiến trình thực M&A doanh nghiệp thông qua đánh giá, phân tích, định mức giá hợp lý phương thức phù hợp với tình hình doanh nghiệp Các thương vụ tiêu biểu như: tư vấn thành công hợp đồng sáp nhập (M&A): công ty CP Sông Đà công ty CP Sông Đà 91, công ty CP Someco Sông Đà công ty CP Someco Hòa Bình - Tư vấn chuyển đổi tái cấu trúc doanh nghiệp: hỗ trợ doanh nghiệp việc cung cấp sản phẩm dịch vụ chuyển đổi như: tư vấn cổ phần hóa cho công ty: Đường Daklak, Hầm đường Hải Vân, Công ty 829 số công ty thuộc Tổng công ty Giấy Việt Nam - Để đáp ứng tối đa nhu cầu khách hàng, VCBS cung cấp nhiều sản phẩm đa dạng khác năm 2013 như: hỗ trợ tư vấn cho công ty đại chúng công bố thông tin, quan hệ công chúng, cải thiện hình ảnh cộng đồng nhà đầu tư với hoạt động hỗ trợ doanh nghiệp như: Công ty CP Tập đoàn Hà Đô, Công ty CP Cảng Logistic Đà Nẵng, Công ty CP Dược Danapha - Tư vấn khác: tư vấn đăng ký công ty đại chúng, đánh giá hiệu tài dự án, tư vấn đại hội đồng cổ đông, tư vấn tìm kiếm đối tác chiến lược… 2.2.3 Các Ngân hàng đầu tư Quốc tế Việt Nam Nhóm: 05 – GVHD: PGS.TS Trương Quang Thông Trang Tự hóa tài xu hướng phát triển mạnh thời gian gần Quá trình động lực thúc đẩy dòng vốn đầu tư luân chuyển quốc gia Tại Việt Nam với lộ trình cam kết WTO, việc gia nhập vào sân chơi với nhiều quy tắc chặt chẽ, khiến phải đứng trước nhiều thách thức bên cạnh hội hấp dẫn Tính đến tháng 10/2012, hệ thống NHTM Việt Nam có 39 NHTM CP, 01 NHTM Nhà nước, 54 chi nhánh ngân hàng nước ngoài, 05 ngân hàng 100% vốn nước ngoài, 05 ngân hàng liên doanh Chính phát triển nhanh mặt số lượng NHĐT quốc tế thúc đẩy thị trường tài hoạt động sôi nổi, khốc liệt minh bạch Sau gia nhập WTO, hàng loạt NHĐT quốc tế mặt Việt Nam mà nhanh chóng góp vốn vào công ty tài - chứng khoán Việt Nam như: Morgan Stanley (Mỹ) góp vốn vào công ty Tài Dầu khí (PVFC), Ngân hàng ANZ (Úc) Daiwa Securities (Nhật) góp vốn vào CTCK Sài gòn (SSI), Vina Capital góp vào CTCK Vina Securities, Indochina Capital góp vốn vào CTCK Mekong, Tập đoàn HSBC góp vốn vào Tập đoàn Bảo Việt, ngân hàng Mizuho (Nhật) góp vốn vào ngân hàng Ngoại thương Việt Nam… Với dịch vụ tư vấn toàn diện tài huy động vốn cho Tập đoàn, tổ chức tài Chính phủ NHĐT quốc tế cung cấp giải pháp tài phù hợp dịch vụ tư vấn chiến lược thương vụ M&A, thoái vốn, tái cấu tài chính, bảo lãnh phát hành phân phối vốn chủ sở hữu, khoản nợ chứng khoán phái sinh Không vậy, thời gian ngắn NHĐT quốc tế thực thành công nhiều giao dịch lớn như: Ngân hàng đầu tư Credit Suisse phát hành trái phiếu cho phủ USD tổng giá trị 750 triệu USD (2005), Deutsche Bank bảo lãnh phát hành trái phiếu VND kỳ hạn 10 năm cho Vinashin BIDV (2007), ANZ đồng bảo lãnh phát hành cho Tập đoàn điện lực Việt Nam (2009), đồng phát hành trái phiếu VND cho Tập đoàn Công nghiệp Than - Khoáng sản Việt Nam (2012) phát hành trái phiếu kèm chứng quyền cho Tập đoàn FPT, HSBC đồng phát hành trái phiếu quốc tế Vietinbak (2012)… Natexis Banques thu xếp vốn