MC LC DANH MC Kí HIU CC CH VIT TT .2 LI NểI U CHNG I: Lí LUN V VN U T NC NGOI QUA TH TRNG CHNG KHON CHNG II: THC TRNG U T NC NGOI QUA TH TRNG CHNG KHON VIT NAM 26 CHNG III: MT S GII PHP THU HT VN U T NC NGOI QUA TH TRNG CHNG KHON VIT NAM .80 KT LUN .111 TI LIU THAM KHO DANH MC Kí HIU CC CH VIT TT ADB DNNN FDI FPI NGâN HàNG PHáT TRIểN CHâU DOANH NGHIệP NHà NC u t trc tip nc ngoi u t giỏn tip nc ngoi- u t danh mc GDP IMF NHTM ODA TTCK TTGDCK UBCKNN USD WB chng khoỏn TổNG SảN PHẩM QUẩC NẫI Qu tin t quc t NGâN HàNG THơNG MạI H tr phỏt trin chớnh thc Th trng chng khoỏn Trung tõm giao dch chng khoỏn Uỷ BAN CHứNG KHOáN NHà NC Đô LA Mỹ Ngõn hng th gii LI NểI U Mt nhng mc tiờu ch yu ca ng v Nh nc ta xõy dng th trng chng khoỏn l nhm to mt knh huy ng trung v di hn mi nhm phc v cho cụng cuc cụng nghip hoỏ- hin i hoỏ t nc, mc tiờu ú bao gm c vic huy ng t bờn ngoi Kinh nghim nhiu nc ang phỏt trin cho thy th trng chng khoỏn ó úng gúp mt vai trũ ln vic thu hỳt u t t bờn ngoi, gúp mt phn quan trng vo nhp tng trng kinh t Th trng chng khoỏn Vit Nam va mi c thnh lp, quy mụ cũn nh bộ, c ch hnh v vic cụng b thụng tin cũn nhiu bt cp, mc quan tõm v hiu bit ca ngi u t nc ngoi cng nh nc cũn nhiu hn ch Thc trng u t ca ngi nc ngoi vo th trng chng khoỏn Vit Nam hn nm qua cho thy ngun v s lng ngi u t nc ngoi cha nhiu, cha cú cú tỏc ng thc s ti s phỏt trin kinh t t nc Vỡ vy cn phi cú cỏc gii phỏp thu hỳt c nhiu hn na ngun ny Cựng vi cỏc bin phỏp phỏt trin th trng chng khoỏn Vit Nam núi chung, vic thu hỳt u t nc ngoi qua th trng chng khoỏn cng l mt vic lm quan trng, nú cú ý ngha ln chin lc tranh th ti a cỏc ngun lc bờn ngoi y nhanh tc phỏt trin kinh t ca ng v Nh nc ta Chớnh vỡ lý ú m em chn ti: " Mt s gii phỏp thu hỳt u t nc ngoi qua th trng chng khoỏn Vit Nam" Do kin thc tớch lu c cũn hn ch, khoỏ lun khụng trỏnh nhiu sai sút, rt mong s nhn c ý kin v ỏnh GIá CủA CáC THầY Cô Em cng xin chõn thnh cm n Cụ giỏo Tin s Nguyn Hong nh ó nhit tỡnh giỳp em quỏ trỡnh thc hin khoỏ lun ny NẫI DUNG CủA KHOá LUậN GồM BA CHơNG: Chng I : Lý lun v u t nc ngoi qua th trng chnG KHOáN Chng II: Thc trng u t nc ngoi qua th trng chng khoỏn Vit Nam Chng III: Mt s gii phỏp thu hỳt u t nc ngoi qua th trng chng khoỏn Vit Nam CHNG I: Lí LUN V VN U T NC NGOI QUA TH TRNG CHNG KHON I.Lí LUN CHUNG V VN NC NGOI 1.Khỏi nim v nc ngoi Trong lch s giao lu kinh t gia cỏc vựng kinh t khỏc ó din nhiu hỡnh thc trao i v di chuyn cỏc ngun lc Ban u hỡnh thc tng i n gin - n gin c v i tng v hỡnh thc di chuyn Trong thi k nụ l, hỡnh thc di chuyn sc lao ng ca nụng lụ l in hỡnh Do nhu cu v sc lao ng rt ln cỏc vựng cú nn nụng nghip phỏt trin nờn nụ tỡ c mua v t cỏc vựng khỏc lm vic ti cỏc vựng ny Trong thi k phong kin, hin tng di chuyn cỏc ngun lc din Thi k ny i tng di chuyn khụng ch cũn l sc lao ng m cũn kốm theo s di chuyn v nguyờn vt liu cho sn xut Khi chủ nghĩa t đời, hình thức di chuyển trao i cỏc ngun lc c thc hin mt cỏch a dng v phong phỳ hn Thi k u, xu hng di chuyn cỏc ngun lc c thc hin mt chiu t cỏc nc b ụ h ti cỏc nc i ụ h Cỏc nc i ụ h v vột, tn dng ngun ti nguyờn thiờn nhiờn phong phỳ ca cỏc nc b ụ h thc hin cụng cuc phỏt trin ca chớnh mỡnh Trong thi k ny, i tng di chuyn ch yu l ti nguyờn, nhiờn liu phc v cho sn xut v i sng, hỡnh thc di chuyn hu ht mang tớnh búc lt Khi ch ngha quc sp , s ụ h ca cỏc nc quc i vi cỏc nc thuc a khụng cũn na, hỡnh thc v i tng di chuyn ca cỏc ngun lc cng cú s thay i Ngun lc di chuyn õy cng phong phỳ hn, nú khụng ch dng li sc lao ng v nguyờn nhiờn vt liu m cũn cú cụng c sn xut v k thut sn xut Hỡnh thc di chuyn cỏc ngun lc ch yu di dng u t nc ngoi - u t gia cỏc