19 CHƯƠNG CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ PHÁT TRIỂN THỊ TRƯỜNG TIỀN TỆ SAU KHI GIA NHẬP WTO 1.1 Tổng quan tiền tệ thị trường tiền tệ 1.1.1 Lý luận chung tiền tệ 1.1.1.1 Quan niệm, chức tiền tệ Quan niệm tiền tệ Có nhiều quan niệm khác tiền tệ tùy theo quan điểm người nghiên cứu, nhiên giác độ kinh tế trị học, sau xem xét lịch sử đời tiền tệ gắn liền với phát triển hình thái giá trị, K.Marx xác định chất tiền tệ sau: Tiền tệ loại hàng hóa đặc biệt, tách khỏi giới hàng hóa đóng vai trò vật ngang giá chung cho tất hàng hóa Nó thể lao động xã hội phản ánh quan hệ sản xuất xã hội, quan hệ người sản xuất hàng hóa với Kinh tế học rằng, tiền tệ phạm trù kinh tế khách quan, gắn liền với đời phát triển kinh tế hàng hóa Tiền tệ sản phẩm tất yếu kinh tế hàng hóa, nhằm tạo điều kiện thuận lợi cho trình trao đổi hàng hóa, dịch vụ Theo Frederic S.Mishkin – trường Đại học Columbia (Mỹ) “Tiền tệ chấp nhận chung việc toán để nhận hàng hóa, dịch vụ, việc trả nợ” (Kinh tế tiền tệ, ngân hàng thị trường tài Frederic S.Mishkin –trường Đại học Columbia xuất năm 1992) Các chức tiền tệ Thước đo giá trị: Tiền tệ dùng để biểu đo lường giá trị hàng hoá Giá trị hàng hoá biểu tiền gọi giá hàng hoá Do giá hình thức biểu tiền giá trị hàng hoá Trong giá trị nhân tố giữ vai trò định, sở quy định giá hàng hóa Tuy nhiên, thị trường tác động nhiều yếu tố khác nên giá giá trị lúc thống mà thường có độ chênh lệch, song đứng tầm vĩ mô kinh tế xem xét cho thời kỳ dài ∑ giá = ∑ giá trị hàng hóa (1) K Marx – Ph.Anghen toàn tập 20 Phương tiện lưu thông: Lưu thông hàng hóa vận động liên tục hàng hóa lấy tiền tệ làm môi giới Công thức vận động lưu thông hàng hóa H – T – H Trong công thức tiền đóng vai trò môi giới cho trao đổi hàng hóa Lưu thông tiền tệ vận động liên tục tiền tệ lấy trao đổi hàng hóa làm tiền đề Lưu thông hàng hóa sở lưu thông tiền tệ định lưu thông tiền tệ Phương tiện toán: Khi sản xuất trao đổi hàng hoá phát triển đến trình độ tất yếu nảy sinh việc mua bán chịu Trong hình thức giao dịch trước tiên tiền làm chức thước đo giá trị để định giá hàng hoá Nhưng mua bán chịu nên đến kỳ hạn tiền đưa vào lưu thông để làm phương tiện toán Sự phát triển quan hệ mua bán chịu mặt tạo khả trả nợ cách toán khấu trừ lẫn không dùng tiền mặt Mặt khác, việc mua bán chịu người mua trở thành nợ, người bán trở thành chủ nợ Khi hệ thống chủ nợ nợ phát triển rộng rãi, đến kỳ toán, khâu không toán gây khó khăn cho khâu khác, phá vỡ hệ thống, khả khủng hoảng kinh tế tăng lên Phương tiện cất trữ: Làm phương tiện cất trữ, tức tiền rút khỏi lưu thông vào cất trữ Sở dĩ tiền làm chức vì: tiền đại biểu cho cải xã hội hình thái giá trị, nên cất trữ tiền hình thức cất trữ cải Để làm chức phương tiện cất trữ, tiền phải có đủ giá trị, tức tiền vàng Chức cất trữ làm cho tiền lưu thông thích ứng cách tự phát với nhu cầu tiền cần thiết cho lưu thông Nếu sản xuất tăng, lượng hàng hoá nhiều tiền cất trữ đưa vào lưu thông Ngược lại sản xuất giảm lượng hàng hoá lại phần tiền vàng rút khỏi lưu thông vào cất trữ Tiền tệ giới: Khi trao đổi hàng hoá vượt khỏi biên giới quốc gia tiền làm chức tiền tệ giới Với chức này, tiền phải có đủ giá trị, phải trở lại hình thái ban đầu vàng, bạc Trong chức này, vàng dùng làm phương tiện mua bán hàng, phương tiện toán quốc tế biểu cải nói chung xã hội 1.1.1.2 Cung cầu tiền tệ Sự đời tiền giấy, kèm theo đặc trưng đại biểu cho giá trị, dẫn đến thay đổi lưu thông hàng hóa trao đổi Trong thời kỳ vàng coi tiền tệ thân vàng tự điều chỉnh mối quan hệ 21 cung cầu xã hội, làm cho lượng tiền lưu thông giữ tính ổn định, từ dẫn đến việc có lượng tiền hợp lý lưu thông với tiền giấy lại khác.Tiền giấy, xét khía cạnh, đại biểu tiền vàng giá trị danh nghĩa mà Nhưng tiền giấy lại đổi vàng nên thân tiền giấy tự điều hòa lưu thông Nếu lượng tiền giấy đưa vào lưu thông cao, thừa tiền giấy dẫn đến lạm phát ngược lại Vì vậy, việc nghiên cứu quy luật cung cầu tiền tệ để có lượng tiền giấy lưu thông tối ưu Ngân hàng Trung ương quan Nhà nước chịu trách nhiệm cung ứng tiền cho kinh tế, giữ cho quan hệ cung cầu tiền cân đối để ổn định thị trường, giá cả, sản xuất, lưu thông Bằng biện pháp nghiệp vụ, Ngân hàng Trung ương rút bớt tiền khỏi lưu thông kinh tế có dấu hiệu lạm phát, cung