LỜI MỞ ĐẦU Để đáp ứng đòi hỏi kinh tế thị trường cổ phần hóa doanh nghiệp nhà nước hướng quan trọng trình cải cách doanh nghiệp nhà nước – phận thiếu thành phần kinh tế nhà nước Sau nhiều năm tìm tòi thử nghiệm thực tế, Đảng ta lựa chọn cổ phần hóa phương thức có hiệu để đổi doanh nghiệp nhà nước Việc cổ phần hóa doanh nghiệp đòi hỏi phải thực theo yêu cầu, điều kiện thủ tục định Trong xác định giá trị doanh nghiệp quan trọng quan tâm hàng đầu Vậy để định giá doanh nghiệp ta cần làm gì? Để trả lời cho câu hỏi nhóm lựa chọn đề tài thảo luận :”Tài xử lý tài trước định giá trị doanh nghiệp, vướng mắc chuyển đổi DNNN thành công ty Cổ phần, phương hướng xử lý” Bài thảo luận gồm chương:  Chương I: Những sở lý luận chung cổ phần hóa định giá doanh nghiệp  Chương II Xử lý tài trước định giá trị doanh nghiệp  Chương III: Vấn đề vướng mắc chuyển đổi DNNN thành công ty Cổ phần, phương hướng xử lý Chương I: Những sở lý luận chung cổ phần hóa định giá doanh nghiệp I Vài nét khái quát cổ phần hóa Định nghĩa cổ phần hóa Cổ phần hóa: trình chuyển đổi hình thức sở hữu, biến doanh nghiệp chủ thành doanh nghiệp nhiều chủ, tức chuyển từ hình thức sở hữu đơn sang sở hữu chung thông qua chuyển phần tài sản cho người khác, cổ phần hóa áp dụng với tất doanh nghiệp thuộc sở hữu chủ Vì doanh nghiệp tư nhân, doanh nghiệp nhà nước, doanh nghiệp có vốn đầu tư nước ngoài… cổ phần hóa Cổ phần hóa doanh nghiệp nhà nước: môt trình chuyển đổi hình thức sở hữu phần tài sản nhà nước, biến doanh nghiệp từ sở hữu nhà nước thành dạng sở hữu hỗn hợp nhà nước giữ tỷ lệ định, tỷ lệ phụ thuộc vào doanh nghiệp vị trí kinh tế Yêu cầu việc cổ phần hóa - Chuyển đổi công ty nhà nước mà Nhà nước không cần giữ 100% vốn sang loại hình doanh nghiệp có nhiều chủ sở hữu; huy động vốn cá nhân, tổ chức kinh tế, tổ chức xã hội nước nước để tăng lực tài chính, đổi công nghệ, đổi phương thức quản lý nhằm nâng cao hiệu sức cạnh tranh kinh tế - Đảm bảo hài hoà lợi ích Nhà nước, doanh nghiệp, nhà đầu tư người lao động doanh nghiệp - Thực công khai, minh bạch theo nguyên tắc thị trường; khắc phục tình trạng cổ phần hóa khép kín nội doanh nghiệp; gắn với phát triển thị trường vốn, thị trường chứng khoán Đối tượng điều kiện cổ phần hóa 1) Áp dụng công ty nhà nước không thuộc diện Nhà nước nắm giữ 100% vốn điều lệ thực cổ phần hoá, bao gồm: tổng công ty nhà nước (kể ngân hàng thương mại nhà nước tổ chức tài nhà nước); công ty nhà nước độc lập; công ty thành viên hạch toán độc lập tổng công ty Nhà nước định đầu tư thành lập; đơn vị hạch toán phụ thuộc công ty nhà nước (dưới gọi tắt doanh nghiệp cổ phần hoá) Danh mục công ty nhà nước thuộc diện Nhà nước nắm giữ 100% vốn điều lệ Thủ tướng Chính phủ định thời kỳ 2) Các công ty nhà nước quy định khoản tiến hành cổ phần hoá vốn nhà nước (chưa bao gồm giá trị quyền sử dụng đất) sau giảm trừ giá trị tài sản không cần dùng, tài sản chờ lý; khoản tổn thất lỗ, giảm giá tài sản, công nợ khả thu hồi chi phí cổ phần hoá 3) Việc cổ phần hoá đơn vị hạch toán phụ thuộc công ty nhà nước thuộc đối tượng quy định khoản tiến hành khi: a) Đơn vị hạch toán phụ thuộc doanh nghiệp có đủ điều kiện hạch toán độc lập; b) Không gây khó khăn ảnh hưởng xấu đến hiệu sản xuất, kinh doanh doanh nghiệp phận lại doanh nghiệp II Khái niệm định giá trị doanh nghiệp Khái niệm xác định giá trị DN “Xác định giá trị doanh nghiệp” hiểu thừa nhận cách rộng rãi việc: điều tra chi tiết đánh giá hoạt động công ty nhằm xác định giá trị hữu tiềm doanh nghiệp Đối tượng áp dụng xác định giá trị DN Các công ty chuẩn bị Cổ phần hóa dự kiến có thay đổi đáng kể quyền sở hữu cấu vốn công ty sáp nhập, liên doanh, liên kết, chuyển nhượng vốn, mua bán công ty chuyển nhượng quyền kinh doanh chuẩn bị phát hành trái phiếu lần công chúng, đà phát triển mở rộng quy mô hoạt động, có thay đổi tổ chức hoạt động sản xuất, kinh doanh Chương II: Xử lý tài trước xác định giá trị doanh nghiệp Theo mục II thông tư số: 202/2011/TT-BTC ngày 30 tháng 12 năm 2011 hướng dẫn Nghị định số 59/2011/NĐ-CP xử lý tài trước định giá trị doanh nghiệp quy định: Điều Xử lý tài trước xác định giá trị doanh nghiệp Xử lý tài sản: Căn vào kết kiểm kê, phân loại tài sản, doanh nghiệp xử lý tài sản theo quy định Điều 14 Nghị định số 59/2011/NĐ-CP, đó: a) Đối với tài sản thừa, thiếu, phải phân tích làm rõ nguyên nhân xử lý sau: - Tài sản thiếu phải xác định trách nhiệm tổ chức, cá nhân để xử lý bồi thường vật chất theo quy định hành; giá trị tài sản thiếu sau trừ khoản bồi thường tổ chức, cá nhân (nếu có), doanh nghiệp hạch toán vào chi phí sản xuất kinh doanh - Tài sản thừa, không xác định nguyên nhân không tìm chủ sở hữu xử lý tăng giá trị thực tế phần vốn nhà nước b) Đối với tài sản không cần dùng, tài sản ứ đọng, tài sản chờ lý: - Giám đốc doanh nghiệp cổ phần hóa chịu trách nhiệm đạo tổ chức lý, nhượng bán tài sản Việc lý, nhượng bán tài sản thực thông qua phương thức đấu giá công khai theo quy định hành Nhà nước - Các khoản thu chi phí cho hoạt động lý, nhượng bán tài sản hạch toán vào thu nhập chi phí doanh nghiệp - Đến thời điểm tiến hành xác định giá trị doanh nghiệp, tài sản không cần dùng, tài sản ứ đọng, tài sản chờ lý chưa xử lý, ngoại trừ trường hợp tài sản không phép loại trừ quy định khoản Điều 14 Nghị định số 59/2011/NĐ-CP, quan có thẩm quyền định công bố giá trị doanh nghiệp cổ phần hóa xem xét, định loại trừ không tính vào giá trị doanh nghiệp thực chuyển giao cho quan theo quy định khoản Điều 14 Nghị định số 59/2011/NĐ-CP Cụ thể: Công ty Mua bán nợ Việt Nam để xử lý theo quy định pháp luật doanh nghiệp quy định Điều Nghị định số 59/2011/NĐ-CP Công ty mẹ Tập đoàn kinh tế, Tổng công ty nhà nước, Công ty mẹ tổ hợp công ty mẹ - công ty để xử lý theo quy định công ty trách nhiệm hữu hạn doanh nghiệp nắm giữ 100% vốn điều lệ c) Doanh nghiệp cổ phần hoá không loại trừ khỏi giá trị doanh nghiệp cổ phần hoá tài sản doanh nghiệp sử dụng để chấp đảm bảo cho