quc gia, khu vc vi Xu hng di chuyn cỏc ngun lc cng khụng cũn theo mt chiu t cỏc nc b ụ h sang cỏc nc ụ h na m ó xut hin chiu ngc li t cỏc nc t bn phỏt trin sang cỏc nc trc õy l thuc a, gia cỏc nc t bn phỏt trin vi S di chuyn ngun lc phc v cho sn xut kinh doanh núi riờng v phỏt trin nn kinh t núi chung din ngy cng sõu sc; a dng v hỡnh thc di chuyn, phong phỳ v i tng di chuyn v a phng v xu hng di chuyn Cỏc hỡnh thc di chuyn c thc hin thụng qua u t quc t, vin tr v h tr quc t, liờn kt kinh doanh i tng di chuyn l sc lao ng, ngun lc ti chớnh v c bit l k thut, cụng ngh sn xut, qun lý kinh doanh Xu hng di chuyn c thc hin gia cỏc nc phỏt trin vi cỏc nc ang phỏt trin v ngc li, gia cỏc nc phỏt trin v phỏt trin, nớc phát triển với Nh vy, sut quỏ trỡnh lch s phỏt trin kinh t ca loi ngi luụn din hin tng di chuyn ngun lc gia cỏc quc gia, cỏc khu vc trờn th gii Xột trờn phng din mt quc gia, thỡ s di chuyn cỏc ngun lc t bờn ngoi vo quc gia ú gi l ngun lc bờn ngoi hay ngun nc ngoi Nh vy, chỳng ta cú th hiu ngun lc bờn ngoi hay ngun nc ngoi l tt c nhng ngun lc nm bờn ngoi phm vi a lý ca mt quc gia c huy ng vo quc gia ú Do cú s phỏt trin ca sn xut, ngun nc ngoi cng phong phỳ dn lờn Ban u, nn sn xut ch yu l chn nuụi v trng cht vy ch xut hin nhu cu v sc lao ng, hn na, cú s thiu ht v d tha sc lao ng vùng khác nên nguồn vốn nớc đợc di chuyển đơn sức lao động Khi nn sn xut phỏt trin hn, nhu cu khụng ch dng li sc lao ng m cũn cú thờm nhu cu v nguyờn nhiờn liu, mt khỏc, s phõn b ti nguyờn cỏc vựng khỏc l khỏc dn n s thiu ht v d tha nguyờn nhiờn vt liu sn xut, vy ngun nc ngoi lỳc ny bao gm sc lao ng v nguyờn, nhiờn vt liu Khi ch ngha t bn phỏt trin, kốm theo nú l s phỏt trin rt nhanh ca khoa hc k thut lm cho nn sn xut phỏt trin t n trỡnh cao hn Khoa hc k thut c ỏp dng nhiu hn vo sn xut Nhiu cụng ngh sn xut, qun lý mi i v nú tr thnh yu t khụng th thiu sn xut kinh doanh Lỳc ny, ngun lc bờn ngoi khụng ch gm sc lao ng v nguyờn nhiờn vt liu m cũn cú thờm c yu t k thut, cụng ngh, ngun lc ti chớnh phc v cho sn xut kinh doanh Sản xuất phát triển, nguồn vốn nớc di chuyển nớc, khu vực khác ngy cng phong phỳ v a dng hn Hu ht cỏc yu t phc v cho sn xut u cú th tr thnh yu t c di chuyn trờn th gii V nú tr thnh ngun nc ngoi cho quc gia tip nhn nú Nh vy, ngun nc ngoi khụng ch bao gm cỏc yu t hu hỡnh nh vn, mỏy múc thit b, nguyờn nhiờn liu, m cũn bao gm c yu t vụ hỡnh nh cụng ngh; k thut; quyt; danh ting, tỏc phong kinh doanh Ngun nc ngoi tn ti rt nhiu dng khỏc Do vy, cú nhng phõn tớch sõu hn v c im v vai trũ ca nú chỳng ta s phõn chia ngun nc ngoi thnh tng loi khỏc 2.Phõn loi nc ngoi 2.1 Phõn loi da trờn hỡnh thc tn ti ca tng loi Theo hình thức tồn nguồn vốn nớc bao gồm hai loại chớnh: hu hỡnh v vụ hỡnh a) Vốn nớc tồn hữu hình Vốn nớc tồn hữu hình tất nguồn lực hữu hình bên đợc huy động vào quốc gia Bao gồm: - Vn nc ngoi l cỏc ngun lc ti chớnh tn ti di dng cỏc loi tớn dng ( bao gm tớn dng bng tin, hoc tớn dng thng mi, li ny cú th l tin mt hoc cú th l hng hoỏ) - Vn nc ngoi l mỏy múc thit b v cỏc cụng c phc v cho sn xut kinh doanh - Vốn nớc nguyên, nhiên liệu phụ cho sản xuất: b) Nguồn vốn nớc tồn vô hình Nguồn vốn nớc tồn vô hình tất nguồn lực vô hình bên huy động vào quốc gia Bao gồm: - Vn nc ngoi l cụng ngh sn xut, qun lý, khoa hc k thut, quyt sn xut kinh doanh - Danh ting, nhón mỏc thng mi, uy tớn kinh doanh : l cỏc yu t y mnh vic tiờu th hng hoỏ ca mỡnh thụng qua ú thỳc y sn xut phỏt trin - Vn nc ngoi di dng sc lao ng, cht xỏm c huy ng t bờn ngoi vo cụng cuc phỏt trin ca mt quc gia: Kốm theo cỏc d ỏn sn xut kinh doanh, kốm theo cỏc chng trỡnh phỏt trin