thêm tiền vào lưu thông kinh tế có dấu hiệu suy thoái Bằng cách tăng giảm việc cung ứng tiền, Ngân hàng Trung ương điều tiết hoạt động kinh tế Cung tiền Mức cung tiền mức tiền cung ứng cho kinh tế Cung tiền tệ hay gọi trình cung ứng tiền tệ thông qua hành vi kinh tế chủ thể thị trường Có nhiều tác nhân tham gia vào trình cung ứng tiền tệ, có NHTW có vai trò quan trọng NHTW vừa tác nhân tham gia vào trình cung ứng, vừa có trách nhiệm kiểm soát trình cung ứng tiền tệ thông qua công cụ điều hành sách tiền tệ theo sách tiền tệ mở rộng (mở rộng khối lượng tiền cung ứng) hay thắt chặt, từ làm giảm lãi suất thị trường (hoặc tăng) làm tăng (hoặc giảm) mức lạm phát kinh tế Cung tiền tệ phụ thuộc vào nhân tố : dự tính khả sinh lợi hội đầu tư; lạm phát dự tính; hoạt động Chính phủ (Phát hành công cụ nợ Chính phủ thị trường để bù đắp bội chi ngân sách) Nhìn chung, xã hội có hai nguồn để tạo nguồn cung tiền thị trường, NHTW NHTM, NHTW phát hành tiền pháp định NHTM phát hành tiền tín dụng Vì nhận định mức cung hai loại tiền nhân tố ảnh hưởng sau: 22 Tiền pháp định (tiền giấy) Đây tiền pháp định NHTW phát hành, gọi số tiền MB hay lượng tiền sở Lượng tiền giấy lưu thông tồn hai dạng, dạng thứ nắm giữ chủ thể kinh tế, ký hiệu C (Cash hay hiểu tiền mặt) Dạng thứ hai tồn ngân hàng dạng dự trữ, ký hiệu R (Reserve) Như vậy: MB = C+R (2) Tiền tín dụng Bên cạnh tiền pháp định NHTW phát hành, có loại tiền tín dụng NHTM phát hành, lượng tiền dựa sở số tiền dự trữ R mà NHTM nắm giữ, ký hiệu D (Deposit - tiền gửi tiết kiệm) Trên sở phân tích trên, cộng với nhận xét lượng tiền dự trữ R không đưa vào lưu thông (nếu đưa vào lưu thông không dự trữ nữa), có công thức tổng lương cung tiền MS (Money Supply) MS = C+D(3) Trên thực tế, với việc sử dụng tiền tín dụng NHTM, lượng tiền cung ứng lưu thông lớn nhiều so với lượng tiền sở, để so sánh gia tăng lượng tiền với số tiền người ta sử dụng đại lượng số nhân tiền tệ m (money multiplier) m = MS/MB Từ công thức thấy MS = MB x m, hay nói cách khác, lượng cung tiền phụ thuộc vào lượng tiền sở số nhân tiền tệ Thay MS = C +D MB = R + C có m = (1 + C/D)/(R/D +C/D) C/D gọi c (Currency Ratio): Tỷ lệ tiền mặt tiền gửi tiết kiệm R/D gọi r (Reserve Ratio): Tỷ lệ trữ ngân hàng thương mại có công thức tính m: m = (1 + c) /(r + c) Từ rút kết luận số nhân tiền phụ thuộc vào tỷ lệ dự trữ Ngân hàng Thương mại tỷ lệ tiền mặt tiền gửi tiết kiệm Tiền tệ Ngân hàng, Thị trường tài chính”, Nxb TC, Hà nội-2001 N GREGORY MANKIW, Giáo trình Kinh tế vĩ mô, NXB TK, Hà Nội năm 2000 23 Cầu tiền Cầu tiền tệ nhu cầu nắm giữ tiền chủ thể kinh tế thị trường, bao gồm Chính phủ, trung gian tài chính, doanh nghiệp, hộ gia đình tầng lớp dân cư Nhu cầu tiền tệ xã hội bao gồm, nhu cầu tiền tệ cho việc chi tiêu theo kế hoạch định trước; nhu cầu tiền tệ cho nhu cầu chi tiêu đột suất nhu cầu đầu tư vào công cụ sinh lời thị trường Cầu tiền tệ phụ thuộc vào nhiều nhân tố sau: -Thu nhập công chúng: Khi thu nhập (mức sống) công chúng tăng lên nhu cầu đầu tư vào thị trường tiền tệ (ngoài nhu cầu sinh hoạt) tăng lên từ làm cho cầu tiền tệ tăng lên Điều lý giải nước có thu nhập cao thị trường tiền tệ phát triển nước có thu nhập thấp -Mức giá cả: Keynes quan niệm công chúng quan tâm đến việc số tiền (thu nhập) mà họ kiếm đáp ứng khối lượng tài sản, dịch vụ Khi thu nhập danh nghĩa không thay đổi mức giá tăng lên thu nhập thực tế giảm đồng nghĩa với cầu tiền tệ giảm -Rủi ro tính lỏng công cụ nợ -Lợi tức thu công cụ nợ so với tài sản thay khác Tuy nhiên, vấn đề cần nghiên cứu mục lượng tiền lưu thông vừa đủ Câu hỏi đặt mối tương quan cung tiền cầu tiền làm cho nhu cầu tiền tệ trở lên cân Để trả lời câu hỏi có nhiều nhà kinh tế học xây dựng học thuyết tiền tệ khác nhau, số quan điểm tiêu biểu Tuy nhiên, tất học thuyết có điểm chung, dựa phương trình tương quan tổng giá sản phẩm xã hội lượng tiền lưu thông Phương trình có dạng chung sau: M.V = P.Q (Đại lượng Q ký hiệu Y – Yield) Trong công thức này: + M: Lượng tiền lưu thông, hay nói cách khác lượng cung tiền + V: Số vòng quay tiền tệ đơn vị thời gian + P: Giá sản phẩm xã hội + Q: Lượng sản phẩm xã hội 24 Ngoài quan điểm K.Marx trình bày lần khẳng định K.Marx người đặt móng cho lý luận tiền tệ, quan điểm đề cập sâu vào biến số công