khoản nợ vay kể tài sản doanh nghiệp nhu cầu sử dụng d) Các tài sản không phép loại trừ doanh nghiệp cổ phần hoá có trách nhiệm xử lý theo quy định khoản Điều 14 Nghị định số 59/2011/CP-NĐ đ) Doanh nghiệp cổ phần hóa lập phương án xếp lại, xử lý sở nhà, đất trình cấp có thẩm quyền phê duyệt theo quy định Thủ tướng Chính phủ để xử lý dứt điểm quyền sở hữu tài sản quyền sử dụng đất doanh nghiệp trước thực xác định giá trị doanh nghiệp để cổ phần hóa Đối với tài sản gắn liền với đất không thuộc quyền quản lý, sử dụng doanh nghiệp, doanh nghiệp cổ phần hóa phương án xếp lại, xử lý sở nhà, đất cấp có thẩm quyền phê duyệt theo quy định Thủ tướng Chính phủ xử lý dứt điểm quyền sở hữu tài sản quyền sử dụng đất doanh nghiệp trước thực xác định giá trị doanh nghiệp để cổ phần hóa e) Tài sản công trình phúc lợi: nhà trẻ, nhà mẫu giáo, bệnh xá tài sản phúc lợi khác đầu tư nguồn quỹ phúc lợi, quỹ khen thưởng; nhà cán bộ, công nhân viên đầu tư nguồn quỹ phúc lợi đầu tư nguồn vốn ngân sách nhà nước cấp xử lý theo quy định khoản Điều 14 Nghị định số 59/2011/NĐ-CP g) Đối với tài sản dùng sản xuất kinh doanh đầu tư nguồn Quỹ phúc lợi, Quỹ khen thưởng doanh nghiệp cổ phần hoá tính vào giá trị doanh nghiệp cổ phần hóa công ty cổ phần tiếp tục sử dụng sản xuất kinh doanh Xử lý nợ phải thu: Việc xử lý nợ phải thu doanh nghiệp thực theo quy định Điều 15 Nghị định số 59/2011/NĐ-CP, đó: 2.1 Căn kết đối chiếu xác nhận khoản nợ phải thu, doanh nghiệp cổ phần hoá có trách nhiệm thu hồi khoản nợ đến hạn; tích cực đôn đốc áp dụng biện pháp để thu hồi khoản nợ phải thu hạn có khả thu hồi trước xác định giá trị doanh nghiệp cổ phần hoá 2.2 Các khoản nợ phải thu xác định nợ phải thu khả thu hồi có đủ tài liệu chứng minh, cụ thể sau: a) Khoản nợ phải thu phải có chứng từ gốc, có đối chiếu xác nhận khách nợ số tiền nợ như: hợp đồng kinh tế, khế ước vay nợ, lý hợp đồng, cam kết nợ, biên đối chiếu công nợ tài liệu khách quan khác chứng minh số nợ tồn đọng chưa thu b) Sổ kế toán, chứng từ, tài liệu chứng minh khoản nợ chưa thu hồi đến thời điểm xử lý nợ doanh nghiệp hạch toán nợ phải thu sổ kế toán doanh nghiệp c) Trường hợp tổ chức kinh tế: - Khách nợ giải thể, phá sản: phải có định Tòa án tuyên bố phá sản doanh nghiệp theo Luật phá sản định người có thẩm quyền giải thể doanh nghiệp nợ, trường hợp tự giải thể có thông báo đơn vị xác nhận quan định thành lập đơn vị, tổ chức - Khách nợ ngừng hoạt động khả chi trả: xác nhận quan định thành lập doanh nghiệp tổ chức đăng ký kinh doanh việc doanh nghiệp, tổ chức ngừng hoạt động khả toán - Đối với khoản nợ phải thu khách nợ quan có thẩm quyền định cho xoá nợ theo quy định pháp luật; khoản chênh lệch thiệt hại quan có thẩm quyền chấp nhận bán nợ phải thu: định quan có thẩm quyền cho xoá nợ - Đối với khoản nợ phải thu phát sinh năm mà khách nợ tồn khả trả nợ, doanh nghiệp áp dụng nhiều giải pháp không thu hồi doanh nghiệp phải đưa chứng như: Biên đối chiếu công nợ với khách nợ, công văn đòi nợ, công văn đề nghị Toà án thực phá sản theo Luật định Các khoản nợ phải thu mà dự toán chi phí đòi nợ lớn giá trị khoản nợ phải thu d) Trường hợp cá nhân: - Giấy chứng tử (bản sao) xác nhận quyền địa phương người nợ chết tài sản thừa kế để trả nợ - Giấy xác nhận quyền địa phương người nợ sống tích khả trả nợ - Lệnh truy nã xác nhận quan pháp luật người nợ bỏ trốn bị truy tố, thi hành án xác nhận quyền địa phương việc khách nợ người thừa kế khả trả nợ đ) Đến thời điểm tiến hành xác định giá trị doanh nghiệp, khoản nợ phải thu có đủ hồ sơ tài liệu chứng minh khả thu hồi theo quy định (không phân biệt khoản nợ trích lập chưa trích lập dự phòng), doanh nghiệp sử dụng nguồn dự phòng nợ phải thu khó đòi để bù đắp, phần chênh lệch thiếu hạch toán vào chi phí sản xuất kinh doanh doanh nghiệp 2.3 Những khoản nợ đủ hồ sơ pháp lý chứng minh khách nợ nợ khả thu hồi theo quy định không loại trừ giá trị doanh nghiệp, doanh nghiệp phải làm rõ nguyên nhân để xử lý sau: - Đối với khoản nợ phải thu đủ hồ sơ chứng minh khách nợ nợ, doanh nghiệp phải xác định nguyên nhân xử lý trách nhiệm bồi thường tập thể, cá nhân có liên quan; phần tổn thất sau xử lý trách nhiệm bồi thường tổ chức, cá nhân (nếu có) doanh nghiệp cổ phần hóa bàn giao sang công ty cổ phần sau để tiếp tục xử lý - Những khoản nợ phải thu tài liệu theo quy định để chứng minh khả thu hồi doanh nghiệp cổ phần hóa công ty cổ phần sau có trách nhiệm tiếp tục hoàn thiện hồ sơ theo quy định xử lý theo quy định pháp luật hành 2.4 Doanh nghiệp loại trừ không tính vào giá trị doanh nghiệp cổ phần hóa khoản nợ phải thu có đủ hồ sơ tài liệu chứng minh khả thu hồi theo quy định Doanh nghiệp cổ phần hóa có trách nhiệm bàn giao khoản công nợ không tính vào giá trị doanh nghiệp cổ phần hóa (bao gồm khoản nợ khó đòi xử lý nguồn dự phòng vòng 05 năm liền kề trước cổ phần hóa) kèm theo đầy đủ hồ sơ, tài liệu liên quan cho quan quy định khoản Điều 14 Nghị định số 59/2011/NĐ-CP Các khoản nợ phải thu khả thu hồi xử lý khách nợ tồn quan tiếp nhận bàn giao có trách nhiệm tiếp tục theo dõi tổ chức thu hồi Trong thời gian chưa thực bàn giao, chưa thức chuyển thành công ty cổ phần, doanh nghiệp cổ phần hóa có trách nhiệm tiếp tục theo dõi tổ chức thu hồi khoản công nợ loại trừ không tính vào giá trị doanh nghiệp cổ phần hoá 2.5 Đối với khoản tiền doanh nghiệp trả trước cho người cung cấp hàng hoá, dịch vụ như: tiền thuê nhà, tiền thuê đất, tiền mua bảo hiểm dài hạn, tiền mua hàng, tiền công hạch toán vào chi phí kinh doanh, doanh nghiệp hợp đồng mua bán hàng hóa, cung cấp dịch vụ, đối chiếu nợ để hạch toán giảm chi phí (tương ứng với phần hàng hoá, dịch vụ chưa cung cấp thời gian thuê chưa thực hiện) hạch toán tăng khoản chi phí trả trước xác định giá trị doanh nghiệp cổ phần hóa Xử lý nợ phải trả tổ chức, cá nhân: Căn kết đối chiếu phân loại nợ, doanh nghiệp thực xử lý nợ phải trả theo quy định Điều 16 Nghị định số 59/2011/NĐ-CP, đó: a) Các khoản nợ phải trả toán có đủ tài liệu làm đủ thủ tục chủ nợ b) Đối với khoản nợ thuế khoản phải nộp ngân sách nhà nước c) Đối với khoản nợ vay Ngân hàng thương mại Ngân hàng phát triển Việt Nam, vay tổ chức, cá nhân khác doanh nghiệp cổ phần hóa có trách nhiệm huy động nguồn vốn hợp pháp để toán khoản nợ đến hạn trước xác định giá trị doanh nghiệp d) Trong trình xử lý tài trước xác định giá trị doanh nghiệp doanh nghiệp cổ phần hoá có khó khăn khả toán khoản nợ hạn Ngân hàng, lỗ luỹ kế doanh nghiệp phối hợp với Ngân hàng cho vay xử lý nợ vay sau: - Doanh nghiệp cổ phần hóa làm thủ tục, hồ sơ đề nghị Ngân hàng cho vay xem xét, định khoanh nợ, giãn nợ, xoá nợ lãi vay theo quy định pháp luật hành Trong thời gian tối đa 20 ngày làm việc kể từ ngày nhận hồ sơ doanh nghiệp, ngân hàng cho vay có ý kiến xử lý văn thông báo cho doanh nghiệp - Ngoài biện pháp khoanh nợ, giãn nợ, xoá nợ lãi vay nói trên, doanh nghiệp phối hợp với ngân hàng cho vay để xử lý phần nợ gốc hạn lại theo phương thức bán nợ cho Công ty Mua bán nợ Việt Nam theo giá thoả thuận Căn vào thoả thuận mua, bán nợ, doanh nghiệp cổ phần hoá có trách nhiệm nhận nợ với Công ty Mua bán nợ; đồng thời phối hợp với Công ty Mua bán nợ Việt Nam lập phương án cấu lại nợ xử lý tài trình quan định cổ phần hoá xem xét, thoả thuận với Công ty Mua bán nợ Việt Nam phương án chuyển doanh nghiệp thành công ty cổ phần - Thoả thuận với ngân hàng cho vay để chuyển nợ vay thành vốn góp cổ phần Việc chuyển nợ vay thành vốn góp cổ phần thực theo kết đấu giá thành công ngân hàng cho vay theo giá đấu thành công thấp Trường hợp ngân hàng cho vay lựa chọn nhà đầu tư chiến lược việc chuyển nợ thành cổ phần xác định theo giá quy định điểm đ, khoản Điều Nghị định số 59/2011/NĐ-CP - Việc xử lý chuyển nợ phải trả tổ chức, cá nhân cho vay ( Ngân hàng) thành vốn góp cổ phần thực theo qui định hành khoản Điều 16 Nghị định số 59/2011/NĐ-CP đ) Đối với khoản nợ vay nước (có bảo lãnh bảo lãnh) hạn, doanh nghiệp người bảo lãnh phải đàm phán với chủ nợ để có phương án xử lý theo quy định pháp luật quản lý vay nợ trả nợ vay nước e) Đối với khoản nợ bảo hiểm xã hội, nợ cán công nhân viên, doanh nghiệp có trách nhiệm toán dứt điểm trước chuyển thành công ty cổ phần để đảm bảo quyền lợi cho người lao động Đối với khoản chi có tính đặc thù cho lao động quân nhân, công Nợ TK 139 - Dự phòng phải thu khó đòi (Số dùng nguồn dự phòng phải thu khó đòi để bù đắp sau trừ phần bồi thường) Nợ TK 642 - Chi phí quản lý doanh nghiệp (Số tính vào chi phí QLDN nguồn dự phòng phải thu khó đòi thiếu) Nợ TK 411 - Nguồn vốn kinh doanh (Số trừ vào phần vốn Nhà nước doanh nghiệp trước cổ phần hóa) Có TK 431 - Quĩ khen thưởng, phúc lợi Chương III Vấn đề vướng mắc chuyển đổi DNNN thành công ty Cổ phần, phương hướng xử lý I Các vướng mắc đề xuất 1.Vướng mắc xác định giá trị doanh nghiệp a Xác định giá trị doanh nghiệp theo phương pháp tài sản: – Đối với tài sản cố định hữu hình: Việc xác định giá trị tài sản vật (tài sản hữu hình) theo Thông tư 126/BTC xác định giá tài sản mà Công ty cổ phần tiếp tục sử dụng Giá trị thực tế tài sản tính theo công thức: GT thực TS = tế Nguyên giá tính theo giá thị trường x Chất lượng lại TS thời điểm thẩm định giá Thực theo công thức phát sinh số vấn đề sau: Về nguyên giá: Đánh giá lại nguyên giá thời điểm xác định giá Trong trường hợp tài sản dây chuyền sản xuất lạc hậu công nghệ, không sản xuất, lưu thông thị trường tài sản so sánh tương đương xác định theo nguyên giá tài sản ghi sổ kế toán Vấn đề số trường hợp, giá trị tài sản sổ kế toán lại cao, bất hợp lý tài sản đánh giá lại nguyên giá nhiều lần chênh lệch tỷ giá theo quy định Nhà nước chế độ kế toán trước Về chất lượng lại: Chất lượng lại tài sản đánh giá theo hướng dẫn Bộ quản lý ngành kinh tế kỹ thuật Trên thực tế, Bộ, ngành kinh tế kỹ thuật thường có khung đánh giá cho tài sản đủ điều kiện vận hành tham gia vào sản xuất cao tỷ lệ 20%, chất lượng tài sản dù đưa vào CPH không thấp 20% Đối với doanh nghiệp có tài sản hình thành thời kỳ bao cấp, cách 15-20 năm, dây chuyền thiết bị cũ kỹ, lạc hậu tiến hành CPH loại hết tài sản thiết bị để đưa vào CPH Để trì công ăn việc làm cho công nhân, doanh nghiệp buộc phải giữ lại tài sản (như nhà máy đay, công ty vận tải thuỷ thuộc nhà máy xi măng,…) Như vậy: Về chất lượng, doanh nghiệp phải chấp nhận chất lượng tài sản cũ kỹ, lạc hậu; nguyên giá lại phải sử dụng giá sổ sách kế toán mức cao phân tích Kết giá trị tài sản đánh giá theo phương pháp tài sản cao bất hợp lý, không phù hợp với giá trị thực tế tài sản – Đối với tài sản cố định vô hình Theo hướng dẫn Thông tư 126, giá trị tài sản vô hình (nếu có) xác định theo giá trị lại hạch toán sổ sách kế toán (đối với giá trị quyền sử dụng đất có hướng dẫn riêng) Trong Quyết định 206 Bộ Tài xác định thời gian sử dụng tài sản vô hình (không phải quyền sử dụng đất) "doanh nghiệp tự xác định thời gian sử dụng tài sản cố định vô hình tối đa không 20 năm" Ở vấn đề đặt tài sản cố định vô hình khấu hao hết thu hồi đủ vốn mà công ty cổ phần tiếp tục sử dụng lại không đánh giá lại để đưa vào giá trị doanh nghiệp Đặc biệt với doanh nghiệp có tỷ trọng giá trị tài sản vô hình lớn, không thuộc đối tượng xác định giá trị doanh nghiệp theo phương pháp DCF; trường hợp doanh nghiệp tự quy định thời gian khấu hao cho tài sản vô hình, thường có xu hướng khấu hao nhanh, thời gian khấu hao rút ngắn nên đến cuối kỳ khấu hao giá trị lại sổ sách kế toán thấp, giá trị thực tế cao b Xác định giá trị tài sản theo phương pháp DCF DCF cách thức để đánh giá mức độ hấp dẫn hội đầu tư Các nhà phân tích thường dùng phương thức để quy dòng tiền tương lai dự án cụ thể giá trị từ đánh giá mức độ khả thi dự án đầu tư Nếu dòng tiền tương lai sau qua chiết khấu có giá trị lớn chi phí đầu tư dự án hội đầu tư tốt Có nhiều biến số ẩn chứa việc phân tích dòng tiền dòng tiền chiết khấu Tuy việc tính toán DCF phức tạp song mục đích việc phân tích DCF