vay cho Tổng công ty Xây dựng Sông Đà, Credit Suisse thu xếp vốn vay cho Vinashin 600 triệu USD (2007) Tư vấn cổ phần hóa như: Credit Suisse tư vấn cho Tập đoàn Bảo hiểm Việt Nam, Vietcombak (2007) Mobifone (2008), Deutsche Bank tư vấn cho ngân hàng Đồng sông Mê-kong (2007), Morgan Stanley tư vấn cho BIDV, Pacihic Airlines, Jesta (2007)… Các NHĐT quốc tế ngày hướng đến mô hình ngân hàng đa Việt Nam thị trường tiềm Qua giúp NHĐT nước có nhiều hội hợp tác, học hỏi kỹ năng, kinh nghiệm, đồng thời không ngừng nổ lực hoàn thiện chất lượng dịch vụ Nhóm: 05 – GVHD: PGS.TS Trương Quang Thông Trang VIỄN CẢNH PHÁT TRIỂN HOẠT ĐỘNG NGÂN HÀNG ĐẦU TƯ VÀ CÁC VẤN ĐỀ ĐẶT RA TẠI VIỆT NAM 3.1 Tiềm NHĐT Việt Nam 3.1.1 Thị trường vốn Việt Nam Việt Nam quốc gia đà phát triển, thị trường vốn giai đoạn sơ khai song có phát triển nhanh quy mô lẫn chất lượng năm gần Sau đời từ năm 2000, trải qua nhiều biến động lớn, đặc biệt suy giảm tác động khủng hoảng kinh tế giới năm 2008, thị trường chứng khoán Việt Nam có dấu hiệu tăng trưởng ổn định trở lại Thị trường chứng khoán năm 2013 tăng trưởng tốt từ năm 2010 Cuối năm 2013, số VNIndex đóng cửa mức 504,63 điểm (tăng 22%) HNXIndex đạt 67,84 điểm, tăng 19% so với năm 2012 Quy mô vốn hóa thị trường đạt 949 ngàn tỷ đồng (chiếm 30% GDP), tăng 23,7% so với năm 2012 tăng 412% so với cuối năm 2008 Số lượng công ty niêm yết toàn thị trường 644 công ty, 304 công ty niêm yết sàn giao dịch chứng khoán TP.HCM, chủ yếu công ty lớn, chiếm 89% lượng vốn hóa toàn thị trường so với 340 công ty sàn giao dịch chứng khoán Hà Nội Mức huy động vốn qua kênh đấu thầu trái phiếu Chính phủ năm 2013 đạt 194.800 tỷ đồng, tăng 10% so với năm trước đạt mức tăng trưởng cao khu vực Huy động vốn qua cổ phiếu cổ phần hóa 17,5 nghìn tỷ đồng, tăng 5% so với năm 2012 Thực tế cho thấy trình cổ phần hóa Việt Nam diễn cách chậm chạp kinh tế vào thời điểm thuận lợi Nguyên nhân khung pháp lý cổ phần hóa, thông lệ thị trường không phù hợp với thực tiễn mâu thuẫn lợi ích khác Theo thống kê Ủy ban chứng khoán nhà nước (SSC) đến năm 2013, có 94 công ty chứng khoán, 41 công ty quản lý quỹ, 382 quỹ đầu tư nước ngân hàng lưu ký thị trường chứng khoán Việt Nam Số lượng công ty chứng khoán tài khoản nhà đầu tư Việt Nam tăng theo năm với tốc độ nhanh chóng Số lượng tài khoản đầu tư chứng khoán đạt 1,3 triệu tài khoản, tăng 40 nghìn tài khoản so với năm 2012 tăng gần triệu tài khoản so với năm 2007 Mặc dù mức tăng giảm so với năm trước số tài khoản Nhà đầu tư nước tăng 56% so với kỳ, đạt 676 tài khoản 1/3 tài khoản tổ chức nước Sự giảm sút số tài khoản mở nhà đầu tư nước chủ yếu trình cấu nội ngành chứng khoán: công ty chứng khoán đóng cửa 15 công ty chứng khoán bị UBCKNN rút giấy phép Các công ty lại có xu hướng củng cố hệ thống tập trung phát triển tài khoản hữu chạy theo số lượng mở Mặc dù thông tin Cục dự trữ Liên bang Mỹ (FED) sớm cắt giảm gói Nhóm: 05 – GVHD: PGS.TS Trương Quang Thông Trang 10 cứu trợ QE3 vào năm, khiến