thức để xác định khối lượng tiền tệ cần thiết lưu thông 1.1.1.3 Một số lý thuyết tiền tệ cổ điển Lý thuyết tiền tệ D.Ricardo D.Ricardo (1772-1823) đại biểu xuất sắc trường phái kinh tế trị tư sản cổ điển Anh Ông nghị viện Anh chuyên gia lý thuyết tiền tệ vào cuối kỷ thứ XVIII D.Ricardo nghiên cứu tiền tệ lưu thông tiền tệ điều kiện vào năm 1793 chiến tranh Anh – Pháp bùng nổ, buộc Chính phủ Anh phải tăng thuế công trái từ năm 1797 Ngân hàng Anh ngừng việc đổi tín phiếu lấy vàng, làm giá hàng hóa tăng cao sinh lạm phát Ông đặc biệt ý ổn định tiền tệ chống lạm phát Trên quan điểm coi vàng sở tiền tệ, Ông cho phải khôi phục lại việc đổi tín phiếu ngân hàng lấy vàng Ông ủng hộ quan điểm dùng tiền giấy thay tiền vàng, tiền giấy có ưu rẻ tiền vàng dễ thay tiền vàng Từ Ông đưa phương án lưu thông tiền giấy đổi vàng đưa khái niệm giá biểu tiền giá trị Ông khẳng định số lượng tiền cần thiết lưu thông phụ thuộc vào tổng giá hàng hóa; giá trị tiền tệ hao phí lao động khai thác tiền định Điều dựa sở lý luận giá trị lao động Tuy nhiên, Ông lại không quán quan điểm mình, Ông lại cho giá trị tiền tệ phụ thuộc số lượng tiền Như Ông lẫn lộn lưu thông tiền tệ vàng lưu thông tiền giấy Lý thuyết tiền tệ K.Max Lý thuyết tiền tệ K.Max có giá trị thực kinh tế thị trường Ông cho rằng: Số lượng tiền tệ cần thiết cho lưu thông là lưu thông hàng hóa định Việc xác định số lượng tiền tệ cần thiết cho lưu thông phải vào nhân tố sau đây: -Số lượng hàng hóa lưu thông thị trường -Giá trung bình hàng hóa -Tốc độ lưu thông trung bình đồng tiền loại 25 Sự ảnh hướng nhân tố nói tới số lượng tiền tệ cần thiết cho lưu thông thể công thức: M = P.Q () V Trong đó: M: Số lượng tiền tệ cần thiết cho lưu thông P: Giá trung bình hàng hóa Q: Số lượng hàng hóa lưu thông thị trường V: Tốc độ lưu thông trung bình đồng tiền loại Điều kiện: Tất nhân tố nói phải xem xét không gian thời gian Công thức nói trên, trước tiên áp dụng cho lưu thông tiền vàng Về sau tiền giấy thay cho tiền vàng số lượng tiền giấy phát hành phù hợp với số lượng tiền vàng công thức áp dụng cho tiền giấy Tuy nhiên, tiền giấy giá trị danh nghĩa phù hiệu giá trị, nên phát hành tiền giấy vượt số lượng tiền tệ cần thiết cho lưu thông sinh lạm phát Khi tiền vừa làm chức phương tiện lưu thông, lại vừa làm chức phương tiện toán công thức số lượng tiền cần thiết cho lưu thông xác định sau: M = PQ - (PQ b + PQ k ) + PQ d () V Trong đó: M: Số lượng tiền tệ cần thiết cho lưu thông PQ: tổng số giá hàng hoá lưu thông thị trường PQb: tổng giá hàng hoá bán chịu PQk: tổng giá hàng hoá khấu trừ PQd: tổng giá hàng hoá toán đến kỳ hạn V: Tốc độ lưu thông trung bình đồng tiền loại Điều kiện:Tất nhân tố nói phải xem xét không gian thời gian Tư (Lê văn), “Tiền tệ, Ngân hàng, Thị trường tài chính”; NXB TC năm 2006 Tiền tệ Ngân hàng, Thị trường tài chính”, Nxb Tài chính, Hà nội-2001 26 Lý thuyết tiền tệ I Fisher6 Quan điểm I.Fisher thể học thuyết số lượng tiền tệ7 ông Cũng dựa phương trình M.V = P.Q Fisher đặt giả thiết đại lượng V (số vòng quay tiền tệ) ngắn hạn Theo ông, ngắn hạn V đại lượng bất biến tốc độ quay vòng tiền phụ thuộc vào thói quen toán, mà thói quen khó thay đổi Fisher đặt 1/V = k, (k gọi hệ số ưa thích tiền) từ dẫn đến công thức Md = k.P.Q (Md số lượng tiền chủ thể nắm giữ - cầu tiền tệ) Với k không đổi nên lúc Md hoàn toàn phụ thuộc vào P.Q, với P.Q tổng chi tiêu xã hội (cũng hình dung tổng thu nhập) Do đó, Fisher kết luận cầu tiền hàm số túy thu nhập Đồng thời lúc đó, với việc cho chủ thể kinh tế giữ tiền nhằm mục đích giao dịch nên ông đưa thêm kết luận khác lãi suất hoàn toàn tác động tới cầu tiền Quan điểm trường phái Cambridge Cũng dựa phương trình tương tự Fisher, nhà kinh tế học theo trường phái Cambridge lại xuất phát từ động nắm giữ tiền cá nhân để nghiên cứu, theo cá nhân nắm giữ tiền xuất phát từ động giao dịch (giống Fisher), bên cạnh họ giữ tiền mục đích cất trữ cải Tuy nhiên, họ xây dựng công thức giống Fisher, với k số không đổi, có nghĩa cầu tiền hàm số phụ thuộc vào thu nhập danh nghĩa Và không gạt bỏ lãi suất công thức họ lãi suất không để cập tới Trên thực tế, khảo sát người ta phát rằng, trái ngược với hai học thuyết giả định, V không bất biến Do đó, lý thuyết giải vấn đề cần tiền diện yếu tố biến động V