nhằm đánh giá lượng tiền mà nhà đầu tư thu từ hoạt động đầu tư từ điều chỉnh giá trị tiền tệ theo thời gian Trên thực tế, phương pháp DCF khó áp dụng diện rộng thời gian lý sau: – CPH chuyển đổi doanh nghiệp bước ngoặt lớn có ảnh hưởng sâu sắc đến hoạt động sản xuất kinh doanh doanh nghiệp Bởi vậy, thời điểm xác định giá trị doanh nghiệp, khó ước đoán doanh thu hay dòng tiền doanh nghiệp năm hậu chuyển đổi Không xác định đại lượng này, việc áp dụng phương pháp DCF làm – Thực tế kinh doanh năm qua, DNNN thường có hiệu hoạt động kém, lãi suất thấp chí lỗ Đối với doanh nghiệp vậy, áp dụng phương pháp DCF dựa số liệu tại, giá trị doanh nghiệp thường thấp giá trị tài sản chí âm, không phù hợp với thực tế – Hệ thống số liệu thống kê nước ta chưa phát triển, việc xác định số bình quân ngành (P/E, IRR,…) khó lúc làm Thiếu số làm chuẩn khó xác định tỷ lệ chiết khấu thích hợp cho phương pháp dòng tiền chiết khấu – Phương pháp DCF đòi hỏi nhiều giả định dựa kinh nghiệm, trình độ cán định giá Các giả định thường khó kiểm chứng, nữa, đội ngũ cán ta lĩnh vực chưa nhiều trình độ chuyên môn chưa cao – Phương pháp DCF thường phải sử dụng thị trường chứng khoán công ty niêm yết thị trường chứng khoán làm chuẩn Để đáp ứng yêu cầu này, thị trường chứng khoán công ty chứng khoán phải thực đại diện cho kinh tế Hiện thị trường chứng khoán nước ta mới, với quy mô nhỏ chưa tới 2.000 tỷ đồng vốn đăng ký, công ty nhỏ không đặc trưng cho ngành, nên sử dụng làm chuẩn cách xác c Xác định giá trị lợi kinh doanh: Theo quy định phương pháp xác định giá trị lợi kinh doanh, doanh nghiệp có tỷ suất lợi nhuận sau thuế vốn Nhà nước bình quân năm trước thời điểm xác định giá trị doanh nghiệp CPH thấp mức lãi suất trái phiếu Chính phủ kỳ hạn 10 năm thời điểm gần với thời điểm xác định giá trị doanh nghiệp giá trị lợi kinh doanh Việc thực số trường hợp tỏ không phù hợp Có doanh nghiệp có lợi địa lý, thuận tiện cho sản xuất kinh doanh, lực giám đốc hạn chế nguyên nhân khác, nên hàng năm kinh doanh thua lỗ có lãi suất thấp, không đáp ứng yêu cầu doanh nghiệp tính giá trị lợi kinh doanh vào giá trị doanh nghiệp CPH, gây thiệt hại cho Nhà nước Bán cổ phần đấu giá cổ phần: Nghị định 187/CP Thông tư 126/BTC quy định người lao động doanh nghiệp mua cổ phần với giá giảm 40% so với giá đấu thành công bình quân, nhà đầu tư chiến lược giảm 20% so với giá đấu thành công bình quân Như vậy, nảy sinh mâu thuẫn quyền lợi: doanh nghiệp không muốn giá khởi điểm cao nhằm đạt giá khớp lệnh bình quân thấp cán công nhân viên doanh nghiệp nhà đầu tư chiến lược mua với giá thấp; ngược lại Nhà nước lại muốn giá đấu cao để thu nhiều vốn tốt Thời gian định giá: Thời gian quy định cho việc xác định giá trị doanh nghiệp tối đa không 30 ngày doanh nghiệp 60 ngày toàn Tổng công ty chưa thực phù hợp với điều kiện thực tế nước ta Các DNNN đa số có quy mô vốn nhỏ, có nhiều tồn vướng mắc tài chính, đặc biệt công nợ, nhiều thời gian xử lý trình xác định giá trị doanh nghiệp, đặc biệt doanh nghiệp theo quy định phải định giá theo phương pháp DCF Đây vấn đề phức tạp nhiều thời gian, việc đuổi theo thời gian để hoàn thành tiến độ làm giảm chất lượng việc định giá doanh nghiệp d Một số đề xuất 1/ Phương pháp định giá doanh nghiệp theo giá trị tài sản thể giá sàn doanh nghiệp, có đảm bảo việc không thất thoát vốn Nhà nước chưa thể giá trị thực tế doanh nghiệp Trong đó, áp dụng phương pháp DCF giải hầu hết vướng mắc việc xác định lợi thương mại tiềm giá trần doanh nghiệp Như vậy, nên chăng: – Áp dụng đồng thời hai phương pháp để thể khoảng dao động giá trần – giá sàn doanh nghiệp, giúp cho nhà đầu tư có cách nhìn khách quan trước định đầu tư Trong khoảng giá trần – giá sàn, doanh nghiệp nhà đầu tư giá hợp lý nhất, phản ánh giá trị xác doanh nghiệp mức độ rủi ro nhà đầu tư – Cùng với việc áp dụng đồng thời hai phương pháp trên, nên kết hợp với phương pháp đấu giá công khai qua công ty chứng khoán sở giao dịch Điều mang lại lợi ích tối đa cho doanh nghiệp đảm bảo tính minh bạch khuyến khích nhà đầu tư, tạo điều kiện đẩy nhanh tốc độ CPH 2/ Để tạo thuận lợi cho việc áp dụng phương pháp DCF, cần tiến hành công việc sau: – Thiết lập hệ thống báo cáo bắt buộc lưu trữ sở liệu báo cáo phương pháp định giá áp dụng cho công ty định giá Cơ sở liệu tài liệu vô giá việc tổng hợp phân tích để đưa tỷ lệ chiết khấu, giả thiết giả định phương pháp DCF, giải khó khăn thời việc áp dụng phương pháp DCF nêu phần – Tạo chế để có báo cáo xác định giá trị hoàn hảo theo phương pháp DCF tăng phí định giá cho công ty áp dụng phương pháp DCF Việc tốn nhiều công sức đổi lại giúp cho công ty huy động nhiều vốn thu hút nhiều nhà đầu tư Đặc biệt thời gian tới có nhiều nhà đầu tư nước tham gia vào thị trường chứng khoán tỷ lệ khống chế 30% dỡ bỏ 3/ Hiện có ba phương pháp xác định giá trị doanh nghiệp công nhận rộng rãi giới, phương pháp áp dụng cho loại đối tượng doanh nghiệp với mục đích đảm bảo hợp lý, công bằng, xác cho tất loại hình doanh nghiệp kinh tế 4/ Trong phương pháp so sánh giá thị trường, tài sản tương đương dùng để so sánh xác định lại nguyên giá không thiết phải nước sản xuất quy định Thông tư 126 Nhà thẩm định giá sử dụng nguồn thông tin sẵn có thị trường (có thể khác nước sản xuất, khác công suất,…) để xác định giá trị tài sản mục tiêu Vấn đề nhà thẩm định giá kiến thức kinh nghiệm công tác chuyên môn phải xác định hệ số điều chỉnh thích hợp tài sản có xuất xứ khác Cũng cần bổ sung thêm nội dung xác định giá trị lại tài sản trường hợp nguyên giá không xác định theo giá thị trường, xác định theo mặt giá tài sản cũ tương đương thị trường, giảm thiểu việc tính theo nguyên giá sổ kế toán Có nhiều trường hợp, doanh nghiệp có tài sản cố định vô hình hết khấu hao thu hồi đủ vốn, thực tế tiếp tục sử dụng có hiệu quả, mang lại thu nhập tương lai cho doanh nghiệp, cần thiết phải xác định lại giá trị thực tế tài sản vô hình thời điểm xác định lại giá trị doanh nghiệp để