1 04/22/16 ThS Lương Minh Lan 04/22/16 I Tổng quan chứng khoán phái sinh Khái niệm phân loại ck phái sinh Chứng khoán phái sinh công cụ tài mà giá trị phụ thuộc vào giá trị chứng khoán sở - Quyền ưu tiên mua cổ phần - Chứng quyền - Hợp đồng kỳ hạn - Hợp đồng tương lai, hợp đồng hoán đổi - Hợp đồng quyền chọn ThS Lương Minh Lan 04/22/16 Hệ thống giao dịch 2.1 Giao dịch Sở Giao dịch * Hệ thống rao bán công khai: Các nhân viên môi giới sử dụng ký hiệu tay sàn để công khai khối lượng giao dịch, giá, thời hạn lệnh ktra tình trạng lệnh Lợi ích việc sử dụng ký hiệu tay: - Tốc độ hiệu - Tính thiết thực cao - Tính bảo mật ThS Lương Minh Lan 04/22/16 2.1 Giao dịch Sở Giao dịch (tt) * Hệ thống giao dịch tự động Nhu cầu phát triển, gia tăng số lượng khối lượng giao dịch => ứng dụng kỹ thuật công nghệ vào giao dịch => Giao dịch qua sàn giao dịch điện tử ThS Lương Minh Lan 04/22/16 2.2 Giao dịch thị trường OTC Khi giao dịch qua thị trường OTC phải thông qua mạng điện thoại để ghi âm lại giao dịch để tránh tranh chấp bên Các điều khoản hợp đồng bên tự thoả thuận nên dễ bị rủi ro tín dụng thị trường ThS Lương Minh Lan 04/22/16 Chủ thể tham gia vào thị trường chứng khoán phái sinh (1) Chủ thể phòng rủi ro: chủ thể cố gắng giảm thiểu rủi ro từ dao động giá tương lai (2) Chủ thể đầu cơ: chủ thể tham gia vào thị trường nhằm mục đích chấp nhận rủi ro để tìm kiếm lợi nhuận ThS Lương Minh Lan 04/22/16 II Giấy đảm bảo quyền mua cổ phần Quyền ưu tiên mua cổ phần Là loại chứng khoán công ty cp phát hành kèm theo đợt phát hành cổ phiếu bổ sung nhằm đảm bảo cho cổ đông hữu quyền mua cổ phiếu theo đk xác định Đặc điểm quyền ưu tiên mua cổ phần là:  Là quyền dành cho cổ đông hữu  Là công cụ ngắn hạn chuyển nhượng  Giá xác định quyền mua cổ phần thường thấp giá thị trường ThS Lương Minh Lan 04/22/16 Chứng quyền Chứng quyền loại chứng khoán phát hành với việc phát hành trái phiếu cổ phiếu ưu đãi Đặc điểm chứng quyền: - Chứng quyền phát hành nhằm làm tăng hấp dẫn chứng khoán khác (trái phiếu cổ phiếu ưu đãi) - Là công cụ dài hạn chuyển nhượng - Giá xác định chứng quyền thường cao giá thị trường ThS Lương Minh Lan 04/22/16 III Hợp đồng kỳ hạn Khái niệm: HĐ kỳ hạn HĐ ký kết người mua người bán thời điểm việc thực HĐ lại diễn thời điểm tương lai 10 ThS Lương Minh Lan 04/22/16 Lợi nhuận từ HĐ kỳ hạn: K: Giá kỳ hạn S: Giá giao LN người mua = S – K LN người bán = K – S VD: Một DN giao dịch HĐ kỳ hạn cổ phiếu XYZ, giá kỳ hạn cam kết mua 100.000 cp 45.000$/cp Giả sử sau tháng, cp tăng giá lên 60.000 $/cp DN lời: (60.000 – 45.000) $ Và người bán lỗ: (45.000 – 60.000) $ 11 ThS Lương Minh Lan 04/22/16 Rủi ro hợp đồng kỳ hạn Không có chi phí tổ chức phát quản sinh hợp đồng, lý nên rủi ro tín dụng xảy Vì hợp đồng kỳ hạn thực dựa quan hệ thân tín tin tưởng bên 12 ThS Lương Minh Lan 04/22/16 IV Hợp đồng tương lai Khái niệm: HĐ tương lai cam kết văn việc chuyển giao tài sản cụ thể hay chứng khoán vào ngày tương lai với mức giá thoả thuận