Irving Fisher 1887 – 1947, nhà kinh tế học Mỹ Quantity theory of Money 27 Quan điểm J.M.Keynes8 Vốn nhà kinh tế theo trường phái cổ điển Cambridge, Keynes có cách tiếp cận vấn đề tương đối giống so với trường phái theo đuổi, việc nghiên cứu nhu cầu cá nhân việc nắm giữ tiền Tuy nhiên, Keynes có thay đổi phản ánh diện yếu tố khác bên cạnh thu nhập Quan điểm ông thể lý thuyết ưa thích tiền mặt9, đề cập đến ba động để người nắm giữ tiền: + Giao dịch: Tiền sử dụng cho giao dịch hàng ngày + Dự phòng: Tiền cất trữ để dự phòng cho kiện bất ngờ + Đầu cơ: Tiền sử dụng cho mục đích mang tính đầu Ở động giao dịch động dự phòng, theo phân tích Keynes cầu tiền tỷ lệ với thu nhập, chưa có thay đổi vào so với trường phái Cambridge, tiến Keynes thể động thứ ba, động đầu Trong động này, người nắm giữ tiền sở so sánh với việc nắm giữ tài sản có tính sinh lời khác10 Nếu việc nắm giữ tiền có lợi so với việc nắm giữ trái phiếu cá nhân giữ tiền, điển hình trường hợp lãi suất giảm xuống Như theo Keynes cầu tiền tệ cho nhu cầu đầu có liên hệ âm với lãi suất Do đó, ông xây dựng công thức tính cầu tiền tệ sau: Md = f(i,Q).P Với i lãi suất Tuy nhiên, điểm cần lưu ý công thức M liên hệ nghịch với i liên hệ thuận với Q, biểu diễn dạng sau: Dấu trừ thể mối liên hệ nghịch dấu cộng thể mối liên hệ thuận Trong điều kiện cân Md M, có công thức xác định V sau: - + Quan điểm thời kỳ hậu Keynes học thuyết tiền tệ đại M.Friedman + John Maynard Keynes, 1883 – 1946, nhà kinh tế học Anh Liquidity Preference Theory 10 Trong học thuyết Keynes trái phiếu 28 Sau thời kỳ Keynes, có nhiều nhà kinh tế học tiếp tục phát triển học thuyết ông James Tobin, William Baumol Đặc biệt nhà kinh tế học người Mỹ M.Friedman cho đời học thuyết tiền tệ đại tiếng với quan điểm cho cầu tiền tệ loại cầu tài sản Lý thuyết tiền tệ M Friedman Mitol Friedman, Nhà kinh tế học Mỹ giải thưởng Nobel năm 1976 Quan điểm Ông tiền tệ thể tác phẩm: Nghiên cứu thuyết số lượng tiền tệ (1956), bao gồm nội dung sau: Thứ nhất, mức cung tiền tệ nhân tố có tính chất định việc tăng sản lượng quốc gia Theo công thức: M.V = P.Q ; đó: M : Mức cung tiền V : Tốc độ chu chuyển lưu thông tiền (có tính ổn định) P : Mức giá hàng hóa Q : Sản lượng hàng hóa P.Q : Tổng giá trị sản phẩm quốc gia (GNP) Vì V ổn định nên P.Q phụ thuộc vào mức cung tiền M, M tăng P.Q tăng M.Friedman cho rằng, mức cầu tiền có tính ổn định, cầu tiền có liên quan chặt chẽ với thu nhập quốc dân Ông đưa công thức tính cầu tiền: Md = F(Yn) Md : Là mức cầu tiền Yn : Là thu nhập quốc dân danh nghĩa Trong khi, mức cung tiền lại không ổn định, phụ thuộc vào định quan quản lý tiền tệ Chính Phủ Nếu quan quản lý tiền tệ định phát hành nhiều tiền sinh lạm phát, phát hành tiền sinh khủng hoảng kinh tế Từ ông cho mức cung tiền cần tăng theo tỷ lệ ổn định khoảng từ – %/năm, làm cho kinh tế tăng trưởng ổn định Nhưng thời kỳ kinh tế khủng hoảng nên tăng mức cung tiền, thời kỳ hưng thịnh nên giảm mức cung tiền Thứ hai, mức cung tiền ảnh hưởng đến giá nên phải quan tâm đến ổn định giá chống lạm phát 215 Cuối cùng, Luận án đề xuất giải pháp trực tiếp gián tiếp có tác động tới tất thành phần thị trường tiền tệ, nhằm vận hành cách tổng thể thị trường tiền tệ giai đoạn trình phát triển Tóm lại, nói phát triển thị trường tiền tệ Việt Nam vấn đề phức tạp, trình liên tục, đòi hỏi giải pháp cần thường xuyên điều chỉnh cho phù hợp với điều kiện cụ thể thực tế phát sinh thị trường Trong trình này, có vai trò quan trọng NHNN TW, Chính phủ, phối hợp đồng quan chức việc quản lý điều hành hoạt động thị trường tiền tệ bối cảnh kinh tế ngày hội nhập sâu rộng với khu vực giới 216 DANH MỤC CÁC CÔNG TRÌNH CỦA TÁC GIẢ ĐÃ CÔNG BỐ LIÊN QUAN ĐẾN LUẬN ÁN 1- Nguyễn Thị Thành (2004), Thực trạng số giải pháp phát triển Thị trường tiền tệ Việt Nam Bài đăng Tạp chí Kinh tế Dự báo số năm 2004 Bộ Kế hoạch Đầu tư 2- Nguyễn Thị Thành (2006), Bàn thêm cổ phần hoá Ngân hàng Thương mại Nhà nước bối cảnh hội nhập kinh tế quốc tế.Bài đăng Tạp chí Kinh tế phát triển số Tháng 10 năm 2006 nhân Kỷ niệm 50 năm thành lập Trường Đại học Kinh tế Quốc dân Bộ môn Khoa học Mác -Lê nin 3- Nguyễn Thị Thành (2009),Củng cố phát triển thị trường tiền tệ Việt Nam bối cảnh suy giảm kinh tế Bài viết đăng Tạp chí lý luận nghiệp vụ Ngân