CPH 5/ Nâng cao lực chất lượng người làm công tác định giá doanh nghiệp nhà quản lý Hiện nay, cán làm công tác định giá doanh nghiệp ta phần lớn chưa qua lớp đào tạo chuyên sâu, quan quản lý Nhà nước tổ chức tư vấn định giá Về giảng viên nên mời chuyên gia nước giúp tham gia giảng dạy 6/ Xây dựng Tiêu chuẩn thẩm định giá Việt Nam làm chuẩn mực chung để vào tổ chức làm nhiệm vụ thẩm định giá doanh nghiệp có sở thực hiện, quan quản lý Nhà nước có thước đo chung công tác định giá doanh nghiệp 7/ Công khai báo cáo thẩm định giá doanh nghiệp phương tiện thông tin đại chúng trước tổ chức đấu giá để tất nhà đầu tư tiềm xã hội tham gia, tránh tình trạng thông thầu, ép giá, cổ phiếu tập trung số nhà đầu tư lớn, dân chúng khó tham gia 8/ Thời gian quy định cho việc xác định giá trị doanh nghiệp nên thay đổi cho phù hợp với điều kiện thực tế nước ta Vướng mắc trình xử lý kế toán Vấn đề vướng mắc lớn chuyển đổi sang hình thức việc đánh giá lại tài sản xác định giá trị tài sản DN, làm sở xác định quyền nghĩa vụ góp vốn chủ sở hữu cũ CTCP Theo Luật DN, “tài sản góp vốn tiền Việt Nam, ngoại tệ tự chuyển đổi, vàng, phải thành viê, cổ đông sáng lập tổ chức định giá chuyên nghiệp định giá” Về nguyên tắc, tiến hành chuyển đổi hình thức sở hữu DN phải tiến hành bước sau: - Khóa sổ kế toán, kiểm kê tài sản, xác định nợ chưa toán, lập báo cáo tài chính; - Bàn giao toàn tài sản, nợ chưa toán, lập ghi sổ kế toán theo biên bàn giao; - Bàn giao toàn tài liệu kế toán cho CTCP để làm mở ghi sổ kế toán - Đối với thuế thu nhập DN, công ty thực chuyển đổi phải thực toán phải gửi tờ khai toán thuế thu nhập DN cho quan thuế thời hạn 45 ngày, kể từ ngày có định chuyển đổi hình thức sở hữu quan có thẩm quyền Trường hợp DN đánh giá lại tài sản vào thời điểm trước ngày khóa sổ kế toán việc ghi chép, kế toán gặp nhiều khó khăn DN lực chọn chế độ kế toán khác Đối với DN áp dụng chế độ kế toán ban hành theo Quyết định số 15/2006/QĐ-BTC ngày 20/03/2006 Bộ Tài chính, phần III- Giải thích nội dung, kết cấu phương pháp ghi chép tài khoản kế toán tk 412- Chênh lệch đánh giá lại tài sản, chênh lệch đánh giá lại tài sản phản ánh vào tài khoản trường hợp sau: - Khi có định Nhà nước đánh giá lại tài sản; Khi thực cổ phần hóa DNNN; - Các trường hợp khác theo quy định (như chuyển đổi hình thức sở hữu DN…); - Tài khoản không phản ánh số chênh lệch đánh giá lại đưa tài sản góp vốn liên kết, liên doanh đầu tư vào công ty con, khoản chênh lệch đánh giá lại trường hợp phản ánh vào tk 711- Thu nhập khác (nếu lãi) tk 811 – Chi phí khác (nếu lỗ); Trường hợp giá trị tài sản đánh giá lại cao giá ghi sổ kế toán, số chênh lệch tăng, ghi: Nợ TK 211… Có TK 214, 412 Trường hợp giá trị tài sản đánh giá lại thấp giá trị ghi sổ kế toán, số chênh lệch giảm, ghi: Nợ TK 412, 214 Có TK 211… - Khi xử lý chênh lệch đánh giá lại tài sản, ghi: Nợ TK 412 Có TK 411 Nợ TK 411 Có TK 412 Thực tế việc chuyển đổi DNNN sang công ty CP Việt Nam Nhiều doanh nghiệp CPH “ép” trước đánh giá tăng giá trị tài sản chất lượng hoạt động sau CPH không cải thiện không xử lý tồn tài DNNN Thậm chí, nhiều doanh nghiệp toán để bàn giao tài sang công ty cổ phần bàn giao doanh nghiệp Tổng công ty đầu tư kinh doanh vốn nhà nước (SCIC) theo qui định không vốn nhà nước Một nguyên nhân khiến trình CPH DNNN diễn chậm chạp thời gian thực CPH doanh nghiệp dài Kết khảo sát 934 doanh nghiệp cho thấy, thời gian CPH doanh nghiệp bình quân 437 ngày điển hình thời gian CPH Ngân hàng Ngoại thương tới năm Việc huy động vốn từ tổ chức, cá nhân bên trình CPH hạn chế nên vốn nhà nước chiếm tỷ trọng lớn vốn điều lệ doanh nghiệp CPH Kết tổng hợp từ doanh nghiệp CPH vốn Nhà nước chiếm tới 52% vốn điều lệ doanh nghiệp Ngoài nguyên nhân có không nguyên nhân chủ quan việc lạm dụng mệnh lệnh hành công ty mẹ vào công ty gây lòng tin nhà đầu tư; quyền lợi nhà đầu tư nhỏ lẻ chưa bảo đảm… góp phần vào làm “đình đốn” tiến trình CPH “CPH bị chậm tiến độ số chế sách chưa phù hợp với thực tiễn tình hình mới; nhận thức phận cán cấp, ngành doanh nghiệp có chuyển biến chưa có thống cao, chưa có phối hợp chặt chẽ; việc tập đoàn, tổng công ty, ngân hàng… cần thực cách thận trọng nên việc chuyển đổi sở hữu gặp không khó khăn”, ông Huệ nhận định Hệ nguyên nhân trên, theo số liệu Ban đạo Đổi Phát triển doanh nghiệp, giai đoạn 2003-2006 nước CPH 2.649 doanh nghiệp năm sau (2007-2011), số doanh nghiệp CPH đạt khoảng 25% kế hoạch; nhiều doanh nghiệp quy mô lớn không bán cổ phần, chưa thu hút nhà đầu tư chiến lược có tiềm tài chính, khả quản trị tham gia mua cổ phần Để xử lý vướng mắc sách trình chuyển đổi DNNN, kể từ ngày 15/2/2012, việc CPH thực nguyên tắc, sau xử lý tài thực xác định GTDN mà không vốn nhà nước GTDN thấp khoản nợ phải trả, quan có thẩm quyền đạo doanh nghiệp phối hợp với Công ty Mua bán nợ tài sản tồn đọng chủ nợ xây dựng phương án tái cấu để chuyển thành công ty cổ phần Trường hợp phương án tái cấu không khả thi, hiệu áp dụng hình thức xếp khác Kết xác định GTDN, giá trị phần vốn nhà nước sở để xác định vốn điều lệ, xây dựng phương án CPH tổ chức bán cổ phần lần đầu, tổ chức đại hội đồng cổ đông, tiếp tục xử lý vấn đề tài tồn đến thời điểm chuyển thành công ty cổ phần, toán tài trình CPH bàn giao cho công ty cổ phần Những vấn đề tài phát sinh (nếu có) sau chuyển thành công ty cổ phần, có liên quan đến trình CPH quan có thẩm quyền phải có trách nhiệm tiếp tục xử lý Ban Chỉ đạo đổi Phát triển doanh nghiệp Bộ Tài cử thành viên tham gia ban đạo CPH doanh nghiệp có quy mô 500 tỷ đồng hoạt động lĩnh vực bảo hiểm, ngân hàng, bưu - viễn thông, hàng không, khai thác than, dầu khí, khai thác mỏ quý khác công ty mẹ thuộc tập đoàn kinh tế, tổng công ty nhà nước nhằm mục đích trực tiếp tháo gỡ khó khăn, vướng mắc chế sách trình chuyển đổi sở hữu Một vướng mắc làm cản trở tiến trình chuyển đổi DNNN thời gian vừa qua liên quan đến đất đai Bộ Tài xử lý theo hướng, doanh nghiệp lập phương án xếp, xử lý