TR B TÀI CHÍNH NG H TÀI CHÍNH – MARKETING XUÂN TR NG CÁC Y U T NH H NG N GIÁ C PHI U, B NG CH NG TH C NGHI M T TH TR NG CH NG KHOÁN VI T NAM Chuyên ngành TÀI CHÍNH - NGÂN HÀNG Mã s chuyên ngành : 60 34 02 01 LU N V N TH C S KINH T Ng ih ng d n khoa h c: TS NGUY N THANH S N TP H Chí Minh, N m 2016 L IăCAMă OANă ăăăă ă Tôiă xină camă đoană r ngă lu nă v nă ắă cácă y uă t ă nhă h b ngă ch ngă th că nghi pă t ă thìă tr ngă đ nă giáă c ă phi u,ă ngă ch ngă khoánă Vi tă NamẰă lƠă côngă trìnhă ngiênăc uăc aăriêngătôiăvƠăch aăt ngăcôngăb ăCácăthôngătinăd ăli uăs ăd ngătrongă luơnăv nălƠătrungăth c,ăđ căđúcăk tăt ăquáătrìnhăh căt păvƠănghiênăc uăth căt ătrongă th iăgianăqua.ăT tăc ănh ngăs ăli uăth ngăkê,ăcácăb ngăch ngăth cănghi m,ăcácălu nă c ăđánhăgiá…ăđ uăcóătríchăd năngu năg cărõărƠng.ăNgoƠiăraăcácăk tăqu ătrongălu nă v năđ căkhaiăthácărõărƠngătrungăth căvƠăkhoaăh c.ă ăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăTP H Chí Minh, tháng n m 2016 ăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăTácăgi ălu năv nă ă ă ăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăă ă ă ă ă ă ă ă ă ă ă     ăXuơnăTr ngă ă L IăC Mă Nă ăăăă ă uă tiênă emă xină trơnă tr ngă g iă l iă c mă nă sơuă x că đ nă Bană giámă hi uă nhƠă tr ng,ă khoaă Sauă đ iă h că cùngă toƠnă th ă QuỦă Th yă Côă tr ngă iă h că TƠiă chính- Marketingăđưăt nătinhăch ăb oăvƠătruy năđ tănh ngăki năth căvôăcùngăquỦăbáuălƠmă hƠnhătrangăchoăemătrongăt ngălaiăsauănƠy.ă K ă đ nă emă xină g iă l iă c mă nă vƠă triă ơnă đ nă Th yă TS.ă Nguy nă Thanhă S n.ă Ng iămƠătrongăsu tăth iăgianăemăth căhi năđ ătƠiăđưătơnătìnhăgiúpăđ ,ăh ngăd n,ă t oăđi uăki năthu năl iăvƠătrangăb ăthêmăchoăemănh ngăki năth căcònăkhuy tăthi uăăđ ă emăcóăth ăhoƠnăthƠnhăt tăbƠiănghiênăc u.ă Cu iă cùngă emă xină g iă l iă c mă nă chơnă thƠnhă đ nă nh ngă ng iă thơn,ă b nă bè,ă đ ngă nghi p…ă đưă luônă luônă giúpă đ ,ă đ ngă viênă emă trongă th iă giană v aă qua.ă Emă mongăr ngăs ăluônăluônănh năđ cănhi uăs ăquanătơm,ăđ ngăviên,ăgiúpăđ ăc aăQuỦă Th yăCô,ăng iăthơnăc ngănh ăb năbèăvƠăcácăđ ngănghi păđ ăemăcóăth ăt ătinătrênă b ngălai.ă căđ ngăt Trơnătr ngăc mă n!ă ăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăTácăgi ălu năv nă ă ă ăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăăă ă     ăXuơnăTr ă ngă M CăL Că   TểNăM C:ă Trangă L IăCAMă OANă ăiă L IăC Mă Nă .ăiiă M CăL Că ăiiiă DANHăM CăCH ăVI TăT Tă ăviiă DANHăM CăB NGăBI Uă .ăviiiă DANHăM CăHỊNHăV ă ăixă TịMăT TăLU NăV Nă .ăxă CH NGă1:ă .ă1ă GI IăTHI UăNGHIểNăC Uă .ă1ă 1.1ă TệNHăC PăTHI TăC Aă 1.2ă M CăTIểUăNGHIểNăC Uă ă2ă 1.3ă IăT ăTĨIă ă1ă NG,ăPH MăVIăNGHIểNăC Uă ă3ă 1.4ă PH 1.5ă ụăNGH AăTH CăTI Nă ă4ă 1.6ă B ăC CăC Aă CH NGăPHỄPăNGHIểNăC Uă ă3ă ăTĨIă ă4ă NGă2:ă .ă5ă C ăS ăLụăLU Nă ă5ă 2.1ă M TăS ăKHỄIăNI Mă ă5ă 2.1.1.ă C ăphi uă(share)ă .ă5ă 2.1.2.ă M nhăgiáă(Par-value)ă ă5ă   2.1.3ă Giáăth ătr ngăc aăc ăphi uă(Maket-value)ă ă5ă 2.1.4ă Giáătr ăn iăt iă(Intrisic-value)ă ă6ă 2.1.5ă Th ătr ngăch ngăkhoánă(SecuritiesăMarket)ă ă6ă   2.2ă M TăS ăLụăTHUY Tă .ă6ă 2.2.1.ă Thuy tăăth ătr 2.2.2.ă B ngăhi uăqu ă(EffecientăMarketăHypothesis)ă ă6ă căng uănhiênă(TheăRandomăWalkăHypothesis)ă .ă7ă 2.2.3ă Môăhìnhăđ nhăgiáătƠiăs năv nă(CapitalăassetăpricingămodelăậăCAPM)ă ă7ă 2.2.4ă LỦăthuy tăthôngătinăb tăcơnăs ngă ă8ă 2.2.5ă CácălỦăthuy tătƠiăchínhăhƠnhăviă ă10ă 2.3ă M TăS ăY UăT ăTỄCă NGă NăTH ăGIỄăC AăC ăPHI Uă ă12ă 2.3.1.ă Nhómăcácăy uăt ăv ămôă ă13ă 2.3.2ă 2.4ă Nhómăy uăt ăviămôă .ă14ă CỄCăB NGăCH NGăTH CăNGHI Mă ă14ă 2.4.1.ă Cácănghiênăc uătrênăth ăgi iă ă14ă 2.4.2ă M tăs ănghiênăc uătrongăn 2.4.3ă Phơnătíchăđánhăgiáăcácănghiênăc uătr CH P că .ă18ă că .ă19ă NGă3:ă .ă25ă NGăPHỄPăNGHIểNăC Uă .ă25ă 3.1ă MÔăHỊNHăNGHIểNăC Uă ă25ă 3.1.1.ă Môăhìnhăđ ăxu tă ă25ă 3.1.2.ă Xácăđ nhăcácăbi nătrongămôăhìnhă ă25ă 3.2ă GI ăTHUY TăNGHIểNăC Uă ă27ă 3.3ă QUYăTRỊNHăNGHIểNăC Uă .ă30ă 3.4ă MÔăT ăD ăLI Uă .ă31ă 3.4.1.ă Th iăgianănghiênăc uă ă31ă 3.4.2.ă M uăcácăcôngătyănghiênăc uă ă31ă 3.5ă PHỂNăTệCHăD ăLI UăVĨăKI Mă NHăCỄCăGI ăTHUY TăTH NGăKểă ă ă .ă32ă 3.5.1.ă Phơnătíchăd ăli uă ă32ă     3.5.2.ă L aăch nămôăhìnhăh iăquyă ă33ă 3.5.3.ă Ki măđ nhăcácăgi ăthuy tăth ngăkêă .ă33ă CH NGă4:ă .ă37ă K TăQU ăNGHIểNăC UăVĨăTH OăLU Nă ă37ă 4.1ă TH NGăKểăMÔăT ă ă37ă 4.2ă MAăTR NăH ăS ăT 4.3ă K TăQU ăPHỂNăTệCHăD ăLI UăVĨăCỄCăKI Mă NGăQUANă ă40ă NHă .ă41ă 4.3.1ă K tăqu ăphơnătíchăd ăli uă .ă41ă 4.3.2ă Ki mătraăcácăgi ăđ nhăc aămôăhìnhăcácăy uăt ătácăđ ngăc ăđ nhă ă45ă 4.4ă CỄCăK TăQU ăNGHIểNăC Uă ă50ă 4.4.1ă Môăhìnhăc aăbƠiănghiênăc uă ă50ă 4.4.2ă S ătácăđ ngăc aăcácăy uăt ă ă50ă CH NGă5:ă .ă59ă K TăLU NăVĨăG IăụăCHệNHăSỄCHă ă59ă 5.1ă M TăS ăK TăLU Nă ă59ă 5.2ă G IăụăCHệNHăSỄCHă ă60ă 5.2.1.ă G iăchínhăsáchăđ iăv iănhƠăđ uăt ă .ă60ă 5.2.1ă G iăỦăchínhăsáchăv iădoanhănghi păphátăhƠnhă .ă62ă 5.2.2ă G iăỦăchínhăsáchăđ iăv iăc ăquanănhƠăn 5.3ă M TăS ăH NăCH ăC Aă că ă63ă ăTĨIă ă66ă TĨIăLI UăTHAMăKH Oă ă68ă PH ăL C:ă ăIă PH ăL Că1:ăDANHăSỄCHăCỄCăCÔNGăTYăNGHIểNăC Uă ăIă PH ăL Că2:ăK TăQU ăMÔăHỊNHăH IăQUYăOLSă .ăXIIIă PH ăL Că3:ăK TăQU ăMÔăHỊNHăH IăQUYăFIXă ăXIVă PH ăL Că4:ăK TăQU ăMÔăHỊNHăH IăQUYăRANăDOMă .ăXVă     PH ăL Că5:ăKI Mă NHăWALDă ăXVIă PH ăL Că6:ăKI Mă NHăHAUSMAM-TEST ăXVIă PH ăL Că7:ăKI Mă NHăLIKELIHOODă ăXVIIă ă ă ă ă ă ă ă ă ă ă ă ă ă ă ă ă ă ă ă ă ă ă ă ă ă ă ă ă     DANHăM CăCH ăVI TăT Tă KụăHI Uă TI NGăANHă TI NGăVI Tă VI TăT Tă TTCKă ă Th ătr GDCKă ă Giaoăd chăch ngăkhoánă DNă ă Doanhănghi pă VNDă ă Vi tăNamă USDă U.S.ădollară SPă Stockăpricesă GDPă Grossă ngăch ngăkhoánă ngă ôălaăM ă Giáăch ngăkhoánă Domestică T ngăs năph măqu iă Productă EPSă EarningăPerăShareă Thuănh pătrênăm iăc ăph nă TTDă Totalădebtă T ăl ăt ngăn ă LIQă Liquidityă Thanhăkho nă SIZEă Sizeă Quyămôă BVă Bookăvalueă Giáătr ăs ăsáchă IRă Interestărateă Lưiăsu tă FEXă Foreignăexchangeăratesă T ăgiáăh iăđoáiă DIYă Dividendăyieldă T ăsu tăc ăt că INFă Inflationă L măphátă DPSă DividensăPerăShareă C ăt cătrênăm iăc ăph nă P.Golă PriceăGoldă GiáăVƠngă T.91ă Treasuryăbills.ă91ă Tínăphi uăkhoăb că91ăngƠyă P/Eă PriceătoăEarningăRatioă T ăs ăgiáătrênăthuănh pă M2ă ă Cungăti năM2ă TPPă Trans-Pacifică AECă iă tácă kinhă t ă chi nă l Partnershipă BìnhăD AseanăăEconomică C ngăđ ngăkinhăt ăAseană Communityă ă ă     ngă că xuyênă Tháiă DANHăM CăB NGăBI Uă ă STTă Tênăb ngă ă ă 1ă B ngă2.1ă Tómăt tăcácănghiênăc uătr 2ă B ngă3.1ă Tómăt tăgi ăthuy tănghiênăc uă 3ă B ngă4.1ă Th ngăkêămôăt ăcácăbi nă 4ă B ngă4.2ă Maătr năh ăs ăt 5ă B ngă4.3ă K tăqu ănghiênăc uăc aă3ămôăhìnhă 6ă B ngă4.4ă K tăqu ăki măđ nhăHauman-testă 7ă B ngă4.5ă K tăqu ăki măđ nhăLikehoodă 8ă B ngă4.6ă Môăhìnhăh iăquyăcácăy uăt ătácăđ ngăc ăđ nhă 9ă B ngă4.7ă K tăqu ăt ngăh păc aăcácăh iăquyăph ă 10ă B ngă4.8ăă Ki măđ nhăJaqueăậBeraă 11ă B ngă4.9ă Ki măđ nhăWaldă 12ă B ngă4.10ă K tăqu ăh iăquyă 13ă B ngă5.1ă Tómăt tăk tăqu ănghiênăc uă ă ă ă ă ă ă ă ă