HỌC VIỆN NGÂN HÀNG - Họ tên : TIỂU Mai Thị Hà A 1 Nguy ễn Thị Mai Sươn g A ĐỀ ẢNH Cấn Thị Hươn g Gian g A 1 Trần Thùy Linh A LỚP Giáo Hà Nguy ễn Thị Đan Phượ ng A LUẬN MÔN: CÔNG CỤ PHÁI SINH TÀI: HƯỞNG CỦA CÁC CÔNG CỤ PHÁI SINH CÔNG CỤ PHÁI SINH THỨ CA 3-4 viên giảng dạy: Ths Vũ Thị Kim Oanh Nội, Tháng năm 2015 CHƯƠNG 1: PHÂN TÍCH NGÀNH CAO SU THIÊN NHIÊN Sơ lược thị trường cao su thiê nhiên giới 1.1 Giới thiệu chung Cây cao su công nghiệp dài ngày, có khả thích ứng rộng, tính chống chịu với điều kiện bất lợi cao bảo vệ môi trường nên nhiều nước có điều kiện tự nhiên, kinh tế-xã hội thích hợp quan tâm phát triển qui mô diện tích lớn Thời gian khai thác cao su thường kéo dài khoảng 20 năm Giai đoạn thiết kế lô cao su tính từ năm trồng qui định tuỳ theo mức độ thích hợp vùng đất canh tác, trung bình giai đoạn kéo dài từ 6-8 năm Giai đoạn đòi hỏi nhiều đầu tư vật chất, kỹ thuật, phân bón chăm sóc Cao su tự nhiên nguyên vật liệu có vai trò quan trọng hàng đầu với 50 000 công dụng ứng dụng vô rộng rãi công nghiệp đời sống hàng ngày Với đặc tính đàn hồi, chịu ma sát, chịu nén, cao su có vai trò nguyên liệu đầu vào quan trọng lĩnh vực sản xuất săm lốp xe, sản phẩm chống mài mòn, vỏ dây điện, dụng cụ y tế… 1.2 Tình hình thị trường giới Về sản xuất cao su Theo Hiệp hội nước sản xuất cao su thiên nhiên (ANRPC) Tập đoàn nghiên cứu cao su quốc tế(IRSG), sản lượng cao su giới năm 2013 đạt 27,53 triệu tấn, cao su nhân tạo 15,5 triệu tấn, cao su thiên nhiên 12,04 triệu tấn; so với năm 2012, sản lượng cao su nhân tạo tăng 2,6%, cao su thiên nhiên tăng 3,7%, với diện tích cho khai thác mủ khoảng 10 triệu ha, châu Á chiếm 92,4 %, châu Mỹ chiếm 5,14%, châu Phi 2,4% Mỹ la tinh 2,5% Diện tích đưa vào kinh doanh hàng năm khoảng 150-200 ngàn ha, giá cao su xuống thấp, nhà trồng cao su sẽ lý diện tích già cỗi giảm diện tích trồng mới, giảm đầu tư chăm sóc cao su Về tiêu thụ cao su Tiêu dùng cao su giới năm 2013 đạt 26,8 triệu tấn, tiêu dùng cao su nhân tạo 15,5 triệu tấn, cao su thiên nhiên 11,3 triệu Tăng trưởng tiêu dùng cao su hàng năm 3,2% năm (2008-2013), cao su thiên nhiên tăng 2,15%, cao su nhân tạo tăng 4,0%/ năm, so với tăng trưởng sản xuất kỳ 3,8% 4,05% Sản lượng tiêu thụ cao su thiên nhiên năm 2013 nước thành viên Hiệp hội nước sản xuất cao su thiên nhiên (ANRPC) tăng 5,6%, đạt 7,04 triệu Cơ cấu tiêu thụ cao su thiên nhiên giới năm 2013-2015 nhiều thay đổi so với năm trước, châu Á chiếm 72% tổng tiêu dùng cao su giới, châu Mỹ 15%, châu Âu 10% Trung Quốc chiếm khoảng 34%, Hoa Kỳ 9,5%, Ấn độ 9%,Thái Lan, Indonesia, Hàn Quốc, Malaysia, mỗi nước 4%, Nhật Bản 6,6%, nước khác khoảng 26%; cấu tiêu dùng theo lĩnh vực công nghiệp, săm lốp phương tiện vận tải tiêu thụ 68%, sản phẩm latex 12%, giày dép 5%, keo dán 3% sản phẩm công nghiệp khác 12% Triển vọng ngành cao su giới Tổ chức nghiên cứu cao su quốc tế(IRSG) dự báo tổng nhu cầu tiêu thụ su giới năm 2015 sẽ đạt 29,1 triệu tăng lên 30,3 triệu vào năm 2016.Trong đó, nhu cầu cao su tổng hợp sẽ tăng từ 16,8 triệu năm 2015 lên 17,5 triệu năm 2016 đến 2023 21,5 triệu Đồng thời, IRSG cho biết nhu cầu cao su thiên nhiên sẽ đạt 12,3 triệu năm 2015, sau tiếp tục tăng lên 12,9 triệu năm 2016 16,5 triệu năm 2023.Thị trường cao su tổng hợp silicone dự báo sẽ gia tăng giá trị từ 6,5 tỷ USD năm 2013 lên 11 tỷ USD vào năm 2019, với tốc độ tăng trưởng 9,3% giai đoạn 2014 – 2019 1.3 Đặc điểm ngành cao su Việt Nam a Diện tích cao su Tính đến năm 2014, tổng diện tích cao su nước đạt 955.600ha, vượt 115.600 so với quy hoạch Thủ tướng Chính phủ ký hồi đầu năm 2009.Tuy nhiên, năm 2015, diện tích trồng cao su giảm nhẹ hộ nông dân chặt bỏ giá cao su giảm mạnh, không đủ để bù đắp chi phí Khu vực Đông Nam Bộ xem