ca nc cung cp nc ngoi l mt i ng chuyờn gia, cụng nhõn k thut cao sang lm vic trc tip ti nc nhn, nc tip nhn nú cú th s dng nguồn lực cho công phát triển 2.2 Phõn loi theo hỡnh thc di chuyn Ngun nc ngoi cú th chy vo mt quc gia di nhiu hỡnh thc khỏc v cú xu hng to nhng nh hng khỏc ti nn kinh t Căn theo hình thc di chuyn v tỏc ng n nn kinh t ca tng loi, hin cú nhiu cỏch phõn loi nc ngoi khỏc Vớ d nh theo IMF, h s dng khỏi nim cỏc ngun ti chớnh bờn ngoi nớc phát triển (external financial resources to developing countries) chia thành hai loại: - Cỏc khon vin tr, giỳp : bao gm cỏc khon vin tr song phng, cỏc khon vin tr a phng (bao gm c cỏc t chc tỡnh nguyn t nhõn) v cỏc khon h tr phỏt trin chớnh thc khỏc - Dòng vốn đầu t t nhân: bao gm u t trc tip, u t chng khoỏn, tớn dng xut khu t nhõn, vay ngõn hng Cn c theo cỏch phõn chia ca cỏc nh kinh t Vit Nam v phc v cho mc ớch nghiờn cu, phm vi khoỏ lun ny xin phõn chia ngun nc ngoi thnh cỏc loi chớnh sau : - Vn u t nc ngoi trc tip (FDI) Vn nc ngoi di dng u t trc tip l tt c cỏc ngun lc c u t vo mt quc gia v chu s chi phi v qun lý trc tip t cỏc ch u t nc ngoi õy l loi nc ngoi c u t trc tip t bờn ngoi vo nc nhn Nú thng tn ti di dng u t trc tip ca cỏc cụng ty xuyờn quc gia vo nc tip nhn Cỏc ngun nc ngoi c s dng trc tip ti nc tip nhn di s qun lý ca ch u t õy l b phn quan trng cỏc lung vo, nú cú tớnh cht di hn, khụng rng buc v chớnh tr, khụng li gỏnh nng n nn cho nc tip nhn, thng i kốm vi chuyn giao cụng ngh v k nng qun lý, - Tớn dng thng mi: Đây l hỡnh thc bờn nc ngoi cho vay v thu li nhun qua lói sut tin vay, bờn nc ngoi ch yu cỏc ngõn hng nc ngoi nờn ngun ny cũn c gi l vay ngõn hng Ngoi cũn cú mt phn nh khỏc l tớn dng xut khu t nhõn (bờn nc ngoi xut khu cho chu tin hng mt thi gian) i vi loi ny, bờn nc ngoi khụng tham gia vo hot ng ca bờn i vay v bờn vay cú ton quyn s dng khon ny, bờn ch u t nc ngoi ch thu li nhun qua lói sut ngõn hng c nh theo kh c vay c lp vi kt qu kinh doanh - H tr phỏt trin chớnh thc (ODA) Mt s gii phỏp Trờn c s iu kin thc trng nn kinh t Vit Nam cng nh rỳt kinh nghim t cỏc bi hc ca cỏc nc khu vc, mt s gii phỏp sau õy cú th c xem xột ỏp dng 2.1 Ci thin mụi trng thu hỳt u t nc ngoi õy l gii phỏp mang tm v mụ nm chin lc chung v phỏt trin kinh t v cú tỏc dng khụng nhng ch i vi nh u t FPI m cũn i vi vic thu hỳt cỏc ngun khỏc nh FDI v vay thng mi Gii phỏp ny va mang tớnh cp bỏnh va mang tớnh lõu di vi mt s ni dung chớnh l: - n nh v ci thin mụi trng kinh t v mụ thụng qua cỏc chớnh sỏch trỡ tng trng kinh t, cam kt vi chớnh sỏch m ca v ci cỏch c cu, ng thi ci tin cỏc th tc hnh chớnh, chng tham nhng Cỏc bin phỏp, chớnh sỏch ny ó lm cho ngi u t nc ngoi tin tng hn vo kh nng sinh li v an ton u t vo Vit Nam - Hon thin khuụn kh phỏp lý v chng khoỏn v th trng chng khoỏn núi chung v cỏc quy nh v u t nc ngoi núi riờng õy l gii phỏp va phc v mc ớch phỏt trin th trng v lõu di, nhng ng thi cú tỏc dng lm tng lũng tin tng ca cụng chỳng u t nc ngoi Bờn cnh vic sa i vic sa i Ngh nh 48/1998/N-CP ang tin hnh, Vit Nam cn cú nhng ng thỏi bt tay vo xõy dng Lut chng khoỏn nh thnh lp Ban son tho, chun b ti liu, kờu gi s giỳp ca quc t vic xõy dng Lut chng khoỏn 101 2.2 Phỏt trin th trng v quy mụ, tng s cụng ty niờm yt i vi cỏc nh u t nc ngoi, cỏc Cụng ty niờm yt hp dn hn nhiu nh cú an ton v minh qun tr cụng ty cao hn hn i vi cỏc cụng ty cha niờm yt an ton li cng quan trng hn mt mụi trng kinh doanh cũn non tr nh Vit Nam Cỏc nh u t nc ngoi ó quen vi nhng TTCK cú quy ch cht ch thng mun u t vo nhng cụng ty Vit Nam c niờm yt hn l nhng cụng ty cha niờm yt trờn TTCK Lý l nhng cụng ty ny giỏm c cú trỏch