ă     N iăDungă că ngăquană DANHăM CăHỊNHăV ă ă STTă Tênăhìnhă N iădungă 1ă Hìnhă3.1ă Quyătrìnhănghiênăc uă 2ă Hìnhă4.1ă M iăquanăh ăgi aăGDPăvƠăch ăs ăVN-Indexă ă ă ă ă ă ă ă ă ă ă ă ă ă ă ă ă ă ă ă ă ă ă ă ă ă     39ă DPMă T ngăcôngătyăc ăph năPhơnăbónăvƠăHóaăch tăd uăkhíăă HOSEă 40ă DPRă Côngătyăc ăph năCaoăsuă HOSEă 41ă DQCă Côngătyăc ăph năBóngăđènă i năQuangăă HOSEă 42ă DRCă CôngăTyăC ăPh năCaoăSuă ƠăN ngăă HOSEă 43ă DSTă Côngătyăc ăph năSáchăvƠăThi tăb ăgiáoăd căNamă nhăă HNXă 44ă DTTă CôngătyăC ăph năK ăngh ă ôăThƠnhăă HOSEă 45ă DXPă Côngătyăc ăph năC ngă o năXáăăă HNXă 46ă DXVă CôngătyăC ăph năViCemăV tăli uăxơyăd ngă ƠăN ngăă HOSEă 47ă EBSă Côngătyăc ăph năSáchăGiáoăD căt iăTPăHƠăN iăăă HNXă 48ă FMCă CôngătyăC ăph năTh căph măSaoăTaăă HOSEă 49ă FPTă Côngătyăc ăph năFPTă HOSEă 50ă GILă CôngătyăC ăph năS năXu tăKinhăDoanhăXu tăNh păKh uăBìnhă HOSEă ngăPhúăă Th nhăă   51ă GMCă CôngătyăC ăph năS năxu tăTh ngăm iăMayăSƠiăGònăă 52ă GMDă Côngătyăc ăph nă 53ă GTAă CôngătyăC ăph năch ăbi năg ăThu năAnăă HOSEă 54ă HAIă CôngătyăC ăph năNôngăd HOSEă 55ă HAPă Côngătyăc ăph năT păđoƠnăHAPACOăă HOSEă 56ă HASă Côngătyăc ăph năHaciscoăă HOSEă 57ă HAXă Côngătyăc ăph năD chăv ăÔătôăHƠngăXanhăă HOSEă 58ă HBCă Côngătyăc ăph năXơyăD ngăvƠăKinhăDoanhă iălỦăLiênăhi păv năchuy năă căH.A.Iăă III  aă căHòaăBìnhăă HOSEă HOSEă HOSEă   59ă HBEă Côngătyăc ăph năSách-Thi tăb ătr 60ă HCCă Côngătyăc ăph năBêătôngăHòaăC mă HNXă 61ă HCMă CôngătyăC ăph năKimăkhíăTPăH ăChíăMinhăă HOSEă 62ă HCTă Côngătyăc ăph năVICEMăV năt iăH iăPhòngăă HNXă 63ă HDCă Côngătyăc ăph năPhátătri nănhƠăBƠăR a-V ngăTƠuăă HOSEă 64ă HHCă Côngătyăc ăph năBánhăk oăH iăHƠă HNXă 65ă HJSă CôngătyăC ăph năTh yăđi năN măMuă HNXă 66ă HLYă Côngătyăc ăph năH ăLongăIă-ăViglaceraăă HNXă 67ă HNMă Côngătyăc ăph năS aăHƠăN iăăă HNXă 68ă HPGă CôngătyăcôăphơnăTơpăđoanăHòaăPhátăă HOSEă 69ă HPSă CôngătyăC ăph nă áăxơyăd ngăHoƠăPhátă HNXă 70ă HRCă CôngăTyăC ăPh năCaoăsuăHòaăBìnhăăă HOSEă 71ă HTPă CôngătyăC ăph năInăsáchăgiáoăkhoaăHòaăPhátă HNXă 72ă HUTă Côngătyăc ăph năTASCOăă HNXă 73ă ICFă Côngătyăc ăph nă 74ă IMPă Côngătyăc ăph năd 75ă ITAă Côngătyăc ăph nă uăt ăậăCôngănghi păTơnăT oăăă HOSEă 76ă KBCă T ngăcôngătyăPhátătri nă ôăth ăKinhăB c-CTCPăăă HOSEă 77ă KDCă Côngătyăc ăph năKinhă ôăă HOSEă 78ă KHAă Côngătyăc ăph năxu tănh păkh uăKhánhăH iăă HOSEă 79ă KHPă Côngătyăc ăph nă i năl căKhánhăHòaăăă HOSEă uăt ăTh ngăh căHƠăT nhăăă ngăm iăTh yăs nă căph măImexpharmăă IV  HNXă HOSEă HOSEă 80ă KKCă Côngătyăc ăph năS năxu tăvƠăKinhădoanhăkimăkhíăă HNXă 81ă KMRă CôngătyăC ăph năMiraeă HOSEă 82ă L10ă Côngătyăc ăph năLILAMAă10ăă HOSEă 83ă L43ă Côngătyăc ăph năLilamaă45.3ă HNXă 84ă L62ă Côngătyăc ăph năLilamaă69-2ăă HNXă 85ă LAFă CôngătyăC ăph năCh ăbi năhƠngăxu tăkh uăLongăAnă HOSEă 86ă LBEă CôngătyăC ăph năSáchăvƠăThi tăb ătr HNXă 87ă LBMă Côngătyăc ăph năKhoángăs năvƠăV tăli uăxơyăd ngăLơmă 88ă LGCă Côngătyăc ăph năC ăkhíă-ă i năL ăGiaă HOSEă 89ă LSSă Côngătyăc ăph năMíaăđ HOSEă 90ă LTCă CôngătyăC ăph nă i nănh ăVi năthôngă HNXă 91ă LUTă Côngătyăc ăph nă HNXă 92ă MCOă Côngătyăc ăph năMCOăVi tăNamăăă HNXă 93ă MCPă Côngătyăc ăph năMíaăđ HOSEă 94ă MECă Côngătyăc ăph năSomecoăSôngă Ơăă HNXă 95ă MHCă Côngătyăc ăph năhƠngăh iăHƠăN iăă HOSEă 96ă NAVă CôngătyăC ăph năNamăVi tăăVLă HOSEă 97ă NBCă Côngătyăc ăph năThanăNúiăBéoă-ăVinacominăă HNXă 98ă NGCă Côngătyăc ăph năCh ăbi năth yăs năXu tăkh uăNgôăQuy