sở nhà, đất trình cấp có thẩm quyền để xử lý dứt điểm quyền sở hữu tài sản quyền sử dụng đất trước thực xác định GTDN Đối với tài sản gắn liền với đất không thuộc quyền quản lý, sử dụng doanh nghiệp phương án lại, xử lý sở nhà đất để xử lý dứt điểm quyền sở hữu tài sản quyền sử dụng đất trước xác định GTDN Tài sản dùng sản xuất - kinh doanh đầu tư nguồn quỹ phúc lợi, quỹ khen thưởng tính vào GTDN công ty cổ phần tiếp tục sử dụng sản xuất - kinh doanh CPH Chính phủ coi biện giải pháp quan trọng tiến trình tái cấu trúc DNNN thời gian tới Theo ông Phạm Viết Muôn, Phó chủ nhiệm Văn phòng Chính phủ, số 1.309 DNNN hành, giai đoạn 2011-2015 CPH 573 đơn vị, phải CPH tập đoàn kinh tế, tổng công ty 91, 51 tổng công ty 90 ngân hàng thương mại Số lượng DNNN tiếp tục thu gọn sau thực tái cấu bước (giai đoạn 2015-2020) thông qua việc CPH 27 tập đoàn, tổng công ty với mục tiêu đặt là, sau năm 2020 nước 17 tập đoàn, tổng công ty 100% vốn nhà nước khoảng 200 doanh nghiệp hoạt động lĩnh vực độc quyền nhà nước, an ninh, quốc phòng II Hạn chế cần khắc phục thách thức Hạn chế cần khắc phục: a Hạn chế lớn tiến hành tra cổ phần hóa doanh nghiệp nguồn nhân lực Việc xử lý tài chính, xác định giá trị doanh nghiệp doanh nghiệp nội dung phức tạp, mang tính nhạy cảm cao số cán có trình độ chuyên sâu lĩnh vực tài quan Thanh tra không nhiều Bên cạnh đó, hiệu lực quản lý máy nhà nước thấp; công tác kế toán, kiểm toán nhiều yếu chưa bảo đảm phục vụ cách hữu hiệu cho công tác tra, kiểm tra, dẫn đến tình trạng đánh giá chưa đắn không giám sát tình hình tài doanh nghiệp Tình trạng chia chác, tham nhũng khu vực doanh nghiệp nhà nước diễn trầm trọng Biểu rõ nét lĩnh vực đầu tư, mua sắm (lại quả, gửi giá) Hiện tượng xảy bên cạnh lý chế, sách, hiệu lực quản lý quan quản lý nhà nước có lý từ quy mô lớn, vượt giới hạn tối ưu khu vực doanh nghiệp nhà nước Một hạn chế việc khảo sát, lựa chọn đối tượng tra Hiện nay, việc lựa chọn đối tượng tra cổ phần hóa công tác khảo sát nắm tình hình trước triển khai tra xây dựng kế hoạch tra Thanh tra Chính phủ, Thanh tra ngành Thanh tra địa phương chưa thường xuyên; quan tra lên kế hoạch tra lựa chọn đối tượng tra chưa có phối hợp đồng bộ, thống cách làm nên dễ dẫn đến chồng chéo gây khó khăn cho doanh nghiệp Bên cạnh việc hoàn thiện hệ thống chế sách CPH, để đẩy nhanh tiến trình này, Chính phủ linh hoạt việc lựa chọn phương thức bán cổ phần theo hướng đấu giá thỏa thuận bảo lãnh phát hành, bán cổ phần cho nhà đầu tư chiến lược trước để thực cấu lại doanh nghiệp, nâng cao hiệu hoạt động lực quản trị, sau chuyển doanh nghiệp sang hoạt động hình thức cổ phần, tiếp đến tiến hành đấu giá công khai công chúng Tình hình xếp, đổi DNNN tính đến 31-12-2008 (số doanh nghiệp cổ phần hóa nằm số doanh nghiệp xếp lại) - Sắp xếp lại Cổ phần hóa Cả nước 5.414 3.836 Các bộ, ngành 1.354 1.164 Các tổng công ty 91 554 440 Các địa phương 5.506 2.232 Những vấn đề thách thức Cho đến chưa có tiêu chí cụ thể thống để xác định vai trò chủ đạo kinh tế nhà nước, đánh giá hiệu doanh nghiệp nhà nước nên nhận định chưa tác dụng chủ trương biện pháp cải cách doanh nghiệp nhà nước định hướng Biểu có tình trạng sử dụng nhiều tiêu chí tỷ trọng doanh nghiệp nhà nước tổng sản phẩm quốc nội, tốc độ tăng trưởng hàng năm, tỷ lệ đóng góp vào ngân sách nhà nước, tiêu tăng quy mô vốn, mức doanh thu, nộp ngân sách, lãi lỗ; lãi doanh thu, lãi tổng vốn vốn nhà nước… Vì vậy, thời gian tới cần quan tâm đến công tác phân tích đánh giá hiệu hoạt động doanh nghiệp nhà nước hiệu xếp đổi doanh nghiệp nhà nước Để thực định hướng “điều chỉnh cấu để doanh nghiệp nhà nước có cấu hợp lý,… không thiết phải chiếm tỷ trọng lớn tất ngành, lĩnh vực, sản phẩm kinh tế” (Nghị Hội nghị Trung ương lần thứ ba - Khoá IX) thời hạn năm phải chuyển đổi công ty nhà nước sang hoạt động theo quy định Luật doanh nghiệp thách thức việc xếp, cấu lại khu vực doanh nghiệp nhà nước to lớn Những thách thức là: - Thứ là, số lượng doanh nghiệp nhà nước giảm nhiều doanh nghiệp chuyển đổi sở hữu chiếm khoảng gần 10% tổng số vốn toàn khu vực doanh nghiệp nhà nước Vì vậy, việc xếp, điều chỉnh cấu thời gian qua phần nhiều mang ý nghĩa xếp, điều chỉnh nội khu vực doanh nghiệp nhà nước (giảm bớt doanh nghiệp quy mô nhỏ, doanh nghiệp lỗ, doanh nghiệp không cần nắm giữ, giảm bớt đầu mối, chuyển từ cấp quản lý sang cấp quản lý khác…), mà chưa tạo cấu hợp lý chưa điều chỉnh cấu tương quan doanh nghiệp nhà nước với loại hình doanh nghiệp khác kinh tế - Thứ hai là, việc xếp, cấu lại doanh nghiệp nhà nước chưa thực theo đề án tổng thể kết hợp ngành địa bàn mà lại thực theo đề án bộ, ngành, địa phương, tổng công ty nên có chồng chéo ngành nghề kinh doanh, doanh nghiệp trung ương doanh nghiệp địa phương địa bàn - Thứ ba là, phần lớn ngành, cấp có tư tưởng giữ lại nhiều doanh nghiệp 100% vốn nhà nước có cổ phần chi phối Nhà nước Cụ thể có tới gần 60% số doanh nghiệp xác định doanh nghiệp Nhà nước giữ 100% vốn đề án xếp phê duyệt không đáp ứng đủ điều kiện quy định Quyết định Thủ tướng Chính phủ tiêu chí, danh mục phân loại công ty nhà nước công ty thành viên hạch toán độc lập thuộc tổng công ty nhà nước - Thứ tư là, việc triển khai thực xếp lại, cổ phần hoá, đa dạng hoá sở hữu doanh nghiệp nhà nước thời gian qua chậm so với tiến độ đề chủ yếu doanh nghiệp quy mô vừa nhỏ; đó, doanh nghiệp cần chuyển đổi sở hữu thời gian tới lại tập trung vào doanh nghiệp quy mô lớn, tổng công ty, ngân hàng thương mại nhà nước có cấu tổ chức phức tạp bao gồm nhiều pháp nhân, chi nhánh hoạt động địa bàn nước lại phải vừa xếp, tổ chức lại vừa phải triển khai cổ phần hóa toàn tổng công ty cổ phần hóa phận doanh nghiệp thành viên vừa hình thành công ty mẹ có 100% vốn điều lệ Nhà nước sở hữu thời hạn năm Luật định điều không dễ dàng điều kiện Vì vậy, nói thách thức to lớn, đòi hỏi phải có Chương trình mang tính tổng thể với điều chỉnh liệt ngành, cấp, bối cảnh hội nhập kinh tế, thực cam