thủ phủ cao su thiên nhiên Việt Nam, chiếm 56% diện tích trồng cao su nước, Tây Nguyên, Duyên Hải miền Trung Bắc Bộ b.Thị trường ngành Vị ngành cao su Việt Nam: Việt Nam nhà sản xuất cao su tự nhiên lớn thứ ba giới sau Thái Lan Indonesia, nhà xuất lớn thứ tư giới sau Thái Lan, Indonesia Malaysia Thị trường nhập cao su Việt Nam chủ yếu Trung Quốc, với tổng lượng cao su xuất qua Trung Quốc chiếm 4% xuất năm 2014, tăng 44% so với năm 2013 Diện tích trồng cao su vào khoảng 977.700 Sản lượng cao su năm 2014 ước đạt 953.700 tấn, tăng 0,7% so với năm trước Sản lượng cao su Việt Nam chiếm khoảng 8,1% tổng sản lượng cao su giới, đứng sau Thái Lan (34,1%) Indonesia(26,9%) Tình hình tiêu thụ Theo Hiệp hội Cao su Việt Nam, giai đoạn 2015-2016 năm khó khăn ngành cao su nước Nguyên nhân Trung Quốc, thị trường tiêu thụ lớn với 60% lượng cao su Việt Nam nhiều năm qua “ngưng mua” vào Kết quả, doanh nghiệp nước có muốn bán không bán Thống kê Bộ NNPTNT cho biết, tháng đầu năm, xuất cao su đạt 519.000 tấn, kim ngạch 760 triệu USD Dù xuất cao su tăng 13,6% khối lượng lại giảm 9,2% giá trị so với kỳ năm 2014 Giá cao su xuất bình quân tháng đầu năm giảm xấp xỉ 22,3% so với kỳ năm 2014, 1.457 USD/tấn Xuất khẩu Xuất cao su tháng đầu năm 2015 tăng 30.1% sản lượng giảm 2.9% giá trị Theo số liệu Bộ NN&PTNT, ước tính khối lượng xuất cao su tháng năm 2015 đạt 78 nghìn với giá trị 114 triệu USD, ước tính tháng đầu năm 2015 xuất cao su đạt 330 nghìn tấn, giá trị đạt 475 triệu USD, tăng 30,1% khối lượng giảm 2,9% giá trị so với kỳ năm 2014 Theo số liệu Tổng cục Thống kê, xuất cao su Việt Nam tháng đạt 70 nghìn , trị giá 103 triệu USD Lũy kế tháng đầu năm 2015, xuất cao su Việt Nam đạt 342,91 nghìn tăng 28% sản lượng lại giảm 6% giá trị so với kỳ năm 2014 Biểu đồ: Kim ngạch xuất cao su từ tháng 1/2014 đến tháng 5/2015 *Nhập khẩu: Nhập cao su tháng đầu năm 2015 tăng 29,6% sản lượng tăng 9,8% giá trị so với kỳ năm 2014 Theo số liệu Bộ NN&PTNT, ước tính khối lượng nhập cao su tháng 5/2015 ước đạt 39 nghìn với giá trị đạt 65 triệu USD, đưa khối lượng nhập mặt hàng tháng đầu năm 2015 đạt 160 nghìn tấn, giá trị nhập đạt 273 triệu USD, tăng 29,6% khối lượng tăng 9,8% giá trị so với kỳ năm 2014 Thị trường nhập cao su chủ yếu từ nước Hàn Quốc ( chiếm 19,9%), Nhật Bản (16,3%) Campuchia (13,4%) Biểu đồ: Kim ngạch nhập cao u từ tháng1/2014 đến tháng 5/2015 *Triển vọng của ngành cao su Việt Nam Dự báo nhu cầu lốp xe giới sẽ tăng trung bình 4,3% mỗi năm lên 2,9 tỷ vào 2017 Về giá trị, tiêu thụ lốp xe dự báo sẽ tăng 7,9% mỗi năm lên 281 tỷ USD Theo dự báo Tổ chức Nghiên cứu Cao su Quốc tế (IRSG), nguồn cung cao su thiên nhiên tăng nhanh Việt Nam số quốc gia khác diện tích tăng có xu hướng vượt nhu cầu giới giai đoạn 2014-2025, sẽ tiếp tục tạo áp lực làm giá cao su thiên nhiên khó tăng cao năm 2015 xu hướng giá thấp kéo dài sang nhiều năm tới CHƯƠNG 2: CÔNG TY CỔ PHẦN CAO SU PHƯỚC HÒA Giới thiệu chung công ty Công ty Cổ Phần Cao Su Phước Hòa đơn vị có diện tích lớn ngành cao su Việt Nam, nằm vùng chuyên canh cao su, vị trí trung tâm vùng cao su Đông Nam Bộ, cách TP Hồ Chí Minh 65km thuận lợi mặt giao thông Công ty hoạt động theo giấy chứng nhận đăng ký kinh doanh Công ty Cổ Phần số 4603000509 ngày 03/3/2008, Sở Kế Hoạch Đầu Tư Bình Dương cấp Công ty Cổ phần Cao su Phước Hòa niêm yết cổ phiếu PHR ngày 04/08/2009 Sở Giao Dịch Chứng Tp.HCM (HOSE) thức giao dịch ngày 18/08/2009 - Tên công ty: CÔNG TY CỔ PHẦN CAO SU PHƯỚC HÒA - Tên tiếng Anh: PHUOC HOA RUBBER JOINT STOCK COMPANY - Tên giao dịch (tên viết tắt) doanh nghiệp: PHURUCO - Mã Chứng khoán: PHR - Mã số thuế: 3700147532 - Địa trụ sở chính: Ấp - Xã Phước Hòa - Huyện Phú Giáo - Tỉnh Bình Dương - Điện thoại: 0650 - 3657106 - Fax: 0650 - 3657110 - Email: phuochoarubber@phr.vn - Website: http://www.phuruco.vn ; - Tổng Giám đốc: Ông Lê Phi Hùng - Vốn điều lệ: 813 tỷ đồng * Ngành nghề kinh doanh: - Trồng cao su - Khai thác chế biến mủ cao su - Kinh doanh cao su - Thu mua mủ nguyên liệu.