thời điểm 13 ThS Lương Minh Lan 04/22/16 Đặc điểm hợp đồng tương lai  Hợp đồng giao dịch Sở giao dịch thông qua trung gian nhà môi giới  Hàng hoá giao dịch hợp đồng tương lai phải hàng hoá lựa chọn có tính khoản cao  Chứng khoán sở, điều kiện hợp đồng, số lượng, giá cả, thời gian, địa điểm giao hàng,… phải thông qua Sở giao dịch 14 ThS Lương Minh Lan 04/22/16 Phương thức giao dịch HĐ tương lai Để tránh rủi ro cho bên tham gia ký kết hợp đồng, người mua người bán phải nộp tiền ký quỹ cho nhà môi giới để chuyển vào trung tâm toán bù trừ Sở Giao dịch 15 ThS Lương Minh Lan 04/22/16 Sự khác biệt HĐ kỳ hạn HĐ tương lai Hợp đồng kỳ hạn Hợp đồng tương lai Thoả thuận trực tiếp bên hợp đồng Thoả thuận mua bán thông qua môi giới Giao dịch thị trường phi tập trung Giao dịch thị trường tập trung Thanh toán vào ngày đáo hạn Tính toán hàng ngày theo giá thị trường TK bên 16 ThS Lương Minh Lan 04/22/16 V Hợp đồng quyền chọn Khái niệm: HĐ quyền chọn hợp đồng cho phép người mua quyền phép chọn lựa thực hay không thực việc mua hay bán chứng khoán định trước khoản thời gian xác định với mức giá xác định 17 ThS Lương Minh Lan 04/22/16 Đặc điểm HĐ quyền chọn Quyền chọn mua Quyền chọn bán Người mua quyền chọn Mua quyền mua KL hàng hoá định mức giá cụ thể Mua quyền bán KL hàng hoá định mức giá cụ thể Người bán quyền chọn Có nghĩa vụ phải bán KL hàng hoá định mức giá cụ thể người mua quyền muốn thực Có nghĩa vụ phải mua KL hàng hoá định mức giá cụ thể người mua quyền muốn thực 18 ThS Lương Minh Lan 04/22/16 • Phí quyền chọn chi phí mà người mua quyền phải trả cho người bán quyền để quyền lựa chọn thực hay không thực • Ngày thực quyền chọn: - Kiểu Châu Âu: lựa chọn thực hay không thực quyền vào ngày đáo hạn quyền chọn - Kiểu Châu Mỹ: lựa chọn thực hay không thực quyền từ ký HĐ đến ngày đáo hạn HĐ 19 ThS Lương Minh Lan 04/22/16 Lựa chọn thực quyền hay không thực quyền chọn Ví dụ HĐ quyền chọn mua Vào ngày 01/4/2010, nhà đầu tư ngân hàng ký kết hợp đồng quyền chọn mua cp XYZ theo kiểu Châu Mỹ mức giá 15.700 đ/cp Thời gian đáo hạn hợp đồng quyền chọn 30/10/2010 Phí quyền chọn 1.300 đ/cp 20 ThS Lương Minh Lan 04/22/16 Giá thị trường Giá thực quyền Phí quyền chọn 14.000 15.700 1.300 15.000 15.700 1.300 15.700 15.700 1.300 16.000 15.700 1.300 17.000 15.700 1.300 22.000 15.700 1.300 21 Lợi nhuận nhà đầu tư thực quyền Người Người mua bán -1.300 Kết thực quyền chọn mua +1.300 Không thực quyền chọn -1.300 +1.300 Không thực quyền chọn -1.300 +1.300 Thực hay ko thực -1.000 +1.000 Thực quyền chọn 0 Thực quyền chọn +5.000 -5.000 Thực quyền 04/22/16 ThS Lương Minh Lan chọn * Người mua quyền chọn mua: - Lợi nhuận: vô hạn tuỳ thuộc vào khoản chênh lệnh giá thực giá thị trường (trừ phí mua quyền) - Thua lỗ: Giới hạn tối đa phí quyền chọn * Người bán quyền chọn mua: - Lợi nhuận: Giới hạn phí quyền chọn - Thua lỗ: vô hạn tuỳ thuộc vào khoản chênh lệnh giá thực giá thị trường (trừ phí mua quyền) 22 ThS Lương Minh Lan 04/22/16 Ví dụ HĐ quyền chọn bán Vào ngày 03/5/2010 nhà đầu tư ký kết với ngân hàng hợp đồng quyền chọn bán sau: quyền chọn mua theo kiểu Châu Mỹ cho phép giao dịch cổ phiếu PVA mức giá thực 35.000 đ/cp, thời gian đáo hạn tháng 12/2010 Phí quyền chọn 2.000 Vậy nhà đầu tư thực hay không thực quyền chọn bán trường hợp sau: 23 ThS Lương Minh Lan 04/22/16 Giá thị trường Giá thực quyền Phí quyền chọn 39.000 35.000 2.000 -2.000 +2.000 37.000 35.000 2.000 -2.000 +2.000 35.000 35.000 2.000 -2.000 +2.000 34.000 35.000 2.000 -1.000 +1.000 Không thực quyền chọn Không thực quyền chọn Thực hay ko thực Thực quyền chọn 33.000 35.000 2.000 0 Thực quyền chọn 30.000 35.000 2.000 +3.000 -3.000 Thực quyền chọn 28.000 35.000 2.000 +5.000 -5.000 Thực quyền chọn 24 Lợi nhuận nhà đầu tư thực quyền Người Người mua bán ThS Lương Minh Lan Kết thực quyền chọn mua 04/22/16 * Người mua quyền chọn bán: - Lợi nhuận: vô hạn tuỳ thuộc vào khoản chênh lệnh giá thực giá thị trường (trừ phí mua quyền) - Thua lỗ: Giới hạn tối đa phí quyền chọn * Người bán quyền chọn bán: - Lợi nhuận: Giới hạn phí quyền chọn - Thua lỗ: vô hạn tuỳ thuộc vào khoản chênh lệnh giá thực giá thị trường (trừ phí mua quyền) 25 ThS Lương Minh Lan 04/22/16 [...]... thông qua môi giới Giao dịch trên thị trường phi tập trung Giao dịch trên thị trường tập trung Thanh toán vào ngày đáo hạn Tính toán hàng ngày theo giá thị trường trên TK các bên 16 ThS Lương Minh Lan 04/22/ 16 V Hợp đồng quyền chọn 1 Khái niệm: HĐ quyền chọn là hợp đồng cho phép người mua quyền được phép chọn lựa thực hiện hay không thực hiện việc mua hay bán một chứng khoán nhất định trước hoặc trong... tăng giá lên 60 .000 $/cp thì DN sẽ lời: (60 .000 – 45.000) $ Và người bán lỗ: (45.000 – 60 .000) $ 11 ThS Lương Minh Lan 04/22/ 16 3 Rủi ro của hợp đồng kỳ hạn Không có chi phí không có tổ chức nào phát nào quản sinh trong hợp đồng, lý nên rủi ro tín dụng có thể sẽ xảy ra Vì vậy hợp đồng kỳ hạn được thực hiện dựa trên quan hệ thân tín và tin tưởng giữa các bên 12 ThS Lương Minh Lan 04/22/ 16 IV Hợp đồng... 04/22/ 16 ThS Lương Minh Lan chọn * Người mua quyền chọn mua: - Lợi nhuận: vô hạn tuỳ thuộc vào khoản chênh lệnh giá thực hiện và giá thị trường (trừ phí mua quyền) - Thua lỗ: Giới hạn tối đa là phí quyền chọn * Người bán quyền chọn mua: - Lợi nhuận: Giới hạn là phí quyền chọn - Thua lỗ: vô hạn tuỳ thuộc vào khoản chênh lệnh giá thực hiện và giá thị trường (trừ phí mua quyền) 22 ThS Lương Minh Lan 04/22/ 16. .. chọn mua 04/22/ 16 * Người mua quyền chọn bán: - Lợi nhuận: vô hạn tuỳ thuộc vào khoản chênh lệnh giá thực hiện và giá thị trường (trừ phí mua quyền) - Thua lỗ: Giới hạn tối đa là phí quyền chọn * Người bán quyền chọn bán: - Lợi nhuận: Giới hạn là phí quyền chọn - Thua lỗ: vô hạn tuỳ thuộc vào khoản chênh lệnh giá thực hiện và giá thị trường (trừ phí mua quyền) 25 ThS Lương Minh Lan 04/22/ 16 ... một tài sản cụ thể hay chứng khoán vào một ngày nào đó trong tương lai với mức giá đã thoả thuận ở thời