hàng Nhà nước số 4, tháng năm 2009 4- Nguyễn Thị Thành (2009), Ổn định tỷ giá lãi suất nhiệm vụ trọng tâm năm 2009 Bài đăng Tạp chí Ngân hàng số 12 tháng năm 2009 chào mừng Ngày Báo chí Cách mạng Việt Nam 21 - 5- Nguyễn Thị Thành (2009) Giải pháp phát triển Thị trường tiền tệ liên ngân hàng Việt Nam Bài đăng Tạp chí Kinh tế Phát triển số Tháng 10 năm 2009 nhân Kỷ niệm 25 năm thành lập Khoa lý luận trị (1984 - 2009) 217 TÀI LIỆU THAM KHẢO Anh (Vũ Hoài): “Hệ thống ngân hàng Việt Nam xu hội nhập quốc tế khu vực”, Tạp chí Ngân hàng 2001 Blake (David): “Phân tích thị trường Tài chính” (Sách dịch), Nxb Thống kê, Năm 2001 Bộ Tài chính: “Những vấn đề chung chiến lược tổng thể – Chiến lược tài – tiền tệ Việt Nam năm 2001 – 2010”, Hà Nội, 2000 Cầm (Nguyễn Mạnh), Phó thủ tướng – Phát biểu Hội nhập kinh tế quốc tế – ( Giới thiệu Nghị 07- NQ/TW Bộ Chính trị Hội nhập kinh tế quốc tế, 2002 ) Duệ (Nguyễn), PTS - (Chủ biên): “Giáo trình thị trường vốn”, Trung tâm Đào tạo Nghiên cứu Khoa học Ngân hàng, Nxb Mũi Cà mâu-1995 Đảng cộng sản Việt Nam: “Văn Kiện Đại hội đại biểu toàn quốc lần thứ IX”, Nxb Chính trị Quốc gia, 2001 Hà (Trần Thị), TS: “Một số nhân tố thúc đẩy hình thành phát triển thị trường tài Việt Nam”, Luận án phó tiến sĩ khoa học kinh tế, 1992 Học viện Ngân hàng: “Giáo trình đại cương thị trường tài chính”, Nxb Thống kê, Hà nội-2002 Học viện Ngân hàng: “Giáo trình nghiệp vụ kinh doanh ngoại hối”, Nxb Thống kê, Hà nội-2001 10 Hoàng Kim: “Tiền tệ Ngân hàng, Thị trường tài chính”, Nxb Tài chính, Hà nội-2001 11 Lữ (Lê Đức), TS: “Giải pháp phát triển đồng thị trường tài Việt Nam giai đoạn nay”, Trường đại học KTQD, Năm 2002 12 Mishikin (Frederic S.): “The Economics of Money, Banking, and Financial Markets” - “Tiền tệ, Ngân hàng Thị trường tài chính” (Sách dịch), Nxb Khoa học Kỹ thuật, Hà nội-1999 13 Mùi (Nguyễn Thị), TS: “Lý thuyết Tiền tệ Ngân hàng”, Nxb Xây dựng, Hà nội-2001 14 Ngân hàng Nhà nước Việt Nam: “Tìm hiểu nghiệp vụ thị trường mở”, 2002 15 Ngọc (Tô Kim): “Thực trạng hoạt động Thị trường tiền tệ liên ngân hàng Việt Nam thời gian qua”, Tạp chí Ngân hàng, 2001 16 Nhung (Nguyễn Thị), TS - (Chủ biên): “Giáo trình Thị trường tiền tệ”, Học viện Ngân hàng, Nxb Thống kê, Hà nội-2002 218 17 Quế (Hoàng Xuân) - Biên soạn: “Nghiệp vụ Ngân hàng Trung ương”, Đại học kinh tế quốc dân, Khoa Ngân hàng-Tài chính, Nxb Thống kê, Hà nội-2002 18 Rose (Peter S.): “Commercial Bank Management” – “Quản trị ngân hàng thương mại” (Sách dịch), Đại học kinh tế quốc dân, Nxb Tài chính, Hà nội-2001 19 Tề (Lê Văn), PGS.TS Th.S.Nguyễn Thị Xuân Liễu (Biên Soạn): “Phân tích thị trường Tài chính”, Nxb Thống kê, Năm 2000 20 Tiến (Nguyễn Văn), TS – “Cẩm nang Thị trường ngoại hối giao dịch kinh doanh ngoại hối” NXB Thống kê năm 2002 21 Tiến (Nguyễn Văn) - Chủ biên: “Quản trị rủi ro kinh doanh ngân hàng”, Học viện Ngân hàng, Nxb Thống kê, Hà nội-1999 22 Tiến (Nguyễn Văn), TS: “Tài quốc tế đại kinh tế mở”, Học viện Ngân hàng, Tái lần thứ nhất, Nxb Thống kê, Năm 2001 23 Tiến (Nguyễn Đồng): “Vai trò điều tiết thị trường tiền tệ NHNN Việt Nam”, Tạp chí Ngân hàng 2001 24 Tư (Lê Văn), GS.TS Lê Tùng Vân – Lê Nam Hải: “Tiền tệ, Ngân hàng, Thị trường Tài chính”, Nxb Thống kê, Năm 2001 25 Ân (Đinh văn), TS : “Phát triển kinh tế thị trường định hướng xã hội chủ nghĩa Việt Nam”, NXB Thống kê, Năm 2003 26.Kiều (Nguyễn Minh), TS: “Tiền tệ ngân hàng”, NXB Thống kê, Năm 2007 27 Trình (Đinh Xuân), GS, NGƯT: “Thị trường thương phiếu Việt Nam”, NXB LĐ –XH, Năm 2006 28 Nga (Lê Hoàng ), PGS.TS.: “Nghiệp vụ thị trường tiền tệ”,NXB Tài chính, Năm 2008 29.Lý (Lê Quốc), TS: “Tỷ giá hối đoái - Những vấn đề lý luận thực tiễn điều hành Việt Nam”, NXB Thống kê, Năm 2004 30 Dờn (Nguyễn Đăng), PGS.TS: “Tín dụng Ngân hàng”, NXB Thống kê, Năm 2005 31.Tề (Lê Văn), PGS.TS: “Tiền tệ Ngân hàng”, NXB LĐ-XH, Năm 2008 32.Duệ (Nguyễn), PTS: “Giáo trình thị trường vốn”, NXB Mũi cà mau, Năm 1995 33.Nga (Lê Hoàng), PGS.TS: “Cơ chế điều hành lãi suất thị trường tiền tệ NHTW, định hướng giải pháp cho năm trước mắt”- Năm 2004 34.Long (Trần Hữu), Luận văn thạc sỹ kinh tế: “Giải pháp hoàn thiện phát triển thị trường trái phiếu Việt Nam”, năm 2004 219 35.Thảo (Nguyễn Đức), TS: “Vấn đề phát triển thị trường tài chính: thị trường tiền