- Bán lẻ xăng dầu - Mua bán gỗ cao su - Chế biến gỗ cao su - Thi công xây dựng sửa chữa cầu đường, công trình giao thông khu dân cư - Xây dựng công trình dân dụng, công nghiệp - Đầu tư, xây dựng, kinh doanh sở hạ tầng kỹ thuật khu công nghiệp - Kinh doanh địa ốc Kinh doanh phát triển nhà công trình dịch vụ khu công nghiệp - Đầu tư tài Thị trường xuất khẩu: + Châu Á: Japan, China, Taiwan, Korea, India + Châu Âu: Germany, Turkey, Italy, France, Belgium, Spain, Greece, Czech Republic + Châu Mỹ: United State, Brazil, Canada, Argentina, Mexico + Australia Vị ngành cao su Công ty Cổ phần Cao su Phước Hòa công ty có diện tích cao su lớn ngành, nằm tốp đơn vị quản lý diện tích sản lượng cao su lớn ngành - Hiện công nghiệp có sử dụng sản phẩm cao su giai đọan phát triển nên nhu cầu cao su để phục vụ phát triển lớn Khả đáp ứng cho nhu cầu nước quốc tế ngành cao su hạn chế từ đó, tạo khan cho thị trường Trong năm vừa qua, giá bán sản phẩm cao su công ty tốp đơn vị có giá bán cao ngành, năm 2008 giá bán công ty cao thứ toàn ngành Chiến lược phát triển • Công ty sẽ tăng cường công tác đáp ứng, thõa mãn nhu cầu khách hàng, kể khách hàng nội địa quốc tế, để nâng cao tỷ lệ doanh thu hiệu • Tăng cường quản lý khai thác hiệu dự án Công ty tham gia góp vốn tính toán cân nhắc hiệu đầu tư dự án • Sử dụng tối đa công máy móc thiết bị, phương tiện vận tải để đáp ứng tốt yêu cầu sản xuất kinh doanh nâng cao hiệu • Tập trung nghiên cứu giải pháp kỹ thuật nông nghiệp, công nghệ chế biến để nâng cao suất khai thác vườn chất lượng sản phẩm • Thực tốt công tác giám sát, kiểm tra, bảo vệ để hạn chế đến mức thấp tình trạng thất thoát mủ cao su khai thác MÔ HÌNH SWOT TIÊU CHÍ ĐIỂM MẠNH ĐIỂM YẾU Ngành nghề -Phước Hòa doanh nghiệp cao su lớn ngành cao su VN Cơ sở vật chất -PH có hệ thống sở vật chất vườn cây, nhà máy chế biến, kho bãi hoàn chỉnh -Khấu hao tài sản hàng năm lớn Đầu vào -6 nông trường cao su có diện tích lớn ngành -khó khăn việc quản lý chăm sóc Đầu thị trường tiêu thụ - Thị trường lớn, khách hang truyền thống nhiều - phụ thuộc nhiều vào thị trường Trung Quốc CƠ HỘI THÁCH THỨC -ngành cao su tự nhiên ngành chủ lực theo định hướng xuất Chính phủ -ngành trồng cao su ảnh hưởng nhiều thời tiết ảnh hưởng đến khả sản xuất - Diện tích cao su lâu năm lớn, suất giảm dần -đầu vào chịu ảnh hưởng nhiều biến động thời tiết -Thái Lan áp dụng thuế mặt hang cao su xuất chi phí giá vốn cao su TL có xu hướng tang -giá cao su có u hướng giảm năm gần giảm sức cạnh tranh thị trường giới, khách hàng tìm đến Tình hình hoạt động sản xuất kinh doanh 2.1 Công tác sản xuất Năm 2014 công ty khai thác 19.186,81 mủquy khô, đạt 103,71% kếhoạch năm (vượt 687 tấn), suất vườn bình quân đạt 2,03 tấn/ha (liên tục năm công ty đạt suất tấn/ha) Các nông trường hoàn thành vượt kếhoạch công ty giao, vượt sản lượng cao nôngtrường Lai Uyên (116,89%), Hội Nghĩa (110,48%), Nhà Nai (106,82%) Ngoài ra, công ty tổchức tốt việc thu mua 12.296,18 mủtừvườn khoán, vườn tưnhân địa bàn Trong năm chếbiến 31.300,64 mủthành phẩm, cơcấu sản phẩm gồm có: STT CHỦNG LOẠI SỐ LƯỢNG (tấn) TỶ LỆ (%) SVR CV 50,60 10.902,78 34,83% Latex 3.155,77 10,08% SVR L,3L, 6.741,73 21,54% SVR 10, 20 10.121,72 32,34% Skim block, khác 378,64 1,21% 31.300,64 100% Tổng 2.2 Hoạt động kinh doanh Trong năm công ty tiêu thụ 34.177,77 mủ thành phẩm, vượt 13,93% so với kế hoạch năm 2014, 115,54% so với năm 2013 Cơ cấu tiêu thụ thành phẩm sau: Số lượng Doanh