nă HNXă 99ă NPSă Côngătyăc ăph năMayăPhúăTh nhă-ăNhƠăBèăăă HNXă 100ă NScă   ngăh căLongăAnăăă ngăLamăS năă uăt ăxơyăd ngăL ngăTƠiăăă ngăLamăS năă CôngătyăC ăph năGi ngăcơyătr ngăTrungă V  ngăă ngăăă HOSEă HOSEă   101ă NSTă Côngătyăc ăph năNgơnăS năăă HNXă 102ă NTLă Côngătyăc ăph năPhátătri năđôăth ăT ăLiêmăăă HOSEă 103ă NTPă Côngătyăc ăph năNh aăThi uăniênăTi năPhongăăă HNXă 104ă ONEă Côngătyăc ăph năTruy năthôngăs ă1ă HNXă 105ă OPCă Côngătyăc ăph năD HOSEă 106ă PACă CôngătyăC ăph năPină căquyămi năNamă HOSEă 107ă PANă CôngătyăC ăph năXuyênăTháiăBìnhă HOSEă 108ă PETă T ngăCôngătyăc ăph năD chăv ăT ngăh păD uăkhíăăă HOSEă 109ă PGCă CôngătyăC ăPh năGasăPetrolimexăă HOSEă 110ă PITă CôngătyăC ăph năXu tănh păkh uăPetrolimexăă HOSEă 111ă PJCă CôngătyăC ăph năTh HNXă 112ă PJTă CôngăTyăC ăPh năV năt iăX ngăd uă 113ă PLCă T ngăCôngătyăHóaăd uăPetrolimexă-ă HNXă 114ă PMSă Côngătyăc ăph năC ăkhíăX ngăd uăăă HNXă 115ă PNCă Côngătyăc ăph năv năhoáăPh HOSEă 116ă POTă Côngătyăc ăph năThi tăb ăB uă i năă HNXă 117ă PPCă Côngătyăc ăph năNhi tăđi năPh ăL iăă HOSEă 118ă PPGă Côngătyăc ăph năS năxu t-Th HNXă 119ă PTCă Côngătyăc ăph nă 120ă PTSă CôngătyăC ăph năV năt iăvƠăD chăv ăPetrolimexăH iăPhòngăă 121ă PVCă T ngăcôngătyăcôăphơnăDungăd chăkhoanăvƠăHóaăph măD uăkhíăă HNXă căph măOPCăă ngăm iăvƠăV năt iăPetrolimexăHƠăN iăăă ngăTh yăPetrolimexăă ngăNamăă ngăm i-D chăv ăPhúăPhongăă uăt ăvƠăXơyăd ngăB uăđi năăă VI  HOSEă HOSEă HNXă 122ă PVDă T ngăcôngătyăc ăph năKhoanăvƠăD chăv ăkhoanăd uăkhíăă HOSEă 123ă PVEă T ngăcôngătyăt ăv năthi tăk ăd uăkhí-ă HNXă 124ă PVSă T ngăCôngătyăc ăph năD chăv ăK ăthu tăD uăkhíăVi tăNamăăă HNXă 125ă PVTă T ngăCôngătyăc ăph năV năt iăd uăkhíă HOSEă 126ă QNCă Côngătyăc ăph năXiăm ngăvƠăXơyăd ngăQu ngăNinhăă HNXă 127ă RALă Côngătyăc ăph năBóngăđènăPhíchăn HOSEă 128ă RCLă CôngătyăC ăph nă aă căCh ăL năăă HNXă 129ă REEă Côngătyăc ăph năC ăđi năl nhăă HOSEă 130ă RICă CôngătyăC ăph năQu căt ăHoƠngăGiaăăă HOSEă 131ă S12ă Côngătyăc ăph năSôngă Ơă12ăă HNXă 132ă S55ă Côngătyăc ăph năSôngă Ơă505ăă HNXă 133ă S99ă CôngătyăC ăph năSôngă Ơă909ăăă HNXă 134ă SAFă Côngătyăc ăph năL HNXă 135ă SAMă Côngătyăc ăph nă 136ă SAPă CôngătyăC ăph năInăsáchăgiáoăkhoaăTPăH ăChíăMinhă HNXă 137ă SAVă Côngătyăc ăph năH pătácăkinhăt ăvƠăXu tănh păkh uă HOSEă căR ngă ôngă ngăth căTh căph măSAFOCOăă uăt ăvƠăPhátătri năSACOMăSă HOSEă SAVIMEXăă   138ă SBTă Côngătyăc ăph năBourbonăTơyăNinhă HOSEă 139ă SC5ă Côngătyăc ăph năXơyăd ngăs ă5ăă HOSEă 140ă SCDă CôngătyăC ăph năN 141ă SCJă Côngătyăc ăph năXiăm ngăSƠiăS năă căGi iăkhátăCh VII  ngăD ngăă HOSEă HNXă   142ă SD2ă Côngătyăc ăph năSôngă Ơă2ăăă HNXă 143ă SD4ă Côngătyăc ăph năSôngă Ơă4ăăă HNXă 144ă SD5ă CôngătyăC ăph năSôngă Ơă5ăăă HNXă 145ă SD6ă CôngătyăC ăph năSôngă Ơă6ăăă HNXă 146ă SD7ă Côngătyăc ăph năSôngă Ơă7ăă HNXă 147ă SD9ă Côngătyăc ăph năSôngă Ơă9ă HNXă 148ă SDAă CôngătyăC ăph năSimcoăSôngă Ơăă HNXă 149ă SDDă Côngătyăc ăph nă HNXă 150ă SDNă Côngătyăc ăph năS nă 151ă SDTă CôngătyăC ăph năSôngă Ơă10ăăă HNXă 152ă SDYă CôngătyăC ăph năXiăm ngăSôngă ƠăYalyăă HNXă 153ă SFCă CôngăTyăC ăPh năNhiênăLi uăSƠiăGònăăă HOSEă 154ă SFIă Côngătyăc ăph nă HOSEă 155ă SFNă CôngăTyăC ăPh năD tăl 156ă SGCă Côngătyăc ăph năXu tănh păkh uăSaăGiangăăă HNXă 157ă SGDă Côngătyăc ăph năSáchăGiáoăd căt iăthƠnhăph ăH ăChíăMinhă HNXă 158ă SGHă CôngătyăC ăph năKháchăs năSƠiăGònăăă HNXă 159ă SGTă Côngătyăc ăph năCôngăngh