nhim ln hn, ch bỏo cỏo ti chớnh v kim toỏn cht ch hn nhiu Mun m rng c cu cú sc hp dn ny cn cú nhng u ói thc s cỏc cụng ty mun c niờm yt, hoc phi m rng cỏc quy nh v trỏch nhim ỏp dng cho cỏc cụng ty cha niờm yt Hin nay, nhiu cụng ty cha niờm yt khụng mun niờm yt vỡ khụng phi chu cỏc quy nh cht ch v qun tr doanh nghip v ch bỏo cỏo ỏp dng cho cỏc Cụng ty niờm yt, hot ng ca h d dng hn rt nhiu S khỏc bit gia cỏc quy nh ỏp dng cho loi cụng ty ny l mt yu t ỏng k Thờm vo ú, cỏc cụng ty cũn phi ỏp ng nhiu tiờu na trc cú th phỏt hnh c phiu cụng chỳng trờn TTCK Cú th k mt s tiờu nh cú s iu l ti thiu l 10 t VND (tng ng 660.000 USD); kinh doanh cú lói nm liờn tc gn nht; cỏc thnh viờn Hi ng qun tr v Tng giỏm c cú kinh nghim; cú k hoch kh thi s dng tin thu t vic phỏt 102 hnh c phiu; ớt nht 20% c phn bỏn cho hn 100 nh u t bờn ngoi; cỏc c ụng sỏng lp gi ti thiu 20% c phn ớt nht nm k t ngy chm dt phỏt hnh; v phi cú bờn bo lónh phỏt hnh mnh giỏ c phiu phỏt hnh vt quỏ 10 t VND (iu Ngh nh 48/1998/N-CP ngy 11/7/1998 ca Chớnh ph v Chng khoỏn v th trng chng khoỏn) Mt s tiờu trờn õy ó tr thnh tr ngi lm cỏc cụng ty khụng mun niờm yt Mt gii phỏp thu hỳt thờm u t l ci thin v m rng phm vi TTCK bng cỏch thu hỳt v to iu kin cỏc cụng ty cha niờm yt niờm yt trờn th trng Vớ d nh mt s cụng ty cú th cú c phn khỏ ln nhng cha ỏp ng c mc iu l cn cú ng ký, nu thay i tiờu ny tớnh n c phn ca cụng ty thỡ s cú thờm nhiu doanh nghip tiờu chun niờm yt Thay i quy nh v tiờu niờm yt cú th khuyn khớch nhiu cụng ty xin niờm yt, qua ú lm tng thờm s quan tõm ca cỏc nh u t vo th trng Núi túm li,nh ó phõn tớch cỏc phn trc, quy mụ ca th trng cng ln thỡ sõn chi dnh cho cỏc nh u t cng rng, ngi u t cng nhiu thỡ th trng cng tr nờn hp dn Núi cỏch khỏc nu cỏc iu kin chớnh sỏch khụng thay i thỡ quy mụ u t vo th trng chng khoỏn t l thun vi quy mụ ca th trng.Vic m rng quy mụ ca th trng cú th c thc hin thụng qua cỏc chin dch khuyn khớch cỏc cụng ty cú iu kin niờm yt v thc hin cú chn lc chng trỡnh niờm yt bt buc, thc hin thớ im v nhõn rng vic c phn hoỏ doanh 103 nghip cú u t nc ngoi niờm yt, m rng th trng giao dch cho cỏc doanh nghip va v nh, ng thi cú c ch khuyn khớch ngi u t nc ngoi tham gia mua c phn ca cỏc cụng ty cha niờm yt v doanh nghip nh nc c phn hoỏ Thc hin c gii phỏp ny thỡ th trng chng khoỏn Vit Nam s phỏt trin theo ỳng nh hng, ng thi u t ca nc ngoi cng s tng mnh 2.3 Ci thin vic cung cp thụng tin v quyn tip cn thụng tin Đây giải phỏp c bn, va cp bỏch va mang ý ngha lõu di v sõu rng thu hỳt s chỳ ý ca ngi u t nc ngoi v khuyn khớch h u t vo th trng chng khoỏn Vit Nam Gii phỏp ny cú th thc hin thụng qua mt s ni dung c th: - Khuyn khớch cỏc cụng ty niờm yt cung cp thụng tin ting Anh cho ngi nc ngoi, nht l cỏc ti liu gi U ban Chng khoỏn Nh nc v Trung tõm Giao dch Chng khoỏn nh bn cỏo bch, bỏo cỏo nh k v t xut v hot ng tip xỳc ca Ban lónh o cụng ty v nhõn viờn cụng b thụng tin Cỏc bỏo cỏo ti chớnh ca cụng ty cn c din gii rừ rng, cú s so sỏnh vi cỏc tiờu chun k toỏn quc t ngi nc ngoi cú th hiu c mt cỏch d dng - U ban Chng khoỏn Nh nc v Trung tõm Giao dch chng khoỏn cn xõy dng v phỏt trin trang Web in t cú th cung cp thụng tin chớnh thc v tỡnh hỡnh th trng chng khoỏn Vit Nam v tỡnh hỡnh ti chớnh v hot ng ca cỏc cụng ty niờm 104 yt Trang Web phi bao gm cỏc loi thụng tin nh ó nờu trờn, ng thi cú s hng dn v quy trỡnh th tc v cỏc iu kin u t vo th trng chng khoỏn Vit Nam Trang Web ny s gim thiu c chi phớ tip cn thụng tin th trng Vit Nam ca nhng ngi nc ngoi quan tõm nhng cha cú iu kin tỡm hiu thc t, t ú thu hỳt c s quan tõm ca cụng chỳng u t nc ngoi - Ci thin quyn tip cn thụng tin