dòng vốn có xu hướng thoái khỏi thị trường Thái Lan, Indonexia… Việt Nam số có dòng vốn ngoại dương tăng trưởng dù quy mô khiêm tốn Dòng vốn ngoại mua ròng thị trường chứng khoán đạt 7.667 tỷ đồng cổ phiếu, tăng 53,1% so với năm 2012 10.500 tỷ đồng trái phiếu Đây năm thứ liên tiếp dòng vốn ngoại tăng trưởng, cho thấy quan tâm Nhà đầu tư nước với thị trường Việt nam gia tăng trở lại Hoạt động M&A doanh nghiệp Việt Nam tăng gấp lần kể từ năm 2009, từ 1,08 tỷ USD lên mức kỷ lục 5,1 tỷ USD năm 2012 khoảng 3,6 tỷ USD năm 2013 Nhiều thương vụ M&A quy mô lớn thực kênh đầu tư quan trọng giới đầu tư Việt Nam nhiều lĩnh vực: chuyển nhượng Trung tâm thương mại- khách sạn Vincom Center A giá trị 470 triệu USD từ Công ty Cổ phần Tập đoàn Vingroup cho CTCP Tập đoàn Phát triển hạ tầng Bất động sản Việt Nam (VIPD); CTCP Hùng Vương (sàn HOSE) bán 30 triệu cổ phiếu cho đối tác Singapore với tổng giá trị 900 tỷ đồng, ngân hàng Tokyo- UFJ Mitsubishi Nhật Bản-tập đoàn tài đứng thứ giới hoàn tất thương vụ mua 20% cổ phần Vietinbank với tổng giá trị 743 triệu USD… Mặc dù ảnh hưởng khủng hoảng tài quốc tế khó khăn kinh tế vĩ mô nước, thị trường vốn Việt Nam hứa hẹn nhiều tiềm phát triển tương lai 3.1.2 Tình hình đầu tư, nhu cầu Nhu cầu vốn: Việt Nam, mô hình NHĐT lạ lẫm, đa phần doanh nghiệp Việt Nam chưa sẵn sàng huy động vốn từ thị trường quốc tế chưa đáp ứng tiêu chuẩn quốc tế quản trị doanh nghiệp, chẳng hạn tính minh bạch rõ ràng Bên cạnh đó, năm trước thị trường vốn nội địa có tính khoản cao, doanh nghiệp không cần phải tìm đến nguồn vốn nước ngoài, nên không cần trợ giúp NHĐT Nhưng với tụt dốc thị trường chứng khoán kể từ năm 2007 tăng trưởng tín dụng giảm, nhiều chuyên gia tài cho rằng, nguồn vốn quốc tế ngày trở nên quan trọng Và NHĐT, với vai trò định chế tài trung gian, có nhiều hội phát triển Một chiến lược chuẩn bị cho cạnh tranh khu vực hợp tác với đối tác chiến lược quốc tế, người có khả chia sẻ kinh nghiệm chuyên môn, sản phẩm thị trường họ Đây điểm mấu chốt để trả lời cho câu hỏi NHĐT lại trở nên quan trọng thời gian tới, NHĐT giúp doanh nghiệp xác định đối tác chiến lược quốc tế đưa hai đến với Nhu cầu đầu tư, tái cấu trúc doanh nghiệp: hoạt động ngân hàng nhận tiền gửi trả lãi cố định cho khách hàng Tuy nhiên khách Nhóm: 05 – GVHD: PGS.TS Trương Quang Thông Trang 11 hàng dừng lại mức nhận lãi suất đủ Nhiều khách hàng có số tiền nhàn rỗi lớn có tâm lý sẵn sàng chấp nhận rủi ro để hưởng mức lợi tức cao họ đủ thời gian, kiến thức, kinh nghiệm mối quan hệ để trực tiếp đầu tư sinh lợi Với tư vấn chuyên gia đầu tư ngân hàng, khoản tiền gửi đầu tư hợp lý vào danh mục chứng khoán, bảo hiểm hay đầu tư vào hàng hóa, tiền tê, đầu tư vào dự án… Cũng với tổ chức, doanh nghiệp, đặc biệt doanh nghiệp chuyên môn đầu tư hay muốn mở rộng đầu tư sang ngành nghề khác, chuyên gia tư vấn ngân hàng, người có kiến thức hiểu biết sâu rộng lĩnh vực trung gian tốt để tìm đầu cho nhu cầu đầu tư doanh nghiệp Theo đạo Chính