thu năm Thành tiền (USD) Thành tiền (VND) Đơn giá bq/tấn (đồng) Xuất trực tiếp 10.835,45 22.588.131 477.492.464 418 44.067.601 Ủy thác xuất 322,56 657.130 13.948.253.1 56 43.242.352 Nội tiêu 23.019,75 825.450.900 477 35.858.381 Cộng 34,177,76 1.316.891.70 8.051 38.530.656 23.245.260 Doanh thu thành phẩm đạt 1.316,89 tỷ đồng với giá bán bình quân 38,53 triệu đồng/tấn, giảm 28,37% so với năm 2013 Ngoài ra, công ty tiêu thụ loại mủtận thu khác thu 8,49 tỷ đồng Tổng doanh thu từ sản phẩm cao su năm đạt 1.324,98 tỷ đồng (trong doanh thu từ sản lượng vườn công ty đạt 829,38 tỷ đồng, doanh thu từ mủ thu mua 495,6 tỷ đồng) STT Chỉtiêu Năm 2013 Năm 2014 Tỷ lệ (%) Tổng giá trịtài sản 3.403.190.796.37 3.428.830.145.12 100,75 % Doanh thu 1.895.752.675.83 1.604.981.334.26 84,66% Lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh 411.272.779.468 191.327.812.979 46,52% Lợi nhuận khác 68.761.659.638 141.425.961.687 205,68 % Lợi nhuận trước 489.326.369.154 343.632.402.843 70,23% thuế Lợi nhuận sau thuế 371.639.046.691 263.847.346.666 71,00% Tỷ lệ cổ tức 30% 20% 66,67 CHƯƠNG 3: CÁC RỦI RO TRONG HOẠT ĐỘNG KINH DOANH CỦA CÔNG TY 1.Rủi ro tỷ giá Trong kinh doanh thương mại quốc tế điều bắt buộc hợp đồng ký kết toán ngoại tệ Chính tỷ giá hối đoái có ảnh hưởng vô lớn tới hoạt động kinh doanh doanh thu doanh nghiệp Những hoạt động mà dòng tiền thu vào chi khác chứa đựng nguy rủi ro tỷ giá Hiện Trung Quốc thị trường nhập nguyên liệu cao su lớn Việt Nam Và việc xuất nhập cao su Việt Nam bị tác động bởi biến động tỷ giá đồng tiền mạnh như: JPY, USD,…Ảnh hưởng lớn đồng NDT giá, sản phẩm cao su Trung Quốc nhập vào Việt Nam tăng tính cạnh tranh nhờ giá bán rẻ 2.Rủi ro lãi suất Công ty chịu rủi ro lãi suất giá trị hợp lý luồng tiền tương lai công cụ tài sẽ biến động theo thay đổi lãi suất thị trường công ty có phát sinh kkhoản tiền gửi có kỳ hạn, khoản vay nợ chịu lãi suất thả nổi,công ty quản lý rủi ro lãi suất cách phân tích tình hình cạnh tranh thị trường để có lãi suất có lợi cho mục đích công ty Theo ước tính, cuối năm 2014 PHR chi gần 43 tỷ cho chi phí lãi vay Trong theo tính toán với mức lãi suất thời điểm năm 2015 PHR sẽ 50 tỷ cho chi phí lãi vay Nguyên nhân gây chênh lệch lớn biến động lãi suất thị trường năm 2015 gây chênh lệch lớn Chi phí tài năm 2014 chiếm 3,24%.trên tổng doanh thu Trong đó, năm 2015 công ty có kế hoạch đầu tư vào công ty triển khai nhiều dự án lượng tiền mặt có nhu cầu sẽ ngày tăng cao Hơn trước thay đổi không ngừng lãi suất thị trường việc gặp phải rủi ro lãi suất công ty điều tránh khỏi Việc tính toán làm để vay với mức lãi suất hợp lý với công ty điều mà công ty cần cân nhắc kỹ lưỡng 3.Rủi ro tín dụng Rủi ro tín dụng bên tham gia công cụ tài hợp đồng khả thực nghĩa vụ hợp đồng dẫn đến tổn thất tài cho Công Ty Công Ty có rủi ro tín dụng từ hoạt động sản xuất kinh doanh (chủ yếu khoản phải thu khách hàng) hoạt động tài (bao gồm tiền gửi ngân hàng ,cho vay công cụ tài khác) 4.Rủi ro cạnh tranh Cao su tự nhiên xuất Việt Nam chủ yếu ở dạng thô phương thức xuất chủ yếu qua đường tiểu ngạch Thực tế khiến sản phẩm cao su tự nhiên Việt Nam nói chung doanh nghiệp nói riêng gặp rủi ro cao với sản phẩm thay không chủ động giá xuất khẩu.Sự cạnh tranh nước xuất cao su ngày gay gắt chất lượng đa dạng sản phẩm cao su xuất khẩu, điểm mà doanh nghiệp hạn chế Không thế, công nghiệp chế biến thành phẩm cao su gặp khó khăn cạnh tranh với sản phẩm nhập không kiểm soát giá cả, thiếu hàng rào kĩ thuật thương mại để ngăn chặn sản phẩm chất lượng này, gây thiệt hại cho người tiêu dùng cạnh tranh không lành mạnh với hàng hóa nước Rủi ro biến động giá cổ phiếu Công ty chịu rủi ro giá công cụ vốn phát sinh từ khoản đầu tư cổ phiếu ngắn