ca c ụng Hin hnh lang phỏp lý v u t vo cụng ty c phn cũn thiu nhng ngha v buc cỏc cụng ty phi cung cp cỏc thụng tin quan trng ca c ụng, lut khụng cho phộp cỏc c ụng c quyn tip cn biờn bn hp c ụng v hp ban giỏm c cng nh cỏc thụng tin ti chớnh c bn ca cụng ty Cỏc nh u t nc ngoi s gi mi hoi nghi v th trng nu h khụng c tip cn cỏc h s ca cỏc cụng ty Nh u t nc ngoi s cm thy tin cy hn vo th trng Vit Nam nu tt c cỏc Cụng ty c phn Vit Nam cú ch bỏo cỏo hon chnh hn - Tng cng t chc cỏc hi ngh, hi tho quc t v u t vo th trng chng khoỏn Vit Nam to din n trao i lý lun v kinh nghim thc t, chia s thụng tin Vic thc hin cỏc ni dung trờn s lm cho thụng tin v th trng chng khoỏn Vit Nam n vi ụng o cụng chỳng u t nc ngoi, thu hỳt c s quan tõm nhiu hn v tng c lũng tin vo cht lng thụng tin õy l mt nhng yu t c bn 105 quyt nh dũng ca nc ngoi vo u t vo th trng chng khoỏn 2.4 M rng lnh vc cho phộp u t nc ngoi Hin cỏc cụng ty Vit Nam ch cú th phỏp hnh c phiu cho nh u t nc ngoi nu h ang hot ng ti mt 35 lnh vc ( iu 4, Quyt nh 36/2003/Q-TTg ngy 11/3/2003 ca Th tng chớnh ph) Mc dự thụng thng nc no cng t hn ch v s lng u t nc ngoi ti cỏc doanh nghip nc, c bit l cỏc lnh vc nhy cm, nhng cỏch quy nh 35 lnh vc ny khụng khuyờn khớch c cỏc nh u t nc ngoi Mt cỏch khỏc quy nh cỏc lnh vc m cỏc nh u t nc ngoi c phộp u t l : Chớnh ph cho phộp u t nc ngoi vo mi lnh vc tr nhng lnh vc m Chớnh ph cho l ngoi l iu ny s giỳp Chớnh ph va bo h c mt s lnh vc c th va khuyn khớch u t nc ngoi mc ti a õy s l mt s khuyn khớch m cỏc nh u t nc ngoi ngh n bờn cnh vic la chn loi hỡnh u t h mun thc hin ti Vit Nam 2.5 Thc hin cụng bng vic mua li c phn Theo Lut doanh nghip, cỏc cụng ty Vit Nam cú quyn mua li ti a 30% s c phiu thụng thng v mua li mt phn hoc ton b cỏc loi c phiu khỏc (iu 35) Mt iu ỏng lu ý l 22 cụng ty niờm yt cho n ch cú cụng ty phỏt hnh c phiu mi th trng nhiu cụng ty khỏc ó mua li c 106 phiu ca chớnh mỡnh gi lm c phiu qu vi ý nh mai sau bỏn li hoc hu b Tuy nhiờn, Cụng ty niờm yt li cú ton quyn la chn mua li c phn ca bt k c ụng no, khụng h cú quy nh no yờu cu cụng ty phi ngh mua li c phn ca c ụng theo t l phn trm nm gi c phn ca h iu ny l khụng cụng bng, vỡ nú cú th lm thay i t l v lng nm gi c phn ca cỏc c ụng theo hng cú li cho mt s ngi Nh u t nc ngoi s rt dố dt u t vo mt h thng cho phộp i x bt bỡnh ng i vi c ụng S bỡnh ng nm gi c phn cú th d dng t c bng quy nh ca phỏp lut rng cụng ty phi mua li c phiu ca mi c ụng theo t l tng ng Sa i ny s khớch l nh u t nc ngoi bi l t l nm gia c phn ca h c m bảo tốt 2.6 Tng lng giao dch trờn th trng chng khoỏn Vic mi ch cú mt s ớt cụng ty s dng TTCK lm c ch huy ng ó hn ch mt cỏch nghiờm trng u t nc ngoi vo TTCK Vit Nam Cho n ch cú cụng ty phỏt hnh c phiu mi tng iu l mi mc huy ng rt nh l 155,4 t ng Hai lý dn ti tỡnh trng ny l: Th nht, vic phỏt hnh c phiu cụng chỳng ca cỏc Cụng ty c phn cha niờm yt cha c iu chnh nờn d huy ng hn ó niờm yt vỡ khụng b rng buc bi cỏc tiờu chun ti thiu hoc cỏc yờu cu cung cp thụng tin Th hai, ó cú nhiu thụng tin cho thy cú hin 107 tng tiờu cc xy ra, mt vi v giỏm c ca cỏc cụng t 1y giao dch trờn ch xỏm(1) ứng cử viên đợc niêm yt ó nhn tin hoa hng h ng ý cụng ty phỏt hnh cỏc c phiu mi cho mt nh u t mi, vỡ h khú cú th tip tc lm n kiu ny sau cụng ty c niờm yt, nờn chng no cụng ty cũn cha c niờm yt thỡ cũn ng c c gng huy ng vốn Nu Vit Nam mun khuyn khớch u t nc ngoi vo th trng chng khoỏn cn phi gii quyt cỏc trờn bng cỏch gim bt quyn li giao dch vi t cỏch l mt cụng ty cha niờm yt (nht l vic d dng bỏn c phn m khụng cn kim tra i chiu) v hoc tng quyn li giao dch vi t cỏch l mt cụng ty niờm yt 2.7 Thc hin u ói v