kết quốc tế đàm phán gia nhập Tổ chức thương mại giới Nhìn chung, quy mô nhiều công ty nhà nước chưa đạt yêu cầu “Đại phận doanh nghiệp nhà nước phải có quy mô vừa lớn” Nghị Hội nghị Trung ương xác định (vẫn gần 40% số công ty nhà nước có quy mô vốn tỷ đồng) Hiệu hoạt động doanh nghiệp nhà nước chưa tương xứng với tiềm yêu cầu phát triển; chưa giảm nhiều tình trạng xoá nợ, khoanh nợ, giãn nợ, bù lỗ ; cụ thể là: - Năm 2005, số doanh nghiệp có lãi chiếm tới 79,4% số có mức lãi cao lãi suất huy động vốn ngân hàng thương mại khoảng 40% Nếu tính đủ chi phí phát sinh kỳ khấu hao tài sản cố định, khoản trích dự phòng phải thu khó đòi, giảm giá tồn kho, xử lý nợ khó đòi lãi thực tế thấp nhiều Tuy tổng số nộp ngân sách khu vực doanh nghiệp nhà nước lớn chủ yếu thuế gián thu - Nợ xấu doanh nghiệp nhà nước có xu hướng giảm so với năm trước lớn, khả toán nợ hạn chế Không doanh nghiệp nhà nước kinh doanh hiệu quả, khả toán nợ, ảnh hưởng đến tình hình tài khu vực doanh nghiệp nhà nước nói chung, có ngân hàng thương mại nhà nước - Năng lực cạnh tranh khu vực doanh nghiệp nhà nước so với doanh nghiệp nước mức độ yếu, chi phí sản xuất, giá thành cao, chi phí quản lý, tiêu hao nguyên vật liệu, chi phí khấu hao, lãng phí, thất thoát lớn Phần lớn doanh nghiệp nhà nước có trình độ trang thiết bị, công nghệ lạc hậu so với mức trung bình giới, công suất huy động thấp dẫn đến chi phí khấu hao đơn vị sản phẩm cao; nhiều doanh nghiệp đạt hiệu suất sử dụng tài sản cố định 50-60% Tỷ lệ lao động dôi dư (khoảng 20%) lao động gián tiếp lớn, thiếu lao động tay nghề cao, suất lao động thấp - Tốc độ tăng trưởng bình quân thời kỳ 2001-2005 khu vực doanh nghiệp nhà nước thấp nhiều so với khu vực dân doanh, chưa tương xứng với nguồn lực Nhà nước đầu tư thuận lợi so với thành phần kinh tế khác Đồng thời kết hoạt động hầu hết doanh nghiệp nhà nước sau cổ phần hoá, đa dạng hoá sở hữu cho thấy, hầu hết tiêu lợi nhuận, doanh thu, đầu tư, thu nhập người lao động tăng so với trước cổ phần hoá Thực trạng cho thấy, thách thức việc đổi nâng cao hiệu hoạt động doanh nghiệp nhà nước to lớn; đồng thời tiềm năng, hội cho tăng trưởng GDP nước ta nhiều thực tốt việc đổi mới, cấu lại, cổ phần hóa, đa dạng hóa sở hữu doanh nghiệp nhà nước nhằm sử dụng có hiệu nguồn lực có khu vực doanh nghiệp nhà nước Cổ phần hóa mang tính “khép kín”; đó, chủ yếu cổ đông người lao động, người quản lý Nhà nước Mặc dù năm 2005 chứng kiến tăng lên tỷ trọng cổ phần nắm giữ cổ đông bên nhỏ; thể hiện, 2.600 công ty nhà nước cổ phần hóa có 25 doanh nghiệp có tham gia nhà đầu tư nước theo kết điều tra 444 doanh nghiệp cổ phần hóa năm Viện NCQLKTTW năm 2005 số cổ đông doanh nghiệp chiếm khoảng 11% tổng số cổ phần doanh nghiệp năm thực cổ phần hóa Với tỷ lệ cổ đông doanh nghiệp, số cổ đông chiến lược việc quản trị DNNN cổ phần hóa khó cải thiện đáng kể Hơn nữa, phân biệt đối xử đất đai, tài chính, tín dụng quản lý nhà nước lao động, tiền lương, sau chuyển đổi khó khăn không nhỏ doanh nghiệp chuyển đổi - Quá trình chuyển đổi công ty nhà nước thành công ty trách nhiệm hữu hạn thành viên nhiều khó khăn, vướng mắc Cơ chế hoạt động sau chuyển đổi doanh nghiệp thay đổi Việc thiếu rõ ràng lợi ích kinh tế, mô hình tổ chức quản lý, nhân sự, địa vị pháp lý quan hệ với chủ sở hữu nhà nước nguyên nhân không nhỏ khiến doanh nghiệp chưa mặn mà với việc chuyển thành công ty trách nhiệm hữu hạn thành viên - Quá trình chuyển tổng công ty, doanh nghiệp nhà nước quy mô lớn sang mô hình công ty mẹ – công ty thành lập tập đoàn kinh tế có nhiều vấn đề nảy sinh Một số tổng công ty công ty nhà nước chuyển sang hoạt động theo mô hình công ty mẹ-công ty chưa tuân thủ điều kiện khách quan, đặc biệt điều kiện liên kết kinh tế đầu tư chi phối lẫn nhau, khiến cho việc chuyển đổi mang chất xếp hành chính, khiên cưỡng ép buộc Nhiều công ty mẹ quen với cách điều hành theo kiểu định hành mà thực cách điều hành thông qua liên kết vốn; máy chuyên môn nghiệp vụ công ty mẹ chưa theo kịp yêu cầu thực đồng thời hai chức công ty mẹ vừa trực tiếp sản xuất kinh doanh, vừa đầu tư tài Việc hình thành tập đoàn kinh tế nhiều lúng túng, nhiều vấn đề chưa tập trung quan tâm mức đạo tổ chức thực như: tên công ty mẹ tập đoàn chưa theo thông lệ quốc tế (gọi công ty mẹ tập đoàn), gây lẫn lộn với toàn tập đoàn; vấn đề chiến lược phát triển toàn tập đoàn, thương hiệu, chế vận hành chung tập đoàn vấn đề quản trị doanh nghiệp tập đoàn chưa tập trung quan tâm mức đề án hình thành tập đoàn Ngoài ra, vấn đề sách đầu tư tài chưa phù hợp, khuyến khích việc tăng cường tích tụ tái đầu tư vốn để hình thành tập đoàn; chưa hình thành khung pháp luật đầy đủ hướng dẫn cho việc hình thành quản lý tập đoàn Vấn đề chủ sở hữu thực quyền chủ sở hữu nhà nước phần vốn nhà nước đầu tư doanh nghiệp chưa có tiến triển rõ nét Mặc dù, Luật Doanh nghiệp nhà nước năm 2003 xác định thành lập Tổng công ty Đầu tư Kinh doanh vốn nhà nước nhằm chuyển việc quản lý vốn chủ sở hữu sở hữu nhà nước công ty trách nhiệm hữu hạn thành viên chuyển từ công ty nhà nước độc lập, quản lý phần vốn nhà nước công ty cổ phần sang phương thức đầu tư, kinh doanh vốn theo chế phù hợp với kinh tế thị trường nay, sau năm Luật Doanh nghiệp nhà nước ban hành, Thủ tướng Chính phủ có định thành lập Tổng công ty Tổng công ty chưa thực vào hoạt động Do đó, việc thực quyền chủ sở hữu nhà nước phần vốn nhà nước đầu tư doanh nghiệp thực theo cách quản lý cũ nhiều nhược điểm, là: Cơ chế thực quyền chủ sở hữu Nhà nước DNNN chồng chéo, đan xen, thiếu hiệu lực, bị phân tán nhiều quan, nhiều tổ chức dẫn tới chồng chéo, chí triệt tiêu lẫn lợi ích cục Hiệu lực quản lý máy nhà nước thấp; công tác kế toán, kiểm toán nhiều yếu chưa bảo đảm phục vụ cách hữu hiệu công tác quản lý, kiểm tra, giám sát dẫn đến tình trạng sau: - Đánh giá chưa đắn không giám sát tình hình tài doanh nghiệp Ví dụ điển hình thực cổ phần hoá, đa dạng hoá sở hữu phát nhiều doanh nghiệp nhà nước