ăVi năthôngăSƠiăGònăăă HOSEă 160ă SICă Côngătyăc ăph nă HNXă 161ă SJ1ă Côngătyăc ăph năTh yăs năs ă1ăăă HNXă 162ă SJCă CôngătyăC ăph năSôngă Ơă1.01ă HNXă uăt ăvƠăXơyăl păSôngă Ơăă ngăNaiăă iălỦăV năt iăSAFIăă iăSƠiăGònăă uăt ă-ăPhátătri năSôngă Ơăăă VIII  HNXă HNXă 163ă SJDă CôngăTyăC ăPh năTh yă i năC nă năă HOSEă 164ă SJEă CôngătyăC ăph năSôngă Ơă11ăă HNXă 165ă SJSă Côngătyăc ăph nă HOSEă uăt ăPhátătri nă ôăth ăvƠăKhuăcôngănghi pă Sôngă Ơăăă   166ă SMCă Côngătyăc ăph năđ uăt ăth ngăm iăSMCă 167ă SPPă Côngătyăc ăph năBaoăbìăNh aăSƠiăGònăă HNXă 168ă SRAă Côngătyăc ăph năSaraăVi tăNamăă HNXă 169ă SRBă Côngătyăc ăph năT păđoƠnăSARAăă HNXă 170ă SSCă Côngătyăc ăph năGi ngăcơyătr ngămi năNamă HOSEă 171ă ST8ă Côngătyăc ăph năSiêuăThanhăă HOSEă 172ă STCă Côngătyăc ăph năSáchăvƠăThi tăb ătr 173ă STPă CôngătyăC ăph năcôngănghi păth 174ă SZLă Côngătyăc ăph năSonadeziăLongăThƠnhăăă HOSEă 175ă TACă Côngătyăc ăph năD uăth căv tăT HOSEă 176ă TBCă CôngătyăC ăph năTh yăđi năThácăBƠăă HOSEă 177ă TC6ă Côngătyăc ăph năThanăC căSáuă-ăTKVăă HNXă 178ă TCMă Côngătyăc ăph năD tămayă-ă 179ă TCRă Côngătyăc ăph năCôngăNghi păG măs ăTaiceraăă HOSEă 180ă TCTă CôngătyăC ăph năCápătreoăNúiăBƠăTơyăNinhăă HNXă 181ă TDHă CôngătyăC ăph năPhátătri nănhƠăTh ă HOSEă 182ă THTă Côngătyăc ăph năthanăHƠăTuăậăVinacominăă ngăh căTPăH ăChíăMinhăăă HNXă ngăm iăSôngă Ơăă ngăAnăă uăt ă-ăTh IX  HOSEă HNXă ngăm iăThƠnhăCôngăă HOSEă căă HNXă   183ă TJCă Côngătyăc ăph năD chăv ăV năt iăvƠăTh 184ă TKUă CôngătyăC ăph năCôngănghi păTungăKuangăă 185ă TMCă CôngătyăC ăph năTh ngăm iăXu tănh păkh uăTh ă 186ă TNAă CôngătyăC ăPh năTh ngăM iăXu tăNh păKh uăThiênăNamăă 187ă TNCă Côngătyăc ăph năCaoăsuăTh ngăNh tă HOSEă 188ă TNGă Côngătyăc ăph nă HNXă 189ă TPCă Côngătyăc ăph năNh aăTơnă 190ă TPHă Côngătyăc ăph năInăSáchăGiáoăKhoaăt iăTPăHƠăN iăă HNXă 191ă TPPă Côngătyăc ăph năNh aăTơnăPhúăă HNXă 192ă TRCă CôngătyăC ăph năCaoăsuăTơyăNinhăă HOSEă 193ă TS4ă Côngătyăc ăph năTh yăs năs ă4ăăă HOSEă 194ă TSCă Côngătyăc ăph năV tăt ăk ăthu tănôngănghi păC năTh ă HOSEă 195ă TSTă Côngătyăc ăph năD chăv ăK ăthu tăVi năthôngăă HNXă 196ă TTCă Côngătyăc ăph năG chămenăThanhăThanhăă HNXă 197ă TTFă Côngătyăc ăph năT păđoƠnăK ăngh ăg ăTr 198ă TTPă Côngătyăc ăph năbaoăbìăNh aăTơnăTi năă HOSEă 199ă TV4ă Côngătyăc ăph năT ăv năxơyăd ngăđi nă4ăă HNXă 200ă TXMă Côngătyăc ăph năVICEMăTh chăcaoăXiăm ngăă HNXă 201ă TYAă CôngătyăC ăph năDơyăvƠăCápăđi năTayaăVi tăNamăă HOSEă 202ă UICă Côngătyăc ăph nă HOSEă 203ă UNIă Côngătyăc ăph năVi năLiênăă uăt ăvƠăTh ngăm iăăă HNXă HNXă căă ngăm iăTNGăă iăH ngă HNXă HOSEă HOSEă ngăThƠnhă uăt ăphátătri năNhƠăvƠă ôăth ăIDICOăă HOSEă HNXă X    204ă VBHă Côngătyăc ăph nă i năt ăBìnhăHoƠăă HNXă 205ă VC2ă CôngătyăC ăPh năXơyăD ngăS ă2ăă HNXă 206ă VC3ă Côngătyăc ăph năXơyăd ngăs ă HNXă 207ă VC5ă Côngătyăc ăph năXơyăd ngăs ă5ăăă HNXă 208ă VC6ă Côngătyăc ăph năVinaconexă6ăăă HNXă 209ă VC7ă Côngătyăc ăph năXơyăd ngăs ă7ăăă HNXă 210ă VCGă T ngăcôngătyăc ăph năXu tănh păkh uăvƠăxơyăd ngăVi tăNamăăă HNXă 211ă VCSă Côngătyăc ăph năVicostoneăă 212ă VDLă Côngătyăc ăph năTh căph măLơmă 213ă VE1ă Côngătyăc ăph năXơyăd ngăđi năVNECOă1ăăă HNXă 214ă VE9ă Côngătyăc ăph nă uăt ăvƠăxơyăd ngăVNECOă9ăăă HNXă 215ă VFRă Côngătyăc ăph năV năt iăvƠăThuêătƠuă-ăVietfrachtăă HNXă 216ă VGPă CôngătyăC ăph năC ngărauăqu ăă HNXă 217ă VHCă Côngătyăc ăph năV nhăHoƠnăăă HOSEă 218ă VHGă CôngătyăC ăph nă