tệ, tín dụng, tài sản mối tương tác với sách tiền tệ Việt Năm Thập kỷ 2001 –2010” 36-Tiến (Nguyễn Văn), PGS.TS: “Tài quốc tế đại kinh tế mở” NXB Thống kê năm 2005 37- Tài liệu Hội thảo Ngân hàng Nhà nước “ Nới lỏng quy định tài phát triển thị trường mới” năm 2007 38- Hùng (Phạm Huy), TS với Đề tài nghiên cứu khoa học cấp Ngành “ Phương pháp quản trị rủi ro thị trường NHTM Việt Nam” năm 2009 39-NHNN VN, tài liệu Hội thảo khoa học “Nâng cao vai trò NHNN VN trình Hội nhập kinh tế quốc tế” năm 2007 40-NHNN VN, tài liệu tham khảo Hội thảo khoa học “Tăng cường hiệu phối hợp sách tiền tệ sách tài khóa Việt Nam”, năm 2005 41-NHNN VN, tài liệu Hội thảo Viện Chiến lược NHNN VN “Xây dựng chiến lược phát triển dịch vụ ngân hàng đến năm 2010 tầm nhìn đến năm 2020” Năm 2005 42-Thông tin tham khảo mạng Internet, tạp chí Thị trường tài tiền tệ, tạp chí thị trường chứng khoán, tạp chí kinh tế & phát triển tạp chí kinh tế khác 43-C Mac Ph.Ăng – ghen Toàn tập 49 – 50; NXB CTQG thật Hà Nội năm 2000 44-Tư (Lê văn), “Tiền tệ, Ngân hàng, Thị trường tài chính”; NXB TC năm 2006 45-Tự (Lương văn) Thứ trưởng Bộ Thương mại, tài liệu Kiến thức Hội nhập kinh tế quốc tế; Hà nội năm 2004; 46-Bộ Kế hoạch Đầu tư, USAID, kỷ yếu HTKH:Kinh tế Việt Nam: Triển vọng năm 2012 nhìn từ góc độ tái cấu trúc trung hạn, Tháng 12/2011 47-Ngân hàng Nhà nước, Kỷ yếu HTKH: Chính sách tền tệ phối hợp với sách vĩ mô khác điều kiện kinh tế giới biến động, Tháng 11/2011 48- Bộ Kế hoạch Đầu tư, Kế hoạch phát triển kinh tế -xã hội năm 2011 2015 kế hoạch phát triển kinh tế -xã hội năm 2012 49-Dương (Tô ánh),TS:Kinh tế vĩ mô Việt Nam giai đoạn 2006 -2011, gợi ý sách Tạp chí Ngân hàng số 8, tháng 4/2012 220 50-Luật NHNN Việt Nam; Luật TCTD năm 2010; NXB CT-HC 51-Các văn Quyết định/Nghị định/Thông tư thuộc NHNN,BTC Cơ quan quản lý nhà nước qui định liên quan đến quản lý điều tiết hoạt động TTTT 52-Lý (Lê Quốc), TS : “Tỷ giá hối đoái vấn đề lý luận thực tiễn điều hành Việt Nam” NXB TK Hà Nội năm 2004 53-Nga (Lê Hoàng), PGS.TS, Đề tài nghiên cứu khoa học cấp ngành: “Thị trường nội tệ liên ngân hàng giải pháp nâng cao hiệu hoạt động thị trường liên ngân hàng Việt Nam” Học viện NH -NHNN VN năm 2002 54-Hướng (Ngô), PGS.TS, Phúc trình nghiên cứu khoa học: “ Giải pháp tổ chức toán giao dịch GTCG thị trường tài Việt Nam”, TP HCM năm 2005 55- Lợi (Vũ Thị), Luận án tiến sĩ kinh tế : “Hoàn thiện chế điều hòa vốn thị trường liên ngân hàng”, Học viện tài chính, Hà Nội năm 2003 56-Thọ (Lê Đức), Luận án tiến sĩ kinh tế: “Hoạt động tín dụng hệ thống thương mại nhà nước nước ta nay”, Học viện Chính trị Quốc gia HCM, năm 2005 57- N GREGORY MANKIW, Giáo trình Kinh tế vĩ mô, NXB TK , Trường Đại học Kinh tế Quốc dân, năm 2000 58-Tần (Trần văn), Luận văn thạc sỹ kinh tế: “Giải pháp nâng cao vai trò kiểm soát NHNN TW Thị trường tiền tệ Việt Nam”, Học viện ngân hang, Hà Nội năm 2005 59-NHNN Việt Nam phối hợp với Qũy Tiền tệ Quốc tế, Hội thảo “Kế hoạch phát triển kinh tế xã hội 2006 – 2010 lĩnh vực Ngân hàng” Hà Nội năm 2005 60-NHNN Việt Nam, Hội thảo về: “Xây dựng chiến lược phát triển dịch vụ ngân hang đến năm 2010 tầm nhìn đến năm 2020” Hà Nội năm 2005 61-Thao (Phạm Quang), TS : Việt Nam gia nhập Tổ chức Thương mại giới, Cơ hội Thách thức, Bộ thương mại, NXB CTQG năm 2006 62-NHNN Việt Nam phối hợp với UBKT & NS Quốc hội, Hội thảo “ Vai trò Hệ thống ngân hang 20 năm đổi Việt Nam” Hà Nội năm 2006 221 63-Hiệp hội Ngân hàng, Hội thảo khoa học “Thị trường vàng Việt Nam, vấn đề đặt ra”, Hà Nội năm 2011 64-Hiệp hội Ngân hàng, “Hạ lãi suất cho vay tín hiệu tích cực thị trường tiền tệ”, Thị trường Tài tiền tệ số 5, tháng 3/2012 65- Đức (Vương Thị Minh), Th.s: “Diễn biến Thị trường tiền tệ thuận lợi cho kinh tế” Thị trường Tài tiền tệ số 11, tháng 6/2012, Hiệp hội Ngân hàng 66-Dũng (Trần Mạnh), Luận án tiến sĩ kinh tế: “Sự hình thành phát triển thị trường vốn Việt Nam” Học viện trị quốc gia Hồ Chí Minh năm 1998 67-Thảo (Nguyễn Phương), Luận án tiến sĩ kinh tế: “Đánh giá tăng trưởng kinh tế nước ASEAN giác độ ngân hàng áp dụng kinh nghiệm vào Việt Nam” Học Viện Ngân hàng năm 2000 68-Hiền (Nguyễn Thị), Luận án tiến sĩ kinh tế:“Hội nhập kinh tế khu vực số nước ASEAN” Viện kinh tế Thế giới năm 2001 69-Quân (Đỗ Đức), Luận án tiến sĩ kinh