báo cáo có lãi thực tế lại thua lỗ - Tình trạng chia chác, tham nhũng khu vực doanh nghiệp nhà nước diễn trầm trọng Biểu rõ nét lĩnh vực đầu tư, mua sắm (lại quả, gửi giá) Hiện tượng xảy bên cạnh lý chế, sách, hiệu lực quản lý quan quản lý nhà nước có lý từ quy mô lớn, vượt giới hạn tối ưu khu vực doanh nghiệp nhà nước Vì vậy, thời gian tới bên cạnh việc hoàn thiện chế sách, nâng cao hiệu lực quản lý máy nhà nước (bao gồm việc nâng cao trình độ đội ngũ cán bộ, công chức nhà nước), cần giảm thiểu quy mô khu vực doanh nghiệp nhà nước tới giới hạn tối ưu công tác quản lý Đồng thời, cần chuyển từ cách đầu tư, sở hữu chịu trách nhiệm (hữu hạn) toàn doanh nghiệp sang định hướng kinh doanh vốn nhà nước, tăng cường sức mạnh chi phối đồng vốn nhà nước cách quản lý chủ sở hữu vốn góp vào doanh nghiệp khác, chia sẻ rủi ro với chủ sở hữu khác Tóm lại, thách thức việc đẩy mạnh cải cách, đổi doanh nghiệp nhà nước gay gắt bối cảnh nước ta mở rộng hội nhập kinh tế quốc tế thực tốt việc đổi mới, cấu lại bao gồm việc chuyển đổi sở hữu để sử dụng có hiệu nguồn lực có khu vực doanh nghiệp nhà nước tạo điều kiện nâng cao tính cạnh tranh doanh nghiệp nâng cao mức tăng trưởng GDP nước ta [...]... phí quản lý doanh nghiệp (Số được tính vào chi phí QLDN nếu nguồn dự phòng phải thu khó đòi còn thiếu) Nợ TK 411 - Nguồn vốn kinh doanh (Số được trừ vào phần vốn Nhà nước tại doanh nghiệp trước khi cổ phần hóa) Có TK 431 - Quĩ khen thưởng, phúc lợi Chương III Vấn đề vướng mắc của chuyển đổi DNNN thành công ty Cổ phần, phương hướng xử lý I Các vướng mắc và đề xuất 1 .Vướng mắc về xác định giá trị doanh. .. Hội đồng thành viên), Ban giám đốc công ty trước khi xác định giá trị doanh nghiệp 8 Các doanh nghiệp hình thành Quỹ phát triển khoa học và công nghệ của doanh nghiệp, khi thực hiện cổ phần hoá số dư Quỹ đuợc chuyển sang công ty cổ phần Công ty cổ phần có trách nhiệm quản lý, sử dụng Quỹ theo qui định tại Thông tư số 15/2011/TT-BTC ngày 9/02/2011 của Bộ Tài chính 9 Số dư Quỹ hỗ trợ sắp xếp doanh nghiệp... toán xử lý tài sản góp vốn liên doanh với nước ngoài trước khi xác định giá trị doanh nghiệp để chuyển thành Công ty cổ phần a) Trường hợp các doanh nghiệp cổ phần hóa không kế thừa các hoạt động liên doanh thì phải lập hồ sơ báo cáo cơ quan có thẩm quyền quyết định cổ phần hóa để xem xét, quyết định và xử lý tài sản góp vốn liên doanh Nếu cơ quan có thẩm quyền quyết định cổ phần hóa cho phép chuyển. .. lại giá trị thực tế của tài sản vô hình tại thời điểm xác định lại giá trị doanh nghiệp để CPH 5/ Nâng cao năng lực và chất lượng của người làm công tác định giá doanh nghiệp và những nhà quản lý Hiện nay, các cán bộ làm công tác định giá doanh nghiệp của ta phần lớn chưa được qua các lớp đào tạo chuyên sâu, các cơ quan quản lý Nhà nước và ở các tổ chức tư vấn về định giá Về giảng viên nên mời các. .. lệch tỷ giá trước khi xác định giá trị doanh nghiệp • Đối với giá trị công trình xây dựng cơ bản dở dang nếu có phát sinh chênh lệch tỷ giá thì sau khi bù trừ giữa số tăng, số giảm, số dư chênh lệch tỷ giá được tính vào giá trị công trình khi xác định giá trị doanh nghiệp và xử lý như sau: - Trường hợp Tài khoản 413 "Chênh lệch tỷ giá hối đoái" có số dư Có (Chi tiết phần chênh lệch tỷ giá của công trình... giá lại tài sản - Trường hợp giá trị tài sản được đánh giá lại nhỏ hơn giá trị tài sản đang phản ánh trên sổ kế toán, số chênh lệch nhỏ hơn do đánh giá lại tài sản, ghi: Nợ TK 412 - Chênh lệch đánh giá lại tài sản Có các TK 152, 153, 154, 155, 156, 211… 4.2 Kế toán xử lý những vấn đề về tài chính trước khi xác định giá trị doanh nghiệp 4.2.1 Kế toán xử lý kết quả kiểm kê: - Căn cứ vào biên bản xử lý. .. nghiệp a Xác định giá trị doanh nghiệp theo phương pháp tài sản: – Đối với những tài sản cố định hữu hình: Việc xác định giá trị tài sản là hiện vật (tài sản hữu hình) theo Thông tư 126/BTC chỉ xác định giá những tài sản mà Công ty cổ phần tiếp tục sử dụng Giá trị thực tế của tài sản được tính theo công thức: GT thực của TS = tế Nguyên giá tính theo giá thị trường x Chất lượng còn lại của TS tại thời... chuyển thành công ty cổ phần, quyết toán tài chính quá trình CPH và bàn giao cho công ty cổ phần Những vấn đề về tài chính phát sinh (nếu có) sau khi chuyển thành công ty cổ phần, nhưng có liên quan đến quá trình CPH thì cơ quan có thẩm quyền vẫn phải có trách nhiệm tiếp tục xử lý Ban Chỉ đạo đổi mới và Phát triển doanh nghiệp và Bộ Tài chính sẽ cử thành viên tham gia ban chỉ đạo CPH doanh nghiệp có... theo hướng, doanh nghiệp lập phương án sắp xếp, xử lý các cơ sở nhà, đất trình cấp có thẩm quyền để xử lý dứt điểm quyền sở hữu tài sản và quyền sử dụng đất của trước khi thực hiện xác định GTDN Đối với tài sản gắn liền với đất không thuộc quyền quản lý, sử dụng của doanh nghiệp thì căn cứ phương án sắp lại, xử lý các cơ sở nhà đất để xử lý dứt điểm quyền sở hữu tài sản và quyền sử dụng đất trước khi. .. mại và tiềm năng giá trần của doanh nghiệp Như vậy, nên chăng: – Áp dụng đồng thời cả hai phương pháp để thể hiện được một khoảng dao động về giá trần – giá sàn của doanh nghiệp, giúp cho các nhà đầu tư có một cách nhìn khách quan hơn trước khi quyết định đầu tư Trong khoảng giá trần – giá sàn, doanh nghiệp và nhà đầu tư có thể chỉ ra một giá hợp lý nhất, phản ánh giá trị chính xác của doanh nghiệp và ... Vấn đề vướng mắc chuyển đổi DNNN thành công ty Cổ phần, phương hướng xử lý I Các vướng mắc đề xuất 1 .Vướng mắc xác định giá trị doanh nghiệp a Xác định giá trị doanh nghiệp theo phương pháp tài. .. 59/2011/NĐ-CP xử lý tài trước định giá trị doanh nghiệp quy định: Điều Xử lý tài trước xác định giá trị doanh nghiệp Xử lý tài sản: Căn vào kết kiểm kê, phân loại tài sản, doanh nghiệp xử lý tài sản... thưởng doanh nghiệp cổ phần hoá tính vào giá trị doanh nghiệp cổ phần hóa công ty cổ phần tiếp tục sử dụng sản xuất kinh doanh Xử lý nợ phải thu: Việc xử lý nợ phải thu doanh nghiệp thực theo quy định