hạn dài hạn tính không chắn giá tương lai cổ phiếu đầu tư Các khoản đầu tư cổ phiếu dài hạn nắm giữ với mục đích chiến lược lâu dài, thời điểm kết thúc kỳ kế toán Công ty chưa có kế hoạch bán khoản đầu tư 5.Rủi ro giá Kinh tế giới nói chung kinh tế Việt Nam nói riêng chưa hoàn toàn phục hồi sau khủng hoảng Giá cao su giới ở mức thấp sau thời gian liên tiếp sụt giảm vừa qua, kết thực tế nguồn cung cao su toàn cầu tăng mạnh nhu cầu tiêu thụ toàn cầu sụt giảm.Thực tế khiến hoạt động xuất doanh nghiệp hạn chế hơn.Bên cạnh đó, giá dầu giảm ảnh hưởng đến giá cao su thiên nhiên.Trong ngắn hạn, giá cao su khó hồi phục lại đà tăng trưởng Rủi ro pháp lý Là Công ty cổ phần niêm yết sàn chứng khoán, Công ty cổ phần Cao su Thống Nhất phải chịu ảnh hưởng chi phối luật Luật Doanh nghiệp, Luật Chứng khoán, Luật Thuế, Luật pháp Quốc tế, Luật thương mại Quốc tế…các Nghị định, Thông tư văn luật pháp liên quan khác Trong điều kiện hệ thống pháp lý Việt Nam trình hoàn thiện, thay đổi sách hay quy định có liên quan sẽ ảnh hưởng đến hoạt động Công ty Thêm vào đó, việc thu thuế xuất cao su tự nhiên sẽ làm giảm sức cạnh tranh giá mặt hàng thị trường giới so với nước Thái Lan, Indonesia, Malaysia Rủi ro khác Những rủi ro khác thiên tai, dịch bệnh, hỏa hoạn…là rủi ro bất ngờ gây thiệt hại to lớn người tài sản cho Công ty đồng thời để lại hậu nặng nề cho kinh tế CHƯƠNG 4: GIẢ ĐỊNH HỢP ĐỒNG XUẤT KHẨU CAO SU VÀ BIỆN PHÁP PHÒNG NGỪA RỦI RO I.Giả định hợp đồng gốc Ngày 1/9/2015 Công ty cao su Phước Hòa ký hợp đồng xuất cho công ty TNHH The YOKOHAMA Nhật Bản Hàng hóa: cao su RSS3 Khối lượng: 200 Giá hợp đồng: theo mức giá thị trường ngày toán Ngày giao hàng: 15/2/2016 Ngày toán : 1/3/2016 Phương thức toán: toán đồng Yên (JPY) Nhật Bản II Các rủi ro CTCP Cao su Phước Hòa có thể gặp phải ký kết hợp đồng Rủi ro biến động giá cao su RSS3 thị trường Công ty ký hợp đồng gốc thỏa thuận bán sản phẩm RSS3 cho ITOCHU Corporaton với giá trị toán theo giá thị trường vào ngày toán Rủi ro mà công ty gặp phải giá giao RSS3 vào ngày toán sẽ giảm mạnh so với giá RSS3 giao thời điểm tại, khiến cho thu nhập mà công ty nhận bán sản phẩm giảm xuống, ảnh hưởng lớn tới hiệu hoạt động công ty 2 Rủi ro tỷ giá Công ty đồng ý nhận toán đồng JPY.Khi đó, công ty sẽ phải đối mặt với rủi ro tỷ giá JPY/VND giảm tương lai.Ở vị bán, đến ngày thực giao dịch, công ty sẽ phải bán đồng JPY, mua VND Nếu tỷ giá JPY/VND giảm mạnh thu nhập từ chuyển đổi tiền công ty giảm xuống Rủi ro lãi suất Cơ cấu nguồn vốn công ty bao gồm nợ phải trả vốn chủ sở hữu.Để công ty sản xuất sản phẩm công ty bỏ khoản chi phí trước đó.Vì vậy, công ty phải vay tổ chức khác để trình sản xuất không bị gián đoạn Công ty sẽ gặp rủi ro lãi suất vay tăng lên Điều sẽ làm tổng chi phí sản xuất sản phẩm tăng dẫn đến khoản lỗ ký hợp đồng Rủi ro pháp lý Giao dịch thị trường khác sẽ chịu điều chỉnh hệ thống quy phạm pháp luật khác nhau, đặc biệt giao dịch hai công ty ở hai quốc gia khác nhau, điều ảnh hưởng đến rủi ro quyền lợi Công ty cổ phần cao su Thống Nhất Vì trước giao dịch, công ty cần làm rõ nguyên tắc, quy định có tính chất pháp lý liên quan đến giao dịch III Cách phòng ngừa rủi ro 1.Xu hướng biến động giá cao su giai đoạn từ 2015-2016 a.Các nhân tô tác động đến giá cao su -Các yếu tố ảnh hưởng tới nguồn cung Nguồn cung cao su phụ thuộc chủ yếu vào diện tích khai thác nước sản xuất cao su lớn, gồm Thái Lan, Indonesia, Malaysia, Việt Nam, Trung Quốc Ngoài ra, nguồn cung cao su phụ thuộc vào số yếu tố khác như: • Khí hậu thời tiết; • Chính sách xuất quốc gia -Các yếu tố ảnh hưởng tới nhu cầu cao su: Cao su tự nhiên phụ thuộc chủ yếu vào nhu cầu tiêu thụ săm lốp giới Có nhiều yếu tố ảnh hưởng tới nhu cầu này: Tăng trưởng