phủ tập đoàn, tổng công ty phải thoái vốn đầu tư dàn trải ngành, lĩnh vực sản xuất, kinh doanh trước năm 2015 Một số NHTM tập trung rút lại khoản ủy thác đầu tư trái phiếu doanh nghiệp không hai nghiệp vụ phải tính vào tăng trưởng tín dụng trích lập dự phòng rủi ro, mà liên quan đến mảng NHĐT Điều tạo hội cho sản phẩm tư vấn đầu tư chuyên nghiệp mở hội lớn cho dịch vụ tư vấn tái cấu trúc, M&A lĩnh vực NHĐT 3.2 Viễn cảnh phát triển NHĐT Việt Nam Trên giới từ năm 2007 đến nay, nhiều nước quay với mô hình truyền thống NHTM bán lẻ, dịch vụ tảng, phát triển theo chuyển động công nghệ Tuy NHĐT mảng quan trọng tập đoàn tài quốc tế, dù dạng ngân hàng đa hay đầu tư riêng biệt NHĐT không bị xem tội đồ gây nên khủng hoảng tài mà cấu trúc lại theo hướng kiểm soát chặt chẽ Không NHĐT tồn độc lập, lại sáp nhập với ngân hàng bán lẻ Và Việt Nam mô hình NHĐT dường xu hướng phát triển tương lai định chế tài Nền kinh tế Việt Nam có xuất phát điểm thấp so với giới, thị trường chứng khoán đời tròn 10 năm song thực phát triển mạnh năm gần NHĐT khái niệm mẻ Việt Nam, song xuất số Công ty chứng khoán Công ty quản lý quỹ với hoạt động theo hướng nghiệp vụ NHĐT số NHTM lớn trình chuyển đổi sang mô hình tập đoàn tài hay ngân hàng tổng hợp, có trọng đẩy mạnh phát triển mảng NHĐT Cụ thể số công ty đầu ngành chứng khoán, tiêu biểu CTCK Sài Gòn (SSI) đưa chiến lược phát triển theo mô hình NHĐT, ngân hàng quốc doanh lớn sau cổ phần hóa Ngân hàng Ngoại thương Việt Nam, Ngân hàng Công thương Việt Nam định hướng phát triển mạnh mảng hoạt động NHĐT để hình thành mô hình ngân hàng tổng hợp Nhóm: 05 – GVHD: PGS.TS Trương Quang Thông Trang 12 Tuy nhiên, nghiệp vụ tư vấn NHĐT Việt Nam tồn dạng sơ khai chưa hình thành mô hình NHĐT độc lập với đầy đủ chức vốn có Với tiềm ngành NHĐT Việt Nam định chế tài phát triển theo ba đường sau: - Thứ nhất, thành lập NHĐT “thuần” Việt Nam Các công ty tài nước có xu hướng thực nghiệp vụ “thuần” NHĐT chủ động liên kết với NHĐT quốc tế để học hỏi kinh nghiệm Ở Việt Nam điển hình Vietnam Capital Partners (VCP) Mặc dù hoạt động bước đầu hiệu kinh tế mang lại cao - Thứ hai, NHĐT quốc tế thành lập công ty chi nhánh thị trường Việt Nam NHĐT quốc tế đặt văn phòng đại diện Việt Nam lập liên doanh để thực nghiệp vụ NHĐT khác nhau, trường hợp Vietnam Partners LLC (VPL) Hiện nay, đa phần ngân hàng 100% vốn nước Việt Nam HSBC, ANZ, Citibank, Standard Chartered Bank, Shinhan Bank, Hong Leong Bank Berhad cung cấp dịch vụ NHĐT Ngoài ra, hầu hết tên tuổi lớn ngành NHĐT Credit Suisse, Goldman Sachs, Morgan Stanley, J.P Morgan, Normura Securities Daiwa Securities xuất xúc tiến thâm nhập vào thị trường Việt Nam - Thứ ba, công ty chứng khoán thành lập thêm NHĐT Các công ty chứng khoán hàng đầu Việt Nam có xu hướng cải thiện hoạt động để chuyển đổi thành mô hình NHĐT SSI, công ty chứng khoán ngân hàng Á Châu (ACBS), công ty chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh (HSC), nhiên doanh thu từ dịch vụ NHĐT