HOSEă 219ă VICă T pă oƠnăVinGroupă-ăCôngătyăc ăph năăă HOSEă 220ă VIDă Côngătyăc ăph nă HOSEă 221ă VIPă CôngătyăC ăph năV năt iăX ngăd uăVIPCOăă HOSEă 222ă VISă CôngătyăC ăph năThépăVi tăụăă HOSEă 223ă VMCă Côngătyăc ăph năVIMECOăă HNXă 224ă VNAă Côngătyăc ăph năv năt iăbi năVINASHIPăă HOSEă HNXă ngăă uăt ăCaoăSuăQu ngăNamă uăt ăPhátătri năTh XI  ngăm iăVi nă ôngă HNXă ă   225ă VNCă CôngătyăC ăph năT păđoƠnăVinacontrolăă HNXă 226ă VNEă T ngăcôngătyăC ăph năXơyăd ngăđi năVi tăNamăă HOSEă 227ă VNMă CôngătyăC ăph năS aăVi tăNamăă HOSEă 228ă VNSă Côngătyăc ăph năỄnhăD HOSEă 229ă VPKă CôngătyăC ăph năbaoăbìăd uăth căv tăă HOSEă 230ă VSCă Côngătyăc ăph năContainerăVi tăNamăă HOSEă 231ă VSHă CôngătyăC ăph năTh yăđi năV nhăS năậăSôngăHinhăăă HOSEă 232ă VTBă CôngătyăC ăph năViettronicsăTơnăBìnhăă HOSEă 233ă VTCă Côngătyăc ăph năvi năthôngăVTCăă HNXă 234ă VTLă CôngătyăC ăph năVangăTh ngăLongă HNXă 235ă VTOă Côngătyăc ăph năV năt iăx ngăd uăVITACOăă HOSEă 236ă VTSă Côngătyăc ăph năViglaceraăT ăS nă HNXă 237ă VTVă CôngătyăC ăph năVICEMăV tăt ăV năt iăXiăm ngăă HNXă ngăVi tăNamăăă ă XII  PH ăL Că2:ăK TăQU ăMÔăHỊNHăH IăQUYăOLSă DependentăVariable:ăSPă Method:ăPanelăLeastăSquaresă Date:ă04/16/16ăăăTime:ă14:32ă Sample:ă1ă1659ă Periodsăincluded:ă7ă Cross-sectionsăincluded:ă237ă Totalăpanelă(balanced)ăobservations:ă1659ă ă ă ă ă ă ă ă ă Variableă Coefficient Std.ăError t-Statistică Prob.ăă SP_1ă TTDă SIZEă LIQă IRă GROWă GDPă FEXă EPSă DIYă BVă Că 0.550411 -6.544337 2.182283 -0.395385 -177.5404 0.240443 629.2879 -2.922742 1.208029 -3.006067 0.138727 34.81296 0.013436 1.339966 0.407216 0.215082 11.90523 0.819774 48.01384 0.251514 0.091075 2.288037 0.030696 5.812509 40.96426ă -4.883959ă 5.359026ă -1.838296ă -14.91281ă 0.293304ă 13.10639ă -11.62059ă 13.26407ă -1.313820ă 4.519370ă 5.989317ă 0.0000 0.0000 0.0000 0.0662 0.0000 0.7693 0.0000 0.0000 0.0000 0.1891 0.0000 0.0000 R-squaredă AdjustedăR-squaredă S.E.ăofăregressionă Sumăsquaredăresidă Logălikelihoodă F-statistică Prob(F-statistic)ă   ă ă ă 0.774935ăăăăMeanădependentăvară 0.773431ăăăăS.D.ădependentăvară 8.880034ăăăăAkaikeăinfoăcriterionă 129874.2ăăăăSchwarzăcriterionă -5970.930ăăăăHannan-Quinnăcriter.ă 515.5336ăăăăDurbin-Watsonăstată 0.000000 XIII  21.75770 18.65584 7.212695 7.251856 7.227210 1.490344 PH ăL Că3:ăK TăQU ăMÔăHỊNHăH IăQUYăFIXă DependentăVariable:ăSPă Method:ăPanelăLeastăSquaresă Date:ă04/16/16ăăăTime:ă15:16ă Sample:ă1ă1659ă Periodsăincluded:ă7ă Cross-sectionsăincluded:ă237ă Totalăpanelă(balanced)ăobservations:ă1659ă ă ă ă ă ă ă ă Variableă Coefficient Std.ăError t-Statistică Prob.ăă SP_1ă TTDă SIZEă LIQă IRă GROWă GDPă FEXă EPSă DIYă BVă Că 0.278947 8.149968 -11.38047 -0.206674 -156.2704 0.947870 620.2199 -3.127990 0.916898 10.79645 0.385867 108.7677 0.015225 2.683640 1.960573 0.263979 9.854827 0.770227 39.30496 0.243932 0.093403 2.475402 0.049036 9.267850 18.32186ă 3.036908ă -5.804666ă -0.782919ă -15.85724ă 1.230638ă 15.77968ă -12.82320ă 9.816588ă 4.361494ă 7.869090ă 11.73602ă 0.0000 0.0024 0.0000 0.4338 0.0000 0.2187 0.0000 0.0000 0.0000 0.0000 0.0000 0.0000 ă EffectsăSpecificationă ă Cross-sectionăfixedă(dummyăvariables)ă R-squaredă AdjustedăR-squaredă S.E.ăofăregressionă Sumăsquaredăresidă Logălikelihoodă F-statistică Prob(F-statistic)ă ă 0.871628ăăăăMeanădependentăvară 0.849156ăăăăS.D.