kinh tế Trung Quốc Trung Quốc thị trường tiêu thụ cao su tự nhiên lớn giới, chiếm 34,7% nhu cầu, nhờ tiềm sản xuất nhu cầu người dân ngành ô tô Giá cao su tự nhiên tăng trưởng kinh tế Trung Quốc khứ thể mối quan hệ tương đồng -Giá dầu thô: Dầu thô nguyên liệu sản xuất cao su nhân tạo, sản phẩm thay cao su tự nhiên Cho tới đầu năm 2011, diễn biến giá dầu giá cao su tương đồng, nhiên sau dư thừa cao su đạt mức lớn, ảnh hưởng giá dầu lên giá cao su không nhiều -Tăng trưởng thị trường khác: nhu cầu tiêu thụ ô tô thị trường nổi khu vực Asean, Brazil, Nga đặc biệt Ấn Độ trở thành yếu tố quan trọng tác động tới giá cao su Ngoài ra, động lực tăng trưởng không lớn, thị trường tiêu thụ ô tô Mỹ châu Âu sẽ ảnh hưởng phần tới giá cao su thiên nhiên -Tồn kho cao su Kho dự trữ cao su Thái Lan, nước xuất cao su lớn giới, lên đên 210.000 Chính phủ Thái Lan nghiên cứu thời điểm mở bán kho dự trữ nhằm cắt giảm chi phí lưu kho vào tạo điều kiện để phủ tiếp tục mua vào để hỗ trợ nông dân Lượng tồn kho cao gây áp lực tiềm tàng tới giá cao su giới - Ngành săm lốp dự báo tăng trưởng chậm lại Lượng ô tô bán toàn cầu có xu hướng tăng trưởng chậm lạido khó khăn điều kiện kinh tế giới Nhu cầu Trung Quốc giảm mạnh.Nền kinh tế thứ hai giới sau chuỗi ngày tăng trưởng kinh tế mạnh mẽ có dấu hiệu cho thấy gặp phải khó khăn - Kinh tế giới tăng trưởng chậm Các số liệu dự báo cho thấy kinh tế giới kinh tế lớn Mỹ, EU Nhật hay kinh tế nổi Nga, Brazil Asean… trì đà tăng trưởng kinh tế chậm năm tới Đây thị trường lớn ngành công nghiệp săm lốp.Mức tăng trưởng chậm ở kinh tế sẽ làm giảm sức tiêu thụ cao su toàn giới b.Dự báo diễn biến giá cao su giai đoạn 2015-2016 Dựa mức độ ảnh hưởng yếu tố tác động tới giá cao su phân tích trên, giai đoạn 2015-2016, mức dư thừa cao su dự báo ở mức cung nhiều cầu đáng kể Do giá cao su thời gian tới dự báo sẽ xuống với biên độ dao động nhẹ tăng nhẹ trở lại nửa cuối năm 2015 Tuy nhiên năm 2016 giá cao su có xu hướng giảm nhẹ từ 0.9-1.2% 2.Phòng ngừa rủi ro công cụ phái sinh Trước biến động bất lợi giá cao su, để phòng ngừa rủi ro cho công ty, Phước Hòa sử dụng công cụ phái sinh là: Hợp đồng tương lai, Hợp đồng kỳ hạn, Hợp đồng quyền chọn để giảm thiểu rủi ro cho công ty A Hợp đồng tương lai Để phòng ngừa rủi ro giá cao su giảm vào tương lai, công ty sử dụng hợp đồng tương lai Công ty ký hợp đồng bán tương lai với: Số lượng hợp đồng: 20 hợp đồng (mỗi hợp đồng 10 tấn) Kỳ hạn tháng kể từ ngày 1/9/2015 Đơn giá hợp đồng tương lai: 159.7 JPY/kg Khi giá giảm doanh thu công ty sẽ giảm nên công ty bán hợp đồng tương lai thời điểm sẽ cố định mức thu nhập Theo giả định ở hợp đồng gốc: giá giao giá thị trường ngày toán Thực tế giá giao thời điểm toán 152.96JPY/kg + Thu nhập từ việc thực hợp đồng gốc = 152.96x 200000=30.592.000 JPY + Khi công ty thực hợp đồng khoản lãi nhận = (159.7 – 152.96)x200000= 348.000 JPY Vậy khoản thu nhập công ty nhận ngày 1/3/2016 30.592.000+ 1.348.000=31.940.000 JPY Như vậy: từ việc tính toán để sử dụng hợp đồng tương lai mang lại cho công ty khoản lợi nhuận 1.348.000 JPY so với việc không thực hợp đồng Bảng số liệu tháng Giá TL Aug-15 Sep-15 Oct-15 Nov-15 Dec-15 Jan-16 Feb-16 160.2 162.9 157 159.1 156.24 154.83 152.96 Lãi/lỗ hàng tháng 540000 -1180000 420000 -572000 -282000 -374000 Lãi/lỗ tích lũy 460000 -720000 -300000 -872000 -1154000 -1528000 Số dư tài kkhoản ký quỹ 4818000 5278000 4098000 4518000 3946000 3664000 3290000 Ký quỹ bổ sung 0 0 0 -3290000 • Ưu điểm • Tính khoản cao: tất toán hợp đồng trước hạn, bán lại thị trường cách dễ dàng • Rủi ro tín dụng thấp: hợp đồng tương lai giao dịch thị trường thức Hai bên tham gia sẽ phải thực ký quỹ, tài khoản ký quỹ ở mức ký quỹ trì sẽ phải ký quỹ bổ sung Điều