đem lại chưa đáng kể, CTCK chủ yếu sống nhờ hoạt động môi giới tự doanh Đối với đường xây dựng mô hình NHĐT “thuần” nghiệp vụ NHĐT hình thức triển khai phù hợp Việt Nam mô hình NHĐT nhỏ, hướng đến phân khúc hợp đồng có giá trị không cao, 100 triệu USD phù hợp với nhu cầu doanh nghiệp nhỏ tránh cạnh tranh từ NHĐT lớn Với đường thứ ba chuyển đổi công ty chứng khoán thành NHĐT hay công ty chứng khoán triển khai thêm nghiệp vụ NHĐT riêng biệt tiếp tục đích đến nhiều công ty chứng khoán Hiện tại, hầu hết công ty chứng khoán tập trung vào hoạt động bán lẻ với nhiều đối thủ cạnh tranh, cộng với bấp bênh lợi nhuận mảng tự doanh Vì thế, tới, công ty chứng khoán phải dốc sức tìm kiếm nguồn lợi nhuận từ hoạt động NHĐT tư vấn đầu tư tài chiến lược, tư vấn cổ phần hóa, bảo lãnh phát hành, tái cấu trúc, M&A Tuy nhiên, chất lượng số lượng định thành công công ty chứng khoán theo đuổi mô hình này, có công ty chứng khoán có tiềm lực Nhóm: 05 – GVHD: PGS.TS Trương Quang Thông Trang 13 tài mạnh, hạ tầng kỹ thuật đội ngũ nhân viên tư vấn chất lượng cao tham gia tồn lĩnh vực NHĐT 3.3 Các vấn đề đặt 3.3.1 Chất lượng nhân Năng lực cung cấp dịch vụ NHĐT phụ thuộc nhiều vào lực đội ngũ tư vấn (banker) mạng lưới quan hệ với nhà đầu tư NHĐT dịch vụ mua bán vốn nên banker phải hiểu rõ doanh nghiệp, ngành kinh doanh khách hàng đối tác, để thiết kế giải pháp tốt Họ phải có khả trình bày, đàm phán vấn đề đa dạng, không kinh tế, tài mà pháp lý, không mà liên quan nhiều đến tương lai phải có hiểu biết sâu sắc tình hình thị trường vốn Và chất lượng banker Việt Nam chưa đáp ứng yêu cầu thị trường Phần lớn doanh nghiệp vừa nhỏ chưa sẵn sàng trả phí trả phí chưa thoả đáng cho dịch vụ NHĐT số doanh nghiệp lớn nhà nước có nhu cầu sử dụng dịch vụ NHĐT đa phần loại banker Việt Nam từ khâu chọn thầu Nguyên nhân họ cho banker Việt Nam chưa đủ lực để gánh vác nhiệm vụ mà họ giao Một số dịch vụ đấu giá cổ phần lần đầu (IPO) niêm yết cổ phiếu cho doanh nghiệp, chủ yếu doanh nghiệp nhà nước, thời gian qua thực chất thực thủ tục hành pháp lý với mức phí nhỏ, dịch vụ IPO theo đặc trưng thị trường vốn 3.3.2 Rủi ro Mô hình kinh doanh NHĐT phải đối mặt với nhiều rủi ro Lợi nhuận NHĐT thông thường đến từ hoạt động: (1) phí từ huy động vốn M&A cho khách hàng; (2) phí môi giới mua bán cổ phiếu, dự án, doanh nghiệp; (3) lợi nhuận từ hoạt động đầu tư Hầu hết lợi nhuận NHĐT nhỏ đến từ hoạt động thuộc nhóm 1, NHĐT lớn tạo lợi nhuận hoạt động Theo đánh giá chuyên gia NHĐT, phần lớn rủi ro thường đến từ hoạt động thứ phụ thuộc nhiều vào biến động thị trường Do vấn đề quản trị rủi ro đầu tư phải đạt lên hàng đầu mô hình NHĐT Việt Nam Tuy nhiên, có rủi ro lớn mà NHĐT phải đối mặt xem học xương máu cho tất nhà kinh doanh NHĐT, đặc biệt NHĐT rủi ro khoản sử dụng đòn bẩy tài nhiều Giả sử NHĐT A, mô hình với Lehman Brothers (NHĐT phá sản năm 2008), có vốn chủ sở hữu vốn vay từ ngân hàng, phát hành trái phiếu 33; tỷ lệ đòn bẩy A 3300% Giả sử giá cổ phiếu A giảm 