ădependentăvară 7.245671ăăăăAkaikeăinfoăcriterionă 74077.14ăăăăSchwarzăcriterionă -5505.200 ăăăHannan-Quinnăcriter 38.78743ăăăăDurbin-Watsonăstată 0.000000 ă ă     ă XIV  21.75770 18.65584 6.935744 7.745066 7.235726 1.728786 ă PH ăL Că4:ăK TăQU ăMÔăHỊNHăH IăQUYăRANăDOMă DependentăVariable:ăSPă Method:ăPanelăEGLSă(Cross-sectionărandomăeffects) Date:ă04/16/16ăăăTime:ă14:21ă Sample:ă1ă1659ă ă Periodsăincluded:ă7ă Cross-sectionsăincluded:ă237ă Totalăpanelă(balanced)ăobservations:ă1659ă SwamyăandăAroraăestimatorăofăcomponentăvariances ă ă ă ă ă Variableă Coefficient Std.ăError t-Statistică Prob.ăă SP_1ă TTDă SIZEă LIQă IRă GROWă GDPă FEXă EPSă DIYă BVă Că 0.503619 -7.131604 2.465548 -0.455701 -173.5171 0.152207 624.1809 -3.133850 1.189269 -1.284168 0.181073 38.06485 0.011846 1.259157 0.397581 0.194285 9.739089 0.690198 39.20310 0.206853 0.079060 2.010913 0.028694 4.837396 42.51336ă -5.663792ă 6.201371ă -2.345531ă -17.81656ă 0.220526ă 15.92172ă -15.15011ă 15.04266ă -0.638599ă 6.310577ă 7.868873ă 0.0000 0.0000 0.0000 0.0191 0.0000 0.8255 0.0000 0.0000 0.0000 0.5232 0.0000 0.0000 ă ă EffectsăSpecification Cross-sectionărandomă Idiosyncraticărandom ă R-squaredă AdjustedăR-squaredă S.E.ăofăregressionă F-statistică Prob(F-statistic)ă ă R-squaredă Sumăsquaredăresidă   ă ă ă ă ă S.D.ăăă 1.940039ă 7.245671ă WeightedăStatisticsă ă 0.735531ăăăăMeanădependentăvară 0.733765ăăăăS.D.ădependentăvară 8.449359ăăăăSumăsquaredăresidă 416.4158 ăăăDurbin-Watsonăstat 0.000000 ă ă UnweightedăStatisticsă 0.772655ăăăăMeanădependentăvară 131189.8ăăăăDurbin-Watsonăstată XV  ă ă Rho ă 0.0669 0.9331 ă 17.75423 16.37536 117582.1 1.532678 ă ă 21.75770 1.373700 PH ăL Că5:ăKI Mă NHăWALDă WaldăTest:ă Equation:ăFIXă ă ă ă ă Valueă dfă Probabilityă 1.254422262868145 2.508844525736289 (2,ă1411)ă 2ă 0.28555ă 0.285240ă ă ă ă ă Valueă Std.ăErr.ă -0.2595822952754331ă 0.9285055880460779 0.251232ă 0.773767ă TestăStatistică F-statistică Chi-squareă ă NullăHypothesis:ăC(3)=C(4)=0ă NullăHypothesisăSummary:ă ă NormalizedăRestrictionă(=ă0)ă C(3)ă C(4)ă Restrictionsăareălinearăinăcoefficients.ă ă ă PH ăL Că6:ăKI Mă NHăHAUSMAM-TESTă CorrelatedăRandomăEffectsă-ăHausmanăTestă ă Equation:ăRANDOM ă Testăcross-sectionărandomăeffectsă ă TestăSummaryă Cross-sectionărandomă ă Chi-Sq.ăStatistic Chi-Sq.ăd.f.ă Prob 602.669277 11ă 0.0000 ă ă ă ă ă ă ă Cross-sectionărandomăeffectsătestăcomparisons: ă Variableă   ă Fixedăă Randomă XVI  Var(Diff.)ăă Prob.ă PH ăL Că7:ăKI Mă ă NHăLIKELIHOODă RedundantăFixedăEffectsăTestsă Equation:ăFIXă Testăcross-sectionăfixedăeffectsă ă EffectsăTestă Cross-sectionăFă Cross-sectionăChi-squareă ă ă ă Statisticăă d.f.ăă Prob.ă 4.503416 931.460915 (236,1411)ă 236ă 0.0000 0.0000 ă ă ă ă ă   ă ă XVII  [...]... năđ năch ăs giá ch ng khoán, ăl vƠngătrongăn ngăcungăti năvƠ giá căcóăm iăquanăh ăcùngăchi uăv iăch ăs giá ch ng khoán; ătrongăkhiăđóă t giá h iăđoáiăl iăkhôngăcóăb tăk ătácăđ ngănƠoăđ năch ăs giá ch ng khoán. ăCònătrongă ng năh n,ăch ăs giá ch ng khoán hi năt iăcóăm iăquanăh ăcùngăchi uăv iăch ăs giá ch ng khoán thángătr 2.4.3 căvƠăng căchi uăv iăt giá h iăđoái.ă Phơnătíchăđánh giá các nghiênăc... nh giá (Par-value)ă M nh giá lƠ giá tr ăghiătrênăgi yăch ngănh năc ăphi u,ăm nh giá c aăm iăc ăphi uă ch ăcó giá tr ădanhăngh a.ăTheoă i uă10,ăLu tăCh ng khoán thìăm nh giá c ăphi uăchƠoă bánăraăcôngăchúngălƠă10.000ăđ ngăVi t Nam. ăă 2.1.3 Giá th ătr Giá th ătr đ uăt ăđ   căh ngăc aăc ăphi uă(Maket-value)ă ngăhayăth giá lƠ giá mƠănhƠăđ uăt ăph iătr ăn uămu nămuaăho cănhƠă ngăn uămu năbán.