sẽ làm tăng trách nhiệm thực hợp đồng mỗi bên • Tính toán khoản lãi/ lỗ theo ngày giá trị hợp đồng điều chỉnh ngày • Nhược điểm • Chi phí giao dịch cao hai bên sẽ phải thông qua nhà môi giới để thực giao dịch • Nếu hợp đồng tương lai gặp rủi ro, công ty không đủ tài để thực ký quỹ bổ sung, sở giao dịch sẽ tất toán hợp đồng Khi đó, khoản lỗ công ty lớn B HỢP ĐỒNG KỲ HẠN Với hợp đồng kỳ hạn công ty ký kết hợp đồng bán hợp đồng kỳ hạn -Số lượng hợp đồng: - Kỳ hạn: tháng ( từ 1/9/2015 đến 1/3/2016) -Sản phẩm : cao su RSS3 -Giá kỳ hạn: 159.7JPY/kg Giá thị trường vào ngày giao hàng 152.96 JPY/kg Như khoản lợi nhuận HDKH đơn vị sản phẩm là: St – K = 159.7 – 152.96= 6.74 JPY/kg Ưu điểm: -Mềm dẻo ,linh hoạt điều khoản Phước Hòa bên A thỏa thuận với nhau.Tránh rủi ro giá cho Phước Hòa dựa vào biến động thị trường dự đoán giá giảm tương lai thực bán hợp đồng kỳ hạn với bên A -Không yêu cầu chấp -Mặc dù bị lỗ bên A bắt buộc phải thực hợp đồng đến hạn mặt pháp lý hợp đồng hai bên tham gia hợp đồng không bên từ chối thực cam kết Nhược điểm: -Rủi ro tín dụng cao -Tính khoản thấp hai bên sẽ phải nắm giữ hợp đồng đáo hạn C.HỢP ĐỒNG QUYỀN CHỌN Công ty mua quyền chọn bán 200 cao su RSS3 với giá 159.7 JPY/kg Giá hiện của cao su thị trường 160.2 JPY/kg Thời gian đáo hạn sau tháng, phí quyền chọn 3JPY/kg Số tiền đầu tư ban đầu mua quyền chọn 1000.000 JPY Công ty ký hợp đồng quyền chọn Châu Âu ngày đáo hạn 1/3/2016 Theo giá thị trường ngày toán 1/3/2016 152.96 JPY/kg Khi công ty sẽ định thực quyền chọn cách bán 200 cao su với giá 159.7 JPY/kg Thu nhập từ hợp đồng gôc 152.96x 200000=30592000JPY Lãi nhận từ thực quyền chọn là: (159.7-152.96-3)x200000=748000JPY Thu nhập công ty : 30592000 + 748000=31340000JPY Như nhờ vào việc sử dụng hợp đồng quyền chon, công ty thu 31.340.000 JPY thay thu 30.592.000 JPY  Ưu điểm: Lỗ, lãi tối thiểu hóa , biết trước xác định chắn Vừa giúp công ty kiểm soát rủi ro tỷ giá, vừa tận dụng thời để đầu tủ giá biến động thuận lợi Tính chủ động cao, công ty nghĩa vụ phải thực hợp đồng mà lựa chọn thực hợp đồng quyền chọn hay mua giao để có lợi cho  Nhược điểm: Phải bỏ chi phí mua quyền chọn dù có thực hay không Khi tỷ giá biến động người mua hợp đồng quyền chon sẽ bị khoản phí không đáng có Vì vậy, chắn tỷ giá không nên làm hợp đồng quyền chọn mà chọn hợp đồng kỳ hạn  Như vậy:sau xem xét khoản lợi ích từ công cụ phái sinh công cụ Hợp đồng tương lai mang lại cho công ty nhiều lợi ích Do đó, để phòng ngừa rủi ro cho công ty, công ty định sử dụng hợp đồng tương lai để phòng ngừa rủi ro 3.Đặc điểm hợp đồng tương lai sàn TOCOM JAPAN Phước Hòa định lựa chọn hợp đồng tương lai để phòng ngừa rủi ro tối ưu cho hợp đồng xuất cao su.Hợp đồng tương lai sẽ giúo công ty giảm thiểu rủi ro tiêu chuẩn hóa, phép giao dịch sàn giao dịch Những đặc điểm hợp đồng tương lai: -Hợp đồng tương lai giao dịch thị trường tập trung -Địa điểm: sàn TOCOM -Giá niêm yết: JPY/kg -Loại tài sản giao dịch: Cao su RSS3 -Quy mô hợp đồng: 1000kg/hợp đồng -Thời gian đáo hạn: 1/3/2016 -Trạng thái nắm giữ: Hệ số phòng ngừa rủi ro tối ưu là: H= =0.16242 Số lượng hợp đồng tối ưu cần mua là: N==32.48433 hợp đồng Vậy để phòng ngừa rủi ro cho giả định trên, công ty tién hành ký kết bán hợp đồng tương lai với số lượng hợp đồng tối ưu 33.Mỗi hợp đồng có giá trị 1000 kg.Ngày đáo hạn 1/3/2016 Bảng excel.xlsx [...]... 2.Phòng ngừa rủi ro bằng các công cụ phái sinh Trước những biến động bất lợi của giá cao su, để phòng ngừa rủi ro cho công ty, Phước Hòa có thể sử dụng 3 công cụ phái sinh là: Hợp đồng tương lai, Hợp đồng kỳ hạn, Hợp đồng quyền chọn để giảm thiểu rủi ro cho công ty A Hợp đồng tương lai Để phòng ngừa rủi ro giá cao su giảm vào tương lai, công ty có thể sử dụng hợp đồng tương lai Công ty ký hợp đồng bán tương... từ các công cụ phái sinh thì công cụ Hợp đồng tương lai mang lại cho công ty nhiều lợi ích nhất Do đó, để phòng ngừa rủi ro cho công ty, công ty quyết định sử dụng hợp đồng tương lai để phòng ngừa rủi ro 3.