50% (do tác động bất lợi thị trường) phần tài sản 17, vốn vay lớn (33) đến hạn phải trả NHĐT mắc phải rủi ro lớn Rủi ro NHĐT không tạo lợi nhuận kế toán để trả nợ Rủi ro thứ hai lớn nhiều A tiền mặt (hay Nhóm: 05 – GVHD: PGS.TS Trương Quang Thông Trang 14 vàng, kim cương, trái phiếu phủ, tài sản chuyển đổi nhanh thành tiền mặt) huy động tiền mặt ngắn hạn (do NHTM), dẫn đến việc A sụp đổ Tuy nhiên, nhiều chuyên gia NHĐT cho rằng, mô hình NHĐT Việt Nam khó lâm vào tình cảnh phá sản NHĐT độc lập Mỹ Vì nhiều NHĐT Việt Nam, dù xem “pháp nhân độc lập”, phải có định chế tài “chống lưng” mặt khoản Ngoài với quy mô nhỏ tính khoản thấp thị trường vốn Việt Nam nay, nguy từ việc khoản dẫn đến phá sản không cao thị trường phát triển Mỹ 3.3.3 Hoạt động định mức tín nhiệm Công ty định mức tín nhiệm môi trường hoạt động NHĐT xem trọng tài, người cầm cân nẩy mực, thông thường nhà đầu tư nhìn vào báo cáo đánh giá, xếp hạng tổ chức định mức tín nhiệm NHĐT, doanh nghiệp, sản phẩm tài chính… để đưa định đầu tư phù hợp Việc đảm bảo minh bạch NHĐT công ty định mức tín nhiệm điều không dễ dàng, hay nói cách khác khó phát NHĐT có liên kết với công ty định mức tín nhiệm để che giấu thật hay không Để làm việc lần phải nhờ đến giám sát nhà nước Cần đưa định nhằm hạn chế vai trò tổ chức định mức tín nhiệm nghiệp vụ mang tính chất quan trọng Ngoài ra, để hạn chế mâu thuẫn lợi ích, tổ chức định mức tín nhiệm không phép tham gia đồng thời dịch vụ cấu sản phẩm định mức tín nhiệm cho sản phẩm mà họ cấu Ở Việt Nam đến đầu năm 2014, chưa có khuôn khổ pháp lý hoạt động định mức tín nhiệm chưa biết đến mô hình công ty định mức tín nhiệm bắt đầu triển khai 3.3.4 Khung pháp lý Giám sát chế hoạt động Theo xu hướng tới, Ủy ban chứng khoán Việt Nam quan quản lý cao NHĐT Vì việc thiết lập hệ thống giám sát chặt chẽ hoạt động NHĐT điều cần thiết xét cho NHĐT công ty tài hoạt động mang tính chất rủi ro cao, có tầm ảnh hưởng lớn đến kinh tế Cần phải thiết lập hệ thống giám sát theo chiều dọc, quy định ràng buộc cụ thể mức độ rủi ro hoạt động tỷ lệ vốn dự trữ, hệ số đòn bẩy tài chính, lĩnh vực hoạt động đặc biệt việc chấp hành kỷ luật tài NHĐT Tuy nhiên giám sát nghĩa nhà nước can thiệp sâu vào hoạt động NHĐT hạn chế phát triển động vốn có mô hình Để làm việc này, đòi hỏi UBCKNN phải chỉnh sửa ban hành luật, thị hướng dẫn liên quan cách cụ thể rõ ràng Nhóm: 05 – GVHD: PGS.TS Trương Quang Thông Trang 15 KẾT LUẬN Cuộc khủng hoảng kinh tế tài năm 2008 làm kiệt quệ ngành ngân hàng đầu tư kéo theo sụp đổ hàng loạt định chế tài lừng danh giới Lehman Brothers, Bear Stearns, Merrill Lynch Các ngân hàng đầu tư độc lập lại có xu hướng chuyển đổi sang mô hình cân ngân hàng tổng hợp: vừa thực nghiệp vụ ngân hàng đầu tư vừa thực nghiệp vụ ngân hàng thương mại tăng cường hoạt động quản trị rủi ro Khi bị thắt chặt thị trường phát triển, dòng vốn với tính lưu chuyển linh hoạt chảy sang thị trường tài khác để tìm lợi nhuận tối ưu, đặc biệt thị trường phát