tế: “Thị trường vốn Việt Nam trình công nghiệp hóa, đại hóa” Học viện Chính trị Quốc gia Hồ Chí Minh năm 2001 70-Đức (Đặng Ngọc),Luận án tiến sĩ kinh tế: “ Giải pháp đổi hoạt động ngân hàng thương mại nhằm góp phần phát triển thị trường chứng khoán Việt Nam” Trường đại học Kinh tế Quốc dân năm 2002 222 PHẦN PHỤ LỤC DANH MỤC PHỤ LỤC Phụ lục - Tổng quan NHTM năm 2011 Phụ lục mô hình giao dịch thị trường tiền tệ việt nam Phụ lục số phiên khối lượng trúng thầu trái phiếu phủ Phụ lục 4- Giao dịch thị trường liên ngân hàng Phụ lục - Dư nợ tín dụng phân theo ngành kinh tế năm 2011 Phụ lục -Tăng trưởng huy động cung tiền đến cuối tháng so với cuối năm liền trước năm gần 223 Phụ lục - Tổng quan NHTM năm 2011 (Đơn vị tính: tỷ đồng) Tài sản có TCTD Vốn huy động Dư nợ cho vay Nợ xấu Thị Chênh Thị phần Thị phần phần lệch Năm 2011 so toàn Năm 2011 Năm 2011 Năm 2011 Thu- chi so toàn so toàn ngành (%) ngành (%) ngành (%) ROA (%) ROE (%) VietinBank 427,758 9.06 295,619 10.31 271,669 10.87 3,732 4,192 0.98 16.89 BIDV 400,450 8.48 282,675 9.86 270,604 10.83 6,921 2,905 0.73 11.82 VCB 337,482 7.15 215,422 7.51 188,472 7.54 7,534 3,618 1.07 12.93 AgriBank 541,219 11.46 406,323 14.17 420,367 16.82 26,899 5,798 1.07 14.85 Khối TCTDNN 1,850,946 39.20 1,249,961 43.59 1,270,347 50.83 46,963 17,285 0.93 12.38 SacomBank 150,793 3.19 110,076 3.84 80,149 3.21 458 1,594 1.06 11.57 ACB 262,097 5.55 192,409 6.71 99,719 3.99 1,071 2,320 0.89 18.16 TechcomBank 182,477 3.86 110,838 3.87 58,591 2.34 1,758 1,805 0.99 15.82 45.95 890,083 35.61 21,208 20,355 0.94 10.25 100 2,499,323 100 83,007 44,290 0.94 9.94 Khối TCTDCP 2,165,288 45.86 1,317,769 Toàn hệ thống 4,721,468 100 2,867,557 Nguồn : Ngân hàng Nhà nước Việt Nam 224 PHỤ LỤC MÔ HÌNH GIAO DỊCH THỊ TRƯỜNG TIỀN TỆ VIỆT NAM 225 PHỤ LỤC SỐ PHIÊN VÀ KHỐI LƯỢNG TRÚNG THẦU TRÁI PHIẾU CHÍNH PHỦ STT Năm Số phiên Khối lượng Trúng thầu (tỷ đồng) Lãi suất trúng thầu TPCP (%) 10 11 12 13 14 15 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 16 37 46 45 43 46 50 51 48 60 51 43 27 36 243,6 823,4 2.917.5 4.020,7 3.011.6 4.441 3.915 8.410 15.901 19.465 21.671 58.391 10.770 7.730 9.210 4,98 5,52 5,91 5,83 5,76 5,76 3,34 4,80 11,0 12,0 Nguồn :Ngân hàng Nhà Nước Việt Nam Phụ lục 4- Giao dịch thị trường liên ngân hàng Đơn vị: Tỷ đồng Năm 2009 Chỉ tiêu Năm 2010 Năm 2011 tháng/2012 Doanh số Số dư Doanh số Số dư Doanh số Số dư Doanh số Số dư TCTD cho vay lẫn VNĐ 131.475 14.808 117.975 12.395 134.475 15.983 1.170.509 97.995 TCTD cho vay lẫn ngoại tệ 36.696 2.270 23.685 3.051 29.685 3.435 456.845 86.831 Tiền gửi 181.899 26.150 271.476 43.341 368.475 52.515 4.006.334 234.718 Tiền gửi TCTD ngoại tệ 81.912 13.509 126.921 20.945 153.948 26.483 2.391.596 Tổng số 431.982 56.737 540.057 79.732 686.583 98.416 8.025.284 TCTD VNĐ 499.473 919.017 Nguồn : Ngân hàng Nhà nước Việt Nam 226 Phụ lục - DƯ NỢ TÍN DỤNG PHÂN THEO NGÀNH KINH TẾ NĂM 2011 Đơn vị:Ngàn tỷ đồng Ngành kinh tế Tổng số Ngắn hạn Trung dài hạn VNĐ Ngoại tệ qui -Nông nghiệp, lâm, thủy sản 232,5 138,7 93,8 211,5 21 -Công nghiệp chế biến,chế tạo 596,2 410 186,2 365,5 230,7 -Xây dựng 242,4 141 101,4 229 13,4 -Ô tô, xe máy động 509,3 474,2 35,1 432 77,3 267 114,2 152,8 181 86 -Hoạt động kinh doanh BĐS 142,5 33,6 108,9 122,8 19,7 -Vận tải kho bãi 108,2 20,3 87,9 64,8 43,4 -Hộ gia đình,sản xuất SP tiêu dùng 179,7 86 93,7 169,7 10 2.697 1.550 1.147 2.069 628 -Hoạt động dịch vụ ………… Tổng cộng Nguồn : Ngân hàng Nhà nước Việt Nam Phụ lục -Tăng trưởng huy động cung tiền đến cuối tháng so với cuối năm liền trước năm gần (đơn vị: %) 227 Phụ lục 7-Tổng tài sản, vốn tự có vốn điều lệ TCTD đến thời điểm 30/9/2012 Phụ lục 8-Tốc độ tăng trưởng tài sản,vốn tự có vốn điều lệ nhóm TCTD đến 30/9/2012 (ĐV: Tỷ đồng) 228 Phụ lục 9-Tổng tài sản nhóm TCTD tính đến 30/9/2012 Tổng tài sản TCTD 4.866 triệu tỷ đồng, giảm 1,89% so với cuối năm 2011 Tính đến 30/9/2012, quy mô tổng tài sản có hệ thống tổ chức tín dụng 4,866 triệu tỷ đồng, giảm 1,89% so với cuối năm 2011 Trong đó, khối ngân hàng thương mại nhà nước tăng trưởng với 5,05%; riêng khối ngân hàng thương mại cổ phần giảm tới 7,06% 229 Phụ lục 10-Vốn tự có nhóm TCTD (không bao gồm NHCSXH) tính đến 30/9/2012 Phụ lục 11- Vốn điều lệ nhóm TCTD tính đến 30/9/2012 Phụ lục 12-Tỷ lệ an toàn vốn tối thiểu nhóm TCTD thời điểm 30/9/2012 [...]