điểm hiện tại 13 ThS Lương Minh Lan 04/22/ 16 2 Đặc điểm của hợp đồng tương lai  Hợp đồng được giao dịch tại Sở giao dịch thông qua trung gian là các nhà môi giới  Hàng hoá giao dịch trên hợp đồng tương lai phải là hàng hoá được lựa chọn và có tính thanh khoản cao  Chứng khoán cơ sở, điều kiện... PVA tại mức giá thực hiện là 35.000 đ/cp, thời gian đáo hạn là tháng 12/2010 Phí quyền chọn là 2.000 Vậy nhà đầu tư này thực hiện hay không thực hiện quyền chọn bán trong các trường hợp sau: 23 ThS Lương Minh Lan 04/22/ 16 Giá thị trường Giá thực hiện quyền Phí quyền chọn 39.000 35.000 2.000 -2.000 +2.000 37.000 35.000 2.000 -2.000 +2.000 35.000 35.000 2.000 -2.000 +2.000 34.000 35.000 2.000 -1.000 +1.000... kiểu Châu Mỹ tại mức giá 15.700 đ/cp Thời gian đáo hạn hợp đồng quyền chọn là 30/10/2010 Phí quyền chọn là 1.300 đ/cp 20 ThS Lương Minh Lan 04/22/ 16 Giá thị trường Giá thực hiện quyền Phí quyền chọn 14.000 15.700 1.300 15.000 15.700 1.300 15.700 15.700 1.300 16. 000 15.700 1.300 17.000 15.700 1.300 22.000 15.700 1.300 21 Lợi nhuận nhà đầu tư thực hiện quyền Người Người mua bán -1.300 Kết quả thực hiện... gian, địa điểm giao hàng,… phải thông qua Sở giao dịch 14 ThS Lương Minh Lan 04/22/ 16 3 Phương thức giao dịch HĐ tương lai Để tránh rủi ro cho các bên tham gia ký kết hợp đồng, người mua và người bán phải nộp tiền ký quỹ cho nhà môi giới để chuyển vào trung tâm thanh toán bù trừ của Sở Giao dịch 15 ThS Lương Minh Lan 04/22/ 16 Sự khác biệt giữa HĐ kỳ hạn và HĐ tương lai Hợp đồng kỳ hạn Hợp đồng tương lai... Minh Lan 04/22/ 16 • Phí quyền chọn là chi phí mà người mua quyền phải trả cho người bán quyền để được quyền lựa chọn thực hiện hay không thực hiện • Ngày thực hiện quyền chọn: - Kiểu Châu Âu: lựa chọn thực hiện hay không thực hiện quyền vào ngày đáo hạn quyền chọn - Kiểu Châu Mỹ: lựa chọn thực hiện hay không thực hiện quyền từ khi ký HĐ đến ngày đáo hạn HĐ 19 ThS Lương Minh Lan 04/22/ 16 2 Lựa chọn thực... mua quyền được phép chọn lựa thực hiện hay không thực hiện việc mua hay bán một chứng khoán nhất định trước hoặc trong một khoản thời gian xác định với một mức giá xác định 17 ThS Lương Minh Lan 04/22/ 16 Đặc điểm của HĐ quyền chọn Quyền chọn mua Quyền chọn bán Người mua quyền chọn Mua quyền mua 1 KL hàng hoá nhất định ở mức giá cụ thể Mua quyền bán 1 KL hàng hoá nhất định ở mức giá cụ thể Người bán quyền ... 04/22/ 16 I Tổng quan chứng khoán phái sinh Khái niệm phân loại ck phái sinh Chứng khoán phái sinh công cụ tài mà giá trị phụ thuộc vào giá trị chứng khoán sở - Quyền ưu tiên mua cổ phần - Chứng. .. hợp đồng bên tự thoả thuận nên dễ bị rủi ro tín dụng thị trường ThS Lương Minh Lan 04/22/ 16 Chủ thể tham gia vào thị trường chứng khoán phái sinh (1) Chủ thể phòng rủi ro: chủ thể cố gắng giảm... tham gia vào thị trường nhằm mục đích chấp nhận rủi ro để tìm kiếm lợi nhuận ThS Lương Minh Lan 04/22/ 16 II Giấy đảm bảo quyền mua cổ phần Quyền ưu tiên mua cổ phần Là loại chứng khoán công ty