Chương TIỀN TỆ NGÂN HÀNG VÀ HỖN HỢP CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ - TÀI KHÓA Trần Thị Minh Ngọc NỘI DUNG Hệ thống ngân hàng đại Tiền Cung tiền, cầu tiền cân thị trường tiền tệ Chính sách tiền tệ Mơ hình IS-LM Trần Thị Minh Ngọc Hệ thống ngân hàng đại Trần Thị Minh Ngọc Hệ thống ngân hàng đại Hệ thống ngân hàng đại Ngân hàng trung ương (central bank) Trần Thị Minh Ngọc Ngân hàng trung gian (Intermediate banks) Ngân hàng trung ương Bản chất: • Là ngân hàng phát hành cơng quản • Vừa thực chức độc quyền phát hành giấy bạc, vừa quản lý nhà nước tiền tệ - tín dụng – ngân hàng • Trong hoạt động, NHTW giao dịch với kho bạc ngân hàng trung gian Trần Thị Minh Ngọc Ngân hàng trung ương Mơ hình tổ chức: • NHTW độc lập với phủ: phủ khơng có quyền can thiệp vào hoạt động NHTW • NHTW trực thuộc phủ: phủ ảnh hưởn lớn NHTW thông qua: − Bổ nhiệm nhân NHTW − Can thiệp trực tiếp vào việc xây dựng thực thi sách tiền tệ Trần Thị Minh Ngọc Ngân hàng trung ương Ngân hàng trung ương Chức năng: Độc quyền phát hành giấy bạc ngân hàng Điều tiết khối lượng tiền cung ứng Mở tài khoản nhận tiền gửi NHTG Là ngân hàng ngân hàng Cấp tín dụng cho NHTG Là ngân hàng nhà nước Quản lý nhà nước hệ thống ngân hàng Trần Thị Minh Ngọc Ngân hàng trung gian • Trung gian tài định chế tài có chức chu chuyển vốn kinh tế; cầu nối chủ thể thừa vốn chủ thể thiếu vốn • Ngân hàng trung gian định chế tài thực hoạt động ngân hàng cung cấp dịch vụ tài có liên quan • Nội dung hoạt động chủ yếu NHTG nhận tiền gửi cấp tín dụng Trần Thị Minh Ngọc Tiền Trần Thị Minh Ngọc Khái niệm tiền Tiền phương tiện thừa nhận chung để làm trung gian cho việc mua bán hh-dv Trần Thị Minh Ngọc 10 Mơ hình IS-LM Đường LM  Phương trình đường LM: • Phương trình cân thị trường tiền tệ: SM = LM   M  L0  LYm Y  Lrm r Y m r m M  L0 L r  Y r Lm L Lm Y > Lm r < LYm =>  r  Lm => Lãi suất cân đồng biến với sản lượng, đường LM dốc lên Trần Thị Minh Ngọc 69 Mơ hình IS-LM Đường LM  Sự dịch chuyển đường LM: • Khi sản lượng thay đổi làm lãi suất cân thay đổi -> trượt dọc theo đường LM • Khi yếu tố khác sản lượng làm lãi suất cân thay đổi -> đường LM dịch chuyển – Cung tiền tăng -> đường LM dịch chuyển sang phải – Cung tiền giảm -> đường LM dịch chuyển sang trái • Lượng dịch chuyển LM: Trần Thị Minh Ngọc M r  r Lm 70 Mơ hình IS-LM Đường LM Sự dịch chuyển đường LM: SM2 SM1 r ∆M LM r1 r LM1 E1 r1 A1 LM2 ∆r r2 M1 Trần Thị Minh Ngọc r2 E2 M2 M A2 Y Y 71 Mơ hình IS-LM Cân thị trường hàng hóa thị trường tiền tệ • Đường IS thể cân thị trường hàng hóa: AS = AD • Đường LM thể cân thị trường tiền tệ: SM = LM • Nền kinh tế đạt cân ngắn hạn thị trường hàng hóa thị trường tiền tệ cân xác định giao điểm đường IS LM Trần Thị Minh Ngọc 72 Mô hình IS-LM Cân thị trường hàng hóa thị trường tiền tệ Tại E, r Y thỏa mãn hệ phương trình: r IS: AS = AD LM: SM = LM LM E rE IS Trần Thị Minh Ngọc YE Y 73 Mơ hình IS-LM Hỗn hợp sách tài khóa – sách tiền tệ • Tác động sách tài khóa • Tác động sách tiền tệ • Hỗn hợp sách tài khóa & sách tiền tệ Trần Thị Minh Ngọc 74 Mơ hình IS-LM Chính sách tài khóa mở rộng r • ↑G ↓T → AD↑ → IS dịch chuyển sang phải → mức lãi suất, sản lượng tăng lên • Tại mức lãi suất r1 ban đầu, sản lượng Y1 tăng lên Y’ → LM↑ SM không đổi → r1 tăng lên r2 → I↓ → AD↓ → Y’ giảm xuống Y2 LM • Nền kinh tế đạt trạng thái cân Y2 r2 E2 r2 r1 E1 => Chính sách tài khóa mở rộng làm lãi suất sản lượng tăng E’ IS2 IS1 Trần Thị Minh Ngọc Y1 Y2 Y’ Y 75 Mơ hình IS-LM Chính sách tài khóa mở rộng Hiện tượng lấn át đầu tư: • Là tác động làm giảm đầu tư tư nhân việc gia tăng lãi suất áp dụng sách tài khóa mở rộng r LM E2 r2 r1 •Tác động lấn át mạnh hay yếu phụ thuộc vào độ dốc đường IS LM E1 E’ IS2 Tác động lấn át Y1 Trần Thị Minh Ngọc Y2 IS1 Y’ •Tác động lấn át mạnh, sách tài khóa tác dụng (do sản lượng tăng khơng nhiều) ngược lại Y 76 Mơ hình IS-LM Chính sách tài khóa thu hẹp • ↓ G ↑ T → AD↓ → IS dịch chuyển sang trái → mức lãi suất, sản lượng giảm xuống • Tại mức r1 ban đầu, sản lượng Y1 giảm xuống Y’ → LM↓ SM không đổi → r1 giảm xuống r2 → I↑ → AD↑ → Y’ tăng lên Y2 r LM • Nền kinh tế đạt trạng thái cân Y2 r2 r1 E1 E’ => Chính sách tài khóa thu hẹp làm lãi suất sản lượng giảm E2 r2 IS1 IS2 Y’ Trần Thị Minh Ngọc Y2 Y1 Y 77 Mơ hình IS-LM Chính sách tiền tệ mở rộng r • ↑ SM → LM dịch chuyển sang phải → mức sản lượng, lãi suất giảm xuống • Tại mức sản lượng Y1 ban đầu, lãi suất r1 giảm xuống r’ → I↑ → AD ↑ → Y1 tăng lên Y2 → LM ↑ → r’ tăng lên r2 LM1 • Nền kinh tế đạt trạng thái cân Y2 r2 LM2 r1 E1 => Chính sách tiền tệ mở rộng làm sản lượng tăng lãi suất giảm E2 r2 r’ E’ IS Y1 Trần Thị Minh Ngọc Y2 Y 78 Mơ hình IS-LM Chính sách tiền tệ thu hẹp r • ↓ SM → LM dịch chuyển sang trái → mức sản lượng, lãi suất tăng lên • Tại mức sản lượng Y1 ban đầu, lãi suất r1 tăng lên r’ → I↓ → AD↓→ Y1 giảm xuống Y2 → LM ↓ → r’ giảm xuống r2 LM2 LM1 E’ r’ r2 • Nền kinh tế đạt trạng thái cân Y2 r2 E2 r1 => Chính sách tiền tệ mở rộng làm sản lượng giảm lãi suất tăng E1 IS Y2 Trần Thị Minh Ngọc Y1 Y 79 Mơ hình IS-LM Hỗn hợp sách tài khóa tiền tệ  Đối với mục tiêu ổn định (Y = YP): – Y < YP : phối hợp sách tài khóa mở rộng sách tiền tệ mở rộng nhằm tăng sản lượng cân lên mức sản lượng tiềm – Y > YP : phối hợp sách tài khóa thu hẹp sách tiền tệ thu hẹp nhằm giảm sản lượng cân xuống mức sản lượng tiềm  Đối với mục tiêu tăng trưởng: Y = lãi suất YP, tăng đầu tư thông qua – Phối hợp sách tài khóa thu hẹp sách tiền tệ mở rộng nhằm giảm lãi suất, khuyến khích đầu tư, tăng lực sản xuất quốc gia Trần Thị Minh Ngọc 80 Mơ hình IS-LM Y < YP : phối hợp sách tài khóa tiền tệ mở rộng: Đường IS dịch chuyển sang phải → Y↑, r↑ Đường LM dịch chuyển sang phải → Y↑, r↓ => Y↑, r tăng, giảm khơng đổi r LM1 r2 r1 LM2 Mức độ thay đổi r phụ thuộc vào dịch chuyển đường IS LM độ dốc đường E2 E1 IS2 IS1 Y1 Trần Thị Minh Ngọc Y2 Y 81 Mơ hình IS-LM Y > YP : phối hợp sách tài khóa tiền tệ thu hẹp: Đường IS dịch chuyển sang trái → Y ↓, r ↓ Đường LM dịch chuyển sang trái → Y↓, r ↑ => Y↓, r tăng, giảm khơng đổi r LM2 r1 r2 LM1 E1 E2 IS1 IS2 Y2 Trần Thị Minh Ngọc Y1 Y 82 Mơ hình IS-LM Phối hợp sách tài khóa thu hẹp sách tiền tệ mở rộng: giảm lãi suất, khuyến khích đầu tư : Đường IS dịch chuyển sang trái → Y ↓, r ↓ Đường LM dịch chuyển sang phải → Y↑, r ↓ => r↓, Y = YP r LM1 r1 E1 r2 E2 LM2 IS1 IS2 Trần Thị Minh Ngọc Y=YP Y 83