ă   Th ă giá ... ătrongăn ngăch ng khoán Vi t Nam. ăă căng uănhiên,ăk tăh păv iă căvƠăngoƠiăn cătácăgi ăxơyăd ngă ngă v ă các y uă t ă tácă đ ngă đ nă giá th ă tr ngă c aă c ă ngăch ng khoán Vi t Nam. ăMôăhìnhăc aătácăgi ăxơyăd ngăg măbi nă ph ăthu călƠăth giá c ăphi uăvƠă11ăbi năđ călơp. Các bi năđ căl păđ căchiaăthƠnhă2ă nhómăđóălƠănhóm các y uăv ămôăvƠănhóm các y uăt ăn iăt iăc aăcôngăty.ă iădi năchoă nhóm các y uăt ăv... SPăălƠ giá c aăc ăphi uă CPIălƠăch ăs giá tiêuădùngăCPIă CocoaăpălƠ giá c aăCaăcaoă 91T-billălƠ giá c aătínăphi uă91ăngƠyă GoldăPălƠ giá vƠngă M2ălƠăcungăti năM2ă     ZtălƠăph năd ăc aămôăhìnhă K tăqu ăchoăth y giá VƠngăvƠăTínăphi uăkhoăb că91ăngƠyăkhôngăcóă nhăh ngă đ n giá c ăphi u. Giá CaăcaoăvƠăch ăs ăCPIăcóătácăđ ngăcùngăchi uăđ n giá c ăphi u.ă Cungăti năM2ăcóă nhăh ngăng căchi uăv i giá ch ng khoán. ă... ngăđ năs ăthayăđ iă giá c a các c ăphi uăniêmăy tătrênăTTCKăVi t Nam. ă Các m c tiêu c th : - Xácăđ nh các y uăt ătácăđ ngăv i giá c aăc ăphi u;ă - Xácă đ nhă m că đ ă tácă đ ngă c aă nh ngă y uă t ă đóă đóă đ nă giá th ă tr ngă c aă c ă phi u;ă - aăraănh ngăg iăỦăchínhăsáchăđ iăv i các nhƠăđ uăt ăch ng khoán khiăl aăch nă danhă m că các lo iă c ă phi uă đ ă đ uă t ,ă đ iă v iă các côngă tyă trongă... uănhiênălƠăMaurriceăKendallă(1963)ă ôngăchoăr ng các thayăđ iătrong giá ch ng khoán lƠătácăđ ngăl nănhauăvƠ các kh ăn ngă thayăđ iăcóăth ăxu tăhi năv iăcùngăm tăxácăsu tănh ănhau,ăth ănh ngăquaăth iăgian giá ch ng khoán luônăcóăxuăth ăt ng.ă Nóiă m tă cáchă đ nă gi nă thìă lỦă thuy tă b khoán tuơnătheoăb că điă ng uă nhiênă choă th yă giá ch ngă căđiăng uănhiênăvƠăđóălƠăb Kh ăn ngăt ngăhayăgi măc aăch ng khoán trongăt căđiăkhôngăth... mătraăs ăviăph măc a các gi ăđ nhă 1.5 ụăNGH AăTH CăTI Nă V ăm tăth căti nălu năv năđiăsơuăvƠoăvi căphơnătíchăđánh giá các y uăt ăv ămôăvƠă các y uăt ăn iăt iăc aădoanhănghi p.ă vƠăngoƠiăn ătƠiăcóăk ăth aăch năl căt các nghiênăc uătrongă c,ăd aătrênăc ăs ăth cătr ngăc aăth ătr ngăch ng khoán Vi t Nam trongă nh ngăn măquaătácăgi ăxơyăd ngămôăhình các y uăt ătácăđ ngăđ n giá c ăphi uăc a các côngătyăniêmăy... tăth ătr Câu h i nghiên c u:     ng.ă - Các y uăt ănƠoătácăđ ngăđ n giá th ătr th ătr ngăc ăphi uăc a các côngătyăniêmăy tătrênă ngăch ng khoán Vi t Nam? ă - M căđ ătácăđ ngăc a các y uăt ăđóăđ năth giá c ăphi uălƠăbaoănhiêu?ă - Các nhƠăđ uăt , các doanhănghi păphátăhƠnhăvƠăchínhăph ăc nălƠmăgìăđ ăgi măr iă ro,ănơngăcaoăl iănhu n,ăhuyăđ ngăv năhi uăqu ,ăt ng giá tr ădoanhănghi p,ă năđ nhăvƠă phátătri... Qua các nghiênăc uăth cănghi mătr sauă nhăh   că căđơyătaăcóăth ănh năth yăcóă2ănhómăy uăt ă ngăđ n giá c aăc ăphi uăđóălƠ các y uăt ăn iăt iăc aăcôngătyăvƠ các y uăt ă   kinhăt ăv ămô.ăă Nhóm các y uăt ăn iăt iăc aăcôngătyă - Giá c ăphi uăk ătr că Giá c ăphi uăc aăk ătr căcóăm iăquanăh ăcùngăchi uăvƠăm nhăm ăv i giá ch ngă khoán n mă nay.ă Theoă Mehrună Nisaă -ă Mohammadă Nishată (2011)ă thìă các ... păkháiăni măvƠ các lỦăthuy tăliênăquan,ătácăgi ăđưăđ aăra các y uă t ătácăđ ngăđ n giá th ătr ngăc aăc ăphi u.ăChúngătaăth yăr ng giá th ătr ngăc aăc ă phi uăluônăluônăbi năđ ngăr tăph căt p.ăNóăch uătácăđ ngăc aănhi uăy uăt ăkhácănhauă     t ăđi uăki năchínhătr ăxưăh i, các y uăt ăkinhăt ăv ămô, các y uăt ăn iăt iăc a các côngă tyăchoăđ nătơmălỦăc a các nhƠăđ uăt ă B ngăvi căphơnătíchăđánh giá các nghiênăc