thu Ti Vit Nam, cú mt vi u ói hp n v thu i vi cỏc doanh nghip cú u t nc ngoi thnh lp ti Vit Nam, u t nc ngoi cỏc doanh nghip nc ớt c khuyn khớch Vit Nam cũn ỏp dng mc thu thu nhp doanh nghip cao i vi doanh nghip nc so sỏnh vi cỏc nc khỏc khu vc ụng , mc thu ca cỏc cụng ty cú u t nc ngoi thng thp hn thu ca cỏc doanh nghip nc 7% Cỏc mc thu cao ny khin cho nh u t nc ngoi tớnh n chuyn u t tin ca h cỏc d ỏn cú u t nc ngoi (1) Thuật ngữ chợ xám (grey market) cp ti hnh vi che giu quy mụ v giỏ tr thc t ca cụng ty bng vic khụng nhn cỏc hoỏ n mua nguyờn vt liu v cng khụng phỏt hnh hoỏ n cho khỏch hng, thng vi mc ớch trn thu phi np cho cỏc giao dch ú 108 hoc cỏc ni khỏc Cỏc ch u ói v thu cn c cõn nhc k lng cú th khuyn thớch tt hn u t nc ngoi vo th trng chng khoỏn Vit Nam 2.8 Ci cỏch th tc hnh chớnh, to mụi trng cnh tranh gim chi phớ giao dch cho ngi nc ngoi Hin ngi nc ngoi cũn ang phi chu chi phớ giao dch cao, mt phn tỡnh trng c quyn phc v ca thnh viờn lu ký nc ngoi Vic gim chi phớ giao dch khuyn khớch u t nc ngoi cú th thc hin c thụng qua ci cỏch mt s th tc hnh chớnh quy trỡnh u t: - Quy nh cỏc thnh viờn lu ký nc ngoi ó c cp giy phộp phi t chc khai trng hot ng phc v khỏch hng, thnh viờn no ó c cp giy phộp m khụng khai trng hot ng mt thi gian di thỡ nờn thu hi giy phộp Vic cú nhiu thnh viờn lu ký nc ngoi hot ng s to mụi trng cnh tranh v nhiu s la chon hn cho ngi u t nc ngoi - Cho phộp ngi u t nc ngoi c m ti khon giao dch ti cụng ty chng khoỏn nc gim bt khõu trung gian õy cú th coi l mt gii phỏp mang tớnh t phỏ vỡ ngi u t nc ngoi s c hng mc phớ phc v thp ca cỏc cụng ty nc, to mụi trng cnh tranh thc s thc hin gii phỏp ny ũi hi phi sa i li cỏc quy nh hin hnh v giao dch, toỏn bự tr, qun lý ngoi hi liờn quan n u t nc ngoi, v phi cú c ch phi hp gia Cụng ty chng 109 khoỏn vi Ngõn hng thng mi c phộp kinh doanh ngoi t vic x lý ngun tin vo v ca ngi nc ngoi Huy động vốn đầu t nớc qua th trng chng khoỏn l mt ch trng chin lc phỏt trin kinh t ca ng v Nh nc ta, nhm b sung ngun trung v di hn cho u t phỏt trin im ct yu khuyn khớch u t nc ngoi vo Th trng chng khoỏn Vit Nam l lm Th trng chng khoỏn Vit Nam tr nờn thc s hp dn Ngoi cỏc yu t kh nng sinh li cao v cỏc u ói khuyn khớch u t ca TTCK, nn tng ca mt th trng hp dn l quyn li c i x cụng bng, c bo h thớch ỏng t c cỏc mc ớch ny, cựng vi cỏc bin phỏp phỏt trin quy mụ th trng chỳng ta cn phi cú nhng i mi c bn hnh hang phỏp lý i vi cỏc Cụng ty c phn v Th trng chng khoỏn Nht nh Th trng chng khoỏn Vit Nam s dn dn phỏt trin, s th hin c ht vai trũ ca mỡnh nn kinh t quc dõn, tr thnh mt kờnh dn cỏc ngun trung v di hn cho u t phỏt trin ú bao gm c ngun u t nc ngoi 110 KT LUN Thc trng u t ca ngi nc ngoi vo th trng chng khoỏn Vit Nam hn nm qua cho thy ngun v s lng ngi u t nc ngoi cha nhiu, cha cú cú tỏc ng thc s ti s phỏt trin kinh t t nc.Tuy nhiờn, cựng vi s phỏt trin ca th trng ti chớnh núi chung v th trng chng khoỏn núi riờng, thỡ ngun u t qua th trng chng khoỏn s tng lờn v chim mt t trng nht nh c cu u t nc ngoi b sung cho cỏc ngun khỏc ỏp ng nhu cu u t ton xó hi Vic thu hỳt u t nc ngoi qua th trng chng khoỏn l cn thit v lm c iu ú chỳng ta phi to c mt th trng chng khoỏn hp dn vi cỏc nh u t nc ngoi Nn tng ca mt th trng hp dn l quyn li c i x cụng bng v c bo h thớch ỏng, chỳng ta cn phi cú nhng i mi c bn hnh hang phỏp lý i vi cỏc Cụng ty c phn v Th trng chng khoỏn thc hin c iu ny Khi cỏc iu kin chớnh sỏch khụng thay i thỡ quy mụ u t t l thun vi quy mụ ca th trng, vic thu hỳt u t nc ngoi qua th trng chng khoỏn khụng th tỏch ri vic phỏt trin th trng chng khoỏn Vit Nam Chỳng ta cn phi va cú cỏc bin phỏp u ói