Đặc điểm của hợp đồng tương lai trên sàn TOCOM JAPAN Phước Hòa quyết định lựa chọn hợp đồng tương lai để phòng ngừa rủi ro tối ưu cho hợp đồng xuất khẩu cao su. Hợp đồng tương lai sẽ giúo công ty. .. động của giá cao su trong giai đoạn từ 2015-2016 a .Các nhân tô tác động đến giá cao su -Các yếu tố ảnh hưởng tới nguồn cung Nguồn cung cao su phụ thuộc chủ yếu vào diện tích khai thác của các nước sản xuất cao su lớn, gồm Thái Lan, Indonesia, Malaysia, Việt Nam, Trung Quốc Ngoài ra, nguồn cung cao su còn phụ thuộc vào một số yếu tố khác như: • Khí hậu và thời tiết; • Chính sách xuất khẩu của các quốc... liệu cao su lớn nhất của Việt Nam Và việc xuất nhập khẩu cao su của Việt Nam cũng bị tác động bởi sự biến động tỷ giá của các đồng tiền mạnh như: JPY, USD, Ảnh hưởng lớn nhất khi đồng NDT mất giá, các sản phẩm cao su Trung Quốc nhập khẩu vào Việt Nam càng tăng tính cạnh tranh nhờ giá bán rẻ hơn 2.Rủi ro lãi su t Công ty chịu rủi ro về lãi su t do giá trị hợp lý của các luồng tiền trong tương lai của. .. giảm cũng ảnh hưởng đến giá cao su thiên nhiên.Trong ngắn hạn, giá cao su khó có thể hồi phục lại đà tăng trưởng 6 Rủi ro pháp lý Là một Công ty cổ phần đã niêm yết trên sàn chứng khoán, Công ty cổ phần Cao su Thống Nhất phải chịu sự ảnh hưởng và chi phối của các bộ luật Luật Doanh nghiệp, Luật Chứng khoán, Luật Thuế, Luật pháp Quốc tế, Luật thương mại Quốc tế các Nghị định, Thông tư và các văn... luồng tiền trong tương lai của một công cụ tài chính sẽ biến động theo những thay đổi của lãi su t trên thị trường khi công ty có phát sinh các kkhoản tiền gửi có hoặc không có kỳ hạn, các khoản vay và nợ chịu lãi su t thả nổi ,công ty quản lý rủi ro lãi su t bằng cách phân tích tình hình cạnh tranh trên thị trường để có được lãi su t có lợi cho mục đích của công ty Theo ước tính, cuối năm 2014 PHR... pháp lý Giao dịch trên các thị trường khác nhau sẽ chịu sự điều chỉnh của hệ thống quy phạm pháp luật khác nhau, đặc biệt là giao dịch giữa hai công ty ở hai quốc gia khác nhau, điều này ảnh hưởng đến rủi ro và quyền lợi của Công ty cổ phần cao su Thống Nhất Vì vậy trước khi giao dịch, công ty cần làm rõ các nguyên tắc, quy định có tính chất pháp lý liên quan đến giao dịch III Cách phòng ngừa rủi... công ty giảm xuống 3 Rủi ro lãi su t Cơ cấu nguồn vốn của một công ty bao gồm nợ phải trả và vốn chủ sở hữu.Để công ty sản xuất ra sản phẩm thì công ty đã bỏ ra một khoản chi phí trước đó.Vì vậy, công ty có thể phải đi vay các tổ chức khác để quá trình sản xuất không bị gián đoạn Công ty sẽ gặp rủi ro khi lãi su t đi vay tăng lên Điều này sẽ làm tổng chi phí sản xuất sản phẩm tăng có thể dẫn đến. .. mà công ty nhận được khi bán sản phẩm này giảm xuống, ảnh hưởng lớn tới hiệu quả hoạt động của công ty 2 Rủi ro tỷ giá Công ty đồng ý nhận thanh toán bằng đồng JPY.Khi đó, công ty sẽ phải đối mặt với rủi ro về tỷ giá JPY/VND giảm trong tương lai.Ở vị thế bán, đến ngày thực hiện giao dịch, công ty sẽ phải bán đồng JPY, mua VND Nếu tỷ giá JPY/VND giảm mạnh thì thu nhập từ chuyển đổi tiền của công. .. đồng -Giá dầu thô: Dầu thô là nguyên liệu sản xuất cao su nhân tạo, sản phẩm thay thế cao su tự nhiên Cho tới đầu năm 2011, diễn biến giá dầu và giá cao su là khá tương đồng, tuy nhiên sau đó khi dư thừa cao su đạt mức quá lớn, ảnh hưởng của giá dầu lên giá cao su đã không còn nhiều -Tăng trưởng tại các thị trường khác: nhu cầu tiêu thụ ô tô tại các thị trường mới nổi như khu vực Asean, Brazil,