... TRƯỜNG VỐN THỊ TRƯỜNG TIỀN TỆ THỊ TRƯỜNG TIỀN TỆ LIÊN NGÂN HÀNG Thị trường Nội tệ Liên ngân hàng THỊ TRƯỜNG TIỀN TỆ MỞ RỘNG Thị trường Ngoại tệ liên ngân hàng THỊ TRƯỜNG TRÁI THỊ TRƯỜNG CỔ PHIẾU PHIẾU Thị trường Giấy tờ Thị trường Tín dụng có giá Sơ đồ 1.2: Thị trường tiền tệ trong cấu trúc hệ thống của thị trường tài chính 36 (*)- Thị trường tiền tệ liên ngân hàng -Khái niệm thị trường tiền tệ liên ngân... của thị trường tiền tệ thì có thể kiểm soát được toàn bộ nền kinh tế 1.1.2.4- Cấu trúc của thị trường tiền tệ Sân chơi trên thị trường tiền tệ chính là hệ thống các thị trường cấu thành thị trường tiền tệ, bao gồm thị trường tiền tệ liên ngân hàng và thị trường tiền tệ mở rộng Có thể hình dung thị trường tiền tệ trong cấu trúc của hệ thống thị trường tài chính qua sơ đồ sau THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH THỊ TRƯỜNG... cân bằng và đồng bộ -Thị trường tiền tệ của một quốc gia được đánh giá là phát triển khi doanh số giao dịch của thị trường lớn, các công cụ của thị trường tiền tệ được phát hành với khối lượng lớn và đa dạng, kinh doanh chênh lệch giá trên thị trường phát triển sôi động và có sự kết nối giữa thị trường trong nước với thị trường tiền tệ quốc tế -Khi thị trường tiền tệ phát triển ở mức độ cao thì định... phát triển thị trường tiền tệ sau khi gia nhập WTO 1.2.1 Nội dung phát triển thị trường tiền tệ sau khi gia nhập WTO 1.2.1.1 Quan niệm về phát triển thị trường tiền tệ Về cơ bản, sự phát triển thị trường tiền tệ là một khái niệm rất rộng và có nhiều quan niệm khác nhau, tuy nhiên tựu chung lại xoay quanh khái niệm phát triển thị trường tiền tệ có một số vấn đề cụ thể như sau: -Về mặt lý thuyết, dưới... gửi hay thị trường tiền vay qua hệ thống các tổ chức tài chính trung gian và nó chính là tiền đề của thị trường vốn dài hạn mà chủ yếu là thị trường chứng khoán 1.1.2.2-Đặc điểm của thị trường tiền tệ Thị trường tiền tệ xuất hiện khá sớm, ngay từ giai đoạn đầu của nền kinh tế hàng hoá - tiền tệ Khi mà nền kinh tế thị trường phát triển thì thị trường tiền tệ cũng đã đạt được mức độ phát triển cao và... động lẫn nhau, ảnh hưởng và chi phối đến nhau Đây chính là một yếu tố tạo nên tính đồng bộ của thị trường 51 1.2.1.3.Cơ sở lý luận của việc phát triển thị trường tiền tệ Xuất phát từ thực tế về các mối quan hệ giữa các thị trường bộ phận và giữa thị trường tiền tệ với các loại thị trường khác trong nền kinh tế thị trường để xem xét sự phát triển thị trường tiền tệ trên cơ sở sự phát triển của quá trình... chế tạo tiền của NHTM, lượng cung tiền trong nền kinh tế cũng tăng lên Trong trường hợp các điều kiện khác không đổi, lãi suất sẽ quay về mức cân bằng ban đầu Sự phân tích cân bằng của các thị trường bộ phận thị trường tiền tệ trên là cơ sở lý luận cho việc phát triển thị trường tiền tệ, đặc biệt giai đoạn sau khi gia nhập WTO, thị trường tiền tệ có tính liên thông hội nhập với thị trường tiền tệ quốc... kê, thị trường tiền tệ là thị trường bán buôn với những lượng hàng giao dịch rất lớn 1.1.2.3- Vai trò của thị trường tiền tệ đối với nền kinh tế - xã hội Về mặt lý luận kinh tế học cho thấy thị trường tiền tệ rất phát triển ở các nước có nền kinh tế thị trường Một thị trường tiền tệ hoạt động tích cực, tổ chức hoàn hảo chẳng những đem lại nhiều lợi ích cho Ngân hàng Thương mại, mà còn cho các cơ sở tài... xu hướng thị trường liên ngân hàng sẽ là thị trường bán buôn lý tưởng để giúp các Trung gian tài chính, NHTM đầu tư nhằm tối đa hóa lợi nhuận Thị trường tiền tệ càng phát triển, mức cạnh tranh trên thị trường liên ngân hàng càng mạnh mẽ, khi đó lãi suất trên thị trường liên ngân hàng càng phản ánh chính xác cung cầu vốn của thị trường tiền tệ -Thị trường tiền tệ phát triển thể hiện sự phát triển ngày... minh họa cơ cấu thị trường tài chính là thị trường bao trùm, với kết cấu hợp thành là thị trường tiền tệ và thị trường vốn THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH THỊ TRƯỜNG TIỀN TỆ THỊ TRƯỜNG VỐN Sơ đồ 1.1 Cấu trúc thị trường tài chính Sự phân chia thị trường tài chính thành thị trường tiền tệ và thị trường vốn được căn cứ vào thời gian sử dụng vốn vay của người đi vay và thời gian cho vay của người tích luỹ Các nguồn