khuyn khớch v bo h u t ca ngi nc ngoi vo th trng chng khoỏn, va phi thc hin cỏc bin phỏp 111 phỏt trin quy mụ ca th trng,nõng cao cht lng ca hng hoỏ trờn th trng chng khoỏn Vit Nam Vi thi gian hn ch v kin thc bn thõn cú hn nờn chc chn lun cũn nhiu rt nhiu thiu xút, cỏc gii phỏp thu hỳt u t nc ngoi qua th trng chng khoỏn Vit Nam a cú th khụng y hoc sai lm, nhng tụi cng hy vng nhng gii phỏp ú c tham kho gúp phn hon thin th trng chng khoỏn Vit Nam TôI XIN CảM ơN CáC THầY Cô GIáO DạY TRấNG ĐạI HọC NGOại Thng ó ging dy giỳp tụi cú kin thc nghiờn cu mụn hc ny Tụi xin c bit cm n cụ giỏo- tin s Hong nh ó tn tỡnh giỳp , ch bo tụi cú th hon thnh khoỏ lun ny Hà NẫI NGàY 20 THáNG 12 NăM 2003 Sinh viờn: V Ngc Dng LP A6-K38B-KTNT 112 TI LIU THAM KHO I CC VN BN PHP LUT Ngh quyt i hi ng Ton Quc ln th VIII LUậT DOANH NGHIệP (QUẩC HẫI THôNG QUA NGàY 12/6/1999) LUậT đầU T NC NGOàI TạI VIệT NAM (QUẩC HẫI THôNG QUA NGàY 12/11/2000) LUậT SửA đổI, Bổ SUNG mt s iu ca Lut u t nc ngoi (cú hiu lc t ngy 1/7/2000) v Ngh nh 24 hng dn thi hnh Lut ny Ngh nh s 75/CP ngy 28/11/1996 v vic thnh lp UBCKNN Ngh nh 44/CP ngy 29/6/1998 v vic chuyn cỏc DN Nh nc thnh cụNG TY Cổ PHầN Quyt nh 127 ca Th tng Chớnh ph (11/7/1998) v vic thnh lp TTCK Vit Nam Ngh nh 48/CP ngy 11/7/1998 v cỏc Thụng t, Quy ch hng dn v CK v TTCK Quyt nh 146 ca Chớnh ph ngy 17/7/2003 v T l tham gia ca bờn nc ngoi vo Th trng chng khoỏn Vit Nam 10 Quyt nh 36 ca Chớnh ph ngy 11/3/2003 ban hnh Quy ch gúp vn, mua c phn ca nh u t nc ngoi cỏc Doanh nghip Vit Nam II SCH BO - TI LIU Giỏo trỡnh "Th trng Chng khoỏn" - Trng i hc Ngoi thng ca PGS.NGT inh Xuõn Trỡnh v PTS Nguyn Th Quy (NXBGD) Sỏch "Th trng Chng khoỏn" ca PGS.TS Lờ Vn T - Lờ Tựng Võn (NXB Thng Kờ), 1997 Nhng kin thc c bn v chng khoỏn v th trng chng khoỏn - Ti liu Trung tõm nghiờn cu v bi dng nghip v chng khoỏn - UBCKNN (01/2000) ti U ban chng khoỏn nh nc " Mt s v thu hỳt v qun lý u t nc ngoi qua th trng chng khoỏn" - Mó s UB.02.14 (V phỏt trin th trng chng khoỏn) ti U ban chng khoỏn nh nc " Xõy dng v hon thin khung phỏp lut v chng khoỏn v th trng chng khoỏn"- Mó s CK.09.99 (Phũng phỏp ch U ban chng khoỏn nh nc) Sỏch "Th trng chng khoỏn - Phng thc hot ng v kinh doanh" - Nh xut bn THẩNG Kê Hà NẫI 10/1996 Cỏc bn bỏo cỏo thụng tin v giao dch chng khoỏn TTGDCK Tp.H Chớ Minh phỏt hnh Bỏo Th trng chng khoỏn U ban chng khoỏn nh nc cỏc s 3,7,8,9,11 nm 2003 TRANG WEB HTTP://WWW.STOCKMARKET.VNN.VN 10 TRANG WEB HTTP://VNINVESTMENT.HN.VNN.VN 11 TRANG WEB "HTTP://HOTMAIL.STOCKMARKET.COM" [...]... thi hn tr di nhng cú nhng rng buc nht nh) - Vốn nớc ngoài dới dạng đầu t danh mục chứng khoán (FPI) õy l dng u t giỏn tip thụng qua th trng chng khoỏn, cỏc nh u t nc ngoi b tin ra mua chng khoỏn (gm c phiu, trỏi phiu, v cỏc chng t phỏi sinh) thu li nhun thụng qua c tc, trỏi tc hoc chờnh lch giỏ nh u c chng khoỏn Ngun vn ny ó v ang ngy cng úng mt vai trũ quan trng trong hu khp cỏc nn kinh t, trờn thc... trong khi kinh nghim qun lý, c s vt cht k thut cũn lc hu, mc dự nú s lm gim mc hp dn ca th trng i vi cỏc nh u t nc ngoi 25 CHNG II: THC TRNG U T NC NGOI QUA TH TRNG CHNG KHON VIT NAM I TNG QUAN TèNH HèNH NN KINH T VIT NAM 1.Tỡnh hỡnh kinh t v mụ 1.1 Cỏc thnh tu 1.1.1.Lm phỏt kim ch di mt con s Trong suốt một thập kỷ trớc khi cuộc khủng hoảng Chấu xảy ra, Việt Nam đã đạt đợc nhng thnh tu ỏng k trong... mt chng mc no ú, ó thnh cụng trong vic thu hỳt vn nc ngoi qua th trng chng khoỏn Đầu t nc ngoi qua th trng chng khoỏn l vic nh u t nc ngoi (cú th l cỏ nhõn hoc t chc) b tin ra mua chng khoỏn ca mt t chc hay ca nh nc c phỏt hnh trờn th trng chng khoỏn nhm kim li