triển châu Á Việt Nam thị trường tiêu biểu, mang nét hấp dẫn thị trường nổi: quy mô nhỏ, sơ khai, động, nhiều hội “làm giàu” mảnh đất màu mỡ cho nghiệp vụ ngân hàng đầu tư như: tư vấn, ủy thác, bảo lãnh, môi giới, mua bán sát nhập Những hoạt động manh nha xuất với phát triển thị trường chứng khoán thời gian qua mang tính tự phát, nhỏ lẻ thiếu chuyên nghiệp Với nghiên cứu tổng quan thực trạng, xu hướng hoạt động ngành ngân hàng đầu tư giới khu vực, tin nhu cầu dịch vụ ngân hàng đầu tư Việt Nam luôn có ngành ngân hàng đầu tư Việt Nam với tiềm có sẵn, với lợi học kinh nghiệm từ nước trước, tìm đường phát triển bền vững phù hợp, góp phần vào phát triển thị trường tài nển kinh tế đất nước DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO - Cẩm nang ngân hàng đầu tư – Mạc Quang Huy – NXB Thống Kê – 2009 - Luật Các tổ chức tín dụng năm 1997 - Luật Các tổ chức tín dụng năm 2010 - Thông tư 210/2012/TT-BTC hướng dẫn thành lập hoạt động CTCK - Luận văn "Giải pháp phát triển hoạt động bảo lãnh ngân hàng Ngân hàng thương mại cổ phần Ngoại thương Việt Nam" - Trần Hà Minh Thắng - Bài đọc “Những tín hiệu tích cực từ quy định tỷ lệ đảm bảo an toàn hoạt động ngân hàng Việt Nam” – Huỳnh Thế Du - Bộ tài chính: www.mof.gov.vn - Ngân hàng nhà nước Việt Nam: www.sbv.gov.vn - Ngân hàng giới: www.wb.org.com - Thời báo kinh tế Việt Nam: www.vneconomy.com.vn - Tổng cục thống kê Việt Nam: www.gso.gov.vn - Trang thông tin giới: www.bbc.co.uk/vietnamese/business/2010 - Trang tài sống: http://finandlife.com - Công ty Cổ phần Chứng khoán Sài Gòn: https://www.ssi.com.vn/investmentbanking - Công ty TNHH Chứng khoán Ngân hàng Thương Mại VN: www.vcbs.com.vn - Ngân hàng TNHH thành viên HSBC (Việt Nam): http://www.hsbc.com.vn - Công ty Cổ phần Chứng khoán Ngân hàng Sacombank: www.sbsc.com.vn [...]... trực tiếp đầu tư sinh lợi Với sự tư vấn của các chuyên gia đầu tư của ngân hàng, khoản tiền gửi sẽ được đầu tư hợp lý vào các danh mục chứng khoán, bảo hiểm hay đầu tư vào hàng hóa, tiền tê, đầu tư vào dự án… Cũng như vậy với các tổ chức, doanh nghiệp, đặc biệt là các doanh nghiệp không có chuyên môn về đầu tư hay muốn mở rộng đầu tư sang các ngành nghề khác, các chuyên gia tư vấn của ngân hàng, là... chiến lược phát triển theo mô hình NHĐT, các ngân hàng quốc doanh lớn sau cổ phần hóa như Ngân hàng Ngoại thương Việt Nam, Ngân hàng Công thương Việt Nam cũng định hướng phát triển mạnh mảng hoạt động NHĐT để hình thành mô hình ngân hàng tổng hợp Nhóm: 05 – GVHD: PGS.TS Trương Quang Thông Trang 12 Tuy nhiên, các nghiệp vụ tư vấn NHĐT tại Việt Nam mới tồn tại ở dạng rất sơ khai và chưa hình thành một... TRIỂN HOẠT ĐỘNG NGÂN HÀNG ĐẦU TƯ VÀ CÁC VẤN ĐỀ ĐẶT RA TẠI VIỆT NAM 3.1 Tiềm năng của NHĐT tại Việt Nam 3.1.1 Thị trường vốn ở Việt Nam Việt Nam là một quốc gia đang trên đà phát triển, thị trường vốn còn trong giai đoạn sơ khai song đã có sự phát triển khá nhanh về quy mô lẫn chất lượng trong những năm gần đây Sau khi ra đời từ năm 