t thu nhp c tc hay trỏi tc hoc t chờnh lch giỏ do kinh doanh chng khoỏn em li 2 c im u t nc ngoi thụng qua th trng chng khoỏn hay u t danh mc... cam kt ca chớnh ph v cỏc doanh nghip b) c im v vn u t nc ngoi huy ng thụng qua vic phỏt hnh c phiu ca doanh nghip Tu thuc vo khung phỏp lý ca nc huy ng qui nh v tớnh cht ca c phiu m ngun vn nc ngoi huy ng t c phiu cú khỏc nhau Nhng ch yu l cú cỏc c im sau: - Thời hạn sử dụng dài và phụ thu c vào (tại Việt Nam) doanh nghiệp nhận vốn - Lói sut rt cao, nú tng ng vi mc lợi nhuận đợc chia mà các doanh nghiệp... n nn kinh t v mụ Ta cú th b qua cỏc khon ny phc v mc ớch nghiờn cu ca khoỏ lun, ta cú th khỏi quỏt c cu ngun vn vo mt quc gia thnh 4 ngun vn nc ngoi chớnh: - Vn u t nc ngoi trc tip (FDI) - H tr phỏt trin chớnh thc (ODA) - Tớn dng thng mi - Đầu t danh mục chứng khoán (FPI) II Lí LUN V NGUN VN U T NC NGOI QUA TH TRNG CHNG KHON (FPI) 1 Khỏi nim Nh ó núi trờn, u t nc ngoi qua th trng chng khoỏn l mt... - Vn u t nc ngoi qua th trng chng khoỏn cú vai trũ cung cp, b sung ngun vn trung v di hn cho cho cỏc doanh nghip, giỳp cỏc doanh nghip m rng qui mụ sn xut Trong bi cnh vic huy ng ngun vn trung v di hn trong nc cũn nhiu khú khn, nht l Vit Nam phi s dng c cỏc khon tin gi ngn hn ti cỏc ngõn hng ti tr, thỡ vic thu hỳt s dng vn nc ngoi qua th trng chng khoỏn l cn thit - Vn u t nc ngoi qua th trng chng... Nam 26 1.1.2 GDP tăng trởng ở mức cao Bc tranh nn kinh t ca Vit Nam ó c ci thin ang k trong vũng 5 nm qua, k t sau cuc khng hong ti chớnh tin t Chõu nm 1997 S ci thin ny l nh mt lot cỏc chớnh sỏch v quy ch a nn kinh t vo mt qu o tng trng trung hn tm cao hn, k c trong iu kin mụi trng bờn ngoi cũn cha thun li Nim tin trong khu vc t nhõn c cng c do chng trỡnh ci cỏch theo giai on chi tit ó c thụng qua. .. kh nng thanh toỏn Thu hỳt vn nc ngoi qua th trng chng khoỏn cng l mt bin phỏp iu chnh s thiu ht ca cỏn cõn thanh toỏn - Vn u t nc ngoi qua th trng chng khoỏn cũn cú vai trũ tng kh nng thanh toỏn v hiu sut ca th trng vn ni a V mt th trng vn vi kh nng thanh toỏn v hiu sut cao 17 s cho phộp cỏc ngun lc c s dng mt cỏch cú hiu qu nht Khi cú mt lng vn giỏn tip chy vo theo hỡnh thc u t qua Th trng chng khoỏn,... trng chng khoỏn ó phỏt trin trc Vit Nam v ó tri qua cỏc iu kin kinh t ging Vit Nam ngy nay 1 Kinh nghim ca Indonesia Indonesisa đã đạt đợc mức tăng tng trng kinh t cao trong giai on 1970- 1997 trc khi khng hong bựng n, trong thi gian ú tng trng GDP ca Indonesia trung bỡnh t 6,8% nm, tỡnh trng nghốo úi gim v lm phỏt c gi mc va phi Trong giai đoạn phát triển ban đầu, Indonesia tp trung xõy dng c s h... ngoi thụng qua th trng chng khoỏn thng thụng qua vic phỏt hnh trỏi phiu chớnh ph, trỏi phiu cụng ty v c phiu ca cỏc doanh nghip cho cỏc nh u t nc ngoi Do tớnh cht ca trỏi phiu v c phiu rt khỏc nhau do vy vn nc ngoi huy ng bng trỏi phiu v c phiu cng rt khỏc nhau Ngoi c im chung l u t vi mc ớch li nhun v cú tớnh u c, ngun vn u t nc ngoi thụng qua th trng chng khoỏn cũn cú cỏc c im khỏc nhau tu thuc vo vic ... lun v u t nc ngoi qua th trng chnG KHOáN Chng II: Thc trng u t nc ngoi qua th trng chng khoỏn Vit Nam Chng III: Mt s gii phỏp thu hỳt u t nc ngoi qua th trng chng khoỏn Vit Nam CHNG I: Lí LUN... hỡnh t chc th trng chng khoỏn Vit Nam - Quan điểm, mục tiêu TTCK Việt Nam Quan im v Th trng chng khoỏn ca Vit Nam l phi phc v cho chớnh sỏch phỏt trin kinh t ca Vit Nam - phỏt trin nn kinh t hng... ngoi TTCK Vit Nam phi t di s kim soỏt ca Nh nc Xut phỏt t quan im trờn m TTCK Vit Nam cú nhiu im khỏc bit so vi TTCK cỏc nc khỏc - Ngi qun lý, s hu Th trng Chng khoán Việt Nam TTCK Vit Nam hot ng