2000, trải qua nhiều biến động lớn, đặc biệt là suy giảm do tác động. .. qua nhưng còn mang tính tự phát, nhỏ lẻ và thiếu chuyên nghiệp Với nghiên cứu tổng quan về thực trạng, xu hướng hoạt động của ngành ngân hàng đầu tư trên thế giới và khu vực, chúng tôi tin rằng nhu cầu về các dịch vụ ngân hàng đầu tư ở Việt Nam là luôn luôn có và ngành ngân hàng đầu tư Việt Nam với các tiềm năng có sẵn, với lợi thế bài học kinh nghiệm từ các nước đi trước, sẽ tìm được con đường phát... từ quy định mới về các tỷ lệ đảm bảo an toàn trong hoạt động ngân hàng ở Việt Nam – Huỳnh Thế Du - Bộ tài chính: www.mof.gov.vn - Ngân hàng nhà nước Việt Nam: www.sbv.gov.vn - Ngân hàng thế giới: www.wb.org.com - Thời báo kinh tế Việt Nam: www.vneconomy.com.vn - Tổng cục thống kê Việt Nam: www.gso.gov.vn - Trang thông tin thế giới: www.bbc.co.uk/vietnamese/business/2010 - Trang tài chính và cuộc sống:... nước DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO - Cẩm nang ngân hàng đầu tư – Mạc Quang Huy – NXB Thống Kê – 2009 - Luật Các tổ chức tín dụng năm 1997 - Luật Các tổ chức tín dụng năm 2010 - Thông tư 210/2012/TT-BTC hướng dẫn về thành lập và hoạt động CTCK - Luận văn "Giải pháp phát triển hoạt động bảo lãnh ngân hàng tại Ngân hàng thương mại cổ phần Ngoại thương Việt Nam" - Trần Hà Minh Thắng - Bài đọc “Những tín... Brothers, Bear Stearns, Merrill Lynch Các ngân hàng đầu tư độc lập còn lại có xu hướng chuyển đổi sang mô hình cân bằng hơn là ngân hàng tổng hợp: vừa thực hiện nghiệp vụ ngân hàng đầu tư vừa thực hiện nghiệp vụ ngân hàng thương mại và tăng cường hơn nữa hoạt động quản trị rủi ro của mình Khi bị thắt chặt ở các thị trường phát triển, dòng vốn với tính lưu chuyển linh hoạt sẽ chảy sang các thị trường tài... hiệu quả tài chính của dự án, tư vấn đại hội đồng cổ đông, tư vấn tìm kiếm đối tác chiến lược… 2.2.3 Các Ngân hàng đầu tư Quốc tế tại Việt Nam Nhóm: 05 – GVHD: PGS.TS Trương Quang Thông Trang 8 Tự do hóa tài chính là một xu hướng đã và đang phát triển mạnh trong thời gian gần đây Quá trình này là động lực thúc đẩy các dòng vốn đầu tư luân chuyển giữa các quốc gia Tại Việt Nam cùng với lộ trình cam kết... 10/2012, hệ thống các NHTM Việt Nam có 39 NHTM CP, 01 NHTM Nhà nước, 54 chi nhánh ngân hàng nước ngoài, 05 ngân hàng 100% vốn nước ngoài, 05 ngân hàng liên doanh Chính sự phát triển nhanh về mặt số lượng của NHĐT quốc tế đã thúc đẩy thị trường tài chính hoạt động sôi nổi, khốc liệt và minh bạch hơn Sau khi gia nhập WTO, hàng loạt các NHĐT quốc tế không chỉ có mặt tại Việt Nam mà còn nhanh chóng góp... thông thường đến từ 3 hoạt động: (1) phí từ huy động vốn và M&A cho khách hàng; (2) phí môi giới mua và bán cổ phiếu, dự án, doanh nghiệp; (3) lợi nhuận từ hoạt động đầu tư Hầu hết lợi nhuận của các NHĐT nhỏ chỉ đến từ các hoạt động thuộc nhóm 1, nhưng các NHĐT lớn thì tạo lợi nhuận trên cả 3 hoạt động Theo đánh giá của các chuyên gia NHĐT, phần lớn rủi ro thường đến từ hoạt động thứ 3 do nó phụ thuộc